风险识别机制范文

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摘要：资金市场上普遍存在着因供需方信息不对称导致的资金不合理配置（逆向选择）问题。为解决这一问题，本文借鉴Spence的信号传递模型，运用Bester的结论——抵押品数量可以充当甄别贷款项目风险的机制，构建了一个具有不完全信息动态博弈特征的抵押品信号传递模型．内生化了贷款抵押品数量和银行贷款利率，分别讨论了银行风险中性和风险厌恶下混合均衡和分离均衡出现的几种情况，为银行提供了一种相对更高效率的识别企业风险的机制。

关键词 ：不完全信息动态博弈；抵押品信号传递：企业风险识别机制

中图分类号：F272. 35

文献标识码：A 文章编号：1000-176X(2015)07-0107-07

收稿日期：2015 -03 -06

基金项目：山东省科技发展计划“中小企业融资信息平台建设与体制创新”(2012GGE27002)

作者简介：黄少安（1962 -），男，湖南邵阳人，教授，博士，博士生导师，主要从事产权理论和制度经济学理论研究。E-mail：shaoanhuang@ sdu. edu.cn

张帅（通讯作者）（1988 -），女，山东潍坊人，博士研究生，主要从事制度经济学和博弈论研究。

一、引 言

中国现阶段中小企业融资普遍困难的现象促使我们关注和研究中小企业与银行之间的信息不对称问题，但观察发现，在资金市场上，不仅银行与中小企业之间存在信息不对称，其他各类资金供需方之间也存在信息不对称。于是，资金供给方会对资金需求方保持警惕，从而提高贷款利率。而资金市场上的那些总体信贷风险较低的资金需求方不愿意承担过高的贷款利率，相反那些信贷风险比较高的融资者却比较愿意接受较高的贷款利率。根据逆向选择原理，在资金市场上“格雷欣法则”也会出现。因此，研究资金市场上一般化的资金供需方之间的信息不对称问题具有更大的意义。

国外的一些学者利用信贷配给模型解释了信息不对称能够导致资金市场失灵。Stiglitz和Weiss认为信贷市场上银企之间的信息不对称产生了逆向选择和道德风险，而逆向选择又是产生信贷配给的根本原因。S-W模型证明由于存在逆向选择，银行会在一个低于竞争性均衡利率水平上对贷款申请者实施信贷配给，被配给出信贷市场的贷款申请者即使给出更高的利率也得不到贷款。Wette证明了在借款人风险中性的条件下，银行的抵押品要求同利率一样也可以成为信贷配给的内生机制，因为对于风险中性的借款人而言，抵押品要求的增加同样可能引起逆向选择，从而减少银行的期望收益。Bester利用Wette的研究成果，构建了一个考虑利率和抵押品要求的信贷配给模型，将抵押品和贷款利率同时充当银行分离贷款项目风险类型的甄别机制，即银行可以通过企业对抵押品数量和利率变动的反应敏感程度来分离高风险和低风险的贷款项目。

解决信息不对称导致的逆向选择问题有两种渠道：一种是信息优势方主动通过其可观察的行为把相关的不可观察的信息传递给信息劣势方；另一种是信息劣势方设计机制甄别拥有不同私人信息的信息优势方。Bester是从信息劣势方即银行的角度出发设计信息甄别机制，以便主动识别贷款项目的风险类型。但是，在现实中，银行没有动力设计信息甄别机制，因为这样会大大增加银行的贷款成本，因而需要设计一种低成本的市场机制来帮助银行识别企业风险。所以，在本文中我们将利用上文提到的第一种解决逆向选择的途径——信号传递机制。

信号传递模型源于Spence的研究成果，他在劳动力市场上设计一种市场机制——企业通过观察工人受教育程度来识别工人的生产力水平。由于具有不同生产力水平的工人接受教育的边际成本不同，Spence发现专用教育作为传递工人不可观测的生产力水平信号，将出现如下均衡：高能力工人比低能力工人选择更多的教育，并且企业正确利用教育水平差异中包含的能力差异的信息。通过传递能够显示工人类型的信号，使劳动力得到更有效的配置，并且在某些情况下实现帕累托改进。

我们从Spence提出的劳动力市场信号传递模型中得到启发，运用其基本逻辑，在抵押贷款市场上设计类似的一种市场机制以帮助银行识别企业风险。在这个抵押贷款市场上的信号传递模型中，我们还要运用Bester的一个结论——抵押品数量也可以充当分离贷款项目风险类型的甄别机制——我们通过将企业提供抵押品所花费的成本非线性化，把企业愿意提供给银行的抵押品数量充当传递企业风险的信号机制，然后重点讨论该模型设计的合理性以及其可能实现的均衡。

二、抵押品信息传递模型

1．假设银行风险中性的模型

本文首先构建银行风险中性假设下的抵押品信号传递模型，基本假设如下：

假设1：有一个完全竞争的抵押贷款市场。经济中存在大量同质的银行，由于银行业的内部竞争，所有银行不存在超额利润。

假设2：银行是风险中性的。

假设3：在这个抵押贷款市场上，银行贷款利率是市场化的，即银行可以自行设定贷款利率。

假设4：企业有足够的抵押品，或企业能够通过各种途径获得他们想要提供的抵押品。

假设5：银行和企业之间存在签订契约前的信息不对称，即当企业向银行申请贷款时，银行不了解企业的经营风险和财务风险。

假设经济中有大量同质的企业，但是这些企业的风险（包括经营风险和财务风险）是不同的。在这里，笔者把企业的风险定义为投资某一项目成功的概率，用t来表示。为了简化问题，我们假设该经济中只有两种风险类型企业：低风险型企业，用t1表示；高风险型企业，用t2表示。假设所有企业中，总有一定比重是低风险的或高风险的，用入表示低风险型企业的比重，λ=p(t=t1)∈(0，1)。假设企业现有一个投资项目，而且企业只能通过银行贷款来投资该项目。该项目的初始投资额为B．若企业投资项目成功则可获得净收益R，若投资项目失败则可获得净收益-B，若没有获得贷款则无法进行投资，获得净收益0。

Bester认为抵押品同利率一样也可以充当银行分离企业风险类型的甄别机制。我们运用Beste的这一思想并稍做改进，将抵押品内生化并作为企业的决策变量来充当信号机制。即两种不同风险类型的企业在向银行申请贷款时，可自由选择他们向银行提供的抵押品数量s，满足s∈[0，B]。银行观察到企业选择的抵押品数量s之后，再决定贷款利率i (s)。一般地，s和i(s)之间是反向替代关系。令风险类型为t的企业提供抵押品s所花费的成本由函数C(s，t)给出，该函数具有连续二阶偏导数，其中，所有的s>0，C(0，t)=0，Css(s，t)>0，C1(s，t)>0，Ct(s，t) <0且Ctt(t，t)<0（角标代表偏导数）。因此，根据上述对成本函数的假设，我们可以推导出：低风险型企业提供抵押品的单位成本和边际成本均较低，因此，其可能会发现，提供某种较多数量的抵押品而使贷款利率下降是值得的；而高风险型企业提供抵押品的成本较高，其可能不愿意为了利率的下降而提供较多数量的抵押品。所以，银行把企业选择提供的抵押品数量s作为传递企业风险类型

该模型的博弈树描述如图1所示。随机的自然行动(Nature)决定了一个企业是高风险型还是低风险型，企业根据它的风险类型选择想要提供的抵押品数量s (t)，并作为信号传递给银行，银行再根据所观测到的抵押品信号确定贷款利率i (s)，最后，企业决定接受贷款或不接受贷款。

式(1)即为推导出的银行最优策略函数，其图形如图2所示。随后，我们再讨论企业的最优策略，即企业选择的抵押品数量s (t)以及最终是否接受贷款。先研究企业对(s，i)组合的偏好，两种风险类型企业的无差异曲线如图3所示。

从图3中可以看出，两条无差异曲线交叉，在交叉处，低风险型企业的无差异曲线具有较小的斜率（斜率为负）。同一组无差异曲线的位置越靠近左下方，其所代表的效用水平越高。

下面我们分别考察可能出现的两种不同的均衡：分离均衡，两种风险类型的企业选择不同的抵押品数量：混合均衡，两种风险类型的企业选择相同的抵押品数量。

假设如果高风险型企业效用水平为0的无差异曲线如图5中的曲线4所示，那么高风险型企业一定会选择贷款，而且会表现出自己真实的风险水平，选择的抵押品数量为s(t2)；低风险型企业也会选择贷款，而且也会表现出自己真实的风险水平，选择的抵押品数量为s(t1)。这是因为，如果高风险型企业选择不贷款时，其效用水平为0；如果高风险型企业选择贷款而且抵押品数量为s(t1)时，其效用水平小于0；如果高风险型企业选择贷款并且抵押品数量为s(t2)时，其效用水平大于0。冈此，高风险型企业的最优选择就是表现出自己真实的风险水平，选择的抵押品数量为s(t2)。同样地，可以得到低风险型企业的最优选择是抵押品数量为s(t1)。这种情况下就出现了分离均衡。

进而，我们将上述情况进一步扩展。假设政府给银行贷款利率规定了一个上限，如果银行与企业间达成的贷款利率高于这个上限，那么这笔借贷不允许发生。我们假设这个利率上限是公共信息。我们用图6来分析在这种情况下分离均衡出现的情况。

当存在一个政府给出的贷款利率上限i时，在假设情况下，高风险型企业如果表现出自己真实的风险水平，即选择s(t2)，根据政府的规定，这笔借贷是不允许发生的。因此，高风险型企业会比较两种情况下的效用水平，即其不接受贷款时的效用水平以及隐藏自己真实风险水平时的效用水平，然后做出决定。如图6所示，如果高风险型企业选择s(t1)，那么其效用水平会小于0，因而高风险企业选择不接受贷款是理性的。低风险型企业仍会表现出自己真实的风险水平，选择s(t1)，从而最大化自己的效用水平。在这种情况下，亦出现了分离均衡。因此，笔者修正了图6，使分离均衡消失，由此得到了分离均衡不能出现的一种情况，如图7所示。

如图7所示，如果那么高风险型企业在比较不接受贷款和隐藏自己真实风险水平两种决策的效用水平时，会发现选择s(t1)获得的效用水平大于0，此时高风险型企业会选择冒充低风险型企业。低风险型企业的行为不变，仍选择s(t1)。在这种情况下，两种风险类型企业选择同样的抵押品信号，分离均衡不会出现。

分别把式(3)的两条直线描绘到S-i坐标系中，如图8所示。用图9分析混合均衡出现的情况。

如图9所示，假设s*=s1*。因为高风险型企业选择则s*=s1*时的效用水平会高于其不选择s*时最大的效用水平，所以高风险型企业会选择s+。同样，低风险型企业也会选择使其效用最大化的抵押品s*，这样就出现了混合均衡。

2．假设银行风险厌恶的模型

一般来说，银行不是风险中性的，而是风险厌恶的。所以，我们放松银行风险中性的假设条件，讨论当银行风险厌恶时分离均衡出现的情况，并与银行风险中性假设下的分离均衡做比较分析。当银行是风险厌恶时，银行要求的期望利润等于无风险收益再加上一个风险升水，即E

具体信念函数赋值下银行的最优策略函数，如图11所示。同样地，我们重点比较银行在两种风险态度下分离均衡出现的可能性大小，如图12所示。

从图12中我们可以得到结论：在银行风险厌恶时，高风险型企业更容易选择不接受贷款，分离均衡更容易出现。因为在银行风险厌恶下，高风险型企业能够实现的最大的效用水平要低于在银行风险中性下其能够实现的最大的效用水平，也就是说，银行风险厌恶使得高风险型企业获得的效用水平更容易低于0，因此，高风险型企业也就更容易选择不贷款。因此，在银行风险厌恶时，该抵押品信号传递模型的分离均衡比银行风险中性时更容易实现。

三、结论及讨论

本文的研究目的是想要解决在资金市场上各类资金供需方之间存在的信息不对称问题。由于存在信息不对称的问题，资金供给一方无法准确估计为资金需求一方融资的风险水平，从而产生逆向选择的结果。所以，本文构建了一个模型——抵押品信号传递模型，该模型运用了Spence在劳动力市场上构建的信号传递模型的基本逻辑，将企业提供的抵押品数量作为资金市场上传递风险的信号，模型把抵押品数量与银行贷款利率同时内生化，分别举例讨论了混合均衡和分离均衡出现的情况，为银行提供了一种高效率地识别企业融资风险的市场机制。该模型还讨论并比较了风险中性和风险厌恶这两种银行风险态度下分离均衡出现的可能性：在银行风险厌恶时，该抵押品信号传递模型的分离均衡相比于银行风险中性时的分离均衡更容易实现，银行能够更轻松地识别企业的真实风险水平。而且在现实资金市场上中，一般来说资金供给一方的风险态度都是风险厌恶的，因此，本文构建的抵押品信号传递模型在现实中更具有实用性，资金供给一方可以高效地识别资金需求一方的真实的融资风险。这就是本文的现实意义。例如，可以用抵押品信号传递模型分析并解决中小企业融资难的问题。对中小企业来说，从大型商业银行获得贷款尤其困难，造成这种现象最主要的原因就是大型银行与中小企业间存在严重的信息不对称，中小企业信息披露机制不健全导致大型商业银行很难了解中小企业真实的风险水平，而且大型商业银行也没有动力去主动收集、甄别中小企业的真实信息。运用本文构建的抵押品信号传递模型分析该问题，可以发现银行能够花费极少甚至不花费成本就能甄别出中小企业的真实风险水平，如此，银行就有足够的动力为低风险类型的中小企业融资。

本文构建的模型是基于经典的信号传递模型，并综合了运用资金市场上信贷配给问题的研究成果，但是它在理论研究上也有所拓展和创新。目前研究资金市场上信息不对称问题的文献基本都是从信息劣势方的角度出发设计复杂的甄别机制来识别信息优势方的真实信息，但是本文构建的模型中不需要信息劣势方（即资金供给方）设计甄别机制，可以直接通过企业提供的抵押品的数量来判断信息优势方（即资金需求方）的风险类型。可以说，本文是通过使信息优势方主动传递真实信息来解决信息不对称问题的。

参考文献：

[1]Stiglitz，J.E.，Weiss，A.Credit Rationing in Markets with Imperfect Information[J].The American Economic Review，1981，71（3）：393-410.

[2]Wette，H.C.Collateral in Credit Rationing in Markets with Imperfect Information[J]. The American Economic Review，1983，73（3）：442-445.

[3]Bester，H. Screening Versus Rationing in Credit Markets with Imperfect Information[J]. The American Economic Review，1985，75 （4）：850-855.

[4]Spence，M. Job Market Signaling[J]. The Quarterly Journal of Economics，1973，87（3）：355-374.

[5]Bester，H.The Role of Collateral in Credit Markets with Imperfect Information[J].European Economic Review，1987，31（4）：887-899.

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中图分类号:F83

文献标识码:A

文章编号:1672-3198(2010)08-0124-02

1 我国金融衍生工具风险管理现状以及存在问题

我国对金融衍生品的监管水平与英美发达国家相比,停留在较低的管理水平上,依然存在着许多问题,具体表现如下:

(1)缺乏对资本充足性的监管。由于金融衍生业务对信用要求非常高,所以资本的充足性巨鼎了能否积极开展金融衍生业务。但是目前,我国对金融衍生业务的资本充足性监管的强度还不够。在中国银监会2004年的《金融衍生产品交易业务管理暂行办法》的第十三条中指出,“金融机构应根据本机构的经营目标、资本实力、管理能力和衍生产品的风险特征,确定能否从事衍生产品交易以及所从事的衍生产品交易品种和规模”,这与《巴塞尔协议》对衍生工具的市场风险以及信用风险所提出的资本要求具有一定的差距。《巴塞尔协议》的资本要求提出,所有机构不管规模大小,都必须使用模型计算最低资本要求。由此可见,金融衍生业务在我国不断发展的同时,我国必须加强对金融衍生产品资本充足性的监管。

(2)缺乏有效的信息披露制度。信息披露制度在我国处于不断发展的态势,由于目前我国仍在使用传统的财务会计框架,但是金融衍生业务是从国外引进的新兴业务,属于表外业务,因此这一矛盾导致了我国对金融衍生产品信息披露的监管缺乏足够的管理经验和管理的力度。

(3)缺乏有效的内部控制机制。我国金融机构在内部管理方式以及监管制度上并未实施切实可行的、有效的管理办法。例如,《金融衍生产品交易业务管理暂行办法》第十五条和底时六条规定了金融机构的高级管理人员对金融衍生业务应该承担的监督和指导的责任,但是没有明确规定有效的问责制和激励约束机制。说明我国的金融机构缺乏对银行高级管理人员和董事的有效监督,内部的控制制度还有加强和完善的空间。

(4)缺乏金融衍生工具风险管理的高级人才。 金融衍生工具是一个充满变化和创新的行业,因此相应的监管者必须要有很高的素质,但是金融衍生品在我国尚处于起步阶段,所以现在的监管人员都还不具备足够的与金融衍生品相关的知识,同时还缺乏对金融衍生风险管理的经验。随着金融衍生品业务的日益发展,必须改善这个问题。

(5)缺乏行之有效的国际监管。我国对外资银行的监管仅限于外资银行在我国国内的监管,但是与外资银行的母国联系非常少。而金融衍生市场具有开放性,所以金融衍生品就相应的具有跨国性的特种,同时,金融衍生品交易的渗透性和高杠杆率,导致了风险在金融市场的扩散和传播将会造成系统性的威胁。这种对外资银行监管缺乏母国支持的现状与我国金融衍生产品业务日渐发展的趋势不相符。所以,对金融衍生产品业务实施有效的国际监管十分有必要。

2 金融衍生工具的风险识别

风险识别是管理金融衍生工具风险的第一步,主要任务就是识别市场主体经营过程中可能存在的风险。一般来说是根据经营活动的性质以及潜在事件及其产生的后果以及产生原因来检查风险。由于风险随时都存在,所以风险识别必须是一个连续的动态过程。市场主体主要通过风险识别来准确判明所承受的风险在性质上属于哪种类别。

2.1 金融衍生工具风险产生的原因

(1)从金融衍生工具自身的特性上看,金融衍生工具风险产生的主要原因很大程度上是由标的资产价格的波动造成的。标的资产的价格受到了经济政策、政治环境、供求关系、投资者人心理预期以及人为操纵等因素的影响。除此之外,信息披露存的局限性也是引发信用风险的原因之一。

(2)从宏观层面上看,全球金融的自由化程度越来越高,导致了金融衍生工具风险的产生,此外,各种新生的金融衍生工具不断出现,使得这些各式各样的工具变得越加难以区分。与此同时,国际金融市场一体化在加快了金融衍生工具交易速度的同时,也进一步加大了制定金融衍生工具会计准则和金融监管的难度的难度。

(3)从微观上层面上看,企业管理层的风险偏好以及企业的内部控制制度会导致金融衍生工具的风险的产生,尤其与企业的风险控制机制是否健全有很大的关系,而能否严格执行企业的风险控制机制也会对其产生很大的影响。管理层的风险偏好主要有风险爱好型和风险厌恶型。风险偏好型管理层热衷于投机,因此可能给企业带来风险;而风险厌恶型管理层通常会尽量避免从事投机业务而偏向于从事套期保值业务。

2.2 金融衍生工具风险的表现

(1)金融衍生工具来源于基础商品,所以基础商品价值的变动会影响金融衍生工具的价格。因此,价格的变动给金融衍生工具带来了很大的风险,使得金融衍生工具比传统的金融工具更容易受到价格波动的影响,波动的幅度也比传统市场还大,使得风险系数因此增加。

(2)金融衍生工具本身形成具有随机性,它的组合具有很强的随机性和不规则性,很难研究具体的操作模式,同时衍生工具在不断的推陈出新,在任何金融衍生工具的基础上都可以衍生出新的工具。

(3)滥用金融衍生工具交易杠杆导致交易风险增加。金融衍生工具以基础工具的价格为基础,交易的时不用把相关资产的价值全部付清,只需要缴纳一定的押金或者是保证金就能够得到相关资产权益,一直到到期日再对已经交易的金融衍生工具进行结算。因此,金融衍生工具交易只需要一定比例的保证金就可以实现交易。此外,风险交易的另一个重要特征是它的杠杆性,因此在被广泛运用的同时也具有很大的风险,管理与监管的滞后性也会相应的导致金融衍生工具风险的产生。除此之外,金融市场体系的不健全,金融相关的法律法规的不完善,监管体制不完备也是催生金融衍生工具风险的原因。

3 金融衍生工具风险防范对策及预警机制

3.1 完善信息的披露,提高经营业务的透明度

公平竞争是金融衍生工具市场的重要特征之一,主要表现在:所有金融衍生工具交易的参与者都必须遵守一致的交易规则。金融衍生工具的交易在合约签订之时,合约双方的权利和义务就已经确定下来,而交易却要在未来某个时候完成,就使得金融衍生工具的会计确认和计量具有不确定性。因此企业要根据金融衍生工具的这一特点来改革传统会计记账方法,制定统一的信息披露规则,以便管理层和用户可以较为全面的掌握风险情况,及时制定对策。

3.2 建立行之有效的监管体制与金融衍生工具的风险管理机制

风险管理对金融衍生工具市场的发展有着至关重要的决定性。许多国家为了避免风险因而建立了政府监管机制、行业自律监管和交易所自我监管的监管机制。政府监管机构的权责是制定监管金融期货与期权市场法律法规。交易所、证券商协会等通过制定运作规则,规章来对衍生交易活动进行监管。这种稳固全面的监管结构可以实现对交易进行全程监管。建立健全风险管理机制,应当包括健全的风险预警机制、风险识别机制、风险评估机制、风险分析机制和风险报告机制。进行风险管理时首先要计算市场价值,与此同时应建立分层次的风险评价和预警指标体系,使其能够科学、系统地反映风险状况。

3.3 针对不同风险采取相应管理方法

(1)对于市场风险管理,应对超过交易主体所能承受的风险总规模的市场部分采取对冲措施或者头寸充足的方法。市场参与者可以试着采用更多的测量方法来度量市场风险。

(2)对于信用风险管理,市场交易主体需要根据对方的信用级别来确定每一个交易对手的信用,以此来决定交易量,从而减少风险。其次还可通过其他方式比来增加信用保障,如要求交易对手提供抵押、保证、支付保证金等方法。再次,机构应该对市场上交易的所有品种按照进行风险评估,才能对其风险进行有效的控制。

(3)针对流动性风险管理,机构主要应该控制参与流动性较低的产品交易量,对于流动性较低的产品来说需要能够长期占用的资金,以免造成管理资金流动性风险,而应控制资金流动缺口的额度从而保证资金流通的平衡。

(4)对营运风险的管理。营运风险造成的损失可能会比其他风险更严重,因此营运风险是最主要的风险之一,但由于其潜在性,很多机构都忽视了其存在。首先,对于一些不可预见的事务所造成的营运风险的管理方法是通过人身与财产保险等方式转嫁出去,对于经营方面漏洞和失误所造成的风险则要减少操作上的失误。其次,机构还应加强基础设施建设同时加紧对金融衍生工具业务专门人才的培养。再次,管理层要定期检查金融衍生工具的经营状况,核查其是否符合经营方针以及所承担的风险是否在承受的能力范围之内,若不能满足上述要求则要及时中止。由于金融衍生工具发展迅速,衍生品种不断推陈出新,因此要提高对风险的敏感度以及对市场的反应速度。

(5)为避免法律风险,交易方应该先确保交易对手是否具有足够权力从事金融衍生品交易活动,并且确保对手有法律依据履行金融衍生品的交易并履行金融衍生品合约义务。此外,在合约条款中应明确的规定交易对手的抵押品或者保证金以在必要时弥补交易方的损失,并且清楚说明交易对手违约时应支付的罚金。这些工作在签订立合约之前就应该确保,以避免法律风险。

(6)建立合理的金融衍生工具的风险预警机制,也就是把金融衍生工具所面临的风险分类,并根据各类风险对金融市场的影响程度再对其进行进一步的分类,并赋予相应的权重及衡量指标,于此同时,对不同阶段的风险指标界定风险级别,最后根据风险级别以及风险权重计算各种风险的大小、本机构所能承担的风险程度,然后制定相应的规避风险的措施,提高抗风险的能力。目前我国金融企业已经建立多个指标体系,但是却未建立关于风险评价的指标体系,因此建议企业能够建立分层次的科学、系统的风险指标测试体系。此外,企业内部要防止风险在企业的子公司中迅速蔓延以及这些风险在企业内部的聚集。此外,建立资本充足率和偿付能力的预警机制,上市的企业则要对恶意收购进行检测,防止集团控制权的丧失。

3.4 加强国际监管与国际合作

金融市场的国际化水平已经发展到了一定层级,但是由于其交易超出了政府超出了国界使得单一国家和地区无法对金融衍生产品实行有效的管理,因此不能全面控制风险,此外,由于金融衍生工具交易监管的国际合作相对落后,因此加强对金融衍生工具的国际监管与合作,已成为国际金融界势在必行的任务。

4 结语

综合前面所述,我们看到了金融衍生工具自身的缺陷。金融衍生工具只需投入少量资金便可以进行巨额交易,这一特点必然会导致难以避免的投机行为,这种手段既可能带来高收益,也可能带来高风险,而金融的自由化使得风险更加集中因而变得更加难以控制,一旦操作出现了失误便会造成极大的损失,从而进一步导致整个金融市场的波动。通过分析近年来在金融衍生市场的一些列重大亏损事件,我们可以发现,监管制度和交易规则的不完善或者决策失误是引发风险的主要原因。因此,我国在发展金融衍生产品交易的同时必须高度重视对风险的监管,在实践中完善对金融衍生产品交易风险的监管手段、监管措施、监管方式和风险的预警机制,合理利用金融衍生工具,避免过度投机。企业应该努力做到在增强企业盈利能力的同时,尽量减少风险的积累,并且有一套行之有效的风险防范机制,使得金融衍生产品交易真正的服务于我国的企业。

参考文献

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一、非营利组织财务管理存在的问题

（一）缺乏完善的法律规范。非营利组织发展至今，一方面，对于公益慈善组织的定义、组织机构、组织程序和考察方式我国都没有明确的法律规范，另一方面，对一些发展速度较快、发展趋势较好的民间非营利组织，相关部门重视程度不够，政府对于民间非营利组织的运营也没有相关的法律规定，严重影响了其会计信息披露。由于非营利组织不以追求利润为目标，捐赠者对所捐赠财产基本放弃了监督权，这就导致一些人员利用管理上的漏洞进行非法获利行为，“红十字基金会”“青少年发展基金会”等事件的曝光，引起了社会的广泛关注。所以完善非营利组织的法律规范十分必要。

（二）尚未建立合理的绩效考核制度和内部控制体系。首先，我国还没有健全的绩效考核体系。这就会带来很多的问题，员工职责不明，由于绩效考核的混乱，管理者的不作为，使得努力工作与不努力工作的员工获得的报酬相同，这样容易导致员工在工作过程中不能体会到自我的价值，降低其工作效率。其次，对内部控制制度建设重视不够，不相容岗位不能分离，权力与责任不明确，导致整个组织管理的混乱，财务抗风险能力较差。在实际工作中，有的非营利组织甚至没有年度财务报告，或者有报告但是也没有经过任何审计。再次，慈善机构本身的内部组织权力过于集中，缺乏合理、有效的透明化的监督。当前在我国的慈善机构中存在这样一种现象，筹集资金和使用资金的岗位分工不明确，再加上缺少必要的监督，致使一些善款使用过于随意甚至私吞善款的现象屡屡发生。

（三）资金来源渠道有限。我国很多从事公共事业的非营利组织，如高校、医院等组织，其资金来源主要依赖于财政拨款。随着这些组织发展速度的加快，如高校要建设新校区、医院要增加设备、房屋等，其运营对资金的需求越来越大，仅依靠财政拨款已不能满足其业务发展，需要进行多元化筹资。但目前非营利组织的财务管理工作仍然停留在传统的会计核算模式上，筹资管理工作薄弱，严重制约着组织的发展。

（四）财务信息不透明、不公开。目前，由于非营利组织财务透明度程度较差，对其通过募捐得到的资金，政府和社会各界不能通过恰当的途径进行了解，并对其财务状况进行监督。在一些相关事件曝光后，政府对非营利组织运行的工作流程做了相关的规定，但仍有一些非营利组织利用政府监管不到位、管理不规范以及制度上存在的漏洞获取利益，严重损害了非营利组织的健康发展。更有一些非营利组织消极对待相关法律的规定，内部财务管理制度不健全，资金管理混乱，会计信息严重失真，极大地降低了公众对非营利组织的信任程度，使得非营利组织筹集资金越来越困难，大大束缚了其发展。

二、非营利组织财务风险的识别

（一）资金取得风险。

1.单一的筹资渠道。非营利组织资金来源渠道比较单一，主要是政府资助和社会贡献，但是这两者由于其特有的性质，在资助能力方面都具有极强的不稳定性和不确定性。政府芸钍艿降蹦旯家的宏观经济形势的影响较大，如果经济形势不好，那么对非营利组织的资助必然会减少。同样，社会各界的资助也是不确定的，特别是在非营利组织形象受损、社会公众对组织的信任度降低的情况下，非营利组织的资金来源会受到严重影响。

2.贷款。由于我国特殊的国情，导致非营利组织的数量越来越多，这就使得一些组织不能够及时和充分地得到社会的捐助，因此非营利组织需要不断地寻找新的资金来源，贷款就是其中一种主要的方式。但由于非营利组织缺乏完善的财务管理体系，一旦所筹集到的资金不能够得到合理的利用，并且不能及时偿还贷款的话，必然会影响到组织的正常运转。资金的筹集是整个组织运行的起源，因此要重视非营利组织的筹资风险，并进行合理地规避。

3.较低的自创收入。非营利组织为了弥补资金上的缺失，有时也会进行投资，但是非营利组织通过投资所获得的资金来源是非常少的。相比较而言，在一些发达的国家这种状况就很少发生，因其各项制度比较完善，这些国家的非营利组织通过投资所获得的资金来源几乎达到其运营资金的50%左右。

（二）资金支出风险。非营利组织的根本特性是为广大的社会人员服务，因此其所有权属于社会而不是资金的捐助者。捐助人因为不能享有非营利组织的所有权而常常放弃自己所拥有的监督权，捐助者在向非营利组织捐赠资金后，一般很少关心资金的具体流动状况，也不关注资金是如何使用的，由于缺乏一定的监管制度，部分组织的负责人受利益驱动，会做出挪用善款的行为，增加资金支出的风险。

（三）资产增值风险。非营利组织进行资金增值的目的是为其发展打下坚实的基础，然而要获得资金的增值就必须考虑到所需要承担的风险。由于外界不可抗拒因素和非营利组织自身运营的缺陷导致的非营利组织的收益与预期的收益不符而产生的经济损失称为非营利组织的投资风险。产生非营利组织投资风险的原因有：非营利组织的投资没有资金增值和偿还的压力，对投资的收益要求不高，内部缺少完善的、系统的决策机制和责任机制，不能确实有效地预测投资风险，应对风险的能力弱。同时也会受到投资方式、投资风险、投资回报率等因素的影响。一旦投资决策出现失误，可能会影响非营利组织在社会上的信誉度，而且会给其长远发展带来不利影响。

三、化解非营利组织财务风险的应对措施

（一）完善非营利组织财务风险控制制度。

1.完善非营利组织的法律法规。目前虽然一些法规也对非营利组织的相关方面进行了规定，比如组织如何进行登记，其所需要承担的最基本的义务和相对应的权利等。但是总体来说，相关制度、法律规定比较笼统，不便于实际操作。对此，我们应借鉴西方发达国家对非营利组织在注册、审查和考核等方面规定，对我国非营利组织在税收、年度审计等方面做出专业性的特有的法律规定。

2.强化财务预算控制。对于非营利组织的财务预算管理，具体可以从以下三个方面进行：在组织行动之前进行控制，组织运行过程中要加强控制，组织运行完成后要对其结果进行分析控制。组织行动之前的控制就是指组织对其投资事项、对运转过程中的策划、对预算分析做出非常明确细致的表达，以防止出现长期的没有规律的运转，创建适应非营利组织成长需求的财务工作规范。在组织运行过程中要运用多种指标来对组织的财务行为做出相应的评估，及时提出解决问题的方法。同时实施分工合作机制，以此增加公众对组织的信任度。组织运行完成后要依据其现实财务情况，对其各种不规范财务行为进行纠正，做到最大程度地减弱其在财务上面临的危机。

3.构建财务风险应急处理机制。非营利组织在运行过程中可能会面临一定的财务风险，因此建立健全非营利组织财务风险应急机制十分必要。财务预警体系的构建可以使非营利组织及时了解自身存在的问题，预警即将发生的财务困难，以此来减少可预见的财务损失，同时使非营利组织筹集到的资金发挥最大的效应，使非营利组织朝着更加健康的方向发展。

（二）强化非营利组织财务风险监管机制。

1.提高监管效力。为了完善非营利组织的财务监管，首先必须制定完善的监管制度以规范非营利组织财务信息披露，这样不仅可以保证非营利组织的主要的和重大的信息能够及时地公开，而且对资金的筹集是很有必要的。其次，要结合当前经济发展的特点，利用互联网和多媒体的优势监督非营利组织的运营。通过专业化的社会监督机构，对非营利组织的财务状况进行审计监督，促使非营利组织财务活动、财务状况公开，透明。与非营利组织有经济或者业务往来的部门，要通过审查来判断该组织是否正规。

2.加信息披露。非营利组织应该建立专业、透明的慈善运行模式，坚持将慈善信息向社会公开。政府相关部门应制定相应的标准，对非营利组织财务信息披露进行规范，以便于政府和公众对其进行资金资助时有据可依。

3.建立财务风险基金。创建财务风险基金可以对突发的财务危机进行控制。财务风险基金不仅可以以一定的比率从筹集到的资金中提取，还可以从投资利润中按照应急情况及时准备资金，由于使用的时间方式具有极大的不确定性，因此风险基金的提取应限定一定的额度。当非营利组织发生财务风险时，应根据实际情况采取及时有效的措施。财务风险应急机制的创建不仅能够及时解决突发的财务风险，而且还可以迅速稳定混乱的管理秩序，第一时间提出可行的解决方案。J

参考文献：

[1]程昔武，纪纲.非营利组织信息披露机制：一个理论框架[J].财经研究，2008，（4）.

[2]周亚荣.非营利组织相关审计问题研究[J].财会通讯，2007，（9）.

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随着现代社会快速的发展，经济全球化的模式不断的推进，企业的经营管理面对着十分大的不确定性，企业进入了以风险识别为导向的管理时期。在基于风险识别为导向的管理时期，企业要想获得更好的发展，就必须加强财务内部收支审计的控制管理，实施有效的财务内部收支审计控制管理模式，使风险识别在财务收支审计中能够得到更好的应用，这样才能够使企业的内部控制管理水平得到提高，进而促使企业整体的管理水平得到有效的提高。由此可见，构建一个合理有效的财务内部收支审计绩效评价管理模式，对于企业在未来社会中的发展来说是十分重要的，本文以企业构建基于风险识别为导向的财务内部收支审计绩效评价模式为中心，对企业应当如何构建基于风险识别为导向的财务内部收支审计绩效评价模式展开相关的论述。

一、构建合理有效的财务内部收支审计绩效评价模式的一些建议

由于现阶段竞争的日益激烈，企业要想在如此激烈的社会竞争中占据不败之地，就需要构建一个合理有效的财务内部收支审计绩效评价模式，加强内部的控制管理，这样才能够提高企业整体的管理水平，使得企业能够在未来激烈的社会竞争中得到更快更好的发展。下面就如何在企业内部构建一个合理有效的财务内部收支审计绩效评价模式提出一些建议。

1.提高企业财务内部收支审计工作人员的绩效评价意识

提高企业财务内部收支审计工作人员的绩效评价意识，是在企业内部构建合理有效的财务内部收支审计绩效评价模式的第一步。那么如何才能提高企业财务内部收支审计工作人员的绩效评价意识呢？

首先，作为企业自身来说，在企业进行重大的决策时，企业内部的审计部门应当积极的参与进来，这样才能够使企业的重大决策结果的真实性和可行性得到保障。一些企业仅仅将内部的审计部门作为内部控制监管的一个部门，拒绝内部的审计部门参与到企业的重要决策中，这就使得内部的审计部门对企业中的重要决策的产生的过程都不了解，从而使企业重大决策结果的真实性和可行性得不到保障。同时，企业内部的审计部门也难以发现企业内部控制管理中的问题，使得企业的内部控制管理水平难以得到提高。除此之外，企业应当重视内部的审计部门，将内部的审计部门纳入企业重要的管理部门中，并对企业内部的审计部门中的审计工作人员实行绩效评价考核，对于企业内部的审计部门中工作人员及时发现企业内部控制管理中存在问题，并采取有效的措施进行解决，给予一定形式的奖励；对于企业财务内部收支审计部门中工作人员未能对企业内部控制管理中存在问题，进而导致企业受损的，给予一定形式的惩罚。这样才能够提高企业财务内部收支审计工作人员的绩效评价意识，促使企业内部控制管理水平得到提高，进而构建合理有效的财务内部收支审计绩效评价模式。

其次，作为企业财务内部收支审计部门的工作人员来说，应当以提高自身的绩效评价意识，并积极的参与企业内部控制管理中的相关活动，促使企业的内部控制管理水平得到提高，进而使企业在未来激烈的社会竞争中获得更好的发展。同时，企业财务内部收支审计部门的管理者应当以身作则，带领企业财务内部收支审计部门的工作人员重视企业的内部控制管理，提高自身的绩效评价意识并，促使企业构建合理有效的财务内部收支审计绩效评价模式，进而提高企业整体的管理水平，促使企业在未来社会中能够得到更好的发展。企业要想构建合理有效的财务内部收支审计绩效评价模式，只有先提高企业财务内部收支审计工作人员的绩效评价意识，才能够促使企业的财务内部收支审计绩效评价模式构建的更加合理，才能够促使企业在未来社会中能够得到更好的发展。

2.建立健全的财务内部收支审计绩效评价体系

要想构建合理的企业财务内部收支审计绩效评价模式，除了要提高企业财务内部收支审计工作人员的绩效评价意识外，还应当建立健全的财务内部收支审计绩效评价体系，那么应当如何建立健全的财务内部收支审计绩效评价体系呢？

第一，使企业的财务内部收支审计制度完善

完善企业的财务内部收支审计制度，第一步要做的就是对企业的财务内部收支审计部门进行详细的职责分工，确保企业财务内部收支审计部门中各个岗位之间的职责分明。在财务内部收支审计部门中一些岗位之间存在着不相容的问题，但是由于一些企业财务内部收支审计部门的工作人员较少，不相容职务相互分离的制度在企业中难以真正的体现，一人多职务的现象时有发生。这样就会导致职责不清，使得企业的财务内部收支审计绩效评价体系的效用难以得到有效的发挥。只有明确些企业财务内部收支审计部门中各个岗位的职责权限，使职责不相容制度在企业财务内部收支审计部门中得以体现，才能够促使企业的财务内部收支审计制度日趋完善，为构建合理的企业财务内部收支审计绩效评价模式奠定良好的基础。

第二，是企业内部各个部门加强交流

除了应当完善企业的财务内部收支审计制度外，还应当加强企业内部各个部门之间的沟通。但是一些企业未形成一套完整的业务沟通程序，使得各个部门之间的管理较为分散，无法进行有效的信息交流，从而导致企业的财务内部收支审计绩效评价体系难以得到合理的构建。加强企业中各个部门之间的信息沟通，建立健全的财务内部收支审计绩效评价体系，构建合理的财务内部收支审计绩效评价模式，这样才能够促使企业在未来获得更好的发展。

3.使企业的财务内部收支审计绩效评价的监管体制日益完善

要想完善企业的财务内部收支审计绩效评价的监管体制，应当从企业的内部和外部之间的监管着手。首先，完善企业财务内部收支审计绩效评价的监管。一些企业对财务内部收支审计部门工作人员的工作效果不能进行有效的监管和控制，就会使企业财务内部收支审计部门中工作人员的效率难以得到提升，严重的就会导致现象时有发生，再加上一些企业未将财务内部收支审计工作纳入相关的考评中，就会使企业构建的财务内部收支审计绩效评价效用难以得到有效的发挥。完善企业的财务内部收支审计绩效评价的监管体制，应当在企业的内部构建合理的财务内部收支审计绩效评价模式，这样才能够使企业财务内部收支审计部门的工作人员能够依照规章进行相应的工作，从而提高企业财务内部收支审计部门的管理效率，减少现象的发生，进而加强企业内部控制管理，促使企业在未来社会中得到更快更好的发展。其次，作为企业外部的监管部门，审计部门应当除了重视企业内部的资金收支情况外，还应当重视企业财务内部收支审计的相关情况。只有企业外部的审计部门也参与到企业的审计监管中，才能够促使企业内部的审计部门中工作人员提高自我意识，才能够使企业的财务内部收支审计绩效评价的监管体制日益完善，才能够构建合理的财务内部收支审计绩效评价模式，促使企业在未来社会中得到更快更好的发展。

二、结束语

企业要想获得健康长远的发展就应当构建合理的企业财务内部收支审计绩效评价模式，加强管理。本文主要论述的是如何构建基于风险识别为导向的财务内部收支审计绩效评价模式。只有构建合理的企业财务内部收支审计绩效评价模式，才能够促使企业在未来社会中获得更好的发展。

参考文献：

[1]余菊清.在财务收支审计中风险识别的相关应用[J].中国证券期货，2010，（11）

[2]边永玲.风险识别在财务收支审计应用中存在的问题以及建议[J].东方企业文化，2010，（7）

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房地产投资风险的主要类型

（一）外部风险

1.宏观经济风险。宏观经济风险对于每个房地产投资企业都是不可幸免的。譬如说，当经济衰退，处于低速消沉时，社会对消费的需求也会大幅度减缩，这其中当然包括房地产。更有甚者，每当经济陷于低谷，消费减缩时，受冲击最大的往往是如汽车、房地产之类的长线耐用消费品，这时人们会修正在经济景气时制订的消费计划，推迟或干脆取消对耐用消费品的购买。社会风尚如此，造成房地产市场一时供大于求，房屋价格亦连连下跌。

2.财政利率风险。财政利率风险多来自于利率波动的影响，因为很多人买房并不是全额付款，一般都会利用杠杆原则向金融机构申请抵押贷敖以解决一部分资金。假如贷款利率上升，投资人所需要负担的贷款利息就可能是楼价本身的价值，此种情形对于一些财力有限的投资人来说，无疑是雪上加霜，加息有可能迫使他们放弃房地产。当然如银行收回抵押房地产可以得到贷出款项的话，则投资人无须再负担任何责任。然而，假如房地产市场正处于低潮，银行在拍卖房地产时仍得不列足够的款项偿还抵押贷款时，则投资人仍需负一定责任。所以，投资者在策划置业计划和议价房地产时，必须把利率波动因素考虑进去。

3.市场风险。由于供求形势变化，引起市场竞争范围、竞争程度、竞争方式以及房地产市场性质、市场结构、市场发育等变化而导致的风险。市场风险是房地产市场价值跌落的一种可能性，主要来源于房地产供应的时间误差。譬如当房价因供应短缺而上升时，开发公司便会纷纷兴建楼宇，但由于建筑需要一定时间，故此虽然待建楼的总体规模已经超出供应需要，但短期内楼价仍然会持续上扬。近年来，建筑业技术日渐先进，所以造成房地产能迅速供应市场，直接缩短了地产循环的时间，也使得楼价波动变得更为频繁。

4.自然风险。由于自然因素的不确定性、不可抗性(如地震、洪水、风暴、火灾等)以及土地的自然地理和技术经济特性带来的风险。

（二）内部风险

1.经营风险。经营风险是由于房地产投资经营上的失误（或其可能性），造成实际经营结果偏离预期望值的可能性；经营风险起源于投资内部问题和项目的经济环境情况，如管理水平、管理效率低，使用经营费用超过预计值，房屋空置率高，租金回笼等问题，都将使企业的营业收入小于预期值。经济环境可能不理想，对房地产的需求偏低，会产生比预期高的空置率。

2.财务风险。财务风险是指房地产投资者运用财务杠杆，在使用贷款的条件下，既扩大了投资的利润范围，同时也增加了不确定性、增加的营业收入不足以偿还债务的可能性。

房地产投资风险产生的原因

所掌握信息不全、不准，投资决策草率。所依据的信息不够准确，或前期调研不细，对购买力及项目的销售前景预期过于乐观，都会导致在运用中出现与当初的估计有较大偏差。

宏观形势出现意想不到的不利变化，由此引发多种风险。这在近年的经济生活中也经常遇到。表现为：一是前些年严重的通货膨胀、物价上涨，诱发建材价格上涨，工程造价跟着上涨；二是货币发行政策和银行信贷政策。如银行紧缩银根对房地产商就意味着筹资或变现风险。三是房地产供求形势的变化。房地产供给严重不足的状况已成历史，现在的情况是供过于求，房价自然就要下降，销售难度增加，促销成本加大，期房销售几乎成为不可能。四是房地产政策及由此形成的大气候。如当前银行对房地产业的支持重点从“开发”变为“购买”，这不利于刚开发并需持续投入的房地产项目的开展。

发展商主观上对房地产市场供求形势，房地产政策，金融政策的理解、判断或把握上出现偏差。具体表现为：发展商过分相信自己的“感觉”，而实际上“感觉”错了或反了。如有的发展商过分地相信自己会容易地找到“下家”，将项目脱手，而实际并未如愿；有的发展商在决策上项目时只考虑、分析了一时的市场供求形势，而没把开发的周期因素考虑进去，结果供求关系“此一时彼一时”，或者对市场的估计及项目自身的优势的判断过于乐观，最终导致销售困难；还有的发展商过分相信自己的“道”（即通过“关系”拿到“好项目”的能力），而经营实力（开发实力、管理能力、行销能力）不足或较弱，项目运作中难于实现预期的经营业绩。

此外，自然灾害和意外事故的发生也是引发房地产开发中的工程建设风险的原因。

房地产投资风险的识别

如何正确估计和评价一宗房地产投资的风险呢?通常的办法是计算投资风险率，其计算方法有以下几种。

（一）采用国际房地产投资业常用的三个指标来识别

1.投资房地产的营业率。一切能够带来收入的房地产都必然发生经营费用。以利润来维持其赚钱的能力。营业率被用来判定投资报告的净营业收入是否具有现实性。计算公式为：

营业率＝年营业总费用／年计划总收入

据有关调查数据表明，新公寓楼营业率在38％―40％之间是可行的。办公楼、商业楼有不同的营业率。营业率太低说明投资方案中有些成本费用没有考虑。太高则说明管理不善。太低或太高都说明风险太大。

2.偿债收益比。营业净收入是扣除所有成本费后的收入，是偿还债务资金的基本来源。它和偿债责任的比率反映了借款人偿还贷款的能力。

偿债收益比＝营业净收入／要求的年偿债额

偿债收益比数值越小，该项借款投资的风险越大；反之，则风险越小。住宅资产的偿债收益比一般要求超过1：2才被认为是安全的。

3.保本占用率。保本占用率是计算房地产安全性的另一重要指标。其计算公式为：

保本占用率＝（年营业总费用＋要求的年偿债额）／年计划总收入

保本占用率越高，投资风险越大。可以接受的住宅资产的保本占用率一般为85％-90％。

（二）概率与数理统计的方法

由于风险度量涉及到房地产投资项目可能结果的概率分布，因而可以采用概率论和数理统计作为房地产投资风险的识别方法。这里的投资结果主要是指房地产投资的报酬回报率。而报酬回报率的概率分布的取得很不容易。虽然可以作市场调查，有已开发项目的资料，可以使用数理统计的方法得出分布或其估计，甚至通过统计检验，但其结果只能在相对意义上代表拟开发项目的概率分布。这是因为各个房地产项目之间的差异较大，有时相距十几米的位置，即使其它条件都相同，投资的报酬回报也存在很大的差别。将抽样调查的方法与主观概率判断结合而确定出房地产项目投资的报酬回报率的概率分布是实际工作者常用的方法。

但如果某一房地产项目投资的报酬回报率的可能结果有几种，每一种可能的结果为xi其出现的概率为Pi，则其数学期望为：

如果投资者将投资报酬率的预期结果取为数学期望是合符情理的。因为在统计的意义上真实的投资报酬率出现在数学期望左右的概率最大。那么此标准差就描述了预期结果与实际结果的“平均”变动程度，因此可作为一种风险的度量。标准差越大，风险越大，标准差越小，风险越小。用标准差度量投资风险的优点是概念比较清楚直观，可以借用成熟的数理统计一整套理论和方法。在降低投资风险的投资组合理论中，这一度量有出色的表现。其缺点是准确的概率分市Pi不易找出。考虑到相同的标准差，对于期望值不同的投资项目，它所表达的影响程度或对投资者的损害程度，也即风险大小，应该是不同的。期望值大时，风险应小些，期望值小时，风险应大些。所以人们更喜欢用变异系数来度量风险：

R=б/E

怎样的R值是小(大)风险，与投资者的风险偏好性格有关。但R接近1的风险，通常是投资者不愿接受的风险。R＞1的风险，是很多投资者不能忍受的风险。也可以用Δ=E-б这一绝对数来度量风险。Δ＜o是投资者不愿接受，甚至是使投资者招致破产的风险。

房地产投资风险的控制

在房地产投资活动中．投资的风险是客观存在的，这对于所有的房地产投资者都是一样的。投资风险的控制即在于能及时的发现或预测到这种风险并能及时采取有效的措施。化解、缓和、减轻、控制这种风险，减少投资者预期收益的损失可能性。

控制风险的基本思想是对某种损失的可能性进行调整、进而最大程度降低这种可能性的主要方法有：

（一）进行充分的市场调查分析以作出科学的项目决策

风险是指在投资经营过程中各种不确定因素，使实际收益偏离预期收益的可能性。减少这种不确定性，从而减少这种偏离的最好方法，就是通过市场调查，获得尽可能详尽的信息，把不确定性降低到最低限度，从而较好地控制房地产投资过程中的风险。通过房地产市场的供求状况和趋势进行全面的调查分析，从中选择社会最需要的并能够取得较大收益的投资项目，这部分工作可以由投资者自己对房地产市场进行调查，也可委托咨询公司等中介机构进行。

（二）在预期收益相同的情况下投资风险较小的房地产项目

房地产投资项目种类较多，它们的风险度大小不一。有的风险度较大，可能遭遇的不确定性也较高，而有些投资项目的风险度较小，选择风险小的投资项目可以使投资收益能得到有效的保证。

（三）以合理组织融资形式进行滚动开发

房地产投资需要量大，必须以一定的形式筹措资金，以满足需要。房地产融资的形式主要有以下几种：通过发行金融债券，筹集开发资金。通过预售开发的商品房和卖楼花，从客户那里筹集房地产开发所需资金。利用已取得的土地使用权到银行获得抵押贷款。组建股份公司，申请成为上市公司。从股票市场上融资。各房地产开发公司应根据自身的实际情况，选用最适合的融资形式，以便迅速、大量、低成本地融入资金，投入房地产开发。房地产开发公司不但要掌握融资技巧；而且还要采取切实可行措施提高资金使用的效益。比如在投资项目管理中，引入竞争机制，运用多种手段，促使施工单位降低工程造价，提高工程质量，缩短建设周期。房地产企业还要增收节支、提高劳动效率，减少经营管理费用，以保证所投入的资金获得最大的经济效益。

（四）通过多项投资组合及多种经营分散风险

不同投资项目的风险、收益等因素也是不同的，所以，实行多项目投资组合可以获得比所有投资集中于一个项目上更稳定的收益：当然，各项目之间的相关性不能太强，否则就无法起到降低风险的作用。

（五）通过加强资产管理来控制风险

一个投资项目能否达到预期的收益水平，管理人员是最为重要的关键因素。提高管理人员的素质进而提高管理水平，可以提高对市场的可预测性，降低不确定性，可以更有效地使用资产，减少经营费用，降低空置率，提高收益水平，进而降低和控制风险。