宏观经济展望范文

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中图分类号:F061.5 文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)02-0044-03

一、2009年前三季度全省宏观经济运行特点

自进入2009年以来,在国家扩大内需等一系列宏观经济政策的推动下,黑龙江省投资需求强劲增长、消费需求稳中见旺,在内需的强劲拉动下,全省经济增速逐季加快、工业经济效益降幅持续收窄,宏观经济企稳回升的势头十分明显。但值得注意的是,黑龙江省外贸出口下滑的势头还没有得到遏制,物价水平持续低位运行,经济下行的压力仍然较大,经济回升的基础尚需巩固。

(一)经济增速逐季加快

受世界金融危机的影响,黑龙江省经济增速自2008年第四季度起持续回落,2009年一季度跌入“谷底”。随着国家扩大内需政策的贯彻落实,黑龙江省经济逐步企稳回升。2009年前三季度,全省实现地区生产总值4 955亿元,按可比价格计算,比上年同期增长9.8%,增速分别比一季度、上半年快3.8和0.9个百分点,且高于全国平均水平2.1个百分点。其中,第一产业增加值326.3亿元,增长5.8%,对经济增长贡献率为2.8%,比上年同期降低0.1个百分点;第二产业增加值2 553.7亿元,增长10.3%,贡献率为62.9%,同比减少4.6个百分点;第三产业增加值2 075亿元,增长9.5%,贡献率为34.4%,同比提升4.7个百分点。

(二)工业经济持续增长,经济效益降幅收窄

2009年年初以来,全省规模以上工业增加值增幅逐季走高,前三季度,全省规模以上工业实现增加值2 006.7亿元,比上年同期增长9.0%,增幅分别高于一季度、上半年3和0.9个百分点,高于全国0.3个百分点。其中:轻工业实现增加值286.1亿元,同比增长12.8%;重工业实现增加值1 720.6亿元,同比增长8.4%。全省非油工业(扣除天然原油和天然气行业)增加值增长16.3%,其各月增速一直快于整体工业,成为拉动工业增长的主要因素,有效弥补了因大庆油田减产带来的负效应。工业经济效益降幅收窄。前三季度,全省规模以上工业实现利税1 004亿元,下降40.6%,其中利润574.5亿元,下降52.1%,两者降幅分别比1―8月份缩小3.5和3.9个百分点。扣除天然原油和天然气行业,按可比口径计算,全省非油工业利税增长50.2%,利润增长38.9%。

(三)固定资产投资增长强劲

2009年前三季度,全省完成全社会固定资产投资2 674.5亿元,比上年同期增长42.6%,增幅比上年同期提高17.1个百分点,其中城镇固定资产投资2 515.3亿元,增长45.2%,增幅同比提高19个百分点,城镇投资增幅位居全国第5位,高于全国平均水平11.9个百分点,为1990年以来同期最好水平。大项目明显增加,全省城镇在建亿元以上建设项目684个,同比增加152个,完成投资1 050.2亿元,增长38.4%,拉动城镇投资增长16.8个百分点。建设资金充足,全省城镇建设项目到位资金2 840.7亿元,增长56.5%,增幅同比提高31.1个百分点。房地产开发投资增长较快,前三季度全省完成房地产开发投资344.6亿元,同比增长29.9%,增幅比上年同期提高13.1个百分点,比1―8月提高3.1个百分点。

(四)消费品市场稳中见旺

受“家电下乡”、“以旧换新”以及国家对1.6升及以下排量乘用车汽车减免征收车辆购置税等一系列刺激消费政策的作用,2009年前三季度黑龙江省消费品市场稳中见旺。前三季度,全省实现社会消费品零售总额2 368.1亿元,比上年同期增长18.8%,高于全国平均水平3.7个百分点。分城乡看,农村消费增幅超过城镇,农村(县以下)零售额260.2亿元,同比增长18.9%;城镇零售额2 107.9,同比增长18.8%。分行业看,住宿餐饮业市场旺盛,零售额为302.8亿元,同比增长21.5%;批发零售业居主体地位,零售额2 034亿元,占全省零售额的85.9%,同比增长18.6%。

(五)外贸形势严峻

受世界金融危机影响,黑龙江省对外贸易形势日益严峻,2009年前三季度,黑龙江省主要贸易伙伴俄罗斯经济出现了十年来首次负增长,受此影响,黑龙江省进出口在2月份出现了负增长,且降幅逐月加大。据海关统计,前三季度全省实现进出口总值119.6亿美元,比上年同期下降20.1%,降幅比1―8月扩大2.3个百分点。其中,出口77.6亿美元,下降22.3%;进口42亿美元,下降15.6%。从国别看,对俄贸易总额39亿美元,下降43.6%,所占比重也由上年同期46.7%下降为32.6%,其中出口25.2亿美元,下降45.2%;进口13.8亿美元,下降40.5%。实际利用外资下降。前三季度,全省实际利用外资16.2亿美元,下降10.2%,其中外商直接投资15.3亿美元,下降13.3%。

(六)各项贷款增幅连创新高

2009年前三季度,全省金融机构各项贷款余额实现跨越式增长,截至9月末,余额达到5 915.2亿元,同比增长26.5%,增幅连续9个月创历史同期新高。其中,中长期贷款余额2 711.7亿元,同比增长34.5%,增幅提高17.5个百分点;短期贷款余额2 554.5亿元,同比增长6.5%。截至9月末,全省金融机构各项存款余额1 0687.3亿元,同比增长24%,增幅提高5.4个百分点。其中,企业存款余额为2 636.8亿元,同比增长32.9%,增幅提高25.6个百分点;储蓄存款余额为6 385.7亿元,同比增长23.2%,增幅提高5个百分点。

(七)地方财政收入增幅回升明显

2009年前三季度,全省完成地方财政收入611.5亿元,比上年同期增长5.5%,其中一般预算收入482.7亿元,增长6.3%,增幅分别比1―8月份提升5.3和2.7个百分点。主要税种“四升三降”,即房产税、营业税、资源税、企业所得税分别增长31.4%、27.0%、2.6%和4.7%;国内增值税、城市维护建设税、个人所得税分别下降31.1%、21.0%和8.1%。地方财政支出1 097.0亿元,增长19.7%,其中一般预算支出996.0亿元,增长21.0%。社会保障和就业、医疗卫生、环境保护等重点支出分别增长53.9%、37.9%和32.4%。

(八)居民消费价格降幅收窄

2009年9月份,全省居民消费价格(CPI)比上年同月上涨1.1%,比8月份加快0.7个百分点。1―9月份,全省居民消费价格同比下降0.6%,降幅比1―8月份回升0.2个百分点。分类别看,类商品价格为“三涨五降”,即医疗保健和个人用品、居住、烟酒及用品价格分别上涨2%、0.7%和0.5%;衣着、交通和通信、文教娱乐用品及服务、家庭用品及服务、食品,价格分别下降3.7%、1.1%、0.6%、0.3%和0.7%。1―9月份,全省工业品出厂价格(PPI)比上年同期下降18.2%;原材料燃料动力购进价格下降7.7%。

二、2010年黑龙江省宏观经济展望

从当前全省经济走势看,经济增长的亮点不断增多,经济持续向好的势头十分明显。展望2010年,尽管黑龙江省经济发展中还面临诸多困难,经济下行压力仍然较大,但由于黑龙江省经济发展的潜力巨大,随着国家扩大内需政策效应的进一步释放,经济运行中的不稳定、不健康因素会逐步得到遏制,2010年黑龙江省经济有望步入全面复苏通道。

(一)影响经济增长的因素分析

有利因素主要有:

1.产业基础较好。黑龙江省是国家重要的老工业基地,国家实施老工业基地振兴战略以来,黑龙江省坚持走新型工业化道路,运用高新技术改造传统产业,产业整体实力有了很大提升,经济增长的稳定性不断增加,近年来,黑龙江省GDP保持持续快速增长,为未来经济快速增长打下了良好的基础。

2.政策取向有利于龙江经济发展。为保持政策的连续性和稳定性,中央一再重申继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,这些政策的实施将进一步扩大黑龙江省内需的增长。近期国务院又出台了《关于进一步实施东北地区等老工业基地振兴战略的若干意见》,意见进一步充实和完善了振兴东北战略的内涵,这将强有力地推进黑龙江省经济全面振兴。

3.内需对经济的支撑力度较强。从投资需求看,黑龙江省“经济区”和“十大工程”建设,都将使投资需求热度不减。从消费需求看,随着国家扩大消费需求措施的进一步落实;汽车、房地产市场将进一步回暖;家电下乡、汽车下乡、农机下乡政策将使农村消费需求稳定增长,另外,近年来黑龙江省城乡居民收入增长较快,全省城镇居民人均可支配收入增幅连续四年在10%以上;农村居民人均纯收入连续两年增长15%以上。综合上述因素,笔者认为,今年黑龙江省内需对经济的支撑力度仍然强劲。

4.外部环境有向好迹象。目前,本次金融危机的源头美国经济正向好的方向发展,日前美联储主席伯南克表示,在经历了大萧条以来最严重的金融危机和全球衰退后,美国和世界经济已处于复苏的边缘。近来公布的一系列经济数据也都显示,美国经济在经历一年的大幅下滑后,正开始向好发展。世界经济的复苏将逐步扭转黑龙江省外需下降的局面,外需对经济支撑力度将有所增强。

5.物价水平会有所回升。目前黑龙江省宏观经济已企稳回暖,总需求的回升将扭转物价下行趋势。另外,流动性逐步增强、货币供应加快、美元近期的贬值和国际大宗商品价格上涨等因素都会刺激市场的通胀,预计2010年黑龙江省物价水平会有所回升。

6.微观层面活力在增强。第三季度,全省企业经济继续保持回暖态势,企业家信心指数122.2,比上季度提高4.5点。企业景气指数为125.3,比上季度提高5.5点,其行业企业景气指数呈现“六升一平一降”,“六升”依次为住宿和餐饮业、社会服务业、交通运输仓储邮电通信业、建筑业、工业、信息传输计算机服务和软件业。从用电量看,前三季度,全省全社会用电量扭转了年初以来的下降态势,比上年同期增长0.3%。

不利因素主要有:

1.工业增长出现波动。一是部分行业经营困难。今年以来,黑龙江省居民消费价格和工业品出厂价格持续在低位徘徊,前三季度,全省CPI比上年同期下降0.6%;工业品出厂价格同比下降18.2%。需求不振、国内外市场主要商品价格低迷等因素使部分行业经营面临较大困难。化工行业受需求不足和进口产品价格较低影响,持续快速增长的难度很大;玉米、大豆加工企业困难加剧,企业开工不足,亏损严重。二是工业增长出现波动。从工业经济运行轨迹看,二季度黑龙江省工业增速较快,7月、8月黑龙江省工业增幅呈现回落态势,9月份又重拾升势,这说明黑龙江省工业经济持续回升的基础还不稳定。三是经济效益回升缓慢。从工业经济效益各指标看,虽然部分指标有好转迹象,但经济效益回升缓慢,1―9月黑龙江省规模以上工业企业累计实现利润同比大幅下降52.1%。

2.金融政策偏向政府投资,企业融资仍然困难。今年以来,尽管黑龙江省货币信贷增长强劲,但从资金流向看,大量新增贷款主要投向政府主导的投资项目,民营企业和中小企业仍然面临融资环境偏紧的状况。前5个月,黑龙江省私营企业及个体贷款余额为125.6亿元,仅占短期贷款余额4.8%。黑龙江省为各类中小企业和民营企业提供担保的公司数量较少,受保额度十分有限,远远不能满足其担保需求,企业无抵押物、贷款担保难落实等问题依然突出。

3.外贸进出口形势仍然严峻。前三季度,黑龙江省主要贸易伙伴俄罗斯经济出现了十年来首次负增长,受此影响,黑龙江省进出口在2月份出现了负增长,且降幅逐月加大。1―9月黑龙江外贸进出口总额同比下降20.1%,下降幅度分别比1―8月扩大了2.3个百分点,且降幅超过全国平均水平,外贸出口形势依然严峻。

(二)黑龙江省宏观经济主要指标预测

综合上述分析,并结合宏观经济计量模型测算,初步预计:

――2009年黑龙江省国内生产总值将增长10.6%左右,其中:第一产业增长6.3%;第二产业增长12.5%;第三产业增长8%。2010年黑龙江省国内生产总值将增长12%左右,其中:第一产业增长8%左右;第二产业增长13%左右;第三产业增长11.1%左右。

――2009年黑龙江省规模以上工业增加值将增长10.2%左右。2010年黑龙江省规模以上工业增加值将增长12.5%左右。

――2009年黑龙江省全社会固定资产投资总额为5 137亿元左右,比上年增长40%左右,2010年黑龙江省全社会固定资产投资总额为6 678亿元左右,同比增长30%左右。

――2009年黑龙江省社会消费品零售额为3 392亿元左右,比上年增长19.5%左右。2010年黑龙江省社会消费品零售额为4172亿元左右,比上年增长23%左右。

――2009年黑龙江省外贸出口总额为127.6亿美元左右,比上年下降23%左右;外贸进口总额为53.7亿美元左右,比上年下降15%左右。2010年黑龙江省外贸出口总额为137.8亿美元左右,比上年增长8%左右;外贸进口总额为59亿美元左右,比上年增长10%左右。

――2009年黑龙江省地方财政收入将达到859亿元左右,比上年增长12%左右。2010年黑龙江省地方财政收入将达到1 031亿元左右,比上年增长20%左右。

――2009年黑龙江省居民消费价格下降0.2%左右。2010年黑龙江省居民消费价格增长3%左右。

参考文献:

对当前黑龙江省宏观经济运行情况的初步分析[EB/OL].hlj.stats.省略/jjfx/jdfx/11336.htm,2009-07-01.

Macro-economic outlook in 2010 in Heilongjiang province

ZHANG Xiu-fang

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二、2012年我国经济发展面临的主要问题和风险

当前，世界环境更趋复杂多变，我国经济发展中，产业结构不合理、收入差距大、自主创新能力弱、资源环境约束强化、结构性就业压力大等不稳定、不协调、不可持续的问题仍然存在，同时，经济运行中又出现了一些引发经济下行的新问题和风险，主要表现在以下几个方面：首先，国际经济环境趋于恶化。世界经济复苏前景更加暗淡，我国对外经济发展面临巨大的压力。各国刺激需求增长的政策空间有限，发达国家债务规模高且不可持续，财政政策处于紧缩状态，市场流动性充裕，货币政策几乎没有效果。新兴经济体面对通货膨胀的压力，难以轻易放松其经济政策。贸易保护主义严重，部分国家为保护国内市场和增加就业，实施更多的贸易保护主义措施，对本国货币汇率实施干预。全球新增长点尚不明朗，新能源、生物、新材料等新型产业技术没有实质性突破，对经济的引领作用还未出现，传统制造业普遍存在产能过剩的现象。各国面临着巨大的政治和社会压力，无法实施有利于经济长期发展的结构性调整，如金融体系改革、社会福利制度改革等。按照联合国的最新预测，2012年世界经济增速将从2010的4％和2011的2.8％下滑至2.6％以下，其中美国经济预计增长l.7％，和2011年持平；欧元区经济可能从2011年的l.6％降至零增长；日本经济虽有所恢复，但仍然低迷。其次，我国实体经济运行困难加大。在原材料价格上涨和资金偏紧的背景下，实体经济特别是中小企业的利润减少，经营困难，活力不足，对就业带来压力。一是在货币政策收紧过程中，金融企业定价能力明显增强，实际贷款利率和实体企业融资成本不断上升，对实体企业形成挤压，2011年前三季度，上市金融类企业利润增长27％以上，而非金融类上市企业利润增长不到18％。二是实体经济中的上游行业相对下游行业利润增长加快，上游企业大多是垄断行业，其初级产品的成本上升基本通过价格上涨转嫁到下游行业，导致下游行业利润减少，规模以上工业企业中，利润基本集中在资源性行业中。三是大企业利用其容易以较低成本获得资金的优势，发挥影子银行的作用，以更高成本对其关联中小企业提供资金，对中小企业的利润形成挤压。此外，由于经济增长放缓，特别是出口减慢，部分行业如纺织、家电、钢铁等高度依赖出口和投资的行业产能过剩。再次，成本推动型物价上涨长期化。劳动力、土地、能源资源、环境等成本推动因素对物价上涨的影响趋于长期化。随着人口结构的变化和刘易斯拐点的到来，我国低端劳动力工资进入上升期。电、水、天然气的价格和环保收费长期偏低，也需要进行调整。我国现行的小农家庭经营方式使农业劳动生产率提高较慢，耕地资源持续减少，稳定和提高农业产量难度加大大，难以满足因城市化率提高和农民生活水平改善对食品的需求．农产品价格上涨压力持续存在。第四，金融财政的风险和隐患增加。当前，金融财政领域潜在的风险隐患比较突出。一是金融资产质量风险，金融机构表外业务发展过快，缺乏有效监管，部分资产质量不高；二是民间借贷风险，部分地区金融秩序混乱，非法集资现象突出，违约现象时有发生；三是地方融资平台负债风险，地方政府融资平台负债总额超过l0万亿，大多依靠土地收入支撑偿还，2012年将迎来还款高峰，一旦建设工地价格下跌过大和经济下滑过快，局部地区会面临一定偿付压力；四是房地产风险，如果房价较大幅度下降，银行、地方政府都将面临巨大资金压力。这些风险与经济运行存在的问题相互作用，处理不好将影响经济发展，使潜在的风险变为严峻的现实问题。

三、2012年我国宏观调控政策取向

面对复杂多变的国际经济环境和国内经济运行的新情况等新问题，2012年，我国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持就业和社会大局稳定，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，切实防范和化解风险，为党的十召开创造良好的经济社会环境。

1.继续实行积极的财政政策，以结构性减税提高经济活力。积极的财政政策特别是加大结构性减税力度，是应对需求收缩、增强经济内生动力的重要举措。预计2012年中央财政赤字规模与上年基本持平，为9000亿元左右。考虑到地方政府债务负担增加和可支配财力有所下降，中央财政可代地方发行3000亿元地方债并纳入地方预算。积极财政政策的执行重点由政府扩大开支转向结构性减税，切实落实对小微企业的减税政策，进一步加大对小微企业技术创新的支持力度；降低服务业的营业税税负水平，促进专业化细分结构升级；加快部分服务业的增值税扩大范围试点，解决现行营业税重复征收问题；资源税由原油、天然气扩至煤炭等重要资源，同时通过适当降低部分行业增值税税率，稳定税负总水平。

2.继续实施稳健的货币政策，完善货币政策操作。稳健的货币政策是兼顾稳定经济增长和稳定物价总水平的必然要求。2012年M2增长目标可设定在14％左右，社会融资总量增长规模控制在14万亿元左右。信贷资金会加大对农业、基础设施、中小企业、新兴产业的支持，防止半拉子工程。不断完善货币政策的操作，推进利率市场化，改变贷款利率和民间借款利率、存款利率与理财产品利率间的巨大差距，必要时可通过利率的非对称操作来缓解这一差距。建立适应中小企业发展的金融机构和债券市场，着力缓解中小企业融资难和融资贵的问题。

3.加快经济结构调整，毫不放松地抓好农业。扩大内需是稳定经济的首要任务，也是防范和化解金融财政出现系统性风险的必要条件。要合理增加城乡居民特别是低收入群众收入，拓宽和开发消费领域，促进居民文化、旅游、健身、养老、家政等服务消费；要保持适度投资规模，重点抓好在建和续建工程，确保国家已经批准开工的在建水利、铁路、重大装备等项目资金需求。产业结构优化升级是增加就业、缓解资源环境压力、完成节能减排目标的基础。要坚持创新驱动，培育发展战略性新兴产业；改造提升传统产业，加快重点能源生产基地和输送通道建设；发展服务业特别是现代服务业，壮大文化产业，推动文化事业蓬勃发展。促进农业稳定发展特别是粮食稳定增产是经济平稳发展和稳定物价的基础条件。合理提高农产品收购价格，调动农民生产积极性；加大财政对农业的扶持力度，将农业财政预算优先用于水利等农业基础设施建设，夯实农业发展基础；积极开展“农超对接”，畅通鲜活农产品运输“绿色通道”，改善农产品渡通状况，降低农产品流通成本。

4.能源价格体系改革是2012年体制改革的重点领域。多年来，能源产业市场化改革滞后对经济运行的冲击越来越大，价格偏低导致资源使用浪费，能源约束不断强化，油荒、气荒、电荒频繁发生。应抓住我国物价处于周期性下降阶段的机遇，加快我国能源市场化改革，完善电力价格形成机制，调整成品油价格形成机制，建议一旦居民消费价格指数低于3％，就启动能源资源的价格改革进程。5.促进房地产市场回归正常发展轨道是改善民生的重要任务。目前，我国已经形成地方财政高度依赖土地和房地产的格局，银行和民间信贷也深深介入了房地产，房地产已成为加剧贫富两极分化的重要因素。日本、美国等国家房地产市场泡沫引发经济金融危机的教训表明，过于宽松的货币政策和投机性购房占比过高，必将带来房地产泡沫，最终引发经济危机；但短期内，如果房地产价格和房地产销售大幅下降，也会打破财政、金融的脆弱稳定状态，形成系统性的经济风险。要促使房地产市场回归正常发展轨道，切实发挥好住房的居住功能，需要实行中性住房金融政策，严格限制投机、投资住房比重。短期内，应继续实行限购政策，同时，应逐步改革财税制度，加快推出房产税，更多地用经济手段调控房地产市场。

四、2012年中国经济发展趋势展望

依据我国经济发展的基本条件和我国宏观调控政策的基本取向，2012年，我国经济增速会小幅回落，国民经济继续处于软着陆之中，财政金融风险仍在可控范围内。

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先进经济体的经济复苏进程远未如先前人们预测的那样乐观，其面临的结构性问题比意料的更为棘手，改革计划和实施均陷入更深困境。席卷全美的“占领华尔街”抗议活动不断升级，并有向其他国家和地区蔓延的趋势：英国民众发起“占领伦敦证交所”活动，巴黎、马德里、首尔、雅加达等地也将举行示威。这些都反映了各国民众对目前金融体制的不满和迫切希望改革的心态，也表明这些国家经济复苏状态尚未有良好改善。新兴经济体尽管经济增长依然强劲，但经济前景的不确定性再次增加，抑制通货膨胀和保持经济增长成为大多数新兴经济体政府不得不面对的两难抉择。

区域经济发展

美国：受周期和结构性矛盾的制约，美国经济增长速度将会受到限制，预计2012年美国经济继续维持温和复苏，增速在2%左右。自2011年三季度以来，美国经济连续释放向好信号，连续数周美国失业数据显示近期美国就业市场出现改善；2011年10月通胀数据也自年初以来首次趋于缓和，达到3.5%；新屋营建许可在2011年初开始震荡向上，房地产市场持续低迷状态略有改善。种种迹象表明，美国经济延续缓慢复苏势头，2011年四季度经济有望继续保持增长。但美国失业率过高的问题难以在短期改善，居民房地产负债过度，政府债务占GDP比重超过90%以上。居民资产负债表的修复和美国政府支出在高负债压力下难以扩张，是美国经济增长的长期压力，并将深刻影响其短期经济走势；房地产和欧债危机的演变将是美国经济在2012年的重要风险。2012年美国经济将延续温和复苏，受周期和结构性矛盾的制约，预计2012年美国经济增速在2%左右。

欧洲：债务危机继续升级并有向法国等核心国家蔓延的势头，直接威胁到欧元甚至全球货币体系的稳定。2012年，欧洲经济面临巨大的增长压力，预计全年增长在1%以下。尽管从居民和政府的资产负债表来看，欧洲的债务并不如美国严重，但由于缺乏像美国在世界经济和货币体系中的强势地位，欧元区国家难以将自身的问题向全球输出。虽然欧洲有着统一的货币，但是缺乏统一的财政，欧元区内国与国之间经济发展水平和竞争力高度不平衡，公共负债压力差距巨大。截至2011年上半年，欧元区17国政府债务8.1万亿欧元，其中欧猪五国总计政府债务3.3万亿欧元，约占欧元区政府债务的41%。

2011年下半年，欧债危机出现了向法国等核心国家蔓延的势头，欧洲银行业受威胁严重。欧债危机风暴不仅使全球金融市场持续动荡，而且“欧猪”国家的总理们接连下马。近期欧盟执委会和欧洲央行采取了一系列措施力图化解欧债危机，如公布了EFSF（欧洲金融稳定基金）的指导原则，将杠杆化引入EFSF，最高杠杆比例为4～5倍，EFSF规模将达到1万亿欧元左右；提出有关发行欧元区共同债券（欧元债券）的建议等。

2012年上半年是考验欧债风险的一个时间窗口，欧洲债务高风险国家还本付息进入高峰期，意大利2012年2～4月国债到期规模达到平时水平的2倍。欧债危机的解决是一个长期问题，2012年欧洲经济面临巨大的增长压力，是全球经济的一个重大风险点。预计欧洲在2012年全年GDP增长在1%以下。

新兴市场：受欧债和美债影响，经济政策开始向防止衰退、刺激经济发展转变。未来全球通胀走势高度复杂，进一步加剧了新兴市场经济体政策选择的难度。伴随欧债危机向实体经济冲击的进一步渗透，作为资源出口国和制造品出口国的新兴经济体国家，均遭受了明显影响，经济增速有所放缓，通货膨胀高位运行。巴西2011年9月CPI升至7.3%，制造业PMI降至45.5的景气指数之下；印度制造业PMI降至50.4，在衰退边缘徘徊，但CPI持续下降；俄罗斯CPI高位徘徊，2011年8月同比上涨8.2%，制造业PMI降至50，达到衰退临界点。由于经济前景不确定性的增加，新兴市场国家的经济政策正慢慢转向：由控通胀防止经济过热向防止经济衰退转变。当前，尽管新兴市场国家通货膨胀有所下行，但依然处于高位。考虑到2012年全球经济下行的风险，发达经济体可能再次进入货币放松的阶段。全球通胀走势存在高度的复杂性和不确定性，进一步加剧了新兴市场经济体政策选择的难度。

中国经济观察 国内经济运行

GDP保持相对高位，但呈逐季回落态势；PMI指数由升转跌，预示经济走势仍将继续放缓。

2011年前三季度中国经济仍然维持相对高位，GDP增速累计同比增长9.4%，但呈逐季回落态势：2011年一季度同比增长9.7%，二季度9.5%，三季度9.1%。2011年10月份官方PMI为50.4%，再次由升转跌，环比回落0.8个百分点，反映经济走势仍将继续放缓。就经济结构而言，经济增长的主要动力依然是靠政府主导的投资拉动，在消费未能有效改善的情况下，外需的下滑使得增长更多的依赖投资来完成，相对低效、粗放的经济增长模式尚未改变。

投资：累计增速保持平稳，房地产开发投资放缓。2011年1～10月份，城镇固定资产投资同比增长24.9%，增幅与前三季度持平。其中，制造业投资增速相对较快，基础设施投资和房地产开发投资有所放缓。在国家继续加强房地产调控的政策预期下，预计未来房地产开发投资将大幅放缓。预计2011年投资增速在24%左右。

消费：名义消费增速受通胀下行影响平稳放缓。2011年1～10月份，社会消费品零售总额同比增长17%，增幅与前三季度持平，扣除价格因素，实际增长11.2%。当前我国正处于消费结构升级的转型阶段，随着个税的改革调整，有助于增加居民可支配收入，会对消费增长起到一定支撑作用。预计2011年消费增速将保持在17%左右。

进出口：外需疲弱拖累出口增速继续回落。2011年1～10月份，我国出口同比增长22%，增幅比前三季度低0.7个百分点；进口同比增长26.9%，增幅比前三季度高0.2个百分点；贸易顺差比2010年同期减少237.6亿元。其中，进口增速普遍加快，出口增速普遍下降；对新兴市场国家贸易增长强劲；中西部地区出口增速明显高于全国总体水平。受外需疲弱拖累，出口增速仍将继续放缓。预计2011年出口增速在20%左右。

通货膨胀：2011年10月份CPI降幅明显，短期通胀基本见顶，2011年全年CPI在5.5%左右。通胀预期的走低，将为政策微调打开一定空间。

2011年10月份CPI同比上涨5.5%，比9月份回落0.6个百分点。食品价格的下降是本月CPI大幅下降的主要因素，鲜菜、肉禽、蛋、水产品价格均出现了不同程度的下降，特别是猪肉价格环比大幅回落1.8个百分点。10月PPI同比上涨5.0%，连续3个月显著回落，在输入性通胀压力持续减轻下，上游通胀压力继续减弱。

通胀短期内基本见顶，但影响通胀增长的长期压力并未消除。随着经济的适度回调、流动性的收紧和粮食的丰收，当前稳定物价的有利因素正逐步增多。但在2011年10月份5.5%的CPI涨幅中，翘尾因素占了1.5个百分点，新涨价因素占了4个百分点，剔除翘尾因素影响后的CPI涨幅依然上升。此外，我国正处于结构转型时期，像人工成本、资源成本这类长期影响物价上涨的因素在短期之内难以根本消除。根据计算，2011年11月和12月份翘尾因素将总共回落1.5个百分点，预计2011年四季度CPI同比涨幅将回落至5%以下，2011年全年CPI在5.5%左右。

通胀预期的走低，将为政策微调打开一定空间。当前，预期通胀下行的态势基本得以确立，未来货币政策微调空间有所打开。近期，央行也加大了公开市场净投放力度。政策微调仍将以定向宽松为主基调，通过公开市场操作和信贷管理来舒缓流动性压力，下调存款准备金率的可能性大大增加，特别是从调整差别存款准备金率入手。

货币金融市场

存贷款增长：受理财产品影响，季初储蓄存款波动较大；新增贷款规模有所放松，银行主动调整重定价周期，增加中长期贷款占比。由于储蓄存款在季初重新转为理财产品，导致2011年4月、7月、10月份新增存款大幅减少，储蓄波动较大。受央行政策适度微调影响，10月份新增信贷规模回归高位，达到5868亿元。贷款投向上主要源于企业贷款的增加，其中中长期贷款攀升幅度较大，10月份新增中长期贷款占比较前三季度提高了近7个百分点。可见，银行判断加息周期见顶，主动调整重定价周期，增加中长期贷款占比。

货币供应：M1、M2增速连创新低，流动性偏紧的状况并未得到根本性改变，年底货币供应增速仍将低位徘徊。2011年10月末，M2同比增长12.9%，M1同比增长8.4%，再创年内新低，但降幅已经开始收窄。考虑到表外理财产品发展迅速，而这类替代性的金融资产并未计入货币供应量，从而使得目前M2的统计有所低估。10月份央行扩大了货币供应量的核算口径，将住房公积金存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款纳入货币供应量的核算范围。虽然核算口径有所扩大，但10月份M2和M1同比增速继续下探，表明流动性偏紧的状况并未得到根本性改变。受货币乘数下降的影响，四季度M1和M2仍将继续在低位徘徊，预计2011年底M2增速在13%左右。

2012年经济政策走向

实体经济：2012年中国GDP增速将延续放缓走势，房地产投资和出口增长将进一步下滑，预计2012年GDP增长在8.6%左右。

在全球经济动荡不安的背景下，2011年中国经济尽管逐季回落，但依然保持了相对较高的增长速度，预计2011年全年GDP同比增长在9.2%左右。但当前中国经济增长的结构性缺陷依然存在，走的仍是依靠政府主导的投资拉动这条老路，在消费未能大幅有效改善的情况下，外需的下滑使得2011年经济增长更多依赖投资来完成，中国经济增长转型和结构调整的压力依然很大。

随着2012年全球经济不确定性的增加，以及国内经济日益显现的结构性问题，2012年我国经济增速将进一步放缓，这也符合我们对中国潜在经济增长放缓的判断。就2012年的经济形势而言，从经济增长的“三驾马车”来看：

投资：尽管投资一直是支撑中国经济增长的主要力量，但2005年后其与宏观经济的相关性开始下降，基建投资在总投资中的比重连续降低。2012年，房地产投资的显著回落将成为影响投资增速放缓的主要因素；外部市场的疲弱将抑制制造业的投资增速；基建投资伴随着财政支出闸门的放开将有所回暖。预计2012年投资增长在20%左右。

消费：短期内中国难以从依赖外需直接转向以内需拉动经济的增长模式，但消费增长将保持相对稳定的水平。受限购和补贴政策退出的影响，汽车消费2011年增长相对较低，这为2012年摆脱政策影响后的反弹积蓄了力量。尽管随着通胀的回落，服装、食品等必须品的消费将有所放缓，但奢侈性和炫耀性消费有望保持较高增长。预计2012年消费增长在16%左右。

进出口：美国经济复苏的程度十分缓慢，资产负债表的修复依然艰难；欧债危机有进一步发酵蔓延的趋势；在欧美经济难有起色的现实下，新兴市场进出口也将深受影响。2012年外需的下降将导致我国出口增长的进一步下滑，未来几年进口增速将显著高于出口增长。预计2012年出口增长在14%左右。

通货膨胀方面，伴随着经济增速的放缓和大宗商品价格的回落，以及翘尾因素的下行，2011年四季度CPI将回落到5%以下，全年CPI在5.5%左右，2012年CPI将继续回落至4%左右。

综合判断，预计2012年GDP增长在8.6%左右,同比增速在一二季度见底的可能性较大，三四季度将有所回升。

调控政策：政策微调已经启动，定向领域的政策宽松将会进一步细化，但全面放松的可能性较小。

针对当前实体经济增速放缓、中小企业融资难的状况，政策已出现微调，但未来进一步全面放松货币政策可能性不大。政策明显转向的前提条件是中国经济超预期放缓，或是外部重大放松事件。但从目前数据来看，中国经济放缓程度符合预期，属于主动调控的结果，美国也没有继续推行QE3，所以短期内不会有大的政策转向。

随着通胀压力的减弱，下一阶段宏观经济调控的重心将转向改变经济增长方式和调整经济结构上来。财政政策或将成为主导，财政资金主要投向保障房、水利及灌溉工程、服务业、环保、新兴产业等方面。货币政策仍将在稳健的基调下继续进行微调，通过公开市场操作，保持市场流动性合理适度的前提下，调节到期结构。与此同时，信贷定向宽松政策将会进一步细化，尤其是向小微企业、三农和战略新兴产业等特定领域的定向放松。

信贷政策：有所放松，但大幅放松的可能性很小。央行2011年三季度货币政策执行报告在措辞上与二季度有明显差别，引入政策微调的提法，缓解流动性紧张的意图较明显。根据报告显示，未来央行很可能通过调整差别存款准备金率放松银行信贷投放，但这应理解为政策微调和结构性放松范畴，并不意味着整体货币政策的转向。总体来看，政策微调在短期内将会持续，但信贷规模不太可能大幅放量，2011年全年新增信贷7.5万亿元左右。就2012年而言，受持续通胀和负利率的制约，货币政策难以出现实质性的放松，但从货币总量供应上应会有所宽松，M2增速预计在15%，新增信贷规模在8万亿元左右。

利率政策：利率水平保持稳定，利率工具恐将搁置。2012年通胀会较2011年明显回落，在此期间，除非通货膨胀再度超预期增长，否则本轮加息周期基本见顶。但是考虑国内长期负利率的现状，且外部经济形势复杂多变，全球通胀的不确定性进一步加剧。因此预计央行将更多的采用公开市场操作和下调存款准备金率（更有可能从调整差别存款准备金率入手）等手段向市场注入流动性，利率工具恐将搁置，2012年利率水平将与2011年大体一致。此外，我国的利率政策不仅取决于国内通胀水平，也受到外部国家经济政策的影响。无论是美国推出QE3，亦或是加息，中国的利率政策均会相机抉择。

汇率政策：汇率弹性进一步增大，升值速度将有所放缓。目前，中国贸易顺差占GDP比重呈现下降趋势，显示人民币升值空间有限。汇率作为替代加息的货币政策补充工具，随着近期美元走强和人民币贬值承压，我国汇率将趋于平稳，大幅升值的可能性较小。主席在G20戛纳峰会上也明确表示，发达国家不要总是逼迫发展中国家货币升值，“一再要求新兴市场升值货币、减少出口，这不会带来平衡的增长；相反，只会令全球经济陷入平衡的衰退，使可持续增长成为不可能”。这充分表明在汇率问题上，中国政府更强调自主性。尽管受国际政治压力影响，2011年下半年各月人民币升值幅度显著大于上半年，但未来人民币升值速度很有可能放缓。

篇4

[中图分类号]F123.16 [文献标识码]A [文章编号]1673-0461（2015）05-0039-06

在经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期“三期叠加”的背景下，宏观经济面临较大下行压力，我国2014年全年GDP增长率在7.4%，略低于7.5%的经济增长目标，延续了2010年以来我国经济下滑趋势，消费、投资、出口“三驾马车”对经济的拉动效应略显疲态，经济增长正处于一个换挡换动力的调整时期。一是经济增速连续跌破下限。进入2014年以来，我国经济增速进一步下滑，第2季度GDP增速跌至7.4%，跌破7.5%的年初政府工作目标，第3、4季度则继续下滑至7.3%，基本打破了2012年以来我国经济运行的区间，全年经济增速创24年新低。二是经济增长的三驾马车尽显疲态。近些年我国出口保持低位增长的态势下，2014年2月出口出现了-18%下滑，之后继续维持低位震荡，全年进出口增长2.3%，其中出口增长4.9%，进口下降0.6%；固定资产投资增速从30%已经回落到15.7%，其中，扣除土地购置款的房地产投资2014年11月份以来已经进入负增长，消费虽然取资成为我国经济增长最重要的拉动力，但是消费需求也保持着一个逐年下滑的态势，2014年社会消费品零售总额扣除价格因素实际增长回落到10.9%。三是物价水平持续走低。2014年居民消费价格比上年上涨2.0%，其中2014年9月CPI跌破2%，目前已连续4个月运行在2%的下方，11月和12月分别为1.4%、1.5%，创下近年来的新低。四是经济发展预期有所恶化。2014年7月份以来，中国制造业采购经理指数（PMI）从51.7%的高位回落到12月的50.1%，已经靠近经济强弱的分界点50%。经济增长动力明显不足，反映企业生产经营活动预期的指数从3月份就一路下滑，从3月的62.7跌至12月的48.7。①宏观经济在2014年增速回落的过程中同时表现出一些可喜的变化，这些变化将很大程度上提升我国经济增长的质量和效益。一是需求结构出现新变化，消费拉动力增强；投资结构改善，民间投资开始发力。二是第三产业占比超过第二产业，经济呈现服务化态势；经济增长的就业吸纳能力提升，“中低速增长、高就业”格局初现。三是中小企业快速发展，新兴产业加速发展；城乡收入差距缩小，城乡关系更趋协调。正如中央经济工作会议指出的：“目前我国经济运行仍面临不少困难与挑战，经济下行压力较大，结构调整阵痛显现，企业生产经营困难增多，部分经济风险显现。”

未来几年是新常态统领中国经济工作的关键年份，也是经济结构转型的重要年份，未来几年将面临经济增长速度、增长动力、经济结构、发展方式等全方位的转型切换。但是转型切换的过程充满风险，一方面是中国经济之前的经济发展方式力量在逐渐弱化，另一方面中国经济新的常态的经济驱动力还没有强大起来，再加上美元升值、全球贸易政策变动等不确定的外部环境增强，总体看，未来中国宏观经济将面临三大风险和六大挑战。

一、中国宏观经济面临的三大风险

一是发展速度换档的风险。改革开放以来，在人口红利、全球化红利、城镇化红利的推动下，我国经济进入高速增长时期，1978～2007年均增长率高达9.8%，2008年由于受国际金融危机影响，我国经济增长速度瞬间急速下滑，从2007年14.2%的高峰滑落至2013年的7.7%和2014年的7.4%，2008～2014年比1978～2007年年均经济增速低1个百分点。顺应经济增速的下滑，中央政府做出了“增长速度换档期”的判断。增长速度换档切换是客观经济规律作用的结果，也是我国经济发展阶段的内在反应，但是在切换的过程中也存在换档的风险，这一阶段经济增长容易陷入停滞，近期我国增长速度连续跌破7.5%的下限，出现继续探底的趋势，预计未来几年我国经济增速会进一步下滑，突破7.5%～8%的区间波动，这一风险值得警惕。

二是发展动力置换的风险。从旧的发展方式向新常态过渡，一个重要内容是经济发展动力的转换，但转换过程如果发生动力断档，那将会给经济造成断崖式下跌的风险。当前依靠要素投入为核心的增长动力在弱化，新的创新驱动的动力机制还没有培育起来；依赖投资、进出口来拉动经济增长的动力在减弱，新的以消费为主的推动力还在上升；旧的支柱产业在衰退，新的战略性产业虽然蓬勃发展但其主导性、牵引力还没有充分发挥；旧的经济增长点在多年发挥作用后在削弱，新的经济增长点小荷才露尖尖角。发展动力一旦青黄不接，经济可能出现失速风险。

三是发展体制转轨的风险。不可否认，过去多年来，在赶超型的经济模式中国政府发挥了重要的作用，也形成了推动经济增长一套行之有效的方法。但是在这种政府主导型的发展中，我国逐步形成了以投资为核心的经济发展系统，配之以开放的出口导向型经济共同推动了我国经济迅速赶超。我国也很早就意识到这套体制的缺陷，开始推动经济发展方式转变，但由于2008年国际金融危机的冲击，在应对国际金融危机的过程中，我国过度依赖高投资和进出口的问题更加突出，出现了大起大落的经济增长方式。但在经济“新常态”要求下，发展驱动力要从投资、出口转移到创新上来，让市场起决定性作用，更好发挥政府的作用，经济体制转型势在必行。体制转轨过程中，经济增长的动力程度差异较大，从而加剧了整个宏观经济形势的波动程度，这种体制转轨对宏观经济产生的波动很可能使经济发展出现断层，从而影响发展速度，而未来几年恰恰是这样一个关键时点。

二、中国宏观经济面临的六大挑战

一是宏观调控效用递减。2014年我国面对经济持续下滑，通过微刺激来稳定经济增长，避免了大水漫灌。但是连续刺激也出现了一定的问题，那就是边际刺激效应递减。根据中国人民银行数据统计，近几年贷款对经济增长的贡献在下降。2003年到2007年，人民币贷款增速提高1个百分点，经济增速提高0.73个百分点；2008到2014年，人民币贷款增速提高1个百分点，经济增速提高0.47个百分点。基于投资在稳增长中的重要作用，我们通过计算社会融资对资本形成的作用，2002年1元社会融资贡献的资本形成为2.27元，2008年下降到1.98元，2014年进一步下降为1.68元。这意味着通过增加社会融资来扩大投资的边际成本在增加，随着增量资产产出率的上升，等量投资的GDP贡献率在下降。这些都增加了我国经济刺激的难度。

二是金融“融而不通”带来的融资约束。金融是实体经济发展的血脉，血脉如果不通，实体经济也很难有好的表现。近年来金融领域仍然存在融而不通、结构异化、脱实入虚、企业融资成本高企等现象，对我国经济发展不利。具体而言，表现在以下方面：第一，金融总量增速下滑。货币增速连续下滑，2014年M2同比增长12.2%，低于中国人民银行年初13%的目标。M1的增长速度更低，2014年仅增长3.2%。M2和M1增速之差已经扩大到9个百分点，意味着货币流动性下降，表明人们消费信心降低，投资信心趋弱。贷款同比增速是2005年12月以来的最低水平。2014年社会融资规模为16.46万亿元，比上年下降4.8%。货币发挥作用具有时滞，2014年连续出现的货币信贷和社会融资总量低增长将会制约我国的经济发展。第二，货币流通速度降低。从M2与GDP之比来测算，2002～2008年货币流通速度一直保持在0.61～0.67的水平，09年以来则连续下降，2014年已经下降到0.52，这意味着未来创造同样的GDP需要更多的货币来实现。第三，融资成本高居不下。根据统计，2014年我国贷款基准利率为6%，在11月22日贷款基准利率才下调至5.6%，远远高于美国的3.25%、欧元区的2.43%、日本的1.246%和英国的0.5%，高于全球主要经济体。根据调研，目前我国中小企业的资金成本平均在15%左右，甚至20%。第四，货币金融资源配置出现严重问题，突出表现在金融与工业经济的背离，中小企业融资难与大企业融资便利，国有企业融资便利与非国有企业融资难。我们一直在鼓励金融资源更多向中小企业与创新型企业配置，但是目前金融体制下金融资源却更多向大型国有企业、地方政府和房地产领域配置。2014年上半年在市场化程度很高的债券市场上，国有企业和城投平台发行债券合计占比高达87.63%，而民营企业仅占5.47%。金融体系存在的这些问题不是一朝一夕就可以解决的，将对我国经济发展形成较强的融资约束。

三是房地产行业新常态化后的低增长。房地产一直是推动中国经济增长的重要力量，由于受刚性收入约束和库存销售双重压力，导致房地产投资很难出现20%以上的高增长，受市场力量的自身调节，未来房地产行业投资增速进入低速增长区间，行业竞争倒逼市场出清，房地产市场出现了市场力量主导的自我调整。截至2014年11月，商品住宅施工面积50.49亿平米，商品住宅待售面积5.72亿平米，两者合计56.21亿平米，而过去5年年均商品房销售面积9.8亿平米，即使未来没有新开工建设，消化这56亿平米的供应就需要6年左右的时间，随着保障房建设加快，住房登记制度实施、房产税等将挤出部分存量房，这都增加了潜在供应。从需求面看，我国人口拐点正在出现，20～49岁的购房人口总量2015年将达到高峰，随后进入下降通道，城镇化速度也有所减缓，2014年城镇化率已经放缓到1.04%，国内民众对房产的投资性需求将减弱。房地产开发企业对地产的投资意愿也有所下降。2001～2013年13年间，全国房地产开发投资年均增长速度高达25%，其中住宅投资年均增长速度为19%。2014年全国房地产开发投资增速（1～11月同比增长11.9%）、全国房地产开发企业土地购置面积增速（1～11月同比下降14.5%）、全国商品房销售面积及销售额增速（1～11月同步下降8.2%）、全国房地产开发企业本年到位资金增速（1～11月同比增长0.6%）以及房地产开发景气指数（94.3）等指标全面回落，预计全国房地产开发投资增长速度还将进一步回落，房地产投资将从超高速增长逐步降落到中低速增长区间，房地产行业高强度、大面积、高速度的市场规模扩张历史将结束，疯涨、泡沫、暴利的投资时代要逐步回到理性、常态、均衡的状态，适度、中低速、可持续发展将成为房地产行业的新常态，房地产市场周期性调整显现，楼市价格将进入下行通道，其低水平增长可能对我国经济造成重大影响。

四是全球价格下行通道中的通缩将给经济造成不良影响。从国际上看，现在主要经济体基本处于低通胀环境，有些经济体正在滑向通缩。美国2014年12月份生产者物价指数（PPI）月率创下3年来最大跌幅，欧元区PPI已经从2013年7月持续17个月负增长，11月CPI下滑至0.3%。而在原油价格不断下跌的情况下，欧元区通胀仍然有继续走低的可能。日本的物价虽然在安倍经济学的推动下走出通缩，但目前仍然处在一个较低的通胀水平， 2014年11月日本消费者物价指数CPI为2.7%，但如果扣除4月份上调消费税的影响，其CPI仅有0.7%。全球低通胀环境通过国际贸易影响到中国的价格水平。从国际大宗商品价格来看，近期国际油价大幅下跌，连带铜、铝、铁矿石等大宗商品价格下跌，对于大宗原材料严重依赖进口的中国来讲，大宗商品价格持续下跌使得中上游部门的通缩愈演愈烈，2014年全年工业生产者出厂价格比上年下降1.9%，12月份同比下降3.3%，价格下跌将传导到下游消费品领域。以下几个因素会对价格走势形成负面影响，增加通缩风险。一是国际大宗商品价格下跌带来的输入性通缩风险，2014年下半年以来石油价格暴跌将通过中上游部门向下游部门传导，这种传导效应将在2015年上半年出现；二是PPI连续负增长传导到消费品价格领域导致CPI继续走低；三是在美元升值背景下，人民币兑美元价格稳定导致人民币贸易指数持续上升，货币升值带来输入性价格下跌风险。在我国债务规模持续扩大的背景下，通缩将使债务人处于一个更加艰难的环境，要防止生产和价格、通缩和债务的恶性循环。

五是就业出现阶段性萎缩。充分就业是各国宏观调控的主要目标，2008年国际金融危机后，我国也把就业放到了更加突出的位置，把就业和经济增长的下限联系起来，提出稳增长是为了保就业。近几年经济增长速度虽然持续下滑，但是就业展现出很好的态势，从2009～2014年，每年新增就业人数都在1 000万人以上，但有数据表明就业市场上的岗位需求实际上是在下降的。从2012年以来，各年度第3季度的招聘人数在持续下降，2012年为461万，2013年448万，2014年为420万。2014年度相对招聘指数（报告期需求人数/往年同期需求人数的平均值×100）为101，处于2009年以来最低水平，特别是2012年以来持续下降，说明当前人力资源市场用工需求增长趋势在减弱。由于制造业升级和工业4.0等的冲击，未来制造业可能会转移出大量的就业人口，这部分人口可能会对我国就业形成巨大的压力。这意味着未来我国将从原来第二、第三产业共同吸纳第一产业对外转移就业人口转变为第三产业单独吸纳第一、第二产业对外转移就业人口，压力之大值得关注。

六是企业“三座大山”的压力持续发酵。企业是经济发展的主力军，企业如果活力不显，经济也难有起色。当前国内企业由于产能过剩、成本过高、债务过重的三重压力。首先，产能过剩是我国经济发展中老生常谈的问题，也是当前经济面对的突出矛盾。发改委披露2013年上半年我国工业产能利用率为78%，随着经济增速逐阶下滑，产能利用率预计也会进一步下降。这意味着针对当前需求，2014年我们有20%以上的产能过剩。其次，成本过高则在近几年一直威胁企业的利润。2014年1～10月，规模以上企业成本从年初85.18元每百元增加到86.02元每百元，这将意味着大多数企业认为未来6个月的成本与去年同期相比会上升。产能过剩导致企业价格竞争，收入减少；成本过高导致企业支出增加；一增一减之间企业利润减少，盈利能力下降，投资收益率也随之下降。第三，债务过重也成为当前企业面临的突出问题。债务过重一方面表现在企业负债水平高，企业债务规模迅速扩大，杠杆率就会快速上升，据统计2012年我国非金融企业部门的杠杆率为106%， 2013年进一步增至109.6%，这一数值远高于德国的49%、美国的72%、日本的99%，企业部门的杠杆率和经济周期密切相关，经济增速下滑，导致2012～2014年企业的杠杆率再度上升②。债务过重另一方面表现为债务成本高，从调研中发现，由于过高的融资成本，国内有很多民营企业陷入了债务黑洞和债务链条，形成了新时期的三角债。

三、中国宏观经济展望：平衡稳增长与调结构

面临宏观经济的三大风险和六大挑战，笔者对未来我国经济增长持谨慎态度，稳增长的压力将更大。同时2015年是全面深化改革的关键之年，中央提出要“再接再厉、趁热打铁、乘势而上，推动全面深化改革不断取得新成效”。稳增长、调结构、促改革之间的关系进一步面临考验。为此，中央经济工作会议提出“关键是保持稳增长和调结构之间平衡”，笔者认为我国宏观经济政策的重点和难点就在于如何实现稳增长与促改革、调结构之间的平衡，其政策要点在于两方面：一方面短期内通过稳增长为深化改革和结构调整打造稳定的宏观经济环境；另一方面长期内围绕促进发展这一根本推进重大改革，激发企业活力。

（一）服务改革这一主题稳定经济增长

当前不仅要从发展的角度来看待稳增长，更要从改革的角度来看待稳增长，稳增长要致力于为重大改革和结构调整创造一个稳定的宏观经济环境。当前经济增长跌破底线的风险越来越大，要采取更加积极的政策防止经济跌破底线和陷入通缩。

一是实施灵活稳健偏宽松的货币政策。近些年我国一直秉持稳健的货币政策，但从政策操作实践来看，每年在稳健的总基调下有所差异。我们建议央行在执行货币政策时采用更加灵活稳健偏宽松的货币政策，除了传统货币政策工具例如降息降准外，加快采用创新型工具，如抵押补充贷款（PSL）、常设借贷便利（SLF）和中期借贷便利（MLF）调节货币的流动性。当前市场对传统货币政策工具存在以下几个担心，一是担心激起通货膨胀；二是担心货币继续流向房地产、地方政府基建等领域，撑大房地产泡沫，增大地方政府债务风险。因此央行采取创新型货币政策工具，可以缓解这两大担忧，一是通过短期工具调节市场流动性，有助于改变市场预期和银行风险偏好。二是2014年12月我国外汇占款减少1 184亿元，创7年最大降幅，保持货币市场适度宽松，有利于降低短期资金成本高企和资金利率的波动性。总理在达沃斯表示我国未来的货币政策不会大水漫灌，建议央行适当增加反周期货币政策的实施，在常规的货币政策仍然有空间的情况下，注重预调、微调，更好的实行定向调控。

二是实施更加积极有力度的财政政策。可以从四个方面展开：首先，加大结构性减税力度，激发企业活力。营业税改增值税自2013年在全国推广以来，2014年铁路运输、邮政电信业纳入， 2015年，营改增将改革范围扩大到建筑业、房地产业、金融业和生活服务业等领域，在企业困难加大的背景下，政府可以适时启动结构性减税，增加受益主体，以降低企业税负，增加企业利润，帮助企业渡过困难时期。其次，扩大公共支出，初步构建福利社会基础。根据国际货币基金组织的研究，通过减少政府和国有企业的盈余，每增加1%的财政支出，并平均用于教育、健康和养老，将使消费占国民收入的比重提高1.2%。我国政府应实施更加积极、有力度的财政政策，将以公共支出的适度增加促进引导合理消费的制度建设。一是加大对符合经济结构调整和创新驱动方向的政府性投入；二是加大对社会保障的支出，织好社会政策的托底网。第三，创新投融资方式，积极推进公私合营（PPP）平台。据统计从1990年到2009年，欧盟近1 400个项目是通过PPP实现的，价值2 600亿欧元。我国新预算法为地方政府债务管理套上预算监管的“紧箍咒”，未来地方财政资金能够用于基础设施的部分不会有太大的增加，依据PPP模式，以政府出资和公共资源为依托，采取市场化方式运作，鼓励更多的公私合作平台项目，使民间资本、政府部门、社会组织在市场原则下互利合作，不仅可以解决建设资金问题，还可以改善国家治理体系，增强社会凝聚力。第四，适度利用地方债，有序化解债务风险。中央经济工作会议提出“要高度关注风险发生发展趋势，按照严控增量、区别对待、分类施策、逐步化解的原则，有序加以化解”。目前地方政府债务风险虽总体可控，但大多数债务未纳入预算管理，脱离中央和同级人大监督，局部存风险隐患。新预算法第35条和第94条，从举债主体、用途、规模、方式、监督制约机制和法律责任等多方面做了规定，从法律上解决了地方政府债务怎么借、怎么管、怎么还等问题。如何防范地方债务风险是财税改革的重点，要进一步健全债务扎口管理机制，严控新增债务。将继续扩大自发自还试点省份范围，启动专项债券发行工作，健全地方政府债券市场化定价机制，强化对地方政府举债的市场化约束，维护投资者权益和市场信心。

（二）围绕发展这一根本推进重大改革

从经济发展的角度来看，我国应尽快推进使市场在资源配置中起决定作用的各项改革，推进更好发挥各类企业积极性的改革，推进资本、土地、技术、劳动力等各项经济增长要素相关的改革，使各项要素、各个主体能够释放新的活力来推动我国在30多年的高速增长后仍能保持可持续的中高速增长。

一是加快推进市场化改革。积极稳妥从广度和深度上推进市场化改革，大幅度降低政府对资源的直接配置，推动资源配置依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化。要进一步推进简政放权，按照权力清单、责任清单、负面清单明确政府和市场的边界；抓住现在低通胀的时机，尽快推进水、电、气、油等价格改革，把凡是能由市场定价的都交给市场；强化政府市场监管职能，着力清除市场壁垒，消除妨碍全国统一大市场建立的各项地方规定，建立统一开放的国内大市场。

二是加快推进国有企业改革。企业是经济发展的主体，企业自主经营、公平竞争是市场在资源配置中发挥决定性作用的基础。当前对地方财政的改革将使地方政府渐次退出经济建设领域，企业在经济发展中主力军的作用将更加突出，为此必须通过改革培育一个自主经营、公平竞争、结构合理的企业体系。通过加快国有企业改革，尽快制定中央层面的国有企业改革方案，明确国有企业功能定位，强化激励约束机制，分类施策，提高企业市场化、国际化水平。加快发展中小企业和民营企业，降低各种准入门槛，减少对企业的不当干预。加快推进混合所有制发展，把国有企业和民营企业的优势结合起来。

三是加快金融体制改革。要更好发挥市场在金融资源配置中的决定性作用，为此要稳步推进利率、汇率等金融价格改革，通过建立存款保险制度，为利率市场化创造良好条件；推进金融机构改革，适当增加金融机构主体，促进金融机构间的有效竞争，以竞争推动金融机构完善对实体经济的服务；加快资本市场发展，创新资本市场融资工具，加快推进注册制改革，鼓励企业更多从资本市场获得资金。要在金融领域中更好发挥政府作用，为此要完善政策性金融体系，加强对金融服务薄弱领域的金融覆盖，发展普惠金融。要为中国资本实现全球资源配置创造条件，为此要加快推进外汇管理体制改革，提升对外投资便利性，建立支持企业走出去的金融服务体系。

四是加快土地管理制度改革。土地在经济发展中承担着多重角色，既是农业生产的重要生产资料，又是工商业发展落地的载体，还是部分人群的资产，也是地方政府重要的收入来源，因此，要按照土地不同的角色和职能进行分类设计。要进一步完善农村土地经营权流转政策，建立公开规范的土地流转市场，通过市场配置土地使用权，鼓励适度规模经营，发展现代农业。推动农村集体经营性建设用地入市，降低经济发展中的土地成本。探索试点农村宅基地管理制度改革，赋予农民更多的宅基地用益物权，增加农民财产。

五是加快科技创新体制改革。首要的是形成激励创新的体制机制。创新的主体是人才，要完善职务发明、技术入股等相关规定，让创新人才在创新中得到应有的回报。创新的主力军是企业，要完善知识产权保护，使企业创新得到最大化利益；完善财税、金融、贸易政策，支持鼓励企业创新。其次是形成创新驱动发展的体制机制，使创新真正面对市场，面对经济发展主战场。深化科研院所改革，能放则放，能推向市场的就推向市场。发挥市场在科技资源配置中的决定性作用，以市场来形成企业和科研院所之间的合作关系，建立公开透明的技术交易市场，让技术走向市场，同时也让市场来引导技术创新。

（三）抓住企业这一关键激发其发展动力

企业是经济发展的主体，当前国内大量企业因产能过剩、成本过高、债务过重而喘不过气来，很多企业既没有生产动力，更没有扩大再生产的能力，帮助企业消减三座大山的压力，激发企业活力乃当前稳定经济增长甚至为未来保存增长活力的当务之急。

一是打通国内国外两个市场消化企业产能。过剩产能的消化一方面通过淘汰落后产能来实现，另一方面通过市场需求的扩大来消化。从市场需求看，一方面可以加大力度开发国际市场需求，就我国基础设施建设相关产业链而言，目前仅亚洲地区基础设施投资需求的缺口就达到8万亿美元，通过建立可行的融资方案，这些潜在需求可以转化为现实需求，从而为我国相关产业提供巨大的市场空间。另一方面要深挖国内市场潜能，减少区域市场壁垒，通过打造无障碍的统一的国内大市场来消化企业过剩产能。

二是依法推进企业破产清算，消融企业债务链条。根据我们在地方的调研，很多债务链的形成并扩散一个重要的原因是该破产的企业没有破产，导致其债务雪球越滚越大，形成了数量众多的僵尸企业。僵尸企业的存在拖垮了债务企业，也拖垮了债权企业，不如迅速破产清算掉，这样债务企业的企业家也能轻装上阵，重新出发，而债权企业也能够拿回部分债权资金，结算自己的债务。

三是以“少取”、“减负”激发企业活力。在此关头，笔者认为政府应当承担起责任，从现实来看，政府对企业的支持基本思路是 “多予少取”。多予，意指给资金、给项目、给行业准入、给补贴；少取则是实施结构性减税，减少企业负担。

2015年是我国全面深化改革的关键之年，在中央提出“新常态”的判断后，我国将不再片面追求经济增长速度，预计我国在设定经济发展目标时，将进一步淡化经济增长速度，换之以弹性目标和发展区间进行管理，采取预调、微调等宏观调控手段予以应对。面对经济增速下滑，中央将坚持不进行大规模刺激，而是采取预调、微调等宏观经济管理手段予以应对。这种变化有助于进一步提高我国经济增长质量和经济发展效率，实现稳增长与调结构之间的平衡，从而推动全面深化改革不断取得新的成效。

[注 释]

① 数据来源：国家统计局《2014年国民经济在新常态下平稳运行》。

② 数据来源：中国人民银行杠杆率研究课题组.《中国经济杠杆率水平评估及潜在风险研究》，《金融监管研究》，2014年第5期。

[参考文献]

[1] 刘伟，苏剑.“新常态”下的中国宏观调控[J].经济科学，2014（4）.

[2] 中国人民银行杠杆率研究课题组.中国经济杠杆率水平评估及潜在风险研究[J].金融监管研究，2014（5）.

篇5

2000年中国国民经济运行仍将处于与1999年相同的发展阶段上。从发展趋势上看与1999年没有大的区别，几个结构性矛盾将略有缓和。发展思路没有大的调整，或虽有思路调整，具体措施一时难以到位，人们可以感到发展的制约因素在变化，但实质变化尚不显著，可能在“十五”末期，局面能有根本改观。而2000年经济运行的态势，人们可能感觉比去年更为艰难，而实际走势却可好于去年。

一、城市化将是经济发展运行中一股给人以信心的新的现实推动力。

当前，农产品实际市场价格在下降，农业剩余劳动力增多，农民收入指标走低，城乡收入和消费差距扩大，这是解决第一层次矛盾即国民经济主要矛盾的动力。1999年城市工业品剩余积压减少缓慢和农村居民收入低消费水平低的局面将延续到2000年以后。市场的压力动力都在加大，要求加速城市化的进程。从扩大内需出发，为缓解城乡收入消费差距的矛盾，人们也不得不把加速城市化提到议事日程上来。况且一些地方政府的主要领导已经从规律上认识到城市化的本质意义，正在制定科学的城市化发展战略。这种战略是把城市化作为生产方式、交换方式、生活方式现代化的一个过程来考虑的。抓住人口城市化这个主要矛盾，其他几个层次的矛盾将随之解决。因此估计2000年一些地区城市化进程将加快，因而将释放出国民经济增长的相当能量，推动gdp增长加速。去年gdp增长7.1％，2000年经济增长速度有可能超过1999年。

二、区域结构调整将有新的气象 内需将进一步扩大。

近几年区域同构带来的内需不足，市场狭小，已引起国人足够重视。亚洲金融危机以来，产品剩余居高不下，但企业效益下滑之势在1999年下半年已有改观，工业生产稳定增长，市场销售相对平稳，运行质量明显提高。这说明市场自调节的力量迫使区域、产业、产品结构逐步调整，各行各业、各个阶层都经受了痛苦的磨练，市场观念更加成熟，为2000年经济的发展运行奠定了良好的心理基础。

目前各级政府都在总结“九五”经验，积极制订“十五”计划和到2010年中长期规划。这项跨世纪的发展规划工程，将使各级政府官员和各界人士对国民经济发展和运行规律的认识上一个新的台阶，必将引起发展观的革命，从而使2000年的年度计划将会更加符合经济发展的实际，各级政府在制订区域经济发展计划、规划、战略过程中将增加区际分工，互补共荣的自觉性，将比“八五”、“九五”时期更注意解决发展中的深层次矛盾，更注意经济运行的质量，自觉地使短期行为服从长远发展的需要，因此，这将大大促进国内统一市场的形成，促进各地经济的健康发展，要素空间配置将更为合理。因此，预计2000年的国内市场将进一步拓宽，国内市场销售将有明显增加，内需将逐步扩大，产业结构调整的进展会比1999年顺利。这将抵消海峡两岸政治关系紧张，利用外资减少等负面作用，使gdp增长势头好于1999年。

三、社会保障体制改革进度加快，去年三条补贴线的提高，将在2000年产生明显作用，成为调整居民心理预期，扩大内需的推动力。

抓住城市化就抓住了国民经济发展的牛鼻子，而提高三条补助线，加速社会保障体制的完善，就是降低城市化的门槛，就是加速劳动力商品化，货币资本化的催化剂。因而2000年中国城乡生产方式、交换方式、生活方式变革的速度将有加快的态势。利息税的出台、遗产税的酝酿、国有资产运营方式的深化改革都将有利于预算内财政社会保障资金的积累和合理的使用，必将增加公民对政府社会保障功能的信赖，消费、投资的心理和社会环境都将好于1999年。

四、2000年将是中国由政治型、计划型农业向效益型、市场型农业真正转变的第一年，农业种植结构、经营结构的调整将是2000年农村经济的主旋律。

篇6

与会专家一致认为，2007年国民经济发展总体态势良好，多项主要宏观经济指标高位企稳或呈明显趋降，经济增长南偏快向过热转化的势头有所缓解，宏观调控效果开始初步显现。三季度GDP增长率为11.5％，比二季度11.9％的增速放慢0.4个百分点。工业增加值增长率高位小幅回落，10月份增长14.7％，比6月增幅回落了4.7个百分点；出口增长速度大幅放慢、且呈明显回落态势，10月份增长22.3％，比2006年同期同落7.3个百分点，比7月份34.2％的增速放慢11.9个百分点，降幅高达50％。这充分表明，国家采取一系列的宏观调控措施以后，中周经济增长加速的趋势已得到初步控制，国民经济在向好的方向发展。初步预计，全年GDP增长11.5％，比2006年加快0.4个百分点。

与会专家认为，与2004年相比，2007年宏观经济呈现出一些新亮点，可以概括为“两高一好”。第一，经济效益大幅度提高。首先，前三个季度财政收入同比增长31.4％，与去年同时期相比，增幅高了6.8个百分点。其次，企业利润大幅度提高。第三，就业状况明显好转，这与2004年的就业形势形成了鲜明的对比。2004年我同城镇登记失业率最高上升到4.4％，而2007年前三季度登记失业率为4.0％，低于年初所确定的控制目标0.4个百分点。年初确定的全国新增就业900万个岗位，前三个季度已经实现了920万人的新增就业。超过计划目标20万人。4.0％的登记失业率是2003年以来最低点。表明我国就业形势出现了可喜的变化。

有的专家还指出，总供求关系总体向更为均衡的方向发展，没有出现明显的总量失衡的情况。一方面，需求增长受到的控制越来越多，宏观调控不仅调控内需，同时也调控外需。2003年以来，通过严把土地和资金两道闸门，提高市场准入标准等多项措施，控制固定资产投资的过快增长；2006年以来，通过降低出口退税、加征出口关税等措施，控制“两高一资”产品出口增长，以及抑制贸易摩擦严重的产品出口增长，稳定外部需求，内需和外需增长的稳定性提高：另一方面，从供给看，支持生产能力扩大的诸项要素条件较好。当前我国的资金和劳动力供给都比较充裕；瓶颈约束大为缓解；粮食连续4年增产；尤其是在加强自主创新和全面加入国际产业分工的背景下，企业对市场变化的应对能力不断提高，只要国内外市场有需求，就会产生相应的供给增长。2003年以来，随着国内消费、投资需求趋旺和外贸出口加快增长，我国重化工原材料、能源、运输等基础产业的增长都在加快，全国发电装机、煤炭产量、货运量、粗钢产量及主要有色金属产量均呈现快速增长的态势。这表明，生产能力扩大、供给增长的潜力巨大。综合来看，我国经济总供求关系总体趋于协调，不易出现供不应求推动的通货膨胀问题，而且朱来可能出现局部的供大于求和产能过剩问题。

与会专家认为，虽然褴个经济加快增长的势头初步有所控制，但是，还不能掉以轻心。固定资产投资再次出现反弹，2008年面临的反弹压力也很大。当前货币和信贷仍然投放过多。对外贸易顺差还在扩大，2006年顺差为1775亿美元，2007年1-10月已经达到2124亿美元，全年预计可能到260(0-2700亿美元。特别是CPI连续4个月涨幅超过5％，其中有两个月达到了6％以上，口前虽然还只是温和上涨，但压力明显增大。因此，防止整个国民经济从偏快转向全面过热，仍是今后一段时期宏观调控的主要任务。

关于2008年经济走势，大家们的判断比较一致。2008年在流动性过剩和企业效益增长加快的情况下，同定资产投资仍将保持强劲增长势头，尤其2008年是地方政府换届后的第一年，投资冲动会比较强烈。而且，因近几年城乡居民收入增长较快，消费将会继续保持较快增长态势。受国际市场能源价格及美国次贷危机等问题的影响，2008年世界经济及美周经济增长放慢，将对我国出口产生较大影响，出口增速有可能从2007年的20％以上回落至16％左右。但贸易顺差将继续有所扩大。总体来看，2008年中同经济将继续保持高增长态势，但增幅比2007年会有所回落，初步预计GDP增长11％左右。CPI受翘尾因素和国际市场价格影响，有可能保持或超过2007年的增长水平。

二、对物价形势的三种判断

一种意见认为，当前物价上涨是结构性上涨，并不能因CPI涨幅较高就认为是全面通货膨胀，首先，就CPI来讲，一是在6.5％的CPI涨幅中有5.7％是由于食品价格上涨，也就是说80％以上的上涨是因为食品价格。所以，当前CPI上涨只是由于食品价格上涨引起的结构性上涨。二是所谓通货膨胀就是物价持续全面上涨。目前，在CPI类商品中“五涨三落”。2007年1-10月，衣着类同比下降1.3％，交通通讯下降了1.7％，文化娱乐下降0.5％。因此，并不能代表全面通胀。三是此次物价上涨并不是全国性的上涨，区域性特点非常明显。越是经济相对薄弱的地方物价上涨越高，发达地区则物价涨幅越低，如涨幅最大的是青海。贵州；北京、上海、广州的物价涨幅相对较低。其次，应当全国看待当前物价上涨：虽然CPI涨幅连续超过3％的控制目标，但2007年年初提出的经济增长率预期目标为8％，实际上GDP增长率将达到11.5％。经济加快增长必然会带来一定的物价上涨。根据经济学菲利普斯曲线定理，要想把失业率压下去，通胀率就得上升，所以我们很难追求一种最理想的状态，要尽可能找出它们之间的均衡点。其三，上世纪90年代以来中国经济经历了两个高增长时期，即1992-1996年、2003-2007年。这两个时期，相同点是经济增长率都在10％以上，所不同的，一是前者出现了较严重的通货膨胀，1992-1996年CPI平均年上涨率为14.1％，而2003-2006年CPI平均上涨只有2.1％；二是上一个周期中，CPI增长的峰值发生在1994年，达到24.1％，出现了全国性的抢购风。而此轮高增长到目前为止CPI增长的月度峰值仅为6.5％。通货膨胀时期，较多的货币会追逐较少的商品，现在我们根本不存在这种情形。如果用严格的通货膨胀定义及我国17年来两次高增长的实践来判断，我国现在仍然是“高增长，低通胀”的基本格局。但是，当前价格上涨的确对低收入家庭的生活

造成了影响，这是当前政府应该重点关注的问题。

另一种意见认为，当前物价上涨的背景与2004年相比发生了明显变化，这将影响2008年通货膨胀的预期，即通胀预期在强化。首先从外部看，输入性因素比2004年更加明显。一是货币因素。近年来超额发行的美元大量流入中国，对国内商品价格起到了推波助澜的作用，这种情况在2004年是没有的；二是全球新兴市场国家进入了新一轮增长期，伊朗等许多发展中国家都在进行大规模的基础设施建设，由此造成全球资源性产品需求急剧增加，国际市场产品价格上涨对国内市场形成了传导作用；三是全球性的产业大转移加快带来劳动力工资增加。从内部看，一是投资、出口、消费三大需求增长都在加快，尤其是消费需求明显加快，这和2004年消费增长缓慢的情形明显不同；二是2007年城乡居民收入大幅度提高，由此带来的成本推动和需求拉动双重因素影响价格上涨；三是猪肉、粮食等结构性价格上涨因素；四是预期性价格上涨因素。这四个因素虽然推动价格上涨的力度不一样，但都在加强。以上外部三个因素和内部四个因素，有可能使2008年通货膨胀的预期更加强烈。尤其是在目前全球性通胀的情况下(尽管是中性的)，但对中国均会产生影响，对此，我们不能掉以轻心。

还有一种意见则与上述判断持明显不同观点。认为虽然目前还不能判断是全面通货膨胀，但也绝非结构性上涨，物价上涨有明显扩散迹象，通货膨胀压力越来越大。其主要理由：在CPI统计的226个品种中，目前上涨的商品有190个左右，占比为73％，其品种还在不断地发散，由此并不能简单地认为是结构性上涨，2008年面临的上涨压力还将会进一步增大。

一是由农产品和劳动力成本增加带来的价格上涨压力。一方面农村劳动力集聚向城市集中的局面短期内不会改变，南此造成的农村劳动力短缺必然带来粮食价格继续上涨。另一方面，收割机的广泛使用及农业机械化程度的提高，导致农产品生产成本增加推动农产品价格上涨。此外，进城农村劳动力工资呈明显上涨趋势，以小时工为例，2006年8元／小时，2007年则上涨为16元／小时；麦当劳进入中国20年来未给员工加薪，2007年开始首次加薪。

二是粮油等食品价格结构性上涨压力仍然很大，这将影响价格总水平进一步上扬。一方面，目前全球小麦库存降到20多年来最低点。另一方面，南于国际市场70％以上的商品均以美元计价，美元贬值直接导致国际市场石油、粮食、油料等大宗商品价格上涨。因此，国际市场对我国物价的影响更值得关注。从国内看，猪肉价格经过前期调控供求关系有所改善，价格涨势趋缓，但养猪成本大幅度增加，长期看，猪肉价格仍是上涨趋势。而食用油方面，南于我国油脂加工企业均为外资企业(整个产业链均为外资)，政府可调控的余地不大，这个问题越来越显得重要。总体来看，虽然2008年我国粮食产量仍有可能稳定增加，但结构问题非常突出。面临的价格上涨压力较大。

三是国内需求过旺尚未得到缓解，经济持续过快发展导致原材料供应紧张，近期部分地区石油供应紧张，钢材、水泥等价格均呈明显回升趋势。2008年又是地方政府的换届年。事实表明，中央宏观调控难以抵挡地方发展经济的势头，工业品价格面临的上涨压力将进一步加大。

四是资源性产品价格改革将会加快，能源税、资源税、物业税等方面的改革明年均有可能伺机推出。总体来看，2008年中国经济面临的通货膨胀风险明显增大，初步预计CPI上涨5％左右，高于2007年4.5％的增长水平。

也有的专家认为，当前我国CPI上涨3-5％是可以承受的，转型期中国需要这样一个通胀水平，温和型通胀不仅不会造成经济过热，而且还有利于保护农民利益、提高农民收入及增加就业(持这种观点的专家不在少数)。在通胀和通缩之间，有专家认为我们宁肯选择通胀。只要政策上重视低收入者的利益，对大多数百姓影响较小，但通缩则会给经济社会带来很大的危害。有的专家指出，问题的关键在于对物价上涨趋势要有一个正确的把握，个别月份CPI上涨5％甚至更高一些还不足以担心，如果持续半年在5％以上。且呈高位趋势性上涨。则须引起警惕，以防引发通胀风险。

与会专家对资产价格泡沫问题普遍表示担心，他们认为，资产价格泡沫对经济社会的影响远远大于CPI上涨的影响，这应引起我们高度关注。

三、政策建议

篇7

2003~2007年，科技进步和经济全球化使世界经济表现明显好于此前30年的平均水平，中国经济更加活跃，连续5年保持10%以上的年均增长速度。根据主要因素变动趋势分析，构成这一轮世界经济和中国经济高速增长的基本面因素2008年没有大的变化，中国经济增长的国内外环境仍然较为有利。

(一)国际经济环境

2008年国际经济环境存在一些不确定因素。首要因素是美国次级债危机究竟会对美国和世界经济产生多大影响。我们认为，次级债危机的爆发使美国经济的潜在风险加大，但不会严重危及世界经济。从次级债的规模看，据估计，美国的次级浮动利率按揭贷款总值约7500亿~12000亿美元，通过抵押担保证券（mbs）、担保债务凭证(cdo)等方式，大部分次级贷款被证券化，并被美国、欧洲、日本等地区和国家的基金、银行等持有，风险在全球范围内被高度分散。按照目前的次级贷款违约情况，美联储主席伯南克估计贷款损失约为500亿~1000亿美元，穆迪估计损失为1130亿美元。如果全部经济损失由美国承担，会使美国经济降低1个百分点左右。如果经济损失由美国、欧洲、日本等共同承担，会使世界经济降低03个百分点左右。次级债危机爆发后，美联储、欧央行和日本银行等迅速向市场注入流动性，已经对稳定市场预期起了一定作用，国际金融市场基本稳定。美国连续降息后，次级按揭贷款的浮动利率也会相应下调，次级贷款违约状况会有所改善。当然，次级债危机的影响会从金融部门向实体部门扩散，房地产价格会继续下跌，房地产财富效应将影响美国消费增长，美国经济难以出现明显好转，欧元区和日本也会受到一定牵连，从而拖累全球经济。经济危机都有一个逐渐传播的过程。历史经验表明，人们在危机之初往往容易低估危机潜伏的风险。如果美国次级债危机对美国和西方主要工业国家经济产生较大影响，那么难免会对我国出口产生较大影响，从而对我国经济增长产生一定影响。其次是国际油价上涨对世界经济的不利影响增大。由于近期国际油价出现较大幅度的上涨，突破每桶90美元后继续走高。如果美国经济在趋于减速的同时，又因高油价的影响而不敢明显放松银根，那么美国经济受到的影响会更大，并有可能波及日本和欧洲国家。虽然俄罗斯等依赖石油输出的国家经济增长会较快，但由于我国对这些国家的出口与美国相比不在一个数量级上，石油价格过快上涨总体上不利于我国经济和出口的增长。此外，全球经济发展失衡的问题依然存在，贸易保护主义依然盛行等问题也会威胁世界经济。

2008年世界经济发展虽然存在诸多不确定因素，但总体上看有利因素仍然较多。首先，支撑新一轮世界经济快速增长的基础性条件没有变化。从2003年起始的这一轮世界经济高速增长主要源于支撑增长的基础条件不断改善，以信息通讯技术为核心的技术进步提高了世界经济的增长潜力。经济全球化使传统制造业不断向发展中国家转移，先进科技和管理经验不断向发展中国家扩散，提高了发展中国家的劳动生产率。发达国家已度过了产业转移初期出现的产业空心化艰难阶段，产业结构调整取得突破，信息、生物、新材料、新能源、环保、航天和航空等高附加值产业和金融等高端服务业快速发展，吸纳就业的能力明显增强，失业率纷纷下降到较低水平。发展中国家和发达国家在全球化进程中出现了“双赢”的局面，这是新一轮世界经济强劲增长的根本因素。2008年这一基本格局不仅不会逆转，反而会进一步加强。其次，2007年世界粮食有望获得丰收。根据国际粮农组织的初步预测，2007年世界粮食产量增长48%，2008年世界粮价进一步上涨的空间不大，有可能出现高位趋稳甚至小幅回落的态势，这将有利于世界各国消费价格的稳定。第三，新兴市场经济体增长强劲，已经成为世界经济增长的重要火车头。2007年，中国、印度和俄罗斯三国贡献了全球经济增长率的一半。2007年俄罗斯经济增长率在72%以上，连续4年保持在7%左右。印度经济在2006财政年度达到了过去18年来的最高增速，增长了94%，2007年增长率将在85%左右。不同于以往几次金融动荡，新兴市场经济体在次级债危机中没有受到明显波及，经济运行较为稳定。世界经济格局的这一新变化，减少了发展中国家对发达国家的依赖程度，大大增强了世界经济抵御发达国家经济放缓连带影响的能力。第四，全球流动性不会出现匮乏。虽然次级债危机爆发后，市场上出现了暂时的流动性不足，但是各国的宏观调控手段日趋成熟，不论发达国家还是发展中国家，宏观调控政策更加灵活和务实，能够根据经济形势变化积极进行调整。2007年8月份以来，美联储、欧央行和日本银行等迅速向市场注了大量的流动性，美国还降低了贴现率和联邦基准利率。美国的货币政策是全球货币政策的风向标，全球货币政策开始从适度偏紧调整为中性或中性偏松，这有利于稳定金融市场，刺激投资，促进经济增长。在金融市场恐慌情绪消退后，流动性将会逐渐恢复。

总体来看，虽然次级债危机的爆发增大了世界经济前景的不确定性，但2008年支撑世界经济增长的有利因素仍将强于不利因素，因此世界经济稳定较快增长的基本因素没有变。预计2008年世界经济增长率为48%，与2007年大体持平，而美国、欧元区和日本的经济增长速度大约为18%、23%和18%。预计2008年印度和俄罗斯经济增速在8%和7%左右，新兴市场国家会继续为世界经济增长提供动力。世界贸易组织预测，2007年全球货物贸易量增长率将由2006年的92%下降到7%左右，2008年世界贸易增速与2007年基本持平。

(二)国内经济环境

2008年国内体制政策环境、生产要素供给条件等因素有利于经济保持平稳较快增长。党的“十七大”将指导我国经济体制进一步朝着科学发展、和谐发展的方向深化改革，经济发展的体制条件进一步优化。2007年出台的宏观调控措施在2008年将显现更加积极的政策效果，有利于缓解国内经济运行中的突出矛盾和消除经济运行中的不稳定因素。连续几年经济和投资增长保持高位将使经济运行保持较快的增长惯性。近5年固定资产投资形成的生产能力2008年将大量投产达产，这将大大增强我国经济增长的供给保障能力。以能源为例，2003~2006年共新增原煤开采能力63908万吨/年，天然原油开采8174万吨/年，天然气开采373亿立方米/年，新增发电机组容量25亿千瓦。2007年1~9月发电量增长164%，原煤产量增长11%，能源生产总量增长104%，煤电油运基础条件进一步改善。2006年基础产业和基础设施施工项目情况如图1所示。国内劳动力供给充分，储蓄率保持高位，科技进步加快。充裕的国家外汇储备增强了我国利用国内国际两种资源的回旋余地，在经济全球化背景下我国资源配置效率不断提升，经济增长的潜在能力有所增强，社会总供给与总需求之间有望继续保持基本平衡的状况。

当然，2008年国内经济运行中也存在一些的不确定因素：一是粮食连续4年丰收增产后进一步增产难度加大，国内粮食等主要农产品紧平衡状态和国际农产品价格大幅上涨正在逐步改变农产品基本平衡、丰年有余的格局，农产品价格走势存在较大不确定性；二是连年货币流动性过剩，通货膨胀所需的货币条件早已客观存在，2007年居民和企业对价格上涨形成一定预期，2008年居民消费价格新涨价因素存在较大不确定性；三是证券市场已经积累了较大风险，市场整体估值水平超过历史高位和海外绝大多数市场，一定程度透支业绩预期，下一阶段可能发生较大震荡甚至持续调整，如何在化解证券市场风险的同时减少虚拟经济对实体经济的不利影响将是宏观调控面临的严峻考验；四是出口减速可能造成部分行业产能过剩矛盾显性化，对新增就业、企业效益和财政收入都有不利影响。

二 经济运行中存在的突出矛盾及宏观调控需要

进一步改善的主要问题国内外经济环境对我们的发展越有利，经济社会发展越顺利，我们越要保持冷静清醒的头脑，越要正确认识我们面临的矛盾和问题。从近几年宏观调控的实践看，投资增长过快、信贷投放过多和贸易顺差过大等已经由短期矛盾演变为中期问题，在“三过”矛盾没有有效解决的同时，经济运行中又出现许多新矛盾、新问题。从经济运行中新旧矛盾发展看，2008年宏观调控需要重点关注的主要问题有以下几个方面。

（一）财政政策和货币政策实际操作偏松，经济长期在偏快与过热的边缘运行

近年的中央经济工作会议上明确提出实行稳健的财政政策和货币政策，但实际操作中存在稳健不足、实际偏松的现象。财政政策在执行上过于宽松，一是目前我国处于经济周期中的繁荣阶段，经济运行的自发扩张动能强劲，从刺激经济的角度看，目前已经不需要实行赤字财政来刺激社会总需求，但中央财政在连续多年超收规模较大的情况下仍然保留赤字财政安排。二是各级财政在超收规模较大的情况下基本上都超收超支，地方政府甚至用超收资金和土地储备资金“四两拨千斤”撬动银行信贷资金用于刺激投资，地方财政“赤字”规模惊人。财政政策执行中比积极财政政策时期更加积极，政府投资和政府利用可配置资源调控的投资规模过大，成为经济偏快的重要推动力量之一。货币政策在实际操作中同样存在稳健不足问题，在货币信贷连年过快增长的基础上，2007年前三季度货币供应量和信贷继续过快增长。2007年9月末，广义货币供应量(m2)同比增长1845%，增幅比上季度末高139个百分点；狭义货币供应量(m1)余额同比增长2207%，增幅比上季度末高115个百分点；金融机构本外币各项贷款余额同比增长1734%，比上年同期高出1个百分点左右。货币政策在2007年中期以前过于倚重准备金率和公开市场操作等数量型手段，利率、汇率等价格型手段力度不足。从出台时机和力度来看，提高利率的时机有些偏晚，并且调整力度偏小，调整幅度跟不上价格上涨幅度的变化，不足以及时扭转实际利率为负的局面。由于实际利率严重偏低，导致货币流通速度相对加快，抵消了控制货币供应量增长的效果，未能通过有效调节资金的使用成本来抑制投资过热，客观上也助长了经济趋热和资产价格过快上涨。实际有效汇率升值过慢，对出口的抑制作用不明显，这是国际收支不平衡状况不断加剧的原因之一。

（二）资源类价格和税费改革相对滞后，经济增长付出的能源资源环境代价过大

近年来尽管有关部门意识到资源类价格调整和税费改革的重要性，也有相关的政策预案，但必要的政策迟迟未能出台，多次错过价格调整和税费改革的有利时机，从而导致能耗过高、环境压力增大的局面没有改观。在国际市场油价和国内居民消费物价相对较低时错过了燃油税出台的时机，国内成品油、电力价格调整力度不够，对节能减排工作顺利推进不利；资源税税率和矿产资源补偿费上调幅度有限，导致资源开采企业存在巨大的盈利空间，出现资源开采领域过度投资的状况，也间接导致高耗能、高污染产业投资出现较快增长。在目前居民消费价格上涨较快时期，价格调整的难度加大。2007年由于经济增长高位加速，1~9月份重工业增速快于轻工业增速35个百分点，比上年同期扩大02个百分点，使得能源消耗继续保持快速增长势头。2007年上半年，全国单位gdp能耗同比降低278%，单位gdp电耗同比上升364%，规模以上工业单位增加值能耗同比降低387%。1~9月份工业生产增长185%，比上年同期提高13个百分点，同期内发电量增速为164%，比上年同期提高35个百分点，单位工业增加值电耗不降反升。全国化学需氧量排放量和二氧化硫排放量变化与“十一五”规划目标相差甚远。2007年上半年，全国二氧化硫排放总量12634万吨，与上年同期相比下降088%；化学需氧量排放总量6913万吨，与上年同期相比增长024%。全国环境突发事件增多，环境压力已经非常沉重。

（三）贸易顺差过大导致贸易摩擦加剧，加大了我国经济受外需影响发生波动的风险

  2007年前3季度我国外贸进出口总值157083亿美元，比上年同期增长235%。其中，出口87824亿美元，增长271%；进口69259亿美元，增长191%。前3季度累计贸易顺差为18565亿美元。2007年我国在连续5年外贸出口高增长的基础上继续保持较快增长，很多产品对国际市场依赖程度偏高，使我国一些商品受到欧美国家的反倾销调查和指控，频频引发贸易摩擦。近期，国外针对我国产品质量问题加以炒作，掀起了新一轮贸易保护主义浪潮。1~9月份外贸顺差比上年同期增长689%；贸易顺差占gdp的比重继续提高，全年这一比重有可能提高到85%左右，净出口对我国经济增长的贡献度明显偏高，我国经济受国际不稳定因素影响的潜在风险加大。

（四）资产价格上涨呈现泡沫增大现象，财富再分配扩大收入分配差距

不可否认，近年来股指、房价快速上行局面的出现，有诸多因素的支撑：我国宏观经济多年持续健康较快发展，上市公司业绩大幅增长，股权分置改革等各项市场制度进一步完善，大股东向上市公司注入优质资产的步伐加快，企业和家庭资金充裕，人民币升值预期持续存在，居民消费结构升级步伐加快等。这些因素为我国股市和房地产市场发展提供了机遇。但也不能忽视，股市和房地产市场运行中出现了一定程度的非理性现象。从股市看，2007年上半年，大量业绩平平甚至亏损的上市公司在各种题材、消息的作用下，股价攀升较快；下半年，本应发挥市场稳定器功能的大盘蓝筹股则发力上涨，并带动指数迅速攀升。统计数据显示，10月8日至10月15日期间，计入指数的沪市市值排名前十大公司，合计推动上证指数上涨41589点，对上证指数贡献率高达8704％。从年初至10月16日，上证指数和深证成指涨幅分别达到1277％和19123％，个股价格涨幅普遍较高。评论员文章《警惕非理性博弈放大市场风险》，2007年10月17日《上海证券报》。2007年房地产价格上涨势头较2006年有所加快，并呈现逐月加快的势头，5月份到9月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比分别上涨64%、71%、75%、82%和89%，其中新建商品住宅销售价格同比分别上涨66%、74%、81%、9%和10%。不少城市涨幅在两位数以上。房地产市场需求旺盛，供求矛盾比较突出。2007年1~9月，全国商品住宅竣工面积同比增长11%，销售面积同比增长339%，销售面积是竣工面积215倍。股票和房地产市场的非理性繁荣呈现泡沫增大现象，这种有钱人通过股票和房地产市场使财富迅速升值的强者恒强的“马太效应”明显扩大了收入分配差距，部分城市过高的房价挫伤了多数依靠劳动收入购房的购房人的信心，望房兴叹中对房地产市场宏观调控成效普遍存在意见。

三 2008年中国经济发展趋势展望

在国内外较为有利的发展环境中，2008年中国经济将继续保持平稳较快发展态势，经济增长率高位趋稳、小幅回落，物价总水平涨幅趋缓，就业状况持续好转，外汇储备增长速度有所减缓。

（一）三大需求继续保持较高增长，需求结构更加协调

1消费品市场延续偏旺增长态势

受居民收入增长较快和零售物价持续走高的共同影响，2007年社会消费品零售总额名义增长呈现逐月加快的增长态势，前三季度，社会消费品零售总额63827亿元，同比增长159%，比上年同期加快24个百分点。家具类增长387%，建筑及装潢材料类增长403%，金银珠宝类增长415%，汽车类增长381%，以住和行为热点的消费结构升级成为带动消费品市场活跃的主要动力。

展望2008年，连续多年宏观经济景气较旺，新增就业人数增加较多，居民收入增长较快，消费结构升级对消费仍然会保持较强的促进作用，这些基本因素决定了2008年我国消费品市场销售增长率仍将保持高位。此外，2008年奥运会在我国举行，也将会对国内市场销售产生“奥运景气”推动作用。我们开发的消费品零售额先行指数在2006~2007年持续小幅走高，根据先行指数领先于消费品零售额一年左右的经验，可以初步判断2008年消费品零售额可以保持较快增长。根据我们对改革开放以来社会消费品零售总额潜在增长率研究，与10%左右的gdp增长率相匹配的消费品零售总额潜在增长率大体在12%左右，2006~2007年我国社会消费品零售总额实际增长率已经超过12%，2008年进一步提速的可能性不大。2008年商品零售价格涨幅降低对消费品零售额名义增长有一定影响，名义增长率可能稍低于2007年，预计2008年社会消费品零售总额名义增长155%，比2007年低07个百分点左右，但实际增长为127%左右，基本与2007年实际增长率持平，仍为正常偏旺。

2固定资产投资增速将小幅回落

2007年前三季度，全社会固定资产投资91529亿元，同比增长257%。其中，城镇固定资产投资78247亿元，增长264%。全国房地产开发完成投资16814亿元，同比增长303%，住宅完成投资同比增长328%。我国这一轮固定资产投资在20%以上运行已经78个月(6年多)，目前尚未显示出疲态迹象。2008年，促使我国投资保持较高增速的基本因素依然存在。在企业销售收入和利润增长加快的情况下，企业投资的积极性较高；同时，企业自有资金增长较快，为企业扩大投资提供了资金保障。2007年1~9月，全国城镇新开工项目17万个，同比增加18万个，比上月末增加2万个。新开工项目计划总投资60309亿元，同比增长242%，增速比上年同期提高167个百分点，比1~8月提高75个百分点。新开工项目计划总投资占施工项目计划总投资的比重为271%，同比上升13个百分点，比1~8月提高26个百分点。第二季度之后新开工项目数量和新开工项目计划投资额呈现逐月提高的势头，为2008年投资提供了增长惯性。从国家调控政策方面来看，为了淘汰落后产能，加快产业结构技术升级和节能减排，需要加大对先进产能和节能减排设施的投资。2007年以来，国家对房地产价格的调控从以需求侧调控为主转向增加供给、改善供给结构，加大了对经济适用房建设的支持，2008年小户型、经济适用房、廉租房建设项目增加较多，房地产投资成为带动投资增长的重要力量。

0但是，2008年投资增长也面临一些限制因素。由于近期中央银行频频提高利率，实际利率水平上升对企业的投资行为将起到抑制作用。由于房地产市场积累了一定风险，加之美国次级贷款危机对我国起到一定的警示作用，银监会等管理部门已经加大了对房地产贷款的审查力度，提高第二套住房贷款首付比例和其他审慎贷款政策将对开发商和购房者的资金来源产生一定限制。同时，高能耗产品出口限制政策可能使这些行业供求和价格形势发生变化，不少行业投资回报预期降低。

综合各方面因素分析，我们估计，2008年固定资产投资增速仍在偏快区间运行，控制固定资产投资过快增长依然是宏观调控的重要任务之一。对高能耗建材出口的控制将使建材价格上涨较快的情况有所改观，固定资产投资价格指数涨幅由2007年的上升走势转为平稳回落。受价格因素影响，预计2008年全社会固定资产投资名义增长235%，比2007年下降2个百分点，实际增幅下降06个百分点左右；其中城镇固定资产投资名义增长24%，比上年下降21个百分点，实际增幅下降07个百分点；房地产开发投资名义增长25%，比上年下降3个百分点，实际增幅与上年持平。

3对外贸易顺差增速明显下降

2007年前三季度，进出口总额15708亿美元，同比增长235%，比上年同期回落08个百分点。其中，出口8782亿美元，增长271%，加快06个百分点；进口6926亿美元，增长191%，回落26个百分点。贸易顺差1857亿美元，比上年同期增加758亿美元。为了改善国际收支不平衡状况，2007年我国出台政策力度之大、频次之多均超过前几年。在上半年贸易顺差增长过快的形势下，7月1日起我国对2831项商品（约占海关税则中全部商品总数的37%）调低了出口退税率，并进一步改进了加工贸易台账保证金管理办法。8、9月份，宏观调控措施的效果初显，我国出口增速出现了明显下降，8月我国出口增速由7月份的342%回落到227%，比7月份大幅回落115个百分点；9月份贸易顺差为2391亿美元，比前8个月的增幅减缓151个百分点。

2008年我国出口将呈减速态势，一是国际上贸易保护主义重新抬头，针对中国的贸易摩擦增多，特别是炒作中国产品质量问题对2008年的出口负面影响较大。二是美国经济不确定性增大，次级贷款危机造成美国金融机构惜贷现象可能影响到消费信贷资金，房地产的财富效应减弱也降低消费者信心，多年来建立在信用经济和财富效应两大基石上的美国居民消费快速增长可能减速。由于我国对美国出口主要以消费品为主，美国消费减速将对我国出口不利。三是国内2007年密集出台的控制出口过快增长和调整外贸结构的政策效果在2008年进一步明确显现，人民币升值步伐有所加快，各方面生产要素成本逐步提高。这些因素的共同作用将使得2008年我国出口增速下降。

相反，由于国内需求保持较快增长态势，人民币升值和进口关税逐渐下调使国内外比价关系变化的调节作用逐渐显现，加上国家其他鼓励进口的政策，2008年进口增速将基本保持稳定。如果目前国际石油价格和其他矿产资源价格上涨的态势延续到2008年，这些产品的进口额受价格上涨的影响也将呈现加快上涨的情况。

初步估计，2008年我国出口增长19%，进口增长18%，贸易顺差规模大约为3320亿美元，比2007年增加610亿美元，贸易顺差的增幅由2007年的527%下降为225%。

（二）宏观调控政策效果加强，经济增速高位趋稳

受世界经济快速增长和国内需求旺盛的拉动，2007年上半年我国经济从偏热转向过热的势头比较明显。gdp增速由2006年的111%提高到2007年上半年的115%，其中第二季度增速高达119%，6月份工业增加值增速高达194%。针对这些情况，中央加大了运用经济手段进行宏观调控的力度，主要是8次提高银行存款准备金率、5次提高存贷款基准利率、加大公开市场操作力度和发行特别国债，取消或降低部分产品出口退税率和反征出口关税、扩大加工贸易限制列产品目录等，这些政策措施对抑制经济从偏热转向过热发挥了积极作用。第三季度，gdp增速回落到115%。根据宏观经济先行合成指数走势、季度年度经济预测模型测算和各方面因素综合分析，第四季度工业和经济增长率将小幅回落，预计2007年全年gdp增长114%，略高于上年。

2008年的三大需求中，消费稳定增长，投资增速略有回落，净出口增速放慢，总体影响是社会总需求的强劲自发扩张势头稍稍减弱，如果宏观调控政策继续保持稳中偏紧的取向，将使得2008年经济增速呈现高位趋稳、小幅回落的态势，gdp增速将从2007年的增长114%回落到2008年108%，下降06个百分点左右。其中，第一产业增长4%，增幅与2007年持平；第二产业增长126%，增幅比2007年下降08个百分点；第三产业增长105%，增幅比2007年下降05个百分点。

(三)居民消费价格上涨势头放缓，全年呈前高后低走势

2007年以来，居民消费价格涨幅逐月提高，从3月份开始持续超过3%的年度调控目标，7、8、9月份连续三个月突破公认的可承受通货膨胀率界限值5%，8月份当月同比涨幅达到65%。前三季度，居民消费价格同比上涨41%。居民消费价格主要由食品价格上涨推动，非食品cpi涨幅比较稳定，年初以来在05%与07%之间，当前的物价波动仍然属于农产品局部供求不平衡引发的结构性物价上涨性质。我国商品市场供求基本平衡的总体格局没有改变，不存在出现全面通货膨胀的市场供求条件。下半年国家出台了一系列稳定物价的政策措施，对稳定价格预期、控制物价进一步上涨将起到一定作用；但货币流动性过剩的局面没有改观，通货膨胀的货币条件客观存在，居民和企业通胀预期走高，新涨价因素的影响程度较难确定，对控制物价十分不利。综合考虑各方面因素，预计全年居民消费价格上涨47%，比2006年提高29个百分点。

受食品价格变化的影响，2008年居民消费价格的上涨幅度较2007年将出现一定程度的回落。农副产品价格大幅度上涨将引导农民和企业增加投入和生产。根据近10年来的经验，我国食品价格上涨存在大约3年左右的短周期，据此估计，2007年第三季度将是食品价格上涨的高峰期，年底之后将开始回落，2008年将延续下行走势，消费价格涨幅呈现稳步回落趋势。考虑到我国资源类价格改革的迫切性和2007年下半年严格控制出台政府调价措施的后续影响，2008年下半年有条件和需要出台的政府调价项目较多，综合考虑翘尾因素、新涨价因素和政府调价合理幅度，我们估计，2008年全年居民消费价格上涨幅度将回落到4%左右。

国内资源类产品价格与其他产品比价关系的变化，要求我国加快资源类产品价格调整步伐，这将对2008年生产资料价格走势产生影响，使得生产资料购进价格和工业品出厂价格上涨幅度有所提高。初步预计，2008年生产资料购进价格和工业品出厂价格分别上涨43%和30%，比2007年分别提高03和02个百分点。

四 2008年宏观调控政策建议

2008年，为了巩固和发展宏观调控的成果，全面落实科学发展观和构建社会主义和谐社会两大战略思想，实现经济持续快速协调发展，一方面，要在短期调控政策层面上实行稳健的财政政策和适度从紧的货币政策，加强财政政策、货币政策、产业政策、土地政策和社会政策之间的协调配合，防止经济从偏快转向过热；另一方面，要加大制度层面上的改革力度，着力调整经济结构和转变经济发展方式，着力提高经济增长的质量和效益，着力解决民生问题。

（一）财政政策真正回到稳健操作，实现当年财政收支平衡

2008年经济增长速度将小幅回落，企业收入增速将难以保持2007年的高增长，再加上内外资企业所得税并轨，企业所得税增幅将会有所下降；增值税改革试点将进一步扩大范围，增值税收入增长将受到一定影响；进出口贸易增速也会有所回落，进口环节税收增速会出现回落；证券交易印花税将难以保持2007年的高增长。考虑以上这些减收因素，并结合数量模型测算，初步预测，2008年财政收入将增长20%左右，达到59723亿元，比2007年增收10000亿元左右。2008年为了避免经济从偏快转向过热，同时为了给将来财政政策再度扩张留下空间，财政政策应该真正回到稳健的轨道上来，建议不再安排预算赤字，实现财政收支当年平衡。根据我们的初步测算，2008年财政支出增速只要控制在18%之内，就可以实现财政收支平衡。政府建设投资应全部转为预算内资金安排。财政建设投资支出要严格控制新上项目，重点支持在建项目尽快建成投产、发挥效益和一些已批准的建设规划重大项目，特别要从严控制各级政府楼堂馆所项目重新抬头。应出台严厉政策控制地方财政实际上的“赤字”规模，对政府负债经营城市建设的做法加以规范管理，控制政府投资扩张势头。

（二）实行适度从紧的货币政策，更加灵活运用价格型政策工具

从防止经济运行从偏快转向过热和防范资产价格泡沫等金融风险的角度出发，2008年货币政策应明确适度从紧的政策取向。在货币政策执行上，要保持前瞻性和主动性，注重预调和微调，调控重点从之前的供给调控转向需求调控。2008年gdp同比增速达到108%，cpi同比变化率在4%左右时，考虑到m2流通速度的因素，2008年m2同比增速控制目标定在16%左右为宜，考虑到企业从证券市场直接融资规模扩大，2008年人民币新增贷款应控制在32万亿左右，从总量上真正体现适度从紧的控制力度。2008年在利率调控上，要从国内经济运行需要出发，不能囿于中美利差的限制，有必要选择自主加息，来消除负利率，使利率水平不断趋近均衡利率。为防止贷款利率过高对实体经济增长产生冲击，可选择不对称加息，即暂时维持贷款利率不动，仅提高存款基准利率，实现存款实际基准利率由“负”转“正”。坚持资本项下不可自由兑换，加强对短期国际资本的监控。加强对外汇资金流入和结汇的检查，加强对企业和金融机构短期外债的管理，严格控制短期外债规模，控制短期外债的结汇。建立健全对境外资金流入国内股市、房市的监测监控体系。人民银行、外管局、证监会、建设部等职能部门应加强政策协调和信息共享，密切关注短期资本流动的新动向，形成监管合力，摸清境外资金流入国内股市、房市的渠道、方式和规模，及时制定管理措施和应急预案，防范投机资本的冲击。

(三)引导人民币一揽子货币实际有效汇率小幅升值，提高人民币国际地位

2008年应进一步增强人民币汇率弹性，适度扩大人民币对美元汇率波动区间，将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价日浮动幅度由5‰扩大至1%。不仅要实现人民币对美元的升值，更要引导人民币一揽子货币实际有效汇率实现小幅升值。在当前形势下，人民币升值对我国利大于弊，对外可以降低进口成本，促进国内企业更多利用国外技术设备、资源和加快“走出去”步伐，对内可以提高出口门槛，压缩国内落后产能通过出口继续生存的空间，加大推进产业结构和贸易结构优化升级。为了提高人民币的国际地位，要扩大人民币贸易结算范围，尝试人民币境外融资。扩大国外机构在境内发行人民币债券的机构范围，允许人民币出境使用，必要时，可允许发行人民币商业票据。尝试允许境外企业在境内直接上市，使人民币融资逐步国际化。

（四）多管齐下抑制物价上涨，不失时机地推出有利于节能减排的价格和税费改革措施

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从有利条件方面看：

一是世界经济有望继续保持温和复苏。总体判断世界经济复苏势头尽管低于预期，复苏的过程也会出现反复，但出现剧烈波动仍属于小概率事件。这将在总体上为中国经济增长提供较为稳定的外部环境。

二是我国经济增长的内生动力依然较为强劲。虽然上半年我国经济出现温和放缓，但工业化、城镇化、消费结构升级、收入增长等经济增长的支撑力量并没有发生变化，而且今年作为“十二五”开局之年，企业发展经济的能动性较强。目前，农业生产形势良好，价格调控总体有效，市场供应得到较好保障，社会需求基本稳定，结构调整积极推进，重点改革继续深化，社会保障体系进一步健全，人民生活水平持续提高。

三是信贷质量总体风险可控。在刺激经济复苏的过程中，我国经济也存在一些风险性因素，其中比较突出的是地方政府融资平台的信贷。经济增速放缓过程中，这些风险是否会集中显现，导致经济“硬着陆”，是人们普遍关心的问题。综合现有各方面的情况看，目前我国在这方面的风险是可控的。

从不利因素方面看：

一是国际环境的不确定性上升。世界经济虽然有望保持温和复苏势头，但世界经济增长中的一些风险性因素也不可忽视。美国虽然在最后时刻达成了提高政府债务上限的协议，避免了债务直接违约，但经历此波折后，市场对美国国债的信心下降，美国国债被评级机构历史性地降低信用等级，对全球金融市场造成冲击，美国债务问题将更加复杂。欧盟债务危机仍在发展。日本全年的经济增长则仍受地震困扰，如果应对不好仍会影响日本的复苏进程。

二是影响通胀的不利因素仍然较多。下半年，我国通胀形势仍面临着国际局势和国际流动性过剩等多方面因素影响，还存在着较大的不确定性，这给宏观政策的操作带来一定难度。

三是一些地区中小企业经营压力较大。今年上半年，主要能源、原材料价格高位波动并向下游传导，企业融氪用工成本增加，部分地区劳动力工资上涨，给企业尤其是中小企业生产经营造成一定困难。

四是结构调整和节能减排任务依然很重。从统计数据看，下半年完成节能减排、淘汰落后产能和遏制产能过剩行业盲目扩张、推进企业兼并重组等结构调整任务，仍任重而道远。

二、全年主要经济指标预测及建议

综合考虑当前经济发展趋势及面临的国内外环境，预计下半年经济增长仍然朝着宏观调控的预期方向发展，即经济增长继续温和回落但仍能保持9％以上的较快增长，而价格快速上涨的势头将得到有效控制，通胀出现冲高回落的趋势。预计2011年全年经济增长9.5‰全年消费价格指数上涨在5％左右。

工业生产运行平稳。在大力发展高端装备制造业、新能源产业等政策措施的带动下；装备工业发展还有较大市场空间和持续的增长动力，支撑工业经济继续平稳运行。

固定资产投资增长保持高位。随着“十二五”新项目的陆续开工建设，特别是保障性住房建设、水利设施建设和战略性新兴产业发展政策逐步落实，政府投资可望有一定程度的加速；同时，社会投资增长有望保持较高增长的态势。

消费增长放缓但程度有限。虽然前期消费热点降温，但在目前就业形势依然较好、工资增长较快的情况下，居民收入将进一步提高，对保持消费增长具有重要支撑作用。今年我国还对个人所得税等做出调整，这些都有利于增强消费者信心。预计社会消费品零售总额全年增长16.4％。

物价将呈回落趋势。下半年，我国存在着不少有利价格回稳的因素。一是全球经济复苏放缓这一基本面因素不支持国际大宗商品价格进一步，上扬。二是今年我国有望实现粮食连续增产，这为农产品价格的稳定提供了基础。三是我国已经和将要出台一系列降低生产流通成本的挟持性政策措施，其效应也将逐渐显现。四是国内货币信贷条件已出现明显变化，对价格上涨也有一定的抑制作用。五是下半年物价翘尾因素明显减少。

面对新形势新任务，我们既要正确认识取得的成绩，又要保持清醒头脑，未雨绸缪，做好应对各种困难和潜在风险的准备，巩固经济社会发展好势头。

一要保持宏观经济政策的连续性稳定性。

二要综合治理物价过快上涨。

篇9

针对经济运行中出现的突出矛盾和，我国政府推出了“有保有压、区别对待”的一系列宏观调控政策措施。一整套政策组合扭转了经济从偏热状态向过热状态进一步加速的可能走势，2005年国民经济在高位平台上稳定增长。经济总量矛盾缓解的同时，结构性矛盾也得到改善，经济运行的稳定性和协调性明显增强。

1、农民增收缩小了城乡消费市场增速差距，消费需求与投资需求冷热不均现象有所改观

2005年中央继续加强支持“三农”的政策力度，农业增产、农民增收的好形势得以延续。2005年上半年农民人均现金收入1586元，实际增长12.5%，增速比去年同期加快1.6个百分点。全年农民人均纯收入有望实际增长5%以上。农民收入增幅的提高，促进了消费品市场的活跃，使我国出现了多年少有的城乡市场全面走旺的局面。今年1-9月份，实现社会消费品零售总额39901.2亿元，比去年同期增长13%。城乡市场零售额分别增长14%和11%，增幅差距由去年同期的5.1个百分点缩小到3个百分点。城乡消费品市场销售趋旺，使前几年投资需求与消费需求一热一冷的局面有所改观，1－8月份城镇投资固定资产投资增长27.4%，与社会消费品零售额增速的差距同比缩小了3个百分点。

2、轻重的增长更加协调，煤电油运瓶颈压力有所减缓

2003-2004年，我国一直呈现重工业增速明显快于轻工业的经济增长特征。2003年重工业增长18.6%，快于轻工业4个百分点；2004年重工业18.2%，快于轻工业3.5个百分点。2005年1-8月份出现了转折性变化，重工业增速从去年同期的18.6%下降到16.9%，增幅下降1.7个百分点。重工业快于轻工业的增速差距由去年同期的3.2个百分点缩小为2个百分点，8月份当月缩小为0.7个百分点。重工业与轻工业的增速差开始缩小，表明经济开始朝着恢复均衡、稳定增长的方向变化。

在重工业增速回落的下，能源等“瓶颈”压力有所减缓。1-8月份发电量增长13.4%，增幅比去年同期下降1.4个百分点；能源生产总量增长10.3%，增幅比去年同期下降2.6个百分点；全社会货运量增长9.5%，增幅比去年同期下降3.7个百分点；沿海港口吞吐量增长18.2%，增幅比去年同期回落5.7个百分点。

3、投资增速平稳回落，投资结构有所改善

今年以来，对固定资产投资的宏观调控政策保持了连续性和稳定性，并加大了对房地产投资的调控力度。1-8月份，城镇固定资产投资41151亿元，比去年同期增长27.4%，增幅同比回落2.9个百分点。其中，房地产开发投资8920亿元，增长22.3%，比去年同期回落6.5个百分点。8月房地产开发投资为1333亿元，比7月下降了61亿元，下降了4.38%。

从产业看，农业投资得到加强，工业投资增速放缓，第三产业投资增速基本保持稳定。第一产业投资396亿元，同比增长20%，比去年同期提高3.7个百分点；第二产业投资17330亿元，增长35.2%，比去年同期下降6.5个百分点。从行业看，煤电油运等国民经济薄弱环节投资增速加快，钢铁、铁合金等产业投资增速明显回落。煤炭开采及洗选业投资546亿元，在去年同期增长63.1%的基础上同比又增长81.9%，增速提高18.8个百分点；石油和天然气开采业投资770亿元，增长25.6%，增速提高10.6个百分点；铁路运输业投资504亿元，增长39.2%，增速提高43.2个百分点。黑色金属采选和冶炼及压延加工业投资1492亿元，增长25.4%，增幅比上年同期回落20.9个百分点；非金属矿物制品业投资757亿元，增长16.3%，增幅比上年同期回落35.3个百分点。

4、就业形势逐步好转，物价上涨压力明显减弱

今年以来，经济增长保持高位运行，消费品市场活跃，第三产业发展加快，带动了就业形势的好转。1-8月新增城镇就业738万人，完成全年目标的82%。预计全年城镇登记失业率4.2%，低于4.5%的调控目标。

在经济增长保持较快速度的情况下，2005年出现了上从未出现过的物价指数先于经济增长率回落的局面。由于粮食价格的稳定和工业品供过于求局面的加剧，居民消费价格小幅走低。1-8月份，居民消费价格同比上升2.1%，比上年同期回落1.9个百分点。工业品出厂价格中原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.5%，涨幅同比回落0.9个百分点。今年对房地产价格加大宏观调控政策力度后，房价上涨幅度在下半年开始放缓。8月份，全国70个大中城市房屋销售价格较去年同月上涨6.3%，上涨幅度较上月下降0.1个百分点。

经济快速增长、价格基本稳定、就业形势好转的组合表明经济形势正朝着宏观调控的预期方向发展。综合，预计2005年国内生产总值增长9.4%左右，其中，第一产业增长5%，第二产业增长11%，第三产业增长9.3%。预计全社会固定资产投资增长25.3%，比上年回落0.5个百分点；社会消费品零售总额增长12.8%，名义增长率回落0.5个百分点，实际增幅提高1个百分点；居民消费价格上涨2%，回落1.9个百分点；外贸呈现出口增速明显快于进口增速的格局，预计出口总额增长29%，进口总额增长19%，全年贸易顺差接近1000亿美元，贸易顺差比上年扩大650亿美元。(具体指标预测见附表1)

二、经济运行中存在的突出矛盾和问题

在国民经济转入稳定增长阶段后，宏观调控政策、经济周期性自发波动、国内扩张性冲动惯性、国际市场变化等多种力量交互作用，经济运行出现了更加复杂的局面，既有固定资产投资新开工项目增多、工业生产增速居高不下的趋热迹象，也有利润下滑、物价连续走低的趋冷讯息。我们认为，在当前错综复杂的形势变化中，以下三个方面是经济运行中最为突出的矛盾和问题。

1、依靠投资拉动经济增长的惯性冲动依然强烈，产能过剩的行业明显增多

固定资产投资是当期的需求，下期的供给。前几年固定资产投资的高速增长，必然逐步形成巨大的新增生产能力。今年以来，产能过剩的压力在越来越多的行业中出现。水泥、电解铝生产能力过剩的问题已经显现，电解铝行业125户生产企业中已经有39户停产，55户净亏损。全国约有4400多个水泥企业，已经有1900多个企业处于亏损和微利局面，水泥行业上半年实现利润下降77%。我国今年钢产量将突破3亿吨，达到3.32亿吨，比上年增加5900万吨左右，产大于需已成必然。汽车、平板玻璃、化纤甚至包括电力等行业也隐含着这种风险。

虽然今年中央对固定资产投资的控制力度不减，但各地加大投资、主要依靠投资拉动经济增长的冲动依然十分强烈。特别是6-8月份，新开工的固定资产投资项目明显增多。1-8月份新开工项目11.4万个，同比增加19808个，增速由去年同期的7.4%提高为21.1%；其中，6月份新开工2.4万个，7月份1.4万个，8月份1.9万个。投资在建规模偏大，新开工项目增多，电力、煤炭等部分行业无序建设现象突出，这将造成未来数年产能过剩更大的压力，引发价格下跌、利润缩小、银行不良贷款增多等一系列问题。

2、贸易顺差连创新高，外需比重过大隐含经济波动风险

今年以来，我国对外贸易出现进口增速明显放缓而出口依然保持强劲增势的新局面。1-8月我国出口4756.7亿美元，增长32%；进口4154.4亿美元，增长14.9%，贸易顺差高达602.3亿美元，而去年同期为逆差10亿美元左右。今年前8个月形成600亿美元的贸易顺差，超过去年全年的净出口增量，既有正常的合理的因素，也有一些特殊的不正常因素。

从正常合理的因素分析，一是近年来我国吸引外商直接投资额规模较大，形成巨大的加工贸易生产能力，加工贸易出口额占出口总额的比重超过50%。贸易顺差中，加工贸易创造的顺差占总顺差的62.1%。二是在宏观调控政策的引导下国内需求(特别是投资需求)从加速增长转入稳定增长，再加上国际市场能源原材料价格上涨幅度过大，使国内对投资品的进口需求减弱，一般贸易进口增速明显回落。1-8月一般贸易出口增长35.3%，比上年同期提高2.6个百分点；一般贸易进口增长9.2%，比上年同期下降28.6个百分点；一般贸易实现顺差228亿美元，而去年同期一般贸易为逆差148亿美元。三是前几年我国时处入世之初，每年关税水平调整幅度较大，企业为了享受关税下调的好处，下半年少进口，集中在年初大量进口，因而造成我国年初出现贸易逆差，下半年恢复顺差的现象。随着入世过渡期的结束，今年年初关税下调幅度比前几年缩小，年初集中进口的现象基本消失，因而年初便出现贸易顺差。

从特殊的不正常的因素看，今年以来，国内出口企业普遍存在人民币升值预期和国外可能对我国产品实行贸易设限政策的预期。在这两种预期的作用下，企业普遍想方设法早出口、快出口，尽量抢在国外采取贸易设限措施之前多出口，抢在人民币升值之前多出口。为抢在欧美封关前出口，6、7两个月纺织企业纷纷加班加点赶定单，压价抢关出口。同样是人民币升值预期，使许多企业尽量少进口、晚进口，以避免汇率损失。

经初步测算，预计今年净出口对经济增长的贡献率将超过35%，外需对经济增长的拉动作用大大超过往年的正常水平。我国经济增长过份依赖外需隐含着巨大的经济波动风险。同时，巨额贸易顺差带动外汇储备额的超常规增长，加大了人民币升值压力，引发国际贸易摩擦。国际收支严重不平衡成为宏观调控四大目标中最为突出的问题。

3、国际市场初级产品价格不断上涨，对我国经济持续平衡发展的压力逐步增大

2005年以来，国际油价和其它初级产品价格在大幅上涨两年的基础上继续攀升。国家发展改革委价格监测中心编制的国际市场商品价格指数显示，8月份国际市场初级产品价格水平在7月份小幅回升后继续提高，主要反映国际市场初级产品现货价格水平的中价国际A指数比上月上升2.13%，比去年同期上升15.33%；反映期货价格水平变化的中价国际B指数比上月上升4.82%，比去年同期上升28.61%。

虽然我国对成品油价格和电价等资源类产品价格采取了适当的控制措施，国际油价和国内煤炭价格对国内各行业的成本推动压力没有完全释放出来，但1-8月，我国原材料、燃料、动力购进价格还是在去年同期上涨10.4%的基础上又同比上涨9.5%，由于我国大多数工业品处于供过于求的市场格局，上游成本只有小部分可能通过工业品出厂价上涨转嫁出去，主要消化渠道是压缩企业利润。今年以来，我国多数加工工业企业利润增幅明显下降。1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润8643亿元，比去年同期增长20.7%，增幅同比下降17.8个百分点；规模以上工业亏损企业亏损额1373亿元，同比增长53.1%，增幅同比上升44.4个百分点。交通运输设备制造业利润下降35.4%，化纤行业利润下降34.3%，建材行业利润下降14.8%，通信行业利润下降6.5%。

国际油价和其它初级产品价格的上涨和高位运行，有可能对我国经济造成“滞胀”的负面影响。初步预计，2005年国际油价平均为每桶55-60美元左右，同比上涨35%-45%，根据模型测算，如果国际油价上涨完全传导到国内，将导致我国国内生产总值减缓0.5-0.7个百分点，国内消费价格指数上涨0.8-1.2个百分点，生产资料价格指数上涨3.2-4个百分点。输入型“滞胀”压力对我国经济长期稳定发展的不利影响必须高度重视。

三、2006年经济形势展望和多方案比较测算

1、国内外环境分析

从国际环境看，2006年世界经济仍将保持稳定增长，据联合国、国际货币基金组织、世界银行等机构预测，2006年世界经济增长率将与2005年大体持平，世界贸易增长率略高于2005年。世界经济和贸易在保持增长的同时也面临着的制约因素。首先，如果美联储在2006年继续执行其既定的稳步调高利率的政策，将不仅对国内需求产生负面影响，还可能会影响其它地区的利率政策，世界各国经济都将受到影响。其次，油价居高不下，给世界经济带了不利影响，尤其对发展中国家冲击更大。2006年，全球经济持续增长造成对石油的需求继续旺盛，会使石油价格维持高位。总体上看，我国2006年经济增长的国际环境仍然较好，但高油价和国际贸易摩擦对我国经济的负面影响不容忽视。

从国内环境看，在发展观的指导下，各个领域经济体制改革步伐加快，特别是体制和土地管理体制改革保证了信贷和土地的调控政策得到较好落实，宏观调控的政策效果将进一步显现。全国各地在加快发展的同时，更加注重经济增长的质量和效益。随着前几年投资形成的生产能力陆续投产，国内支持经济增长的供给能力更加宽松，煤电油运的紧张状况将进一步得到改善。但部分加工工业产能过剩的矛盾将明显加剧，汇率形成机制改革后人民币小幅升值对各行业的影响需要逐步消化，国际石油和其它初级产品价格高涨对部分行业的成本推动难以通过市场价格上涨得以解决，企业盈利空间进一步缩小。

从国际环境、国内体制政策环境和供给条件看，2006年我国经济保持较快增长的有利因素较多。特别是居民消费结构升级、进步推动产业结构调整、城市化建设步伐加快等国内需求的中周期增长因素趋势不变，为我国2006年继续保持较快增长创造了良好的环境。

2、投资、消费、进出口三大需求变化趋势

(1)固定资产投资在快速增长过程中平稳回落。2006年我国固定资产投资将呈现快速增长中平稳回落的态势。2005年1-8月份新开工项目计划总投资39975亿元，同比增长28.4%，增速提高1.5个百分点；新开工项目占施工项目比重由去年同期的27.3%提高为64.3%。从2005年新开工项目情况看，固定资产投资的增长惯性较强；加之，“十一五”规划实施的第一年，将有一批重大基础设施建设项目开工，2006年固定资产投资有可能继续保持较快增长。

之所以固定资产投资将呈现平稳回落态势，一是中央对固定资产投资的调控力度不减，特别是对土地的控制仍然较严，近期对部分地方出现的“以租代征”的错误做法叫停，各地在逐步消化了前几年过快征用的农地后，新增建设用地规模对固定资产投资的约束在明年将更加明显地表现出来。二是今年以来银行中长期贷款增幅逐步下降，8月末，中长期贷款余额7.69万亿元，同比增长17.8%，增幅同比低8.1个百分点；中长期贷款增速放慢将影响明年的投资增速，特别是影响房地产开发投资的增速。三是加工工业产能过剩问题明年将更加突出，部分行业产品成本上升、价格下降使利润空间明显压缩，必然降低企业投资意愿，约束部分行业的投资扩张。四是今年以来，随着贸易摩擦加剧和国内产能过剩压力加大，部分行业外商向我国的产业转移放慢，1-8月，全国实际使用外资金额379.93亿美元，同比下降3.02%。多年少见的实际利用外资金额下降对明年固定资产投资有一定的抑制作用。

(2)消费品市场稳中偏旺。2006年消费需求保持较快增长的有利因素较多。首先，农民收入连续两年保持较快增长，农村消费结构稳步升级。由于国家支持农业发展、保护农民利益的政策力度不断加大，粮食保护价政策有利于农业再现增产增收的局面。2005年全年农民人均纯收入有望增长6%左右，农民收入连续两年呈现较快增长，对于改变农民收入预期，扩大消费支出具有重要作用。，农村以家用电器为主的第二次消费结构升级已由沿海扩展到越来越多的内陆地区。

其次，城市居民收入继续有较大增加，中等收入阶层消费成为城市商业市场主要推动力量。2005年部分地方政府提高了最低工资标准、提高失业人员补贴等政策措施。2006年个人所得税工薪所得减除费用标准由800元到提高1500元，将有更多的地方政府在收入政策上向中低收入者倾斜，公务员工资结构调整将提高公职人员收入水平，并将带动城市工薪阶层收入水平的提高，有利于扩大中等收入群体，挖掘他们型消费的潜力。

第三，保障制度的逐步完善有助于扩大即期消费。国家财政支出更加注重完善社会保障制度。国家出台了较为严厉的制止高收费、乱收费的措施，部分城市推出中小学义务教育免费政策。有关部门对收费加强监督，医疗统筹面继续扩大。国家财政将住房改革的货币补贴落到实处，对住房不达标和无房人员进行货币补贴等等。随着各项社会保障制度不断完善和人性化设计，居民对未来预期不断看好，消费需求将不断释放。

2006年消费增长也面临一些不利因素，一是受高油价和房地产调控政策的，汽车和住房消费难以重现旺市。二是农民收入继续较快增长的难度加大。

(3)进出口增速差距有望缩小。2006年，我国外贸发展的有利因素是：从国际环境看，世界的基本面尚好，世界贸易增长速度有所加快。从国内环境看，我国出口产品结构不断升级，出口产品竞争力明显提升；受国内需求降温影响，投资形成的加工生产能力使国内市场竞争加剧，迫使努力扩大出口。此外，随着结构性投资过热的逐步缓解，能源、基础原材料、先进技术和关键设备总体短缺的格局将带动进口增长逐步回升。加入世贸组织积极效应将进一步显现，民营企业开拓国际市场的热情进一步高涨。

不利因素主要是：① 2005年1000亿美元左右的顺差规模将成为我国外贸持续发展面临的主要，无论国际、国内都将采取措施施加影响。②人民币汇率机制的调整及人民币升值将成为影响2006年进出口的重要因素。③煤电油运供应紧张、国内市场生产资料价格持续上涨以及环保压力的增大、贸易摩擦的急剧增多、出口退税地方分担压力、抑制“高能耗产品”出口的最新措施等问题都将对我国外贸出口产生抑制作用。

3、2006年不同政策和环境组合下经济增长的三种可能前景

综合考虑国内外经济环境中的有利因素和不利因素，特别是充分考虑“十一五”规划实施第一年，以发展观统领经济社会发展全局，努力解决经济运行中的突出矛盾和问题的政策需要，我们测算了2006年不同环境和政策力度下国民经济高、中、低三个不同增长前景(详见附表2)

(1)中方案。世界经济继续维持平稳增长格局，石油价格保持在2005年全年均价水平(每桶55美元左右)而不出现大幅上涨，国内外没有重大突发事件发生。宏观调控政策继续保持连续性和稳定性，继续实施稳健的财政政策，2006年长期建设国债发行规模减至600亿元，财政预算内建设投资比2005年增加200亿元，财政赤字占GDP的比重继续下降，财政支出向有利于扩大消费的方向倾斜。稳健的货币政策适时微调，广义货币和狭义货币供应量增长率分别达到16%和15%，新增贷款规模3万亿元。在上述条件下，2006年国内生产总值将增长8.8%，增长幅度比2005年回落0.6个百分点，经济增长率连续五年保持在8%－10%的潜在增长区间。分产业看，第一产业在经过连续两年较快增长后，增速将从2004年的6.3%和2005年的5%回落到4.5%左右。第二产业受投资增速回落影响，重和建筑业增速有所下降，规模以上工业增加值由2004年的16.7%和2005年的16.2%减速为15.5%左右，第二产业增速也由2004年的11.1%和2005年的11%减速为10.5%。第三产业受消费需求稳定增长和国家扩大消费政策影响，预计增长9.2%左右，与上年基本持平。

基于投资周期和增长惯性的考虑，2006年全社会固定资产投资继续保持快速增长，预计名义增长率达到20%左右(实际增长率约16%左右)，比2005年降低5个百分点。社会消费品零售总额名义增幅预计达到13%左右，与2004年大体持平，消费对经济增长的贡献率有所提高。考虑到2005年基数因素的影响，2006年我国对外贸易将呈现均衡发展态势，预计全年出口将增长20%左右，进口增长20%左右，贸易顺差约1170亿美元，新增贸易顺差由2005年的650亿美元减少为200亿美元左右。居民消费价格上涨2.5%左右。

这一方案的特点是兼顾经济运行中趋热与趋冷两方面因素，既引导投资平稳回落，又通过财政政策的支出结构调整为扩大消费需求创造条件，稳步调整外贸进出口增速避免外需剧烈波动，可以较好地保持经济景气的持续性，为缓解产能过剩压力、加快结构调整、深化体制改革提供较为宽松的景气环境。

(2)高方案：GDP增长9.3%。高方案与中方案相比，要求世界经济形势好于2005年，石油价格水平有所下降，财政政策和货币政策较为宽松，建设国债保持800亿元规模，货币供应量增长率维持在17%左右。在上述条件下，固定资产投资增长仍然较快，全社会固定资产投资名义增长达到23%，投资对经济增长仍然保持较大的贡献率。由于经济景气度较高，收入增加较快和消费者预期改善使社会消费品零售总额增幅达到13.5%，居民消费价格总水平达到3.2%。出口增长21%，经济高增长使资源性产品进口的需求大幅上升，进口增幅达22%，虽然进口增速快于出口，但对外贸易顺差仍然达到1111亿美元。

这一方案的特点是经济景气在高位继续上升，投资需求带动消费需求进一步回暖，就业压力减轻，但财政政策和货币政策偏松不利于经济增长方式的转变和经济增长质量的提高。多数经济资源得到较充分利用的同时，能源、等瓶颈约束进一步加剧，并增大下一阶段产能过剩压力。

(3)低方案：GDP增长8.3%。低方案与中方案相比，国际上突发事件使国际油价再次冲高，年均价超过2005年全年均价水平，受石油价格过高影响，世界经济增长明显放缓，国际贸易增速也小幅回落，国际环境趋紧。国内财政政策和货币政策紧缩力度有所加大，建设国债减少到300亿元，货币供应量增长率回落到1998－2002年平均增长15%的水平以下。在上述条件下，国内生产总值实际增长率比2004年下降1.1个百分点。投资新开工项目明显减少，固定资产投资预计名义增长15%左右，增幅比上年下降10个百分点；社会消费品零售总额名义增长12.5%，比上年小幅回落；由于国内景气下滑，企业被迫扩大出口，进口增幅下降，出口和进口分别增长18%和16%，贸易顺差高达1200亿美元以上。由于经济景气有所回落，煤电油运紧张状况明显缓解，居民消费价格上涨1.5%左右。

这一方案的特点是社会总供给与总需求在煤电油运的约束条件下趋向平衡，投资降温有利于改善投资增长质量，有利于降低不良贷款率，但经济资源得不到充分利用，就业压力更加突出。

综合看，我们倾向于争取实施中方案，这是在现有资源和体制条件下，主要依靠扩大国内需求，积极利用国际资源，有利于进一步延展经济扩张期，并兼顾宏观调控四大目标的方案，实施起来政策难度和风险较小。

五、2006年宏观调控政策保持“双稳健”基调

2006年是实现第十一个五年规划的开局之年，也是加强和改善宏观调控、保持国民经济持续较快平稳发展的关键之年。应保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实行稳健的财政政策和货币政策。要充分发挥财政政策在保持经济增长、促进结构调整和体制改革方面的独特功能。针对经济运行中出现的新情况、新问题，货币政策调控方式上更加注重预调和适时微调，及时消除经济运行中不健康、不稳定因素。要积极推进政府职能转变，加大投资体制改革力度，一方面建立遏制体制性投资膨胀的长效机制，另一方面增加政府对教育、医疗、社会保障等方面的支出，改善居民消费预期，充分发挥城乡消费增长潜能。

1、优化财政支出结构，加大有利于扩大消费的财政支出

2006年扩大内需的重点是扩大居民消费需求，财政政策应相应增加政策支持力度。

首先，继续加大支持“三农”的力度，促进农民增收。一是继续推进税费改革试点工作，进一步减轻农民负担。二是进一步完善支农资金机制，提高支农效率和效益。三是采取切实措施稳定农资和粮食市场价格，确保农民持续增收。四是建立健全农村义务教育财政保障机制，积极推进新型农村合作医疗和农村医疗救助改革试点。通过提高农民收入和减轻农民在教育医疗方面的负担两个途径，增强农村购买力，保持农村消费品市场活跃兴旺的局面。

其次， 发挥财政的收入再分配功能，调节投资与消费的比例关系。投资与消费的协调增长能更好地促进经济内生增长潜力和质量。要发挥财政作为收入再分配手段的功能，一是在总量上适当减轻居民的负担，加大对义务教育、公共医疗的财政投入，减轻居民教育、医疗方面的过重负担。二是适当提高公职人员收入水平，适当提高城乡最低生活保障水平，认真落实促进就业及社会保障的政策。

再次，保持合理建设国债规模，适度调控预算内投资规模。2006年，为了保证国家重点项目建设和解决社会公共产品资金不足问题，中央财政赤字规模可稳定在3000亿元左右，国家长期建设国债发行可以保持600亿元的规模，适当增加财政预算内基本建设投资规模。同时，对国债项目资金和中央预算内投资，要进一步优化投资结构，主要投向“十一五”重点基础设施建设项目、有利于扩大城乡居民消费的城乡基础设施项目(城乡电网、农村公路、城市轨道交通等)、新能源技术开发利用和环保设施项目、农村教育医疗基建项目等。

第四，要加快推进税制改革。一是加快推进内外资企业所得税合并立法工作，以公平市场竞争环境，统筹国内发展和对外开放。二是加快增值税转型改革，在及时东北地区试点经验的基础上，在全国范围内将企业新增机器设备所含税款纳入增值税抵扣范围的实施方案。三是继续研究消费税调整工作。降低一般护肤品、小排量汽车等商品消费税税率，适当扩大对高污染和高消费商品征收消费税的征税范围。四是研究征收资源税，促进经济增长方式的转变。五是择机推出燃油税。

2、货币政策要更加灵活适时微调，适度放松信贷控制

2006年，货币政策仍应坚持“稳健”的基调，一方面要保持货币信贷投放对经济的支持力度，维护总量平衡；另一方面要进一步优化信贷结构。考虑到人民币汇率将持续稳中小幅攀升的走势，价格型工具对经济增长具有一定收缩效应。作为松紧搭配，数量型工具在总量上应适度宽松，以保证对经济增长的支持力度。要灵活采取公开市场操作来对冲外汇占款，努力保持银行体系的流动性总量适度、结构合理和货币市场利率的基本稳定；通过信贷政策来引导商业银行区别对待不同地区、不同行业、不同企业的贷款需求，保证“有市场、有效益”的企业合理正常的资金需求，及时为企业提供流动资金贷款，继续加大对农村和中小企业特别是一些成长型企业的贷款支持力度；客观看待房地产业的发展与房地产市场变化，防止对房地产企业贷款“一刀切”现象，加大对普通商品住宅和经济适用房的信贷支持力度。在不断健全个人信用征信体系的基础上，大力发展个人消费信贷业务，达到在控制固定资产投资现反弹的同时，扩大国内消费需求的目标。

在结构调控方面。要积极发挥“窗口指导”在优化信贷结构中的作用，配合产业政策，推进经济结构调整。对符合三个“有利于”，即有利于鼓励自主创新，有利于降低能源资源消耗，有利于增加就业的企业和项目要提供重点支持。对低水平、高耗能、高污染的企业和项目要严格控制贷款供应，促进优胜劣汰。

2006年，要进一步推进国有商业银行改革，对改制成熟的银行可以考虑优先上市。要在社会资金总体充裕，银行间接融资出现萎缩的情况下，积极拓展直接融资渠道，发展以债券市场、股票市场为重点的市场，以满足企业无法通过银行贷款满足的资金需求。

3、根据我国CPI、PPI走势和各行业承受能力，逐步理顺资源类和公共事业类价格

要充分利用当前价格水平较低的有利时机，逐步理顺资源类产品和公共事业类价格，为促进节约型社会的形成创造条件。建议稳步提高国内成品油价格，适当释放原油价格上涨的压力。从供给看，可减小炼油企业亏损的压力，提高成品油生产积极性，保证市场供给；从需求看，可引导企业和居民节约能源，减轻能源需求增长过快的压力。但应充分考虑油价过高带来潜在滞胀的危险，不宜采用国内油价与国际油价完全挂钩的方案。要进一步完善煤电价格联动机制，适当提高电价。有计划有步骤地调整水、天然气、公共交通价格和城市生活垃圾、污水处理收费标准，严格控制景点涨价幅度。

4、采取配套政策，扩大城乡消费

一是要积极推动消费结构升级。要保持房地产消费的稳定增长，尽快出台住房二级市场的相关配套政策，盘活城市存量住房，同时控制部分城市住房价格的过快上涨。要实行鼓励经济型轿车使用和发展的有关政策，加快城市住宅区停车场的建设，规范和清理车辆使用期中的各种收费，降低汽车消费成本。有针对性地制订和规范服务产品的质量和技术标准，引导人们扩大服务消费，满足不断增长的精神文化需求，强化服务型消费对经济发展的支撑力。

二要大力发展消费品市场。适应消费需求发展趋势，搞好城乡零售市场的规划布局。合理布局城市商业中心，形成能够带动消费升级和创造都市商业氛围的消费中心。以小城镇建设为依托开拓农村消费品市场，鼓励各类投资主体投资农村商业设施建设，支持国内外大中型流通企业向小城镇延伸经营，采取直营连锁和特许经营等方式改造提升农村集贸市场和代销店，形成以县城为重点、乡镇为骨干、村为基础的农村消费品零售网络。

三要发挥政府社会管理职能，加强对企业职工工资的管理。适时调整各地最低工资标准，保证职工平均工资水平能随经济的发展而同步增长。同时，加强政府对拖欠职工工资问题的监察，切实解决企业拖欠职工工资的问题。

附表1：2005年国民经济发展主要指标预测

(单位：亿元，%) 指标 2004年(实际) 2005年(预测)

绝对值 增长率 绝对值 增长率

GDP 136875 9.5 152736.1 9.4

第一产业 20768 6.3 22146.7 5.0

第二产业 72387 11.1 81713.8 11.0

第三产业 43720 8.3 48875.5 9.3

规模以上工业增加值 54805.1 16.7 70688.7 16.2

全社会固定资产投资 70072.7 25.8 87801.0 25.3

城镇固定资产投资 58620.3 27.6 74448.0 27.0

消费品零售额 53590.1 13.3 60450.0 12.8

出口总额(亿美元) 5933.6 35.4 7654.0 29.0

进口总额(亿美元) 5613.8 36.0 6680.0 19.0

贸易顺差(亿美元) 319 　 974

居民消费物价 103.9 3.9 102.0 2.0

附表2：2006年国民经济发展主要指标预测方案比较

(单位：亿元，%) 指标 低方案 中方案 高方案

绝对值 增速 绝对值 增速 绝对值 增速

GDP 171698.9 8.3 172491.6 8.8 173284.2 9.3

第一产业 24037.8 4.0 24493.8 4.5 24679.6 5.0

第二产业 91858.9 9.8 91938.0 10.5 92007.0 11.2

第三产业 55802.1 9.1 56059.8 9.2 56597.6 9.3

规模以上工业增加值 89032.4 14.5 89809.9 15.5 90587.6 16.5

全社会固定资产投资 101410.0 15.5 105361.2 20.0 108170.8 23.2

城镇固定资产投资 87848.6 18.0 90826.6 22.0 93060.0 25.0

消费品零售额 68006.3 12.5 68308.5 13.0 68610.8 13.5

出口总额(亿美元) 9032.0 18.0 9185.0 20.0 9261.3 21.0

进口总额(亿美元) 7749.0 16.0 8016.0 20.0 8149.6 22.0

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中国经济论文论网络游戏对我国经济发展的宏观影响

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篇11

1、更宽裕的小康诱致“自主性”经济增长引擎隐现，这样的亮点可望得以中期性维持。我们一度认为，我国经济的战略困局在于：拉动经济增长的“自主性”经济引擎已经从视野中消逝。但现在已出现了某种转机，这就是更宽裕的小康所导致的一系列投资和消费，尤其是房地产投资的再度活跃引人注目。

2001年上半年我国外贸的失色大致为消费和投资的增色所抵销，外需黯然失色，内需稳健爬升。甚至国家统计局得出了今年经济增长93%靠内需，7%靠外需这样令人咂舌的结论来！（1）、就消费而言，1-6月份消费品零售总额17915亿元，同比增长10.3%，比上年同期加快0.2个百分点，其中，城市消费品零售总额11209亿元，增长11.6%；消费品零售总额6706亿元，增长 8.1%。可见我国居民的日常生活，并没有感受到多少新经济光环破裂后的寒意。（2）就投资而言，上半年全完成固定资产投资11899亿元，同比增长15.1%，比上年同期加快4.1个百分点。其中，国有及其他经济类型固定资产投资8928亿元， 同比增长17.9%，集体和个体投资增长7.5%；基本建设投资4685亿元，增长11.8%，更新改造投资1776亿元，增长26.9%，房地产开发投资2123亿元，增长28.2%。和意料之中的国有经济投资的异乎寻常的增长，和同样并不奇怪的欲振乏力的民间投资相比，房地产投资的急速增长显然是一匹引人注目的“黑马”。

鉴于房地产投资升势强劲，我们不能不细探究竟。在2001年5月间，我国固定资产投资增长因住宅投资和更新改造投资的强力拉动而增长了17.6%，增速比去年同期平均加快了8.1个百分点。其中房地产投资的增长尤其引人注目，2000年我国完成房地产投资4902亿元，增长19.5%，比基建、更改和其他投资增幅分别高13.4、6.3和12.5个百分点，房地产开发投资占全社会固定资产投资的比重为20.2%。今年上半年，房地产业继续保持着繁荣势头。2001年1-5月，全国房地产开发到位资金2300亿元，增长幅度比去年同期高出20个百分点。1-5月份，全国完成房地产开发投资1535亿元，增长幅度比去年同期提高3.7个百分点。其中，完成商品住宅投资1057亿元，同比增长30.7%；商业营业用房投资164亿元，同比增长38.5%；而办公楼投资则继续保持负增长，同比下降4.3%。可见此次房地产创1998年以来景气的最高点，和1992年以后那一波的房地产狂热有根本区别。区别一在于当年房地产泡沫的吹大和开发商获得银行大量融资有关，而此次则是最终消费者获得银行消费信贷扶持有关。更可贵的是：早在央行禁止“零首付”之前，各商业银行的住房信贷部已警觉地将个人住房按揭从8成降至7成。二是当年房地产泡沫和写字楼、楼堂馆所的无序膨胀有关，而此次则是和住宅业的异军突起有关。不仅85%的住宅为个人购买，中国人的消费习惯也决定了买了新房就意味着装修，意味着家用电器等等的更新换代。回顾我国消费，不难发现明显的轮次更迭性，20世纪80年代以后每个十年的“大三件”都有不同的内涵；回顾亚洲金融危机时，美国人曾经说“亚洲人的财富都挂在身上”，戴着劳力士，喝着XO，坐着奔驰，却住得局促不安，这样的炫耀性赶超性生活方式显然面对经济危机时将脆弱不堪。也许我国住宅业的崛起不仅仅是一个新经济增长点的形成，而表明国民正形成新一轮的，和“后短缺经济”的轻工制品消费截然不同的生活方式和消费追求，此需求的启动可望得到中期性维持。

2、国际乱局难以扰动我国公众的乐观预期心态，这样的情绪因为申奥成功和入世在即也可得以中期性维持。在世界经济增长失速时，我国政府、和居民对未来乐观预期基本稳定，这对上半年经济增长平稳也功不可没。美国新经济之所以突然褪色，和其消费和投资信心从季度乐观到悲观的突然逆转有关。反观我国，企业和居民预期不仅没有逆转，反而随着即将到来的7年的“奥运经济”和“入世振荡”而得以强化。

外国人对我国公众乐观预期如是看：万事达卡亚太区消费者信心指数的调查显示出，大陆消费者对未来的信心处于持续增高的状态，其79.1的信心指数成为自1997年万事达卡在全球举办调查以来的最高记录，列亚太区第一位。在亚太的马来西亚、新加坡、印度尼西亚、日本等国消费者信心指数低迷到低于50的焦灼不安的悲歌中，中国大陆消费者的信心指数却继续攀升并在亚太区独占鳌头。不仅如此，和2000年12月的那次条长相比，我国大多数大陆消费者对生活质量、经济状况和固定收入等项的反映尤其良好，这几项的指数分别达到90.9、88.2和83.4，此外，就业情况方面的指数也达到了有史以来的最高点61.1，而去年12月，这个数字是54.8。上述调查显示出：我国经济成长既和众多小型开放经济体高度依赖外部需求的轨迹并不雷同，也和欧美发达国家的经济增长不完全同步，从从1997年来，我国已经悄然步入培育内需之路并渐收成效。

国家统计局对我国公众乐观预期如是看：2001年5月，我国消费者信心指数在4月份97.5的基础上，微降0.3点；同期全国企业家信心指数为120.7点，比一季度降低了1.3点。这使得我国内部需求中的投资在快速增长的同时，消费也保持相对平稳。6月份，上述两个指数双双平稳攀升。不仅如此，中国宏观经济的稳健也鼓励了境外投资者的信心，据美国全球商业政策委员会2001年4月的调查，外商直接投资中国的信心指数为1.69，居世界第二位，是世界上最具投资吸引力的地区之一。我们的结论是：外部需求中，外资流入的增加，内部需求中，房地产投资的增加和公众预期的平稳乐观，构成了2001年上半年经济增长的新“三驾马车”。如果我们比照周边国家和发达国家的经济指标，我们很难说中国经济在衰退中，因为7%以上的数字已经十分骄人；如果我们比照改革开放初期我国经济的“井喷式”膨胀，则这种增长速率似乎低于公众所预期的。加上中国经济处于“过大关”的“尖峰时刻”，不能不依赖快速增长靠新成果化解旧。无论是上坡路还是下坡路，度是中国经济成长的同一条路，中国经济正拖曳着渐进体制改革的沉重包袱，艰难地爬坡，期待着击水三千里的驰骋，但路虽清晰行进却难，致使人们感觉到了“蓝灯区”的寒意。

四、中国经济何去何从？狭路相逢智者胜

预测之一：中国经济体制处于微妙的深层变革时期，2001年下半年宏观经济将“微妙地”平稳。从根本上说，世界经济陷入大乱局，使得我国面临自1997年以来最为严峻的外部局势，但应该看到，中国经济的深层调整也从1997年开始就悄然展开。大国经济的化，不可能完全沿袭小型开放经济体高度依赖外部需求的旧巢穴。故世界经济动荡不休对中国经济的直接损害程度还是相对有限的。（1）、“微妙”一词，于外部局势来说，是下半年世界经济能够多大程度上收拾乱局很微妙。据美国总统首席经济顾问林赛预测，今年二季度美国经济成长将趋近于零，三季度可能到达1%，四季度则有望进一步扬升至2%。另据联合国、OECD等预测，美国今年GDP增长约在1.7%-2%之间，稍高于上半年。而近日欧盟财长会议上，各国财长们也对欧盟在下半年出现复苏充满信心，这也许是哀兵鼓勇之辞，但毕竟，世界经济增长陡然失速后，可能于下半年有所回稳，舒缓我国的外需氛围。（2）、“微妙”一词，于内部局势来说，是我国能在多大程度上化解“热宏观”上的“冷微观”十分微妙。高通货膨胀和双位数的增长，和基本无通货胀威胁的适度增长之间孰优孰劣还难下定论。总体，今年下半年对我国经济不利因素的要略大于有利因素的影响，预计下半年我国GDP增长幅度约在7.3%左右，比上半年约低0.6个百分点，全年增幅约为7.6%。全年出口增长维持在约6%左右，外资流入约450亿美元，国际储备可能突破2000亿美元！为什么公众和企业却普遍感觉中国经济在蓝灯区运行？甚至这种“冷”感觉让政府决策部门也产生了寒意？这显示出中国的改革开放处于关键性的阶段，从中期角度看，我国经济体制潜伏已久的战略性问题几乎已经开始要进行总决算了。

预测之二：和上半年的增长相比，下半年经济增长的稳中滑落为体制改革提供了恰当背景。2001年下半年的经济增长仍然会平稳但稍有滑落。理由如下：一是下半年国际经济格局仍将基本维持旧观或回稳，但此轮美国经济的调整将是和10年来新经济的超长景气相对应的中期性调整，因此不能期望外部环境会出现一个意外的外部需求来刺激我国经济。去年我国外贸快速增长对GDP的拉动作用为0.47个百分点，而2001年我国利用外资的急剧上升可能使GDP多增长0.3-0.5个百分点，因此资本内流的急增大致可以抵销外贸滑坡的。二是经济增长中，显性的不稳定因素基本消除，甚至到2003年以前，我国经济体制改革的外部显性不确定因素，例如加大对外开放，国有改制、阶层稳定等，均已无大碍。而隐性的则又属于“冰冻三尺非一日之寒”。三是公众预期平稳依旧，而房地产的投资和消费尽管繁荣，但却是市场自主性的内需启动，中期内不会大起大落，就算十五计划末，我国以住房消费贷款为龙头的消费信贷达到2万亿，在整个贷款中的比重也不过10％。四是一些不确定性因素，例如全年粮食种植面积的减少，城镇就业状况的加速恶化和农民总体收入增长的持续下降等等，对GDP增长的负面扰动冲击不大。因此，有理由相信，2001年下半年，甚至在中期角度，中国经济都有可能在7%-8%的箱体内宽松运行，而不是紧运行。这恰恰是中国经济体制进行重大变迁时比较恰当的战略背景。

预测之三：和难以量化入世对中国改革开放的影响一样，至今我们也并不确知所谓“奥运经济”对我国经济的拉动力度，对此宜冷静不宜热衷。这样的否定式预测也许经典预测相去最为遥远，但却值得警惕。下半年的两个外部提材，一是入世在即；二是申奥成功。入世冲击之所以量化，就在于其不仅可能对我国宏观经济运行体制提出了新范式，更在于也许政府不能不经历痛苦的涅磐，形成以权力制衡为基础的“政府内部治理结构”。同样地，包括高盛、摩根斯坦利、国家统计统计局到经济专家们对“奥运”对我国宏观经济的影响预测也是千奇百怪，从拉动GDP的0.3%-1.0%等各种说法都有，这提醒我们对“奥运经济”需要保持清醒和理智。

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1、更宽裕的小康诱致“自主性”经济增长引擎隐现，这样的亮点可望得以中期性维持。我们一度认为，我国经济的战略困局在于：拉动经济增长的“自主性”经济引擎已经从视野中消逝。但现在已出现了某种转机，这就是更宽裕的小康所导致的一系列投资和消费，尤其是房地产投资的再度活跃引人注目。

2001年上半年我国外贸的失色大致为消费和投资的增色所抵销，外需黯然失色，内需稳健爬升。甚至国家统计局得出了今年经济增长93%靠内需，7%靠外需这样令人咂舌的结论来！（1）、就消费而言，1-6月份消费品零售总额17915亿元，同比增长10.3%，比上年同期加快0.2个百分点，其中，城市消费品零售总额11209亿元，增长11.6%；农村消费品零售总额6706亿元，增长 8.1%。可见我国居民的日常生活，并没有感受到多少新经济光环破裂后的寒意。（2）就投资而言，上半年全社会完成固定资产投资11899亿元，同比增长15.1%，比上年同期加快4.1个百分点。其中，国有及其他经济类型固定资产投资8928亿元， 同比增长17.9%，集体和个体投资增长7.5%；基本建设投资4685亿元，增长11.8%，更新改造投资1776亿元，增长26.9%，房地产开发投资2123亿元，增长28.2%。和意料之中的国有经济投资的异乎寻常的增长，和同样并不奇怪的欲振乏力的民间投资相比，房地产投资的急速增长显然是一匹引人注目的“黑马”。

鉴于房地产投资升势强劲，我们不能不细探究竟。在2001年5月间，我国固定资产投资增长因住宅投资和更新改造投资的强力拉动而增长了17.6%，增速比去年同期平均加快了8.1个百分点。其中房地产投资的增长尤其引人注目，2000年我国完成房地产投资4902亿元，增长19.5%，比基建、更改和其他投资增幅分别高13.4、6.3和12.5个百分点，房地产开发投资占全社会固定资产投资的比重为20.2%。今年上半年，房地产业继续保持着繁荣势头。2001年1-5月，全国房地产开发到位资金2300亿元，增长幅度比去年同期高出20个百分点。1-5月份，全国完成房地产开发投资1535亿元，增长幅度比去年同期提高3.7个百分点。其中，完成商品住宅投资1057亿元，同比增长30.7%；商业营业用房投资164亿元，同比增长38.5%；而办公楼投资则继续保持负增长，同比下降4.3%。可见此次房地产创1998年以来景气的最高点，和1992年以后那一波的房地产狂热有根本区别。区别一在于当年房地产泡沫的吹大和开发商获得银行大量融资有关，而此次则是最终消费者获得银行消费信贷扶持有关。更可贵的是：早在央行禁止“零首付”之前，各商业银行的住房信贷部已警觉地将个人住房按揭从8成降至7成。二是当年房地产泡沫和写字楼、楼堂馆所的无序膨胀有关，而此次则是和住宅业的异军突起有关。不仅85%的住宅为个人购买，中国人的消费习惯也决定了买了新房就意味着装修，意味着家用电器等等的更新换代。回顾我国消费，不难发现明显的轮次更迭性，20世纪80年代以后每个十年的“大三件”都有不同的内涵；回顾亚洲金融危机时，美国人曾经说“亚洲人的财富都挂在身上”，戴着劳力士，喝着XO，坐着奔驰，却住得局促不安，这样的炫耀性赶超性生活方式显然面对经济危机时将脆弱不堪。也许我国住宅业的崛起不仅仅是一个新经济增长点的形成，而表明国民正形成新一轮的，和“后短缺经济”的轻工制品消费截然不同的生活方式和消费追求，此需求的启动可望得到中期性维持。

2、国际经济乱局难以扰动我国公众的乐观预期心态，这样的情绪因为申奥成功和入世在即也可得以中期性维持。在世界经济增长失速时，我国政府、企业和居民对未来乐观预期基本稳定，这对上半年经济增长平稳也功不可没。美国新经济之所以突然褪色，和其消费和投资信心从季度乐观到悲观的突然逆转有关。反观我国，企业和居民预期不仅没有逆转，反而随着即将到来的7年的“奥运经济”和“入世振荡”而得以强化。

外国人对我国公众乐观预期如是看：万事达卡亚太区消费者信心指数的调查显示出，中国大陆消费者对未来的信心处于持续增高的状态，其79.1的信心指数成为自1997年万事达卡在全球举办调查以来的最高记录，列亚太区第一位。在亚太的马来西亚、新加坡、印度尼西亚、日本等国消费者信心指数低迷到低于50的焦灼不安的悲歌中，中国大陆消费者的信心指数却继续攀升并在亚太区独占鳌头。不仅如此，和2000年12月的那次条长相比，我国大多数大陆消费者对生活质量、经济状况和固定收入等项的反映尤其良好，这几项的指数分别达到90.9、88.2和83.4，此外，就业情况方面的指数也达到了有史以来的最高点61.1，而去年12月，这个数字是54.8。上述调查显示出：我国经济成长既和众多小型开放经济体高度依赖外部需求的历史轨迹并不雷同，也和欧美发达国家的经济增长不完全同步，从从1997年来，我国已经悄然步入培育内需之路并渐收成效。

国家统计局对我国公众乐观预期如是看：2001年5月，我国消费者信心指数在4月份97.5的基础上，微降0.3点；同期全国企业家信心指数为120.7点，比一季度降低了1.3点。这使得我国内部需求中的投资在快速增长的同时，消费也保持相对平稳。6月份，上述两个指数双双平稳攀升。不仅如此，中国宏观经济的稳健也鼓励了境外投资者的信心，据美国全球商业政策委员会2001年4月的调查，外商直接投资中国的信心指数为1.69，居世界第二位，是世界上最具投资吸引力的地区之一。我们的结论是：外部需求中，外资流入的增加，内部需求中，房地产投资的增加和公众预期的平稳乐观，构成了2001年上半年经济增长的新“三驾马车”。如果我们比照周边国家和发达国家的经济指标，我们很难说中国经济在衰退中，因为7%以上的数字已经十分骄人；如果我们比照改革开放初期我国经济的“井喷式”膨胀，则这种增长速率似乎低于公众所预期的。加上中国经济处于“过大关”的“尖峰时刻”，不能不依赖快速增长靠新成果化解旧问题。无论是上坡路还是下坡路，度是中国经济成长的同一条路，中国经济正拖曳着渐进体制改革的沉重包袱，艰难地爬坡，期待着击水三千里的驰骋，但路虽清晰行进却难，致使人们感觉到了“蓝灯区”的寒意。

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目前看，我国经济层面经济信心有所消退，应高度警惕。

一是制造业景气指数下降。4月份中国制造业采购经理人指数为50.6%，较上月回落0.3个百分点，显示经济增长动力趋弱。特别需要注意的是，4月份产成品库存指数为47.7%，比上月下降2.5个百分点，表明制造业企业没有在去年产成品去库存进程结束后，及时增加库存。这种情况表明，企业对未来的经济信心出现下降，制造业企业再库存动力存在不足。

二是大多数企业家经济信心较弱。据前不久国家统计局的企业家信心指数显示，2013年第一季度，企业家信心指数为122.4，比企业景气指数低3.2点。从企业景气指数的分行业看，企业景气指数回升较多的行业有建筑业和房地产业，分别环比去年四季度上升10点和1.5点。从企业景气指数的分企业类型看，大型企业景气指数回升幅度高于中型和小型企业。可见，当前宏观经济房地产热的特征较为明显，而广大中小型企业经济信心依然较弱。

从根本上说，本次国际金融危机与以往的经济危机并没有实质差别，仍然是一次生产过剩的危机。要实现后国际金融危机时期的宏观经济在线修复，就需要不断增强微观层面的经济信心，提升微观经济主体消费与投资的意愿，扩大社会需求，增加内生经济增长动力。