现货投资操作技巧范文

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关键词 金融投资 操作风险 可控 稳定

一、影响金融投资产品风险的原因及控制措施

目前国内常见的金融投资产品有：股票，期货，债券，基金，黄金，外汇，现货及信托等。结合金融投资产品的特点，将其风险主要划分为：资本风险、价格风险、市场风险、利率风险以及汇率风险，根据这些风险成因逐一进行分析，得出相应的控制措施。

1.关于资本风险

资本风险体现在金融产品发行者的资金实力是否可靠，也常常延伸出一个新的风险即信用风险。股票、债券、基金及信托这些投资产品的主要风险就是信用风险。信用风险一般是指与金融产品的发行者相关联的风险，以信托为例，信托公司倒闭，就是信用风险。控制措施在于选择信用度高的发行者，并注重信用风险的分散，避免全部投资的资金与同一个的发行者相关联。

2.关于利率风险与价格风险

利率风险是针对于所有与利率变化有关的风险。作为金融产品，其自身的收益好坏基本上都与目前的利率水平与后期的利率变化息息相关。他直接影响金融产品的价格涨跌，金融产品的价格风险直接受其影响。期货与现货的主要风险就是在于价格变化。利率风险及价格风向的控制措施在于根据变化趋势的预判去决定相应的操作方向，即多头还是空头，这在现货中经常能够遇到。同时调整好持仓量，控制好持仓量与资金的比例。

3.关于市场风险

投资者决定用资金去购买金融产品本身就是属于一种买卖行为，这就构成了市场风险的成因，即买卖双方。内、外需，供求关系，季节变化，国际战争，人文习惯，政策性原因还有市场的周期性，这些都会影响到市场的变化与走向，这些也是市场风险的所在，同时市场风险也会影响到价格风险。市场风险影响最深的是黄金，其次是现货与期货。控制措施在于洞悉市场信息，了解所操作的金融产品与那些市场有关，根据相关市场信息对价格进行短期与中长期预判，并进行行营的操作。例如现货一般与农产和季节相关，黄金一般与原油相关。现货企业也要结合市场信息做好仓储准备。

4.关于汇率风险

由于国际经济逐渐一体化，不同币种之间的互换成为了常见的金融行为，汇率的波动加大了汇率风险。关于汇率的风险大多与国际形势有关，外汇储备、利率、通货膨胀等都是主要影响汇率的原因。外汇与黄金的投资风险也受汇率影响。针对进出口企业可以进行合同方面的约定措施，约定双方风险比例，或者与汇率锁定公司签订汇率锁定合约。对个人可以在操盘技巧与规律上进行控制。

二、操盘风险及管理

现在的金融投资产品大都应用了电子盘面进行价格走势的规律性的分析。在股票、期货、现货、黄金与外汇的操作过程中都可以应用，关于操作技巧可以通过以下几种方式进行：

1.盘面规律与K线

电子盘面是由一根根“K”线组成的，K线是反应一段时间内（商品）的价格变化，K线具有多种形态，不同形态的K线的组成也会预示着一些现象的发生，掌握K线的规律是进行盘面操作风险可控的一种常见方法。

2.做好止盈与止损短线操作

大多数投资人在进行盘间操作时都会 有“眼热”问题出现，见到盘势大好的时候进行追单操作，或者在单子被套的时候持单，甚至是重仓持单，这种行为在盘间操作时是比较忌讳的，在操盘时常有两句话叫“物极必反”与“见好就收”，在进行每一批进单操作时都要设置好止盈位置与止损位置。顺势追涨杀跌，宜追初涨，忌追高位，宜追初追，忌追地板。

3.仓位控制与锁仓

统计好自己可以进行操作的仓位量，将仓位分成三份或者四份，依据行情每次进行操作时只用其中一份的仓位进行操作，并保证一方的进仓量不能超过全部仓位的一半，其余仓位为锁仓做好准备。

4.成交量变化

在持续下跌的价格低位区，出现成交量增加价格趋稳，说明底部在积聚上涨动力，可以适量买进待涨；成交量持续增加，价格逐渐上升，是最常见的多头主动进攻模式，应积极进场买入；成交量显著减少，价格大涨后出现横盘，此为警戒出仓的信号；成交量继续减少，价格逐渐下跌，此时应及时止损出仓；价格经过多次大幅涨跌，出现成交量增加，此时忌空仓，如果多头进场后发现为逆势应及时离场观望；在低价区出现增量有底部反弹的趋势，此时不适宜进场，应做观望。

三、结论

由此可见，纵使金融投资产品万般变化，都无法摆脱其自身具有的商品属性，抓住金融投资产品的特点与规律，加上对固有属性的技术分析与方法应用，就可以做到操作风险的可控制管理，也可以发挥作为金融投资有强大的融资获利的作用，也可以活跃商品市场，促进经济的快速发展。

参考资料：

[1]金融投资视频讲座大全.今朝成功网.2011.9.7.

[2]李冰.西方经济学原理.今朝成功网.2011.9.7.

[3]李平.投资学.今朝成功网.2011.9.7.

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国内期货市场上的投资成分相对过重。期货市场的一个重要职能在于能够使工商业经营者和生产者通过套期保值的方式规避市场交易的价格风险，从而能够较为安全地进行现货市场的交易。为了能够实现这一功能，期货市场需要有投机者的存在，由于期货市场的投机者为了追求风险利润，必然承接了一定的市场风险，因此投机者是期货市场中必须存在的角色。但是假如投机者占据了市场的支配地位，就会使期货市场应有的功能无法得到正常的发挥，影响到期货市场和整个社会经济的健康发展。当前在国内期货市场上，大部分的参与者往往抱着投机的心理，甚至是那些需要进行套期保值的企业参与者，也不乏投机分子。

国内期货市场的总体规模相对较小。目前在我国证券行业，证券投资基金的发行规模都很大，规模最小的能达到几十亿元人民币，规模最大的则能达到上千亿。这些发行的基金经过了一段时间的发展，不断地壮大，市值已经相当的庞大，平均都在3000亿元人民币以上。因此，就目前证券投资市场的规模来看，哪怕只是组建一只规模在30亿元人民币左右的期货投资基金，也已经足够将商品期货市场完整地控制起来，也是基于这样的原因，我国才一直都没有推出公募期货投资基金。在这样的情况下，反而造成了国内的商品期货市场的总体规模相对较小。

二、如何促进我国期货市场的发展

由于目前我国的期货市场环境具有其特殊性，对期货市场的发展产生了一定的限制作用，为了促进我国期货市场的健康、快速发展，有必要对我国期货市场的基础性制度进行一定的安排。

针对我国期货市场环境的现状，首先除了有必要增强投资者自身的专业知识，从市场宏观环境而言，更应该针对期货市场建立有效的专项法律制度。良好的法律环境对于期货市场的发展有十分重要的作用，不但决定了期货市场的功能发挥、整体规模、定位和发展的空间，也能在一定的程度上增强投资者的信心，改变国内投资者对期货市场的偏见。因此，为了能够创造良好的法律环境，应该加快相关立法的进程，促进期货市场的发展。

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一、跨期套利与期现套利

跨期套利仅在期货账户上对两个合约进行交易，保证金交易使涉及资金量较少，在交易规则上采用T+0制度，套利中两合约盈亏基本相抵，通常不会涉及追加保证金的问题。期现套利同时涉及证券与期货两个账户，所需资金至少为跨期套利的3倍，并且现货T+I制度，不便于平仓了结，若持续性现货赚钱、期货赔钱，则可能会被要求追加期货保证金。

由于跨期套利可以在期货软件上通过一定的程序语言，实现对套利价差的跟踪及套利交易的半自动下单，而期现套利则有很多交易规则上的限制，程序化交易大多运用于跨期套利。

二、套利合约的选择

影响跨期套利合约选择的因素主要有三个：

1、合约的流动性

股指期货合约的流动性主要集中在当月合约，然后是次月合约，另外两个季月合约的持仓和成交量均非常差。若选择流动性差的合约进行套利，则很可能出现挂单未能成交的现象，或者即使以市价成交也会出现大幅滑点，而错失有利价差的情况。

2、价差波动性

价差波动越大，套利机会就越多，可能的获利空间就越大。从价差波动与套利机会的角度，选择更远月与近月的组合更合适。

3、套利区间的稳定性

IF当月与IF次月的组合，由于期间跨度为一个月，其价差区间比较固定，容易设定各种程序，对模型的修改相对较少。而IF近月与IF季月的组合，其价差区间需要随时问的推移而不断调整套利区间，并动态修改套利指令。

综合以上因素，由于流动性好、价差波动区间稳定等原因，选择IF当月与IF次月组合进行套利操作。

三、套利模式的选择

1、正向套利

正向套利是当远月合约与近月合约问的价差过大时，同一时间以低价买入近月合约、高价卖出远月合约，两者的头寸数量相等，待价差回归则对冲了结头寸。其原理是：远月合约与近月合约的价差大于持仓成本时，市场上众多交易者的套利行为必将导致价差回归。套利收益=(开仓时的价差平仓时的价差)*300。

2、反向套利

反向套利是当远月合约与近月合约的价差低于无套利区间下限、甚至出现远期贴水时，可买入远月合约同时卖出相同数量的近月合约进行套利，待价差扩大后反向平仓。相对于正向套利，反向套利的风险较大，在股市转熊或持续低位盘整时，价差可能长期偏低，导致套利失败。套利收益＝(平仓时的价差―开仓时的价差)*300。

四、模型设定

由于跨期套利最大的风险来源于到期日价差没有回归，而必须期转现的成本，因此判断跨期套利的价差还必须考虑现货市场的交易成本。由于我国的股票市场交易机制还不灵活，导致套利价差的均值与无套利区间均大于成熟市场。综合考虑以上因素，我们在执行套利操作时，可设定(5，50)点的正常波动区间，编写程序使买卖提示指令在价差偏离正常波动区间时发出。

例如：价差

价差>20时，买平仓近月合约，卖平仓远月合约；

价差>50时，买开仓近月合约，卖开仓远月合约；

价差

以股指上市的相对高价3500点为依据，按15％的保证金比例，套利占用资金为3500*300*0.15*2=31.5万，本文选用40万资金为初始资金，预留资金可抵御将近300点的价差偏离。以IF当月合约与IF次月合约为标的，交易费用为普遍的万分之二标准，模拟结果显示，11个月的利润率为26％，可以说这种套利收益率水平还是相当可观的。

五、交易模型的动态调整

从第四部分的操作中发现，固定的程序指令虽然能够赚取可观的收益，但不能应对大盘极端变动对价差的影响。通常在大盘走强时，投机交易会导致远月合约上涨快于近月合约，跨期价差容易被拉大，另外指数的增长导致交易与持仓成本的提高，可将波动区间适当的向上修正。而市场陷于低迷时，价差会缩小，可将区间适当向下修正。

因此在模型中加入止损策略，即在无套利区间之外设定止损区间，当价差波动超出止损区间，则平仓并根据市场最新变化对程序模型做出调整。结果显示11个月的套利收益率增长至35％。这种调整是可以实现的，投资者可以回顾历史走势，在6月初上证确认跌破2600点之后，跨期价差才进入一个相对较低的波动区间；而在国庆节后，在上证强势突破2700点以后，价差才向上进入高位区间波动。说明跨期价差运行区间的变化相对滞后于大盘方向的变化，这就提高了对交易模型进行动态调整而成功的概率。

六、操作技巧及注意事项

1、开平仓的技巧

套利交易需要同时对两个合约进行买卖，流动性差可能导致某个合约未能成交，交易时可先等待流动性差的合约成交后再执行流动性好的合约；也可根据价格变动方向的判断，在下跌趋势中先开空单、平多单，而在上涨趋势中先开多单、平空单。

2、近月合约的到期处置

建议投资者在近月合约到期前，无论价差是否回归，均平仓了结，否则需要进行期转现操作，即平仓近月合约建仓现货组合。这样跨期套利因为近月合约的到期而转为期现套利，不但需要占用大量的资金，而且交易模式也随之发生变化，不利于交易策略的延续性。

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一、引言

适时开展股指期货交易具有重要的意义：为投资者开辟了新的投资渠道，进一步推动投资理念的转变；创造性地培育机构投资者，改变投资者结构；回避股市系统风险，促进股价的合理波动，充分发挥经济晴雨表的作用；深化资本市场改革，完善资本市场体系与功能，等等。但是，股指期货也有其风险，保证金机制所产生的杠杆效应、每日结算制度带来的资金压力以及期货高于现货市场的敏感性，都给投资者造成了看得见的风险与压力，它为投资者“以小博大”提供可能的同时，投资风险也被同步放大。

2007年10月底，中国证监会主席尚福林指出，中国股指期货在制度和技术上的准备已基本完成，推出的时机正日趋成熟。一段时间以来，只闻楼梯响，不见人下来。股指期货吊足了各路投资者的胃口，他们历兵秣马对股指期货充满了期待，期待在将来的股指期货交易中一显身手赚得个盆满钵满。在股指期货何时推出仍然悬而未决的时候，正是继续做好投资者风险控制教育的有利时机。

二、股指期货风险何在

股指期货作为金融衍生品的一种，风险规模大、涉及面广，具有放大性、复杂性、可预防性等特征，股指期货使价值投资理念得到弘扬，市场稳定性提高，但是，投资者投资方向一旦出现错误，风险会成倍放大。对于股票投资而言，三四个跌停也许并不会使持有者陷入绝境，但对于股指期货，10％的升跌就会将保证金全部蚀光，满仓操作更有“暴仓”的危险。概括起来，股指期货风险成因主要有以下几个方面：

1.基础资产价格波动。期货市场的投资机会是买卖期货合约的获利机会，市场机会的把握是投资成功的关键，但是机会是市场预期、分析、判断的产物，存在着不确定性。股指期货作为指数的衍生品与股票市场有着天然的密切联系，相互影响、连锁反应，股票指数的涨跌决定股指期货的赢亏，股指期货发挥着指引股指现货的价格发现功能，也可能使股票市场波动增大。

2.杠杆效应。股指期货将以沪深300指数为交易标的，假设股指期货的保证金为合约价值的10%，投资者投资500万元的股指期货，只需50万元的保证金。如果看对了方向，当指数上涨5%时，他的盈利为25万元；同理，如果判断失误，其亏损也会放大10倍，它在放大盈利的同时也放大了亏损，这种以小博大的高杠杆效应是股指期货市场高风险的主要原因。而且这种亏损和股票的浮动盈亏不同，是真金白银的实际进出，一旦被强行平仓，投资者不可能像股票那样通过长期持有获得“解套”。

3.高流动性。股指期货设立的初衷是为了规避现货市场的系统风险，但是，作为一种风险管理工具，它有着不同于现货交易规则的高流动性，具体表现在，一是参与机构众多；二是T＋0的交易制度和保证金制度，投资者可以用少量资金在当日多次交易数倍于面额的合约，再加上期货交易实行每日无负债结算，一旦方向做反，稍大的价格波动就可能招致强行平仓，一次亏损就会将以前的盈利和本金消耗殆尽；三是作为期货产品的时间概念与股票不同，一般持有5天以上即算长期，持有期的缩短必然使交易更加频繁。

4.市场风险。股指期货业务中市场风险来源于它的不确定性，因为任何分析都只是预测，存在着与市场价格偏移的可能性。期货交易是一一对应的零和规则，即市场存在多少买方合约就存在多少卖方合约，如果市场中持有合约的买方赚了钱，那么持有合约的卖方肯定就赔了钱，反之亦然。投资者在每一次交易中，不是充当买方就是充当卖方，交易结果除了赚钱就是赔钱，概莫能外。也就是说，期货交易买卖双方必有一方赚钱，一方赔钱，这是机会和风险并存的客观原因。

5.机制不健全带来的风险。如果股指期货市场管理法规和机制设计不健全，可能产生流动性、结算、交割等风险，在股指期货市场发展初期，可能使股指期货与现货市场间套利有效性下降，导致股指期货功能难以正常发挥。小而言之，有的机构不具有期货资格，投资者与其签订经纪合同就不受法律保护；某些投机者利用自身的实力、地位等优势进行市场操纵等违法、违规活动，使一些中小投资者蒙受损失；投资者在一些经纪公司或者公司签署合同时，由于不熟悉股指期货各个环节的流程，不熟悉相关法规，对于那些欺诈性条款不能识别而导致风险。

三、加强风险控制教育

股指期货的投资理念、风险控制、交易标的、风险特征和运行规律等方面有着自己的特点，大力开展投资者教育和股指期货知识宣传、普及，有利于帮助投资者尽早熟悉市场、增强风险意识、提高投资决策水平；有利于投资者树立科学的投资观念，理性参与市场。

1.明确游戏规划。股指期货投资者教育工作效果的好坏，将直接关系到股指期货产品能否顺利推出、平稳运行、功能发挥、长远发展，投资者风险控制教育以及股指期货知识的普及是一项系统工程，需要监管部门、媒体和各相关机构的共同努力。中国金融期货交易所制定了“一规则三细则五办法"，明确了股指期货的风险管理制度和实施办法，这是股指期货的基本原则及操作指南，首要的任务是要宣传、普及这些规则、细则、办法。除了可以利用电视、报纸和网络等大众媒体加以普及，也可采取成立培训讲师团、编印各种基础知识读本等形式，开展多层次、全方位的宣传教育，避免期货经营机构和投资者在对市场缺乏基本判断，对市场风险缺乏基本了解的情况下盲目参与。2.突出风险教育。投资者在依据预测提供的入市机会进行交易时存在交易风险，期货交易机会和风险并存是客观存在的。但是，一些投资者在入市之前不能正视期货交易的风险，热衷于期货交易“以小博大"的市场机制，这需要在投资理念和舆论宣传等方面积极加以引导，帮助他们认识金融期货的特点，客观评估各自的风险承受能力，从而做出科学理性的投资决策。

3.培养理性投资群体。把握机会是获取收益的前提，控制风险是获取收益的保证，投资收益实际上是把握投资机会和控制投资风险的报酬，面对机会和风险，不同投资者会做出截然不同的选择。有些投资者缺乏期货交易的常识和风险控制意识，喜欢听信传言跟风而动；有些投资者缺乏自信，在“一慢，二看，三通过"中失去了市场投资机会；有些投资者见涨就买，见跌就卖，一旦出错，就立即砍单，习惯过度交易，热衷于短线交易和满仓交易，没有止损概念，这些非理性投资群体将是期货市场的失败者。风险控制教育的目标是要培养一批理性投资者，他们对风险投资和资产管理有清晰的认识，面对市场机会和市场风险头脑清醒，习惯于从风险的角度来考察和选择市场机会，每一次交易都能经过缜密的分析、事后又善于总结经验教训，他们也会在某次交易中失手，但是，他们往往能够笑到最后，成为股

4.注意教育的针对性与实效性。风险控制教育既要宣传投资机遇，更要告知市场风险；既要普及证券期货基础知识，又要培训风险控制能力；既要明确金融期货的重要作用和发展前景，又要正确面对可能遇到的困难和挫折。以风险防范为重点，深入剖析股指期货的风险特征，使投资者获得启发和教益。初期可将工作重点放在基础知识、法规政策、交易流程、风险特征等基础知识的普及上，随着投资者对股指期货市场的逐渐熟悉，可以将培训工作逐渐过渡到交易策略、风险管理和市场研究分析等领域。股指期货对内地投资者来说是一个新生事物，但是国外的期货市场大量的风险投资案例给我们提供了丰富的素材，从中选取典型案例教育投资者，是一种事半功倍的方法。

加强风险控制教育，不仅能够普及股指期货知识和相关政策、法规，提高全社会对期货市场的认识，更重要的是，风险控制教育能够使投资者、期货从业人员树立正确的投资理念，倡导理性参与的意识，为股指期货的成功推出和平稳运行创造条件，为期货市场的长远发展奠定基础。

四、提高风险自我控制能力

股指期货在交易规则、方式、投资策略等方面与股票、债券、基金存在很大的差异，与投资商品期货也不尽相同。对广大的证券投资者来说，一定要深入地学习、系统地了解相关的知识，以改变业已形成的投资习惯和心理。尤其是在股指期货推出的初期，中小投资者最好能抱着尝试和学习的态度，在资金运用、风险控制和危机处理等方面加强自我约束。机会总是青睐有所准备的人，只有做好充足准备的投资者，才能成为股指期货市场的实际得益者。

1.实力上的判断。每一笔期货交易既是一次赚钱的机会，也是一次冒险。投资者应该根据自己的资金实力、风险承受能力，了解股指期货的风险究竟有多大，自己是否有这个能力，量力而行，才能享受到股指期货交易的乐趣。善于独立分析，善于总结经验教训，不人云亦云，不盲目跟风，在交易中又能够控制好自己的情绪，才能亏得起赢得起。

2.知识上的准备。参与股指期货交易，必须做好知识上的准备，要有效地把投入资金比例、开仓头寸、止损幅度设置好，如果在知识面和操作技巧没有预先的学习和贮备的情况下贸然参与股指期货，将承受更多更大的风险。深入了解股指期货的基本知识、风险控制的基本方法，熟练掌握期货交易规则、期货交易软件的使用以及期货市场的基本制度，将游戏规则了然于胸后再坦然进入这个机遇与风险并存的市场，将成为期货投资赢亏的关键。

3.心理上的准备。期货合约是一个完全被放大了的市场，对广大投资者来说也是一个心理上的考验。在指数大起大落，资金大进大出的股指期货市场，一些投资者出现贪婪、恐惧、急躁等情绪在所难免，具备一定的心理素质，清醒地认识到自己的风险承受能力，在自己的心理承受能力的范围内从事股指期货，才可能够在操作中游刃有余，避免出现心理上的崩盘。

4.控制风险的方法。由于每日结算制度的短期资金压力，投资者既要把握股指期货合约到期日向现货价格回归的特点，又要注意合约到期时的交割问题；既要抛弃股票市场满仓交易的操作习惯，控制好保证金的占用比率，防止强行平仓风险，又要根据交易计划加仓或止损，切忌心存侥幸心理硬扛或在贪婪心理驱使下按倒金字塔方式加仓。控制风险的方法很多，理论上的积累固然重要，也需要投资者在今后的操作实务中善于归纳、总结。

发展股指期货是完善和深化我国证券市场的必然选择，通过风险控制教育，让投资者掌握股指期货的运行规律，了解股指期货的风险特点，这样才能使投资者理性参与股指期货交易，确保股指期货的平稳运行。

参考文献：

1.姜昌武.应对股指期货时代的市场风险.中国证券报，2006.6.29

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实际上，如果追本溯源，自2001年以来，国内商品期货市场各品种就先后由熊转牛，且一发而不可收，各品种都有相当大的涨幅。比如上海期铜自2001年11月开始，至2003年10月份为止，最高涨幅约55%。尤其是2003年以来，各期货品种不约而同地开始加速上涨，吸引了众多关注的目光。比如，自2003年8-10月短短的两三个月的时间内，大连大豆期价涨幅就超过40%。

在股票市场阴跌不止，甚至创4年新低的情况下，期货市场这一方热土吸引了许多新增资金入市。今年以来，各期货公司的开户部门都忙得不亦乐乎。对资金流入期货市场，从期货成交量和持仓兴趣数双双增长就可见一斑。下面这张图表就显示了今年以来国内期货市场成交量和持仓兴趣的增长趋势。

在目前情况下，中小投资者应如何看待期货市场？

期货市场与现货市场联系紧密

我国的期货市场目前只交易商品期货合约，没有金融期货合约。商品期货合约是商品现货的衍生品。这决定了商品期货市场与商品现货市场关系紧密。实际上，这次期货市场的牛市是与现货市场的牛市共同发生和发展的，两者互相促进也互相制约。对行情数据的分析也表明，期货价格与现货价格的相关系数很大。所以，投资者始终不能脱离现货市场来看期货市场，这是最重要的原则。

国内国际期货市场的联动性

国内期货交易的商品――诸如铜、铝、天然橡胶、大豆都依赖国际市场的供给，因此，国际期货市场通过现货市场的传递对我国期货市场产生巨大的影响。这次国内期货市场的牛市显然有其国际背景。芝加哥商品交易所(CBOT)的大豆、小麦，伦敦金属交易所(LME)的铜、铝，东京工业品交易所(TOCOM)的天然橡胶等有代表性的期货价格同期都处在牛市之中。

路透社－CRB商品期货指数是一种综合价格指数，它包括26种美国和加拿大的商品期货和两种美国现货价格，其中包括了大豆、豆粕、铜、小麦、天然胶等。右上图显示了自2002年1月份至2003年10月份，该价格指数的上涨情况。简单的计算显示，此期间的涨幅达到32.2%。

有一点新的变化值得大家注意。过去国内期货业人士普遍认为，在国际国内期货市场的联动中，国际市场是矛盾的主要方面，国内市场处于跟随的地位。随着中国基础商品消费在全球所占的份量越来越大，这两者之间更多地呈现出相互促进和相互制约的关系，究竟谁主动谁被动越来越难说清楚了。在今年的国际期货市场牛市中，就不乏“中国因素”――实际上是中国需求因素的影响。CBOT大豆、LME铜、TOCOM天然橡胶市场等都是如此。这提示我们，以往投资者在操作中，总是以外盘走势作为“风向标”，唯外盘马首是瞻的思路有必要作些调整，否则会陷入逻辑的误区。

期货市场是中小投资者资产保值增值的工具

中小投资者普遍比较关心自己的资产能否保值增值。国内期货市场就是一个现成的资产保值增值工具。比如，拥有稳定现金流的中小投资者最担心的就是通货膨胀。一般来说，经济处于通货膨胀的阶段，投资房地产、股票、商品市场可以避险，实现资产保值。投资房地产收益大，但风险也大，而且门槛太高，流动性又不足，风险不易控制；投资股票市场，在目前还需要足够的“信心”支撑；投资商品期货市场是最好的选择：门槛不高，风险容易控制，收益可观，流动性足够大。在通货膨胀的预期下，在商品期货市场做多是理性的投资，而不是投机。再比如，持有美元的中小投资者最担心的是人民币升值。如果人民币升值，对期货市场就是大利空。道理很简单，我国的铜、天然橡胶、大豆等基础商品主要依赖进口，进口成本将随人民币升值而下降，进口量将随人民币升值而上升。在人民币升值的预期下，如果有投资者要对持有的美元等外汇资产保值，做空商品期货是最好的选择。

人们现在越来越能感受到宏观经济状况的频繁变动，在经济变局中，物价、汇率、利率等因素必然会有波动，这种波动影响到广大民众的个人财产。在这种情况下，投资者更应该善于利用期货市场这一投资工具理财。财商高的投资者甚至可以凭大局观和操作技巧在期货市场获得超额投资回报。

中小投资者在期货市场还有没有机会？

对中小投资者来说，新品种上市是即将到来的巨大机会。

在国家“稳步发展期货市场”的政策形势下,今年8月份，中国证监会开始批准新设立期货公司。期货市场清理整顿以来的8年里,监管层极少批准成立新期货经纪公司,因此这次松动带给期货市场的影响是极其深远的。有可靠的信息表明，新品种上市的进程也将开启。经过充分的酝酿之后，棉花期货将于明年上半年在郑州商品交易所上市交易；随后上海期货交易所的燃料油、大米，郑州商品交易所白糖、油菜籽，大连商品交易所的豆油等，都将从明年下半年起陆续登场。中小投资者还可以通过商品期货市场练兵，为将来可能推出的金融衍生品交易做好准备。

随着我国利率和汇率市场化进程的加快，经济领域迫切需要利率期货和外汇期货等风险管理工具。利率、汇率的市场化进程必然伴随利率和外汇期货的兴起和发展。实际上，我国曾经有过利率期货交易，而现在国有四大商业银行竞相推出外汇期权交易，就是金融衍生品市场即将重新兴起的苗头。

另外，我国资本市场的发展必然需要股票期货和股票指数期货。中国股市只能做多不能做空的弊病，有识之士早就有所微词。根据发达市场的经验，功能强大的资本市场离不开衍生品交易这一组成成分。可以说，我国股票指数期货的上市是迟早的事情。

期货市场的巨大发展空间对期货投资者来说，无疑是最大的机会。早介入早得益，这一市场经济的普遍规律告诉人们应该怎样去应对这一不可逆转的市场化趋势。

中小投资者现在应如何操作？

首先，要选择自己相对较熟悉的品种入手。比如，对农产品现货市场比较熟悉，就去做大豆、小麦、豆粕等；对有色金属比较熟悉的先不妨做做铜和铝。

其次，现阶段的期货市场波动性加大，要更加注意控制风险。今年以来，期货行情波动的相对幅度显著上升，而且，随着价格上涨，绝对波动幅度更是大大提高了，根据自己能够承受的风险来操作是明智的选择。

还要提醒投资者注意的是，现在市场心理已经彻底从前两年习惯性看空转变到习惯性地做多了。大家挂在嘴边的话无非是“需求旺盛”、“供应减少”、“通货膨胀”、“牛市周期”之类。其实，对中小投资者来说，操作的着眼点或者说看问题的尺度不是大的周期，做大周期行情收益大，但操作难度也大，要承担相应的风险。中小投资者的优势在于进出灵活，可以频繁操作――对大资金来说，一年只有一两次操作机会，中小投资者可以有十次二十次。所以，应该将着眼点放在中级行情，把握中级行情趋势是最重要的，也是最可行、收益最大的。在中级趋势中做波段是个比较好的选择。比如，在上涨行情中，只做多，不做空，每一笔交易的收益目标不要太大；在下跌行情中，同样以频繁的短线空单介入。笔者认为，尽管目前市场看多气氛仍然浓厚，宏观经济也确实从通货紧缩的泥沼中走出来了，大势看涨有比较充分的理由，但如果中级趋势明显处在下跌中，就不要去计较它是否是“短暂地回调”，该做空时就做空。

明年期货市场会怎么样？