财务在企业中的价值范文

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在证券市场非常发达的情况下，企业本身可以作为商品进行买卖，这就涉及到企业价值的分析。作为普通投资者，定期公布的财务报表是最主要的信息来源，但如果仅依据财务报表来分析企业价值是不够的，有时甚至会出现严重的错误。本文就财务报表在企业价值分析中的局限性展开讨论。

1、企业价值的理解

企业价值从不同角度有不同的理解，一般认为有取得价值、经济价值及市场价值等。取得价值是指企业在购买资产时所付出的代价，表现为报表上的账面价值；经济价值是指企业的盈利能力以及所承担的风险；市场价值是指企业产权在市场上的交易价格。作为普通投资者，购买上市公司的股票并不是为了获得公司的资产，而是为了通过购买股票获得回报，包括企业股息及股票差价。因此，我们关心的是企业的经济价值，并通过与市场价值对比之后做出决策。

企业价值关键在于经济价值，在于企业能否给投资者带来盈利，盈利越多，企业价值越高，但是在盈利的同时，如果面临的风险过大，也会使人望而却步。因此，企业盈利能力与面临的风险水平是企业价值分析考虑的两个主要因素。

2、财务报表在企业盈利能力分析的局限性

2.1财务报表不能全面反映企业的盈利能力

企业的盈利能力，笔者认为可分为两个方面，即现实的盈利能力和潜在的盈利能力。财务报表通常反映现实的盈利能力，用如毛利率、销售利润率、总资产收益率、净资产收益率等指标进行反映，而潜在的盈利能力却反映的很少。潜在的盈利能力主要指行业的市场潜力，技术领先优势，企业管理层综合素质等，这些无法在财务报表上充分体现出来。

2.2财务报表不披露未实现的利得或损失

现行的会计收益概念以权责发生制和收入费用配比原则为基础定义的，只能确认当期已实现的收入和已经发生或应当负担的费用，其采用的是实现原则，对未实现的利得或损失不予反映。但从企业价值分析角度来看，这或许就是其未来的潜在盈利或者风险所在，是对未来进行判断的重要信息。

2.3会计政策与方法的选择使盈利结果呈多样性

会计准则允许企业对会计政策与会计处理方法进行选择，如存货发出计价方法，固定资产折旧方法，投资收益的确认方法、所得税会计确认方法等，还有在会计估计方面主观性较强，如坏账的估计、固定资产使用年限、无形资产摊销年限等。这些原因造成同一企业在选择不同的政策与方法或改变会计估计时造成盈利结果呈多样性。假如上市公司业绩达不到预期，企业会主动选择有利于企业的核算方法，假如上市公司业绩超过预期，也有可能为考虑以后业绩波动而有所保留。

2.4会计造假的存在严重影响盈利能力分析

一般会计造假都在利润上下功夫，比如通过虚增收入，将预收账款作为收入，在会计决算后冲回，或者虚列应收账款等手段致使账面利润增加，但它实际的盈利能力可能很差，这些虚构的数字严重干扰分析者的判断，根据这样的报表进行分析会造成严重的错误。

3、财务报表在企业风险水平分析的局限性

3.1、财务报表不能全面反映企业风险

企业在经营过程中面临的风险大致可分为外部风险和内部风险。外部风险主要有宏观经济风险、市场风险、法律风险。

宏观经济风险包括经济大环境、财政与货币政策及政府对企业所处行业的政策等；市场风险是指竞争对手的变化、消费者偏好的变化等；法律风险则是指企业所处的法律环境，内部风险则包括企业战略风险、运营管理风险及财务风险等。财务报表侧重于反映财务风险，至于所处的行业风险、企业战略风险、市场竞争风险、运营管理风险等却不能涵盖，但是这些风险有时会比财务风险要重要的多。 3.2财务风险披露存在缺陷

财务风险披露不全面

财务报表侧重披露财务风险，但也并非都能全部涵盖。一般财务风险包括流动性风险、筹资风险、信用风险、投资风险，而财务报表主要反映流动性风险、筹资风险，通过流动比率、速动比率、资产负债率等指标反映，而信用风险与投资风险在财务报表上却很难反映。

‚财务风险指标存在缺陷

财务风险中反映偿债能力的指标有如流动比率、速动比率、现金比率等，但这些指标本身存在缺陷，如流动比率中流动资产的一部分不具有变现能力，即使流动比率很高也不一定代表具有很高的偿债能力，还有速动资产，虽然不包括存货，但是包含了应收账款，应收账款变现能力的强弱直接影响偿债能力。

4、提高财务报表在企业价值分析中作用的对策

财务报表分析方法多以定量分析为主，通过一个或多个指标与标准指标进行对比来判断企业情况的好坏，然而企业价值是多种因素共同作用的结果，非一两个指标能正确评价，甚至非一两张报表能够充分表述。笔者认为有必要加强以下几方面的内容来提高财务报表在企业价值分析中的作用。

4.1提高分析者的素养

财务报表虽然存在局限性，却是我们分析企业价值的重要手段，分析者必须具备足够的会计学知识，能够将会计数据转化成会计信息，不但能读报表，更能够辩证的分析报表。除此之外，还要求分析者具备经济学、金融学、管理学等方面的知识，只有这样才能洞悉企业面临的机遇与风险，仅仅依赖报表分析很可能会一叶障目。

4.2 重视企业背景分析

价值分析不应该被财务报表数字束缚，应从企业经营活动分析入手。如果缺少对企业的背景的了解，分析者很难能够透彻理解财务数据。总体来说需要掌握的背景资料有企业所处的行业背景，如行业的市场状况、竞争对手、技术特征等；企业所处的发展阶段，如企业处于初创期、成长期、繁荣期还是衰退期等；企业的竞争策略，如企业是成本优势策略、技术优势策略、差别化竞争策略等，只有了解这些，才能深入理解财务报表。

4.3重视现金流量分析

一个稳定发展的企业，不但要有足够多的利润，而且还有足够多的现金流，甚至在某种程度上说，现金流量比账面利润更为重要。在企业价值分析过程当中，现金流量分析可以帮助我们了解以下几个方面的内容：评价获取现金的能力、评价企业偿债能力、评价收益质量、评价投资与筹资活动等，这些信息实实在在体现了企业的质量。

4.4重视非财务资源分析

企业除了财务报表反映的资源之外，很多优秀的资源不能在财务报表上体现出来。如优秀的人力资源、完善的销售渠道、产品的质量、市场占有率、顾客的满意度等。虽然这些资源无法在报表上反映出来，但却可能正是企业价值的核心所在。作为分析者，我们应该认识到这些非财务资源对于企业作用，将它们与报表结合分析，或许使我们分析的结果更接近企业真实的价值。

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财务管理是企业经营管理的核心，我们对于财务管理在企业中的价值的研究，主要集中在当前企业在经营中在财务管理方面存在的问题，以及财务管理的特点和价值等方面。

一、财务管理的特点

（一）以价值增值为主要目标，不断优化企业的管理模式

财务管理的目标就是追求利益的最大化，企业追逐利益是自己赖以生存和发展的基础，只有企业能够赚到足够的利益才能够生存下去，才能不断发展壮大，财务管理在企业的盈利方面有着非常重要的作用，通过企业的财务管理我们能够清楚企业的资金框架，制定长远的发展目标，追求更高的品质，从而使企业的附加价值更大，使得企业能够持续健康发展，而且通过企业的财务管理我们可以看到企业那些地方的支出大而回报少，对这些地方进行剪裁，从而优化企业的管理方式，使得企业能够提高竞争力。

（二）实行全方位的资金预算管理，优化企业的投资

我们在上文讲，企业的财务管理的内容不仅仅局限于对企业的财务状况的后期的监督，更多的是对企业前期投资、融资以及企业内部的优化，通过提出全方位的资金的预算管理，使得企业提升自己的战略目标，控制投入成本，控制企业的风险，提高企业的投入产出比，进而达到优化企业投资、提高企业的经济效益的目的。而且只有将企业的长期发展的战略目标与企业的财务管理工作进行结合，才能有效拓宽企业的财务管理的功能，使财务管理发挥更大的效用，从而增加企业的价值，凸显现代化企业的管理特征。

（三）完善财务管理制度，并且同时提高公司管理水平

我国大多数中小企业，在改革开放之前没有财务管理的经验，这就造成了企业沿用之前的管理方式，而使得企业的财政管理水平低，没有严格的企业财务管理的制度，在很多方面业务员和会计师会做手脚，使得企业举步维艰，例如最为著名的是刘强东，刘强东在创建京东之前，开过一家小饭店，由于没有良好的财务管理制度，使得他的饭店成立只有进项没有出项即只投入不产出的一个饭店，在3个月之间就损失了20万元，在这之后刘强东去了日本的一家公司，从中学习了很多的管理方面的知识，尤其是财务管理的知识，包括如何制定适合本公司的财务管理制度等一系列的知识，在之后他从中关村出发，建立了京东这一家大型的电商。总结前后两次创业的对比，一成一败，刘强东自己说是因为当时没有建立良好的企业财务管理的制度，使得员工有空子钻，这大多数的责任在自己身上。这是刘强东创业多年来的心得体会，我想这也是每一家企业日后在企业管理方面需要注意的地方。

（四）提高公司财务管理的执行力

我们在上文中已经描述了，企业的财务管理的制度存在一些问题，没有自己的企业管理制度会使企业的发展举步维艰，但是如果有自己的财务管理制度，但是执行力却不强，使得管理制度如同一纸空文，所有人都熟视无睹，那么这样的财务管理制度也很难使企业有长足的发展。只有提高公司的财务管理的执行力，才能够降低成本。

二、企业在经营中在财务管理方面存在的问题

面对激烈的竞争，一个企业想要生存、发展甚至是持续健康的发展，那么它的财务状况必须特别良好，尤其是资金链不能断，否则它将会面临着破产的风险，现代企业，竞争压力大，能否在市场中取得先机是企业能否快速发展的关键，一个企业只有良好的财务管理状况，才能及时地调整战略目标，才能提高企业的经济效益，提高市场竞争力，使企业持续健康的发展。我国的大部分企业仍然沿用着传统的企业管理的思维，尤其是在财务管理方面经验不足，出现了一些问题，具体表现为以下几个方面。

（一）财务管理的观念落后

虽然我国在会计考试的早已启用的电算化，但是在我国由于观念不强，仍然有许多企业运用传统的财务管理的方法对企业进行管理，即将企业的财务管理视为对企业财务的一种计算，对企业财务状况的一种后期的考核，丧失了财务管理的预测功能，使企业的财务管理效果无法达到发展的预期。例如：在企业的财产管理以及审核、监督等方面，传统的理念已经无法适应时代的需求，这制约着企业的发展，对于财务管理观念的落后，我们需要做的有很多，因为观念无法立刻转变过来，只有通过不断学习，不断释放自己的思想，才能转变财务管理的思维观念，从而使企业的财务管理水平有所提高，使企业的发展有充足的资金储备，及时调整战略，适应时代快速发展的需要。

（二）成本费用的开支不合理

在我国由于大多数都是中小企业，它们的数量已经超过了千万，而在企业发展过程中由于]有自己的愿景，没有设立长远的发展目标，只重视眼前的利益，看重账面上积累的资金数额，一旦发现某一方面的生产有利可图，就开始漫无目的地生产，没有预算，没有战略，当市场有所变动时，由于前期的投资非常大，这将会导致企业的资金链的断裂，最终导致投资失败，战略地位丧失，甚至企业破产。企业追求利润是非常正常的一件事，但是只有眼前的寸目之地，没有自己的企业的愿景，生产开支不合理，预算不准确，没有正确认识企业的财务管理对企业的作用，那么企业管理者将会把企业推向悬崖的边缘。只有树立正确的企业发展的战略，拥有良好的财务状况，企业才能做大做强。

三、财务管理在现在企业的价值

我们通过分析财务管理的特点，以及现代企业在发展当中出现的问题，我们进行分析，并利用财务管理的特点，解决这些问题。使得现代企业当中的财务管理水平能够更上一层楼，并且从资金上提高企业的管理水平，完善企业的管理制度，提高企业的管理水平。

（一）我们在面对企业财务管理的观念落后问题时，我们需要做的是转变自己的观念，引进更多的现代企业财务管理人才，不可否认老一辈的企业财务的管理者，他们拥有足够的经验，以及为企业带来了非常多的利益，为企业做出了卓越的贡献，但是由于一些人，并没有与时俱进，还是沉浸在过去的管理观念中，使企业的财务管理水平落后于其他企业，影响到企业的利益时，我们只要吸纳新鲜血液，改掉老员工身上的一些观念问题，将企业转变成一个现代企业，实现财务管理理念的转变是非常有必要的，而且只有转变企业的财务管理理念，我们才能真正实现持续健康的发展，没有健康的财务管理，就没有健康的企业。

（二）对于企业的开支费用支出不合理问题，这与财务管理的水平以及财务管理的制度有直接的关系，没有完备的财务管理制度，在财务方面就会出现各种漏洞，会计人员或者其他工作人员利用这些漏洞，赚取自己的利益，使企业蒙受损失，这是财务管理制度的不完备造成的，而企业的开支费用支出不合理，这些是由于企业的战略目标不确定，没有对市场有充分的认识，没有良好的市场预测的能力，从而无法做出正确的财务预算，没有有建树的投资方向，没有应对资本寒冬的融资，前者所影响到的是企业的经济效益，而后者影响到的是一个企业的生存，因为仅仅是预算不够准确，投资方向不明确，尚不能使企业立刻破产，但是没有资金的支持或者资金链断裂，那么企业将无法生存。

结束语

我们分析了财务管理的特点，通过了解财务管理的特点，我们了解了财务管理的重要性，只有好的财务管理者，才能够使企业健康快速地发展，我们之后分析了企业在发展过程中所遇到的财务管理的问题，这其中最为重要的是企业财务管理的观念问题，由于观念并非一朝一夕形成的，所以这就决定，我们无法快速地转变我们的观念，所以我们只有通过吸纳新鲜的血液，使企业观念能够更加年轻、现代，并最终使企业的财务管理水平有所提升。我们通过分析企业财务管理的问题，并最终利用财务管理的特点解决这些问题，这才是财务管理在企业管理中的价值所在，也是我们这篇文章的价值所在。

参考文献：

[1]曾招发.财务总监如何在企业的价值管理中发挥作用[J].经济研究导刊，2014（23）：262-263.

[2]秦匝.财务管理在企业管理中的价值地位探究[J].现代经济信息，2012（23）：156.

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中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）12-0-01

企业的经营和企业管理密切相关，企业的管理直接影响到企业的经济效益，进而决定企业是否能够在社会和市场环境中生存下去。企业的管理有很多类，人力资源管理、财务管理、生产管理等等，在所有的管理中，财务管理的价值对于企业经济效益是最为重要的。财务管理是企业管理的重要组成部分并占据主导地位，一旦财务管理出现问题，企业的生产管理，物资管理等等都会直接受到影响。也正因为企业财务管理能够影响和渗透到其他各项管理中，所以，财务管理是所有各项管理中，综合性最强、渗透性最大、对其他各项管理影响最深的管理。因此，在管理企业这头“牛”时，只要切实牵好财务管理这个“牛鼻子”，以它为中心，就能带动和推动企业的其他各项管理朝着科学管理的方向发展，通过企业科学化管理来实现企业经济效益的提高以及长远性发展。所以，财务管理在企业管理中的地位毋庸置疑，它占据了企业管理的核心位置，处于中心地位。

一、企业管理以财务管理为中心的基本内涵

企业的财务管理是对企业生产经营中所需资金的筹集、投资、利用和分配以及贯穿于全过程的决策谋划、预算控制、分析考核等所进行的全面管理。它包括以下两个基本涵义：第一，企业管理战略应以财务管理为核心。企业要树立起以财务管理为中心的战略管理理念，通过对财务管理的优化和科学化管理，来带动和优化其他管理活动，使得企业资源和资本的利用更加合理，进而提高企业的经济效益，力求企业价值的最大化。比如，财务管理要根据市场的要求，合理限制企业产品的生产数量和规模，以市场需求为主要依据，生产的产品数量要与市场需求相吻合，防止过度生产带来的资本亏损以及生产不足导致的利益不够理想等情况。第二，企业的财务管理贯穿于企业管理的整个过程。企业的财务管理是其他各项管理的核心，也是其他各项管理活动的一个突破口，同时它又是企业正常运营的控制点，只有做到合理控制，才能充分利用这个控制点，科学选择企业发展的落脚点。比如，企业要优化人力资源的数量，就要以财务管理现状为主要根据，在企业需要扩招人员时，合理控制新增人数及岗位，保障企业人力资源的利用达到最佳状态。另外，财务管理贯穿于企业管理的整个过程中，是为更好地合理配置社会资源和企业资产，以市场信息为管理依据，根据市场变动，做出相应的调整，提出科学合理的经营方案，提高企业经营决策的科学性。

二、企业管理以财务管理为中心的必然性

在现代企业经营管理中，财务管理的重要性越来越突出，这跟财务管理本身的重要性和地位息息相关。第一，财务管理的综合性决定其在企业管理中的中心地位。财务管理的管理范围很广，包括企业的一些筹资、资产分配、投资、预算控制等等。另外，因为企业的经济活动分为使用价值运动和价值运动。价值运动是通过财务管理行为直接表现出来的，而企业的其他一些经济活动则属于使用价值运动。不同的使用价值是不能够随意叠加的，也就不能真实反映使用价值运动的全面性，财务管理的作用就在于它的综合性很好地弥补了这个缺陷，通过与价值指标的结合，使得企业的生产和交换过程，资源或者资本的使用价值很清楚地表现出来，而且还能够全面反映生产经营活动的过程与成果，综合监督各项经济活动的运行。第二，财务管理目标具备全局性，这也决定了企业管理以财务管理为中心模式的产生。企业财务管理的目标就是为实现企业经济效益的最大化，追求企业价值的最大化。而这个目标正是企业存在及发展的根本目标，因此，财务管理的这个目标属于企业管理的总目标，而其他各项管理的目标则是具体目标，这些具体目标是总目标的具体化过程，与总目标所追求的目的是一致的，所以，正是财务管理目标具有的全局性决定了财务管理的地位和作用，无疑，财务管理作为企业管理的中心，是必然的。

三、财务关系和财务环境的导向性决定企业管理以财务管理为中心

企业的财务关系包括企业与国家，企业与投资方、债权人之间，以及和员工之间的关系等，财务关系的处理对于企业具有重大意义。企业必须要正确处理与国家的财务关系，比如依法纳税，否则企业无法立足于社会；而企业与投资方，债权人等之间的财务关系，必须要处理妥当，企业要对投资方和债权人负责，企业的价值和信誉才会得到承认。另外，企业财务环境主要有法律环境、经济环境、金融环境、财务与税收环境等，这些财务环境对于企业的财务管理很重要，企业财务管理的利弊会影响到企业资金流动，贷款限度等。企业要生存和发展，必须正确面对这些财务环境，兼顾自身利益的同时妥善处理与它的关系，财务环境的好坏会影响企业将来的发展方向和规模等。从财务关系与财务环境这两点上来看，财务管理能够决定企业未来发展的方向，而处理好这两点关系才能够稳固企业的发展并找到一个合理的定位。从这方面来说，财务管理解决了企业何去何从问题，而其他各项管理则在于解决如何进行下一步具体操作的问题，因此，财务管理对其他各项管理具有导向性作用。所以，企业管理以财务管理为中心地位是有科学依据的。

总的来说，当代社会，以财务管理为中心的企业管理模式已经成为一种比较典型和科学的管理模式，财务管理与企业发展的总目标是一致的，而其他管理活动都受到这个总目标的影响和管理，所以说，财务管理作为企业管理活动的中心存在一定的必然性，而且，财务管理中的财务关系和财务环境处理，对于企业的何去何从具有重要意义，从这点来说，财务管理作为企业管理的中心，也是符合科学依据的。

参考文献：

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货币时间价值是指货币随时间的推移而形成的增值。这是财务管理中的一个基本概念，是一个客观存在的经济范畴，是财务管理中必须考虑的一个重要因素，并且贯穿于财务决策的各个环节。随着经济的不断发展，金融市场也不断地完善，为货币时间价值的发展提供了基础，同时提高了利用货币时间价值的机会。其中，资金的时间价值揭示不同时点上的资金换算关系，是企业筹资和投资决策须考虑的一个重要因素，也是企业估价的基础。离开这一因素，就无法计算不同时期的财务收支，无法正确地评价企业盈亏。这条原则要求企业在财务活动中须考虑货币时间价值，运用折现的方法，将不同时点的货币流入或流出折算为同一时点的货币流入或流出以便比较。

一、筹资管理中的应用

货币时间价值可以将不同时间发生的价值量按照同一标准进行加总，从而提高时间价值的可比性、可加性，为长期账务决策提供了最为基础的理论依据和技术依据。随着我国市场经济的深入和发展，企业生产运行中，财务管理工作尤为重要，企业财务管理工作在以货币时间价值为基础上可以提高企业资产的运行效率，提高企业整体运行水平。

在筹资管理中，货币时间价值让我们意识到资金的获取是付出代价的，这个代价就是资金成本。资金成本直接关系到企业的经济效益，是筹资决策需要考虑的首要问题，在项目投资决策中，项目投资长期性决定了必须考虑货币时间价值。

二、投资管理中的应用

货币时间价值是一个重要的经济概念，不管是涉及到个人投资决策，还是涉及到企业的投资决策，都将会产生重要的影响，在进行投资决策时，一定要考虑到货币时间价值，重视货币时间价值，做出科学的投资决策。企业投资的最主要动机是取得投资收益，投资决策就是要在若干待选方案中，选择投资小、收益大的方案。如何进行投资决策，一般有两大类决策方法，一类是非贴现指标，在不考虑货币时间价值的情况下进行决策，另一类是贴现指标，考虑到货币时间价值的影响。

长期投资的资金投入量大，资金回收时间长，只有认真的考虑货币的时间价值才能把投资效果的分析评价建立在科学的、可比的基础上。因为同样数量的资金由于使用、周转、投放和收回的时间不同，资金的价值也不同。例如某公司计划投资一个服装项目，马上投资当年可获得100万元；3年后投资，当年可获利140万元。如果社会平均资金利润率是15%，那么应选择马上投资还是3年后投资呢？如果不考虑货币的时间价值接用获利金额比较，当然应选在3年后投资，可获利140万元。如果要考虑货币的时间价值，100万元与140万元就不能直接相比较，而应该把它们换算到同一时点后再相比。假如换算到决策当年，那么140万元获利额在决策当年的价值为：140（P/F，15%，3）= 92.05万元，小于100万元，应该选择马上投资；从另一角度看，如果把马上投资所获得的100万元又用于再投资，按15%的利润率换算，3年后的价值为：100（F/P，15%，3）=152.09万元，比3年后投资多获利12.09万元，也应选择马上投资。由于货币时间价值是客观存在的，对于类似的长期投资问题当然应该考虑货币时间价值因素，选择获利现值最大的方案。

货币假如闲置不用是不会产生时间价值的，同样，一个企业在经过一段时间的发展后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以企业最好的方法就是找一个好的投资项目将资金投入进去，让它进入生产流通活动中，发生增值。企业的投资需要占用企业的一部分资金，这部分资金是否应被占用，可以被占用多长时间，均是决策者需要运用科学方法确定的问题。一项投资虽然有利益，但伴随着它的还有风险。

三、经营管理中的应用

由于货币时间价值是客观存在的，因此在企业的各项经营活动中，就应充分考虑到货币时间价值。企业经营活动中的委托代销、应收应付、租赁寄售、股利分红、企业兼并收购、固定资产折旧及对外经济贸易等方面，都应充分考虑货币的时间价值，以使资金在周转过程中发挥最大的经济效益。

1、对采购计划的影响。在市场经济中，物资的采购，既要保证生产的正常进行，又必须讲求实效，不是立即需要的物资，不应该统统存入仓库，完全可以按需用时期及时组织入库。这就存在现货储存和期货储存的问题。这样，不仅节约了三个月的资金成本，也减少了仓储费用，期货价格决定于生产因素、供求因素和货币的时间价值因素。期货和现货方式选择应根据对货币时间价值的计算、比较和运用再做决定。

2、对销售方式的影响。企业销售产品有现销和赊销两种，任何企业都喜欢采用现销的方式，既能及时收到款项，又能避免坏账。但是客户的账务实力是参差不齐的，如果企业否定赊销方式那么销售量必然下降；反之，适时灵活地运用赊销方式能增加销售，增强企业的市场竞争能力。由于赊销方式能增加销售，减少库存，从而降低存货的仓储、保险等管理费用支出，减少存货变质等损失，有利于加速资金周转。

3、对货币资金日常管理的影响。货币资金收入的管理应重在缩短收款时间，销售款项的收取一般经历如下过程：由客户开出支票邮寄到收款企业，收款企业收到支票后交付银行，银行凭支票通过银行结算系统向客户的开户银行结算划转款项，以上过程需要时间，缩短这一过程的时间，减少由于货币时间价值带来的损失。而货币资金支出的管理则重在推迟付款日期，企业发生应付款项时，应合理合法地推迟付款日期，因为应付款推迟支付等于在推迟期间筹措到一笔可用资金。

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二、货币时间价值的含义

货币的时间价值，是指一定量的资金随着时间的推移所产生的增值部分，它反映了同样金额的货币在不同时点上将会具有完全不同的价值。因为资金的循环以及周转需要一定的时间，每完成一次循环，货币就会实现一次增值，周转的次数越多，增值额也将越大，最直接的解释就是现在的100元跟一年以后的100元是不等值的。例如，今天将100元存入银行，假设银行的存款利息率为5%，则一年以后会得到105=100×（1+5%）元，多出的5元就是100元经过一年时间的投资所增加的价值，即货币的时间价值，显然，今天的100元与一年后的105元才相等。由于以上货币等值因素的存在，在进行资金价值大小对比时，必须将不同时点的资金换算到同一时点后才能进行大小的比较。

货币时间价值一般用现值和终值这两个概念来表示不同时点上的资金价值。现值（Present Value）又称本金，是指对未来现金流量以恰当的折现率进行折现后的价值；终值（Future value）又称将来值或本利和，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。

三、货币时间价值在企业财务管理中的应用

（一）货币时间价值在企业经营活动中的应用

经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，其过程就是记录企业在销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务、支付税收等活动的现金流动情况。对于一般的生产型企业来说，销售的实现是其现金流入的主要渠道，而随着商业竞争的日趋激烈，企业为了扩大销售、增加盈余，会采用商业信用、赊销、分期付款等销售方式，但是过多的应收账款会造成机会成本及坏账损失等的增加，这就要求企业在制定应收账款信用政策时，要充分考虑客户的资信程度，尽可能的降低应收账款的相关成本。

分期付款销售已经被越来越多的企业所采用，这里就涉及到了货币时间价值。

例1 某经销商销售手机时给客户提供了两种方案：一种是一次性付全款5000元；另一种是购机时先付1800元，以后每月末付300元，12个月付清，月息1%。根据题意，我们知道方案一的现值为5000元，方案二的现值为

P=1800+300（P/A，1%，12）=1400+300×11.2551=5176.53（元）

可见，方案一的时间价值比方案二小176.53元。因此，在不考虑风险的情况下，经销商是希望客户选择分期付款方案的，但是，如果客户的信用状况不好，拿了手机后没用按期还款，又该另当别论。所以，企业在经营过程中不能只关注到眼前的利益，更应该站在长远的角度，选择对自身最为有利的方案，在这个过程中就要充分考虑货币的时间价值。

（二）货币时间价值在企业投资活动中的应用

投资指的是用某种有价值的资产，其中包括资金、人力、知识产权等投入到某个企业、项目或经济活动，以获取经济回报的商业行为或过程。站在企业的立场，投资就是其为获取收益而向一定对象投放资金的行为。企业的投资行为一般包括项目投资和证券投资，企业的投资会占用企业的一部分资金，这部分资金是否应被占用或可以被占用多久，应该是决策者需要解决的首要问题。因为一项投资有收益的同时会伴随着风险，如果决策失误，将会给企业带来巨大的损失。因此，投资决策就是要以取得投资收益为目的，在若干个备选方案中，选择投资风险小而收益高的方案的过程，当然这个过程不得不考虑货币的时间价值。

投资决策方法，是指企业利用特定的财务可行性评价指标作为决策标准或依据，对多个互斥方案做出最终决策的方法。企业最常采用的决策方法有：净现值法、净现值率法、现值指数法和内含报酬率法，每种方法分别使用于不同的条件，而净现值法是最为基础的。所谓净现值法，是把项目建设期和投产期间发生的资金流入量和资金流出量，都按折现系数换算成现值收入和现值支出，然后对比现值收入和现值支出，来评价投资财务效益的方法。该方法的决策标准是：如果净现值大于零，则项目具有财务可行性；如果净现值小于零，则项目不具有财务可行性；如果有多个互斥的投资项目相互竞争，选取净现值最大的投资项目。以下的例子说明了货币时间价值理论的引入对企业的投资决有着重要的影响意义。

例2 某企业现有A、B两个备选方案，假设现金流量如下表所示：

如果简单地看这两个方案的现金流量，B方案比A方案会具有更大的吸引力，因为其现金净流量比A方案大。但是这两个方案都经过了3年的时间，我们知道，一定量的资金随着时间的推移会发生增值，所增值的资金就是货币的时间价值，因此不能简单的把不同时点上的资金拿过来加总比较。下面我们用考虑货币时间价值的净现值法来评价上述例子，看是否会得出一致的结论。

假设投资这两个方案的预期报酬率都为15%，以上A、B两个方案的现金流量数据如下：

对于A方案而言，其净现值为42.59元，意味着它所创造的未来现金流入量如果以今天的货币价值来衡量，比用初始支出金额以15%的年收益率进行投资获得的收益要高出42.59元；而B方案的净现值为负的58.36元，也就意味着在B方案的投资期间，其现金的流入量将不足以支付15%的资金成本。通过以上的分析，对于A、B这两个方案的取舍便呼之欲出，显然A方案要比B方案更具有财务可行性，这与先前根据简单现金净流量的评价所得出的结论是完全背离的。

因此，如果此时企业的管理者做决策时忽略了货币的时间价值而只是简单的从现金净流量的角度来评价A、B两个方案，就会导致决策的失误，最终使企业蒙受巨大的损失。

（三）货币时间价值在企业筹资活动中的应用

企业的筹资活动是指企业作为筹资主体，根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。根据其来源不同，企业所筹集到的资金可以分为权益资金和债务资金，对于企业来说，合理地利用债务资金可以为其带来一定的财务杠杆收益，同时还可以降低企业的综合资金成本，因此债务资金是企业在筹措资金时经常被优先考虑的部分，在多样化的筹资渠道中，发行债券是企业经常采用的一种方式。然而，在确定长期债券筹资的资本成本率时，有否考虑货币时间价值，对计算的结果将全然不同。

例3 某企业以1050元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面利率为10%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，平均每张债券的发行费用为11元，该公司适用的所得税税率为25%。

⑴如果不考虑货币的时间价值，该批债券的资本成本率为：

Kb=1000×10%×（1-25%）/（1050-11）=7.22%

⑵如果考虑货币的时间价值，该批债券的资本成本率为：

1050-11=1000×10%×（1-25%）×（P/A， Kb，5）+1000×（P/F， Kb，5）

计算得：Kb =6.75%。