旅游投资分析范文

导语：想要提升您的写作水平，创作出令人难忘的文章？我们精心为您整理的13篇旅游投资分析范例，将为您的写作提供有力的支持和灵感！

篇1

近年随经济、科技、交通快速发展,旅游成为一个朝阳产业。专业机构预测国内旅游业投资会向旅游基础设施(以机场、铁路、公路等交通建设为主)、旅游服务设施(以酒店、会议住宿为主)、专项旅游产品(以温泉疗养、自驾车、主题公园等为主)三大方向集中。温泉旅游集观光度假、休闲娱乐、保健等多种功能于一体,符合人们需求,占旅游消费经济比重越来越大,温泉产业被喻为“朝阳产业中的朝阳”,成为我国旅游投资的新热点 。以区域性温泉资源拥有量而言,云南居全国首位。因此对云南温泉旅游投资进行分析,具有一定代表性和重要意义。

一、云南温泉旅游投资的有利条件

1. 资源优势。温泉资源是温泉旅游投资的物质基础和核心资源。2008年全国普查显示,云南省温泉源共达1240处,占全国已知温泉总数的三分之一,具有数量多、分布广、品质优的特点,从而具备创建高级温泉旅游区的资源条件 。

2. 温泉旅游发展取得的成就。云南温泉旅游发展有两个特点。一是发展历史悠久。明代《徐霞客游记》中就有对安宁、腾冲等地温泉利用描述。二是目前开发已具一定规模化、现代化、品牌化。西部大峡谷、腾冲热海等温泉旅游项目在国内外具较高知名度,为云南温泉旅游的投资开发积累经验 。举例说明:西部大峡谷项目集休闲娱乐、康疗保健、商务会议等功能于一体,是目前国内规模最大、功能齐全、服务优良的温泉园区之一,取得良好社会经济效益 。本文认为最为重要的是该项目为如何利用自身资源、区位等优势,吸引社会资本进入温泉旅游开发提供一种成功模式。

3. 良好的地理优势。云南具有内连内陆腹地,外通南亚、东南亚,进而沟通太平洋、印度洋的地缘优势,是我国同东南亚最便捷的陆路通道,为开拓旅游业客源市场提供优越条件。随2009年澜沧江――湄公河区域旅游合作进一步深入,密腾公路开通,泛亚铁路开工,加上GMS、川滇藏旅游区、滇黔桂经济合作区、中越经济走廊等区域性合作进一步推进,为云南旅游业全面融入南亚、东南亚旅游圈,客源市场共享实现区域旅游经济一体化,提供千载难逢机遇 。

4. 游客市场规模庞大。云南旅游业近年保持持续、快速、健康发展势头。2009年,全年接待入境旅游者510.7万人次,比08年增长11.4%,其中接待海外游客250.2万人次,增长12.8%;国内游客1.03亿人次,增长14.1%,突破接待1亿旅游人次大关;实现国内旅游收入594.8亿元,增长20.2%;旅游业总收入达663.3亿元,增长18.6%。

5. 政府强势主导优势。政府支持为云南温泉旅游发展活力奠定基础。如2009年颁布《云南省旅游条例》、《云南旅游发展倍增计划(2004―2010年)》……这些政策出台为云南温泉旅游市场开发提供强力保障,为发展注入新活力。

二、温泉旅游经济效益预测

1. “温泉与健康管理”成为未来消费主流。温泉的核心价值是养生与疗养,以温泉为载体引导人们改进健康与管理健康,这是一种趋势。有调查显示我国城市人口当中有15%属健康人群,20%非健康人群,70%为亚健康人群。从日本、中国台湾省、美国等国际成熟的温泉旅游发展借鉴,根据市场分析预测:我国健康管理产业在未来五年内会获得迅猛发展,市场规模将超过1300亿元,这预示着“温泉与健康管理”相结合的运作模式,将是未来整个产业发展的主流趋势。

2. 温泉开发模式。现代旅游更加注重个性化、人性化服务,满足游客追求情绪上、体力上、智力上以及精神上的个性体验,这必然要求温泉旅游开发模式要在开发内容、形式、思维和原则进行方向性思考。通过分析,云南温泉旅游投资在这方面已具有一定优势。例如,已形成投资者主动采取多样、多元、多层次开发,满足不同人群需求,开发出多个温泉旅游产品系列,形成多选择性温泉旅游路线等。近期成功案例是将多种温泉旅游设施集聚到某一特定的区域,丰富游客一次温泉体验的历程,如温泉主题公园、乡村型温泉旅游产品等。这些多元开发模式,满足不同层次需求,增强消费吸引力,在旅游资本与新旅游消费开发层面上,提升温泉旅游产业的整体效益,也将更多资本引向云南温泉旅游产业汇集。

三、结论和展望

甘哈曼在《第四次浪潮》书中宣告:一个以“休闲者”为中心的特种服务性经济时代即将到来。由于温泉旅游强大的经济价值,广东、云南、重庆等温泉资源富集区或经济发展城市各种主题的温泉旅游项目先后上马,形成了新一轮温泉投资热潮。与此同时,旅游产品开发中的形象工程和重复性建设愈演愈烈,设施越建越大,越建越综合,但是缺乏特色,出现这种现象的原因主要在于人们盲目抄袭和缺乏创新意识。因此,一个具有庞大游客规模,政府统筹支持有力,旅游主题丰富,开发氛围浓厚的地区,必将成为其优选地区。而云南省形成的养生、休闲与度假的氛围和庞大的市场前景切合了未来市场需求。所以有理由相信,云南省将成为一个新的温泉旅游投资热点地区。

参考文献:

[1]姜若愚、刘奕文.旅游投资与管理[M].2007.云南大学出版社.

[2]云南画报.云南着力打造温泉旅游大省[J].云南画报,2009(1):29-34.

[3]唐跃军等.发展云南温泉特色旅游产品的思考[J].商场现代化,2009(6)110-111.

篇2

拥有一个优秀的交易策略之后,投资者最重要的决策就是如何管理自己的资金,优化资金使用比例。在若干个体系和策略中,将所持资金的多大部分配置到每一个头寸中,取决于每一个投资者和资金管理者。

这与Makowitz的投资组合理论不一样。因为最优资金比例不但关系着用什么比例的钱来配置头寸,同时关系着如何来迎接亏损,使得一个策略能够长期生存下去,尤其是期货投资所特有的动态保证金管理体系,这就使得我们必须关注一点:明天我们还能继续投资下去。

股票市场上一个常见的长期的买进-持有策略是大家熟知的称为现金成本平均值(买进同样现金数量的价格间距相同的股票)的资金管理模式。普通的交易者和专业投资者的区别在于:专业投资者会设定一个亏损的极限,一旦达到亏损极限,交易就终止。

曾经有一个叫做的希腊赌徒,用一种渐进式的下注方式来下注赌博,亦即每次将赌注增加60%,将赢来的40%装入自己的口袋(实际上是按照数列在下注)。若将这种思想引入期货市场,需要注意的是,首先投资策略是一个系列,具有多项投资。其次,在一个交易体系中,必须具有特定的进入点和退出点设置。

1.平均回报体系

原始的Kelly体系设置是

赌注数量

其中W是可能赢的数量,L是可能输的数量,P是赢的概率。

首先,Kelly体系不能直接引入期货市场,原因是基于一下几点:

⑴交易的结果和赌博的结果不一样,不是每次都全部输掉也不是每次都百分之一百的赢。

⑵具有手续费。

⑶动态保证金交易使得你必须为追加保证金做好准备,防止强行平仓的发生。

所以,我们不但要估计交易盈利的概率,还必须考虑亏损和盈利的大小,以及上下波动的大小,为动态的保证金做好准备。

如果不考虑保证金的话,调整后的体系就成为如下:

其中是风险数量(亦即投入资金比例),r是策略的平均回报率(平均盈利/平均亏损),是该策略下历史交易中盈利次数,是该策略下历史交易中亏损次数。

在一个投资策略下的多个交易品种选择的时候,体系给出的投资百分比不会大于25%,也就是说,体系给出的百分比和Makowitz投资组合理论给出的百分比是完全不一致的。

那么,体系的交易策略对于期货交易的改进如何呢?

2.考虑保证金的交易最优资金比例体系

上述Kelly体系给出了一个较为优化的资金投入比例,下面考虑的是一般化的情形,然后结合特定的投资策略来分析期货投资资金使用比例问题。

2.1 一般随机资金收益体系

下面将要证明,引入保证金和无风险利率之后,优化这个投入比例不但可以最大化资金增长率,同时可以在固定的目标增长率下最小化达到该目标增长率的时间。

2.2 期货投资策略下的资金比例

假设一自有资金进入期货市场投资,设期货交易保证金比例为m1,手续费为m2,无风险利率r,为初始资金。

投资者资金分配比例为如下三部分:

⑴期货头寸(空头或者多头);

⑵为动态保证金做准备的资金;

⑶投资到无风险资产。

其中为动态保证金所准备的资金为,为标的资产的波动,所以有

其中代表的是收益扣除手续费(即买卖期货头寸的手续费),为扣除了动态准备的保证金后获取无风险利率的收益。

而是使得上述等式取得最大值的比例函数,通过求解上面的最值优化问题,可以得出投资比例分配原则。

而对于一般的标的而言,要对其状态空间进行处理和分析,一般用如下方式:

⑴将N+1个“交易日”的交易数据收集为

⑵对应N个收益率为

⑶将N个收益率划分为m个区间,取第i个区间的中点为,对应区间里面所包含的收益率为个,于是对应频率为来逼近其概率值。

⑷那么,随机变量状态空间和概率对应为:

和。

参考文献

[1]Breiman.L.Optimal gambling systems for favorable games.Fourth Berkeley Symposium on Probability and Statistics.I.1961:65-78.

[2]杨奇志.我国股指期货定价及套利交易策略研究[J].现代商贸工业,2009(03).

[3]雍炯敏.刘道百.数学金融学[M].上海:上海人民出版社,2003.

[4]赵新娥.试析股指期货交易特点与投资策略[J].财会月刊,2009(02)

[5]金治明.数学金融学基础[M].北京:科学出版社,2006.

篇3

中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）06-0-01

一、引言

自1993年6月中国首家旅游类企业锦江股份有限公司上市开始， 到2011年12月31为止在沪深两地上市的A 股旅游类上市公司已达29家。上市旅游公司作为旅游行业的领军群体，其经营业绩的好坏代表着整个行业的经营情况，通过上市公司财务指标分析上市公司综合竞争力的差距，研究上市旅游公司的经营战略，找出造成这种差距的原因，从而为旅游业的发展指出一条更优、更快发展的道路显得尤为重要。

二、上市旅游公司投资价值研究方法与指标选取

（一）分析方法的选择。对于上市公司投资价值，一般都是采用财务比率进行分析，因为财务比率的获得比较容易，而且能够从不同角度反映上市公司的经营业绩与发展前景，但是企业的财务比率很多，难以进行一一分析，而主成分分析法则可解决这一难题 主成分分析法是一种通过降维来简化数据结构的方法，它把多个变量（指标）化为少数几个综合变量（综合指标），而这几个综合变量可以反映原来多个变量的大部分信息。本文运用主成分分析法对旅游上市公司的众多财务指标进行综合分析，得出最能反映企业投资价值的主成分， 然后计算不同旅游上市公司投资价值综合得分，以判断旅游上市公司投资价值。

（二）样本与指标选取。 本文选取在沪深两地上市的资产总额比较大、权重比较大的16家旅游类上市公司作为分析对象。选取的这16家上市旅游公司可以分为三大类：资源类型的峨眉山A、桂林旅游、华侨城A、黄山旅游和丽江旅游；综合类型的北京旅游、国旅联合、西安旅游和中青旅；酒店类型的东方宾馆、华天酒店、金陵饭店、锦江股份和新都酒店。针对上述三种类型上市旅游公司的特点，本文选取利益相关者较关心的六大类财务指标，包括每股财务指标、偿债能力指标、经营效率指标、盈利能力指标、成长能力指标及资本结构指标，共19个财务指标进行分析。其中每股财务指标包括：每股收益（元）、每股未分配利润（元）、每股净资产（元）；偿债能力指标包括：流动比率、速动比率、产权比率；经营效率指标包括：存活周转率（倍）、应收账款周转率（倍）和总资产周转率（倍）；盈利能力指标包括：经营净利率（%）、总资产利润率（%）和净资产收益率（%）；成长能力指标包括：净资产收益率增长率（%）、总资产增长率（%）和主营业务增长率（%）和股东权益增长率（%）；资本结构指标包括：资产负债率（%）、长期负债资产比（%）和固定比（%）。

三、上市旅游公司财务指标的主成分分析

（一）主成分提取。利用主成分分析方法，从19类指标中提取出六类主要指标，通过它们来代替原有指标变量所含的信息。通过计算各个标准变量的特征值方差贡献率和累计方差贡献率，提取了特征值大于1的6个主因子，其累计方差贡献为89.473% ，即这4个因子反映出了总体信息的89.473%，丢失信息较少，用它们来代替原有指标变量进行上市公司业绩评价是可行的。

（二）主成分分析。上述步骤提取的6个主因子，必须具备一定的经济意义。在本文的实证中 ，采取了方差最大法正交旋转，旋转后累计方差贡献并没有改变，也就是说没有影响原有变量的共同度。可以看出：

第一主成分对所有变量的因子载荷中，比较大的是每股收益、经营净利率；

第二主成分对所有变量的因子载荷中，比较大的是产权比率、资产负债率；

第三主成分对所有变量的因子载荷中，比较大的是应收账款周转率、总资产周转率；

第四主成分对所有变量的因子载荷中，比较大的是股东权益增长率、净资产收益率增长率；

第五主成分对所有变量的因子载荷中，比较大的是总资产周转率、总资产净利润；

第六主成分对所有变量的因子载荷中，比较大的是存货周转率、主营业务增长率。

四、上市旅游公司投资价值因子得分计算

通过上述分析得出上式旅游公司19个财务指标的各主成分方差贡献率和各主成分的因子载荷，由该方差贡献率与因子载荷可以得出主成分表达式的系数向量E，运用SPSS工具运算可以获得各主成分的因子得分系数矩阵，可以将所有主成分表示为各个变量的组合。

以提取的6个因子的方差贡献率作为权重，结合各因子得分，建立综合评价模型：

W=0.21984F1 + 0.18478F2 + 0.14608F3 + 0.12878F4 + 0.11929F5 + 0.09596F6

运算得出旅游上市公司的各主成分得分、主成分综合得分及综合得分排名，运用综合得分排名可进行各旅游上市公司的投资价值比较分析。

五、结论

由上述分析可以得出，16家上市旅游公司各变量的主成分综合得分排在前五名的依次是华侨城A、首旅股份、西安旅游、宾馆、黄山旅游，这些公司投资价值相对较高，而新都酒店则排名最后。从前五名的旅游公司排名来看，均为综合类，资源类旅游公司排名分布较均衡。酒店类呈现两极分化态势，说明该行业类型内竞争比较激烈。

参考文献：

[1]陈智玲，王恒山.上市公司投资价值的综合评估[J].统计与决策，2006（2）.

[2]王晨旭.基于主成分分析的上市旅游公司投资价值研究[J].中国商贸，2011（18）.

[3]王峻惠，张月.不同类型上市旅游公司业绩差异分析[J].重庆工商大学学报，2006（06）.

[4]吴琳萍.2007年度旅游上市公司投资价值分析[J].内江师范学院学报.

篇4

中图分类号:F592 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2010)05-0071-03

引言

云南省地处西南边陲,旅游资源丰富,旅游业自1978年开始起步,经过 30年的发展已成为云南省的支柱产业之一。近年来,云南省旅游业增速放缓,旅游产品单一、基础建设及配套设施薄弱等问题已成为云南旅游业发展的瓶颈;另外,过去依靠自然资源的单一发展模式受到环境和资源的制约,难以持续发展。据云南省旅游局的统计数据显示,云南省接待入境旅游者同比增长速度自1999年世博会大幅增长,到2005年达到最高峰,增长率为36.49%,此后增长速度不断放缓,2008年在国际金融危机下的影响下更跌到历史最低12.76%;同时国内旅游市场发展也有所减缓:接待国内旅游者虽未出现大幅下降,但旅游者数量增长率一直维持在14%左右,市场份额也呈下降趋势。在当前国内旅游市场竞争激烈、国际经济状况持续低迷,而国家出台扩大内需政策的背景下,如何充分利用投资,扩大国内旅游市场、保持国际旅游市场份额是云南旅游业未来发展的重点。

一、文献综述

对影响经济增长因素的研究始于斯密[1],他认为经济增长的主要动力在于劳动分工、资本积累和技术进步;而哈罗德―多马模型[2][3]则认为提高投资、进行资本转移能够促进经济的发展。关于旅游经济增长的影响因素,胡永政、胡庆龙[4]使用了线性随机过程简要地描述和分析了整个国民经济的增长水平和旅游信贷对黄山旅游的影响,认为资本的结构和资本积累一样对旅游经济有着重要影响。唐晓云[5]通过对“大口径”旅游经济系统(即包括旅行社、旅馆、交通、公共实施等13个行业的广义旅游业)发展影响因素的主成分回归,得出结论,即资本投入、制度因素、居民可支配收入等因素主导我国旅游经济的发展;通过对“小口径”旅游经济(即狭义旅游业)的发展索洛方程回归及要素投入产出有效性测算,得出结论,我国旅游经济增长的主要源泉是资本投入。王静[6]、谭抗美[7]通过对云南省旅游收入、各州市旅游景点的统计,发现云南旅游产品在总体上仍然以观光为主导,旅游开发与经营比较粗放,创新不足,难以持续发展。从目前的研究成果看,学者对云南旅游经济研究主要是对旅游经济总量的变化规律及其影响进行研究,而对影响旅游经济增长的因素也只限于描述性分析,实证分析较少。因此,本文以云南省为研究对象,选取了旅游收入、旅游业投资、旅馆投资、交通投资四个变量,综合了时间和截面数据作计量分析,分别研究其对云南旅游经济的拉动作用。

二、模型设定与数据说明

旅游业涵盖广泛,包括餐饮、旅馆、交通、通讯、商业、娱乐业等行业,这些行业同时也为当地居民提供服务,统计和分析具有模糊性和不确定性。为了避免旅游业的模糊性和交叉性为分析带来的困难,本文选择了和旅游经济增长相关程度较高的四个因素:旅游投资、交通投资、旅馆投资以及公共设施投资作为要素投入进行分析,论证各要素与旅游收入增长之间的关系。这里所指的旅游业投资是狭义旅游业投资,主要包括旅游设施、旅行社建设等方面;而旅馆投资即旅游接待服务设施建设,是旅游投资的重点;交通运输投资虽不是旅游经济的直接拉动要素,但是,云南省旅游景点分布在省内各个州市,完善的交通网对区域旅游经济协调发展有着重要作用;公共设施投资包括市政设施管理、城市绿化管理及游览景区管理三个方面,是旅游业得以全面高质发展的软条件。

综上,本文将以上四项投资作为要素投入加入生产过程,建立线性生产函数进行分析。论证各要素与旅游收入增长之间的关系。建立的生产函数为:Y=f(I)、Y=f(T) 、Y=f(H)和Y=f(G),其中,Y代表旅游收入,I代表旅游业投资,T代表交通投资,H代表旅馆业投资,G代表公共设施投资。本文所采用的数据来源于《云南统计年鉴》1992―2007(因公共设施投资统计数据自1994年后才列入统计年鉴,因此公共设施投资统计包括1994―2007年数据)。

三、实证分析

(一)云南省旅游收入和旅游投资的实证分析

在研究旅游投资时,通常使用旅游投资效率进行分析,即旅游投资引起旅游收入的变化情况,具体以旅游投资效率系数反映,即是旅游投入与产出的比值。该数据选择若干年份的数据采用回归方法来确定[8]。

根据旅游投资效率系数公式及统计数据,我们得到了各项投资的效率系数方程:

在5%的显著水平下,除旅馆业投资的回归方程以外,其他三个回归模型均通过t检验、F检验,回归系数也较高,说明拟和较好。

回归方程从一定程度上说明了投资对旅游经济收入增长的拉动作用,但不同行业的投资对旅游收入的增长作用不同,且由于旅馆业投资方程未通过检验,因此分类对投资结构进行分析。

(二) 投资对云南旅游经济增长分析研究

1.旅游业投资

自1992年以来,云南省旅游收入呈上升趋势。旅游投资对旅游经济增长拉动作用明显,但2002年开始,云南省对旅游业的投资有明显减少,原因包括旅行社饱和、旅游开发速度减慢等,因此以2002年为分割点,分别作回归分析。1992―2001年的回归方程中可以看出旅游投资对旅游收入的增长具有很强的拉动作用,投资效率系数为41.05。但以2002―2007年的数据作回归分析,投资效率系数为-437.32,对旅游经济增长出现负作用。截然相反的数据反映了云南旅游业投资存在的问题:云南旅游业投资于旅行社建设的数目较大,但数量多、规模小、旅游线路雷同且无新意、销售网络局限,抗风险能力较差,造成整个旅行社行业恶性竞争,而对旅游景点的规划研究、开发、宣传都远远不够。

在当前旅行社竞争激烈的背景下,旅游业投资资金应更多的流向旅行社的管理与旅游产品的开发中:应对旅行社进行整合、治理,对旅游市场要进一步深化管理,强化旅行社行业管理体制,规范旅行社经营管理的法规及运作,关闭或合并亏损旅行社,努力营造有序、公平的经营环境;在旅游从业人员培训、旅游人才培养上投入资金,加强旅行社旅游产品开发力度;还应在云南旅游品牌宣传、景点维护等方面增加资金投入,以此加强云南旅游业的竞争力。

2.旅馆业投资

旅馆业,即旅游住宿接待设施。旅馆业的回归方程投资系数未通过t检验,从历年统计数据中也发现旅馆业的投资从1992年开始增加,到1998年达到顶峰,这一数据的背后原因是为迎接1999年世界园艺博览会,云南省加大了各类旅游住宿设施的投资,但1999年之后投资逐渐减少。如果以1992―1998年的数据作回归分析,得到的回归方程能通过t检验,投资效率系数为11.43,旅馆业的投资对旅游经济增长同样具有较大贡献。但随着世博会的闭幕,云南省旅馆业供需结构不合理的问题日益显现出来:存在着大量规模小、质量差的旅馆,既不能盈利更不能树立云南旅游业的良好形象;与此相对的是缺乏高质量住宿设施满足人们对品质的要求,除昆明、大理、丽江和西双版纳等发展较成熟的景区有层次相对高的住宿条件,其他景区的住宿设施还非常落后。

随着人们生活质量提高,旅游业竞争加剧,旅客更注重住宿设施的服务舒适度与价格合理性。因此,资金应投放在现有设施改造、建立经济型酒店方面,也可吸引知名饭店集团、连锁酒店进驻,既节约了社会成本,也可以从资本和管理上实现改革。

3.交通设施投资

旅游是以交通为主要工具的活动,畅通的交通网络是旅游发展的必要条件。云南省地处高原,94%为山地,山峦起伏、地形复杂,加之经济开发相对滞后,交通网非常薄弱。与之相对的是多数景点都位于偏远落后地区,交通设施投资对云南旅游经济增长具有重要作用。从回归方程中看目前交通投资对云南旅游经济增长的带动作用明显不足。目前,云南省交通网络仍然薄弱,一些近年来日渐升温的旅游景区,如怒江、腾冲、广南等具有云南原生态特色的景点多数位于较偏远的落后地区,薄弱的交通、住宿等基础设施降低了旅游地的可进入性,严重影响了云南旅游业的发展。欠发达的交通网络一方面增加了旅行社的成本,直接影响旅游收入的增长;另一方面,路况的优劣程度直接影响到旅客的旅游质量,省内大多数景区都没有高等级路面直达,颠簸的长途旅程不仅使旅客无法很好的欣赏云南景色,更难以形成良好的旅游形象,无法形成持续效应,吸引更多的游客。因此,在交通方面重点应放在省内公路投资建设上:一方面加强对现有公路的维护、扩宽,以适应大量旅游者;另一方面,争取各项基金、贷款及吸引外部投资建设通往迪庆、怒江、文山等民族地区的高等级公路,提高旅游地通达性的同时,带动当地经济发展,从而再反向作用于旅游业,两者协调发展。

4.公共设施投资

公共设施本身并不属于旅游开发,但是,良好的公共设施条件是增加旅游地竞争力,促使旅游者消费增加、停留时间增长的重要因素。主要包括了市政设施管理、城市绿化管理及游览景区管理等方面。

回归分析说明了公共投资对旅游收入的增长同样起着明显的拉动作用,投资效率为2.80。但和旅游业、旅馆业的投资比较,投资仍不足。事实上,在目前各地均积极开发旅游、不断改善旅游环境的情况下,良好的城市环境对吸引顾客起着关键作用。所以,不可忽视卫生、绿化、服务质量等软环境的建设对旅游收入增加的作用。同时,旅游资源是不可再生资源,开发与保护并进是发展旅游的重要前提。但从数据中可以看出,云南省在公共设施方面的投入明显不足,且投入额不稳定,而项目的建设需要连续性的投入,在各地创建优良旅游的激烈竞争下,只有稳定有序的投资才能逐步形成好的旅游环境,增加竞争力。因此在软环境上的投入同样不能缺少。

四、结论和政策建议

本文结合经济增长的相关理论分析了云南省旅游经济增长的影响因素,选取了旅游业、旅馆业、交通设施及公共设施投资四个变量对旅游经济收入进行回归分析,并结合云南旅游业发展情况利用统计数据进行描述性分析。限于数据资料的局限及旅游业统计数据综合关联性,一元回归并不完全精准。但简单的模型即支持了投资是旅游经济增长的关键的理论。利用旅游业、旅馆业、交通设施及公共设施投资建立的回归方程一定程度上表明了不同行业投资对云南旅游经济增长拉动作用各异。

旅游经济本身的产业特质决定了它必然会受到内外因素的冲击,甚至于包括经济的和非经济的因素,上述的分析已经给出了一定程度的解释。就投资对旅游经济的影响而言,我们一方面要注意资本数量和规模对旅游经济发展的推动作用,更加重要的是发挥投资的导向作用,调整旅游发展模式,优化投资结构,从过去单纯强调增加引资数量转向提高引入资本的质量,提高旅游投资的产出效率,以投资带动旅游经济增长。

同时,在旅游业的投资中,政府在投资区域、资金结构方面必须起到导向作用,这是因为旅游业是以具有公共性的旅游资源为存在基础的产业;另外,旅游产业所必须的基础设施多为公共物品,其外部效应导致私人部门不愿意承担基础设施的建设;最重要的一点是,旅游资源的开发必须在保护环境、资源的前提下进行,私人部门往往为追求利润,而没有考虑到可持续发展。只有政府主导,起到调控作用,才能使旅游业实现可持续发展。因此在资本来源方面应注意:对基础建设大项目,引导商业性金融机构或者政策性金融机构对其融资;在旅游经济发达地区对旅游企业按一定比例收取费用,建立地方旅游发展基金,投资于其他区域及基础设施;发行旅游国债,用于旅游基础设施建设和生态环境保护。而以股份制为代表的现代企业制度,产权明晰,责任明确,交易费用少,利于资金的有效利用,因此,可以合并集团化小型旅游企业,实行股份制,从而整合分散力量,有效利用资金。另外,云南省旅游业目前只有西北和西南地区发展较完善,知名度较高,而其他地区则开发缓慢,投资严重不足,而实际上各个片区的旅游资源都有各自的优势与特色,缺乏的是便利的交通设施和开发完善的旅游景区。因此,在投资中应将政策和资金向这些地区倾斜:由经济发达地区带动落后地区发展,将公路、水利、电力等设施扩展为网络,同时,发挥政府主导作用,鼓励各方资金投入基础设施的建设中,而投资的乘数效应决定了任何一个产业的投资都会带来整个国民经济的成倍增长,整体经济发展从而带动旅游业的发展。

参考文献:

[1] Smith, A. An Inquiry into the Nature and Causes the Wealth Nations. New York: Random House, Vol.1937:1776.

[2] Harrod, R.F. An essay in dynamic theory, Economic Journal 1939.Vol.49:14-33.

[3] Domer, E.D. Capital Expansion,Rate of Growth,and Employment Econometric 1946.vol.14:137-147.

[4] 胡永政,胡庆龙. 基于金融支持视角的旅游收入增长研究――来自黄山旅游业的经验数据分析[J].经济管理,2007,(24):82-87.

[5] 唐晓云.中国旅游经济增长因素的理论与实证研究[D].优秀硕士论文库,2006:10.

[6] 王静. 论云南旅游“二次创业”的背景与途径[J]. 经济问题探索,2006,(10):14.

篇5

一、旅游地产迅速发展的原因分析

(一)经济先行，奠定行业发展基础近年来，我国经济呈飞速发展趋势。据统计，2005年,我国人均GDP已经达到1730美元,而据相关资料显示，当居民的收入提高到足以满足温饱的状态后，结余部分则会用于其它类似旅游等发展性消费方面,那么，该国的旅游业也会进入一个新的层次，由此，必然带动与之相关的旅游地产的蓬勃发展。

(二)政府加大对旅游业的扶持力度消费是拉动我国济发展的三架马车之一,而其中旅游消费支出占了居民消费支出相当大的比重。在“十一五”期间，我国把旅游业作为重点发展对象,政府对旅游业的高度重视使得地产商们纷纷瞄准旅游地产，同时,随着旅游需求不断发展,旅游地产投资显出强烈的向周边乡村发展的趋势，农家休闲景区随处可见。

(三)城市改造加快地产商们对旅游地产的投资近10年来各地政府积极响应国家大力响应旅游业的号召，普遍加大了对地方基础设施的改造,并利用黄金地段来重点打造一些旅游项目。如桂林打造的“两江四湖”就为该市增添了新的亮点,极大地改善了该市的旅游环境，同时，这一系的改造措施的实行，也为旅游地产商的投资营造了良好的投资环境。

二、旅游地产投资的风险分析

旅游地产不仅与旅游联系密切，也与其他众多行业息息相关，这就决定了旅游地产的投资存在多种不确定要素，具体来说，其风险主要包括以下方面：

(一)逐利投机心理导致资金风险增大旅游地产投资的高利润使得不少投资商“铤而走险”，盲目集中投资致使旅游地产市场乱象情况层出不穷。例如，二十世纪八十年代初,桂林为了方便海外游客住宿,地产商们纷纷投资旅游饭店。但是，一大批新的高档饭店的新建,造成该市高档饭店住房率立即出现大规模下降趋势。因此，正由于旅游地产投资具有的长期性特点，所以，地产商们在投资时需谨慎评估其潜在的一些风险。

(二)自然灾害与政治立场等不可逆因素增加投资风险旅游地产与旅游业相伴随，一些突如其来自然灾害的发生使旅游发展受阻，那么与之相关的旅游地产也必然“遭殃’。据统计,近年的海啸给东南亚旅游造成相关损失占达80%以上.08年汶川大地震对四川旅游业造成巨大影响，全省旅游总收入比去年同期下降18%。同时,一国的政治立场也对旅游地产的发展有或大或小的影响。例如：我国对日本等国的政治立场的周期性变化,也将直接影响到我国旅游业的发展。

(三)国家宏观政策的调整带来的背景风险任何产业的发展离不开该国的产业政策的宏观调控。针对我国房地产市场过热的情况,2003年下半年以来,我国相继出台了一系列相应的调控措施,旨在调控地产业投资过热之势。经过近三年的努力，虽然各地地产价格过高情况有所缓和，但整体上效果仍不明显。由于旅游地产也具备房地产的一些特征,与房地产业息息相关,故旅游地产商在进行投资时，宏观经济政策成为不得不考虑的因素。

三、关于旅游地产投资风险控制的建议

(一)政府要增强对旅游地产投资的调控意识坚持科学发展，循序渐进的原则，旅游业在“十一五”建设规划中,已成为国家重点发展的对象,并且现已在各地的建设规划中占有重要位置。旅游地产投资要稳定有序地发展下去，类似于“急功近利”式的政府形象工程则必须避免,同时应回避重复无序性开发,尽量减少资源耗费，使旅游业朝着可持续方向不断前进。

(二)投资有风险，银行需谨慎地产属于资金密集性项目,然而，在实际投资中,仅凭开发商的自筹资金一般无法达到项目的要求,而这些地产商的投资又主要依靠向银行借款来完成,这就很容易导致银行贷款的快速增加，资金风险也随之增大。因此,怎样增强贷款后的风险管理对银行来说就显得尤为重要；另一方面，金融机构应加强相应的监测体系的建立健全,做到配合国家政策有序实施的同事，各金融机构之间加强彼此的信息交流沟通，定期依具体情况合理投资,做好对地产业的金融方面的调控工作。

(三)注重市场分析，总结市场规律市场自身的发展往往会被很多因素所左右。由于看问题的的角度不同,个人的眼界有限,致使投资人在投资决策时,一般难以掌控到复杂的市场变化情况。而对于投资人来说,借款人只有拥有具有专业市场分析能力的团队和机构，才能够较为全面地了解和把握影响市场的多种因素，由此方可大致判断市场的发展趋势。同时为了保障投资环境的安全和贷款的及时收回,金融机构有必要对市场进行合理分析,从而用于对投资人最终决策的借鉴和指导,以减轻金融投资的风险。

四、结语

目前，中国的旅游市场呈现出蓬勃发展之势，旅游地产商能否在这种大背景下分得“一杯羹”则完全考验着各位地产商的智慧。但是，充分评估各种市场风险，在理性分析的基础上因地制宜，因时制宜，有选择的进行合理投资，同时，辅之以各种宏观经济政策的支持，我们有理由相信在不久的将来，旅游地产的前景一定会更加光明。

参考文献：

[1]曹炳汝，吴楠.我国旅游地产风险规避策略[J].合作经济与科技，2016(04).

篇6

一、问题的提出

海南是中国最大的经济特区和唯一的热带岛屿省份，拥有良好的生态旅游资源。为充分发挥海南的区位和资源优势，1999年海南成为中国第一个生态省份，2010年1月4日，国务院《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》。自2008年来，海南省固定资产投资额逐年递增，2014年全年投资额达3039.46亿元，对地区经济增长一定带动作用。由此，以海南省为研究对象，探讨如何将旅游业固定资产从总固定资产中剥离，测算旅游投资对地区的经济贡献是本文的研究目标。

二、文献回顾

20世纪70年代以后，一些学者开始将数学方法运用到旅游经济影响的分析评价中，覆盖面较广，而旅游投资对经济影响的研究却很鲜见。

（一）旅游经济相关研究

张立生（2002）采用定量化的研究方法，对河南旅游业的经济效应进行了研究。张娜（2012）对冰雪旅游进行了相关研究，并对冰雪旅游经济效应等概念予以界定，鉴于冰雪旅游的特殊性，创新性地构建了冰雪旅游经济效应评估体系。鄢慧丽（2012）对中国旅游业经济发展中的问题进行了思考并提出相应对策。

（二）旅游固定资产投资相关研究

黎洁（2008）首次以旅游业固定资产投资为对象，研究其对江苏地区经济的贡献。王如东（2012）认为旅游特定产业中的旅游份额，直接影响旅游特定产业投资对地区生产总值的实际贡献。张敏（2014）从庐山区固定资产投资的角度，分析了庐山区旅游经济发展中的问题，并给出建议。此外，中国人民银行张家界市中心支行课题组对张家界市固定资产投资进行调查，对如何提高旅游经济发展中的投资效能给出建议。

目前仅有上述4篇文章对旅游固定资产投资进行研究，且现有文献多为定性研究，定量研究较少，主要原因有二：其一，各省份投入产出表制作周期一般为5年，相关信息更新速度较慢，而城市缺乏编制投入产出表的条件，这直接限制了旅游投资对经济的定量研究；其二，由于旅游投资隐藏在社会总投资中，较难剥离，从而造成旅游固定资产投资概念及内容不够明晰。本文在前人研究成果和海南省情的基础上，立足于旅游业固定资产视角，利用投入产出法，探析海南省旅游固定资产投资对该地区经济的贡献程度。

三、投入产出局部闭模型原理概述

所谓投入产出局部闭模型，是将投入产出表中最终产品的一部分纳入第Ⅰ象限，并以此为核心建立的数学模型。对于该模型，可导出Yn+1=（I-An+1）-1 Xn+1，（I-An+1）-1是投入产出局部闭模型乘数，它一般用于考察每增加一个单位最终产品对社会总产品的贡献大小，其中单位最终产品可以是单位消费或投资。居民收入的增加，必然会刺激其对各生产部门的消费。因此，将第Ⅱ象限的居民消费列闭至第Ⅰ象限，建立投入产出局部闭模型，进而测算旅游投资对地区经济的贡献有一定的可行性。

四、海南省旅游固定资产投资经济效应实证研究

（一）旅游特定产业的选取

旅游活动包括“食、住、行、游、购、娱”六大方面，且旅游业具有产业关联度大、带动性强的特点，根据国民经济行业分类（GB/T4754-2002）和2007年海南省投入产出表的行业分类，并参考了相关文献，本文确定了5个行业，即交通运输及仓储业、邮政业、批发和零售业、住宿和餐饮业、文化体育和娱乐业。

（二）相关系数测算

利用现有的2007年海南省国民经济核算体系中的投入产出表，将消费列移至第一象限，即可得到海南省投入产出的局部闭模型，进而测算出海南省旅游特定产业固定资产投资对地区生产总值的直接贡献，结果见表1第2列数值。

显然，旅游特定产业的消费者并不都是游客，如交通运输及仓储业不仅为旅游者提供服务，旅游特定产业固定资产投资对地区生产总值的贡献也不都是由旅游消费引起的，因此，旅游特定产业中旅游部分所占比重，直接影响旅游特定产业固定资产投资对地区生产总值的实际贡献，笔者提供查阅相关文献，估算出海南省旅游特定产业中的旅游份额，见表1第3列数值。

四、将旅游特定产业固定资产投资对地区经济的直接贡献率与旅游特

定产业的旅游供给比例相乘，即表1中第2列和第3列数值相乘，便得到旅游特定产业对地区经济的实际投资乘数，见表1第4列数值。

（三）海南省旅游特定产业对地区经济贡献的定量测算

通过查阅2012年海南省统计年鉴，笔者得到2007年海南省各旅游特定产业的固定资产投资额，乘以各自投资乘数，便得到各旅游特定产业的实际贡献值，再将各实际贡献值汇总相加，就得到旅游特定产业固定资产投资对海南省生产总值的贡献额，详见表2。

由表2中数据可知，2007年旅游特定旅游产业固定资产投资中的旅游份额对海南省GDP的实际贡献值为150.11亿元，约占当年海南省GDP的10%，说明旅游业对海南省经济发展贡献比较大，在一定程度上也印证了旅游业在海南省各产业中的地位。

按投资乘数及实际固定资产投资额的大小进行排序，两者所得结果一致，前三位分别是交通运输及仓储业、住宿和餐饮业、文化体育和娱乐业，主要原因有：一是交通运输业多为政府投资，受政策影响较大；二是住宿、餐饮类行业投资回报率较高，吸引了大量社会资本；三是文化、体育和娱乐业具有较强的带动性。

五、海南省旅游特定产业发展的建议

随着“建设海南国际旅游岛”这一国家战略的实施，海南省的旅游业有了飞速发展，知名度也在不断提升，成为国内主要的旅游目的地之一，同时，政府的扶持也为海南旅游业提供了有利的政策条件和良好的投资环境，吸引了各投资主体纷纷在此“落户”。然而，由于缺乏有效的科学支撑，在投资过程中就不可避免地出现低效或无效的开发现象，造成资本的闲置、浪费。为了使各旅游特定产业固定资产投资发挥最大效用，本文对海南省旅游特定产业固定资产投资的经济贡献进行研究，并以研究结果为依据，提出以下对策

1.交通运输及仓储业的投资系数最高，即其单位投资对海南省经济贡献最大，这与海南独特的地理位置和交通在旅游业中的重要地位有关，一方面，海南省位于中国最南端，且是全国唯一的海岛省份，岛外游客进出海岛可选择的交通工具较为有限，导致旅游消费中交通花费相对较高；另一方面，在旅游活动六要素中，“行”是非弹性消费之一，外部交通的便利性、内部交通的通达性都会影响当地旅游业的发展，2015年12月30日，海南环岛高铁的开通正说明了交通对于海南的重要性。因此，当地政府应积极投资省内交通基础设施建设，拉近城市与城市之间的“距离”，使地处偏远地区的旅游资源发挥最大的价值。

2.远距离旅游在赴琼游客中占有较大比重，间接刺激了各大酒店纷纷投资“入驻”，尤其在三亚各知名海湾，国际著名品牌酒店应有尽有，可满足高消费人群的需求，但目前三亚市场定位仍不够明晰，低价位的旅游团在三亚随处可见，而且海南旅游的淡旺季也比较明显，这些都致使酒店房间的闲置率较高，不利于旅游业的可持续发展，因此，当地政府可通过制定相关政策放缓住宿业固定资产投资的步调，做到资源的合理有效配置。

3.旅游购物是旅游活动过程中不可缺少的环节，是刺激旅游消费、提高旅游收入的重要部分，尽管海南省在海口美兰机场和三亚凤凰机场开放了免税店，实施“离岛免税”政策；万宁也成立了奥特莱斯，但店内所售物品无论从产品质量还是地方特色都很难与世界接轨，总体而言，游客可选择的购物点及特色产品仍十分有限。因此，适当增加旅游购物的固定资产投资建设，开发特色购物品，是海南省旅游业及相关部门需要关注的新内容。

篇7

一. 旅游资源投资现状分析

我国地域辽阔，历史悠久，自然景观丰富多样，但我国对旅游资源的投资与开发还很不够，与旅游业的发展步伐不相适应　。其主要原因在于：资金投入不足和投资比例不合理。我国旅游资源的开发大多都是在政府主导下进行的。由于旅游业属于资金密集型产业，特别是在开发前期需投入大量的资金，政府投入的资金有限，2001年、2002年、2003年、旅游业拥有固定资产原值分别为：1791.91亿元、8238.20亿元、8439.22亿元，比上年同期增长20.4%、5.7%、2.4%；然而固定资产却高度集中于旅游住宿设施，分别占84.9%、83.8%、83.1%。[1]用于旅游资源开发的相当少，可以看出：在开发旅游业投入资金如此紧缺的情况下，还存在着严重的、不合理的开发：投资分配比例不合理；旅游基础设施建设投资不足；住宿设施建设投资过大；注重短期经济效益，轻视投资的深层次开发。

二. 政府行为的原因分析

政府代表人民的利益，在和开发商博弈时，既是开发商的合作者，又是开发商的监督者、管理者。作为合作者，政府要积极履行合同，保证开发商的合法利益，使开发商积极选择均衡路径，以实现双方的利益最大化；作为监督者、管理者，政府不仅要考虑经济效益，还要考虑社会效益、环境效益，不仅要考虑当前利益，还要考虑长远利益。

然而，根据上述三种情况的纳什均衡，政府要达到纳什均衡结果，首先应选择基础设施建设，我国政府并没有选择均衡路径，我国对旅游业的开发大多属于第一种情况，在政府主导下的开发，然而，这种情况是在政府的资金足够充足的前提下，我国是一个发展中国家，而旅游业又是第三产业，旅游业的基础设施满足不了当前旅游业的发展，理应没有足够的资金去投资于旅游专项设施的开发，那政府为什么还要选择这种非均衡路径呢？假设：

政府官员是完全理性的，满足了个人的利益最大化。即，开发商行贿，政府官员受贿。政府官员和开发商的博弈我们可以用以下博弈模型解释：

上述博弈模型中，括号里的第一个数据是开发商的支付，第二个数据是政府官员的支付。这是一个完全信息动态博弈，政府官员知道开发商不会告发，心安理得地受贿；开发商知道政府官员会受贿，大胆地行贿。虽然有众多的法律条文规定行贿和受贿的处罚，但这种威胁是不可置信的。

（一）社会的经济制度和经济生活方式的弊端和缺陷，是诱发或恶化腐败现象的重要客观条件。我国政府官员腐败在经济方面的原因主要有以下几点：

1.政府对经济的过多干预制造了许多官员腐败的机会，同时，也制造了一些社会上的腐败分子腐蚀政府官员的机会。

2.公共雇员的薪金太低是美国政府腐败在经济方面的第二个原因。

（二）在腐败现象发生和存在的相关条件中，社会道德方面的原因也是不容忽视的。

社会舆论的冷漠，人类良知的扭曲和道德“低线”的溃散往往就是腐败的开始。开发商为了获得更多的利益，不顾旅游业的可持续发展的大局，不惜冒着犯罪的风险，贿赂政府官员，也是在这种社会道德下，助长了政府的腐败，正如保罗·道格拉斯参议员分析美国社会道德方面的缺陷时写道：“我认为笔改进机构更为重要的是需要建立一套更为深刻的道德价值观，我们看到的政府失误常常是我们自己的道德失误反映。

（三）投资体制问题

旅游投资的机制主要有三种：第一种是政府主导型机制。种机制的特点是社会各方参与程度低，缺乏利益制约和社会经济专业分工合作的机制，造成效率低下和市场机制、法律环境建设的滞后。第二种是市场主导型机制。其主要特点是根据市场需求，投资向重点的旅游区域集中。但由于是自发性的投资活动极易由于信息的不完整、不充分而导致投资活动的无序和非理性。第三种是地方政府采取灵活的政策招商引资（即混合型机制）。其特点是由政府牵头，社会各方参与，以市场机制运作，同形成一个分工合作的体系。这种机制在地方利益和市场需求的双重拉动下，使得社会对旅游业的投资始终保持比较高的热情。

目前，这三种机制在我国不同地区的旅游投资中不同程度地存在。但从深层次分析，我国现行的旅游投资机制还存在着一些缺陷，主要表现在：现行投资机制难以解决旅游开发中的资金短缺问题，而且缺乏旅游专业投资、融资的机构，这在一定程度上阻碍了我国旅游业的进一步发展。此外，现行投资机制导致了旅游投资的地域结构和产品门类结构不平衡。投资强度的这种不平衡，既是旅游业不发达的结果，也是制约旅游业发展的主要原因之一。

三. 结束语

我国旅游业的开发投资资金还很不足，本文通过博弈的理论，分析了政府的非均衡路径的行为，并分析了原因。

篇8

一、引言

进入21世纪以来，国际能源竞争日益激烈，成本不断飙升的压力迫使各国石油公司不断调整投资思路，在增加投资额的同时，更加重视投资效率。石油行业是一个资金投入高度集中的行业，同时也是一个高风险的投资领域，在面对种种风险和不确定因素时，提高投资效率，使有限的投资获得更大的收益，是规避投资风险，提高投资决策水平，实现企业价值最大化的有效方式。

对于投资以及投资效率问题的研究，西方各国起步较早，并取得了卓越的成绩。Jorgensen将新古典生产函数引入企业投资函数中，承认资本和劳动投入之间替代的可能性，并运用连续时间的动态最优模型来描述企业的投资行为，产生了新古典投资理论，标志着现代企业投资理论的形成。此后，Tobin（1969）提出的著名的Tobin’Q理论以及后来Modigliani和Milier（1958）在企业微观投资领域提出的MM定理，都对投资理论进行了完善。

国内对企业投资效率的研究相对较晚，但DEA方法在投资效率分析中的应用发展较快。崔鸥晔（2008）对DEA模型在企业绩效评价中的应用进行综述。王坚强、阳建军（2010）运用DEA方法对房地产企业投资效率进行了分析评价，并证明了其可行性和有效性。谭志国（2004）基于DEA方法对汽车工业企业投资有效性进行了分析，并提出达到DEA有效的可行措施。另外，利用DEA方法对电信、保险、银行等行业投资效率的研究也比较多，DEA方法在企业投资效率测度中的应用日趋成熟。然而，DEA方法在石油行业中的研究还比较少。目前，对石油公司投资问题的研究多是从理论角度进行论述。王利民（2009）以中原油田为例，对提高石油公司投资效益进行了理论探讨。韦方娥、冯广平、钞彩云（2011）对国内外大型石油公司的投资战略、规模、结构和效果进行了对比分析，认为我国石油公司应提高原油自给率，增加上游投资比例。董翠、戴勇等（2010）着重对国外大石油公司的投资特点进行了分析，发现勘探、收购获得新增储量以及注重风险控制和资产多元化是其重要特点。在具体化的测量方面，侯凤华、张在旭等（2001）用DEA方法对6个油田的投资效果进行了科学评价。罗东坤（2002）以净现值法为基础建立了油气勘探投资经济评价的数学模型，为勘探投资决策提供了科学依据。刘金兰、陈丽华等（2005）基于模糊决策理论构建了适合石油公司特点的投资组合优化模型，为组合投资决策提供指导。安贵鑫、彭修娟等（2009）用DEA方法构建了石油企业开发效率评价的理论模型，并对中石油下属7家油田的效率进行了分析，为石油开发评价提供了新途径。

通过分析发现，DEA方法在企业投资效率的分析中得到广泛应用，其模型本身也逐步完善，但其在石油行业中的研究相对较少。目前对石油公司投资效率的分析主要侧重于理论分析，DEA方法的应用主要集中在国内几个油田上，较少结合国外大型石油公司进行对比分析，缺乏一定比较性，这不利于我国石油公司发现自身不足，学习国外先进经验。因此，本文试图打破地域限制，应用DEA方法对国内外九大石油公司的投资效率进行分析研究。

二、DEA模型及其特征

数据包络分析（简称DEA），是由著名运筹学家A.Chanres、W.W.Cooper和E.Rhodes从1978年开始发展起来的一种新的系统分析方法。在要素规模报酬不变的前提下，CCR-DEA模型对DMU（决策单位）的技术效率进行分析。在此基础上，Banker、Charnes 和 Cooper提出BCC模型，认为技术效率可以分为纯技术效率和规模效率。

（一）CCR-DEA 模型

CCR模型是最基本的DEA模型，它可以用于评价决策单元之间的综合相对有效性，包括规模有效和技术有效。具体公式为：

式中，θ为技术效率；xj为DMUj的投入要素集合； yj为DMUj产出要素集合；λj为重新构造的有效决策单元组合中第 j个决策单元的组合比例；x0、y0分别表示 DMUj0的投入向量和产出向量；s- 和 s+为松弛向量；n为决策单元个数。

CCR-DEA模型有三种经济含义：（1）决策单元既达到规模有效，又达到技术有效。此时决策单元DEA有效，相应的要素组合达到最优，即最优值θ=1，且s-=s+= 0。（2）决策单元规模有效或者技术有效。此时决策单元DEA 弱有效，相应的在技术或者规模上存在改善的空间，即最优值 θ=1，且s-≠0或s+≠0。（3）决策单元既未达到规模有效，也未达到技术有效。此时决策单元为非DEA有效，即θ

另外，对于非DEA有效的决策单元，我们可以通过测算K（K=λj /θ）值来判断决策单元的规模收益，从而对其投资规模进行适当的调整。具体有以下三种情况：（1）规模收益良好。此时K=1，投入规模较恰当。（2）规模收益递增。此时K1，投入规模偏小。

（二）BCC-DEA 模型

CCR模型只能对决策单元的整体效率进行分析，如果想要对决策单元进行更深层次的研究，就需要对其整体有效性进行细致的划分，在此基础上分析决策单元的问题，从而更好地找到解决办法。对于非DEA有效的决策单元，BCC模型可以对整体效率进行区分，具体评价其纯技术有效性和规模有效性。其模型构成相对简单，只需在CCR模型中加入凸性约束条件∑λj=1即可。

上式中，如果σ=1，则说明决策单元是纯技术有效的，在这种情况下，投入与产出的配置比例合理；否则，则为纯技术无效。纯技术效率乘以规模效率等于技术效率，在知道纯技术效率的情况下，很容易计算出规模效率。

三、评价指标的选取

运用DEA模型对决策单元的投资效率进行评价时，对投入产出指标的合理确定是进行分析的前提和基础。根据投资效率最优原则，即投入最小产出最大，在选取指标时，投入应越小越好，产出越大越好。

1.投入指标。石油产业在生产过程中需要投入的要素有很多，基于数据的可得性和前人的研究经验，本文选取了以下要素作为石油产业投资效率评价的主要投入指标：投资总额、职工总数、主营业务成本、固定资产净值。

2.产出指标。鉴于石油行业的特殊性，对石油企业产出的衡量不仅包括财务绩效方面，还应包括资源的产出量。因此，在数据可得基础上，本文将销售收入（主营业务收入）、原油探明储量、天然气探明储量作为主要产出指标。

3.数据来源。本文主要对国内三家主要石油公司和国外六家石油公司2009-2012年的投资效率进行对比分析，数据来源于各公司年报、国泰安数据库。

四、投资效率评价及有效性分析

为提高数据分析的准确性，将收集的原始数据进行归一化处理，使数据分布均衡。

数据归一化后，决策单元形成的前沿面总体形状不变，对最后的评价结果不会产生影响。实证结果如表1至表4所示。

（一）整体效率分析

整体效率（技术效率TE）有效即效率值为1，具体是指公司在现有投入要素一定的情况下，产出量最大，实现投入与产出的最优组合，达到生产的最理想状态。反之，各要素利用没有达到最优状态，存在投入资源浪费现象。从表1可以看出，国内三大石油公司的整体效率处于波动状态，效率值略有下降趋势，说明我国石油公司的投入产出并不稳定。相比较而言，国外石油公司的整体效率较稳定。从2009年到2012年，埃克森美孚、BP和道达尔一直保持整体效率有效，实现了资源要素的有效利用，壳牌、雪佛龙、埃尼集团虽然在初期未达到整体效率有效，但是处于不断优化的阶段，最终实现了整体效率有效。

（二）纯技术效率分析

纯技术效率是整体效率在剔除规模效率的影响后得到的，其反映的是技术对公司生产经营的影响，即在给定产出的情况下，利用先进技术最大程度节约投入要素的能力。对国内石油公司而言，2009-2012年，中海油的纯技术效率值为1，实现纯技术效率有效，即充分实现了利用现有投入得出最大化产出的目标。中石油、中石化相对欠缺，但是整体上企业对于技术人员以及科研经费方面实现了纯技术有效，企业对于生产技术或方法的利用情况较好。对国外石油公司，其纯技术有效性明显优于国内石油公司，除壳牌和埃尼集团在2009年未达到纯技术有效外，其他石油公司都实现了产出一定时，投入最小的目标。

（三）规模效率分析

规模效率反映的是公司规模是否处于最优状态。如果公司规模处于最优状态，那么效率值为1，此时所代表的意思是，企业在当前的投入规模下，经营效率最优，经营效益最好。若效率值小于1，那么企业未达到规模效率有效，在当前投入水平下要想达到经营效益最优，就必须增加或者缩小投资规模。从表3可以看出，国内三大石油公司规模效率与国外相比波动较大，2009-2012年中石油、中海油呈下降趋势，中石化变动虽然较其他两家公司小，但是也处于不稳定状态，这或许与中国石油公司近几年来采取的积极走出去战略有关，国内大型石油公司为落实走出去战略，大量进行海外并购，扩大公司海外规模。规模的扩大在短期内无法产生积极的产出，投入与产出处于非最优组合状态。相比较而言，国外石油公司规模效率变化较稳定，除埃尼集团的效率值一直处于增长阶段，最后实现了规模效率有效外，其他几家石油公司基本上实现规模有效。这在一方面是由于国外发展较早，投入与产出达到了相对稳定的状态，因而其规模效率值不会有太大的变动。

从表4可以看出，绝大部分处于规模效益递增或规模效益不变阶段。埃尼集团和中海油规模相对其他石油公司而言稍小一些，其规模效益递增表明企业规模还有增大的空间，在既定产出的情况下，因为投入要素较少，实际产出未达到最优目标。

五、结论及建议

本文运用DEA模型选取国内外主要九大石油公司，对其投资效率进行综合评价。评价指标的选取在一定程度上弥补了原有传统财务指标进行企业投资效率评价的缺陷，得出结论如下：（1）2009-2012年国外石油公司效率值变化稳定，而国内石油公司变化波动较大。国外石油公司投资效率明显好于国内石油公司，我国石油公司需要积极借鉴国外先进经验。（2）国内石油公司纯技术效率与国外相比变动差异大，说明企业在技术与管理方面存在许多不足。（3）国内石油公司规模效率值有递减趋势，投入规模与产出未达到最优。

结合以上分析，本文提出以下建议：（1）做好投资规划管理。首先，要完善内部投资管理机制，进行决策层次的划分，在集团总部进行投资总体方向指导的同时适当放权，使子公司等可以根据自身所处环境和实际情况进行灵活调整，并明确各成员的职责以及决策范围，保证投资决策的科学性和可实施性。其次，在投资规划管理中要明确投资方向、投资结构等问题，积极借鉴国外石油公司发展经验，在油气资源需求增加但资源量有限的情况下加大对上游油气勘探开发的投资，积极实施“走出去”战略，开拓国际市场。（2）加大专业化科技投入，提高科技人员的研发能力和创新能力。我国石油公司对科研总投入量较大，但是由于我国石油公司在很大程度上受行政因素的影响，投入决策权集中在上层，无法很好地了解实际的技术需求导致科技投入方向的失误，造成资金浪费。因此应加大专业化科技投入，提高基层员工的积极性，并注重提高员工的创新能力和研发能力。（3）注重规模效益。近年来，我国石油公司积极开拓国际市场，积极进行海外石油开发和并购，这是我国石油公司持续发展和保证能源需求的必经之路。但是在此过程中不能只关注规模的扩大，还要考虑成本和效益问题。要充分利用与国际石油公司合作的机会，获得海外开采机会，分散投资风险；对于海外并购要注重并购对象的可盈利性并加强企业的整合，确保投资效益。X

参考文献：

1.崔鸥晔.数据包络分析（DEA）模型及其在绩效评价中的应用综述[J].科学技术与工程，2008，8（7）.

2.王坚强，阳建军.上市公司投资效率研究[D].中南大学，2009.

3.谭志国.基于DEA的汽车工业企业投资有效性分析[J].工业工程与管理，2004，（6）.

4.王利民.石油企业提高投资效益探讨[J].经济师，2009，（3）.

篇9

目前我国用于适用于外商投资股份有限公司的法律主要有《合同法》、《关于设立外商投资股份有限公司若干问题的暂行规定》以及一些涉及股权并购、上市等问题的规定和通知。但是总体上说，我国学界对此问题所作的研究并不多。在此，我主要想从两个方面谈一下我对外商投资股份有限公司法律适用制度和相关问题的分析。

一、有关于法律适用方面

在法律适用上，新修订的公司法第281条规定：“外商投资的有限责任公司和股份有限公司适用本法，有关外商投资的法律另有规定的，适用其规定。”对外商投资股份公司适用《公司法》和外商投资企业法的上述基本原则，应该理解为在现阶段和今后一定时期内外商投资股份公司的权宜之计，因为从长远的观点看，这种局面必须得到改变，即由两法同时适用逐渐过渡到单一的《公司法》。

1.外商投资股份公司适用《公司法》的理由

（1）在立法技术上，有关外商投资股份有限公司等外商投资企业的立法基本上采用制定单行法规的方式，同时表现为多层次立法、分散立法的特点，这使得外商投资立法缺少全面性和系统性。而《公司法》的系统性、全面性和统一性特点不仅能纠正外商投资企业法的上述缺点。（2）市场经济要求各民事主体处于竞争的平等地位，仅从《公司法》的角度看，这就要求《公司法》应统一适用于各市场主体。（3）统一适用公司法是适应WTO基本规则的需要。世界贸易组织所提倡的一项重要原则就是国民待遇原则。与该条原则相反，我国外资企业法一方面向外国投资者提供较多的超国民待遇，比如提供多方面的优惠。另一方面，出于本国利益考虑，对外商投资企业又规定了一些限制措施，学者有的称为“次国民待遇”。

二、关于外商投资股份公司中的中国自然人股东问题分析

外商投资股份公司的股东，除中国股东外，还有外国和其他地区的股东。根据外商投资企业法和其他有关法规的规定，外国股东可以是公司、企业、经济组织和个人。这里的公司、企业和经济组织是指在中国境外设立的，而这里的个人，通常是指居住在中国境外的外国公民，但也包括居住在港、澳、台地区的同胞，甚至包括在中国境外取得了居住权的中国公民。根据《公司法》规定的精神，股份有限公司的股东既可以是自然人，也可以是法人或者其他经济组织。而根据《暂行规定》的规定，外商投资股份公司的中国股东只能是中国的公司、企业和依法取得法人资格的其他经济组织，而不包括中国自然人。笔者认为外商投资股份公司的股东应该包括中国自然人。理由是：

1.允许中国自然人成为外商投资股份公司的股东具有可行性

在1979年制定第一部外资法，即《中外合资经营企业法》时，中国利用外资工作刚刚起步，法律体系尚不完善，人们对利用外商直接投资的认识也刚刚开始，个人的经济能力也很有限。在这种情况下，将中国自然人排除在利用外商直接投资的范围之外，是符合当时中国特定的历史条件的。但是，随着我国经济体制改革的深化，对外开放的扩大，这一限制已受到立法及实践两方面的挑战。

（1）在立法方面，1999年10月1日施行的、最近又在2005年10月修订的《中华人民共和国合同法》最重要的意义在于取消了根据涉外属性对合同进行划分，承认自然人有订立“一切合同”的权利。2003年3月12日颁布实施的《外国投资者并购境内企业暂行规定》更是有条件地确认了中国自然人在并购后成立的外商投资企业中的股东地位。（该暂行规定第10条第三款规定：“被股权并购境内公司中国自然人股东在原公司享有股东地位一年以上的，经批准，可继续作为变更后所设外商投资企业的中方投资者。”）理论上，并购后成立的外商投资企业应该包括外商投资股份公司。

（2）在实践方面，改革开放以来我国个体经营者的经济实力已有了很大的发展，在江苏、广东等地，已允许个体工商户经申报特批作为投资主体参与中外合资经营企业。

2.允许中国自然人成为外商投资股份公司的股东具有必要性

篇10

在多种货币政策工具中，本文集中于利率这一种政策工具的有效性讨论。按照经典，提高利率是抑制经济过度膨胀的有力工具；然而，在经济环境日渐开放，利率汇率制度处于管制和市场化变革边缘的复杂背景下，这种机制是否仍能发挥应有的作用，需要综合更多的因素考察和论证。

由于我国特殊的宏观经济态势限制，能够调整运用的利率指标仅限于贷款利率。（关于存款利率为何刚性，本文也做出了）为了判断提高贷款利率能否有效抑制投资过热，本文将贷款利率传导机制进行了分解，找出了三种传导渠道的分支，分别是：增加融资成本，增大存贷款利差以及增大本外币利差。它们分别会对企业融资和银行信贷产生影响，从而影响固定资产扩建所需资金的扩张或紧缩。

分别考察以上三种传导渠道的有效性，能够大致判断利率政策总体的有效性。本文首先论证并否定了第一种渠道（增加企业融资成本）的实际作用，国有企业成本约束的特殊性使得提高贷款利率本来应该发挥的微观层面影响被制约。为了判断第二种渠道（增大存贷款利差）的有效性，本文选择了1985-1998年的数据进行了实证分析。利用统计软件SPSS的相关系数结果，本文测算出存贷利差对固定资产投资规模的直接影响，同时还测算出存贷利差对利率传导机制的间接影响。实证表明，增大存贷利差能提高信贷规模对利率调整的敏感度，有助于利率政策效果的实现。最后，为判断第三种渠道（增大本外币利差）的有效性，本文对2002-2004年的外汇贷款情况进行了观察和分析，认为该渠道的传导作用非常微弱。综合上述分析，本出判断，认为提高贷款利率能够一定程度的抑制投资过热。

为了探讨发挥贷款利率有效性的最佳方案，本文对所有涉及的经济指标做出筛选，得到最有影响力的两个指标：广义货币供应量和贷款实际利率。利用统计软件SPSS测算得出的标准回归方程形象的描述了这两个指标怎样影响固定资产投资规模，广义货币供应量与投资规模同方向接近等比变动，而贷款利率与投资规模反相变动。因此，提高贷款利率和收缩广义货币供应量并举，能比较有效的抑制固定资产投资过热。

本文的结论是，在特定政策工具的配合下，半开放经济条件下的货币政策仍然存在有效性。为此，我国目前的投资过热可以考虑适当提高贷款利率。

篇11

近年来，国内外旅游产业的发展速度迅猛，旅游商品作为旅游业发展中不可或缺的重要部分，目前旅游市场的需求量越来越大，其经营产值已占据整个旅游业收入的1/3。今年，有关专家在七大经济商机的分析中，其中一项就是旅游经济的投资开发，而旅游商品开发和旅游用品批发经营又是旅游经济发展中值得投资开发的两个项目。由此可见，投资经营旅游用品店铺具有广阔的发展前景。

目前人们在节假日等闲暇时间大都喜欢外出旅游。旅游时，游客们为了纪念自己的“出游”或归来后送亲朋好友一些旅游景点的礼物，大都喜欢购买一些旅游纪念用品或认为有价值的商品。另外就是出游前的旅途用品配备，细微之处，缺一不可，缺少哪样，都可能给旅途生活带来不便。

按业内人士的分析，投资旅游用品专卖店，将会进一步助推旅游用品的研发、生产和品牌创立，专业的店铺越多，越有利于商品的生产和销售。投资分析人士认为，开办旅游用品的店铺最好选址于城市繁华地段，经营者最好是喜欢旅游的人士，因其熟悉旅游市场，懂得出行时需要哪些物品，游客购物时喜欢买哪类纪念品，只有具备这些常识，经营才会得心应手。

投资开办旅游商品专卖店，在经营上要经销有道、服务到位，把握住以下四个方面才能取得成功：一是商品要全，大凡旅游用品无所不包，旅游纪念品要体现地域特色。二是小巧精致，组合型的系列产品体积要小、分量要轻，经济实用且便于携带，以减轻出游者负担。三是价廉物美，旅游商品不同于别的商品，质量要上乘，价格要实在，如果贪图眼前利益而“宰客”，天长日久，便会失去众多客源和长期效益。四是商品要专，诸如越野背包、野营帐篷、军用水壶、指南针等，这些产品最好能找军工厂进货，以确保质量和信誉的提高。

开办旅游用品专卖店同时还要兼顾其它与游客相关的服务，比如店里要配备ADSL上网系统，便于为游客提供各处旅游胜地的资料。此外，周边景点附近有哪些特色餐馆和酒店宾馆，高中低档价位如何，开店者都要掌握清楚，游客咨询时便于随时介绍。再就是开店者也可为提供代订车票，商品出租等服务。投资开办一家旅游用品专卖店，投入资金不超过10万元，按每日销售额1000元，月盈利6000元左右，全年收益可达8万元左右。可见，开办旅游用品专卖店，不失为小本创业者的选择。

篇12

投资分析

开办农家旅店,首期投资要花多少钱?以备3间客房为例,可设置6~8张床和床上用品,投资约需4000元,另需购置厨具若干,有1000元足矣,再加上1000元作为流动资金,总共投资6000多元即可开张。开办农家旅店的利润空间到底有多大?由于首期投资费用少,旅店的利润还算可观。以单人间每位一天收费50元、双人间每个床位收费一天按30元、每年以接待700人计算,平均每人收费按40元计算,毛利可达2.8万元,饭菜及水电费用折算1万元,纯收入可达1.8万元。

特色优势

乡村旅游的优势在于:让游客接触大自然、领略田园风光、感受乡土气息、了解民俗风情、既品尝了传统风味,又能购买土特产。全国各地开办农家旅舍的前景都十分看好。

如今,吃腻了大鱼大肉的现代人更向往地道的农家饭菜。游客们在欣赏美好的田园风光之外,对颇具特色的田园风情及别有风味的农家菜肴情有独钟。所以,在旅游旺季,农家旅舍会吸引不少旅客消费。农家旅舍选址要合理,建在视野开阔、环境优美处,无须高档、豪华装修,以自然、整洁为主。旅店要通风透气,自家住房条件尚可的,可利用自家的房屋加以适当的装饰,就可投入使用,这样就免去建房、租房的开支。同时,“简单、淳朴”不是不足,反而是农家旅舍的特色。在开发过程中,不必花过多的精力去改变那里的资源条件,而主要在于改善其自身的经营环境等,相对降低成本。建议店面设在公路旁,这样交通便利,客流量自然就多。

篇13

一、中外产权式酒店发展对比

产权式酒店最早起源于上世纪70年代的欧洲，欧美发达国家进入中产阶级家庭占主导的富裕社会，旅游业发达。瑞士企业家亚历山大·耐首先提出“时权酒店”（Time share hotel）的概念，即酒店出售转让或者交换。随后法国阿尔卑斯山地区的旅游酒店首次进行了真正意义上的时权经营，向旅客出售了在特定时间内享有旅馆住宿和娱乐设施的权利。随后的20年内这种酒店形式逐渐在全球范围内发展，并演变为“产权式酒店”的概念。产权式酒店是旅游房产的重要一类，其实质就是“分时度假+房产投资”。它将酒店的每一单位分别售给投资人，同时投资人委托酒店管理公司经营或分时度假网络管理，获得一定的投资回报的同时还可以获得每年一定时间段的酒店免费居住权。据资料显示，近十年来，全世界的产权式酒店每年以15%的速度递增，目前在全世界大约有540万个家庭参与了分时度假网络，物业销售达67亿美元。产权式酒店已经成为全球市场最受中产阶级家庭欢迎的投资新形式。相对于国外产权式酒店较为成熟的发展，中国的产权酒店产生于20世纪90年代的海南。与国外中产阶级富裕社会发展过程中产生的分时度假不同，海南的产权式酒店产生于当时宏观调控政策下海南房地产市场的下滑。中国的产权式酒店最早在海南、北京、广州、上海等经济发达的城市发展，最初的发展阶段主要是处置在上一轮房地产发展周期中遗留下来的烂尾楼盘和存量房产。基于先期产权式酒店发展失败的案例，2004年之后国内的产权式酒店逐步走向规范的市场化运营，开始对新建的酒店进行销售和投资，聘请专业咨询管理公司对酒店进行管理并制定出合理的投资回报率。虽然产权式酒店在国内的旅游地产模块中形势一片大好，但是相对于国外较为成熟的法律环境和社会信用体系，国内的产权酒店还没有国家规范的行业政策法规，信用体系和专业管理水平依然落后，这就为投资者对于产权式酒店这一新兴领域的投资造成了一定隐患。

二、产权式酒店的SWOT分析

下面按照SWOT分析法从产权式酒店的S（Strength优

势）、W（Weakness弱势）、O（Opportunity机会）、T（Threat威胁）这四个方面进行分析。S（Strength优势）产权式酒店的优势就像是销售商所宣传的广告“逐年分红、分批拿回本金、免费入住”分红比例按照酒店盈利情况或者固定每年固定收益值，其收益要比同期银行利率高不少，同时每年还可享受一定天数的免费入住酒店的权利。相对于住宅、商铺，产权式酒店的投资门槛比较低。调查显示，教师、公务员、私营业主等人群成为投资主力，一般投资者均可购买，也可以省去自己打理的麻烦。W（Weak

ness弱势）开发商给业主的分红一般远低于开发商从银行贷款的成本。如果购房者在贷款购房，再用收益还贷，这看上去更像是在帮开发商贷款。酒店经营过程中容易出现资金链断裂，使得投资回报无法返还，甚至破产，引发经济纠纷。目前国内对于产权式酒店没有法律限制，等于没有法律监管，会遇到比如房产证难以办理，投资者在合同到期时，酒店的回购及转卖时的税费不明等问题。O（Opportunity机会）在当前市场环境下，投资理财的方式虽然种类繁多，实物投资相对而言却更加保险。产权式酒店是旅游地产的重要版块，在国家对房地产行业实行限购限贷后，投资住宅受到了限制，产权式酒店这种投资产品便给投资者找到了另外的投资渠道。T（Threat威胁）目前国内酒店行业竞争激烈，市场法律机制和信用体系不完善。产权式酒店往往缺乏品牌效应和完善的管理体系。和传统酒店相比，因为酒店业主多由小业主组成，开发商和运营商能否按照预期的收益运营将是一个挑战。

三、产权酒店规避风险投资建议

首先，酒店作为一种商业地产，地理位置是其成败的重要因素，投资者应该选择区域位置较好的成熟物业进行投资。其次，购买之前应该对于开发商和运营商有所了解，选择知名的开发商，了解酒店的规模，装修档次，投资回报等细节问题。最后，在签订合同时，搞清楚是和开发商还是运营商签订的合同，合同期限是多长，让开发商对运营公司的权利义务承担保证责任，了解酒店的投资收益和退出变现的机制是否具有合理的法律保护效力。

参 考 文 献

[1]吴学安.产权式酒店：投资的宝地还是陷阱？《科学咨询》.2005（1）

[2]洛涛.“产权式酒店”渐入佳境.专家预警提示五大雷区.《经济参考