民营企业的财务风险范文

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改革开放以来，尤其是进入21世纪以来，我国民营企业异军突起、迅猛发展，在注册资本、销售金额、企业税收、就业人数等方面的资料都显示出民营企业已成为国民经济和社会发展的重要力量。在民营企业的高速发展中，只有极少数的企业能在短时间内完成原始积累，发展成为经营规模大、管理规范、资本雄厚、市场竞争力强的大企业。影响民营企业发展的因素很多，其中企业财务风险控制是影响其发展的一个重要内部因素。故对民营企业来说，清楚企业财务环境，充分认识引发财务风险的主客观原因，实施有效的风险管理，对企业的连续生存与健康发展具有特别重要的意义。

一、财务风险的涵义

财务风险涵义有狭义和广义之分。狭义的财务风险指在筹资决策时，由于负债性资本占全部资本比例过高，使得企业不能按期还本付息所造成的风险，也称为负债风险或筹资风险；广义的财务风险是泛指企业全部财务活动过程中所存在的风险，它不仅包括在筹资活动、投资活动、利润分配及日常资金营运过程中产生的风险，还包括企业其他各项关联活动的失败而诱发的财务损失和危机。从短期看，财务风险将使企业无法完成经营计划和经营目标；从长期看，将严重制约企业的长期战略发展。本文所分析的财务风险是广义的财务风险范畴。

二、我国民营企业财务风险的成因分析

我国民营企业产生财务风险的原因很多，既有企业外部的客观原因，也有企业自身的主观原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。总体来看，主要有以下几个方面的原因：

（一）外部原因

民营企业财务管理的宏观环境复杂多变，而企业财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。企业财务管理的宏观环境复杂多变是民营企业产生财务风险的外部原因。财务管理的宏观环境涉及的范围很广，包括法律环境、金融市场环境、经济环境、社会文化环境、资源环境等因素。其中最重要的是法律环境、金融市场环境和经济环境。例如，通货膨胀，将使企业资金供给发生短缺，货币性资金贬值，实物性资金相对升值，资金成本持续升高；而利率的变动必然会产生利率险包括利息负担过重的风险，产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险等等。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的变化对企业来说，是难以准确预见和无法改变的。宏观环境的不利变化必然会给企业带来财务风险。

（二）内部原因

1、企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足

财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，我国许多民营企业的财务管理人员的素质还不是很高，掌握的技能还很有限，受传统的财务管理模式的影响很深，对财务风险的客观性还认识不足， 缺乏风险意识，认为只要管好用好资金，就不会产生财务风险。

2、财务关系混乱，决策缺乏科学性

企业内部财务关系混乱是我国民营企业产生财务风险的又一重要原因。企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。大量的中小民营企业业主既是投资者又是经营管理者，他们的素质直接影响企业决策、影响企业发展或成败。他们通常喜欢选择走捷径快发展的经营方式，当看到企业资金利润率高于资金成本、特别是行业资金利润率高于社会平均投资报酬率时，往往容易产生激进、甚至是冒进的经营行为。结果企业原有支撑产业营运资金告急，新上项目还没来得及产生效益，财务风险随时可能转化为财务危机、企业经营险象环生。

3、家族式管理使得经营管理水平低下

民营企业的管理体制主要表现为“家族化”和“亲缘化”特征。在家族管理中，重要职位有家族成员担任，实行集权化领导，专制式决策。在管理过程中，也通常是以伦理规范代替制度规范和行为规范。家族式管理方式导致了企业目标和家族目标之间的矛盾；家族成员能力与企业发展需要的矛盾；家族成员之间的矛盾；家族成员与外部成员的矛盾。经营者既是资产的所有者，也是资产的经营者，当企业具备一定规模，管理由于决策层和执行层界限模糊，缺乏“纠偏”机制，民营企业家的局限性、随意性往往易导致企业经营决策失误，造成财务风险。

4、人才机制不灵活，财务管理人员业务素质低下

现实条件下大多数民营企业面临着严重的人才危机和信任危机，其根本原因在于企业家落后的“资本雇佣劳动力观念”，认为员工和企业的关系只是劳动力的雇佣关系，认为你劳动我付酬，公平合理，除此之外，都与我无关。缺乏人才关怀，使企业员工没有归宿感，缺乏安全感、进取心和献身精神。很多民营企业家认为只要有高薪，市场上多的是优秀人才，而没有从思想意识上真正重视过人才和他们的人格尊严，更没有考虑过这些优秀人才的职业生涯问题，加之民营企业大多是家族式企业，那种任人唯亲的用人方式深根蒂固，使优秀人才难以真正融入民营企业。由于民营企业任人唯亲的观念严重，认为企业的财务状况只有“自己人”做才可靠，但由于这些“自己人”的财务知识欠缺造成财务混乱，这也造成企业财务风险的另一大原因。

三、防范财务风险的主要措施

（一）认真研究财务管理的宏观环境和微观环境

企业在筹资过程中，要能够预见环境的变化及其影响，提高适应能力和应变能力，经济有效地筹集所需资金。对筹资环境的分析可以从产品的寿命周期、经济周期、通货膨胀、技术发展等方面进行。首先要根据产品的寿命周期的不同、产品对资金占用的不同需要来安排筹资活动。此外，要考虑经济紧缩时期和通胀时期对筹资的影响。最后，还要考虑到引进新技术、开发新产品要适时筹措资金的需要。对投资环境的分析可从经济环境、法律环境、政治环境、金融市场环境环境等几个方面进行。如要充分研究国家的财税政策不同行业不同项目的税赋政策，国家对企业财务的干预状况，价格政策对企业投资回收期及预期效益的影响，国家的信贷政策和货币政策等。这样，才能合理地确定资金的流向和现金流量保证投资项目取得预期的效益。

（二）提高财务人员素质，加强财务运作的规范化

加强财会队伍建设，健全财务监管体制，民营企业要建立内部财务监督管理体制，要对财会人员进行专业培训和思想教育，特别是加强财会人员职业道德和职业纪律教育，增强财会人员的监督意识；加强对企业财务人员的培训，增强他们认识风险、分析风险和防范风险的能力，使财务人员从思想上不能松懈，从根本上杜绝侥幸的思想。财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终，理顺企业内部的财务关系明确各部门的职责，作用，提高财务决策水平，力求把财务风险降到最小程度。民营企业应依据《会计法》和国家统一的会计制度，制定适合本单位的会计制度，明确会计工作流程，建立岗位责任制，充分发挥会计的监督职能。

（三）加强企业内部管理，理顺企业内部财务关系

财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终，理顺企业内部的财务关系，明确各部门的职责。首先要明确各部门在财务管理中的地位、作用及应承担的职责并赋予其相应的权力，做到责、权、利的统一。其次，要兼顾各方的利益，以调动各方参与企业财务管理的积极性。提高财务决策水平，力求把财务风险降到最小程度。

（四）实行多元化经营

实行多元化经营可以分散企业的财务风险。多元化经营包括两方面的含义，一是同时经营多种产品，某些产品因滞销而产生的损失，可能会被其他产品带来的收益所抵消，从而可以避免经营单一产品造成全面亏损的风险；二是对于投资大、回收期长、风险高的投资项目，可以寻找共同投资的合作单位，以实现收益共享，风险共担，从而分散投资风险，避免因企业独家承担投资风险而产生财务风险。当然，风险和收益有时候成正比，风险越大，可能产生的收益也就越大。企业在与别人分摊风险的同时，也会丧失独家经营所带来的巨大收益，企业应该根据自身的人力、财力和研发能力，结合具体的项目特点，在风险与收益之间选择最佳结合点。

对家族式的企业模式进行改革，实行两权分离，逐步建立现代企业制度。民营企业产权多元化首先要积极吸收企业高级管理者、技术人员、通过让高级管理、技术人才持股，唤起他们的主人翁意识，让他们参与企业的高级决策层，从而在制度上为民营企业的稳健发展提供保障，避免因个人决策失误为企业所带来的损失。

（五）建立财务风险管理机制

建立企业财务风险机制，首先，要求企业员工尤其是投资决策者树立正确的风险意识，在企业的经营活动中善于发现风险、研究风险，有意识地培养自己的忧患意识和风险意识；其次，要成立专门的风险管理机构，结合企业自身的实际情况，系统研究风险的影响因素、量化标准、发生概率以及危害后果，对财务风险进行全面的评估，为企业决策者提供风险控制依据；最后，企业要不断完善财务管理系统，应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，防范因财务管理系统本身的缺陷而产生的财务风险。

（六）树立全新的财务管理的理念

1、“以人为本”的观念

民营企业要树立“以人为本”的观念去更大规模地吸纳管理和技术人才，并克服以往处理劳资关系中的简单化倾向，主动提高人员的福利和待遇，以创造和谐的企业气氛和实现员工队伍的稳定。为此民营企业不但要广招人才，而且必须突破以家族为核心的管理权分配方式，重用人才。

2、信息管理观念

以数字化技术为先导，以信息高速公路为主要内容的新信息技术革命，使信息的传播量日益增大，传播速度日益加快，从而使经济活动的时间变短，空间变小，出现了“ 媒体空间”和“网上实体”。因此，民营企业财务管理必须树立信息管理观念，从全面、准确、迅速、有效地搜集、分析和利用信息入手，进行财务决策和资金运筹， 以便寻找企业的发展良机。

3、现金流量观念

如果没有现金流量， 资金周转必然受阻，企业就难以继续下去。不管企业的赢利能力如何，会计账面利润有多大，企业要生存，就必须从生产经营活动中获取现金，保持财务生存能力，这也是民营企业赖以生存和发展的必要前提。民营企业财务管理人员必须具有以现金为手段管理资源的能力，以适应竞争。

财务风险客观存在于民营企业财务管理工作的各个环节。强化财务风险管理，有利于民营企业营造一个安全稳定的生产经营环境。因此，对财务风险的成因及其防范进行研究、控制具有十分重要的现实意义。

参考文献

[1]张领山,赵晶.浅谈中小型民营企业财务风险及控制[J]. 中国经贸导刊.2010(20).

[2]周春生,赵端端.中国民营企业的财务风险实证研究[J].中国软科学.2006(4).

[3]李梦新.小议民营企业财务风险的成因及防范[J].理财世界.2008(12).

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一、中小民营企业财务风险分析

一是筹资风险。它是指由于借入资金引起负债规模过大，从而增大丧失偿债能力而带来的风险。由于企业筹资决策失误等原因，企业负债资金占全部资金的比例过高，很多中小民营企业资产负债率超过50%。二是投资风险。它是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。三是资金回收风险。企业产品销售的实现与否，要依靠资金的两个转化过程，一个是从成品资金转化为结算资金的过程，另一个是由结算资金转化为货币资金的过程。这两个转化过程的时间和金额不确定性，就是资金回收风险。四是收益分配风险。收益分配的风险是指由于收益分配可能给企业的后续经营和管理带来的不利影响。

二、当前中小民营企业财务管理中的主要问题

（1）对财务风险认识不足。长期以来民营企业在筹资时较少考虑资本结构和财务风险等，具有一定的盲目性。资金结构中负债资金比例过高，导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足。特别是在投资方面，部分企业投资决策随意性大，盲目投资，造成许多企业日常营运资金不足，缺少基础性的资金管理，一旦经营稍有不顺就会引起应收帐款风险、存货风险、收支平衡困难。（2）片面冒进的经营行为。由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。其次，大量的中小民营企业业主既是投资者者又是经营管理者，他们的素质直接影响企业决策、影响企业发展或成败。当看到企业资金利润率高于资金成本、特别是行业资金利润率高于社会平均投资报酬率时，往往容易产生激进、甚至是冒进的经营行为，忽视财务安全，试图实现与其财务能力不相符的经营目标。（3）没有长期规划，缺乏有序的资金运作。第一，许多民营企业因处在竞争的弱势地位，没有清晰的发展规划，多以会计利润最大化为目标，风险意识薄弱。第二，由家属或亲属担任的会计和管理人员平时只是进行经营活动事后的会计核算即簿记工作，疏于会计资料分析及其运用，不注意企业融资与再融资能力的培育与维护，在企业之间资金结算中存在不规范或难以准确预期情况下，极易导致企业现金风险，影响企业连续经营。

三、如何对中小民营企业财务风险有效管控

（1）加强资金管理。合理调动使用资金。根据企业自身资金运动的规模和生产特点，妥善安排货币资金收支活动，使企业能保证日常的生产经营需要，并且在还款和分红付息期到来时，及时筹措和调度资金，以避免出现无力支付的情况。（2）健全企业财务制度，提高财务人员的素质。加强财会队伍建设，健全财务监管体制，中小民营企业要建立内部财务监督管理体制，要加强财会人员职业道德和职业纪律教育，增强财会人员的监督意识。（3）加强企业自身信用管理，细化账龄分析。民营企业首先应该为自己构建一套完整的科学信用管理体系。企业要建立一个独立的信用管理部门，以利于对客户的信用进行评估，使应收账款的管理专门化，减少应收账款的变现风险。日常管理中，主要做好以下工作：第一，建立信用限额管理制度，降低企业风险水平；第二，做好账龄分析，提高应收账款的收现效率；第三，加强对坏账的管理，关注逾期未收回的已作坏账核销的应收账款。（4）建立全方位的财务风险管控体系。首先，管控筹资风险。必须严格控制资产负债率。民营企业筹集资金渠道有两大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资；二是借入资金，避免利率波动而导致企业筹资成本的加大，或筹集了高于平利息水平的资金。其次，管控投资风险。企业通过筹资活动取得资金后，进行投资的类型有三种：一是投资生产项目上；二是投资证券市场；三是投资商贸活动。在进行投资风险决策时，其重要原则是既要敢于进行风险投资，以获取超额利润，又要克服盲目乐观和冒险主义，尽可能避免或降低投资风险。再次，管控资金回收风险。财务活动的重要环节是资金回收。应收账款是造成资金回收风险的重要方面，应收账款加速现金流出。因此，确定合理的应收账款比例是有效管控资金回收风险的关键。最后，管控收益分配风险。收益分配是企业财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面。留存收益是扩大投资规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。必须注意两者之间的平衡，加强财务风险监测。

参 考 文 献

[1]鲁爱雪等.企业财务风险监测预警系统构建[J].现代管理科学.2003（9）

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狭义的财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给财务成果带来的不确定性。广义财务风险是从财务管理的角度而言，风险存在于企业各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离从而蒙受经济损失的可能性。

财务预警系统让企业管理层能够尽早发现企业面临的财务风险，判断风险并避免财务危机。有效的财务预警系统不仅能进行预测，还能及早发现导致财务危机进一步扩大的原因，使管理层找到问题出现的根源，制定有效措施。

财务预警系统可以防止相似的财务危机再次发生。企业通过财务预警系统，能够对已发生的财务危机进行记录、分析，提出解决的方案及建议。完善财务制度，建立健全的财务预警系统，从根源上消除隐患。

一、民营企业财务危机形成原因分析：

民营企业的财务危机主要来自融资、投资两方面。原因有以下几点：

1.缺乏财务预警的意识：民营企业往往较关注眼前的利益，盲目扩张，追求企业的规模，而忽视长期利益，风险意识薄弱，预算与决算偏差较大，可行性分析缺失。在民营企业，财务部门仅仅以记账、对账，编制报表，而忽视其发现财务风险，向决策者提供建议，进行财务预警等现代会计的功能。

2.企业内部财务监管制度不完善，内部控制力薄弱良好的内部控制制度能够规范企业财务人员的工作行为和态度，提高财务人员的工作能力，进而保证企业财务信息的真实性，为企业提供质量高的财务信息。民营企业的内部控制制度中，对于财务内部控制漏洞较大。内部控制制度要求企业内部的工作人员岗位分明，各司其职，各尽其力。而民营企业中财务部门大多为一个人负责企业的出纳、会计工作。因此在财务信息的相互监督上，可以说完全失控。在企业内部也没有设立相应的内部审计部门，或者是形同虚设，审计部门和财务部门职责分不清。有些规模较小的民营公司，根本就没有设立审计部门，财务部门也是公司的自家人，因此内部控制制度在企业的财务部门没有发挥任何的作用。内部控制制度的不完善会造成企业拥有过多的烂帐、坏账，企业的资源不能够合理的进行分配。在资金上会导致应收账款周转缓慢，资金会受困难等问题。

3.规模偏小，科技含量低，附加值低，多数集中在纺织、服装加工、小商品制造等轻工业，利润较薄，面对近几年不断上升的劳动力成本、原材料成本、运输成本，原来就以数量来换取利润的民营企业，遭遇到现金支出的骤然上升，资金短缺。但是，许多中小企业信用等级较低据调查，我国中小企业60%以上，信用等级都是3B或3B以下，轻工业基础较弱，企业缺乏可抵押资产，获得银行贷款较难，影响其融资。

4.诸多民营企业然执行着家族管理的模式，内部控制较弱，管理松散，财务制度不健全，财务预警观念薄弱。因地域集群，家族联系，多数民营企业之间往来借款较多，财务数据混乱，财务报表不够严谨、规范，这几年，又频发企业逃债、赖债等现象，使银行不敢轻易贷款给中小型民营企业。

5.国家政策扶持力度不够，国有企业、外资企业都受到过国家政策的倾斜或优惠，但形成鲜明对比的是，迄今为止，国家还没有出台一部有关中小企业的完整法律，因此，中小企业在于国有企业、外资企业竞争时，存在着法律和权力上的不平等。许多发达国家都建立了中小特殊融资机制，而在我国，广大的中小民营企业却在贷款、税收方面受到诸多限制。

6.融资渠道单一。在我国，中小民营企业融资的主要方式为银行贷款。

7.投资失败。失败的投资也会给企业带来财务风险。例如温州的波特曼、三旗集团、江南皮革都由于盲目扩张，导致资金链锻炼，企业倒闭。一部分企业在成长期就开始盲目扩张，开连锁店，资金周转慢，融资又受阻，使企业发生财务危机。据不完全统计，许多温州企业的利润不再用于扩大再生产，回流实体经济的甚至不到一半，相当多的变成了“热钱”。温州在工商部门注册的创投企业已达300多家，大约有1500亿元的流动资金进入了创投领域。当全球金融危机爆发，股市急剧下跌，房地产遭遇国家有力的宏观调控，部分企业出现资金断流，一部分企业转向民间高利贷和地下钱庄，高额的利息使企业的财务状况雪上加霜，现金流动进入恶性循环，最终酿成财务危机。

二、民营企业财务预警的必要性：

不少企业的财务结构弹性不足，结构脆弱，对企业的发展体现出一种刚性约束力，如过度负债经营，自有资本比重过低，对银根的扩张和收缩的敏感性和依赖性太大等。这些企业不仅极易陷入困境，而且其结构的调整难度大，没有回旋余地。因此只能通过财务预警分析，对企业财务结构等重要问题进行测算，促使企业保持合理的筹资、投资弹性，防止财务结构严重失衡，控制和降低风险。

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一、民营企业财务风险存在的主要问题

从财务风险管理角度分析，目前的民营企业普遍存在以下主要问题：

(一)对财务风险认识不足

许多企业日常营运资金不足、缺少基础性的资金管理，对财务补偿的滞后性严重认识不足，许多企业一没有资金计划、二无现金流量管理,平日里不能对进货与销售中的资金结算实施有效控制、对销售客户缺少信用管理,企业产品畅销亦不作其他投资时似乎一切太平,一旦经营稍有不顺就会引起应收帐款风险、存货风险、收支平衡困难亦是时有发生。

（二）片面冒进的经营行为

大量的中小民营企业业主既是投资者者又是经营管理者，他们的素质直接影响企业决策、影响企业发展或成败。上世纪八九十年代一些企业家凭借其强烈的进取意识和扩张欲望、抓住机会不懈努力，在中国计划经济末期和市场经济创立初期的特殊年代里实现了资本原始积累，这给许多中小企业业主以鼓舞、甚至被视为奋斗的标向，这也使得一些人产生了片面的认识，喜欢选择走捷径快发展的经营方式，当看到企业资金利润率高于资金成本、特别是行业资金利润率高于社会平均投资报酬率时，往往容易产生激进、甚至是冒进的经营行为，忽视财务安全，试图实现与其财务能力不相符的经营目标。

（三）没有长期规划，缺乏有序的资金运作

由于民营企业缺乏约束与激励机制、任人唯亲的用人方式根深蒂固，企业难以集聚、沉淀科学合理理财文化氛围和财务运作。许多民营企业因处在竞争的弱势地位，没有清晰的发展规划，多以利润最大化为目标，以会计利润（即绝对数额）的多少判断经营业绩，风险意识薄弱，未能将长短期目标的有机衔接；由家属或亲属担任的会计和管理人员平时只是进行经营活动事后的会计核算即簿记工作，疏于会计资料分析及其运用，缺乏预算管理，资金调控余地小，风险防范意识差，不注意企业融资与再融资能力的培育与维护，在企业之间资金结算中存在不规范或难以准确预期情况下，极易导致企业现金风险，影响企业连续经营。

二、民营企业财务风险的防范对策

针对民营企业财务风险的特点及存在的主要问题，笔者认为民营企业在适应市场经济、发挥自身优势的同时，应该从以下几方面强化内部管理，提高风险防范意识

（一）从家族制向现代企业制度的管理模式转变

家族式的管理最终决策权是在“家长”手中,缺乏科学有效的民主管理机制,容易导致企业战略决策的失误,使企业发展到一定规模后产生****和集权化倾向。无法适应企业对人才的更高要求。民营企业应按照国际通行的原则建立新型民营企业,规范其经营行为,改善其经营机制,提高企业经营管理和财务管理的水平。特别是要逐步开放财务,让社会了解企业的财务状况,以获得社会的信任,缓解或解决民营企业的财务信用风险问题。

（二）提高财务人员的素质，加强财务运作的规范化

加强财会队伍建设,健全财务监管体制，企业要建立内部财务监督管理体制,要对财会人员进行专业培训和思想教育,特别是加强财会人员职业道德和职业纪律教育,增强财会人员的监督意识;加强企业财会人员的专业素质教育,民营企业应依据《会计法》和国家统一的会计制度,制定适合本单位的会计制度,明确会计工作流程,建立岗位责任制,充分发挥会计的监督职能。加强职能分工,贯彻不相容职务分离制度中小企业按照不相容职务相分离的原则,合理设置财务会计及相关工作岗位,明确职责权限,形成相互制衡机制。

（三）健全企业财务制度

民营企业要依法建立账目,并严格地按照国家统一的会计制度规定进行会计核算,不设账外账,保证会计资料的真实完整。严格执行国家财务管理制度,按时如数偿还银行贷款,在金融机构保持联合好的信用，加强应收应付账款的管理,按时如数支付客户货款,提高在客户中的信用。

（四）加强企业自身信用管理

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一、引言

改革开放以来,民营经济作为逐步发展壮大的重要经济力量,成为中国经济持续增长的重要引擎之一。民营企业的年产值增长率远远高于同期国民经济增长速度。但是另一方面,在民营企业发展过程中还存在着诸多问题。民营企业往往过度关注销售增长,超速成长的民营企业,在创业阶段以百分之几十甚至更高的速度增长,但这超常规增长背后隐藏着很高的财务风险,当企业的增长速度与其资源不协调时就会引发危机而导致破产。据统计,中国的民营企业平均寿命不到十年。因此要对民营企业的增长进行管理,重视财务可持续增长问题,防范财务风险。

二、可持续增长率指标分析

可持续发展的研究始于Robert.c.Higgins从企业财务管理角度提出企业可持续增长的观点。根据希金斯的观点,企业的销售增长依赖企业相应资产的增加,而资产的增加又取决于企业资金来源。“可持续增长率”它是指企业在不增加权益融资并保持当前经营效率(表现为资产周转率和销售净利率)和财务政策(表现为资产负债率和收益留存率)的条件下公司销售收入的最大增长率,它实际上是一种平衡增长。按可持续增长率制定销售目标,可使企业合理地权衡增加收入与控制负债规模之间的关系。

希金斯的可持续增长率计算公式为:

可持续增长率=销售净利率×资产周转率×期初权益乘数×留存收益率=净利/销售×销售/资产×资产/期初权益×留存收益/净利=留存收益/期初权益

从可持续增长公式可以看出,企业的可持续增长率取决于以下四个因素:销售净利率、资产周转率、留存收益率和权益乘数,综合反映企业的经营(销售净利率和资产周转率)、融资(权益乘数)和股利分配(留存收益率)等各项财务活动的效率,可以用来综合评价企业的经营业绩和财务状况。可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力。若民营企业的实际增长率高于经营业绩和财务政策决定的可持续增长率,则企业必须继续增加净金融负债或进行权益筹资。这对于民营企业是不现实的,因企业的财务杠杆不可能随便无限提高,则企业超速的增长率就不可持续。资产周转率、经营利润率、留存收益率,都不可能无限提高,从而限制了企业的增长率。因此,民营企业的超常增长是不可能持续的,尤其从长期来看更是如此。

民营企业的销售增长可以高于或低于可持续增长率,但管理人员必须事先防范公司超速发展所导致的财务风险,使其销售的增长与企业的财务能力平衡。

三、民营企业超速发展案例分析

(一)超速发展主要影响因素财务分析

A公司为大型民营农资连锁企业。

从表1可以看出,A公司销售净利率低下,且呈逐年下滑的趋势;总资产周转率在2005-2009年呈逐年上升的趋势;收益留存率和权益乘数逐年上升。

A公司的实际增长率显著高于可持续增长率。从实际增长率和可持续增长率的波动图(图1)可以看出,A公司实际增长率的波动远远大于可持续增长率的变化。这表明A公司的实际增长超过了自身在当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力。而实际增长高于可持续增长主要是依靠增加负债来维持的,如果不能通过提升自身盈利能力来提高可持续增长率,那么这种实际增长是不能维持下去的。

2005-2007年是A企业高速发展的阶段,A企业通过自营、参控股合资经营等手段在全国建立了50间农资连锁超市及逾3 000个分销点,覆盖10个农业大省市。但A企业过于追求增长而忽略了增长的质量,只见规模扩大,而不见盈利增加;由于2008年南方雪灾和水灾,加上水稻虫害发生较轻,A企业销售收入同比下降0.16个百分点;2009年由于全球金融危机对整体经营环境的影响,A企业销售及经营毛利相应下跌,经营业绩下滑。化肥等农资产品具有全年均衡生产,季节性消费的特点,由于要进行化肥淡季储备,企业存货年未一般都维持较高水平。由于国内肥料、农药和其他产品价格出现相当程度下降,导致A企业要计提较大的存货跌价准备,销售净利率下跌。总体上看,农资连锁业务对A企业的盈利贡献不会太大,A企业的利润主要来自国家化肥淡储补贴等补贴收入及增值税先征后返、免征和所得税抵免金额等税收优惠,不然公司有可能盈利亏损。国家上述产业政策、税收政策若发生变化或者取消,将使公司面临净利润波动的风险。

(二)A公司财务风险剖析

1.超速发展引发的危机

A企业从2003年开始运营,用了6年的时间,从千万元资产的公司发展到35亿元资产的企业集团。至2009年,A企业扩张到3 000家农资连锁超市,平均每家门店投入1 000万元左右的资金。高速扩张占用了公司大量的资金,同时带来管理上的隐患。企业从成立以后资金一直十分紧张,借贷资金是公司重要的资金来源。

A企业为了迅速形成规模化,除了自营农资连锁超市以外,还以参股控股等方式与境内供销合作系统合作。A企业不做固定资产投资,向参股控股的合作方提供经营流动资金,A企业按照提供的流动资金收取资金使用费,不参与日常的经营管理。由于A企业的管理资源和管控体系无法跟上企业的扩张速度,导致A企业出现严重的管理失控问题。关联方随意占用企业下拨的流动资金,欠缴资金使用费。由于大量的资金被关联方占用,使得公司资金日益紧张。

2.投资效率低下是另一个财务风险点

A企业的净资产收益率近五年的平均值只有3%,低于三年期定期存款利率,低收益率是农资行业的一个特性,长期的低收益率会影响企业的长远发展。净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。A企业低收益率是缘于较低的销售净利率和资产周转率。

A企业过去五年的销售净利率从3%下滑到0.8%。通过对销售结构的分析,可以看到化肥销售收入占年销售收入的80%,由于国家对于流通企业的化肥销售有最高限价限制,导致公司化肥产品不能完全根据市场需求定价,一定程度上影响了公司的盈利水平,因此其毛利率仅为6%。2009年由于受金融危机影响,国外化肥价格低位运营,国内化肥成本优势不再,出口量大幅下降,造成国内化肥供大于求,化肥价格持续低位运行,2009 年公司化肥毛利率大幅下降至2.68%。农药销售收入占年销售收入的5%,毛利率为21.1%。农药毛利率虽然较高,但由于其在总收入中占比较小,因此其对总毛利润的贡献不大。非农资贸易业务占比为15%,毛利率为7.9%,非农资贸易业务毛利润及所占比重相对较小。

影响资产周转率的主要因素是应收账款周转率和存货周转率。应收账款周转率(次)=赊销收入净额÷平均应收账款,存货周转率=销货成本÷平均存货余额。A企业2005-2006年的总资产周转率维持在0.4左右,近三年达到0.5以上,这与应收账款周转率维持在63次/年左右有很大的关系。总资产周转率从2005年的0.43上升到2006年的0.58主要是由于应收账款周转率提高了37%。化肥贸易业务量大,需要有较高的存货周转率,而公司存货周转率一直偏低且没有提高的迹象。这是由于随着公司规模不断扩大和化肥市场竞争的日趋激烈,化肥需求的季节性变化给公司的化肥产品销售带来日益明显的影响,大量的淡季储备导致其存货周转率低于行业平均值,因此总资产周转率加快的可能性变小。

3.A企业资金情况分析

农资连锁行业在资金上有其特殊性,资金占用时间长、回笼慢,需要依靠规模效益盈利,是一个“短投长收”的项目。A企业外延式的超速增长首先面临的问题就是融资问题。从(表2)可以看出,2005-2009年,A企业的权益乘数都呈逐年上升的趋势,从2005年的2.4184升到2009年的3.5,资产负债率高达71.43%。A企业利用负债部分解决了超速发展所带来的资金缺口。

由于A企业资产多为流动资产,无法提供银行认可的抵押品,因此A企业面临融资难问题。A企业为了发展,不惜采用高成本的融资方式如私募融资、连带保证责任、追加股东个人房产抵押等多种反担保方式,加大了企业偿还资金使用成本的压力。同时A企业也利用关联方交易来虚增购销业务,以此虚增销售收入和利润,提供虚假会计报表给银行,获取短期借款3亿元;A企业利用农资行业部分农业生产资料免征增值税政策,虚构购销合同和普通发票,骗取银行承兑汇票额度10亿元,通过关联方贴现套取银行资金。另外,A企业也采取了“短融长投”的资金使用方式,这同样加大了资金使用风险,增加了财务成果与状态的不确定性。从图2可以看出,A企业的债务期限结构不合理,流动负债占很大的比重,债务结构失衡,表明企业临时偿债压力和财务风险巨大。

财务风险的核心在于盈利能力(现金流)与负债规模的匹配程度。A企业在企业超速发展过程中,负债规模不断扩大,企业资金的使用效率下降,使得企业财务风险不断加大。企业破产的概率将增大。

四、民营企业可持续增长的理性思考

民营企业应当保持适当的增长速度和合理的企业规模,不能为盲目追求高增长而牺牲企业财务的稳健性。可以帮助企业合理控制财务风险的方法主要有。

(一)提高盈利能力,重视成本控制和管理

在经营政策方面民营企业要加强管理水平,提高企业的盈利能力和资产的营运能力,缓解快速增长所带来的资金紧张的压力,为公司发展提供源源不断的内源性资本,从而从根本上提高企业可以达到的可持续增长率水平,保证长期可持续增长。民营企业应在调整产品品种结构、加大技术改造力度的同时,尽可能加强成本控制和管理,降低主营业务成本和期间费用,实现由粗放型经营向集约型经营转变。同时对某些外购存货应减少在途时间,对自制的存货应减少生产周期或采取委托加工的方式等,对销售存货应尽快收回货款,提高存货和应收账款周转率。

(二)树立资金的风险意识

在财务政策方面,民营企业要树立资金的风险意识,保持合理的筹资结构,适度的负债经营,在充分考虑偿债能力的前提下,筹措建设资金,防止急功近利、盲目举债,增加筹资风险。民营企业应该优化资本结构,改善债务期限结构,结合债务资本的用途适当降低短期负债,增加长期负债,以缓解公司临时偿债的压力和降低财务风险。

综上所述,民营企业应努力将企业的实际增长率控制在可持续增长率附近,不宜波动过大;同时,在发展过程中不应追求无效增长或超常增长。鉴于民营企业的融资环境尚未得到根本改善,因此,任何过快的销售增长都会引发后续的低增长,造成民营企业经营业绩的非稳态波动,导致企业发生严重的财务危机。

【参考文献】

[1] 陈立云.民企集团财务管理中存在的问题及对策[J].中国民营科技与经济,2005(9):86-88.

[2] 林娜.可持续增长模型及其实证检验[D].山东大学硕士学位论文,2008.

篇6

一、民营企业并购国有困难企业的现状

改革开放20多年以来，中国众多民营企业抓住有利的政治和经济时机，不断发展壮大，成为推动社会经济发展的一支重要力量。而与此相对应的是一些国有困难企业经营不善，长期无效占用大量资金，政府虽愿意给予支持，但苦于财力不足而力不从心。面对这一现实情况，民营企业参与国企改制重组正逢难得的历史机遇，但是外面的世界很精彩，外面的世界也很无奈。至2003年，民营企业收购上市公司的案例已接近上市公司被收购总数50%，但成功的并购案例不到50%[1].当前市场经济迅速发展，国有企业改革逐步深入，一些规模、效益、管理水平、技术水平都有较大发展的民营企业希望充分利用体制和机制的转换“以投资换身份，以兼并拓市场”。民营企业参与并购国有困难企业诱惑很多，民营企业并购国有困难企业一方面促进了国有困难企业扭亏脱困，盘活了国有存量资产，减轻了各级财政负担，另一方面对于那些急于做大企业规模，却受到资金、场地等方面限制的民营企业来说，也是一个难得的发展机遇。在学术界，有“靓女先嫁”、“丑女先嫁”、“适合就嫁”等多种理论观点，但在现实生活中，效益较好，资产质量不错的国有企业往往不会先“嫁”出去。国有困难企业因为职工心态不稳定，政府担心其经营风险转为财政风险，常常倾向于将其转让。这样，国有困难企业就历史性地成为民营企业扩张中的并购对象。由于目前民营企业对自身实力认识不清，我国兼并收购的法律规范还不健全等现实情况的存在，因此，科学分析并购国有困难企业中的财务风险因素，寻找合理的防范对策，成为民营企业发展壮大中的头等大事。

二、企业财务风险来源

（一）财力不足风险

企业改革的不断深入，伴随着推进投资主体多元化的步伐。一些民营企业忽视了收益往往发生在远期，而成本发生在近期，对自身实力认识不清，高估自己的整合能力，在资金实力、技术能力、管理能力还不足的情况下，仅凭一时热情采取并购行为。这种超过自身财务能力进行并购“蛇吞象”式的并购行为，往往使民营企业陷入进退维谷的困境，财务协同效应无法产生。

（二）信息不对称风险

在并购过程中，信息是非常重要的。及时准确地获取目标企业真实的信息，可以大大提高并购的成功率。目标企业从自身利益考虑，往往不会在提供信息时使自己暴露无遗，并购方就不能顺利获得反映目标企业真实财务状况和经营成果的完整信息资料，处于不利地位的民营企业承担着最终导致并购决策失败的风险。这种现象称为“信息不对称风险”，可以分为以下3种类型：

1.表内风险

目标企业的各项财务报告是并购方获取信息的一个非常重要的途径。目标企业对财务报告从有利于自身的角度进行“粉饰包装”，所提供的不准确的财务报告数据直接造成民营企业对并购产生的收益和风险估计不足，增加了并购的财务风险。

2.价格风险

如何确定企业并购交易的价格是企业并购过程中的核心问题，并购前买卖双方对目标企业价值的认定则是确定企业并购交易价格的基础[2].由于企业间协商议价的方式没有引入市场竞争机制，又没有多余的选择，难以避免转让价格的不确定性和随意性。目标企业通常在评估价值时高估自己的价值，以提高自己的并购价格。如果民营企业没有经过详细地分析调查，就得出盲目乐观、轻率的结论，将不能很好地保护己方的利益，甚至出现亏损企业卖高价的不合理现象。

3.表外风险

关于并购企业财务信息的匮乏导致民营企业对并购企业真实价值认识不清。实际上一些国有企业资产的账面价值不代表其真实价值，存在很多账外因素和隐性成分，影响企业价值判断的各项因素尤其是隐性负债需要全面考虑。所谓隐性债务指改制企业对外担保而形成的或有债务。改制企业原有的隐性债务被卖方有意隐瞒，参与并购的民营企业很难了解目标企业的真实情况。一旦企业并购协议签订，目标企业所有的经济责任就全部转移到民营企业身上，债主纷纷找上门来要求不知情的民营企业承担担保责任，大量隐性债务浮出水面，一些看不见的黑洞逐逐渐暴露出来，巨额的债务官司使民营企业深陷债务纠纷泥潭，官司缠身，处于代人受过的不利局面。

（三）非理智财务决策风险

企业并购活动是企业面对激烈的市场竞争为了生存和发展而主动选择的一种企业扩张的发展战略。然而，中国企业并购中一部分不完全是市场经济行为。政府出于挽救亏损国有企业、妥善安置职工、维护社会安定等方面的考虑，鼓励优势企业并购劣势企业。而有些民营企业为了取得地方政府的支持，不从自身实力出发，明知不可为而硬着头皮并购，并购决策从一开始就潜伏着风险，给将来的发展带来了负面效应。

（四）系统风险

我国现阶段一些企业并购带有一定程度政府推动的特色，这种推动通常会以给并购方带来经济利益的“优惠政策”的形式出现。政府承诺的优惠政策实际上是对民营企业的一种补偿。政府从整个宏观经济、社会稳定出发，为了解决国有困难企业严重亏损的难题，会向民营企业承诺一些如资产定价、税收优惠、土地出让等方面的优惠政策。然而有些收购案例中优惠政策最终未能实现，究其原因有以下几种：（1）一些政府官员当时为尽快促使并购完成，做出超越自身权限（如税收减免、土地出让等）的承诺。（2）某些部门上一届领导许下的承诺由于其调任，下一届领导不予兑现。我国目前还没有形成一个健全、有效的社会信用机制，对此缺乏相应的约束治理办法。

三、民营企业防范财务风险的对策

民营企业参与国企改制重组是一个涉及面广、政策性强的系统工程。它的成败不但影响到民营企业自身的发展，更影响到国有经济进行战略性调整和国有企业进行战略性改组的整体布局。为了防范这一过程中可能出现的财务风险问题，以下几点需要引起足够的重视：

（一）民营企业参与国有企业改制重组要结合企业实际，选用适合自身发展的参与方式

民营企业要对自身实力有充分认识，量力而行，不要超越自身财务能力而仅凭一时热情盲目并购。国有企业不同于民营企业，其目标多元化、体制复杂，必须在进入前充分了解，要树立可持续发展观，忌超过自身财力盲目做大。比如个人养老金问题、国有职工身份转换问题、离退休职工医药费报销问题、企业办社会职能分离问题以及国有企业的隐性债务问题等，这些问题加重了民营企业并购中的负担。针对这一难题，可以采取的策略是在并购时，只买资产，不买产权和人，不承担债务。这种并购模式称为资产并购，即由国有困难企业出资产，民营企业出现金，共同组成一个新企业。利用国有企业的设备、场地、技术等方面的优势，与民营企业管理、市场、经营的优势，深挖国有企业的潜力，为民营企业所用，实现扬长避短，优势互补。其好处是负担轻，能顺利解决隐性债务和职工安置等问题。

（二）民营企业要多方收集信息，多方了解目标企业情况，化“信息不对称”为“信息对称”

首先，民营企业要努力消除信息不透明、不公开现象，通过多方大量收集信息改善并购方所面临的信息不对称。民营企业可以聘请会计师事务所协助，利用其专业和经验优势，核查目标企业所提供的财务报表数据是否准确反映了该企业的财务状况，特别是对资产负债、现金流量、获利能力应予以深入核查，及时发现可疑之处。在并购决策时，选择风险较小或基本上没有风险的方案，降低风险发生的可能性和损失的程度。

其次，企业并购过程中对目标企业价值的评估是确定并购交易价格的关键。企业并购工作的核心是资产评估，它对目标企业资产价值科学评价的同时也为企业并购提供了可靠的依据。实施并购的一方希望以适当的价格（能使并购方的投资获得满意的回报）对并购对象进行并购，但真正能做到这一点的企业并不多。在资产评估上，可以借鉴国际通行的尽职调查，全面考虑影响企业价值判断的各项影响因素，对国有企业价值进行准确地评估。既不能让国有资产评估价值高于国有企业净资产的真实价值，使民营企业蒙受损失，也不能让国有资产评估价值低于真实价值，避免国有资产流失。一些国有企业的账面价值并不能代表企业的真实价值，企业价值有许多账外因素和隐性成分[3].民营企业可以与目标企业签订责任书，明确相互责任，保证信息披露达到准确、完整和真实的标准。

（三）优化决策程序，充分利用中介机构力量

政府应当大力鼓励、支持、引导民营经济发展。一方面，要加快制定完善对民营企业重组国有企业有利的政策；另一方面，对于并购中出现的问题，政府有责任积极配合民营企业解决。同时，民营企业在进行并购决策时，应当借助资产评估机构、律师事务所等中介机构，充分利用他们的优势。中介机构作为独立第三者能够提供公正、专业、中立的判断，确保民营企业的权益，降低民营企业并购国有困难企业的财务风险，在深化国企改革中达到双赢的结果[4].

（四）民营企业要妥善处理好与政府的关系

民营企业要充分利用政府提供的机会，更要加强自身判断能力。重点是消除并购过程中的摩擦和阻力，强化政府有利角色，营造一个有利于民营企业重组国有困难企业的良好的政务环境。同时，民营企业不能过分依赖政府所承诺的优惠政策，应当根据国有企业与市场的实际情况做出决策，只能将优惠政策作为或然条件，而不是并购的基本条件。

[参考文献]

[1]胥朝阳。民营企业并购国有企业风险诱因与防控[j].审计月刊，2005，（1）：50-51.

篇7

一、民营企业并购中存在的财务风险

民营企业并购中的财务风险是指由于并购定价、融资、支付、偿债、运营等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。或者说，企业并购的财务风险是一种价值风险，是各种并购风险在价值量上的综合反映，是贯穿企业并购过程中的不确定性因素对预期价值产生的负面作用和影响。财务风险在企业并购风险中处于非常重要的地位，小到支付困难，大到企业破产，都和财务安排不当有关。

(一)目标锁定阶段的财务风险

目标锁定阶段是并购的前期准备，也称事前阶段。企业在并购前必须对被并购企业的市场环境、行业前景及生产能力和企业价值做详细的了解和评估。同时又要对本企业的自身价值和企业并购能力做出正确的衡量。目标企业的选择、评估过程中可能会存在以下风险：

目标企业过去的运营状况等信息披露的是否全面，如果是上市公司相对来说会全面一些，并购企业获得信息相对容易一些。如果不是上市公司，那么信息获取方面相对困难一些。另外，我国会计师事务所提供的审计报告水平不尽相同，有的披露的不够充分，有的披露的不够真实，这都使得并购企业处于劣势地位，无法全面真实的了解目标企业，进而出现过高支付，使并购企业负责率过高，陷入困境。

（二）并购交易阶段的财务风险

并购交易阶段也称事中阶段，这阶段最重要的工作就是融资和支付。由于企业选择的支付方式和融资策略不同，从而会出现融资风险和支付风险。

企业并购通常需要大量的资金，因此企业在筹集大量资金，选择融资方式时出现风险，我们通常称其为融资风险。融资方式包括内部融资和外部融资，外部融资又包括权益融资和债务融资。如何利用内部融资和外部融资在短期内筹到所需资金是企业并购能否成功的关键。选择内部融资还是外部融资需要根据并购企业状况，如大量采用内部融资，就要看企业并购冬季了。企业外部融资的渠道主要有：银行贷款、发行债券、股票、认股权证等。如果对目标企业只是短时期拥有，就需要大量的短期资金，这样就可以选择成本相对较低的短期借款，但还本付息负担重。安排不当就会出现财务危机。若要长期持有，就应根据资本运营结构来确定融资方式。不论采取何种融资方式，都可能出现融资风险，这就需要根据目标企业情况，选择适当的融资方式，降低融资风险。

企业并购过程中的支付方式主要有三种：现金支付、股票支付、混合支付。当前，国外大企业并购普遍采用换股并购或混合并购支付模式。我国民营企业的并购中则多以现金支付为主，现金支付不但简易，而且目标企业股东乐于接受，有利于并购的顺利进行。但同时现金支付也会给企业带来较高的风险，使企业在并购后承担过高的财务风险，不利于企业日后的发展。如何选择支付方式事关重大，因此，我国民营企业应当借鉴外国经验，选择适当的并购方式。

（三）运营整合阶段的财务风险

运营整合阶段是并购的最后阶段，也是最重要的阶段。据统计，近一半多的并购失败企业最终失败在并购整合阶段。因此，对运营阶段要倍加关注。运营阶段包括整合资源、生产运营、归还债务等活动。在这些活动过程中会产生流动性风险、偿债风险等财务风险。

目标企业的行业背景、企业状况可能与并购企业有所不同。因此，并购企业经营起来会耗用一段时间，在这段时间里，并购企业可能会遭到损失。

企业并购后，由于债务负担过重，可能导致企业致富困难。尤其是采用现金支付的企业在并购时，使用了大量的流动资金。并购后，如果资金投入跟不上，企业必然举债，这就造成目标企业的债务比率升高，股东权益下降，也会给并购企业带来一定的风险。

（四）其他财务风险

1、财力不足风险

企业改革的不断深入,伴随着推进投资主体多元化的步伐。一些民营企业忽视了收益往往发生在远期,而成本发生在近期,对自身实力认识不清,高估自己的整合能力,在资金实力、技术能力、管理能力还不足的情况下,仅凭一时热情采取并购行为。这种超过自身财务能力进行并购“蛇吞象”式的并购行为,往往使民营企业陷入进退维谷的困境,财务协同效应无法产生。

2信息不对称风险

在并购过程中,信息是非常重要的。目标企业从自身利益考虑,往往不会在提供信息时使自己暴露无遗,并购方就不能顺利获得反映目标企业真实财务状况和经营成果的完整信息资料,处于不利地位的民营企业承担着最终导致并购决策失败的风险。这种现象称为“信息不对称风险”。

3、非理智财务决策风险

企业并购活动是企业面对激烈的市场竞争为了生存和发展而主动选择的一种企业扩张的发展战略。然而,中国企业并购中一部分不完全是市场经济行为。政府出于挽救亏损国有企业、妥善安置职工、维护社会安定等方面的考虑,鼓励优势企业并购劣势企业。而有些民营企业为了取得地方政府的支持,不从自身实力出发,明知不可为而硬着头皮并购,并购决策从一开始就潜伏着风险,给将来的发展带来了负面效应。

4系统风险

我国现阶段一些企业并购带有一定程度政府推动的特色,这种推动通常会以给并购方带来经济利益的“优惠政策”的形式出现。政府承诺的优惠政策实际上是对民营企业的一种补偿。政府从整个宏观经济、社会稳定出发,为了解决国有困难企业严重亏损的难题,会向民营企业承诺一些如资产定价、税收优惠、土地出让等方面的优惠政策。然而有些收购案例中优惠政策最终未能实现,究其原因有以下几种:

一些政府官员当时为尽快促使并购完成,做出超越自身权限(如税收减免、土地出让等) 的承诺。

某些部门上一届领导许下的承诺由于其调任,下一届领导不予兑现。我国目前还没有形成一个健全、有效的社会信用机制,对此缺乏相应的约束治理办法。

二、民营企业防范财务风险的对策

民营企业参与国企改制重组是一个涉及面广、政策性强的系统工程。它的成败不但影响到民营企业自身的发展,更影响到国有经济进行战略性调整和国有企业进行战略性改组的整体布局。为了防范这一过程中可能出现的财务风险问题,以下几点需要引起足够的重视。

（一）民营企业参与国有企业改制重组

民营企业要对自身实力有充分认识,量力而行,不要超越自身财务能力而仅凭一时热情盲目并购。国有企业不同于民营企业,其目标多元化、体制复杂,必须在进入前充分了解,要树立可持续发展观,忌超过自身财力盲目做大。比如个人养老金问题、国有职工身份转换问题、离退休职工医药费报销问题、企业办社会职能分离问题以及国有企业的隐性债务问题等,这些问题加重了民营企业并购中的负担。针对这一难题,可以采取的策略是在并购时,只买资产,不买产权和人,不承担债务。这种并购模式称为资产并购,即由国有困难企业出资产,民营企业出现金,共同组成一个新企业。利用国有企业的设备、场地、技术等方面的优势,与民营企业管理、市场、经营的优势,深挖国有企业的潜力,为民营企业所用,实现扬长避短,优势互补。其好处是负担轻,能顺利解决隐性债务和职工安置等问题。

（二）信息对称化

首先,民营企业要努力消除信息不透明、不公开现象,通过多方大量收集信息改善并购方所面临的信息不对称。民营企业可以聘请会计师事务所协助,利用其专业和经验优势,核查目标企业所提供的财务报表数据是否准确反映了该企业的财务状况,特别是对资产负债、现金流量、获利能力应予以深入核查,及时发现可疑之处。在并购决策时,选择风险较小或基本上没有风险的方案,降低风险发生的可能性和损失的程度。

其次,企业并购过程中对目标企业价值的评估是确定并购交易价格的关键。企业并购工作的核心是资产评估,它对目标企业资产价值科学评价的同时也为企业并购提供了可靠的依据。实施并购的一方希望以适当的价格(能使并购方的投资获得满意的回报) 对并购对象进行并购,但真正能做到这一点的企业并不多。在资产评估上,可以借鉴国际通行的尽职调查,全面考虑影响企业价值判断的各项影响因素,对国有企业价值进行准确地评估。既不能让国有资产评估价值高于国有企业净资产的真实价值,使民营企业蒙受损失,也不能让国有资产评估价值低于真实价值,避免国有资产流失。一些国有企业的账面价值并不能代表企业的真实价值,企业价值有许多账外因素和隐性成分。民营企业可以与目标企业签订责任书,明确相互责任,保证信息披露达到准确、完整和真实的标准。

（三）优化决策程序

政府应当大力鼓励、支持、引导民营经济发展。一方面,要加快制定完善对民营企业重组国有企业有利的政策;另一方面,对于并购中出现的问题,政府有责任积极配合民营企业解决。同时,民营企业在进行并购决策时,应当借助资产评估机构、律师事务所等中介机构,充分利用他们的优势。中介机构作为独立第三者能够提供公正、专业、中立的判断,确保民营企业的权益,降低民营企业并购国有困难企业的财务风险,在深化国企改革中达到双赢的结果。（四）妥善处理好与政府的关系

民营企业要充分利用政府提供的机会,更要加强自身判断能力。重点是消除并购过程中的摩擦和阻力,强化政府有利角色,营造一个有利于民营企业重组国有困难企业的良好的政务环境。同时,民营企业不能过分依赖政府所承诺的优惠政策,应当根据国有企业与市场的实际情况做出决策,只能将优惠政策作为或然条件,而不是并购的基本条件。

【参考文献】

[1]胥朝阳.民营企业并购国有企业风险诱因与防控[J].审计月刊：2005 (1)：68-179.

[2]李道国,高永如.企业购并策略和案例分析[M].北京：中国农业出版社，2001:47-88.

[3]张文魁,张学源.民营企业参与国企重组把握商机防范“陷阱”[J].投资北京，2004:1617.

[4]财政部企业司.企业财务风险管理[M] . 北京：经济科学出版社，2004：121-211.

篇8

改革开放30多年来民营经济逐步成为国民经济的重要组成部分，是国民经济中最为活跃的经济增长点。据统计民营企业年产值增长率一直保持在30%左右，，远远高于同期国民经济增长速度。民营企业在国民经济中的重要地位显而易见，对国民经济和社会发展，特别是扩大城乡就业发挥了重要作用。从我国民营企业的形成来看目前主要有如下几种形式一是从个体户起家逐渐积累发展起来，或直接由家庭成员投资兴办的家族式企业；二是朋友、同事参股合资开办的合伙企业；三是国营或集体企业通过买断转型的企业等。不同程度地存在资本力量有限，从而制约了民营企业的正常常运转和发展。

目前国家已经把中小民营企业发展的重要性提升到国家战略层次，并着力解决针对小微企业融资难、融资贵的问题，计划建立多元化的融资渠道，多举措解决小微企业融资的问题，真正培养一批具备发展潜力的中小民营企业。

在我国，民营企业的管理大多实行家族式的管理，管理者缺乏一定的企业管理知识，财务管理观念淡薄，同时财务人员基本素质相对较低，造成企业的财务管理水平不高。同时，民营企业的管理者对企业财务管理的目标不是很清楚，其脑海中只有利润最大化的概念，因此其财务报告所体现的包括企业资产流动性、盈利性和安全性等相关信息对债权人对其信用进行评估并不能形成足够的支持；部分中小民营企业为了获取某些不当的经济利益，经常会对财务报告进行粉饰，造成财务报告失真。从而使金融机构等对向中小民营企业提供资金保持谨慎态度。面对纷繁复杂的财务报告风险，财务报告使用者如何面对复杂情况，以评价企业的真实财务状况，可以从以下方面进行尝试。

一、通过关注整体的经济及行业情况来发现是否存在虚构经济业务

整个行业不景气，行业内的企业普遍营业额减少，利润率降低，但是该公司财务状况良好。该公司可能存在维护公司对外良好形象，并保证融资渠道的畅通，通过虚构经济业务达到粉饰财务报告的目的。我们可以从国家宏观经济发展状况、企业在所处行业中的地位、业内类似企业经营实绩、上下游企业生产经营状况等信息着手，来找出或排除企业提供虚假财务报告的可能性。一般面对相同的经营环境，行业内企业业务发展趋势具有相似性，一旦企业营业收入及利润走势出现与业内企业其他较大背离的状况，需关注其收入及利润的真实性。

二、通过审计报告评价企业财务状况真实性

注册会计师审计是商品经济发展到一定阶段的产物，是作为一个来自企业外部的持独立、客观、公正立场的第三者对企业财务报表的公允性与合法性做出判断，注册会计师审计目标也由查错防弊发展到对财务报表发表审计意见逐步演变为对整个社会负责。注册会计师审计具有独立、客观、公正的特征。这种特征，一方面保证了注册会计师审计具有鉴证职能；另一方面也使其在社会上享有较高的权威性。故从注册会计师出具的审计报告类型来查证企业财务状况的真实性，如果企业审计报告是无保留意见的，需要查看是都带强调事项段，以及该事项对于判断企业整体财务状况的影响。至于出具保留意见、无法表示意见和否定意见的审计报告，就需要引起足够的重视，并通过寻求企业对此作出的解释，并就解释的充分性、合理性、完整性做出相应的判断。

三、通过相关技术手段分析财务数据的真实性

（一）财务指标比较分析

财务指标分析是指总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标，包括偿债能力指标、运营能力指标、盈利能力指标等，其中偿债能力指标包括流动比率、速动比率、现金流动负债比率、资产负债率、利息保障倍数等；运营能力指标包括应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率等；盈利能力指标包括毛利率、营业利润率、净资产收益率、总资产报酬率等。通过对上述指标的分析我们可以得到相对充分的企业运营及财务状况的信息，众所周知，财务报表数据的信息质量受制于企业管理者的职业道德，但通过对企业各项财务指标进行纵向（与企业以往年度指标值进行分析比较）或横向比较（与同行业或类似行业企业进行分析比较），就会发现人为操纵的财务舞弊行为都会使企业的财务指标出现异常情况，或是明显超出同行业或类似行业指标值，或有宏观环境周期明显不符等情况。

（二）会计科目余额异常分析

如果企业财务报告存在舞弊行为，其部分会计科目有可能出现异常情况，而且与部分相关联的会计科目存在勾稽上的逻辑不通状况。重点关注的会计科目有与收入成本结转相关的“营业收入”、“营业成本”、“应收账款”、“存货”、“应付账款”，与非经常性损益有关的“营业外收入”、“营业外支出”，以及与关联方及非关联方资金拆借有关的“其他应收款”、“其他应付款”等。

（三）盈利质量分析

对于一个企业来说，评价其获利能力最终要落实到现金流入能力的保证上，即通过对现金流量的分析来对企业的盈利质量进行客观分析。现金流量能够提供企业当期现金的流入、流出及结余情况，能够反映企业在筹资活动、投资活动、经营活动中现金增减变化的情况，可以正确评价企业当前及未来的偿债能力与支付能力，可以正确评价企业当期取得的利润的质量，因而它所揭示的现金净流量比利润表揭示的净利润更客观、更充实，更能说明问题。如果我们通过对经营活动产生的现金净流量与主营业务利润、投资活动产生的现金净流量与投资收益、现金净流量与净利润对比，就能从中发现企业提供的财务信息是否存在虚假的情况。

四、会计报告附注中需关注事项

（一）是否存在随意变更会计政策和会计估计行为

企业为达到人为巨额调节重要财务数据的目的，往往会同时变更多种会计政策或方法。随意变更会计政策或方法，是违背会计一贯性原则的。企业明知这一点，他们对运用会计政策或方法变更手法舞弊，会有两种态度：一是避重就轻，按规定在财务报告附注中披露，或者刻意渲染变更的合理性，或者对变更实情瞒天过海、含糊其辞以蒙混过关；二是装聋作哑，不按规定在财务报告附注中披露，静等“火眼金睛”识破，识不破赚一回，识破了认倒霉。具体调节利润的手段包括改变折旧计算方法，改变主要固定资产的使用年限、降低坏帐准备计提比例、把收益性的支出列为资本性支出等，虚增资产的手段包括如改变期末存货的计价方式，长期股权投资核算方式，坏账损失的核算方式等。

（二）是否存在关联交易舞弊行为

关联交易能够很大程度美化企业的财务数据，具体包括以下形式：关联购销。通过关联交易虚构收入和利润，提升企业营运能力。资金往来。通过关联方资金拆借改善企业现金流状况，并按约定的高额利率收取资金占用费，以此虚增利润。费用分担。通过由关联方承担相关管理、运营费用，“帮助”上市公司提高利润。关于不合理的关联交易也是有迹可循，可重点关注年末关联方往来余额（包括应收应付账款、其他应收应付款）的异常情况，以及关联交易价格标准是否参照公允价格。

（三）是否存在突击性重要资产转让行为

突击性的重要资产能够对财务状况改善起到立竿见影的效果，具体转让的重要资产包括土地、房产等，通过高估资产价格的方式迅速提高企业利润总额，并扩大权益资本规模，能够起到粉饰财务报告的作用。

总体来看，虚假财务报告不仅严重制约了企业的正常发展，而且也严重阻碍了社会主义市场经济的健康发展。我们通过一系列技术和手段，准确评价企业的财务状况和信用评估，一方面解决中小企业融资难的问题，另一方面减少投资者、债权人的财务风险。

参考文献：

[1]厦汉平.企业财务报告分析[M].西南财经大学出版社，2005：13

[2]最新企业会计准则讲解与运用[M].上海：立信会计出版社，2006：43，68，164-173

[3]财政部.企业内部控制应用指引第14号――财务报告

[4]葛家澍.反映经济真实是会计的基本职能──学习《会计法》的一点体会[J].会计研究，1999（12）

[5]李爽.舞弊检查[M]..北京：中国财政出版社，2005

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二、针对民营企业财务风险的防范措施

财务风险贯穿于民营企业发展的各个环节，财务风险的出现会对民营企业的发展的产生一定的影响。企业生产经营过程中的财务风险是必然存在的，针对企业发展过程中的这些财务风险，采取积极有效的措施进行应对，才是企业在未来持续发展的前提。针对民营企业中存在的财务风险，现特提出以下解决措施。

1.优化民营企业产品结构

要想提高民营企业的财务风险控制管理水平，优化民营企业产品结构是一个重要的应对措施。现阶段我国民营企业的产品结构较为单一，无法形成较强的竞争力。优化民营企业产品的结构，分散民营企业所面临的财务风险，深化产品加工，尽可能的生产出一些技术含量较高的产品，来提高民营企业整体的竞争力水平，以及民营企业抵抗财务风险的能力，进而促使民营企业在未来社会中的更好发展。

2.拓宽民营企业筹资渠道

拓宽民营企业筹资渠道，也是增强民营企业抵御风险的一个重要的方式。而拓宽民营企业的筹资渠道可以从以下两个方面展开：首先，国家应当出台相应的措施来鼓励和引导民营企业的发展。对于那些具有较大发展潜力以及信誉较高的民营企业，提供健全的担保管理体系，例如：国有担保公司，等等。只有这样才能够促使民营企业在未来社会中的发展有更多的资金支持，进而降低民营企业所面临的资金风险。其次，民营企业自身应当加强管理，提高信用水平。民营企业应当在内部建立健全的信用管理机制，民营企业要想获得更多的融资渠道，最重要的一点就是建立健全的信用管理机制，在企业内部提高信用意识，进而获得更多的社会认同。只有企业自身的信用水平提升了，才能够提高自身在外界的投资以及融资者心中的信用等级，才能够获得更多的资金支持，才能够提高自己抵御财务风险的能力，才能够在未来社会中获得更好的发展。

3.健全民营企业内部控制管理

健全民营企业内部控制管理，提高民营企业内部控制管理水平，也是民营企业规避存在财务风险的一个重要的举措。要想健全民营企业内部控制管理，首先，要在民营企业内部建立规章制度。民营企业内部的家族式经营方式，使得民营企业内部管理混乱，内部管理水平较低。针对企业内部各个部分建立一定的规章制度，要求各个部门务必按照规章制度上的要求来工作，是提高民营企业内部管理水平的一个重要方法。其次，实行奖惩考核制。针对违反民营企业内部控制管理各项规定的，进行一定的处罚，而对于遵守民营企业内部控制管理的各项规定的，给予一定形式的奖励。这样形成一定的奖惩考核制，鼓励民营企业内部各个员工积极的拥护内部控制管理的规定，提高民营企业内部整体的控制管理水平。只有民营企业内部控制管理水平得以提高，民营企业抵御风险的能力才能够得到提升，民营企业才能够在未来社会中获得更好的发展。

4.提高民营企业内部财务人员职业素质

除了上述的三点外，提高民营企业内部财务人员职业素质，也是提高民营企业抵御风险的重要举措之一。而要想提高民营企业内部财务人员的职业素质，首先，应当对民营企业中已有的财务人员进行定期的培训，提高其财务意识；其次，应当聘用一些具有财务风险防控意识的有经验的财务管理人员。提高了民营企业内部财务人员的职业素质，才能够使民营企业内部抵御风险的能力得到提高，进而提高民营企业内部整体的管理水平。

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我国民营企业在近三十多年里异军突起、发展迅猛，资料统计显示，民营经济已经成为我国经济社会发展的一支主力军。据统计，截止2015年底，全国工商系统共登记民营企业967．68万户，注册资本25．79万亿，民营企业对我国国民经济的贡献率已超过60%，民营企业从业人数已达1．04亿，民营企业科技创新成果约占全国总量的70%，对国民经济和社会发展做出了巨大贡献，在推动我国经济发展、增加就业、改善民生等方面发挥着举足轻重的作用。但是，据有关资料表明，民营企业平均寿命只有5．9年，很多民营企业从创立到辉煌、再到关闭或衰落只有10年左右时间，如二株、巨人、德隆等一些著名企业都是威风一时就一撅不振或销声匿迹。这些尴尬事实背后的原因可能是多方面的，而在这些因素中最为突出的就是财务风险问题了。一方面由于缺乏风险意识、风险管理薄弱，另一方面在企业创立发展的过程中，忽视理财能力的培训，财务运作缺乏科学有序的管理，以致财务缺乏弹性、企业缺乏应变能力，严重危及企业生存。

一、财务风险管理相关理论综述

(一)财务风险理论概述。

1、财务风险的基本含义。财务风险是指企业进行财务管理过程中，由于各种不确定因素的影响导致企业的预期收益偏离实际收益而使企业蒙受损失的可能性。也就是说，企业财务风险产生的本质就来源于各种不确定的影响因素，因此企业生存发展所处的内外环境的不确定性引发了企业财务运行结果的不确定性，从而产生财务风险。企业财务风险有狭义和广义之分，狭义的财务风险是指企业不同融资方式引起的企业普通股股东净收益的不确定性。因为狭义的财务风险是由筹资决策引起的，所以也叫筹资风险，其大小取决于企业的资本结构。而广义的财务风险是指包括筹资风险在内的所有由于不确定事项给企业带来的可能损失或收益，它在企业财务活动过程中是客观存在的。

2、财务风险的分类。财务风险在不同的理财环境、理财阶段，针对不同的经营主体和理财项目有不同的表现形式，有不同的风险类型。关于财务风险的划分标准也很多，如以可控程度划分，以研究对象划分等。企业财务风险贯穿于生产经营的整个过程中，可将其划分为:筹资风险、投资风险、资金营运风险和资金分配风险四个方面。这里，我们主要以风险的成因为标志，将财务风险分为利率风险、汇率风险、购买力风险、投资风险、筹资风险、流动性风险、政治风险、违约风险、道德风险等九种风险。

(二)财务风险管理理论概述。财务风险管理是指企业因多种因素的影响而不能实现预期财务收益，从而产生损失的可能性。由于财务风险管理客观存在于民营企业财务管理工作的各个环节，所以财务风险管理的存在无疑会对民营企业生产经营产生重大影响。民营企业是由诸多因素组成的综合体，但其主要是一个经济组织，其主要目标是经济目标，表现在财务上就是业财务目标。因此，民营企业财务风险管理可以定义为:民营企业经营过程中由于内部不确定风险因素的影响，而产生实际财务状况与财务目标发生负面偏离的可能性。

二、民营企业财务风险的表现与成因分析

(一)民营企业财务风险的表现。

1、缺乏筹资渠道。当前，筹资难问题已经成为了我国民营企业生产经营过程中的瓶颈，由于受到了自身规模的限制，根木无法通过发行证券、股票等方式从资木市场筹集所需资金，还有就是多数民营企业由于自身规模小、资产小、信用度低以及没有相应的担保和抵押作为依据等诸多因素的存在，商业银行通常不会向民营企业提供贷款。由于缺乏筹资渠道，致使民营企业难以及时筹集到资金，对其规模的进一步扩大造成了严重的影响。

2、筹资成本相对较高。目前，银行信贷依旧是民营企业筹集资金的主要渠道，可是，在银行的信贷中，所增设的贷款一般都集中在中小企业中具有较大规模的企业。由于民营企业的规模较小，所以，银行贷款机率不高。就算是民营企业在银行中获取了所需的贷款，但还是会因贷款程序复杂繁琐，手续办理时间太长，且收费高，最终导致民营企业需要支付过高的筹资成本。

3、财务风险控制缺失。财务控制在企业则务管理工作中属于核心部分，但大多数民营企业尚未构建一套完善的则务风险控制机制，没有充分认识到则务风险控制管理工作具有的重要性。多数民营企业还未建立起新型的现代企业管理模式，大多存在着权责不明、职责不清的情况，并且资金管理不严，资金流失现象屡见不鲜，致使企业资金结构缺乏科学合理性，大大降低了资金实际使用效率。

(二)民营企业财务风险成因分析。

1、内部原因。(1)不完善的公司治理结构。民营企业在初创期往往采取简单的家庭式治理结构，向成长期发展的过程中必然要经历公司治理结构的转变，而在现代企业制度建立过程中，势必凸显其原有公司治理结构的固有问题，并产生一系列新的矛盾。随着民营企业成长和扩张，这种简单原始的公司治理结构势必无法满足需要，而其管理环境的先天不足导致其在向现代企业制度转变的过程中，所有权与经营权的分离将导致更多问题的产生，造成所有者、经营者和债权人之间更多的利益冲突，产生更多的成本。(2)缺乏内部控制与 风险管理。目前我国民营企业普遍缺乏系统的内部控制与科学的风险管理手段，而成长型民营企业财务风险的成因很多都应归咎于其内部控制制度的缺失。对于仍在摸索中建立健全公司治理结构的民营企业，其管理者往往缺乏内部控制和风险管理的意识，不具备正确的风险观念，很多民营企业由于人员、机构和管理成本所限，不愿或者暂时难以专设内部控制机构，全面的风险管理体系也很难建立。(3)民营企业财务人员素质较低。我国的民营企业是在国有企业、集体企业的夹缝中产生的。大多数民营企业的财务人员都是业主自己的家人或是亲戚。这些人要么没有文化，要么没有财务知识。这种状况一方面造成财务人员听命于管理者的意志，不能客观反映企业真实的财务状况，另一方面这些人员不能针对企业实际情况并结合外部环境制定财务战略，即使是日常的财务决策也缺乏科学性。而业主又不敢放手引进外来专业人员，这种模式制约了企业财务人员的开发培养和更广范围的择优选聘，随着企业的发展壮大，将严重影响企业财务管理的健全和发展。

2、外部原因。宏观环境的复杂性是企业产生财务风险的外部原因。具体分析是金融市场不完善。民营企业的发展离不开资金的支持，向金融机构贷款是民营企业融资的主要渠道，而目前我国国有商业银行处于转轨过程中，为民营企业服务的金融体系并不完备，民营企业的融资投资环境不佳，融资渠道、融资规模和投资领域都受到限制。但是引发民营企业财务风险的外部原因还包括经济因素、自然因素、法律因素和科学技术因素。

三、民营企业财务风险管理的防范措施

(一)建立科学的防范制度。企业内部体制的健全还要和企业的实际发展情况以及现代化的企业制度有机的结合起来。要综合企业的长远利益与眼前利益，不能只考虑眼前的利益还要顾及到企业的长期可持续发展。在筹资的时候，就应该考虑到长期资金与短期资金的有效结合，对于资金的额度以及期限都要有一个计划，这样才能够正确的估算出成本，对成本进行控制，管好资金，将资金用在正道上。另外，还要制定出一个还款的计划。财务要做到严格的事前控制，做好预算工作;做好资金的事中控制，这样才可以确保资金的有序流动;事后还要构建一个资金审核体制。

(二)选择正确的风险管理策略。

1、筹资风险的管理策略。资金结构具体指借入的资金和自有资金两者间的比例。最优的资金机构指在企业可以接受的最大的风险范围之内，在总的资金成本最少且企业的价值最大的时候的资金结构。可以用负债的比例去表示最大的筹资风险。一个只具备自有资金而没有借入资金的企业尽管实现了无筹资风险的愿望，但是它的总成本是比较高的，也不能够实现收益的最大化;但是在债务成本比较高的情况下，企业的资金总额降低了，进而收益也可以增多，但是筹资的风险会愈加的大。

2、投资风险的管理策略。作为企业的重大经营决策重要内容组成部分的投资决策可以直接左右到企业在长时间内的经营效益以及资金结构，投资决策一旦失误了就会影响到企业的效益，令企业遭遇困难险境甚至破产。在选定投资项目之前一定要对可行性分析与论证进行缜密的研究，要秉承投资决策的规范化以及科学化，对投资资金必须合理配置，处理好专业化和多元化经营之间的关系，将企业的投资风险分散开来。

3、资金回收风险的管理策略。中小企业在对客户的赊销行为进行选择的时候，必须要制定出一套严格的标准，对于那些经济效益不好、信誉不高、来历不明确的、负债比例高的，上一次的赊销还没有结账的企业都不应该再次给予赊销，这样做的目的是为了确保企业的资金不外流，避免给企业带来亏损。同时，企业还可以通过货款的回收考核制度去强化收款、企业可以将货款的回收程度作为销售人员的重要考核标准，还要和企业的内部经营责任联系起来，共同促进货款的及时收回。

(三)加强日常资金管理以保证资金合理分配。一定要做好信用调查和评价任务，要采用科学有效的方式强化存货监控，预防信用风险的产生，进而盘活存量资产。另外，要配置好资金占用和资金来源的比例，要对短、中、长期的负债进行均匀的安排，还要对期间的结构进行合理的调试，在保证支付能力的基础上，尽力将资金的使用率用到最高。(四)建立风险预警机制。财务风险预警机制是一种成本低廉的诊断工具，它通过财务风险指标体系来预知财务风险，分析企业的实际财务运行数据，及时地向管理层汇报相关的风险，以做出预防风险的决策。中小企业应通过建立财务风险预警机制，对企业财务状况进行监测、信息反馈，促使管理者及时改善经营管理，防止陷人财务危机。首先，编制现金流量预算，预警短期风险。为此，要通过编制现金流量预算，科学规划现金的流向与流量，合理调度资金，加强现金管理来实现短期财务预警;其次，建立财务风险预警指标体系，预警企业筹资风险。根据我国中小企业发展特点和财务风险现状，可以从偿债能力、盈利能力、营运能力、企业发展潜力和财务结构等五个方面的财务指标来建立风险预警指标体系，并结合企业的实际状况设立预警指标的临界值。综上所述，民营企业抗风险能力弱，内部制度不完善，缺乏风险意识，容易因为财务危机而破产，本文虽然对于民营企业目前财务风险成因及其财务风险进行防范提出了小的建议，根据民营企业的特点目前的状况，制定以风险管理为中心的财务管理机制，重视事前事中控制，科学地解决民营企业面临的风险才是当务之急。风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，中小企业的经营者、管理者、财务人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。及时了解企业财务运营的真实情况，优化财务结构，从而规避风险，改善不良经营状况，实现企业目标，确保企业的生存和发展壮大。

作者:于春晓 单位:辽宁师范大学海华学院

参考文献:

［1］秦占荣．我国中小企业财务风险问题研究［J］．企业改革与管理，2016(02)

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民营企业是市场经济的重要组成部分，是经济发展的重要推动力量。从近几年统计数据观察，民营企业占国内生产总值的60%以上，为国内就业、经济、社会发展等起到了关键作用。随着市场的纵深发展，国际化程度的加深，中小民营企业必须树立危机意识，加强风险管理。财务风险管理是企业管理的核心，企业财务风险水平是衡量企业经营状况的指标，是管理者、债权债务人等关注的焦点。大数据时代下，中小民营企业在塑造核心竞争力的同时，提高财务风险管理水平以对应当今的不确定性竞争环境。

一、中小民营企业常见的财务风险

(一)资金短缺，投资盲目、融资有限中小民营企业规模相对趋于微小化，资金短缺是常见问题，而无论是启动资金还是流动资金都是企业发展的核心动力，一旦资金短缺，就会对企业的资金和财务埋下安全隐患。如果此时企业再盲目扩大规模，很容易产生流动资金链中断，不仅降低了企业的经济收益，也影响了企业的正常发展。当企业发展到一定阶段，获得了一定的原始资金积累后，有的会急于扩张，盲目寻求项目，分散投资；或为了分散和降低风险，选择多元化经营，没有充分分析企业扩张与其资金实力、技术开发、市场开拓、内部管理等方面的矛盾。盲目扩张、多元化经营促使了中小企业潜在的财务风险存在，甚至给企业造成致命打击。中小民营企业常用的融资渠道包括：银行贷款、其他借款、股权投资等，但源于自身的局限性其融资能力比较有限，这会成为中小民营企业发展中的潜在财务风险。

(二)财务管理水平不高，财务风险意识薄弱在我国中小民营企业多以独资、合伙或股份合作制等形式存在，部分还是家族式企业，经营者就是所有者，采用集权式的管理。中小民营企业管理水平相对落后，机构设置欠健全。这就造成了部分民营企业缺乏健全的财务管理机制，财务内部控制程序和审核流程等都不规范，影响了财务管理水平。还有部分民营企业财务核算制度不完善，缺乏财务工作的分析研究，在实际管理中未能及时处理应收账款、呆坏账等问题。

(三)财务人员专业水平欠佳由于中小民营企业财会体系不完善，财会人才的引进、培训等方面存在漏洞，导致企业财会人员工作中存在不足，不能有效适应多元化的商业需求，缺乏分析、判断财务风险的能力。不同业务素质的财会人员对财会事项评估、判断不同，可能使财会信息与财会业务的实际不相符。财会人员素质水平偏低，导致财会基础工作薄弱，或导致企业会计信息失真等等，其所提供的信息失去可预测性、可防范财务风险性，从而影响企业做出最优的经营决策。

二、民营企业财务风险防范策略

(一)加强企业资金科学管理力度，提高企业信誉度，合理投资融资中小民营企业在发展中，应科学合理的安排生产和进程，全方位的加强自身实力，充实自身发展资金和流动资金。对资金管理严格审批、收支清晰、快速周转、提升效率，在此基础上科学谨慎的投资扩大再生产或多元投资。中小民营企业在结合不断变化的内、外部环境做出投资决策时，应进行科学的投资可行性分析，重视投资风险，实施严格的审核和管理，并定期进行投资分析，设置必要的投资退出机制，从而达到降低和防范企业投资风险，提高投资项目收益。中小民营企业根据企业发展，采取多种企业内部、外部融资创新。在中小民营企业增加内部实力的同时，外部信誉度、征信度便会自然提高，从而获得跟高的融资贷款条件，并认真履行自身的偿还责任，继续赢得更加的信誉度。

(二)财务管理体系标准化我国中小民营企业总量虽然很多，但是规模企业不多，除了资源、技术等问题外，企业管理成熟度，尤其是财务管理成熟度是中小民营企业的硬伤。有研究表明，当企业发展到一定规模财务管理占到企业管理的50%。建立标准财务管理体系，增加数字化管理意识，减少以人治为主，跟着感觉走的管理。财务人员做好标准账本，对内准确：财务核算数据准确、会计计量科学、核算细化；对外安全：以会计准则处理账务，熟悉会计制度、财税审计标准，确保信息安全。从而形成财务管理体系标准化，提高中小民营企业经营管理水平及财务风险防范能力。

(三)提升财务管理意识，加强预算管理在企业管理中，财务管理是最直接、最有效影响企业经济效益的管理环节。在市场经济高速发展的今天，中小民营企业管理者要加强并重视财务风险管理的重要性、综合性，提升财务管理人员的素质，提高规避财务风险能力。一方面，认真严格的编写财务预算计划书，落实科学的预算管理实施方案，建立健全的预算管理制度；另一方面，积极推进财务管理信息化，通过信息技术平台，实现信息共享、数据共享，从而在全民收集市场信息的同时，随时根据市场变化调整发展决策、或改变业务发展方向。

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（一）不完善的公司治理结构 民营企业在初创期往往采取简单的家庭式治理结构，向成长期发展的过程中必然要经历公司治理结构的转变，而在现代企业制度建立过程中，势必凸显其原有公司治理结构的固有问题，并产生一系列新的矛盾。出于对公司控制权的考虑，民营企业管理层往往任人唯亲，这就造成民营企业管理人员素质不高，或者有专业技术而缺乏专业的管理知识，有相关行业经验而无现代企业管理经验；家庭式管理同样造成企业组织结构不科学，管理不规范，权责不清，决策过程简单草率，缺乏科学的企业管理理念。随着民营企业成长和扩张，这种简单原始的公司治理结构势必无法满足需要，而其管理环境的先天不足导致其在向现代企业制度转变的过程中，所有权与经营权的分离将导致更多问题的产生，造成所有者、经营者和债权人之间更多的利益冲突，产生更多的成本。在这样的环境下，财务风险更容易积聚和爆发，威胁企业的正常生产经营。

（二）缺乏内部控制与风险管理 目前我国民营企业普遍缺乏系统的内部控制与科学的风险管理手段，而成长型民营企业财务风险的成因很多都应归咎于其内部控制制度的缺失。2010年财政部等五部委联合了《企业内部控制配套指引》，连同此前的《企业内部控制基本规范》，基本形成了较为完整的中国企业内部控制规范体系。企业可以依照该体系的框架，建立起以全面风险管理为基础的内部控制体系，通过加强内部控制提升企业的管理水平，增强竞争力，降低财务风险。但内部控制在我国毕竟仍然处于起步阶段，该内部控制体系仅处于试点阶段，仅在中央企业和部分上市公司中推进，实施效果尚不明显。正在实施的企业中，也往往以传统的财务内控为主体，对于风险管理侧重不多，难以真正落到实处。而对于仍在摸索中建立健全公司治理结构的民营企业，其管理者往往缺乏内部控制和风险管理的意识，不具备正确的风险观念，很多民营企业由于人员、机构和管理成本所限，不愿或者暂时难以专设内部控制机构，全面的风险管理体系也很难建立。这造成民营企业面临财务风险的预警，应对能力和控制措施十分有限，往往使潜在的财务风险得不到及时控制而演化成为财务危机。

（三）忽视现金流管理 成长期民营企业自身实力的不足和管理层观念的缺失决定了民营企业往往不愿以高薪聘请高层次的知识人才，尤其是企业的财务部门，从业人员素质和知识结构、领导水平都有待提高，财务管理人才缺乏，财务部门工作往往停留在财务核算的阶段，难以为企业财务和管理决策提供准确的决策有用信息。企业更为关注企业的收入创造和利润实现，而忽略了对企业的现金流的管理。现代财务管理注重现金为王的原则，从现金流的角度对企业的融资、投资、资金营运、资金分配进行整个流程管理，资金运动的每一个环节都存在着财务风险，如果忽视这些风险，会造成企业对现金流疏于管理，控制不力，营运资金不足，资金使用效率低下，现金周转慢，存货、应收账款等占压资金严重，造成严重的资金浪费，从而降低企业的营运能力和获利能力，尤其对企业偿债能力的影响极为严重。

（四）融资风险较高 筹资困难本就是制约广大民营企业，特别是中小型民营企业发展的痼疾，成长型民营企业在高速成长过程中，更是需要大量资金。民营企业在初创期，资金来源绝大部分依赖主要投资者的个人投资，因此资金规模十分有限，用于发展的资金也大多依靠自身经营的内部积累，这样发展速度往往较慢，无法满足规模发展的需要。成长型民营企业从事的又多为技术性行业或新兴行业，发展过程中需要不断研发新技术新产品，大量购置先进的生产设备，这些都需要投入大量的资金，仅依靠民营企业的内源性资金远远无法满足企业成长发展的需要。内源资金融资不足，外源资金融资又十分困难，由于我国资本市场不发达，筹资渠道单一，缺乏风险投资及其他权益性融资渠道，发行债券和上市融资门槛较高；由于民营企业本身缺乏足够的资本积累，规模实力不足，管理水平低下，资质信用不高，可用于硬抵押的资产少，更无法获得金融机构的贷款。利率管制对民营企业的影响是十分不利的，这也是造成银行“惜贷”的主要原因，加之银行信贷配给的差别待遇，民营企业往往难以从正规的金融市场中获取发展所需的资金。在创立初期，融资困难往往会加重民营企业的财务风险，获得外源融资的可能性较低，主要依赖内源融资；而在民营企业的成长期，随着自身实力的加强，筹资能力提升，民营企业通过外部金融机构融资会变得就比较容易，但这又会造成债务资金比例上升，形成风险较大的资本结构，高企的资产负债率带来了较大的偿债风险。加上民营企业获得的往往是短期债务资金，很少能够获得长期债务资金，资本结构不合理，偿债能力弱，又会埋藏下较大的财务风险。很多成长型民营企业在出现融资困难时，往往会求助于民间借贷，但民间借贷目前存在着较高的法律风险，且资本成本较高，应慎重行事。

（五）投资决策过程存在较大问题 很多民营企业在初创期创造了较高的盈利水平，主业经营得十分出色，而一旦进入成长期，在扩大经营范围或者进行多元化投资的过程中却往往出现决策失误，无法将辉煌持续下去。很多民营企业的投资决策过程存在较大的问题，仍有不少管理者在进行冲动性投资，对企业财务风险认识不足，急于做大做强，不断盲目上马新的项目，前期缺乏科学的投资决策，不遵循资金运动的客观规律；没有一个明确的战略发展目标，往往投资于自己并不熟悉的，与主业并不相关的领域，跟风投资，盲目扩张，如近几年大量的民营企业在主业获得较好的业绩后跟风投资房地产，这些成长型民营企业本身就存在大量的财务风险，抵御系统性风险的能力更弱，一旦投资方向错误，投资决策失误，唯一的结果就是资金链断裂，造成企业破产。我国成长型民营企业在进行重大项目的投资决策过程中，仍然普遍缺乏科学的决策知识，缺乏分析和论证，在没有充分论证项目可行性的条件下就草率进行项目投资决策，从而造成一个失败项目拖垮一个原本蓬勃发展的企业。

综上分析，民营企业在组织结构、管理层水平、人员素质、经营管理观念等方面存在着诸多的先天不足，自身风险承受力较差，在外界经济政治环境变动的作用下，不但要承受较大的系统性风险，自身也会产生潜在的非系统性风险，其中财务风险是最为关键、对企业影响最大的一环。企业的财务风险是客观存在的，财务风险的产生不是由单一因素引起的，企业的融资、投资、生产、经营各个环节都存在着不确定性，都有无法实现预期收益的可能性，都会为企业带来财务风险。

企业的现金流量是贯穿生产经营各个环节的关键因素，企业的财务风险也可以通过现金流动的情况显现出来。企业进行融资时，权益融资是长期而稳定的自有资本，但会分散所有者的控制权，要求的资本回报也较高；债务融资形成暂时的现金流入，资本回报相对权益融资较低，但有固定偿还期限，且对于成长型民营企业来说获得更多的是短期的债务融资，与企业长期的资金需要不相匹配，一旦企业投资活动和生产经营活动无法产生足额的现金流量用以偿还债务，企业就会面临较大的财务风险。成长性民营企业的投资活动对企业的生存发展至关重要，一旦出现决策失误，会产生巨大的资金漏洞。而企业的日常生产经营活动如果管理不到位，也会占压大量的营运资金，进一步加剧资金的短缺，扩大企业的财务风险。财务风险的成因是多样的，需要企业进行全局的统筹管理，才能保证现金的顺畅流动，提升企业的盈利能力和抵御风险的水平。而财务危机的爆发往往是其中一个环节出现问题，导致财务风险不断加大，企业若没有及时加以应对，一个环节的问题就可能会成为压断整个企业现金链的关键因素。

二、成长型民营企业风险管理方法分析

（一）完善公司治理结构 首先，应建立健全完善的公司治理结构。民营企业必须经历现代企业制度改革的阵痛，才能理顺权责关系，企业各部门各司其责，形成高效运转、有效制衡的监督管理约束机制，才能为内部控制和风险管理的推行建立良好环境。在专设内部控制机构之前，相关的风险管理工作仍由财务部门兼任，为了保证风险管理落到实处，真正起到应有的作用，应赋予财务部门更加超然的地位，将财务决策提到企业管理决策的较高位置，将财务核算的成果和财务分析的结论用于企业的各项重大决策之中。财务部门应基于财务风险的把控，对企业的诸如项目投资等重大决策拥有一票否决权，对企业的各项经营活动、筹资活动和投资活动的决策和效果拥有比重较大的投票权，应将财务风险的高低作为企业各项活动决策的主要依据。

（二）树立正确的财务风险意识 企业管理层和员工都应树立正确的风险意识，财务风险的存在是客观的不可避免的，应正确地把握财务风险，利用财务风险带来的收益，并将财务风险控制在适度范围内，做好风险的预警和应对的准备。根据成本理论，债务融资能够起到减少成本的作用，减少经营者对公司自由现金流的滥用；适度的负债水平能够产生财务杠杆作用，在企业经营稳定增长期可以带来可观的财务杠杆利益。作为企业管理者，进行决策时要重视财务风险，也应正视财务风险的作用，不应一味地回避风险，而要将风险为我所用。为了保证将债务融资风险控制在合理的范围内，应在融资决策中准确确定最优的资本结构，注重内源融资与外源融资的比例，权益资本与负债资本的比例，长期资本与短期资本的比例等，尽量降低企业的融资成本，控制融资风险，保证足够的偿债能力。

（三）加强营运资金管理，提高资金使用效率 很多民营企业出现财务危机的情况时，账面上都存在着大量营运资金被占用的问题，这说明其财务风险的成因很大程度上是因为营运资金管理出现了问题。成长型民营企业应积极学习先进的企业管理经验，加强包括现金、应收账款和存货等流动资产的管理，加速资金周转，提高资金使用效率，从而减少资金占用，规避因营运资金不足而造成的财务风险。具体的方法包括加强现金管理，确定合理的现金持有量；加强应收账款的管理，重在事前的调查分析，包括提供商业信用前对客户信用的调查，信用政策的合理选择等；学习先进企业的“零存货”模式，加强供应链管理，减少营运资金在存货上的占用等。

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一、民营企业财务风险的形成原因

(一)环境的变化,加剧财务风险的产生

2008年以来,国际经济环境日趋复杂和严峻,为应对国际金融危机,我国实施积极的财政政策和宽松的货币政策,提出“扩内需保增长、调结构上水平、抓改革增活力、重民生促和谐”的宏观调控要求。国家的一系列信贷、外汇及税收政策的调整、银行利率及汇率的波动、通货膨胀等变幻莫测的外部环境因素是引起民营企业财务风险的一个重要原因。

(二)资金短缺、资本结构不合理对财务风险的影响

资金是企业生产经营活动的必要条件。若资金短缺,又不能及时筹措,企业不能购进生产资料,只能停产,对外投资经营战略目标就无法实现,并且偿债能力下降,产生债务危机,影响企业信誉,使企业陷入危机。资产负债率是衡量企业负债风险程度的重要判断标准。民营企业向银行借款,银行主要考察的指标就是偿债指标;长期借款最重要的指标就是资产负债率。资产负债率指标过高,则说明企业长期的偿债能力薄弱,民营企业很难向银行取得贷款。

(三)管理层的决策失误对财务风险的影响

目前,我国民营企业的决策层普遍是积累经验决策型和主观判读决策型。民营企业决策方法的不科学,往往导致财务风险的发生。例如,投资巨大的江苏铁本清理整顿就是一个活生生的例子。江苏铁本作为钢铁企业,生产需要大量的设备,企业在购买机器设备时,要负担大量的增值税进项税额,这些税额只能通过固定资产折旧去慢慢弥补。依照税法规定,固定资产需采用直线法进行折旧,而且折旧年限一般都在10年甚至以上,企业购买固定资产不但占用了大量的现金资产,而且丧失了货币的时间价值。

决策失误导致投资项目不能获得预期的收益,投资无法按期收回。同时大量占用企业流动资金,给民营企业带来潜在的危机,使民营企业承担着到期付款的风险,在一定程度上加剧了企业的财务风险。

(四)机构内部关系混乱,流动资产管理不善的影响

我国民营企业大多是以家族式经营方式为主,大部分民营企业的创立者缺乏专业的会计知识和企业管理水平,加上企业内部管理混乱等诸多问题,导致会计信息失真。

流动资金是企业在生产经营过程中占用在流动资产上的资金,具有周转期短、形态易变的特点。如存货周转率偏低,表现为仓库积压无法实现销售,企业要承担存货跌价损失,或者原材料等物资保管不善造成变质,造成资金无效占用。

在资金合理配置问题上,民营企业内部各部门往往存在着权责不明的现象,例如,企业对赊销对象不进行信用度调查,各部门没有明确划分责任。为了销售业绩,盲目扩大赊销金额,产生大量坏账,加大了财务风险。

二、民营企业防范财务风险的相关措施

(一)优化公司治理结构、冲破家族式管理模式

首先,遵循创新管理制度,改变传统的家族式管理的模式,实行无关联多元化的道路,初步走上现代化企业集团的轨道;其次,企业制度在建立资本所有权与法人财产权分离的基础上,由资本所有权衍生股东表决权及最终控制权,由法人财产权衍生公司相对独立的经营权。没有资本所有权与法人财产权的分离,就没有公司经营者的独立决策、独立经营、独立管理。第三,要让高层管理、技术人员参与经营决策、为企业的发展出谋划策。

(二)健全企业内部控制制度

完善的内部控制制度是规避财务风险的屏障。内部控制制度包括:

1、不相容职务分离制度

民营企业,特别是中小企业应合理设置财务会计及相关工作岗位,明确职责权限,形成相互制衡机制,降低财务风险。

2、授权批准控制制度

企业各级管理人员必须在授权范围内行使职权和承担责任,经办人员也必须在授权范围内办理业务。

3、健全内部审核制度

财务收支严格按照企业章程、董事会决议和企业相关制度规定进行审批,建立和完善内部财务控制制度,使财务管理工作制度化、程序化、规范化,做到有章可循,违章必究,违规必罚,以罚促纠,提高会计信息质量,降低财务风险,提高企业经济效益。

(三)提高财务风险认识,树立良好防范意识

随着经济市场化进程的加快,企业间的竞争越来越激烈,民营企业要想在日益激烈的市场中立于不败之地,必须注意财务风险的分析与防范;同时充分发挥财务人员的积极性,让他们参与到企业的经营管理中去,充分重视他们提出的关于改善经营管理的意见;加强财务人员的风险意识,提高财务人员对财务风险的敏感度和判断力。

(四)构建高效的财务风险管理预警系统,增强抗风险能力

民营企业财务风险恶化的结果是资金链断裂,无力偿还到期债务。国际上,一般通过财务失败预警模型来评判企业出现财务失败的可能性,通过全面分析反映企业内、外部经营情况的各项资料,将企业潜在的财务失败风险预先告知经营者和其他利益相关者,增强企业抗风险能力。

1、建立企业财务风险识辨系统

民营企业可以借鉴同行业指标的平均值与先进企业的指标值,以及其历年以来财务比率指标的变化趋势判断本身财务状况的好坏,从而有效地控制甚至杜绝危机。因此,民营企业应当根据自身情况来设计符合实际要求和特点的财务风险预警系统。

2、加强企业的风险转移处理机制,增强风险抵抗力

由于未来可能发生的财务风险是不确定的,民营企业必须加强财务风险防御机制管理。一般可采取以下办法:

转移法:通过参加社会保险等方法将部分或全部财务风险转移给他人承担的方法,健全企业风险转移机制。

分散法:通过关联企业,多种经营及投资多元化等方式及时分散和化解企业财务风险,建立健全企业风险分散机制。