金融危机形成的根本原因范文

导语：想要提升您的写作水平，创作出令人难忘的文章？我们精心为您整理的5篇金融危机形成的根本原因范例，将为您的写作提供有力的支持和灵感！

篇1

由美国次贷危机引发的金融危机已波及全球,由于我国长期以来形成的出口导向型经济增长模式,这次金融危机的负面影响迅速传导至我国的实体经济。由于外部需求的萎缩,我国出口增长放缓,造成经济增长下滑,失业人口增加,产能过剩问题严峻。中小企业也因为出口贸易下降而减产、裁员甚至破产。面对经济下滑和出口环境恶化的内外威胁,中小企业如何求得生存和发展,值得我们深思。本文将对此进行粗略的研究,为金融危机下的中小企业走出困境提供参考。

金融危机对我国中小企业的影响

(一)国际需求萎缩且中小企业出口贸易下滑

金融危机导致全球经济走向衰退,尤其是美国、欧盟、日本这世界三大经济体经济发展减速,对我国中小企业的进口需求大幅下降。美国2008年GDP增长仅为1.1%,为2001年网络经济泡沫破灭以来的最低增速。据国家统计局公布的数据显示,2008年我国出口增长明显放缓,全年货物出口增长17.2%,比上年回落8.5个百分点;其中上半年的对美出口增速则回落9个百分点。

(二)借贷成本过高且融资难题更加突出

由于中小企业信用度低,同样从商业银行贷款,与大中型企业相比贷款成本要高很多。2008年上海证券报对珠三角地区的中小企业调查发现,商业银行对中小企业贷款利率一般会在基准利率的基础上上浮30%。另外,银行给中小企业贷款一般采用抵押和担保方式,企业还要支付担保费、抵押资产评估费等相关费用,并且手续繁琐以及审批时间过长,这无疑增加了中小企业融资的难度和融资成本。

2007年1月至2008年9月份,为抑制经济过热,央行存款准备金比率已调高15次达17.5%,国家“一刀切”的货币紧缩政策使得中小企业成为信贷紧缩的主要对象。虽然目前各级政府又陆续出台了鼓励金融机构向中小企业信贷投放的政策,但是由于房地产按揭贷款的坏账大幅提高,加上信贷市场信息不对称引发的逆向选择和道德风险问题,使得银行即使有额度也不敢放贷,政策的实际执行力度有限。

(三)生产成本上升且企业利润空间受到严重挤压

除了新《劳动合同法》的实施推动劳动力成本刚性增加外,原材料价格、人民币汇率、以及出口退税政策等各种因素交织影响,造成中小企业的生产成本上升,出口产品的价格优势受到严重削弱,利润空间被大幅压缩,特别是一些劳动密集型、生产粗放型的中小型出口加工企业,由于处于国际产业价值链低端,价格上下游转移能力弱,受到的冲击最为严重。

原材料成本上升。2008年下半年,受世界经济衰退的影响,国际能源和原材料的价格在经历过上半年的大幅上涨后又出现下滑。由于美国、英国和日本等发达国家实施定量宽松的货币政策,从长期来看,这些国际主要储备货币终将对外贬值,这也推动了原材料价格的新一轮上涨。实际上,在进入2009年能源、矿产和有色金属等大宗商品价格已逐渐上涨。另外,人民币相对美元的被动升值也直接造成中小企业出口价格的高企,削弱出口产品的价格优势的同时也压缩了企业的利润空间。

出口退税政策调整的不利影响。2007年7月1日,我国对出口退税政策进行了调整,取消了553项“高耗能、高污染 、资源性”产品的出口退税,降低了2268项容易引起贸易摩擦的商品的出口退税率,将10项商品出口退税改为出口免税政策。中小企业由于竞争力弱,很难通过出口谈判调整合同定价转移成本,本来依靠微弱价格优势和退税款维持的微薄利润,进一步受到上下游的挤压。为抵御国际金融危机的冲击,我国2008年8月以来又连续6次提高部分受影响较大产品的出口退税率,但是很难缓解中小企业的困境。

中小企业的自救措施

为帮助中小企业解决发展中面临的困难和问题,国家加大了对中小企业的投入和政策扶持力度。同时,中小企业应当把立足点放在自救上,根据自身特点在危机中把握发展机遇,加快产业升级,转变企业发展方式,才是中小企业应对当前困难的有效措施,也是谋求持续发展的根本之策。

(一)改变“小而全”的业务模式而集中发展核心业务

在当前的金融危机环境下,中小企业尚不具备较强竞争力,抗风险能力差,不宜将有限的企业资源分散在多个业务领域;应主动放弃一时难以扭亏的业务,不但节约用工成本,减少非关键岗位人员需求,而且将产能转移至主营业务,集中资源保证核心业务领域的发展,这有助于实现规模经济,以应对目前生产成本不断上升、利润急剧缩减的困境。

(二)调整企业组织结构并进行科学管理

目前我国中小企业中普遍存在着企业主总管一切的组织模式,不注重社会人才的招聘,员工整体素质不高,尤其是中小民营企业的家族管理,仅凭经验和直觉去感觉和把握市场,难以应对市场环境的迅速变化,很容易造成企业危机。因此,中小企业要想在危机中求得生存,必须摒弃不合理的组织结构,创新人力资源管理;利用当前就业形势,加大人才储备,制定有吸引力的薪酬制度,吸引优秀人才加入;要善于借助专业的市场研究机构,理性地把握市场发展趋势和潜在机会。只有建立健全企业内部的科学管理制度,进行科学化、规范化的决策,企业才能够提高管理效率,有效地抵制市场风险,增强企业市场竞争力。

(三)加快产业升级并转变企业发展方式

广大中小企业在这次金融危机中受到严重冲击,究其根本原因在于长期形成的资源密集、劳动密集以及出口导向型的产业发展模式,从我国经济和产业发展的趋势来看,中小企业转型升级势在必行。因此,面对当前的高成本运营和出口受阻的新形势,中小企业应通过产业升级和技术改造消化高成本,同时调整产品结构,开辟新的国内市场,改变过分依赖出口贸易的发展模式。具体措施上,企业可以更新机器设备,改进工艺,提高原材料的利用率;以开发新产品的方式实现产品升级,提高产品附加值,部分吸收原材料和劳动力成本上升的压力;根据自身实力有选择地增加在研发设计、销售、服务等高附加值环节的投入,不断提升企业在产业价值链中的地位和位置。只有加强研发,不断提高技术和管理水平,走品牌化和产业化道路,才能应对挑战,获得持续发展。

参考文献:

篇2

关键词 泡沫经济 次贷危机 金融危机 影响

一、金融危机形成原因

我们都知道2008年这次的金融危机是由于美国次贷危机的发展而演化成了一场席卷全球的国际金融危机，此次的次贷危机就是引发全球金融危机的直接导火线。对于这次的金融危机，很多人都认为在2007年下半年都开始有了苗头，也就是自从美国次级房屋信贷危机爆发后，很多投资者就开始对按揭证券的价值几乎完全失去信心，不抱任何希望，而引发了流动性危机，进而导致金融危机的爆发。最终到了2008年，这场金融危机没有任何国家再能控制它了，进而导致多家许多相当大型的金融机构倒闭或者不得不被政府接管。随着金融危机在全世界的进一步发展蔓延，又演化成了全球性的实体经济危机。其实总的来说，导致这次金融危机形成的原因是多方面的。下面分别从这几个主要的方面简析一下。

金融危机形成的主要原因是美国信用扩张，虚拟经济引起的经济泡沫破裂，另外还有大部分人都有跟风心理，由于没有达到自己预期的目标，而去利用根据他人的行为来改变自己的行为，而其实在这之中形成了大额的经济泡沫。由于美国经济一直处于世界领先地位，单一的国际货币美元占有重要的国际地位，它的经济在全球比重中占近30%，并且其进口占全世界贸易的15%。因此美国经济衰退将导致全球商品贸易量下降，进而影响一些外贸依存度大的发展中国家的出口和经济增长。而危机对实体经济的严重影响，大肆发行债券、印发美元钞票，势必导致美元信用严重下跌，并波及全世界推高全球通胀率造成全球经济危机。

金融危机形成的根本原因是生产过剩和消费购买相对不足之间的矛盾所造成的。虽然美国是世界经济大国，但是其中却存在着严重的贫富两极分化，据2010年的最新调查显示，美国60%的财富却只背5%的人口掌握着。而其中掌握大量财富的人就有资金去投资生产大量的产品想赚取更多的利润，其中最明显的就是美国房地产行业，那些富人投资建造了大量的房子想从中捞取不菲的利润，但是很多需要房子的穷人们却没有足够的金钱来买下住房，而富人们却根本都不需要了。这就造成了生产的过剩和消费购买的相对不足，大多数美国老百姓需要通过借助抵押贷款才能买到房子，但又由于房子是人们生活中的必需品，而导致它不断地涨价。在这种情况下，于是资本家门便想出贷款买房，提前消费。而在贪婪欲望的诱导下使他们进而又向那信用状况不好的，可能根本就没有还款能力的人们提供抵押贷款。进而促使人们对房子的需求量大大增加，但是这种增加却是虚拟的，总有一天会爆发，就像列宁所说的，过程的复杂性和事物本质的掩盖可以推迟死亡的到来但却不能逃避死亡。而这种情况就形成了引发金融危机的导火线次贷危机，那些次级按揭贷款人最终还不起贷款，贷款人只能把房子收回来然后再贷款卖给别人，但由于这个时候房价已经开始下降，所以这些贷款机构亏损极大，正由这类情况频繁的、大规模的、不断的发生，金融危机就出现了。

总的来说金融危机的原因还是美国政府对金融机构监管力度不够；贪婪成性的金融机构的过度投资；美国货币当局货币政策的错误；美国整个金融业的腐败和高度官僚化；美国人的低储蓄和高消费习惯到了极限；国际经济的不平衡和美国的巨额贸易赤字；货币金融市场固有的不稳定性；以及美国对不合理的国际贸易与分工格局的维护等。

二、金融危机对中国的影响

起源于美国的金融危机的发生，当然首当其冲的是富霸一方的美国。跟美国、欧洲国家相比，虽然中国受到的负面影响没有如此的惨重，但是中国各方面还是难以避免不受其影响的。比如，我国的金融机构受到了此次金融危机的冲击，中国金融机构资产证券化程度较低，房贷违约的风险一般集中在商业银行，若是房地产价格出现大幅下跌，金融系统就会受到非常严重的冲击，并可能会导致信用风险向整个资本市场扩散。中国的各大银行都受到不同程度的损失，由于我国监管机构的加强，我国的金融机构相对还是比较稳定的。但是我国的实体经济却受到了严重的负面影响。由于我国自加入世贸组织以来，我国经济就是高度开放的，制造型大国，大量出口产品，都是与那些发达国家进行合作，而美国就是我国重要的对外贸易合作对象，美国经济减速或衰退不仅降低中国的出口增速，而且减少中国的贸易顺差规模，据统计，美国经济增速下降1%，中国的总出口增速大致下降2%，由于美国经济的萎缩，人们消费减少，企业投资减少必然使得我国出口额大大减少。进而使一些大的对外贸易公司倒闭破产，一大批中国人民失业，而失业就有可能导致人心混乱，甚至增加犯罪情况，使人民生活环境不稳定。

在面对如此的环境中，我们应该采取合理的应对措施来应对这经济危机状况。对此中国政府迅速及时地采取了巨额经济刺激计划和宽松货币政策并不断完善政策来扩大内需等一系列有效措施。

参考文献：

篇3

中图分类号：F820　文献标识码：A

文章编号：1004-4914(2010)09-018-02

一、全球经济失衡的背景

2005年2月，国际货币基金组织总裁拉托在题为“纠正全球失衡――避免相互指责”的报告中对全球经济失衡给出了定义，即一国拥有巨额贸易赤字，而少数几个国家拥有巨额贸易盈余，当前全球经济失衡表现为美国的巨额贸易和财政赤字，而与美国巨额赤字相对应的是其他一些国家，即日本、中国和亚洲新兴市场经济体以及石油输出国的盈余日益增大。

全球经济失衡突出地表现在全球贸易失衡和全球金融失衡两个方面。

1.全球贸易失衡方面。目前，贸易赤字一方美国经常账户赤字高达8000亿美元，占到美国国内生产总值接近7％，较被认为“非常危险”的上世纪80年代后期3％的比重高出两倍之多。而作为贸易盈余一方，日本、中国等弧洲国家、主要石油出口国及部分欧洲国家的贸易顺差则达到1000亿美元的规模，就中国而言，2005年我国贸易顺差就已经超过1000亿美元，达到1019亿美元，特别是对美国的贸易顺差达1142亿美元。2005、2006年中国经常项目顺差达到国内生产总值的7％～8％。

2.全球金融失衡方面。近20年来，以日本、中国为首的亚洲国家及部分欧洲国家等将巨额资金以购买美国国债为主要形式流向美国，其原因是两方面的，一方面流出国经常项目存在大量盈余、国内储蓄率高、金融市场狭小及体系不够完善和发达等，相对应的另一方面是资本流入国经常项目大量赤字、国内储蓄率低、金融市场发达且容量巨大、国内政府财政赤字等，由此造成两个结果，即世界上最富裕的美国成为世界上最大的债务罔，2006年美国外债高达43000亿美元，占美国国内生产总值的比霞超过25％；中国、日本则为世界上最大的债权国。截至2010年2月，中国持有美国同债8775亿美元，是美国最大的债权国，日本持有美国国债7685亿美元，排第二。

二、目前对全球经济失衡原因认识的误区

关于对全球经济失衡原因的认识，笔者认为目前主要存在三个非常流行的误区，笔者之所以认为它们是误区，是因为它们是对全球经济失衡止于表面的认识，或者是对全球经济失衡某一方面的认识。

误区一：人民币汇率低估是全球经济失衡根源。以诺贝尔经济学奖获得者、普林斯顿大学经济学家教授克鲁格曼和美国知名的经济类智库的创始人兼所长伯格斯滕为代表的美国学者和美国政客，他们坚持认为汇率问题尤其是人民币汇率严重低估是目前全球经济失衡的根源。他们的理论逻辑(见逻辑图1)是：中国干预外汇市场操纵人民币汇率，导致人民币币值低估，严重偏离其正常价值，以至于中国商品在世界市场上具有极强的竞争力，大量商品涌入美国，导致中国贸易巨大顺差和美国贸易巨大逆差，中国通过经常账户盈余积累巨额外汇储备，一方面利用储备继续干预外汇市场，压低人民币币值以维持其商品竞争力，另一方面利用储备以购买美国国债等形式进入美国金融市场，导致美国国内利率偏低，资产泡沫大量形成，最终导致全球经济失衡和金融危机。伯格斯滕宣称，人民币兑美元币值低估了40％，由此造成过去3年美国每年对华外贸赤字达到了2200亿美元。美国资深议员Dave Camp认为，中国对货币市场的干预和对人民币汇率的操纵，是中国经济每年10％的高速增长以及美国接近10％的失业率的“根源”。因此，他们认为为使全球经济重返平衡和健康发展，中国必须加快进行汇率体制改革，放开货币市场，让人民币大幅升值。

这种观点很是冠冕堂皇，但它只是解释中国等国家持有的大量美元资产的直接形成原因及国际金融失衡的部分及表面原因，它不能更好地解释除美国以外的世界其他国家通过各种途径持有美元的原因及国际金融失衡的根源，同时也在现实面前不攻自破。自2005年7月中国实施汇率改革以来，人民币逐渐升值，截至目前升值超过20％，但中国对美国贸易顺差继续扩大，外汇储备与日俱增，由此可见，人民币升值扭转不了美国贸易逆差，人民币汇率低估也不是全球经济失衡的根据。　误区二：全球贸易政策不平衡是全球经济失衡原因。以中国主流媒体为代表，认为全球贸易政策不平衡是全球经济失衡和金融危机的根源，即中国等东亚国家以相对优势理论为基础推行外向型经济发展战略，积极鼓励企业出口，努力扩大对外贸易，另一方面美国限制具有相对比较优势的高科技产品对华出口，由此造成以中国为代表的东亚国家贸易顺差越来越大，美国贸易逆差愈加严重，本应自动平衡的全球贸易不再平衡(见逻辑图2)。统计显示，2001年至2008年，美对华出口高科技产品占中国同类产品进口总额的比重，从18.3％降至6.3％。

这种观点以正统的国际贸易理论即相对比较优势为基础，具有较强的说服力，尤其适用于目前中国政府与美国政晰关于人民币汇率是否是导致全球经济失衡及金融危机根源的论战，但它只触及问题的表面，不能说明美国愿意大量进口中国等国家商品的真正原因，不仅仅是因为这些国家的商品廉价，还有更深层次的原因，因此，全球贸易政策不平衡不是全球经济失衡的根源。

误区三：世界主要经济体内部经济结构的失衡是造成全球经济失衡的原因。以汇丰集团主席葛霖及中国学者朱民为代表，他们认为世界主要经济体如中国和美国内部经济结构的失衡是全球经济失衡的根源，就美国国内经济而言，美国经济以消费为主导，国内储蓄率很低，美国消费占整个GDP的比重从2000年的68％逐年上升，在2004年达到72％以上，消赞方面，消费增长对美国经济增长的贡献一直超过70％。储蓄率方面，居民的净储蓄率则趋于下降，目前居民净储蓄率已经从10年前的14％下降到1.6％，家庭偿债额已经达到居民可支配收入的13％，为近20年来最高，国内储蓄净额占GDP的比重却只有2％。政府支出方面，为促进经济增长，美国政府实施积极的财政政策，在减税的同时不断扩大政府公共开支，政府财政赤字不断扩大，2004年美国预算赤字在4800亿美元左右，达到GDP的4.8％。在消费、政府开支大幅增加，投资及经济增长基本稳定的情况下，美国贸易逆差必然增加，为使美国国际收支维持平衡，必须保证资本项目上持续盈余，结果是大量外资流入美国。中国经济方面，中国经济的最大特点是高储蓄、低消费，2004年居民储蓄由1978年的272亿元人民币增加到12万亿元人民币，占国内生产总值的40％之多。高储蓄的同时必然是低消费，中国整体消费低于GDP的50％，远低于发达国家，甚至低于绝大多数中等收入国家水平，因此，维

持中国经济i岛速增长必然靠持续高速增长的对外出口，也必然导致中国经常账户持续巨额盈余，外汇储备迅速增加，同时，为确保美元外汇资产的安全性、流动性，大量购买美国国债，美元重回美国。综上两种截然相反的国内经济结构，必然导致全球贸易及金融失衡。

从世界经济微观的角度解释全球经济失衡，使全球经济失衡具有了坚实的微观基础，但没有解释两种经济体截然相反的经济结构形成的历史原因和根本原因，因此，它只能解释全球经济失衡的表层，缺乏溯源。

三、全球经济失衡的真正根源

追根逐源，笔者认为全球经济失衡的根本原因在于美元霸权，即美元的国际货币地位及美元的唯一性。

1944年7月，布雷顿森林会议以强制性的方式确立了双挂钩的国际货币金融体系，即美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩，从而从法律上确立了美元的唯一国际货币地位，由于石油危机及日本、德国等国的经济崛起，布雷顿森林体系于20世纪70年代解体，牙买加体系形成，但牙买加体系只是无体系的体系，在无体系但依然有序的国际货币金融市场上，美元绝对的国际货币地位被打破，但美元依然维持其国际货币地位的唯一性。据国际货币基金组织提供的资料显示，2007年底美元占全球外汇储备的比重为64％；根据2007年由国际清算银行公布的三年一度的调查结果，在全球外汇交易中的比重为86％，排第二位的欧元所占比重仅为38％(由于每次交易都涉及两种货币，故所有货币的总量为200％)；截至2008年底，大约有45％的国际债券以美元标价，另据国际货币基金组织统计数据显示，到2008年4月，全球共有66个国家采用美元作为其汇率锚，而采用欧元作为汇率锚的国家仅有27个。在全球贸易结算方面，美元所占比重高达66％，其中在国际大宗商品尤其是石油贸易中，美元更是具有绝对的控制权，美国于20世纪70年代与沙特达成“不可动摇协议”，美元成为石油唯一计价货币，世界前两大石油期货市场的纽约商品交易所、伦敦国际石油交易所都以美元作为计价和结算货币单位，于是美元约等于石油成为世界共识，任何想进行石油交易的国家不得不把美元作为储备。2004年数据显示，美国占全球资本市场市值的52％(英国占10％，日本占7％，分别排第二、第三位)，美国资本市场的深度、广度和流动性以及美国经济较为强劲的增长，又进一步保证了美元的安全及其地位的可持续性。

篇4

迄今为止,尚没有人对“货币战”下一个权威的、令人信服的定义。

按照传统理解,“贷币战”是指一国凭借其强大的经济和金融实力,利用货币和汇率政策,从经济上打击竞争对手、掠夺别国财富。

因此,“货币战”从本质上讲,具有强烈的预谋性、目的性和破坏性,是“经济战”的一种形式,也是国与国之间矛盾斗争激烈的表现形式之一。

但必须指出的是:此种意义上的“货币战”,目前只处于猜测、传言阶段,尚无明确证据显示世界各国正在从事这样一场损人不利己的“自杀式行动”。

实际上,结合当前世界经济形势,“货币战”的含义要简单、明确得多,其大致可以理解为:一些国家和地区由于面临内部经济困境,为刺激出口、增加就业,竞相采取措施,人为压低本币汇率。如果越来越多的国家和地区采取这种以邻为壑的货币和汇率政策,势必加剧各国间的利益冲突,最终将破坏世界经济复苏进程,其影响在一定程度上也许可以与“战争”相提并论。

虽然近期各国在货币和汇率政策上的对立和矛盾有所增多,但必须看到,这一局面还远远称不上“战争”。西方媒体反复炒作“货币战”,实际上夸大了各国货币和汇率政策的分歧,增加了国际社会的紧张情绪。

疑问二:谁在制造“货币战”气氛

从表面看,这一轮“货币战”起因主要源于中美关于人民币汇率问题的争端升级。此外,日本政府在日元持续升值后直接干预汇市,以及巴西、韩国、新加坡等经济体纷纷采取措施遏制本币对美元过快升值的势头,都在其中扮演了重要角色。

但是,这一轮“货币战”的真正起因应归于美国。第一,美国一些政客迫于国内政治压力,再一次挑起并激化关于人民币汇率问题的争端,使人民币汇率问题看似处于当前“货币战”的漩涡中心。

第二,这一轮“货币战”的根本原因在于美国联邦储备委员会巨量“印钞”。面临经济困境,美联储长期将基准利率维持在接近零的水平,同时以购买金融资产的方式,向金融系统投入大量美元流动性,这一过程也被形象地称为美联储“开动印钞机”。美联储这一政策直接导致美元贬值预期加大,同时也导致大量美元投机资金进入新兴和发展中经济体进行套利。

结果是,从韩国到巴西,从泰国到新加坡,全球许多经济体都感到本币对美元升值的强大压力。美元贬值带动其他货币升值,对这些经济体出口甚至金融安全与稳定,都构成了挑战。这些经济体反过来被迫采取措施,干预外汇市场,压低本币汇率,最终形成了看似“货币战”的局面。

疑问三:“货币战”的危害到底有哪些

如果“货币战”真的开打,各国纷纷使本币贬值,以此希望刺激出口、摆脱经济困境,这将对世界经济和金融稳定带来严重冲击。

从全球第一大经济体美国来说,如果美联储持续“印钞”,将有可能造成全球范围内美元流动性过剩和美元贬值,进而带来严重的“热钱”投机问题。

最典型的结果将是:大量美元“热钱”涌入新兴和发展,中经济体进行投机,如果这些经济体不采取干预措施,“热钱”就有可能在当地制造新的股市和房地产市场泡沫;如果这些经济体货币当局通过“印钞”来吸收“热钱”,则有可能在当地造成通贷膨胀。

与此同时,美元贬值还可能带来大宗商品价格飞涨,国际金融危机全面爆发前世界一度面临的“油价飞涨”和“粮食危机”局面就有可能卷土重来。

更为重要的是,如果各国就此抛弃在国际金融危机之后形成的合作精神,转而采取以邻为壑的货币和汇率政策,将使世界经济面临严峻挑战。

疑问四:中国在“货币战”中应警惕什么

正如前文所言,美国政客挑起人民币汇率争端和美联储“印钞”,才是这一轮“货币战”的真正原因。对于中国来说,一个值得警惕的现象是,一些美国政客和少数西方媒体不仅故意曲解这一事实,而且在“货币战”的解决之道上,也往往打着“承担责任”的旗号,对中国施加压力,甚至有意“抹黑”。

事实上,美联储“印钞”导致美元大幅贬值,才是造成当前许多经济体被迫干预汇市的根本原因。因此,即便人民币大幅升值,也不能解决美元贬值的大背景下新兴和发展中经济体本币“被升值”的问题,也无法杜绝这些经济体干预汇市的行动。

疑问五:“货币战”出路在哪里

当前“货币战”的言论之所以甚嚣尘上,一个重要原因在于,随着世界经济复苏势头放缓,一些国家为摆脱自身经济困境,试图采取“人人为己”的货币和汇率政策。

篇5

本文为洛阳师范学院青年基金项目阶段成果，项目编号：2009-QNJJ-015

中图分类号：F7 文献标识码：A

一、供求失衡、供求扭曲与经济危机

经济危机是一种严重的供求失衡状态已为大多数学者所认同，无论是马克思的基本矛盾说，抑或是凯恩斯的有效需求不足论，还是投资过度论，都是市场供求失衡的不同表述。甚至包括货币学派的学说，也可以看作是货币这种特殊商品的供求失衡。只不过在论述导致供求失衡的根本原因上，各家的观点不一致。例如，马克思认为资本的逐利性和社会有限的消费能力之间的矛盾是经济危机爆发的根本原因；凯恩斯认为资本边际效率的突然崩溃是危机的真正起因，等等。无论是什么根本原因，经济危机中所表现出来的严重的供求失衡都不可能是在短时期内形成的。为什么在长时期内供求失衡得不到市场机制的调整，而往往以经济从过度繁荣突然转向崩溃这种极端的形式表现出来。我们推论，在经济从繁荣跌落危机之前，必定有一种或几种力量干预市场上的需求情况，使社会上的整体供求长期呈现一种供不应求的状态，经济才会有繁荣的景象；必定有一种或几种力量在掩盖着市场上的供过于求状态，并使供过于求状态长期得不到调整，以至于严重到一旦显现出来就是经济危机。这种由外部力量干预造成的市场供不应求的状态就是供求扭曲。这种供求的扭曲直接导致了市场的虚假繁荣和经济危机。

二、两种供求扭曲的模型建构与经济危机

（一）投机型供求扭曲。投机和投资不同，投资一般要有建设和生产活动，投机则主要是贱买贵卖；投机要求在短期内获利，而投资一般获利周期较长；投资可以拉动经济增长，而投机只能造成价格上涨。投机者通过购买（这种购买活动很多时候会通过信用关系被进一步的扩大）、囤积并转手某种产品而获利，在这一过程中，大量的购买和囤积会导致市场上产品供不应求、价格高涨。而投机如果成功，因在短时间内获利丰厚，通过市场示范作用会产生自我膨胀的滚雪球效应，即只要投机能够成功，必然能带动更多的投机活动。正是这种投机使市场上表面需求十分旺盛，这一方面拉动供给的不断扩大；另一方面又造成价格不断上涨。而价格上涨一方面会导致新一轮的投机；另一方面会使消费者形成一种恐慌心理，从而提前消费或扩大消费规模，这会进一步拉动投资和投机。投机商在一轮又一轮的价格上涨中，获利丰厚。这种示范效应会吸引更多的人和更多的资金投入到投机的行列中，一些人甚至会赌上全部身家或借贷高利贷进行投机。这会造成市场表面上繁荣，实际消费和投资却在下降，同时借贷资金的成本不断升高。最后，随着社会上可利用资金的规模不断缩小，直至不足以支撑继续投机下去的时候，或者某种外部因素导致对未来经济形势缺乏信心的时候，投机商纷纷开始抛售，物价和资本品价格下降，市场陷入恐慌中，崩盘将不可避免地出现。这时，消费者会压缩消费以应对不确定的未来，供给过剩会全面暴露于社会面前。厂商因生产规模过大和市场萎缩而裁员，银行因资金短缺或经济形势不乐观而收缩信贷，甚至倒闭，经济危机全面爆发。1929～1933年的经济危机前，纽约股市极度繁荣，之后走向崩盘；20世纪七八十年代日本股市、房市因日元升值过度繁荣，甚至有人说卖掉东京可以买下整个美国，但是紧接着就是市场崩盘，经济步入衰退；1998年东南亚金融危机背后的经济过热和国际游资投机等等，都可以归结为上述原因。

其实，马克思在《资本论》中对投机和经济危机的关系，做过类似的描述。1843年为英国商业打开了中国的门户，对国外市场的乐观预期，使工厂主和商人大肆投机，“人们尽可能多的认股”，繁荣的市场开始使人利用和创新信用制度以进行更多的投机活动。“诱人的高额利润，使人们远远超出拥有的流动资金所许可的范围来进行过度的扩充活动……于是就产生了为换取贷款而对印度和中国实行大量委托销售制度，……结果就必然造成市场商品大量过剩和崩溃。”

近年来，各种投机活动在我国开始盛行，如房地产市场和各类易保存的农产品，如“豆你玩”、“糖高宗”等现象，近期的中药材价格上涨等。如果不从立法和严格执法上进行严格控制，后果将不堪设想。

（二）过度消费型供求扭曲。第二种扭曲的供求状态是由过度消费造成的，如信用卡消费、车贷、房贷，等等。过度消费是随着美国的信用卡经济的繁荣渐渐走入人们的视野，而随着2008年金融危机的爆发开始进行全面的反省。目前，国内关于过度消费的研究非常少，而且主要是从消费心理学和社会学的角度进行分析，如李青宜教授把过度消费分为超前消费、炫耀性消费和病态消费等，完全从经济学的角度对过度消费进行细致的学术性分析的还比较少。很多人都认为，2008年美国金融危机在某种程度上就是由房地产市场的过度投资和过度消费引起的，如宋鸿兵认为，金融危机的本质是美国过度消费和中国生产过剩危机。但是，美国的过度消费究竟是怎样引发经济危机的，各方的笼统说法总是给人一种雾里看花的感觉。

笔者认为，过度消费或称之为信贷消费或透支型消费，实际上是以未来一段时间的消费降低为代价，以未来不确定的收入为赌注，来换取当前的消费增加，从而拉动投资、提升经济总量，形成一种脆弱的经济繁荣局面的方式。具体分析如下：

首先需要假设三个前提条件，第一，假设全社会只有三个部门：消费者、生产商和银行，不考虑政府税收、商品流通等其他因素的影响；第二，剔除储蓄的影响，即全部货币都处于流通状态。在全社会流行信贷消费的模式里，储蓄率非常低，甚至为负数，如美国的个人储蓄率2005年为-0.4%，2006年为-1%，2007年为-1.7%；第三，假设厂商的供给能够被消费者全部消费掉，不考虑个别厂商的产品滞销问题，这是因为一方面在经济危机前的繁荣阶段，社会整体上看处于供不应求状态；另一方面在银行信贷消费的刺激下，消费者的消费欲望非常强烈。或者从萨伊定理的角度看，这样的假设也有一定的合理性

以消费者的消费行为为研究起点，（因为需求和供给相等，无论是以消费者还是以厂商为研究起点不影响结果）依据消费者的收入周期，将消费者的消费行为分为T0、T1、T2……Tn等时间段，T0为基期，在T0假设消费者的收入为I，从银行借贷的消费资金为b，全部资金用于消费，则厂商得到I+b，厂商将I+b全部用于投资生产，则在T1期I+b重新回到消费者手中，考虑到经济增长或价值增殖问题，产出必定大于投资，即在T1期，厂商的实际产品价值为I+b+b1；而T1期回到消费者手中的I+b中，b需要偿还银行贷款，（暂时不考虑贷款利息），所以消费者的收入依然是I，但按照银行或信用卡公司规定，消费者的信用等级可以提高，信贷规模可以扩大，暂假设为b+b1，则消费者可支配的消费规模为I+b+b1，厂商的产品刚好能够全部卖掉，I+b+b1回到厂商手中，继续用以投资。如此循环下去，银行的消费信贷规模会不断扩大，在Tn期为b1+b2+……+bn；消费者的实际收入虽然没有直接的提高，始终为I（b1+b2+……+bn需要还贷），但支配的消费规模不断扩大，在Tn期为I+b1+b2+……+bn；厂商的生产规模也不断扩大，在Tn期同样为I+b1+b2+……+bn。

从上面的分析我可以得到以下几点结论：第一，过度消费可以带来持续的经济繁荣，但对金融系统的依赖性非常强，信贷可以支撑经济规模不断扩大；第二，在信贷支撑经济规模扩大的过程中，消费者、厂商和银行都有受益，消费者的实际消费水平得到提高，厂商的规模不断扩大，银行的信贷规模和利润不断提高。尤其是如果考虑到消费信贷的利息（即使消费者不直接支付利息，银行也会通过厂商交纳的手续费，而使利息转移到产品的价格中），虚拟货币所带来的银行金融风险降低、信贷规模的扩大等影响时，银行将是受益最大的一方；第三，由于经济的繁荣对金融系统的依赖性非常强，一旦由于外部其他因素的影响或金融系统本身的资金规模不足，导致金融系统收缩消费信贷的规模，尤其是在金融系统的信贷量已经非常大的情况下，则社会经济会由于消费量突然下降，而迅速进入下行通道。这时如果整个经济系统对未来的信心下降，则信贷和消费会急剧收缩，从而使整个经济陷入严重的生产过剩的危机中。

三、结论

总结以上的分析，投机型市场扭曲和过度消费型市场扭曲既有共同之处，也有不同之处。不同之处在于：第一，投机型市场扭曲中，市场上多余的产品并没有直接进入消费领域，而后者相反，在提前消费理念的影响下，市场上的产品被大量消耗掉，所以也有人说，过度消费经济造成了地球资源的过度消耗；第二，前者是投机商主导，后者是银行、信贷公司（信用卡公司）、消费者共同主导；第三，正是前两项不同之处，导致后者比前者更加隐蔽，再加上后者能够实际地提高消费者的消费水平和市场的繁荣程度，相对于前者只能造成产品价格高涨和少部分投机商获益，更容易被社会接受，甚至受到欢迎。

共同之处在于：第一，两者都是通过虚假的消费需求拉动供给，从而造成最终的供过于求。尽管在后者中产品被实际地消耗掉，但这种需求并不是真正的有购买能力的需求，而是通过借贷扩大购买能力的需求，这种需求比较脆弱，在外部因素的影响下很容易造成市场需求的大幅波动；第二，两者都需要利用金融杠杆，无论是投机还是过度消费都需要大量资金的支撑。而在高额利润的刺激下，银行也常常会利用各种金融工具或金融创新，通过或明或暗的渠道，加入到利润分配中；第三，资金规模决定市场扭曲的程度和经济危机的深度，参与的资金越多，市场扭曲持续的时间越长，扭曲程度越大，经济危机爆发时的危害也越大。

以上只是导致市场供求状态扭曲的两种因素的分析，在实际生活中也可能存在其他的原因，或者是这两种形态的不同组合方式和表现形式，我们不能一一分析。总之，笔者认为，经济危机是市场供求长期扭曲的结果，在这种扭曲的过程中，“看不见的手”不能有效地发挥调节市场供求的作用，或者说市场机制在人的影响下，在错误的方向发挥了调节作用，使供求状态越来越偏离真实的市场情况，最终导致了经济危机的发生。

（作者单位：洛阳师范学院）

主要参考文献：