分析企业的财务状况范文

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［中图分类号］F425 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-6432（2010）52-0096-02

1 我国中小企业财务存在的具体问题

改革开放以来,中小企业发展迅速。但随着社会主义市场经济体制的建立和完善,中小企业在发展中面临的财务问题越来越多。

1.1 资金短缺,筹融资能力差,融资更加困难

中小企业注册资本较少,资本实力有限,土地、房屋等银行认可的不动产数量较少,同时很多中小企业都处于成长发展时期,这一阶段的资金需要量是企业生产周期中需求量最大的,资金短缺问题成为其发展的瓶颈。据统计,中小企业通过银行贷款渠道获得的资金,占中小企业融资总量的90%以上,而通过其他渠道获得的资金不足10%。虽然,目前我国中小企业已初步建立了较为独立、渠道多元化的融资体系,但由于种种原因,中小企业通过银行贷款获得资金的渠道并不畅通。据“2009经济半小时”报道,2009年,随着金融危机波及的面越来越广,在我国宏观经济政策紧缩,中小企业贷款难问题更加凸显,金融危机的到来让一些中小企业的销售更为不利,出现严重的资金周转问题,偿债能力和信用度进一步降低,金融机构当然也敬而远之。

1.2 资产疏于管理,财务控制薄弱

与市场经济发展不相适应的是中小企业中的资产管理制度缺失,控制力量不足。

1.2.1 对现金管理不到位,导致现金闲置或不足

许多中小企业不编制现金收支计划,他们对现金的管理很大程度上是随意性的,一旦市场发生变化,经济环境发生改变,就很难使现金快速周转。有些企业的资金使用缺少计划安排,过量购置不动产,无法应付经营急需的资金,陷入财务困境。有些中小企业认为现金越多越好,造成现金闲置,未参加生产周转,造成浪费。

例如,企业认为自己经济效益好,明天可能收到的钱就认为已经是今天的钱了,于是,花钱大手大脚,过量购置设备,不考虑经营风险,结果一旦遇到经济效益突然下跌就会出现资金短缺,陷入财务困境。

1.2.2 应收账款周转缓慢

随着经济的发展,信用销售会越来越普遍,在市场激烈竞争的情况下,中小企业为抵御大企业的压力,会采取更多的商业信用促销。但由于应收账款管理水平不高,无严格的信用标准、信用条件和收账政策,更无相应的责任部门来组织落实,造成大量应收账款沉淀,使企业资金周转不灵,并隐含着较大的坏账风险。

例如,中小企业的客户中有很多信誉好的客户,企业经理认为应收账款百分百的可以收回,因此对追款问题不急,很少上门催收,有时甚至拖沓一年以上,显然这样做的弊处是既在一定程度上增大了坏账风险又造成大量资金闲置和利息损失。

1.2.3 存货控制薄弱

许多中小企业对存货缺乏有效管理,无存货计划、无存货定期监督和检查制度,对日常存货的控制不到位,致使存货周转失灵,造成资金呆滞。

1.2.4 成本费用管理水平低

中小企业内部缺乏科学有效的成本费用控制体系,相当一部分企业在成本费用控制上仍处于事后算账的阶段,定额标准、信息反馈、责任制度等都不健全,事前和事中控制能力较低。因此,许多中小企业成本费用管理中存在核算不实、控制不严、控制体系不健全等问题。

2 解决中小企业财务状况问题的对策

下面从银行和中小企业自身两个方面来提出解决中小企业财务状况问题的对策。

2.1 从银行角度解决中小企业融资难的对策

银行作为我国的金融机构,在解决中小企业融资难方面应发挥应有的作用。

2.1.1 加强金融创新,推出更多更好的适合中小企业的金融产品

中小企业对银行来说到底是一块食之无味的鸡肋还是一座金矿,浙江泰隆银行给出了答案。他们正是用看“三品、三表”(人品、产品、押品,水表、电表、海关报表)这种创新手段,通过这种近乎走家串户的地毯式企业调查,使泰隆的业务不断做大。浙江省建设银行分行与阿里巴巴也推出了新产品网络联保,其操作就是通过阿里巴巴提供给银行中小企业的网上交易数据供银行筛选,银行选出优秀的中小企业予以提供贷款。

2.1.2 建立和完善我国中小企业信用担保体系

建立中小企业信用担保体系是世界各国扶持中小企业发展的通行做法,是政府综合运用市场经济手段和宏观经济调控措施的成功典范,是变行政干预为政策引导的有效方式,是重塑银企关系、强化信用观念、化解金融风险和改善中小企业融资环境等的重要手段。

2.2 从中小企业自身解决融资难的对策

在政府、银行等外界力量的帮助下,中小企业更要从自身方面探索、思考融资难问题的解决对策。

2.2.1 拓宽融资渠道

中小企业应根据自身特点,拓宽融资渠道,选择多种融资形式。如风险投资、典当等。风险投资最适合于产品或项目科技含量高、具有高发展空间和高市场前景的中小企业,在企业创业之初,或者在产品研发阶段和市场进人前期,急需资金之际,这是一条比较好的渠道,利用风险投资,中小企业可以尽快启动。典当是以实物抵押,不涉及信用并且其期限短、周转快,有其特有的便捷性。因此,典当十分适合中小企业的资金需求特点,能够迅速、及时地解决当户的资金需求。但典当贷款也存在缺点，除贷款月利率外,典当贷款还需要支付较高的综合费用,包括保管费、保险费、典当交易的成本支出等,因此它的融资成本高于银行贷款,这一点需要提请中小企业予以注意。

2.2.2 加强财务管理,提高信用等级

中小企业要健全财务制度,加强内部管理。在业务开展过程中,中小企业要避免使用现金结算方式，要集中账户管理,增强现金统一管理意识,把资金和业务集中在一两个银行账户。将资金集中不但能提高自身在银行的地位,同时也可大大降低财务成本。

2.2.3 树立品牌意识,提高竞争力

要解决中小企业融资难题,关键还是要提高企业实力,使银行自愿为中小企业贷款。这种自愿其实就是真正的商业利益驱动,而非政策指令强制。在面对全球的金融风暴中小企业一定要守住阵地、扩大份额,要在产品的更新、管理模式的创新、品牌的打造、品牌的增值等方面来综合地做好应对之策,要不断开拓,树立品牌意识,提高竞争力。

2.2.4 加强资金管理,强化财务控制

为此,首先要保持合理的“三率”――流动比率、速动比率和现金比率,特别是现金比率,它反映企业当前或近期需支付现金的能力,应努力保持企业各项现金收入之和略大于各项现金支出之和,即接近所谓理想的“现金余额为零”,说明资金得到了充分利用。其次,注意合理的存货比率――存货与流动资产总额之比。企业应对采购物资实行定额控制,做到事前有计划、事中有控制、事后有分析,使物资结构趋于合理,尽量减少储备资金和成品(商品)资金的占用,应充分利用市场这个“仓库”的观念,在满足生产经营的前提下,存货是越少越好。再次,要严格控制“三期”――存货周期、应收账款周期及应付账款周期。存货周期是通过当期的销售额和库存资金占用之比来体现的,只有通过缩短存货在生产经营过程中的停留时间和减少库存、加速产品销售,才能缩短周期,加速资金周转,减少资金占用。应收账款周期即账款回收天数,应强化对应收账款的管理,制定相应的应收账款政策,千方百计缩短账款回收期。应付账款周期是指充分利用供货方允许企业支付货款的期限,这样企业可利用这部分资金来周转,但也应注意不能拖延应付账款周期而影响企业信誉。最后,努力降低“三费”――管理费用、财务费用和销售费用。这三项费用可以说是直接耗用掉了的一部分流动资金,严格控制并努力降低“三费”是企业当务之急。还要加强财产控制。建立健全财产物资管理的内部控制制度,在物资采购、领用、销售及样品管理上建立规范的操作程序,堵塞漏洞,维护安全。对财产的管理与记录必须分开,以形成有力的内部牵制,绝不能把资产管理、记录、检查核对等交由一个人来做。定期检查和盘点财产,督促管理人员和记录人的严格管理。

2.2.5 正确进行投资决策,努力降低投资风险

首先在投资立项上要进行管理与控制。对投资立项的可行性研究,必须坚持实事求是的原则。通过对市场的分析规避风险。如果是借入资本搞项目投资,还必须考虑筹资成本。除了进行可行性研究外,还可以对该项目进行不可行的研究分析,从不同角度和不同意见中分析利弊得失,从而取得比较切合实际的可行性研究结论。其次在投资项目管理上要进行分析与控制。项目投资以后,必须加强对投资项目的跟踪管理,不能以投代管,投资后不闻不问,放任自流。对投资对象除了听其汇报、审阅其方案外,有条件的还要选派得力人员到被投资企业去参与管理,及时反馈经营情况,发现问题要尽可能解决在萌芽状态中。最后对对外投资项目的选择,也可通过多元化的投资组合来分散风险。从实际操作讲,企业实际投资的多元化,如产品开发多元化、生产地区多元化等,可采取一业为主兼营他业和多种经营的做法。多样化的投资可以减少或抵消风险因素的不利变化。

3 结 论

通过对我国中小企业在经营管理中面临的突出财务问题进行思考,得出了解决中小企业财务状况问题的对策：即从银行和政府两个方面采取措施。通过这两个方面的共同努力,力争为中小企业的发展创造良好的财务环境。

参考文献:

［1］张凯.金融危机下中小企业融资问题研究［J］.中小企业财务,2009(1)：43-45.

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一、引言

企业财务状况一直是管理者和投资者极为关心的问题，而企业财务信息主要通过对财务报表的分析获得。但多数企业财务状况评价模型都带有很大的片面性，综合性强的模型很少。层次分析法的出现很好地解决了这个问题，它将管理者的经验与传统的财务指标分析相结合，可以根据企业现状构建出符合实际需要的模型。本研究主要通过实证分析和对比分析来验证层次分析法对于财务状况评价的巨大作用。

二、理论基础

层次分析法（Analytic Hierarchy Process，AHP法）是由美国著名数学家Satty教授在20世纪70年代提出的，它是一种将定性分析和定量分析相结合的多目标决策方法。层次分析法既不追求高深数学，也不片面注意逻辑和推理，而是把定性与定量方法结合起来，并可以将复杂的系统分解，可以说是一种简洁实用的决策方法。由于该方法能够处理复杂的多准则决策问题，因此，它一出现就受到了理论界的广泛支持和认可，并得到了不断的改进和完善。

将层次分析法运用到对企业财务状况的评价中是财务管理研究的一项重大突破。传统的财务分析系统比较单一，缺乏综合性，即便是杜邦分析系统也仅以权益净利率为主要考核指标，并未考虑成长能力等因素。层次分析法则很好地弥补了传统方法的这些不足。AHP法不仅可以根据企业需要选择不同的评价指标，也可以在指标体系中加入非财务指标，从而使模型能够衡量财务报表以外的信息，这是其他方法都无法比及的。

三、基于层次分析法的模型构建

（一）层次分析法的基本思路

层次分析法的核心思想就是把问题分解并量化。首先，将所要分析的问题层次化，根据问题的性质和所要达到的总目标将问题分解为不同的组成因素，并构建出层次结构模型；其次，根据两两比较与判断原理构造判断矩阵，并进行比较判断；最后，将该问题归结为最低层相对最高层的比较优劣的排序问题，通过层次单排序和层次总排序得出权重，并进行一致性检验。

由层次分析法的基本原理可以看出，通过递阶层次结构原理建立层次结构模型，可以将复杂的问题转化为简单的定量分析问题。

（二）模型构建

1.构建层次结构模型

根据企业的实际情况，筛选出如下四类指标：偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力，其中包括12个具体指标。构建出的层次结构模型见表1。

2.确定权重

四、层次分析法在评价企业财务状况中的应用——以海尔和中国重工为例

本研究选取了两家A股上市公司海尔和中国重工作为研究对象，相关原始数据来源于国泰安CSMAR数据库。通过将原始的指标数据与市场平均值进行比较，从而得出指标的具体分值，再将所得分值与指标权重进行相乘，即可得到指标的最终评分。两家上市公司相关指标的最终评分如表2所示。

将表中的指标评分代入函数模型（1）中，即可得到企业的最终财务状况得分。将数据代入模型得出：Y海尔=0.887，Y重工= 0.554，表明海尔的企业综合财务状况良好，而中国重工的综合财务状况则比较差。通过表2可以看出：海尔的财务问题主要出在销售净利率C2和流动比率C5，总的来说财务状况较好。而中国重工出现问题的指标则比较多，利润的现金保障程度C3、现金流动负债比率C6、应收账款周转率C7和资产现金回收率C9都非常差，其中，现金能力的缺失是中国重工的财务状况明显弱于海尔的最重要的原因。

五、基于层次分析法构建的模型与F计分模型的对比

（一）F计分模型及其应用

（二）层次分析法与F计分模型的对比分析

相比F计分模型，层次分析法的优越性主要体现在：第一，模型的综合性强。根据层次分析法得出的评价模型涵盖了企业主要的财务指标，可以很好地概括企业的综合财务状况；而F计分模型由于指标太少，综合性较弱。第二，层次分析法不仅可以根据企业实际情况增减指标，还可以在评价体系中加入非财务指标，因此其灵活性和适应性更强，更能构造出符合实际需要的评价模型；而F计分模型则是对所有企业用一个统一的函数模型来衡量，适用性较差。第三，层次分析法的应用范围更广。由层次分析法构建的模型不仅可以用于财务预警，还可以用于业绩评价、投资者进行财务分析、债权人据此进行贷款与否的决策等等；而F计分模型的应用仅限于财务预警。第四，层次分析法不仅可以针对公司作出整体财务状况分析，还可以就出现的问题分析具体指标，从而找出问题根源。相比F计分模型，层次分析法的不足之处主要在于计算繁琐。

在实际应用中，为了增强层次分析法的实用性，必须做好如下两点：第一，根据企业所处的具体行业和发展阶段等，筛选出符合企业实际需要的评价指标；第二，企业管理者及专家需要有丰富的经验。

【参考文献】

［1］ 陆文娟，高俊莹.基于层次分析法的财务综合评价研究［J］.佳木斯大学学报（自然科学版），2009（5）：665-666.

［2］ 蒋麟凤，王红英，黄小梅.层次分析法在财务分析中的应用［J］.江西农业大学学报（社会科学版），2007（1）：96-99.

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前言

现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表，是企业一定期间的经营活动、投资活动的动态财务报表。现金流量表目前已是世界上通行的主要会计报表之一。现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。现金等价物，是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。会计准则提及现金时，除非同时提及现金等价物，均包括现金和现金等价物。一般认为，在权责发生制基础上编制的资产负债表的损益表存在现金流量信息不足等缺陷，为了弥补这些不足，人们提出了编制现金流量表来提供更多的现金流量信息。因此，从现金流量产生的背景来看，其主要作用是提供现金流量方面的信息。

一、现金流量表的作用

一般来说现金流量表有以下几个方面的作用：

1.能说明企业现金流入和流出

现金流量表将企业现金流量划分为经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量，并按流入和流出项目分别加以反映。如某企业现金流量表为：某企业当期销售产品和提供劳务共获得现金480万元，支付职工工资奖金75万元，当期购置固定资产流出现金95万元，偿还银行利息18万元。同样，企业生效经营活动中的其他涉及现金流入流出业务也可以分别归入以上现金流量之中，并在现金流量表中适当反映。因此，通过现金流量表能够清晰地反映企业现金流入和流出的原因，即企业的现金从何而来，又走向哪里。这些信息是资产负债表和利润表所不能提供的。

2．有助于客观评价企业整体财务状况

企业管理层编制会计报表的一个主要目的，就是通过报表反映企业经营情况和财务状况，为决策层提供有益的信息；债权人和投资者通过分析会计报表，是为了更好地进行投资决策。因此，客观评价企业的财务状况，对企业管理层、债权人和投资者都是相当重要的。通过分析现金流量表，可以分别从经营活动、投资活动和筹资活动三个方面评价企业的财务状况。

（1）经营活动。对于任何一个企业，经营活动现金流入，主要是销售商品和提供劳务收到的现金，数额越大越好，因为这代表企业正常获取现金的能力。企业的大部分现金都来源于经营活动的现金流入。企业总是希望能进行现金交易，不愿赊销。但是，在市场经济条件下，竞争异常激烈。企业要想站稳脚跟，常采取各种营销策略，想方设法推销本公司产品，扩大市场占有率；所有的销售也不可能都是现金交易。因而企业又面临一个及时收回货款的问题。产品销出后，企业并没有完全达到目标，还应及时收回货款，这对企业是相当重要的。因为充足的现金能为企业带来一些不同寻常的购买机会，为企业带来额外的收益。而应收账款等债权却不能像现金那样满足各种及时支付的需要，特别是在我国现阶段企业的资信状况不好，三角债现象严重，应收账款难以收回，形成坏账的可能性极大。因此，用销售商品提供劳务收到的现金反映企业经营活动现金流入情况，能从一个侧面反映企业财务状况。 现金流入越多越好，流出越少越好，这样才能加速企业的资金周转，增强抵御各种风险的能力，不至于在一些突发事件上导致惊慌失措［2］。

（2）投资活动。投资活动的现金流量，反映了企业与投资有关的现金流入流出情况。现代企业讲究投资的多元化，企业多元化投资的目的，是在保证资产安全完整的前提下，分散投资风险，获取最大收益。企业一方面要对内投资，即更新设备，扩大生产能力；另一方面还要利用各种直接和间接形式对外投资。对企业来说，投资支付了大量现金，虽有效地利用了企业闲散资金，同时又必须承担各种投资风险，如果企业能取得预期的相应现金回报，就会对企业的财务收支状况产生积极的影响，反之，企业投资失败，就会对财务状况产生不良后果。

（3）筹资活动。 筹资活动产生的现金流入，主要是吸收权益性投资、发行债券和借款收到的现金，反映了企业利用资本市场筹资能力，间接地反映了企业的财务状况。因为投资者和债权人在投资之前，必然会认真考虑投资风险问题，只有被认为财务状况良好的公司，投资者才会乐于投资。企业筹资产生的现金流量越多，从侧面反映出企业财务状况良好或具有良好的发展前景；反之，则很可能是财务状况恶化的表现。

因此，现金流量表从经营、投资和筹资三个不同方面全面反映了企业的现金流量情况，有助于会计报表使用者对企业的财务状况进行客观的评价。

二、 现金流量表的分析

用现金流量表并结合资产负债表，计算一些与现金流量有关的财务比率，对部分财务状况进行分析。

1．现金流量结构分析

现金流量结构分析是指同一时期现金流量中不同项目的比较与分析，以揭示各部分在企业现金流量中的相对意义。包括流入结构分析，流出结构分析和流入流出比分析。

流入结构分析分总流入结构和三项（经营、投资和筹资）活动流入的内部结构分析，通过流入结构分析可以得出各种现金流入项目的相对重要程度。

流出结构分析也分为总流出结构和三项活动流出的内部结构分析。通过流出结构分析可以得出各种流出项目的相对重要程度。

流入流出比表明公司1元的现金流出可以为企业换回多少现金流入，该比值越大越好，越大反映收回现金能力越强。

是指企业偿还各种债务本息的能力，一般包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。传统财务分析中，人们根据资产负债和利润表来分析偿债能力。即用流动资产与流动负债的比例来计算流动比率。这些计算有一定的局限性，其主要原因是：作为流动资产主要成分的存货并不能很快转变为现金，变现能力差，存货用成本计价而不能反映变现净值；各种固定资产是用历史成本计价的，并不能代表其现实价值和未来获得能力。因此，许多公司账面上存在大量可用来偿债的资产，但其现金支付能力却很差，以至于无力偿还债务而被迫破产。事实上，对企业来说，真正能用来偿还债务的是现金。现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。一般可以通过计算现金流动负债比和强制性现金支付比例来分析企业的偿债能力。

（1）现金流动负债比

现金流动负债比=经营现金净值流量/流动负债。这个比率越大，说明企业短期偿债能力越强。

（2）强制性现金支付比例

强制性现金支付比例=现金流入总额/（经营现金流出量+可偿还债务本息付现）。在企业生产经营活动中，有些支出项目是必须强制支付的，如原材料的供应必须按时支付现金，职工的工资福利不能拖欠，到期债务必须偿还，各种税费必须按时上缴等。因此在持续不断的经营过程中，现金流入量应该满足这些强制性目的的支出，即经营活动支出和偿还到期债务。如果该比例小于1，则表明现金流入不能满足强制性现金支付的需要；比值越小，表明企业的支付能力越差。

3．获取现金能力分析

获取现金能力分析类似于获得能力分析，指经营现金净值流入和投入资源的比例，投入资源可以是销售总收入、总资产、净资产等。

销售现金比例=经营现金流量/销售额。该比例类似于销售净利分析，反映每元销售得到的现金，其数值越大越好，表明公司销售收入的变现水平。

4．盈利质量分析

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一、现金流量结构分析

现金流量结构分析是指同一时期现金流量表中不同项目间的比较与分析，以揭示各项数据在企业现金流入量中的相对意义。其计算公式为：

现金流量结构比率=单项现金流入(出)量／现金流入量总额

首先，分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重，了解现金的主要来源。一般来说，经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低，现金流入结构较为合理，反之，则应引起高度的重视，其次，分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能具体反映企业的现金用于哪些方面。一般来说，经营活动现金支出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。

二、盈利质量分析

(一)盈利现金比率

盈利现金比率=经营现金净流量／净利润

这一比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系，反映企业经营活动创造或获取现金的能力。在一般情况下，比率越大，企业盈利质量就越高：如果比率越低，说明本期净利中存在大量尚未实现现金的收入，企业获取现金主要依赖于固定资产折旧、无形资产及递延资产的摊销、处置长期资产的损益、对外投资收益、存货及经营性应收和应付项目的变动等等。

(二)再投资比率

再投资比率=经营现金净流量／资本性支出

这一比率反映企业当期经营现金净流量是否足以支付资本性支出所需要的现金。比率越高，企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强。如果比率小于1，说明企业资本支出所需现金，除经营活动提供外，还包括外部筹措的现金。

(三)销货对经营活动现金流入量比率

销货对经营活动现金流入量比率：经营活动现金流入量／销货总额。

销货对经营活动现金流入量比率反映企业每一元销售收入中所能获得的现金，是考核企业经营活动效益的一个指标。该指标越高说明企业的经营状况和经营效益越好，也说明产品销售政策和收账策较为严重，能保证货款的及时收回，经营现金流人大干流出。

三、支付能力风险分析

(一) 现金净流量对流动负债比率

现金净流量对流动负债比率=现金净流量／流动负债。

现金净流量对流动负债比率是用反映企业偿还当年到期债务能力大小的指标。这里的当年到期债务是指企业的流动负债与当年到期的长期债务之和，该指标数值越高，说明企业立即变现能力越强，企业随时可以偿还债务的能力越大，较之其他衡量企业短期偿债能力指标来说，该指标更直接、更明了，更具现实性。不过，过高的比率虽然能保证企业有足够的偿债能力，但另一方面也说明了企业现金的获利能力较低，现金没有得到充分有效的利用，容易造成资源的浪费。如果该指标过低，会使企业陷于财务困境，支付能力不足，债务偿还缺乏保证。

(二) 现金净流量对债务总额比率

现金净流量对债务总额比率=现金净流量／负债总额。

现金净流量对负债总额比率是用来反映企业每年现金净流量偿还全部债务的能力，是衡量企业长期负债偿还能力大小的一个重要指标。该指标越高，说明偿债能力越大，越低则说明企业偿还债务的保证程度越小，衡量企业的长期负债偿还能力的大小。既可以根据资产负债表资料，从静态的角度，通过资产负债表率等指标来反映企业负债的总体规模，反映资产的变现能力对偿还债务的保证程度，也可以从损益表资料出发，从动态的角度。反映企业盈利水平对偿还债务利息的保证程度，而根据现金流量表提供的资料，从现实的角度，动态地反映由企业经营理财活动所获取的现金流量对偿还债务能力的大小。

(三)经营净现金流量对流动负债比率

经营净现金流量对流动负债比率=经营净现金流量／流动负债。

用企业经营活动产生的净现金流量与企业流动负债相比更能说明企业支付能力的大小。首先，在正常的生产经营情况下，当期取得的现金收入，先要满足生产经营活动的支出，然后才能满足偿还债务的支出。第二，企业的经营活动是企业的主要活动，是获取自有资金的主要来源，应该说也是最为安全而且是最规范的取得现金流量的办法，用经营活动的净现金流量与流动负债之比来恒量企业的偿债风险，能够从一个方面反映出企业的偿债能力状况。

(四) 到期债务本息偿付比率

到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量／(本期到期债务本金+现金利息支出)

这一比率用来衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创建现金支付程度。比率越大，说明企业偿付到期债务的能力就越强，如果比率小于1，说明企业经营活动生产的现金不足以偿付到期债务本息，企业必须对外筹资或出售资产才能偿还债务。

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为准确的分析表外融资的财务问题，就必须要准确地理解表外融资的含义，从其字面理解，表外融资包含“表”和“融资”两个概念。

“表”是指财务报表中的资产负债表，主要用来反映企业在某一特定日期财务状况。

“融资”是融资是企业筹集资金行为和过程，根据《新帕尔格雷夫经济学大辞典的解释：“融资是当企业所需要支付的现金超过自己的实际支付能力时，为企业筹集资金而采取的一种特殊的货币手段”。

（二）表外融资的特征

1.表外融资中的“表”特指资产负债表，表外融资的相关交易记录不会出现在企业的资产负债表，但通常会在损益表和现金流量中得以体现，即表外融资的特点是利用会计规范中存在的不完善性，使得企业的资产负债表与损益表和现金流量表之间失去了应有的会计联系。

2.表外融资的结果应包括资产与负债变动，但表外融资中的资产和负债往往不会资产负债表中显示。因此，表外融资弱化了资产负债表对企业财务状况的评价、解释和预测功能，进而影响了报表使用者的判断，最终可能诱发财务舞弊和金融风险。

3.表外融资属于融资范畴，但按现行会计准则并未完全禁止的表外融资行为，因此，正确运用表外融资不仅能增加财务收益还能扩大企业的经营成果。

二、表外融资的形成原因

表外融资的出现是诸多社会经济因素共同的结果，本文重点从财务会计学得角度对表外融资的形成原因进行讨论。

（一）企业美化财务报表质量的动机

表外融资可以对企业财务状况进行美化，使资产负债表的质量得到明显改善，例如，企业的借款偿还能力通常以其产权比率指标判断，公式如下：

产权比率=负债/所有者权益

产权比率高，表明企业总资本中负债高，对负债资本的保障程度较弱；反之，产权比率低，则表明企业财务实力较强，对负债资本的保障程度较高。

若企业的资产负债表中未体现表外融资的负债，则会在一定程度上降低了企业的产权比率，从而在账面上美化企业的财务状况，增加了企业的偿债能力。

（二）历史成本计量属性的局限性

由于历史成本计量属性存在局限性，使得企业在一定程度上产生表外融资的动机，特别是存在通货膨胀时，企业的资产负债表上的部分资产会出现被低估的现象，因此，企业有动机采取表外融资的方式，将一部分债务转移到资产负债表以外。

在公允价值计量属性下，企业资产会随着通货膨胀进行调整，进而影响所有者权益，最终表现结果为企业借款能力的提高。

（三）会计准则的滞后性

当经济活动发展到了一定阶段或程度时，才会出现相应的会计准则，会计活动属于信息系统的范畴，但同时也属于管理活动。因此，会计活动与经济活动密切相关，但现行的会计法规和准则往往无法适应经济和科技的高速发展，造成了会计法规和准则滞后性，预见性。虽然，现行的会计准则已对部分表外融资进行了表内化的确认规范，例如：《企业会计准则》明确规定附有追索权的应收债权出售，按应收债权为质押取得借款的核算原则进行会计处理，但表外融资形式的创新，使得会计准则对新兴表外融资业务的规范存在漏洞。

三、表外融资对企业相关利益者的影响

（一）对财务报告使用者的影响

财务报告反映企业财务状况和经营成果，有助于投资者、债权人和其他相关者了解企业的财务状况、经营成果和现金流量等情况。表外融资行为的存在，造成了企业资产负债表信息的不完整，及损益表虚高的现象，使得财务报告使用者进行数据分析时，无法得到客观、真实的数据，进而影响信息使用者的判断，做出错误的决策。

（二）对股东的影响

一方面，表外融资可将企业的资产负债率控制在一定的范围之内，使企业更易于获得债务资金。当企业从投资中获得的实际收益大于企业债务成本时，会提高企业的利润，从而为股东带来额外的收益；

另一方面，表外融资不会受到企业负债约束的限制，为了增加企业的周转资金，经营者通常有运用表外融资的动机，而表外融资不会显示在资产负债表，使得风险在一定程度上得以隐蔽，不利于股东对经营者的业绩做出正确评价。

（三）对债权人的影响

债权人最关心的是提供给企业贷款的安全程度，即，企业能否按合同约定收回本息，表外融资通常会增加企业债务，并侵蚀表内债权人的利益。

（四）对潜在投资者的影响

表外融资的隐蔽性特点，使财务报表的会计信息缺乏完整性和真实性，导致潜在投资者会受到财务信息的误导，做出错误的投资决策，损害潜在投资者的利益。

四、表外融资对财务指标的影响

（一）对偿债能力指标的影响

偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力，长期偿债能力指标包括：资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数和带息负债比率等。由于表外融资所产生的资产和负债在企业的资产负债表中得不到体现，因此，企业的资产和负债规模会受到一定程度的影响，进而影响偿债能力。

（二）对盈利能力指标的影响

盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利用率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率。

净资产收益率是净利润与平均股东权益的比率，衡量企业自有资本的利用效率，及股东权益收益水平的指标，而表外融资仅对企业负债融资规模造成影响，不影响股东权益，因此，表外融资会造成净资产收益率的增高。

资本收益率是净利润与平均资产的比率，反映企业运用资本获得收益的能力，资本收益率越高，企业资产的利用效率越高。通常表外融资会增加企业的净收益，若将形成的表外融资纳入到表内重新对该指标进行计算，就会降低企业的资本收益率。

五、表外融资对企业财务风险的影响

企业经营过程的财务风险分为：筹资风险、投资风险、经营风险、存货管理风险等，本节重点对表外融资业务产生的筹资风险给企业所带来的影响进行论述。

（一）对偿债风险的影响

各金融机构在企业借款前，通过合同约束对企业举债资金的用途、还款日、利率水平进行严格的限制，当企业超自身偿债能力举债，同时企业面临生产经营和资金营运的困境时，会导致企业无法履行借款合同的义务，存在着破产的可能性，尽管表外融资有很大的优势，也不能忽视偿债风险。

（二）对收益变动风险的影响

当经济大环境处于低迷状态或企业生产经营面临困境时，表外融资使得企业财务的杠杆效放大。具有高风险、高杠杆特征的创新表外融资方式，会使企业在做出错误判断的情况下面临巨大的损失。

综上，表外融资的使用会加大企业的筹集风险和还款负担，因此，企业在做出使用表外融资的决策前，应对自身的经营状况进行客观理性的风险估计，并对其自身的财务状况有一个透彻的了解。