商业银行融资策略范文

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近年来，随着经济发展速度的加快，从事贸易活动的企业逐渐增多，在扩大企业生产规模时，大多数企业都会面临资金短缺的问题，这便有了贸易融资的存在，它可以帮助企业顺利扩大贸易活动，提升企业的规模及经营范围。此外，我国的金融机构也可以通过贸易融资获得丰厚的收益，很多资金回收时，周期较短，并且有助于银行有效利用资金，收取一定手续费的同时，还会通过对企业自己支持获得一定的利息收入。不仅在国内，国际贸易融资过程中，不少相关的国际结算环节也是银行围绕的重点内容，银行还会对很多进出口商提供相应的资金支持，但是相比银行的传统业务而言，贸易融资的风险较大。由此可见，在贸易融资过程中，分析探讨商业银行如何抵御各种风险对于银行来说具有十分重要的现实意义，因而应当对商业银行可能遇到的问题进行归纳、分析和整理，并且探寻一定的对策以供商业银行在今后开展的贸易融资业务中有效防范风险，帮助商业银行获得更加健康有序的发展空间。

1.贸易融资概述

早在《巴塞尔协议》中，便对贸易融资进行过专门的论述，贸易融资存在与商品交易中，是一种资产融资行为，主要针对银行而言，将一定的结构性短期融资工具为商品交易提供资金，例如商品交易中涉及的存货问题、预付款问题及应收账款问题等。它有别于一般性的贷款业务，贸易融资自身具有显著的特点，首先其面对的主客体相对更加复杂，很多贸易融资的当事人都是进出口商，因此这些当事人还有境外、境内之分，并且当事人可能会跨地域。但是通常情况下，贸易背景在融资业务中是相对固定而具体的，商业单据及金融单据也是相互依附的。在贸易融资过程中，主要依靠企业的现金流作为还款来源。除了一般性的贷款业务需要考虑信用、市场等风险外，贸易融资还需要考虑国际贸易中的汇率及利率风险等因素。

2.我国商业银行融资业务发展现状与问题

2.1现状分析

早在20世纪80年代，贸易融资业务便已经在我国起源，直到全球化盛行后，我国进入世贸组织，我国的国际业务量才开始逐年攀升，并呈现逐年增长的态势。现阶段，我国的国内商业银行贸易融资主要涉及的业务包括国际保理、出口商业发展融资、打包贷款、进口开证等多个领域，这些业务都趋向于传统贸易融资业务。近年来，随着我国国际贸易日渐成熟，也有很多福费廷等业务开始加大运用力度。当然现阶段我国融资业务发展正在趋向于成熟，但是很多发展情况与发达国家还存在一定的差距，与更加高效的贸易融资绩效相比，其中差距还很大。

2.2现阶段贸易融资中存在的问题

首先，我国对国际贸易融资业务存在的风险还没有深入的认识，往往停留在表面，因此控制风险能力有待于进一步提高，很多人甚至认为，国际贸易融资的过程中无需实际资金，只是虚拟货币，因此对贸易融资的风险意识过于淡薄，并且仍然按照传统的授信方法开展工作。无论是产品的理念，还是授信方法，我国的中资银行通常将短期流动资金贷款与贸易融资贷款采取相同的运作方式。之所以我国的银行都按照保守的做法来应对贸易融资业务，主要原因是国内银行无法控制国际贸易中供应链上的资金流、物流及信息流，并且缺乏必要的识别风险意识，如果在第一还款来源不能得到准确掌握的前提条件下，第二还款来源是否充足便应当作为重要的考虑因素。除此之外，很多从业人员会带着国内传统业务思维应对贸易融资，他们缺乏必要的知识去认识贸易融资业务在国际范围内的特点，在营销手段方面更新不及时，很多从事贸易融资的人员缺乏专业素质。久而久之，势必会导致商业银行流失一定的业务量。其次，业务创新速度慢。贸易融资业务是随着市场经济发展形势不断发生变化的，银行业务也会随之发生改变，很多金融衍生产品及零售银行业务便是在这样的环境下应运而生的。我国的国际贸易融资方式还停留在传统融资方式上，因此从融资方式上来看，形式过于单一，没有创新意识，并且可以实现的功能较少，品种相对匮乏。缺乏创新意识势必会导致，新产品问世的频率低，很多业务都按照传统的操作模式进行，大多数融资产品依然主要通过银行信用完成，产品创新速度很慢，特别是很多汇款方式结算领域。近几年，赊销方式仍然是主要的贸易结算方式，占所有结算方式的七成左右，之后还会采取信用证、单托收等其他结算方式。而国际结算方式是汇款方式采取的主要形式。对于银行来说，目前在汇款结算中多担任的更多是付款操作者的角色，在融资方面的业务开展情况非常有限。而我国在贸易融资方面由于起步较晚，并且所开展的业务品种很少，很多业务开展的规模很小。但是正因为如此，今后一个时期，我国商业银行在贸易融资方面还有很广阔的市场空间和机遇。此外，我国关于贸易融资方面的法律制度还有待进一步完善和细化，以供今后贸易融资过程中约束双方行为，规定双方的权利和义务。

3.商业银行贸易融资风险管理的策略探讨

3.1建立融资后追踪管理法律制度

在贸易融资过程中，势必会有承担风险的可能性，因此监控风险成为必要程序，特别是当监测到存在风险信号时，融资后追踪管理法律制度将根据危机的严重程度，依照相关法律制度及时采取决策和措施。因此，对于法律制度的制定，需要银监会及相关立法部门结合我国实际情况制定，这样才能有效将追踪管理工作落到实处。在日常追踪管理时，可以首先将资金账户进行监管，密切监控债务人、担保人的资金流转情况，将监控范围扩展至银行客户的上下游企业。银行内部可以针对客户的等级进行划分，对于一些重点对象，为了保证资金安全性，可以专门成立追踪管理小组重点追踪。

3.2确立信息披露制度，建立信息查询平台

商业银行如果能够在贸易融资业务开展前，便准确掌握客户信息，可以大大提升审查工作的效果，因此建立信息披露制度，并且将信息查询平台公布成为很多商业银行从事审查工作的有效途径。作为商业银行，在贸易融资业务开展中，无论是前期审查工作，还是融资后的追踪管理工作，都需要掌握更加准确、真实、可靠的信息数据，这是贸易融资业务开展的重要依据。为此，我国应当借鉴国外发达地区的方法，将银企、企业间的信息通过披露制度，提高信息数据的透明度。建立一个信息披露查询平台，可以与现阶段实行的抵押登记部门工作相结合，并且将相关数据信息公示，方便贸易融资当事人可以查询检索，实现信息共享。

3.3提高贸易融资业务从业人员的综合素质

作为贸易融资业务的从业人员，应当熟练掌握贸易融资工作的相关流程，熟知业务开展中的注意事项和风险评估工作。商业银行可以定期为从业人员开展专业培训，加强专业技能的同时，还应当提高自身的职业道德，强化与工作相关的法律知识，熟知贸易融资业务相关的法律制度，并且具有证据意识，在业务开展过程中注意保全资料。将业务部门与风险相对集中的部门人员作为业务培训的核心，可以在银行内部成立专门的法律事务部门，或在重要部门配备专业的法律事务人员，将贸易融资业务精通的从业人员与法律事务人员相互扶持，发挥各自优势和长处，在业务开展过程中，任何一个环节都应当严格按照业务开展的流畅及法律制度进行，有效方法可能出现的风险。尽力避免出现难以收回融资款的情况，如果一旦发生，应当及时应对，拿起法律武器，行使自身的诉权，不可拖延至催要无果后，再寻找法律途径，最终因为时间时限问题，或融资方经营等原因，导致判决无法执行，给商业银行带来不必要的损失。

4结语

近几年，我国的贸易总量得到前所未有的发展，在贸易总量持续攀升的势头下，我国的贸易融资市场也具备了发展的潜力，贸易融资在我国的商业银行领域展开激烈的竞争。商业银行在开展业务时势必会面临各种风险，如果风险成真，会给银行带来损失，影响自身的良性经营，由此可见，有效管理商业银行贸易融资风险，细化、完善相关制度，不断深化研究现阶段我国贸易融资业务中存在的问题，可以帮助商业银行抵御风险，为我国贸易融资市场的飞速发展奠定良好的基础。

作者:王一萍 单位:渤海银行滨海分行

参考文献：

[1]金欢阳.温州商业银行国际贸易融资风险管理研究[J].商业时代,2015,12:66-67.

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一、房地产融资风险分析

(一)房地产融资风险类型

第一,宏观经济风险。由于房地产开发活动受宏观经济形势的影响很大,而经济发展具有周期性的规律,因此,房地产开发活动也必然有着周期性的涨落。自20世纪80年代以来,我国房地产业就有过三次大起大落的经历,而这三次涨落与我国经济发展的态势基本是一致的。一般而言,经济发展趋势是影响开发时的主要因素,在经济发展的成长期,各类房地产需求旺盛,市场处在不断上升势头,房地产金融获利的机会也就较多;当经济不景气时,失业增加,收入下降,房地产市场需求也随之下降,供过于求,房地产金融业就会少获利或亏损,出现风险。

第二,市场风险。目前我国房地产投资主要还是靠银行贷款。据相关调查数据分析得出:房地产开发企业项目投入资金中约20%-30%是银行贷款;建筑公司往往要垫付该总投入30%-40%的资金,这部分资金也多是向银行贷款;此外,消费者购房的预付款除一部分个人储蓄金外,至少一半以上的购房者申请了个人住房贷款。由此可知,房地产项目中60%的资金来自于银行。当社会购买力不足或供过于求的时候,或者说通货膨胀造成社会购买力下降,进而导致投资者收益减少时都会形成风险。这样开发商和购房者一旦出现风险,直接受损的是银行。

第三,经营操作风险。一方面,经营风险房地产开发企业因经营不善而导致的银行信贷风险。房地产开发从获得土地、前期开发、项目投标、投资、施工、验收到销售,涉及部门环节多、周期长,期间的风险可来自筹资方式、地段选择、设计定位、项目组织、施工质量、材料及总体估算、行政干预等各个环节,而一旦某个环节出现风险,则整个项目的风险就会产生连锁反应。另一方面,是银行自身经营房地产信贷业务不善而导致的风险,主要表现在:一是在贷与不贷、贷多贷少、什么时间贷、用什么方式贷等决策上的失误而造成风险。二是房地产金融业务还没有形成规范化的操作规程,特别是对房地产开发企业资产质量审核不严、对企业经营活动检测不够、抵押担保率不高等,使一些投机分子有空可钻,增大了银行风险。

第四,变现风险。变现风险即流动性风险,主要是指市场中因消费者购买力较低而导致房地产商品不能在市场中消化而变成货币或延迟变成货币,从而给房地产经营者造成损失的风险。房地产是一种比较特殊的商品,不能移动、不能运输,属于不动产。因此,投资于房地产项目中的资金流动性差,变现性也比较差,不像其他商品那样可以轻松脱手。另外,房地产投资公司从获得土地使用权到开发建设物业,最后向客户出售或者出租,这一过程需要很长时间,有的甚至需要几年。

(二)商业银行在开展房地产融资业务中存在的问题分析

第一,房地产企业过分依赖银行融资,银行成为风险转嫁对象。由于我国房地产金融体系不完备,房地产开发和经营的股权融资形式还没有完善,企业债券发行又受到了严格控制,房地产开发资金来源渠道较少(主要依靠银行贷款、自筹等)。由于房地产开发公司经营周期相对较长,用款时间较为集中,房地产资金的密集性与贷款期限常常不配套,部分开发公司套取银行房地产信贷资金现象突出。目前,某些商业银行为扩大房地产信贷市场份额,出现了急功近利的倾向,一些不法开发企业抓住可乘之机,使用各种手段从银行套取房地产信贷资金,如在进行房地产开发的同时挪用项目资金进行其他投资,或为了相对容易获得贷款,申请贷款时故意将项目所需贷款打折扣,银行在发出第一笔贷款后就陷入被动,待项目建设出现资金缺口时银行往往被迫追加贷款。部分房地产开发公司由于利益的驱动,缺乏诚信,面对有钱不还的不正常现象,银行往往无可奈何。

第二,同业竞争无序,违规的金融业务时有发生。房地产信贷融资业务在各银行的业务中都占有非常重要的突出地位,因此,为了争夺房地产信贷市场份额,各家银行在简化手续、提高服务质量,增加信贷投入等方面均加大了力度,并不惜采用各种优惠措施,使同业间竞争日趋激烈,甚至表现出恶性竞争的态势,有的银行为了争夺一些效益较好的房地产公司和收入较为稳定的个人客户阶层,不惜放宽贷款条件,有些做法甚至严重违反了国家有关房地产信贷的政策和规定,带来了诸多潜在风险。如向“四证”不全的房地产开发项目发放贷款。甚至有的银行基层房地产信贷部门为追求盈利,超规模发放贷款或把房地产信贷业务视同银行信贷业务,混业经营,超范围发放贷款,大量房地产信贷资金用于补充企业流动资金及购置其他固定资产。有的银行房地产信贷起步晚,资金来源少,资本金严重不足,且不到位,而又盲目扩充业务,而这些现象在房地产信托中也屡见不鲜。

第三,房地产业风险预警体系建设滞后。少数银行内部管理制度松弛,导致内控风险时有暴露。房地产业的快速发展吸引了大量的银行信贷资金,也使得一些银行在发展业务的同时,忽视了内部管理和风险控制的重视。突出表现为:缺乏房地产融资业务发展的总体和长远规划,纯粹是为了发展而发展,对市场运行趋势的分析及风险预警体系建设明显滞后;管理部门对其全盘业务的开展没有制定一套完整的管理办法和发展方向,平时又缺少检查、诱导和监督,使其内部管理工作缺乏必要的管理和约束。一些银行的基层房地产信贷部门人员结构不合理,对银行信贷业务较精通,而对房地产业的专业知识了解较少,缺乏敏锐的市场分析能力和风险控制经验,制约着房地产融资业务的发展。

第四,房地产融资业务服务体系不健全。房地产融资业务涉及银行、评估机构、房地产管理机构、保险公司、公证司法部门,需要彼此的配合和支持,而目前的现状是:涉及部门多、手续烦、涉及到评估机构、登记部门、公证部门和保险部门等。办理时间长,环节多;评估有效期短。不动产评估有效期最长为2年,一般为1年,动产为1年,超过有效期须重新评估;由于目前的房地产评估机构好坏不一,管理较混乱,评估费用依据评估资产标的收取,评估结果暗藏风险。因而商业银行有时需要自行重新评估抵押物的价值,增加了环节和成本。

二、商业银行控制房地产融资风险的主要策略

第一,提高银行风险防控能力、规范银行操作。银行信贷风险的规避应重在事前预防而非事后补救。贷前,应收集有关借款人的资料;贷后,应关注借款人所发生的可能会影响到贷款安全的事情。目前在决定对房地产商是否进行发放贷款时,主要评估对象是房地产商的抵押资产,一旦无力归还贷款,银行规避风险的办法就是没收房地产商的抵押资产,但这种评估方式只是消极的补救措施。所以,要改变把房地产信贷当作低风险项目品种开发的观点,严格对房地产信贷各环节实施监控。商业银行必须遵循央行有关规章制度来办理信贷业务,杜绝不符合规定的开发商攫取贷款的机会,要加强对房地产市场的认识,不被虚假繁荣所迷惑。推进银行体制改革,加强内控制度建设。银行要制定科学的银行内部业绩考核办法,建立责权合一的激励和约束机制。

第二,把准宏观经济脉搏、提前预测,合理规避宏观风险。商业银行要尽快建立自己的专家队伍,组织、强化对宏观经济发展的分析、研究。这种专家队伍必须是高起点的,组织结构不必层层设置,可考虑两级构架:总行一级和在经济发展水平相差无几的区域一级(如珠江三角洲、长江三角洲、东北老工业基地等)。总行主攻全球及全国经济形势,区域主攻区域经济,使两者相互补充。队伍建设上要以社会学者为主,内部人员为辅,使信息来源更具广泛性、全面性。

第三,加快建立完善的房地产风险预警体系。商业银行应建立完备的贷款发放、使用监控机制和风险防范机制。在房地产开发企业的自有资金得到落实后,可根据项目的进度和进展状况,分期发放贷款,并对其资金使用情况进行监控,防止贷款挪作他用,具体表现在:一是商业银行应严密监控建筑施工企业流动资金贷款使用情况,防止用流动资金贷款为房地产开发项目垫资。二是商业银行应对有逾期未还款或有欠息现象的房地产开发企业销售款进行监控,在收回贷款本息之前,防止将销售款挪作他用。三是商业银行应密切关注房地产企业的开况,确保对主体结构已封顶住房的个人住房贷款发放后,该房屋能够在合理期限内正式交付使用。四是商业银行应密切关注建筑工程款优于抵押权受偿等潜在的法律风险。五是商业银行应密切关注国家政策及市场的变化对房地产开发项目的影响,加强市场风险预报,建立针对市场风险程度和风险类型的阶段检测方案,并积极采取措施化解因此产生的各种风险。

第四,配备建筑工程估价专业人员,从技术上防范房地产开发贷款风险。为有效防范房地产贷款风险,国外银行一般都是聘用信誉较高的社会专业中介机构进行技术把关。但是由于目前国内信誉较高的社会专业中介机构尚未充分发展起来,大部分的可行性研究报告都是由开发企业自行编制的,所以国内的商业银行必须依靠自己审查建筑工量和工程估价,对于业务量大的银行,可以设置建筑工程估价岗位,配备专门的估价人员,实行持证上岗;对于业务量较小的银行,可以设置建筑工程估价岗位,也可以聘请外部的专业人员来做这项工作,但必须与其签订合同,明确其工作的具体内容和双方的权利义务等。

第五,加强对评估机构的管理,防范抵押物的评估风险。商业银行可以根据一定的条件,如从事评估业务的年限、资产规模和业务量、资质等级、是否具备充足的有执业资格的专业评估人员、在行业内的声誉等来确定拟合作的评估机构名单,并与评估机构签订合作协议,规定双方在评估质量、工作效率、收费标准、赔偿措施、相关信息共享等方面的权利和义务。在进行抵押物评估之前,客户经理要注意采用合理的方式,说服客户聘用银行确定名单中的评估机构。评估机构的名单管理是一个动态的过程,银行应定期对名单中评估机构的工作进行审核和评价,内容主要包括是否有价值虚增的问题、是否已发生实质性风险、客户对其工作效率和服务是否满意等,然后根据评价结果对名单进行调整。

三、结束语

我国房地产融资风险控制,目前不管在实践上还是在理论上都取得了很多的成就和突破。但在我国改革大旗之下发展起来的房地产融资市场,本身存在太多矛盾性的问题。当然,房地产金融中的各项管理制度和风险防范措施,都是为该项金融业务保驾护航,确保这一业务的健康持续发展。但如果控制过严,门槛过高,也会在一定程度上减缓发展速度,影响长远发展。所有的经营都存在风险,而风险通常也与收益存在着正比例的关系。因此,商业银行在拓展房地产融资业务中更主要的是追求风险可控,如何处理好银行业务发展与风险的关系,这将是房地产金融发展中的重要课题。

参考文献:

1、孙翠兰.我国房地产融资方式的比较、选择与调整[J].金融论坛,2005(11).

2、曹建元.房地产金融[M].上海财经大学出版社,2003.

3、周雪飞.商业银行信贷业务创新[J].中国房地产金融,2007(4).

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一、网络融资概念界定

网络融资主要是通过电子商务企业与银行之间的合作，搭建网络融资平台为资金需求方提供融资服务，资金需求方通过网上申请、评估、放贷与网下交易相结合的方式获取所需资金。网络融资将商业银行传统的信贷业务与电子商务有效地结合起来.主要针对数量繁多的中小企业，为其搭建起多元化的网上融资平台，更好地解决以中小企业、个体户为代表的创业企业的融资难问题。目前国内的网络融资产品主要有以下三大类：单个企业网络循环贷款；多家企业网络联保贷款；线上供应链融资。

二、我国银行业网络融资发展现状

（1）大型国有商业银行网络融资发展现状。目前发展了网络融资业务的大型国有商业银行有：中国工商银行，它是国内第一家发展网络融资产品的银行；中国建设银行，建行目前网络融资业务发展较快，针对棉花业、林业等发展了专门针对特定行业的网络融资产品，如“小企业网银循环贷”、“速贷通”等；中国银行，主要针对中小外贸公司提供网络融资；中国农业银行，目前主要网络融资产品为“智动贷”（小企业自助可循环贷款）。

（2）全国性股份制商业银行网络融资发展现状。目前发展了网络融资业务的全国性股份制商业银行有：华夏银行，发展较早，目前主要产品为“网络自助贷”和“循环贷”；平安银行，目前的网络融资产品为“线上供应链金融”；光大银行，2013年3月网络融资产品刚上线。

（3）城市商业银行网络融资发展现状。目前发展了网络融资业务的只有浙江泰隆商业银行一家。

三、城市商业银行发展网络融资的重要性

中国众多的中小企业是未来主流，为银行提供了广阔的发展空间，所以积极发展网络融资，能够开拓市场，提前布局并积极培育未来的信贷市场，有利于城商行的长远发展。

城商行在传统业务领域受到区域和资金实力限制，网点少，开拓线下市场较难，正好可以抓住机会，借助网络平台扩展业务；网络融资人力成本低，适合城商行规模小的特征；网络融资业务发展空间大，距离市场饱和很远，竞争小。

城市商业银行机构设置简单，比大银行更灵活，效率更高，适合小企业对资金“迅速，灵活”的需求特征。

四、城市商业银行网络融资发展策略

根据国内外先进经验和城市商业银行自身特点，对城商行发展网络融资提出如下建议：

（1）风险控制借鉴其他行业先进经验。在中小企业的信息获取和风险控制方面借鉴非正规金融机构的经验，如可借鉴小额贷款公司采取的网络信用和线下调查相结合的方法。借鉴证券市场每日无负债结算制度，控制风险头寸。利用统计规律，识别贷款者欠款特征。

（2）业务流程向专业化发展。设立网络融资部，实现业务正规化，对员工加强电子商务方面的培训。开发针对特定行业的产品，实现产品定向化。如广东浙江等地区的城商行可以开发针对中小服装企业的网络融资产品，在此过程中，吸引具有行业背景的人才，更好把握行业特征与风险。

（3）加快内部体制改革，协调各部门关系。城商行在体制方面比大银行更有优势，需要在充分利用这一优势的基础上进一步改革以适应网络融资业务需求，通过小企业信贷审批层级的扁平化设计，精简业务环节。

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一、中小企业融资现状

（一）直接融资

直接融资方式主要包括股权融资和债券融资。当前，我国股票市场的创业板为中小企业特别是拥有核心技术和创新概念的中小企业提供了面向资本市场的直接融资渠道。证监会公布的数据显示，截至2011年8月，在创业板挂牌上市企业256家，融资总额1840.71亿元，其中高新技术企业达到237家，占比为92.58％，绝大部分分布在电子信息、生物医药、新能源、新材料、节能环保、文化教育传媒等领域。此外，私募股权融资也已成为中小企业股权融资的方式。

人民银行等部门近年来也一直大力发展中小企业的债券融资市场，在银行间债券市场陆续推出了中小企业短期融资券、中小企业集合票据等一系列债券融资工具。截至2011年6月末，共有160 家中小企业在银行间债券市场累计发行非金融企业债务融资工具113.67亿元。

尽管证券市场和债券市场正在逐步向中小企业提供更加多元化和创新的融资渠道，但是市场的完善和扩大仍需要一个过程，直接融资占中小企业融资的比例仍比较低，并且近期内不会成为我国中小企业融资的主要方式。

（二）间接融资

间接融资是指通过金融中介机构充当信用媒介而实现融资的一种方式，并且是当前我国中小企业融资的一种重要方式。近年来，人民银行等相关部门多次为中小企业融资下发指导性文件，引导督促金融机构通过增加信贷资金投放、创新针对中小企业的金融产品、提升中小企业金融服务水平等方式加强对中小企业的融资服务，并且在中国银监会下发的《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》中，对中小企业融资风险资产计算、存贷比指标考核等给予优惠政策，要求金融机构加强产品和服务创新，对中小企业融资业务发展好的银行给予优先增设分支机构和差异化考核等支持，并明确提出允许适当提高小企业不良贷款比率容忍度。这一系列政策将有效推进商业银行对中小企业融资的支持力度。同时，政府还在加快推进村镇银行、小额贷款公司和专业担保公司等面向中小企业的新型金融服务机构建设，加大对中小企业的融资支持。

在政府相关部门的推进下，我国中小企业间接融资取得了一定程度的增长。截至2011年6月末，金融机构中小企业人民币贷款余额（含票据贴现）20.1万亿元，同比增长18.2%。其中，小企业贷款余额9.7 万亿元，同比增长25.9%，比各项贷款平均增速高9个百分点；小企业贷款累计新增8659亿元。

从上述直接融资和间接融资的数据对比可以看出，间接融资在目前和将来一段时间内，仍将是中小企业获得融资的主要方式。而且，从行业方面看，直接融资比较适合高科技、有核心技术的创新型中小企业，而间接融资更加适合数量上占较大比例的从事商贸、加工制造等传统行业的中小企业。

二、商业银行中小企业融资业务的风险分析

商业银行的中小企业融资普遍具有贷款利率高、综合收益高、贷款集中度低等特点，并且在监管部门出台多项鼓励措施后，中小企业融资业务更加具有商业银行的资本金占用度低等优势，因此，商业银行在自身利益驱动和监管政策要求下，都有大力开展中小企业融资的冲动，然而中小企业普遍存在财务管理不规范、治理结构不健全、抵抗外部风险能力差等问题，因此造成的信息不对称，更是使得商业银行要面对中小企业融资存在的逆向选择和道德风险等问题。

（一）事前的逆向选择

逆向选择最具代表性的例子应该是二手车市场。在二手车市场，由于比较严重的信息不对称，买方不能确切了解二手车的真实性能，所以买方只能接受同类型二手车的平均价格。这会导致真实质量高于平均水平的车子只能被以平均价格出售，而高质量车子的卖方会认为购买价格过低，从而退出交易市场。由于高质量车子退出市场，而二手车的平均质量就会明显下降，买方也只能以市场平均价格买到真实质量在平均水平或者平均水平以下的二手车。

在中小企业融资方面，商业银行面临同样的逆向选择问题。由于目前国内的中小企业的公司治理、财务制度和信用体系并不完善，商业银行处于信息不对称的位置。而国内商业银行对于中小企业融资业务缺少足够的经验，在信用风险方面也没有完备的评价体系。

如果将贷款资金看作商品，那么资金的卖方是商业银行，而买方是中小企业。从卖方的角度看，目前商业银行会对中小企业的风险进行评价，而且一般来说，都认为中小企业融资的风险度和违约率都相对大型企业要高一些。因此，商业银行一般都会加大对中小企业借款主体的考查力度，提高包括利率在内的贷款条件，增加抵押物或其他担保形式。

从买方的角度看，中小企业中包含相对优质的低风险客户和相对劣质的高风险客户。低风险客户在向商业银行申请贷款时，会充分考虑偿债压力、资金成本和收益水平等因素，而不一定会接受银行相对比较高的贷款利率或其他条件。相反，高风险客户在申请贷款时，则不会考虑这些因素，而是主要考虑能否获得贷款资金，所以会采取包括提供虚假财务信息、伪造会计凭证和接受苛刻的贷款条件等手段，从而误导银行在风险判断上认为风险和收益能够匹配。

这样一来，商业银行在中小企业贷款的投放对象上，往往是向接受包括高利率在内的贷款条件的高风险客户发放贷款，使这种经营业绩不好或者发展潜力不大的高风险客户获得的贷款占全部贷款的比例不断增大。这种由于信息不对称所导致的逆向选择问题，使得商业银行在中小企业融资上难以根据信用风险水平而进行准确地定价。

（二）事后的道德风险

道德风险是委托人与人签约后，在履行过程中由于信息不对称导致具有信息优势的一方有可能为实现其自身利益最大化，采取不利于他人的行动，侵占他人的利益，从而造成他人损失的可能性。商业银行在经营管理过程中，存在着多层次和多方面的委托关系，因此由于信息不对称所导致的道德风险在商业银行的经营过程中也就不可避免地产生和存在。

在中小企业融资方面，道德风险主要表现在借款人在取得贷款后，不严格按照借款合同规定的用途合理运用资金、投资于高风险项目、甚至不按照约定期限偿还贷款等方面，一旦出现风险，便可能牺牲商业银行利益。

在建立信贷关系后，我国商业银行现有中小企业融资的信贷管理往往延续对大型企业的管理模式，很难观察到企业如何高效地对信贷资金进行利用等方面的信息，从而不能把握实质风险。中小企业往往更会在利益驱动下，做出有损商业银行利益而更有利于企业自身的行为。

由此可见，信息不对称所导致的逆向选择和道德风险是商业银行在中小企业融资方面不能进行有效投放或者浅尝辄止的主要原因，同时也是商业银行大力发展中小企业融资所必须解决的问题。只有有效解决信息不对称的问题，才能使商业银行等金融机构能够准确衡量中小企业融资的信用风险水平，从而进行合理的风险评估和定价。

三、商业银行发展中小企业融资业务的策略选择

在当前的金融市场环境下，中央和各级政府部门必须作为外部力量解决商业银行和中小企业之间的信息不对称问题，在商业银行和中小企业之间充当信息共享、信用评级和信用保障的渠道。而商业银行自身也应该建立一套完善的、针对中小企业融资业务的信用评级系统，从而能够准确衡量中小企业的信用风险水平，并且专门建立一套针对中小企业融资业务特点的风险管理体系，加强中小企业融资贷后管理和实时风险监测。

（一）监管部门牵头完善中小企业信用征信体系建设

由央行、银监会等监管部门牵头引导建立一整套完善的中小企业征信系统成为解决中小企业融资的基础工作。征信系统必须能够包括中小企业的注册信息、股东信息、财务报表信息、财政和税务信息、国有资产绩效考核情况、进出口海关记录、金融机构信用记录等等。政府相关部门还应在中小企业征信信息基础上，对其企业工商年检记录、商业信用记录、财政和税务记录、进出口海关记录和金融机构信用记录等进行考评，并根据区域经济信用情况、行业景气度信息等统一制定一套完善的信用评级标准和制度，并定期进行更新。与金融机构的内部评级相对应，中小企业信用评级制度作为外部评级，对商业银行等金融机构衡量中小企业融资的风险水平提供重要参考。

（二）商业银行应建立专门针对中小企业的风险管理体系

中小企业融资的业务特点和发展现状决定了它与商业银行传统的大中型企业融资业务在风险评估、担保措施、操作流程等方面有较大不同，因此，商业银行必须在信用风险评级、担保措施评估、操作管理流程和贷后监控管理等方面进行创新，并最终建立针对中小企业融资业务的风险管理体系。

首先，商业银行应通过中小企业征信系统广泛采集中小企业信息，并以此数据基础建立信用风险计量模型，从而建立针对中小企业融资业务的信用评级体系。信用评级体系应充分反映中小企业借款人的信用主体评级和包括担保措施评估、现金流监控、业务结构设计等方面在内的债项评级，从而充分反映该项业务的实际风险水平。

其次，目前中小企业融资难问题的一个主要原因是中小企业无法向商业银行等金融机构提供有效的或者符合要求的担保措施，商业银行应根据征信系统和外部评级情况，适当放宽对中小企业融资的担保要求，或者根据中小企业业务特点进行产品设计，通过结构性融资进行担保补偿，从而提高中小企业融资的担保能力评估。

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中图分类号：F83文献标识码：A

当前全球金融危机背景下，我国经济受到很大拖累，无论是政策层还是理论层都在积极探寻稳定经济增长的良方，中小企业发展问题又一次成为关注的焦点。一方面出口型企业中的大量企业的经营受到严重影响，尤其是其中的大量中小企业困难重重，许多已经濒临破产倒闭；另一方面我国整体经济下滑导致就业问题变得异常严重，而中小企业作为以往解决就业问题的主渠道，其稳定发展无疑受到密切关注。然而，中小企业的稳定发展，很大的一个难题在于“融资难”，而城市商业银行在化解中小企业融资难问题方面有着特别重要的作用。

一、我国中小企业融资现状

（一）我国中小企业融资难问题相当严重。中小企业融资难在我国已相当严重，目前我国平均每家中小企业获得的贷款金额约为大型企业的1/180，绝大多数中小企业无法采用包括股权融资和债权融资在内的直接融资，而获得政府支持的资金也极其有限。中小企业融资难主要表现在以下几个方面：一是中小企业融资渠道过窄，难以通过资本市场公开筹集资金。据调查显示，我国中小企业融资供应的98.7%来自银行贷款。二是难以获得信贷支持。我国300多万户私营企业获得信贷支持的仅占10%左右。三是融资结构与实际需求不匹配，银行主要提供一年以内的短期贷款，难以满足企业长期发展需要。四是缺乏自有资金，主要依靠自身积累，极大地制约了企业的快速发展和做强做大。

（二）我国中小企业融资难原因分析。我国中小企业融资难的原因是多方面、多层次的，绝不是单独哪个方面的问题，而是企业自身融资能力有限、金融体制不完善、政府制度供给及金融扶持不足等微观和宏观约束共同作用的结果。

从中小企业自身看，一是中小企业进入门槛低。众多中小企业缺乏核心技术和无形资产，整个行业低水平重复生产、产品可替代性高、经营绩效欠佳。二是中小企业规模小，缺乏担保条件，难以获得银行贷款。三是中小企业信息不透明，难以被外界充分了解或认可，即使获得融资，之后的经营活动也难以被外界了解掌握。四是多数中小企业所有权归属个人，很少具备健全的内控制度和财务制度，财务报告的真实性和合法性难于令外部置信。

导致中小企业融资难也有外部原因：一方面由于担保体系不健全，很多中小企业无法实现融资需求；另一方面中小企业融资制度建设不完善。在政策法律上虽然国家颁布了《中小企业促进法》，并出台了相关配套措施，但操作上尚处于探索阶段。

二、城市商业银行开展中小企业融资业务优势分析

城市商业银行在开展中小企业融资业务方面，相对于大银行主要存在以下优势：

（一）动机优势。中小企业贷款虽然是一个蕴藏着巨大商业价值的市场，但并非适合所有银行都去开发和经营。大银行因为有更多的机会，更倾向将资源倾斜于大企业、大客户。同时，发放一笔中小企业贷款和一笔大企业贷款，大银行付出的财力和精力几乎一样，而前者的效益低于后者。从规模效益的动机出发，大银行对中小企业贷款难是有强烈动机的。而城市商业银行则不然，由于对大企业贷款不但力不从心，而且还受到单户贷款比例的约束，因此无论从资源、经营理念与中小企业相匹配的角度，还是从信贷资产风险分散的角度看，在中小企业贷款方面都有着比大银行更加强烈的动机，目前很多城市商业银行都把打造“服务中小企业的银行”提升到战略高度就是明证。谁也无法否认，强烈的动机是克服困难，创造奇迹的一个优势条件。俗话说：“事在人为”，很多不可能的事都是由于强烈的动机而变成可能的。

（二）流程优势。中小企业贷款需求特点是：总量大、涉及面广，但单笔贷款额小、分散、周期短、随机性大。对银行服务的要求是越灵活、越简洁、越快捷越好，因此要求银行建立高效的信贷业务流程。目前，大银行尤其是国有商业银行普遍上收了信贷决定权，贷款须逐笔上报上级行审批，层层把关，耗时较长，等到一笔贷款批下来，对于中小企业有利的市场机遇已经错失。而城市商业银行是一级法人，具有较大的经营自，决策容易实现高效，贷款流程容易简化，可以适应中小企业灵活多变的贷款需求。

（三）地缘优势。城市商业银行土生土长，立足本地经济发展，与地方政府同呼吸共命运，共同语言多，相对容易得到地方政府的政策扶持。而银行经营者与中小业主们讲着同样的方言，遵从同样的乡土文化与习俗，彼此更容易建立起互相信任的关系。这些均有利于城市商业银行占领大银行难以进入的中小企业贷款业务领域，较好地满足中小企业一些特殊的金融服务需求。

三、城市商业银行开展中小企业融资业务面临的问题

众所周知，中小企业贷款是一个大难题，很多银行对其敬而远之，其中的艰险可想而知。对于城市商业银行而言，开展中小企业贷款面临的威胁来自外部和内部两个方面，总结起来，主要存在五大难题：

（一）信用风险大。在社会信用环境还不是很好的情况下，中小企业贷款的信用风险依然存在。不少中小企业主信用意识淡薄，甚至逆向选择，恶意逃废银行债务，把坑骗银行贷款视为发财捷径。此外，中小企业普遍存在资金饥渴，对利率并不敏感，城市商业银行就算提高贷款利率到15%也只能抵消部分交易成本，而对于恶意贷款人却无能为力，反而使自己坠入陷阱。

（二）获取信息难。目前，城市商业银行获取中小企业的真实信息相当难，中小企业一般没有健全的财务制度，财务核算和管理混乱，财务信息透明度、真实性低，财务报表不规范、数据不真、资料不全、虚账假账等现象比较普遍。对于中小企业主的真实意图和还款意愿，城市商业银行也往往吃不准，上当受骗的案例屡见不鲜。

（三）信用评级难。由于很难获取中小企业的真实信息，信用评级自然比较困难。常规的企业信用等级评估法所需要的各种书面资料，很难在他们身上直接获取。

（四）抵押担保难。为控制和降低信贷风险，要求提供足额有效的抵押担保是极为必要的，但是中小企业符合城市商业银行贷款条件的可抵押物少，加上企业规模小、知名度低，很难找到合适担保。抵押及担保手续多，有效期短，收费较高，抵押品价值也常常不足值、不规范，贷款的抵押和担保较难实现。

（五）激励约束难。目前，城市商业银行普遍实行贷款第一责任人制度，加重了对信贷人员的贷款风险责任约束，明确了贷款风险责任，而与之相对应的有效激励机制却没有建立，这种贷款发放风险收益不对称的现象，极大地降低了信贷人员的工作积极性。

四、城市商业银行开展中小企业融资业务的策略

城市商业银行在开展中小企业融资业务时，要因势利导，扬长避短，遵循“发挥优势，化解难题”的原则。

（一）坚持“服务中小企业”的市场定位不动摇。同国有商业银行相比、同跨区域的股份制商业银行和即将到来的外资银行相比，城市商业银行规模仍然偏小。而现行监管政策关于商业银行有关单户贷款、行业集中度以及关联企业贷款的法律法规规定，加上城市商业银行有限资本金的限制和防范金融风险的需要，都使城市商业银行必须以服务于中小企业为市场定位，把支持地方经济发展，支持中小企业、私人企业以及个体工商户作为全行的重点，努力打造“服务中小企业”品牌。

（二）制定信贷资产结构规划，确保中小企业在整个信贷资产中合理的比重。规划既要明确贷款在不同行业、不同规模企业、不同所有制结构中的分布，也要明确中小企业贷款在其中的比例和数额，特别是民营中小企业在贷款中的占比，进一步降低贷款集中度，分散信贷风险。在宏观调控进一步加强、货币政策继续从紧的特殊时期，仍坚持不因总量调控保大压小、不因结构调整以大挤小、不因短期利益重大轻小。通过规划的落实，加大城市商业银行对中小企业的支持力度。

（三）建立稳定勤奋的信贷员队伍，解决获取信息难题。城市商业银行应采取以客户关系为导向的灵活管理来获取“软信息”，以此来印证客户财务指标，达到了解客户的目的。这就需要建立一支稳定、勤奋的、专门面向中小企业的信贷员队伍。信贷员的选用要以适应中小企业特点为标准，要有较强的市场感觉和责任心，要能够提供延伸服务，真心帮助客户解决一些经营上、生活上的难题，拉近彼此间的距离，要能够经常身临其境地感受、观察客户的真实经营情况，甚至参与到企业的生产经营中去，要当好客户顾问，得到一些对信贷管理有利的企业深度信息。

根据银监会的调查，欧洲复兴开发银行在哈萨克斯坦的小企业贷款项目从1998年启动至今，累计发放贷款13万笔，贷款回收率高达99%以上。成功在于以下几个方面：首先，注重对借款人的经营业务分析，信贷员不仅要收集业务方面的资料，还要调查家庭成员、孩子所上学校、清点家庭财产、家庭日常业入、生活开支、每月老人赡养费、水电费等各方面信息，同时，还要调查借款人配偶对借款申请和以家庭财产作为抵押是否知情和同意，在此基础上，信贷员为其编制整个家庭的资产负债表和损益表，预测其未来的现金流量和还款能力。

（四）积极扩大和创新融资担保方式，进一步降低中小企业融资门槛。正确认识贷款担保的作用及局限性，打破“典当”思维，更加注重企业发展前景及第一还款来源的分析。一是根据中小企业普遍规模小，大多处于培育成长期的特点，在对中小企业纳税、贷款、工商年检、通关报税、产品质量检验等情况收集整理的基础上逐步建立和完善中小企业信用评价体系，对信用良好的中小企业给予支持，同时将少数信用低劣的中小企业列入“黑名单”，在银行同业间实行联合制裁；二是担保方式由通常的第三方保证、抵押、质押扩展到特许经营权质押、稳定收益权质押、季节性存货质押、应收账款质押、流通股股票质押、租赁经营权质押等，即在风险可控的前提下，任何担保方式都可以推行；三是加强与有实力的中小企业信用担保公司的合作，积极开展信用担保贷款；四是对不具备贷款条件且又不能提供担保但其产品畅销的小企业积极提供生产资金封闭贷款。

五、结束语

中小企业融资难问题既不是现在才出现的问题，也不是我国特有的问题，然而它确实是一个困扰我国经济发展的大问题，必须得到解决，或者最起码应该不断得到缓解。对此，既需要中小企业自身的努力，更需要金融体系的努力，同时政府相关部门也需要积极配合，最终实现企业、银行与社会的三方共赢。

（作者单位：西安交通大学经济与金融学院）

参考文献：

[1]封清华.城市商业银行如何破解中小企业融资难问题[J].金融经济，2008.14.

[2]阎焱.打造“中小企业伙伴银行”[J].西部论从，2006.1.

篇6

回顾金融危机发生以来的一系列事件链条可以发现,危机中最早遭受冲击和损失最严重的金融机构,是那些经营高杠杆,不受最低资本充足率约束的机构。与商业银行受到资本约束和严格的资本监管不同,这些金融机构的杠杆率畸高。高杠杆率背后基本经营基础的缺失,使这些机构往往面临稳定的流动性的考验,对市场形势的反转抵抗力极为薄弱,在危机袭来时遭受的冲击最为严重。应该承认,在此次金融危机中,商业银行体系的最终稳定,使得因危机导致的持续性经济衰退局面没有出现,银行经营中最基本的游戏规则――即对于最低资本充足率的限制事实上稳定了市场的信心。但我们也应看到,商业银行并非如想象的那么安全,尽管商业银行的抗风险能力优于投资银行,但如果金融危机继续加深,损失的不断加剧以及市场信心的丧失,其抗风险能力也将不可避免的受到侵蚀,将可能给其稳定性带来真正的考验,并引起整个金融系统的恐慌。作为金融系统的重要稳定器,此次金融危机让业界开始关注银行经营的顺周期模式问题,以及在这一模式下银行管理中的许多问题。

一般来说,商业银行经营具有与所处经济环境高度的周期相关性,银行信贷业务与经济的周期性是一对孪生姊妹,银行可持续发展的最大威胁也来自于经济周期波动所带来的系统性风险。商业银行的顺周期发展模式具体表现为,在经济增长和资产市场上升时扩大信贷,降低授信尺度和贷款利率,减少贷款损失准备金和资本金,借助于经济高速增长拉升银行的业绩表现;而在经济增长放缓和资产市场趋冷的情况下,则提高贷款标准,削减信贷投放量,并增加损失准备等反向操作措施。这将可能使企业的经营因为缺乏后续资金的支持而陷入困境,造成银行的贷款损失,并影响到GDP的增长。此次全球金融危机中,美欧等国银行业采用顺周期发展模式的银行在危机中普遍采用了收缩业务规模,提高信贷标准的做法以应对危机,而这最终恶化了企业和银行的资产负债表,使各方陷入万劫难复的泥潭。应该提及的是,商业银行还存在资本吸收危机的防线,也正因为银行的资本是保障存款人利益的基石,所以各国监管当局往往要求银行在任何情况下都维持充足的资本基础。但在此次全球金融危机中,银行资本充足率这一防线并没有阻止危机的发生,一些银行的资本很快被侵蚀,资本账户的规模根本没有能力抵挡风险损失的金额,这直接影响了市场对金融机构的信任,并最终导致市场信心全面崩溃,使危机进一步加深和扩散。究其原因,本质上是现行商业银行资本管理的问题。现行资本监管制度过于简单,经营模式和管理方式上的相关性,使得商业银行资本管理方式也具有强烈的顺周期性。在经济处于上升周期,信贷资产质量趋好,资产风险权重系数变小,对资本监管的约束力同时被弱化,导致银行在资本管理上放松要求,不顾实际的进行信贷规模扩张,造成了经济过热和资产泡沫的形成;而在经济衰退阶段,因为银行资产质量处于下降趋势,资本监管的约束力被强化,银行资产管理并未随之进行动态调整,使得其供给信贷的能力受到抑制,既延长了经济衰退的时间,也对银行的持续经营造成诸多障碍。

虽然危机已暂时告一段落,但未来银行金融机构的损失可能还将逐渐暴露出来。根据国际货币基金组织的估算,2007年到2010年间,发达国家银行体系的信贷资产减记总规模将达到2.8万亿美元,将是目前已经披露的资产减记规模的三倍。会计上的大规模资产减记和亏损确认,将引起美国和欧洲等国涉案银行资本金规模的大幅下降,银行业面临较大的挑战。金融危机爆发至今,银行体系已经获得包括政府和私人部门在内的大量资本金注入,但资本注入的速度远赶不上资产负债表去杠杆化的速度。国际货币基金组织还估计,整个金融危机中美国、欧洲、日本金融体系的债务损失将达4万亿美元,其中接近2.5万亿的损失将由银行体系承担。这意味着如果将今后两年的损失准备提前到当期拨备的话,这些国家所在银行的有形资本金将消耗殆尽,银行体系实际上在技术上已经处于破产状态。金融危机爆发后学界和业界的一个重大的共识是,传统对于银行要求的资本充足率指标已经不能很好地揭示其损失抵补的能力,而需要创造新的概念取而代之。西方国家的监管部门和市场参与者已经不再满足于识别银行的资本充足率是否达标,而是更多的关注于更具损失抵补能力的资本充足率概念,如有形资本充足率指标,这一指标为TCE/TA,其中TCE为有形普通股东权益,即股东权益减去优先股和无形资产后的值,TA则指有形资产,为总资产减去无形资产。有形资本充足率较现在使用的资本充足率指标具有很好的指示作用,能够在银行出现问题时较早的受到警示,对于我国商业银行的资本管理工作有极强的借鉴意义。

我国商业银行应该吸取金融危机的教训,并从中借鉴和吸收有效经验,确保银行持续稳健经营的资本基础。当然,现行资本监管框架和体系存在的缺陷,一定程度上导致银行信贷业务不能很好适应于经济的周期性波动,2004版的新资本协议对此反应也不充分,延缓了银行做出反应的能力。但国际银行监管界已经充分注意到了这一问题,并正在采取一系列措施应补救和应对。我国商业银行应从长期持续经营的目标出发,先知先觉地率先在监管部门作出反应之前,先行进行资本管理政策的调整和改进。

商业银行资本管理改进的战略理念

商业银行需要借助于资本管理手段,维持充足的资本基础,这主要基于两方面的原因。一是满足银行业务持续经营要求的资本金需要,以支持正常的业务经营。二是保障存款人的利益,使银行破产时对存款人的负债得到合理偿付。当然,银行进行资本管理既是为了避免自身出现麻烦,也是为了适应监管部门的要求之举。所以,从监管者的角度来看待资本管理并进行相应准备,有助于银行更有效和更对路地开展工作。在现实运营中,商业银行也往往根据监管当局对其监管资本,即一级监管资本和二级监管资本的外部要求,在内部进行相应的资本核算准备。

从监管当局的角度出发,作为政府公用事业部门,要求银行维系一级资本目的在于保持其运营的可持续性,二级资本目的则在于保护银行破产时存款人的利益。对于一级监管资本而言,考虑到这个指标设立的目的主要是为了维护银行的可持续经营,则在监管上就应考虑一级资本能够弥补和吸收极端情况下银行未能预见的损失,监管部门的监管思路也正在朝着这个方面转变。考虑到监管的动向正在发生变化,商业银行在进行一级资本管理时,就应该重点考虑能够充分吸收损失的原则。目前商业银行经常采用发行次级债等债务工具的方式补充其资本金,时常利用混合资本工具等资本管理手段,但一些混合资本工具要求进行规则的付息安排,这影响了银行保护其财务资源和吸收损失的能力,并侵蚀了资本金基础。有鉴于此,商业银行应该控制混合资本工具的使用,在资本管理上必须保证对一级资本的有效可支配性。对于二级资本而言,由于二级监管资本设立的目的是保证在银行破产和未能持续经营时,存款人的利益不受损害,现实中商业银行资本管理上往往通过资本工具安排上的“次级化”来实现上述目标。如通过发行次级债,增加资本需要的缓冲层来达到目的。目前,我国许多银行也通过发行债券的方式融资来补充资本金。但同时应认识到,就中国的现实而言,短期内并不存在商业银行倒闭破产的现实风险,尤其是资产规模巨大的银行更是具有“太大而不倒”或“太关联而不倒”的属性。实际上中国的实际情况是银行出现问题时,不仅存在“大而不倒”,也必定出现“小而不倒”和“少而不倒”的现象,即便对于那些非国有控股完全私有的银行也基本上没有倒闭的现实风险。基于各级政府对于金融事务的介入和对这一块资源的看重,在较长的时期内银行因大规模存款挤兑或倒闭的可能性并不大,各方也存在政府不会让经营失败的银行倒闭而坐视不管的预期。通过上述分析可以得出结论,我国商业银行发行次级债券进行二级资本的管理与银行监管目标变革方向的相关性不大,商业银行需要扩大的应该是一级资本金的数量,而不是二级资本金的数量。

从上述分析我们可以得到启示,因未来对于一级资本和二级资本的不同定位,我国银行业应该在资本管理上的理念上进行相应的战略调整和实际安排。在先进发达国家,如美国等国已经开始使用“有形资本金”的概念来计算银行资本充足情况,我国银行业应及早采用这一资本管理理念,在资本管理中实行稳健的资本过滤政策,审慎进行资本金的计算。首先是关于无形资产。无形资产的特点是没有非货币性资产物质存在,在经济形势逆转时其会计账面价值具有较大的不确定性,无法抵御银行损失,商业银行在进行资本计算时应考虑将这部分资产占用的资本全部或部分扣除。其次是关于物业投资和其他流动性较差的资产。从流动性来考虑,这类资产在市场形势紧张时难以获取其公允价值,实现交易也需要一定时间,银行在资本计算中应考虑将其扣除。实际上,银监会也对银行购置物业明确了标准,要求银行不能购置自身业务用途之外的物业,这也是保障银行资本基础的务实做法,我国商业银行应切实贯彻执行到位。再次,为避免双重资本计算,商业银行投资子公司的资本金应扣除。我国商业银行的综合化经营已经呈现较为明显的趋势,商业银行目前可以投资设立基金、租赁、信托公司、保险、村镇银行等子公司,相互之间的资金拆借较多。但投资或借贷给子公司的资金,在经济形势紧张时可能被占用而无法及时调回总部使用,实际上这种资本金的用途极其有限,商业银行在计算资本金数量时应将其扣除。当然,在实践中我国商业银行还有另外的资本储备基础,财政部对商业银行在财务纪律方面进行了一系列的规定,如目前的实缴资本金制度,还要求银行在在盈利年间按盈利的5%～10%提取一般储备金和企业发展准备基金,商业银行可以使用这些储备金弥补亏损,股东同意时还可以转增资本。此外,财政部还要求银行根据风险资产余额,从盈利中累计提取不低于风险资产余额1%的风险准备金。这些政策措施一定程度上巩固了商业银行的资本基础,加大了防范风险的防线,但正如上面的分析,根据未来资本监管风向的变化,商业银行的资本管理并非安枕无忧,仍需进行加强。

商业银行资本管理改进的展望与建议

金融危机带给我们的教训是深刻的,在未来一个时期内,如何调整我国商业隐含现有的资本管理框架,加强对商业银行资本的监管,尽可能地消除经营顺周期缺陷对经济运行的影响,将成为银行业资本管理改革的重要内容。可能的改进可以从如下几个方面入手。

改革商业银行现行资本管理模式,建立动态资本管理框架。为了消除银行经营中顺周期因素带来的不利影响,商业银行应该改变目前根据巴塞尔协议进行资本管理的工作模式,在资本管理框架中加入一定的反周期因素。商业银行现行的资本管理是静态管理模式,即商业银行只要满足监管部门资本充足率的要求和资本确认标准即可,资本充足率反映随经济周期波动的因素不足。我国银行业应在资本管理中建立起动态资本监管框架,以平滑和应对经济周期的不断变化。在动态资本监管框架下的具体实施策略上,商业银行可考虑设立双层准备充足率制度,即在满足最低资本充足率要求之外,再根据宏观经济状态、政策层面的变化、信贷增长率、资产价格、进出口变动等指标,设立一个目标资本比率。在经济平稳发展时期,使资本比率保持在目标资本比率以上。当经济形势反转,将资本比率定位于最低资本要求之上,目标资本比率之下。这一制度可使商业银行的资本要求动态化,保证资本金要求对经济波动的平滑性,减轻信贷资金对于经济周期的振幅。此外,根据动态资本监管的思路,我国商业银行可以尝试在资本管理中引入非风险性标准,如设定最高的杠杆融资比率等,即当银行的杠杆率达到目标水平时,即使其资本充足率高于监管要求,也必须其对资产负债表进行收缩调整。这将更为做实商业银行的资本金基础,使商业银行的运营更为稳健。

因地制宜,改进商业银行资本的确认和计量标准。巴塞尔资本协议实施以来,随着资本市场工具的增加,国际银行业关于资本的定义和范围日渐扩大,资本的内涵也变得更加复杂。例如,为了监管资本套利目的,许多西方银行设计了混合资本工具,银行利用混合资本来满足资本充足率的要求,但这一工具的缺陷却明显存在。此外,新资本协议中建立了进一步评估交易账的机制,要求银行对流动性较差的产品和交易账的信用风险进行评估,并允许银行采用自己的模型计量交易对手信用风险敞口。但这些机制在金融危机中却未完全发挥作用,基于此,商业银行应当检验该类风险的资本充足性,有效敦实资本管理的基础。总之,在全球金融危机发生前的一段时期里,银行利用各种创新金融工具建立起了复杂的资本结构,在危机爆发之后,其中一些金融工具的价值急剧贬损,商业银行的资本管理却形同虚设,并没有起到缓冲和吸收风险的作用。因此,我国商业银行应充分吸收这些深刻教训,进一步严格资本的确认和计量标准,并提高对资本质量的要求,这将是商业银行资本管理变革的重要内容。

合理平衡各方利益,建立商业银行损失的动态拨备制度。在实践中,银行可提取的坏账准备金则主要用于抵补预期损失。一般而言,商业银行预期损失水平都是根据以往的违约率数据推算得出,拨备计提水平随实际违约率的变化而变动。但在经济运行的不同阶段,如经济上升期违约率较低,经济衰退期的违约率较高,这也意味着银行的拨备制度具有很大的顺周期性,在经济上升期趋于下降,在经济衰退趋于提高。商业银行拨备制度的这一特点,也进一步强化了银行信贷的周期性波动。因此,商业银行应该建立一个前瞻性的动态拨备制度,改善现有的顺周期缺陷。如可考虑在盈利状况良好的经济上升期加大拨备计提要求,以增强银行在经济衰退时期的风险抵御能力。但在我国,这一制度的执行可能还存在一些障碍。考虑到拨备本身会改变银行的盈利状况,股东的态度并不明朗,且考虑到动态拨备制度涉及对于未来的主观判断而难以直观描述,以及这一制度变革涉及到银行与会计和税收主管部门之间的协调成本问题,这一制度的建立仍需逐步推进。

篇7

随着我国商业银行融资业务市场化水平的不断提高，商业银行亟待创新融资业务，进而为我国对外贸易提供良好的保障。近几年来，我国对外贸易规模逐渐扩大，2013年年底，中国商品进出口总额达到4.2万亿美元，国家的外汇储备总量达到38213亿美元，相比于上一年增加了5097亿美元，我国外汇储备在近几年一直呈现出增长趋势。我国商业银行的业务种类也在逐渐增多，2006年，深发展推出了“供应链金融”服务模式，通过资源整合，对产业供应链开展本币和外币、在岸及离岸相结合的全链条金融业务。统计表明，自从“供应链服务”推出以来，深发展的贸易融资客户及业务总量增长的比例均在50%以上，一年累计融资额高达3000亿，整体的不良率仅仅在0.4%左右，成效非常显著。尽管商业银行的改革正逐渐推进，但是由于某些原因造成我国国际贸易融资的创新水平大大落后于西方发达国家。因而有必要开展理论创新及实践创新，使我国商业银行的国际贸易业务得到进一步的发展。伴随着商业银行改革的逐渐深入，其经营理念渐渐转向了经济资本制约型，因此商业银行的宣传理念强调低风险、低投资，国际贸易投资成了商业银行的最优选择。目前，我国商业银行业务目标逐渐转向占有率低、回报率高，高度重视对外贸易，因而我国商业银行的国际贸易融资业务发展速度较快，创新能力显著增强。然而，相较于西方国家，我国商业银行进行的国际贸易融资业务存在诸多弊端。集中表现为：第一，以授信方法为主，即在进行风险评估时需要考察融资对象是否达到标准及授信主体资产情况，方式传统是因为我国商业银行没有树立强烈的风险意识，未能开展数据动态分析；第二，业务创新速度相对较慢，新产品开发能力不足，始终沿袭传统的业务操作方式；第三，对国际贸易融资业务起支撑作用的技术相对落后，发展国际贸易融资业务的力度也远远不够，银行之间没有建立良好的信息共享机制，银行业务操作没有充分实现电子化；第四，没有充分与国际接轨，主要是由于我国融资时间不长，经验比较缺乏，缺少企业保护意识，损害了银行信誉。

二、我国的商业银行开展国际贸易融资创新显现的问题

我国贸易融资业务开始于上世纪末，随着国际贸易规模的扩大，我国商业银行的贸易融资业务逐步建立起来。由于国际贸易对我国经济发展具有极大的推动作用，因此必须保证国际贸易的稳定发展。我国商业银行业务创新主要显露出以下几个问题：

1.国际贸易融资途径过于单一

我国商业银行没有就开展国际贸易融资树立明确的思想认识，难以及时进行业务创新。当前我国的融资途径主要是比较基本的方式，风险系数大、操作环节复杂的方式相对缺乏，专门为进口商设置的结构性融资几乎未能开展。就商业银行的融资主体来说，以大中型企业为主，对于小型企业来说，由于其竞争力低、银行承担的风险大，因此不为其提供融资。为了获得发展，小企业会给贸易对象提供优惠条件，因而其成本大大增加，商业银行应当帮助小企业融资。

2.创新技术水平低

科学技术推动了国家科技及经济的发展，然而我国商业银行技术水平较低，仍然处于发展的初期，对于某些业务信息难以进行有效加工。而国外的某些银行，能够凭借网上交易拓宽经销途径，了解客户信息，进而为评估风险及降低风险出创造了条件，使得国际贸易融资得到进一步发展。受制于低水平的技术，我国商业银行开展国际贸易融资业务时，风险评估较为困难。

3.专业人才缺乏

由于银行管理者对融资业务缺少了解，加之经验匮乏，因此没有对融资业务予以足够的重视，更没有预见融资业务是商业银行发展的一大趋向。我国商业银行缺少国际贸易融资专业人才，国内开展这项业务的时间较短，尽管现有的银行工作人员对银行业务十分熟悉，但是对国际贸易融资却不够擅长，不能充分发挥国际贸易融资业务的作用。

4.法律体系有待完善

当前，我国开展国际贸易融资的法律法规还不够健全，加剧了开展这项业务的风险。另外，控制国际贸易融资的风险也相对落后，风险管理体系、监控体系、银行之间资源共享体系都有待于进一步完善。

三、创新我国商业银行国际贸易融资业务的措施

国际贸易融资业务的开展提高了商业银行的国际化水平，国际贸易融资是商业银行发展的大势所趋。当前，西方发达国家普遍开展金融创新，加速了衍生工具的增长，进而推动了金融产业的发展，西方国家商业银行将融资与金融衍生工具相结合的趋势也更为明显。基于此，就融资方式进行创新已经势在必行。参考西方发达国家商业银行的国家贸易融资方式，笔者就加强我国商业银行国际贸易融资方式创新提出了以下几点建议：

1.向西方发达国家学习开展创新

国际贸易融资业务规模的扩大促进了商业银行的发展。国际贸易融资的产品具有诸多优势：灵活性较强、风险系数低、收益高，因而我国商业银行需要加大力度拓展国际贸易融资业务。这项业务有助于为社会各界提供优质服务，为经济紧张的企业提供支持。然而，一些企业信誉不佳，在进行贷款回收时存在潜在的风险，因而业务本身风险性也很强。对此，我国的商业银行可以借鉴西方发达国家商业银行的经验，创新国际贸易融资业务的方式。由于某些中小企业缺少对新型贸易融资业务的了解，倾向于办理传统业务，因此商业银行可以基于客户需要开发新产品，为企业的整个贸易流程提供资金，进而促进银行国际贸易融资服务的完善。

2.重视人力资源管理，提升工作人员素质

专业能力强、综合素质高的人才是商业银行发展的核心力量。在与国外商业银行的激烈竞争中，建立高素质的人才队伍是我国商业银行取胜的重要法宝。因此，我国商业银行需要树立以人为本的理念，对员工开展定期培训，同时积极学习国外领先的技术，重视创新能力的提高。此外，我国商业银行需要建立健全员工奖惩制度，进而激发员工工作积极性，从而有效地提高其工作效率。

3.提高技术水平，加强创新产品

根据创新形式的不同可以将其划分为两种，分别是原创性创新及吸纳性创新，前者难度大于后者。我国商业银行在进行业务创新时，应当结合自身实际，认识到我国开展国际贸易融资经验较为缺乏，技术水平较为落后，因此应当以吸纳性创新为主，积极地学习西方发达国家的经验，提升国际贸易融资业务的水平。

4.健全国际贸易融资法律

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中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2013）08-0070-05

资本是商业银行经营的基础。根据《巴塞尔协议》的规定，银行资本由核心资本和附属资本构成。核心资本是商业银行资本结构中最稳定的部分，银行可以永久性占用，可以用来吸收银行在经营管理过程中的损失，是银行资本的核心。相应地，附属资本不能由银行永久性占有，是银行资本的补充，它包括重估储备、一般准备、优先股、可转换债券、混合资本债券和长期次级债务。《新巴塞尔协议》规定：商业银行资本充足率不得低于8%，同时核心资本充足率不得低于4%。

商业银行的资本结构不仅决定其价值，而且决定其抵御和化解风险的能力，对于实现商业银行的财务目标和稳健经营起着至关重要的作用。从财务的角度看，资本结构是指资本运动过程中各要素和各环节资本的构成和比例关系，具体包括筹资过程的资本结构、投资过程的资本结构和分配过程的资本结构。财务理论认为，资本结构是指企业长期资本的构成及其比例。本文的研究内容是财务角度的我国上市商业银行长期资本的融通效率。

一、融资效率概念界定

任何一个经济活动都涉及效率问题，融资也不例外。王广谦（1997）把金融效率定义为金融运作能力的大小。宋文兵（1997）在对股票融资和银行借贷两种融资方式进行比较时正式使用了融资效率这个概念。他指出，“经济学中的效率概念指的是成本与收益的关系。融资方式作为一种制度安排，包括两个方面：交易效率和配置效率。前者是指该种融资以最低成本为投资者提供金融资源的能力；后者是指其能将稀缺的资本分配给进行最优化生产使用的投资者，相当于托宾提出的功能效率”。

笔者认为，融资活动追求的目标是融资效率的最大化，而效率可以从投入与产出两个方面来评价。投入即是否能以最少投入获得所需数额的资金，包括人力、财力等要素的投入；产出即是否能用所筹集的资金获得最大产出，如得到收益或增值。

二、我国上市商业银行融资现状描述性统计

从20世纪80年代初开始，随着我国银行业的迅速发展和金融开放的日益加速，中国的银行体系发生了一系列变革，其目的是促使国有银行由政策驱动转换为由利润和竞争驱动。目前，一个开放的竞争性的银行体系己初步建立起来，它以中国人民银行为中央银行，以四大国有商业银行为支柱，以股份制商业银行为增长引擎，以地方商业银行和外资开放式银行为补充，而银行上市推动了我国银行业的快速发展。

表1列示了截至2012年我国14家上市商业银行的资本数额及其构成比例。可以看出，各银行资本规模巨大，其中中国工商银行总资本数额居于首位，四大国有银行资本总额在所有上市商业银行资本总额中的比例高达68.44%。但是，由于银行业的特点，其资产负债率高达92%以上，相对于巨额的总资本来看权益资本所占份额极少。

进一步考察我国上市商业银行权益资本及长期债务资本的构成及近些年的变动情况。我国上市商业银行可以采取的扩充长期资本的途径包括：向中央银行借款，发行可转换债券、混合资本债券和长期次级债务，发行普通股及内部留存等。

上市商业银行近三年较少采取发行普通股的方式筹集资本，除交通银行、兴业银行股本逐年递增，中信银行、华夏银行、浦发银行在2011年以及民生银行于2012年扩大股本外，其他银行股本规模保持不变。2010—2012年各行获利能力较强，为自身的发展壮大积累了大量资本金。

2007年美国爆发的金融危机波及全球，拖累了世界经济的发展。在此次危机中，世界银行业是受影响最为严重的行业之一。由于我国商业银行持有的美国相关债券风险暴露有限以及监管当局采取的审慎监管政策，我国银行业在危机初期所受的影响较小，2008年我国上市商业银行仍保持了平稳健康的发展势头。随着危机蔓延和向实体经济的渗透，整个宏观经济增长放缓，2009 年是在金融发展史上留下深刻印记的一年。这一年，全球金融业在应对历史上罕见的危机中艰难跋涉，在我国12家上市商业银行中，6家银行营业收入增长率为负值，2008—2009年，银行通过留存收益增加的权益资本很少，提取的一般风险准备不足。而且在这两年中，我国中小企业大量倒闭，一些企业处于停产、半停产状态，致使我国商业银行资产质量呈下降趋势，多数银行在2010年增发了股份以筹集资本。

因为银行的主要业务之一为吸收存款，所以通过吸取定期存款可以为其提供大量的可利用资金。银行还可以通过发行一般金融债券扩充资本，但相比较而言，各银行更偏好于发行次级债券筹集资金。

2009年、2010年我国上市商业银行通过吸收存款筹集的资金比例大幅下降。2010年，南京银行定期存款增长比例较2009年下降28.82%，北京银行下降23.97%。

三、我国上市商业银行融资效率的实证研究

最基本的DEA模型是由查恩斯、库珀和罗兹（Charnes、Cooper和Rhodes）于1978年提出的，被称为C2R模型。该模型假设规模报酬不变，然而，由于各决策单元因各种因素影响通常难以在最优规模上运行，使用C2R模型将会导致技术效率与规模效率混同在一起造成难以区分的局面。为解决这一问题，班克、查恩斯和库珀（Banker、Charnes和Cooper，1984）提出了C2R模型的改进方法，用以分析规模报酬可变情况下的效率问题，即BC2模型。规模报酬可变的假设使得在计算技术效率时可以去除规模效率的影响，由此可以得到纯技术效率和规模效率，并可以据此判断决策单元是否规模最优。其中，技术效率用来表明生产单位在一定的技术条件下，使用同样的投入可以扩张出的生产能力；或者说如果取得相同的产出还可以压缩的投入使用量的能力。规模效率，用来表示生产单位的规模收益是否与投入等比例增加。本文采用基于这种改进的DEA模型来进行下面的实证检验。

（一）变量筛选

对我国上市商业银行的融资现状进行考察后，分析影响银行融资的诸多因素，建立与其融资效率相关的如下输入输出指标体系：

1. 输入指标。

（1）总资产——直观反映上市商业银行的规模，理论上认为银行经营存在规模效益，银行规模大小对其融资难易程度有重要影响。

（2）资产负债率——反映上市商业银行股权融资与债务融资的相对比率，银行运用的财务杠杆效应对其实现价值最大化有重要作用。

（3）营业收入增长率——代表上市商业银行的成长性，处于高速成长中的银行对资金的需求很大，而能否获得充足的资金又对银行的稳健发展产生重大影响。

（4）综合资本成本——反映上市商业银行为筹集资本所付出的代价，银行改变融资方式时，资本成本也会随之改变，因此，综合资本成本体现了银行对融资渠道的选择。

（5）通货膨胀率——通货膨胀时期，货币的实际价值小于名义价值，因此为比较上市商业银行各年度融资效率的高低，应剔除各期通货膨胀因素的影响。

2. 输出指标。

（1）净资产收益率——表示上市商业银行融资后的盈利能力，反映银行利用所筹集资金为所有者获取报酬的高低。

（2）托宾Q值——表示上市商业银行融资后的资产使用效率，反映银行在既定规模下实现的价值。

各指标计算方法归纳见表2。

（二）样本选取及数据来源

选择样本（即决策单元）实际上就是确定相互比较的参考集。本文选择我国A股上市的14家商业银行作为参考集，以这14家样本银行2008—2012年财务报表数据作为计算投入和产出指标的依据，对融资效率进行评价。本文数据来源于上海证券交易所各上市商业银行年报。

（三）结果分析与解释

本文采用数据包络分析软件DEAP2.1版本进行运算分析，将计算整理的每项输入与输出指标导入软件，得出2008—2012年14家上市商业银行融资的技术效率和规模效率情况。

当技术效率=1时，表明技术收益不变，即技术效率达到最优；同样，当规模效率=1时，表明规模收益不变，规模效率达到最优。得出的数值越接近于1，说明效率越高。由上表可知，我国上市商业银行整体融资效率较高。根据表3得出的实证结果，进一步汇总整理后在表4中列示。

通过表3与表4可以看出，虽然我国上市商业银行融资效率普遍较高。但通过对近些年的融资状况进行进一步评价，发现2012年的整体融资效率较2011年及2010年有所下降。此外，2009—2011年，融资技术非有效的银行比规模非有效的银行要多。本文试图从宏观及微观两方面来探究这种现象。

纵观近五年国际经济金融环境，2008年由于美国住宅市场泡沫促成的次贷危机引发的金融危机对国际金融市场造成严重冲击。至2009年，随着危机愈演愈烈，全球主要股票市场暴跌，汇率市场波动不安，全球经济陷入衰退，金融业在危机中艰难跋涉。从资金投入和救市措施来看，各国投入了大量资源，2010年，全球经济开始走出衰退的泥沼，但各经济体复苏不均衡。2011年全球经济复苏放缓，欧洲债务危机升级蔓延，经济下行风险凸显。截至2012年，世界经济开始进行深度转型与调整，但总体复苏步伐仍然缓慢。根据国际货币基金组织的《世界经济展望》，2010—2012年全球经济增长率分别为5.2%、3.8%、3.2%。

面对国内外的复杂形势和一系列的重大风险挑战，中国加快转变经济发展方式，实施积极的财政政策和由适度宽松到稳健转变的货币政策。中国政府坚持以科学发展为主题，按照“稳中求进”的工作总基调，金融业总体保持稳健的运行态势。国内商业银行运行平稳，资产负债规模与经营利润保持稳步增长，资本充足率稳步上升，资产质量总体保持稳定。2012年6月，中国银监会《商业银行资本管理办法（试行）》，并于2013年1月1日起实施，中国银行业进入资本监管新时期。

在这种平稳有序的行业运行环境中，我国上市商业银行整体融资的技术效率在近五年中略有波动，规模效率在2008—2011年稳中有升，但在2012年降到5年中最低。当经济进入衰退，通胀严重，物价上涨，利率下调，作为银行资本主要来源的吸收存款受到严重限制，体现在融资技术效率的不稳定。并且，在危机的影响下，不良贷款增加，商业银行采取更谨慎的贷款策略，加上政府的有力监管措施及鼓励投资策略，银行资本的利用稳中有升，体现在融资的规模效率指标上，力求在更高的层次上追求规模收益最优。

规模效率的增加或是减少，均表明未达到最优状态，即商业银行只有当规模收益不变时，规模效率才达到最高。从表5可以看出，2008—2012年，中国工商银行、招商银行、浦发银行，光大银行以及南京银行5家银行均实现了融资规模收益不变（即规模达到最优）；中国银行、中国建设银行、交通银行、中信银行、北京银行5家银行融资规模收益呈递增趋势；中国农业银行、民生银行融资规模收益由递增到不变。2010—2012年中14家上市商业银行有5家达到了融资规模收益最优。

结合我国上市商业银行2009年融资规模及结构的描述性统计分析，可以看出多数银行采取了保守的筹资策略，12家上市商业银行的融资规模效率状态有10家为不变；另外2家融资规模效率非最优的银行，其融资技术效率也非最优，进一步表明了经济环境对银行融资效率的影响，即当实体经济运行不良时，银行资产的质量将下降，导致融资的效率不高。

中国工商银行、招商银行、浦发银行，光大银行和南京银行2008—2012年的融资效率均达到最优，这5个银行可以维持现有的资本补充战略。中国银行2012年总资产增长率比2011年总资产增长率下降了5.9%，而其融资规模效率由不变变为递增，表明其资本过剩，没有得到充分利用。而中信银行融资状态在几年内一直不乐观，规模效率多处于递增状态，技术效率评价指标系数不高，总资产增长率2012年较2011年下降25.88%，不良贷款较上年增加43.48%，表明其资本没能有效发挥作用，应该补充资产、提高资产质量，以提高其融资效率。中信银行2012年平均总资产回报率比融资效率较高的工商银行低0.35%，成本收入比较其高出2.95%，部分原因可能在于中信银行在2012年董事会、监事会的换届对公司的治理和经营管理产生影响。中国工商银行采取资本节约型的发展方式和多元可持续的盈利增长格局，该行将资本占用少、附加值高、客户需求大的金融资产服务业务作为战略转型重点，促进了由资产持有大行向资产管理大行的转变。工商银行的经营理念与方式是值得其他商业银行学习与借鉴的。

综上所述，归纳得出以下两点结论：

1. 虽然商业银行融资效率受多种因素影响，涉及宏观与微观、国际与国内等方面，但其所处的实体经济环境对其作用最大。由于我国在2008年爆发的全球金融危机中的出色表现，加之在近5年中我国经济稳中求进的良好发展态势，使我国银行业在世界上正逐步走向一流，我国上市商业银行的融资效率整体较高。

2. 当经济衰退时，银行在此时不应盲目地追求规模扩张，而是应在原有的基础上保持资产质量，提高资本利用效率，以此来获得较好的融资效率。当经济由衰退步入复苏时，银行可以顺应形势扩充资本，以获得较高的融资技术效率，但由于资本的补充与资产的构建存在时间差，此时的融资规模效率通常不高。应该注意，无论何时，银行资产的质量是其关注的重点，这不仅有利于个体银行自身的发展，对创建良好的金融环境更是具有不可小视的作用。

四、对策与建议

综合之前对实证结果与影响因素的分析，文章从以下角度给出提高我国上市商业银行融资效率的相关建议：

（一）保持稳定增长的经济环境

稳定增长的宏观经济环境会为金融市场的繁荣发展提供良好的客观条件，间接促进银行业市场的不断进步。要不断促进银行融资效率的提高，必须坚定地以经济发展为中心进行我国社会主义建设和金融市场建设。

（二）控制利率风险，推进利率市场化改革

利率变化不仅影响商业银行的融资成本，而且对于以吸收定期存款为主要可用资本来源的银行来说，它的影响因其存贷结构的差异而有所不同。当利率升高时，在长期存款的存续期内，保有正缺口的银行利润上升更快；而从长期来看，在超过长期存款的存续期以后，保有正缺口的银行利润反而下降更快。当利率下降时，情况则相反。由于我国利率没有实现市场化，银行对于存贷款利率只有一定程度浮动的选择权，并不能真正意义上掌握存贷款利率的制定权。进行利率市场化改革将促进我国银行运行模式的健全和其融资效率的提高。

（三）更新经营理念，控制资本规模

商业银行在追求自身发展的同时，要注意资产的规模与资本的规模同步增加，而不能一味追求规模的过度膨胀。从前面的实证分析中可以看出，目前我国上市商业银行多数融资规模效率都呈递增状态，说明资本没有得到充分有效的利用。因此在银行经营的过程中，应根据自身的经营情况、资产负债结构等因素，将资本规模控制在合理的范围内，保持银行资本的稳定高效有序运营。

这一点对国有银行尤为重要，目前我国国有银行的资本规模已经处于全球范围内的领先水平，若想进一步提高自身融资效率，就要更新经营理念，着眼于资产运营管理。

（四）稳步推进金融创新，通过收入积累资本

在市场经济中，我国商业银行补充外部资本的渠道比较单一、资金来源缺乏。目前我国上市商业银行主要通过吸收定期存款、发行次级债券以及内部留存筹集长期资本。但是，我国资本市场容量有限并且债券市场发展相对滞后，而我国一些中等规模银行资本利润率水平远低于国际优秀银行，银行盈利水平的提高还有很大的空间。因此，推进金融创新，增加中等规模上市商业银行的非利息收入，调整银行业收入结构，对提高整体利润率有举足轻重的作用，进而提升银行自身资本积累，改善融资速度和质量，帮助银行走出“融资——规模扩大——资本充足率下降——再融资”的恶性循环。

参考文献：

[1]张雪丽.商业银行资本结构研究[J].财经问题研究，2004，（1）.

[2]刘力昌，冯根福，张道宏等.基于DEA的上市公司股权融资效率评价[J].系统工程，2004，（1）.

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[中图分类号]F832[文献标识码]A[文章编号]1005-6432（2014）29-0080-02

随着全球经济的一体化发展，国际间的贸易合作逐渐增多，手段也变得丰富多样。国际贸易融资是国际间贸易交流的重要部分，就当前情况来看，我国商业银行在这方面和外资银行还存在较大的差距。面对国际贸易融资业务存在的问题，我国商业银行应该积极寻找对策，创新金融策略，以应对各种风险和挑战。

1我国商业银行国际贸易融资业务的现状和存在的问题1.1我国商业银行国际贸易融资现状

改革开放以来我国的国际贸易得到了很大的发展，国内各商业银行也在经济全球化的浪潮中积极发展自身的国际贸易融资业务，满足日益增多的客户需求。通过相关研究发现，我国商业银行的国际贸易融资为国家的贸易发展起到了不小的推动作用，同时商业银行自身融资业务也在不断增多，虽然增长速度并不高，还是得到了一定的发展。当前我国国际贸易融资方式相对于以前有了以下进步：①进出口融资的发展步伐更加统一。过去我国国际贸易存在重出口轻进口的问题，随着经济的不断发展，如今正采取各种措施来减小顺差额，稳定国际收支。进口融资得到了更多政策支持，与出口融资的发展步伐逐渐协调统一。②国际贸易中的授信方式得到完善。授信方式对国际贸易融资有着很大的影响，如今各商业银行正在新型融资工具发展的基础上，改善自身的授信机制，从而减轻风险承担的压力，将风险控制在可承受的范围之内，可以使融资业务得到更大的发展。③加大对新型融资产品的开发力度。信用证项下的融资产品仍然是我国商业银行主要的融资产品，经济一体化的发展也显示了信用证项下产品在国际贸易融资中的局限性，因此各商业银行将融资产品的开发力度转向非信用证项下的融资工具，新型融资工具的利用将显著扩大银行融资业务的范围。

1.2我国商业银行国际贸易融资业务存在的问题

伴随着我国国际贸易的发展，商业银行的国际贸易融资问题也逐渐暴露出来。下面从商业银行、企业和社会这三个角度对融资问题进行简要分析：①从商业银行自身角度对融资问题的分析。尽管当前国际贸易融资得到了较大的发展，但其在商业银行融资业务中所占的比重毕竟还比不上国内的融资业务，因而没有得到商业银行足够的重视。在重视国内融资，忽视国际贸易融资的心理下，商业银行对新型融资工具和产品也没进行足够的应用，阻碍了本就发展缓慢的国际贸易融资业务的进一步发展。同时商业银行在融资的风险管理上也存在缺陷，在融资服务上只是单一地履行程序，忽视了不同客户的融资需求。②从企业角度对融资问题的分析。很多企业对国际贸易融资方式没有足够的认识和了解，只是一味接受银行的建议，难以利用最适合自己业务状况的融资方式，从而一定程度上减缓了企业发展速度甚至带来财务危机。有的企业用关联企业互相担保的无抵押贷款的方式来融资，这种方式很容易导致一系列不良引用问题的出现，给融资带来很大的风险。同时进出口企业之间存在的债务债权关系往往十分复杂，使得一些贷款被长期拖欠，使银行蒙受了巨大损失。③从社会角度对融资问题的分析。近些年来我国虽然在对外贸易上取得了飞跃性的发展，但国际贸易经验并不充足，国内相关法律体系的建设还不够完善，使得我国商业银行的国际贸易融资并不拥有一个良好的法律环境。相应的社会信用机制也没有跟上国际贸易发展的脚步，企业不守信用，拖欠还款的情况经常出现，这对银行的授信机制提出了考验。法律政策体系和社会信用机制的滞后，给商业银行的国际贸易融资业务带来了很大的风险。

2我国商业银行国际贸易融资问题的影响因素分析在经济一体化发展的推动下，我国商业银行纷纷推出国际贸易融资业务，但在国际贸易巨大的挑战面前，我国商业银行存在诸多的问题，应对风险的能力还较弱。从各国对不良贷款指标的控制上来看，美国规定不能大于0.7%，欧洲稍微多一点，但也只有2%，而我国的指标却远高于西方国家的指标水平，说明我国对风险的控制能力还有待发展。而明确影响我国商业银行国际贸易融资的各个因素，无疑会降低控制风险的难度。当前我国商业银行国际贸易融资业务问题的影响因素，既有外部原因，也有内部缺陷，下面将分别从内外部两个角度对影响因素进行探讨。

2.1国际贸易融资业务的内部影响因素分析

①商业银行的资本结构有待整合。我国商业银行无一例外地都采取总―分―支行的结构进行管理，这在一定程度上容易导致信息的不对称，分支行对于总行的政策和要求的执行很难做到全部实现。过去相关法律的不健全，使得银行在贷款上追逐利息，更多进行低风险和期限短的贷款，这种资本结构在国际贸易融资中势必会产生不利的问题。②国际贸易相关的信息技术系统不完善。商业银行发放贷款之前对企业和个人会进行充分的调查，这些信息仅仅依靠人力来分析不但效率非常低，评估结果也不一定很准确。因此相应的信息技术系统亟待完善，提高信息处理的技术水平，才能有效防范融资风险。③银行内国际贸易融资业务人员队伍素质不够高。当前我国商业银行的国际贸易融资业务人员队伍虽然对专业知识和融资业务的各项操作都很熟悉，但是在财务方面的知识不够，对国际市场变化也没有充分的了解，使得业务人员虽然能够完成融资业务但效果并不够好。

2.2国际贸易融资业务的外部影响因素分析

①商业银行之间竞争激烈。随着我国进入世界贸易组织，国内商业银行也参与到激烈的国际金融竞争之中，有些银行面对巨大的竞争压力，往往会采取降低担保登记等不明智的手段来进行融资，这无疑加大了违约的风险。②金融市场诈骗泛滥。在缺乏有效金融管理机制的条件下，金融诈骗由于成本低获利丰厚的特点，不断在金融市场上出现，给商业银行的信用信息审核造成了很大的困难，同时在融资上也带来了巨大的风险。③外部环境的不确定性。在这些年的金融危机的冲击下，国际金融环境具有很大的不确定性，给国内商业银行的国际贸易融资带来了困难。对此国家的政策支持必不可少，商业银行也要积极开发新的融资产品，拓展自己的国际融资业务，在国际金融市场上取得更大的市场。

3我国商业银行国际贸易融资问题和风险的防范对策3.1完善商业银行的融资体系和技术方法

为了有效应对国际贸易融资中存在的各种风险和挑战，建立一个完善的内部控制融资体系必不可少，对此商业银行需要加大对外融资的重视，在相关政策和央行的指导下，积极研究体系建设和技术方法，对融资手段和授信机制进行一定改革和完善，确保融资业务中每一个环节的安全性，全面降低银行内部以及企业原因造成的融资风险。建立标准化的内控制度，规范银行的融资机制和方法，提高融资信息的真实有效性，确保国际贸易融资的安全，为商业银行的发展创造更多机会和市场。

3.2提高融资业务人员的综合能力和整体素质

国际金融的不断发展，对相关从业人员的专业素质提出了更高的要求。如今商业银行的国际贸易融资业务不仅要求从业人员熟悉基本的业务操作，还要掌握一定的企业的财务管理知识，对金融市场的变化具有足够的认知能力，也就是说融资业务人员不再是过去的只需要执行融资的各种操作流程的传统业务人员了，金融和经济方面具有更高综合能力的人会越来越受到青睐。

3.3加强金融产品的创新研发力度

如今国际金融和贸易市场的激烈竞争，要求商业银行在融资工具和手段上不断创新，提高国际贸易和金融市场中的融资能力。相关的研发部门要利用各种科研资料和信息，在符合法律法规要求的基础上，以国外先进融资方式为参考，开发出适合我国商业银行融资业务开展的金融产品。同时重视客户的不同融资需求，针对性地提供服务，这样才能在竞争中获得更大的市场。

4结论

融资问题是我国商业银行在国际金融市场上向前发展需要解决的一个重要问题，需要政府和银行的重视以及社会的支持与配合。不断探索新的融资手段和方式，积累业务开展经验，才能有效应对商业银行国际贸易融资的各种挑战，为银行降低风险的同时促进市场中资金的流通，推进我国的对外开放不断向前发展。

参考文献：

[1]王娉.我国商业银行国际贸易融资业务问题研究[D].北京：首都经济贸易大学，2013.

[2]封长志.商业银行国际贸易融资业务操作风险管理研究[D].济南：山东大学，2012.

[3]郭寿凤.我国商业银行国际贸易融资业务发展研究[D].长沙：湖南大学，2011.

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1.利率形成方式为市场化。金融市场环境中，资金交易双方通常根据项目的具体情况来设定交易数量、交易期限、交易风险，进而确定一个交易结果。这一交易过程是不受中央银行所控制的，也不在当局管理范畴之内，而是在市场环境下完成的。市场环境的变化可以直接影响金融交易的数量、期限以及风险等，那么市场也就能够间接影响利率的数量结构、期限结构、风险结构等。所以说，利率形成方式为市场化。

2.利率管理方式市场化。就形式上来讲，利率的管理主要是由中央银行和市场。但中央银行对市场利率进行管理只是出于宏观调控的目的，通过间接的手段来影响市场利率。总体来说，利率管理方式为市场化。

3.利率定价权有交易主体掌握。资金交易过程中的细枝末节都是由交易双方来决定的，这与利率是否市场化毫无关系。

二、利率市场化改革背景下商业银行面临的机遇和挑战

利率市场化是金融领域尤其是银行领域的一项重大改革，对商业银行产生了广泛和深远的影响。利率市场化的改革是一把“双刃剑”，在给商业银行的发展带来机遇的同时也带来了挑战。以下，笔者就利率市场化改革背景下商业银行面临的机遇和挑战进行分析。

1.利率市场化改革背景下商业银行面临的机遇(1)促进商业银行向现代商业银行转变长久以来，我国商业银行处于利率管制的阶段，再加上其国有产权的属性，所以经营策略多多少少带有比较强的行政色彩。此种情况下，商业银行所面对的客户多半是国有企业。由于一些国有企业具有预算软约束等问题存在，就会经常性的拖欠商业银行的贷款。长此以往，商业银行就会出现不良资产现象，这对于商业银行的发展有很大影响。利率市场化的改革，有效的改善了这一现象。利率市场化的形成，使得市场成为决定利率的主体。商业银行在金融市场环境中，没有国家政策的支持，需要面对诸多风险，其中就包括利率风险。商业银行要想持续发展，就需要改变经营理念、经营方式、经营策略等，提高经营水平，不仅可以抵御风险，还能够促进企业发展。

(2)扩大商业银行的经营自，提升其核心竞争力利率市场化的改革，扩大了我国商业银行的经营自，提升了商业银行核心竞争力。以往在利率管制时期，商业银行需要执行中央银行统一的贷款利率标准，使得商业银行不能从经营状况；资金规模等等方面出发，主导商业银行的经营策略。但利率市场化的改革，使得商业银行具有绝对的经营主导权，成为独立的市场主体。在利率市场化改革的背景下，商业银行可以银行的发展目标、经营情况、发展前景、市场环境等，合理的规划银行经营策略，可以促进商业银行更好的发展。

(3)促进商业银行进行金融创新在利率管制时期，商业银行没有自行决定利率的权利，只能按照中央银行提出的统一利率标准来执行利率。此种情况下，我国所有商业银行都要依据统一的利率标准进行业务活动或开展产品。各个商业银行所推出的产品或业务大同小异，难以促进商业银行更好的创新和发展。利率市场化改革，使得利率不再受当局或中央银行的控制。商业银行可以根据银行经营情况适当的调整利率，以此来促进银行发展。利率市场化的情况下，商业银行获得更大的自主定价权，其可以根据当前金融市场形式、企业经营情况等，创新多种不同的金融产品或业务活动，提高商业银行的业务水平、服务水平等，增强商业银行的竞争力，促进商业银行更好的发展。

2.利率市场化改革背景下商业银行面临的挑战

(1)商业银行的市场竞争更加激烈利率管制时期，所有商业银行都要按照统一的利率标准进行业务活动或金融商品销售，这使得所有商业银行都具有一定的行政色彩，促使商业银行开展的经营活动比较相似，并且服务的客户多为国有企业。此种情况下，商业银行之间竞争小，可以在同一个市场环境下共同发展。但利率市场化的逐渐形成，打破了商业银行这种经营状况，使商业银行不得不面对金融市场中的各种挑战和困难。利率市场化的背景下，商业银行有绝对的经营，并且有更大的自由定价权，可以自由创造金融产品，在金融市场中销售。此种情况下，商业银行之间形成真正的价格性竞争，市场竞争将会变得更加激烈。商业银行在激烈的市场竞争中若没有组足够的实力和能力，很可能被淘汰。

(2)商业银行的信用风险增强之所以说，利率市场化改革的背景下，商业银行信用风险加大。主要是利率市场化的情况下，商业银行有了更大的自由定价权，可以提高存款利率，进而招揽更多的客户。但是，需要注意的是商业银行存款利率的提高就意味着银行融资成本增加。商业银行融资成本增加对于商业银行融资是有很大影响，很可能需要借助于高利贷，这将会大大增加上商业银行信用风险。所以说，利率市场化的形成，会增加商业银行信用风险，需要商业银行慎重考虑银行经营策略，避免银行守信用风险的影响。

(3)商业银行利率风险增强利率风险是指经营主体由于利率的变化而受到损失的可能。在利率管制时期，商业银行没有自由定价权，无法自由的进行利率调整，按照中央银行统一确定的利率标准进行金融商品销售，商业银行需要面多的利率风险较小。但利率市场化情况下则不同。商业银行有更大的自由定价权，可以根据经营活动需要或金融市场形势等原因适当的调整贷款利率。通常情况下商业银行为了与客户建立长期友好的合作关系，往往会增加贷款利率，这会增加商业银行的利率风险。

三、商业银行管理在利率市场化改革背景下的优化对策

利率市场化改革的背景下，商业银行面对多种机遇和挑战。此种情况下，商业银行要想在金融市场中更好的发展，需要不断强化商业银行管理，促使其在商业银行中科学、合理、有效的应用，严格监督和控制商业银行经营活动，提高经营活动效果的同时，预防信用风险、利率风险等风险，促进商业银行更好的发展。商业银行管理在利率市场化改革背景下的优化策略主要为：

1.加强商业银行金融产品定价管理利率逐渐走向市场化，商业银行的自主定价权将逐渐扩大，商业银行的盈利能力在很大程度上取决于其产品的定价能力。为了提高商业银行金融产品定价能力，应当加强金融产品定价管理。金融产品管理可以结合当前金融市场实际情况及商业银行发展目标，就产品类型、产品定价、产品定位等方面进行监督和控制，以此提高商业银行金融产品定价能力，促使金融产品定价更为合理，不仅可以促进商业银行经营利润提高，还可以降低风险。所以，加强商业银行金融产品定价管理是非常必要的，可以约束商业银行金融产品定位，避免商业银金融产品盲目定价的情况发生。

2.加强商业银行业务管理受利率市场化的影响，商业银行要想在金融市场中更好的发展，就需要进行业务转型，以应对激烈的市场环境。然而，商业银行业务转型是有一定困难的，需要从客户需求出发，合理的进行业务转型，保证所转型的商业银行业务符合金融市场发展趋势，并能够提高商业银行经营效益。为了保证商业银行业务转型能够快速的进行，并且所转型的业务活动适用市场的转变，应当加强商业银行业务管理。商业银行业务管理可以就利率市场化改革进行分析，从利率市场化角度出发，就当前金融市场的实际情况及未来发展趋势进行考虑，从而科学、合理的管理商业银行业务，促使业务活动的客户结构得以优化，传统利差收入情况减少、中间业务增强，促使商业银行业务在利率市场化的背景下更好的开展。所以，利率市场化改革背景下，商业银行业务转型应当在商业银行管理的监督和控制下进行，这样才能够保证业务活动正确合理的转型，使其适于金融市场。3.加强商业风险防范利率市场化之后，商业银行应该警惕和防范银行中存在的各种风险，尤其是利率风险。要想促使商业银行在激烈金融市场中发展，商业银行找到行之有效的规避商业风险的有效措施。而规避商业风险的有效措施就是加强商业银行管理。加强商业银行管理的有效措施是：

(1)加强建设完善的利率风险管理体系。构建完善的、健全的风险管理体制，可以就商业银行管理现状及商业银行内外部环境，合理的规划商业银行管理，促使其科学合理的实施。

(2)加强商业银行利率风险评估。在进行商业银行管理的过程中，应当加强商业银行利率风险评估是非常必要，可以了解商业银行利率风险，进而合理的规划商业银行管理，提高商业银行水平。

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一、引言

国外金融脱媒的大规模兴起，是在20世纪70年代由于金融自由化和金融创新引起的。而我国“金融脱媒”一词的出现大约是在10年以前，但是成为金融理论界研究的热点则是最近一两年。金融脱媒是一种金融现象，是“脱离了”银行这个传统的“金融媒介”的资金融通和金融媒介的形式，是资金脱离银行信用的中介或媒介所进行的直接融资现象。目前，我国的金融体系仍然是以银行融资为主导，银行贷款占到国民经济金融融资总量的70％～85％，而非银行融资不到30％(见表1)。

从表1可以看出，我国直接融资的比重偏低，企业融资过度依赖于银行间接融资，金融风险过于集中在银行体系。到2005年为止，货币市场仅每年新增货款额就达25000亿元，而股票市场一年融资额还不到2000亿元。这样的金融结构既不利于国家的金融安全，也不利于国民经济的长期发展。我国的直接融资自身也存在诸多制度缺陷，如股权分置、市场分割、结构失衡、金融创新乏力、审批过度和监管不足并存等等，使得证券市场的资源配置功能、价格发现功能、风险管理功能和激励约束功能基本缺失。为了完善证券市场的功能，化解金融风险，国家的宏观政策十分重视直接融资市场的发展。2003年10月党的十六届三中全会就资本市场的功能给出了明确的定位，全会决定中关于资本市场的论述彻底扫除了关于资本市场边缘化的忧虑。2004年1月31日，国务院了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，这是国务院第一次专门就资本市场的发展发出文件，这是13年来没有过的，标志着资本市场的重要性提到了一个新高度。党的“十一五”规划明确指出，要加快发展直接融资，积极发展股票、债券等资本市场，稳步发展货币市场。目前各有关部门正在逐步实施证券市场的制度改革，包括股权分置改革问题的基本完成(以2006年10月9日取消股改股票的“G”标记，恢复原有股票的简称为标志)、鼓励大型优质企业国内上市(大盘蓝筹时代的逐步建立，2006年10月27日创世界八个第一的中国工商银行在香港和上海两地同时上市)、完善以市场为主导的产品创新机制(股指期货和融资融券等的即将推出)、改革发行和交易制度、基金法规体系基本形成、证券监管的执法力度明显加大、形成价格发现与风险管理并举的直接融资产品结构、强化市场主体约束和优胜劣汰机制、切实保护投资者的合法权益、发展QFII等为主体内容的证券业对外开放迅速推进、大力发展企业债权融资市场等等。总之，政府主导的证券市场制度变革将大大加快我国金融脱媒的发展进程。

二、金融脱媒对我国商业银行带来的挑战

经济的发展决定金融的发展，金融的发展服务经济的发展。当一国的经济发展达到一定的水平之后，直接融资将日趋活跃。国外经济学家对150多个国家数据的实证分析表明，经济发展水平越高，直接融资相对于间接融资就越发达。

1、金融脱媒趋势下优质贷款客户将被资本市场迅速分流。由于证券市场的发展，一些业绩优良的大企业通过股票或债券市场融资，并且随着这些大型企业集团财务公司的迅速崛起，企业资金调配能力增强，不仅分流了公司客户在银行的存、贷款量，而且开始替代银行提供财务顾问、融资安排等服务，对银行贷款的依赖性逐步降低。同时，创业板也将进一步分流优质中小企业贷款。创业板对企业上市的条件较主板市场宽松，一般没有盈利要求，只要求企业有未来三年的业务规划，对企业上市的最低市值规定也较低，适合治理规范、经营前景良好的中小企业，特别是中小型科技企业，从而使商业银行的优质客户资源出现进一步的萎缩。直接融资规模的增加对商业银行贷款有着明显的替代效应。

2、金融脱媒加大了商业银行风险管理能力和盈利能力管理的难度。随着优质客户的不断分流，商业银行的贷款增长速度将降低，贷款在非金融部门融资总量中的比重将下降，信用风险管理的对象将发生一定的变化。商业银行要增加贷款就必须加大对风险相对较大的中小企业贷款的投入力度，市场风险将日益突出。金融脱媒趋势下，存款短期化和贷款长期化而产生的流动性问题和由于利率波动而产生的市场风险是商业银行面临的经营风险的重要组成部分。市场风险与信用风险交织在一起，加大了商业银行对贷款风险定价和信用风险控制能力管理的难度，商业银行必须采取更为有效的工具和手段控制风险。同时，金融脱媒对商业银行的盈利能力也将带来显著的负面影响，主要有“总量效应”、“价格效应”和“成本效应”。

三、金融脱媒对我国商业银行带来的机遇

商业银行与资本市场的发展应该是相辅相成的。资本市场的发展，虽然挤占了银行传统业务的规模，但同时也给商业银行带来了新的利润空间。利用资本市场的发展，银行可以通过上市完善自身的治理结构、扩大资本来源和社会影响力；通过市场化的并购活动实现银行业务的迅速扩张，促进金融服务的全面化发展，为银行争取更广大的客户群体。

1、机构大额存款业务的发展机遇。金融脱媒在分流银行储蓄存款的同时，相当一部分资金将以证券公司客户交易结算资金、自有营运资金存款，登记公司自有资金、清算备付金、验资资金存款等金融机构同业存款以及企业存款的形式回流至商业银行。其中金融机构同业存款的增长与资本市场发展具有较明显的相关性，资本市场发展越快，同业存款的增长也越快，规模也越可观。

2、金融脱媒的发展催生商业银行新型的资产业务。随着资本市场的发展以及券商融资融券业务的推出，证券品种日益丰富，证券市值不断扩大，券商以证券质押的形式为客户提供资金，商业银行的证券抵押贷款业务和针对券商融资融券的贷款业务面临新的发展机遇。同时，对投资者在交易中的流动性和资金需求，商业银行有机会延伸其传统信贷业务优势，为企业收购兼并、企业和券商承销业务、基金公司融资、机构的新股申购业务等提供过桥贷款等其他融资服务。

3、金融脱媒的发展提升商业银行的中间业务收入。现在发达国家的商业银行非利息收入，已经占到整个业务收入的50％以上。在我国资本市场快速发展和投资渠道日益丰富的全新经营环境中，商业银行可以进行多样化的资产组合，降低代客理财的投资风险，增加银行理财产品的市场吸引力。通过为企业或个人提供资产管理、代客理财、开放式基金、投资银行、信息咨询等高附加值的中间业务改善商业银行的收入结构，培育新的利润增长点。

4、金融脱媒有利于商业银行更加有效地管理风险。资本市场的发展为商业银行管理风险提供了更为丰富、有效的工

具，通过贷款转让、贷款互换等工具，商业银行可以更为有效地管理信用风险；通过互换、期权、期货等工具，商业银行可以更有效地管理市场风险；通过发行债券、资产证券化等工具，商业银行可以更有效地管理流动性风险。

四、金融脱媒趋势下商业银行的应对策略选择

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一、引言

资本结构是债务和股权两种权益调整的综合结果，它是与融资紧密关联的研究范畴。企业资本结构的优劣，直接影响到企业生产经营活动的顺利进行，影响到企业的盈利状况以及企业的长期生存与发展。因此，选择合适的融资方式、确定合理的资本结构是企业重要财务决策之一。

商业银行具有一般企业的共性，依法经营、照章纳税、以盈利为目的等。但是，商业银行又不同于一般的企业，作为经营货币资金的特殊企业，商业银行在日常的运作中，自有资本所占比重相当少，基本都是靠吸收存款形成的负债来维持，资产负债率高达80%。股权融资和债权融资的不同直接决定银行的融资成本和风险，股权融资的风险较小，但其成本较高，而债权融资虽然成本较低，但会增加银行面临的破产风险。因此，寻求合理配置资本的途径并提高资金的使用效率对银行具有重要的意义。

二、国外商业银行研究文献综述

国外学者对商业银行资本结构及融资效率的研究比较早并且取得了显著的成果，现将有代表性的观点归纳如下：

（一）银行最优资本结构

Klein（1971）从企业的角度，提出将银行视为一个追求利益最大化的独立企业，在这一目标下，银行会调整自身资产、负债的规模和结构，进行两者的匹配，从而实现净利润最大化。

Karaken和Wallace（1978）认为，在有进入壁垒的情形下，银行可以通过对存款者提供交易服务而获取独占利润，因此，银行的价值随负债数额的提高（即存款越多）而提高，这将促使银行增加负债，直至权益为零。如果考虑破产成本，银行面临的风险会随着负债的提高而增加，导致负债增加产生的利益部分被抵消。因此，当考虑负债税盾与破产成本时，与一般资本结构理论相同，对于一个追求价值最大化的银行而言，一定存在一个最优资本结构。

多数学者认为银行存在最优资本结构，并且多对是否有某一特定的结构比例能使资本达到最优状态进行了探究。

Hans-jurg Buttler（2000）以银行在为存款人提供流动性需要方面优于市场为基础，分析了竞争性银行的最优资本结构，并建立了一个银行资本结构的最优模型，证明：（1）对存款人而言，银行较高的资本比率是一个良好清偿力和流动性的信号。在没有约束的条件下，最优涵义表现为0.88的股权负债比和1∶1的贷款现金比，这时银行没有风险暴露；（2）在股权收益率大于市场风险利率的约束条件下，最优涵义表现为股权负债比是0.04，贷款现金比是1∶1，此时银行处在无法清偿和流动性不足的风险暴露中。

（二）银行最优资本结构影响因素

当银行力求达到最优资本结构时，理论界与实务界关注的是影响实现这一目标的具体影响因素。

Maisel（1981）认为，探讨有关银行资本结构的决定因素，应将所得税、破产成本、资本市场的不完全性以及信息的不对称性都考虑进去。

Orgler和Taggart（1983）根据权衡理论，认为应该综合考虑破产成本、税收、银行服务的规模经济性和银行业务的特别税务处理方式等因素对银行资本结构的影响。

Marcus（1983）分析了利率与银行资本比率之间的关系：提高名义利率，则税后存款收益与市场利率之间的缺口会扩大，但是税收收益的现金流现值并没有发生变化，监管成本和破产成本与利率无关，其只受资本比率的影响，因此这些成本的现值会因利率的上升而降低，由于存款可以替代权益融资，所以均衡的资本资产比率降低了，则存款融资的税收优势与监管成本之间的边际平衡关系被彻底打破了。Marcus的实证研究结果显示：在20世纪70年代，美国银行业的资本资产比率因利率上升而迅速下降 （从1961年的11.1%降至1978年的5.7%）。他发现存款这种债务具有两大好处：其一是利息的税前抵扣，其二是存款保险；其不利之处在于破产成本、监管要求引发的审计成本、监管干预甚至是存款保险资格。因此，银行会将权益资本比率提高到一定程度，使监管压力、破产成本减少的边际收益与权益融资的税收劣势达到平衡，从而实现银行价值的最大化。

0liver F.Willamson（1988）发现，监管对于银行资本结构的选择具有约束力，上市银行的资本管理存在内外两股动力：一是监管机构对资本充足率的规定，其目的是确保银行安全所要求的最低资本量；二是银行的资本配置影响银行的绩效，有效的资本配置有助于银行资本结构的优化，实现价值最大化。

Diamond和Rajan（1999）的研究发现，作为流动性的创造者，不确定因素的增加会带来银行存款的不稳定，而资本具有稳定作用，因此银行产生了对资本的需求。虽然银行资本弱化了流动性创造能力，但它却能使银行免遭危机而得以生存发展，最优资本结构反映了银行预期的财务困境成本、资本的流动性创造制约和强制性借款偿还可能性之间的权衡关系。

Kleff（2003）在较低的交易成本情形下分析了银行规模与资本需求的关系，认为大银行很容易地从资本市场筹得资金，具有较高的财务灵活性，比小银行需要的剩余资本少。而且，大银行的投资机会相对较少，因而不需要太多的资本。此外，大银行更可能拥有多样化的资产组合，因而大银行面临的风险相对较低，所以银行经理人倾向于持有较少的资本。

Arturo E Strella在VaR风险价值分析基础上结合银行成本问题，对银行的资本结构动态调整进行了分析，认为银行资本存在最佳的资本结构，这一资本结构随着经济周期的波动而波动。

（三）银行融资方式选择

在综合考虑了最优资本结构的影响因素后，银行面临的下一个问题是选择何种融资方式来达到资本结构最优。

Masaya Sakruagawa（2002）通过研究认为，当银行面临不可分散风险时，由于股权融资的成本较债券融资成本高，通过再融资等股权融资方式可以降低银行面临的破产风险，因此，可以通过选择合理的融资渠道优化债券与股权的比例。此外，研究发现，在弱势有效的市场坏境中，银行同时通过发行股票、债券等方式补充资本比单纯发行债券要好，而且，银行的总风险和加权资本成本也会随资本结构发生变化。

Flannery和Rangan（2004）经过分析也得出类似于Masaya Sakruagawa的结论：由于大银行的资产负债表相对复杂，因而大银行最好采用股权融资方式。

Alfon和Argimon（2004）的观点是，银行持有较高的资本会减少管理者收益，降低管理风险，增强工作的安全性。规模较大的银行，股权较为分散，这使得小股东无法发挥对管理者的激励作用，几乎不存在能够有效表达小股东诉求的机制，因此，管理者可能会面临较大的问题，这一问题在资本比率较高时尤为突出。通过市场兼并的方法可以有效降低这种成本，对上市银行而言更是如此。

三、国内商业银行研究文献综述

国内学者对商业银行的研究起步较晚，是随着我国银行业的发展而逐步发展兴起的。

（一）我国银行资本补充需求

杨军、姜彦福（2003）认为，国有商业银行都是单一股东，普遍存在资本金不足、资本充足率较低、治理机制不完善等问题。要抓住金融业开放的有利时机，允许国内外投资者投资国有商业银行，完善银行的资本结构。

李辉富、刘明学（2005）提出，银行资本结构的特殊性在于其资产和负债本身，在存在不确定因素的经济环境中，其资本结构的特殊性必然影响其治理结构的有效性，通过调整国有银行的资本结构即股权结构与债权结构，以达到完善国有银行治理结构、提升其治理效率的目的。

王丽、章锦涛（2005）利用多元线性回归模型，以我国11家股份制商业银行为样本，从股权结构角度分析，认为我国商业银行的盈利能力与股权集中度呈正相关关系。因此，合理的资本结构将提升银行的经营业绩。

（二）我国银行融资影响因素

在对融资影响因素普遍分析的基础上，我国学者探究了在符合我国国情下影响银行融资的特殊因素。

邵曙阳采用我国11家银行1994年至2002年的数据构建面板模型研究资产负债率的决定问题。研究结果显示：银行规模、通货膨胀率对资本结构有着显著的正向影响，而获利能力、资产担保价值对资本结构表现出显著负向影响，成长性对资本结构没有显著的影响作用。

张雪丽（2004）从政府和银行的关系角度进行研究，认为考虑银行最优资本结构问题时，不仅要分析一般因素，还需要从政府和银行关系这一特殊角度进行考虑，由于存款保险制度和政府扮演的“最后贷款人”的原因，它们相当于增加了银行的隐形资产促使银行增加财务杠杆。因此，政府必须对银行担保限定严格的条件，否则，道德风险的存在将会危及银行的稳健经营。

尚静、许长新（2004）运用一个两时期模型分别研究了在没有资本监管时银行对最优资本结构的选择和在实行资本监管时银行对最优资本结构的选择。不存在资本监管时，银行资本结构达到最优的条件是边际收益与边际成本相等；有资本监管时，银行的最优资本数等于在没有监管时的最优资本数量加上缓冲资本。因此，由于监管的存在银行需要筹集更多的资金。

王胜邦（2006）从银行的本质特征角度分析银行资本结构，考察了商业银行市场均衡资本的形成、银行安全网、资本监管对银行资本结构的影响，并从经济资本、监管资本、会计资本的角度研究银行资本数量的确定，并认为商业银行最优资本结构难以确定为具体的比例，可以大致地定义在一个合理区间内。

（三）我国银行资本补充应对策略

巴曙松、王文强（2005）通过比较次级债务发行前景和次级债务发行现状，发现次级债务是我国商业银行资本金补充的重要途径，并且次级债的发行对改善商业银行的资本构成具有巨大的推动作用，他们在研究中还针对推动次级债务市场的发展提出了若干建议。

庞东、杜婷（2006）结合混合型资本工具的特点及各国监管规定，分析了商业银行的最佳资本结构选择，并提出了我国商业银行的应对策略：一是在合理测算资本总需求的基础上，建立最佳资本补充计划；二是高度关注国际资本市场发展态势，为国际发行奠定坚实的基础；三是在条件成熟的时候，积极谋求海外发展；四是在监管许可的范围内，努力创新发行品种。

李红坤（2007）认为我国银行业资本结构是不合理的，表现为资本充足率低、不良资产率高、产权结构单一，认为可通过增加附属资本比重，发行次级金融债券来改善资本结构。

（四）我国上市公司融资效率研究借鉴

虽然国内学者对我国银行融资效率的研究尚在进行，但对上市公司融资问题研究已趋于成熟，可以对银行业的研究起到借鉴作用。

陆正飞、辛宇（1998）研究了沪市1996年A股机械业及运输业的35家企业上市公司的横截面数据，他们采用基本统计方法，将公司按不同行业分组，分析影响因素对资本结构的作用，其研究表明：资本结构在不同行业间有显著差异；资本结构与获利能力为显著的负相关关系；资本结构受规模、资产担保价值、成长性对长期负债比率的影响不甚显著。

冯根福、吴林江和刘世彦（2000）分析了上市公司1996-1999年的面板数据有效样本，结合主成分分析法求出主成分因子，然后对前9个主成分因子进行多元回归分析，结论是：控股股东结构因素与长期负债/资产账面价值、负债/资产账面价值负相关；股权流通性与短期负债/资产市场价值、负债/资产市场价值负相关；盈利能力与负债/资产账面价值、短期负债/资产账面价值负相关，与市价杠杆比率不相关；企业规模、负债税盾与负债率正相关；非负债税盾、企业收入稳定程度与负债率负相关；成长性、资产抵押价值与负债率不相关。

白明、任若恩（2011）基于部分调整模型提出了不同调整路径下资本结构调整速度的计算方法，并且从全样本、分行业以及分现金状况三个方面，测算和比较了我国上市公司通过商业信用、短期负债、长期负债、股票以及内部留存五条路径调整资本结构的调整速度。研究发现：我国上市公司主要依靠外源资金调整资本结构，最有效的外源调整路径是股票，效率最低的路径是长期负债，调整路径的选择顺序与融资优序理论相悖；行业的经营特点和行业中龙头企业的所有制性质影响各路径调整速度的分布，各行业路径调整速度的分布存在明显差异；现金充裕的企业主要依靠调整股票路径，而现金短缺的企业则主要依靠债务调整路径。

四、国内外研究现状述评

前人的研究成果有许多值得借鉴之处，但也存在以下不足：

首先，国外学者对商业银行资本结构的研究主要是在MM理论基础上进行的，针对的是成熟资本市场，与我国的经济制度、经济状况不同，并不符合我国商业银行的实际情况。

其次，国内学者对商业银行融资效率进行研究时，大多数只是借鉴企业方面的研究成果，能够真正结合我国银行业发展现状特征的研究较少，亟需在银行业资本结构及融资效率的实证研究上得到改进并取得创新。

再次，在国内的学术研究中，对有关商业银行的资本结构尚未形成某一主流观点，还需要从理论与实证两方面加大对商业银行资本的研究，从而更有效地指导实践，为银行经营提供有价值的参考。

参考文献：

1.李辉富，刘明学.完善国有银行治理结构的有效途径：调整资本结构[J].石家庄经济学院学报，2005，（28）.

2.尚静，许长新.银行最优资本结构问题分析[J].价值工程，2004，（9）.

3.唐旭，戴小平.商业银行经营管理[M].成都：西南财经大学出版社，1998.

4.巴曙松，王文强.次级债务市场与中国商业银行资本金调整[J].中国人民大学学报，2005，（1）.

5.庞东，杜婷.混合型资本工具与商业银行资本结构优化[J].国际金融研究，2006，（10）.

6.陆正飞，辛宇.上市公司资本结构主要影响因素之实证研究[J].会计研究，1998，（8）.

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一、我国商业银行的现状

1不良资产比例过高。2005年末，我国商业银行的整体不良贷款比率首次达到8.6%，但是不良贷款分类中的损失类贷款却为4806.8亿元，比2005年第三季度大幅增长了1064亿元。这一方面是因为国有商业银行自成立以来，就承担大量的政策性贷款，大多贷给了经营效率低下的国有企业，最终难以收回；另一方面则与银行的经营管理有关，银行的管理制度尤其是信贷制度还有很大缺陷，导致商业银行在选择客户方面不能严格按照审批制度进行，关系贷款严重。

2金融创新落后，利润来源单一。我国四大商业银行由于受国家控制而在金融市场中处于垄断地位，导致其创新动力严重不足。目前国有商业银行的主要利润来源仍然是以存款、贷款、结汇等传统的业务收入为主，金融产品品种非常少，利润来源单一，使其缺乏应有的核心竞争力。

3资本充足率低。2004年末我国商业银行的平均资本充足率达到7.3%，2005年中国银行业行业研究报告），这与《巴塞尔协议》要求的最低标准相差甚远。

二、商业银行在金融市场开放前后的均衡分析

1金融开放前商业银行的均衡需求量（或产量）以及利润。金融市场开放前，可以认为四大国有商业银行处于金融市场的垄断地位，为了便于分析，我们把四大国有商业银行看作是一家超级国有银行，该银行已经完全符合垄断市场的条件，并可以运用垄断市场的模型进行分析。假设该超级国有银行的需求函数取如下线性形式：P=a-Q（为了分析方便，我们假设该曲线的斜率为1），且具有不变单位成本C，利用垄断市场下的均衡分析可知，其在垄断金融市场的最优产量和均衡利润为：maxπ=Q(a-Q-C)，求关于Q一阶倒数，可以得到该银行的最优需求量为，均衡价格为P=a-1/2(a-c)=1/2(a+c) ，均衡利润为这个利润就是国有银行在金融市场垄断条件下获得的均衡利润。由以上推导可以看出，在a>c的情况下，国有银行的利润总是为正的。在这种金融垄断的情况下，商业银行是不用担心融资方面问题的，因为每年单居民储蓄存款就达好几万亿。

2金融市场开放后商业银行的均衡需求量以及利润。在金融市场刚刚开放阶段，虽然外资金融机构有资金或是技术管理方面的优势，但毕竟刚进入中国金融市场，在地缘方面、与政府关系方面或是客户关系方面都面临很大的劣势，尤其是国有银行虽然市场地位随着金融市场的开放有所增强，但政府的隐含担保支持以及一些优惠政策，或对一些外资银行制定限制性措施，使得国有银行在开放之初的金融市场仍占主导地位。我们利用博弈论中的“斯坦克尔伯格”模型进行分析。

在斯坦克尔伯格模型中，由于国有商业银行在市场上占主导地位，所以其会首先选择市场份额q1>0&，外资银行观测到q1以后才对自己的市场份额q2>0作出选择。因此，这是一种信息动态博弈过程。

三、金融市场开放后商业银行融资环境分析

由以上商业银行在金融市场开放前后的均衡分析可以看出，在金融市场开放后，虽然国有商业银行仍占有主导地位，但必须是在具备“先动优势”的前提下才获得与垄断时候一样的需求量，而利润会要比金融市场开放前的利润低。面对外资银行的进入，商业银行有必要拓宽其融资渠道以占有应有的市场份额。而金融市场开放后商业银行面临的融资环境也发生了一些变化。

1传统的融资市场不能满足商业银行的融资需要。我国商业银行融资市场主要是由存款市场、同业间借贷市场和债券市场组成。但是这三种融资市场现在的运行状况却不尽如人意。存款市场虽然仍是我国商业银行传统的融资方式，但是其市场竞争已趋于白热化程度，尤其是随着我国股改的顺利完成以及在人民币继续升值的预期下，很多机构甚至中小储户都把原先的银行储蓄投到了证券市场，这说明目前资本市场的发展已经在一定程度上分化了居民存款，商业银行现在面临变化着而不再稳定的资金来源；同业拆借市场于1993年1月3日开始运行以后，确实解决了商业银行间短期融资的一些需要，但由于融资成本以及管理成本偏高，并且无法满足银行长期发展的需要，所以商业银行也不能经常在此市场上进行融资；债券市场虽有所发展，但可交易的尤其面向供中小投资者的金融品种较少，导致债券市场上的供求关系失衡，远不能满足商业银行的融资需要。在这种格局A反映在微观的商业银行经营管理中A就表现为银行负债结构单一、融资渠道偏窄，无法分散其经营风险，一旦出现经营流动性问题，很容易引起市场恐慌甚至发生挤兑风潮。

2外资银行的进入，直接在金融市场与商业银行进行资金的竞争，融资环境相对恶化。外资银行在中国分支机构的扩张自中国加入WTO以后就明显加速，在上海，截至2005年3月末，外资银行的各项外汇贷款余额首次超过中资银行，如果以总资产而论，则外资银行的资产已占上海银行业的12%，在深圳也存在同样的情况。这说明随着我国金融市场的不断开放，尤其是在2006年允许外资银行经营人民币业务以后，外资银行会利用在外汇业务、中间业务、国际结算等方面的优势，直接与商业银行在资金上进行竞争。同时外资银行信誉好、资金充足、服务和管理相对完善等因素，也使得商业银行在一开始就可能在资金竞争方面处于劣势。加之我国商业银行的资本充足率相对较低，如果在金融市场资金的竞争上劣于外资银行，那么商业银行很可能面临经营上的困境，严重者还会出现流动性危机。

3我国资本项目开放以及利率市场化的顺利实现需要有一个良好的融资环境。资本项目的对外开放是一国金融发展的必然趋势，但同时也等于拆除了能抵御国际投机的“防火墙”，使我国的金融体系暴露在国际环境中，很容易引起投机分子的借机炒作。如果我国银行没有多方面的融资渠道，没有很好的抵御外来风险的措施，那么很可能会重蹈1997年亚洲金融危机之覆辙。同时，我国正在积极推进利率市场化改革，利率市场化一个最重要的标志就是利率由市场上的货币供给和需求决定。在全面向外资金融机构开放尤其是允许外资银行经营人民币业务以后，谁拥有资金上的优势，谁就可能主导货币的供给与需求，谁就能在利率市场化的进程中有更多的话语权，从而处于优势地位。但资金的来源不能单靠政府提供，因为容易引发通货膨胀。这就要求商业银行要拓展其融资渠道，增加融资手段。

四、商业银行的融资渠道及策略分析

由以上分析可以看出，商业银行要想在融资环境发生变化的情况下仍处于不败之地，首先要拓宽其融资渠道，保持资金上的优势，从而才能更好地发挥地域优势，以适应开放后的激烈竞争。

1国家政策性注资。虽然我国正在积极推行商业银行股份制改革，但四大商业银行在性质上仍归国家所有，所以国家是有责任帮助其进行坏账剥离或资产重组等有利于提高商业银行资本充足率的融资安排，2005年上半年中国工商银行的不良贷款由2004年底的13.2%降到8.8%，主要原因是国家为其核销了大约7000亿的不良贷款。可是随着商业银行股份制改革的完成，其市场地位正逐步加强，单纯靠国家注资的行为也将越来越少。所以国家政策性注资虽不失为一个很好的融资渠道，但商业银行还必须积极寻求其他的融资途径，以摆脱融资渠道太过单一的窘境。

2商业银行要加快股份制改革进程，进行上市融资。这是增强商业银行独立市场地位的最好方法，也是商业银行进行融资很重要的方式。中国建设银行股份有限公司（代号为“0939”）于2005年10月27日成功在香港联合交易所挂牌上市。这是国务院决定实施国有独资银行改革以后，首次公开发行上市的国有商业银行，备受海内外投资人士的关注。建行上市招股面向全球发售264.86亿股H股，发行比例为12%国际配售244.99亿股，发行总金额约为622亿港元。建行的成功上市融资为其他国有银行的上市融资提供了很好的借鉴。2006年作为中国最大的国有商业银行中国工商银行股份有限公司和中国银行也都分别成功地在香港和内地上市。随后还有一些国有银行将陆续排队上市融资，这说明我国政府和商业银行已注意到上市融资的好处，并开始主动采取股份制改革的方法来积极应对新的发展需要，同时享受在市场经济中进行上市融资的机会和好处。

3引进国外战略投资者。国外战略投资者拥有雄厚的资金实力和先进的管理经验，引入战略投资者，可以优化国内银行业机构的股权结构，改变国家股一股独大的僵化局面，还可以引入先进的管理经验、技术和产品，增强商业银行的市场竞争力。同时，引入国际知名的股东，还能提升国内银行业在国际上的市场形象，增加国内银行海外上市与融资的能力，提升国有银行本身的价值。建行上市之初，首先完成了与美国银行和淡马锡的股份首次交割，交割完成后，美国银行和淡马锡的全资子公司亚洲金融控股有限公司分别持有建设银行9.0%和5.1%的股份；工商银行上市之初，于2005年的9月份与美国高盛集团牵头的投资团签署了一份谅解备忘录，根据该协议投资团将斥资35亿至40亿收购工商银行10%的股份；而在中行上市之初，2005年8月18日，中国银行与苏格兰皇家银行集团签署了战略性的投资协议，根据协议规定，苏格兰皇家银行将支付16亿美元认购中国银行5.16%的股份，而投资银行美林和香港富豪李嘉诚将共同出资15亿美元认购该行4.84%的股份，同时淡马锡的全资子公司亚洲金融控股有限公司将投资31亿美元收购其另外10%的股份。这些例子都充分说明引进战略投资者，尤其是国际有名的投资者，对拓宽我国商业银行的融资渠道以及提高商业银行的管理水平都很有重要的战略意义。

4充分发挥国内市场与国际市场融资相结合的方式。我国金融业的发展不仅要实行“引进来”的战略，还要积极利用加入WTO的机会实施“走出去”的战略，到国外的金融市场上去进行融资。据统计，到20世纪90年代末，中资银行海外资产总额已达到1638.55亿美元。但中资境外金融机构大多设在香港和澳门地区，真正走向欧美日等发达地区的实际并不多，而且没有形成跨国经营的网络，业务品种也比较单一，严重制约了中资金融机构向纵深方向发展。所以国有商业银行应加强海外市场和业务的拓展，增加在发达国家金融市场上的融资力度。在国内市场要加大金融债券的创新，发展适合中小投资者的金融债券品种。中国银行于2004年7月7日通过全国银行间债券市场发行了总额为100亿美元的10年期固定利率发行人可赎回债券，这是我国金融市场一项很重要的金融创新，中国银行的此举以及随后发行的数百亿的次级债券为补充附属资本具有很重要的作用，直接提高了其资本充足率，也为中行上市提供了良好的条件。同时，我们还要积极发行国际债券从国际市场上进行融资。西方很多投资机构对我国经济长期看好，尤其是在人民币升值的情况下，如果商业银行能在国际融资市场上发行国际债券如欧洲债券或是以人民币标价的债券，那么其融资量将是不容忽视的，且其稳定性要远远高于国内的资金市场。中国国际信托投资公司1982年在日本发行了第一笔外国债券，从此我国的金融机构便先后在伦敦、香港、法兰克福等国际金融市场上发行了以日元、美元、马克为币种的金融债券，但总体融资规模比较小，融资的品种也不多，国际债券市场融资方式还有待完善。如果能很好地完善和发展国际融资市场，那么对推进我国商业银行的国际化以及对我国利率的市场化和资本项目的全面开放都有很好的现实意义。

5国有商业银行还可以适时吸引民营资本。民营经济在中国经济的发展中已经凸现出越来越重要的地位，民营经济的发展直接带来了民营资本的壮大，而且一些民营企业的发展也是值得国有商业银行学习和借鉴的。吸纳民营企业入股，一方面，银行可以提高抗风险能力，通过引入民间资本，提高资本充足率，进而把经营规模做大。另一方面，四大商业银行现有股东以国有背景居多，股权结构不利于其灵活运作，而引入民间资本，可以借机完善法人治理结构，尤其是民营资本的引入可以在一定程度上拓宽商业银行的信贷渠道，可以利用民营企业家的优势识别一些具有发展潜力的中小企业进行信贷，一方面增加了利润来源，同时一定程度上也解决了我国中小企业融资难的问题。

6推出资产证券化品种，变暂时不流动的资产为流动资产，可以满足商业银行的短期融资需要。我国首只资产证券化项目是国家开发银行2005年第一期开元信贷资产支持证券，它是以人民币标价、以长期贷款资产组合为支持的债权资产证券产品，贷款资产合计42亿人民币。由此可见，资产证券化品种的推出在我国正处于刚刚起步阶段，所以商业银行应该根据本机构的特点并借鉴发达国家成功的设计经验，将那些具有可预见现金流的资产打包，以证券的形式在金融市场上进行发售。这一方面增加银行的融资渠道，促进银行盈利模式的转变，提高了其资本充足率；另一方面可以改善银行的信贷期限结构，分散信用风险，适应金融市场的对外开放。

参考文献

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[2]张维迎.博弈论与信息经济学[M]海：三联书店上海人民出版社

[3]韩瑾.资本约束下的我国商业银行融资市场运行状况评析[J]金融与经济，2005（8）