高新技术企业财务报表分析范文

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财务报表分析产生于19世纪末20世纪初。最早的财务报表分析主要是为银行服务的信用分析，银行通过财务分析来判断客户的偿债能力。随着资本市场的形成，逐渐发展出盈利分析，财务报表分析由主要为贷款银行服务扩展到为投资人服务。此后，社会筹资范围日益扩大，公众进入资本市场和债务市场，投资人要求的信息更为广泛。财务报表分析开始对企业的盈利能力、筹资结构、利润分配进行分析，发展出比较完善的外部分析体系。当公司组织发展起来以后，财务报表分析由单纯的外部分析扩大到以改善内部经营管理为目的的内部分析。经理人员为了提高盈利能力、增强偿债能力、控制财务风险，以取得投资人和债权人的支持，充分利用企业内部数据，分析经营管理中的问题，增强决策的科学性、合理性，形成了较为完善的内部财务分析体系。

现行财务报表分析体系的问题

（一）财务报表的真实可靠性问题

财务报表分析的前提条件之一就是要求报表数据真实、可靠。虚假的财务报表，无论采用什么先进的财务分析技术也是枉然，分析得出的结论当然也不可能正确，不可以作为财务决策的依据。而财务报表的外部使用者不能左右财务报表的真实性，只能被动的使用信息，因此，这成为财务分析难以避免的局限性之一。

（二）历史成本计量资产价值的不足

长期以来，历史成本计量属性是传统会计计量的核心。历史成本法具有较强的客观性和可验证性等优点，但也存在诸多缺陷。当社会经济环境和经济水平发生较大变化时，采用历史成本计价难以全面、客观、公正地反映企业所拥有资产的真实价值和经营规模。此外，由于货币时间价值的作用和物价变动因素的影响，随着时间的推移，将会使历史成本与市场价值产生越来越大的偏差，尤其是在物价变动幅度较大的时候更是如此。因而，以历史成本计量资产价值，它所反映的企业财务状况的真实性也必然含有“水分”。在这样的前提下进行财务报表分析，其结论的客观性、可靠性值得进一步商榷。

（三）企业无形资产价值难以确认

在知识经济的条件下，企业的价值创造模式发生了较大的变化，无形资产对企业价值创造的贡献越来越大，日益成为企业生存和发展的一种核心资源。无形资产在企业资产中所占的比重日益增加，例如在英美等发达国家，其无形资产价值一般占到企业资产总额的50%~70 %，而且一直呈上升趋势。这一趋势在我国的企业，尤其是高新技术企业也明显的显现出来。不足的是，我国目前对无形资产项目确认必须满足两个条件：第一，该项目在促使企业获得经济利益方面的作用以及发挥这种作用的能力能够被证实；第二，取得该项目的成本能够可靠地计量。按照上述原则，企业的无形资产价值不能得到客观的反映，如自创的非专利技术、自创的商誉由于支出无法确定，而不能确认为企业的无形资产，这无疑会低估企业的价值，使企业资产的账面价值与实际价值严重背离，进而歪曲财务报表分析的结论。

（四）比较标准的不确定性

比较分析是财务报表分析的重要方法之一，比较分析的关键在于选择合理、客观的比较标准，这些标准通常包括本企业历史数据、同行业数据和计划预算数据等。不同的比较标准所得出的分析结论会大相径庭。例如在横向比较时使用同业标准、同业的平均数，只起一般性的指导作用，不一定有代表性，不是合理性的标志。趋势分析时以本企业历史数据作为比较基础，而历史数据反映的是过去的经营状况，并不代表数据的合理性。企业经营的环境是变化的，利润相对历史有所提高，并不一定说明已经达到应该达到的水平，甚至不一定说明管理有了改进。同样，在进行实际与计划的差异分析时，以计划预算作为比较基础，实际和预算的差异，有时是预算不够合理造成的，而不是执行中有了什么问题。由此可见，比较标准的确定对财务报表的分析结论有较大的影响，标准的不确定性也就成为财务报表分析的局限性之一。

完善财务报表分析体系的对策建议

对于财务报表的真实性问题，财务分析人员可以通过一些方法的实施，对财务报表的真实性作一个概率上的判断，这对于财务报表分析结论的使用者判断分析结论的可靠性是有价值的：首先，财务分析人员应该注意财务表是否规范，对于不规范的报表，其真实性也应受到怀疑。其次，要注意财务报表的信息披露是否完全，如有遗漏，则违背了信息披露的充分原则，信息遗漏很可能是在不想讲真话、也不能说假话的情况下形成的。这样的财务报表，真实性无疑要大打折扣。第三，要注意分析数据的反常现象。反常的数据如果没有合理的原因，则要考虑数据的真实性和一贯性是否有问题。最后，应该充分注意审计报告的意见及相应的会计事务所的信誉，以此作为对财务报表真实性判断的一个依据。

对于采用历史成本法所存在的诸多缺陷，笔者认为采用重置成本计价的方法，能够较好地弥补这一不足。重置成本法又称为现行成本法，是指在当时的生产技术条件和市场价格水平下，重新购置同样的资产所需要的全部支出，它既能比较客观、公正地反映企业资产的真实价值，又能比较真实地反映企业的经营实力和资产存量。利用重置成本法对资产进行计价，可以促进资产的投资和管理，从而使资产的资源得到最有效的配置和最充分的利用。在此基础上，对不同企业的财务报表进行分析，使得各个不同企业的资产存量由于处于同一市场条件下而变得更加具有可比性，当然也能更真实的反映企业的价值，进而增强财务报表分析结论的真实性、可靠性。

对由于无形资产的确认而引起的财务报表分析的局限性问题，可区别不同情况采取不同的方法予以处理。例如，专利权、商标权等须经有关部门批准后才能确认的无形资产，其最后入账价值不仅要包括依法取得时发生的注册费等相关支出确定，还应包括研究开发费用。在会计处理时为防止开发项目可能遭受的失败，在相应无形资产没有正式取得之前发生的研究开发费用，可以考虑作为一项长期资产处理，并增加研究开发费用科目予以核算，待开发成功后再进行资本化，转入相应无形资产成本。如研究开发失败，则予以费用化，转入当期损益。对于非专利技术，由于无须经有关部门批准承认，因此最终入账价值应以研究开发费用为准，具体的操作可以参照上述方法。对于商誉，由于它与企业整体资产不可分割，对形成的成本费用也无法单独准确地划定，其入账价值可通过聘请中介机构评估予以确认。

在进行财务报表分析时，比较标准的不确定性会对财务分析结论的可靠性产生较大的影响。为了克服这一局限性，通常应该遵循以下原则：首先，在横向比较时，同业标准的确定用样本企业平均数替代整个行业平均数，相比较而言，以样本企业平均数作为同业标准不仅在操作上可行，而且更具有代表性，更能客观的反映行业的真实水平。其次，在进行趋势分析时，应正确判断历史数据作为比较标准的合理性，不能仅仅关注数据大小的变化，而应该结合企业经营环境小心求证、得出分析结论，也就是说在数据对比时，应该剔除由于企业经营环境变化所引起的数据差异。第三，在进行实际与计划的差异分析时，不能仅仅凭超额完成计划或未完成计划就简单认为是经营管理控制有效或者是失效，而应结合经营环境的具体状况、计划的合理性进行分析并得出结论。总之，在进行财务报表分析时要准确理解比较标准，明确标准使用的前提条件和适用的范围，避免分析结论的简单化、绝对化。

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doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.24.043

[中图分类号]F231.5 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2015）24-00-02

随着市场经济的不断发展，供电企业的规模也不断扩大。会计报表分析对于供电企业的利益的作用也越来越重要。会计报表分析能对供电企业的财务状况和经营成果进行预测和评价，帮助企业管理人员或投资者做出决策。但我国经济发展速度较快，传统的会计报表分析方法很难满足供电企业发展的需要。供电企业只有找出会计报表分析存在的不足与缺陷，并从多方面找出产生不足的原因，采取相应的解决措施来弥补其局限性，才能获得长远发展。

1 供电企业财务报表分析的必要性

1.1 为改善经营管理提供方向

通过对供电企业会计报表等核算资料加以分析，可充分了解供电企业的偿债能力、盈利能力和营运的能力。会计报表分析以会计报表为基础，评价企业的财务状况和经营成果，便于供电企业的管理者和其他使用会计报表的人员了解企业的财务状况和经营成果。会计报表分析通过分析判断揭示财务活动中存在的问题和矛盾，把其中的影响因素区分开来，把经济责任划清，能及时发现问题，为科学决策提供依据。会计报表分析合理评价经营者的工作业绩，为经营管理提供了方向和线索。

1.2 为企业决策提供帮助

供电企业在日常的经济活动中会发生各种各样的经济业务，这些经济业务日趋复杂。但会计报表分析能及时发现企业经济活动中存在的问题，也能预测供电企业在未来的利益和风险，促使供电企业的管理者或企业投资人做出正确的经营和财务决策。通过会计报表分析，使会计报表使用者更加方便地查阅、使用和决策，把企业财务工作和企业治理两者紧密结合起来。

1.3 实现企业合理理财

供电企业为了实现企业自身价值最大化，供电企业通过对会计报表的分析，能了解企业的资金周转和盈利状况。在了解自身状况的基础上，充分利用企业的资源，改善企业的财务状况，扩大企业的财务成果。并且针对有问题的部分分析出原因，采取合理的措施加以弥补。促使供电企业实现自身价值的最大化，得到不断发展。

2 供电企业会计报表分析存在的问题

会计报表分析虽然带给供电企业多方面的作用，但传统的会计报表分析方法存在一定的局限和问题。

2.1 缺乏专业的分析人员

我国社会经济不断发展，使得会计人员越来越多。但我国会计从业人员的整体素质却没有提高，缺乏专业的会计分析人员。会计从业人员对于会计报表分析的认识不高，只停留在表面上，没有把它作为重要的经济管理来认真对待。这使得会计报表分析的信息可能不严谨，降低了参考价值。会计报表分析人员能力、业务水平和认识水平方面存在差异，影响会计报表分析的结果，不利于供电企业的发展。

2.2 会计报表分析缺乏真实性

在供电企业的生产经营活动中，可能存在盲目追求利益最大化的情况，存在着会计内容混乱、不规范处理业务等问题。这些不真实的会计内容不能给企业管理者带来指导，反而会误导他们，导致错误的决策，这样会不利于企业发展。同时，一些错误的会计报告分析也会造成严重后果，甚至影响供电企业的经济活动。

2.3 会计报表分析方法有限

传统的会计报表分析方法难以满足供电企业管理者或其他报表分析使用者对企业信息的需求。会计报表分析方法存在一定的局限性，报表仅仅对经济资源的分析，往往能通过货币计量、能利用的经济信息。但供电企业在实际的生产经营活动中，与供电企业行管的资源没有在会计报表中充分分析出来。随着科技的发展，越来越多的资源会影响供电企业的发展，会计报表分析应充分考虑与企业相关的各种资源，发挥资源对供电企业未来发展的积极影响。

3 供电企业会计报表分析的对策

供电企业会计报表分析出现了上述问题，使得供电企业不能很好地发展。下面针对这些问题提出了一些对策。

3.1 提高分析人员的素质

人才的力量是巨大的，会计报表分析人员对供电企业的财务管理发挥了重要作用。因此，有必要加强供电企业会计报表分析人员队伍建设。一方面要对会计报表分析人员的进行培训，保证会计报表分析人员具备过硬的专业知识。同时，也要鼓励会计报表分析人员自学，合理分配自己的时间，增长自己的知识，提高自己对会计报表分析的认识水平。另一方面，培训专业的会计报表分析人员，组成专业会计报表分析团队。积累在会计报表分析方面的经验，切实做好供电企业的会计报表分析的工作。同时在实践过程中，要形成会计报表分析的体系，更好地为供电企业的发展服务。

3.2 确保基础数据的真实

会计报表分析为供电企业管理人员或者投资者提供指导，因此会计报表分析应保持数据的真实性。一方面，要根据供电企业的实际情况完善相关的法律法规，加大会计报表分析造假的惩罚力度，追究相关责任人的责任。另一方面，在供电企业生产经营中，相关部门人员应建立健全监督制度，做好会计报表分析的监督工作。部门人员应明确自己的责任，充分发挥监督的职能。这样，才能确保供电企业会计报表分析的真实性。

3.3 改进会计报表分析方法

供电企业的会计报表分析要跟随时展的步伐，要做到与时俱进。一方面，会计报表分析方法应把握全面的原则。在供电企业会计报表分析中，不能过分注重历史信息，而忽视反映企业未来前景的预测性信息，对于两者要全面分析，统筹兼顾。同时要充分调动分析人员的积极性，把握住供电企业的重点，使未来预测价值充分发挥其作用。另一方面，会计报表分析要使动态分析和静态分析相结合。供电企业的生产经营活动往往是动态的过程，动态和静态分析可更好地预测供电企业的未来发展状况。同时，也要具体情况具体分析。针对特殊的情况，要采取特殊的分析方法来分析，不能只依靠单一的分析方法。只有这样，才能促使供电企业的长远发展。

4 结 语

我国的经济发展迅速，供电企业的会计报表分析有着必要性。它能为改善经营管理提供方向，实现合理理财，为供电企业管理者的决策提供帮助。但当前的会计报表分析存在一定的局限性，这需要根据供电企业的实际情况来采取科学合理的措施加以纠正和弥补，提高分析人员的素质，改进会计报表分析的方法，确保报表分析的真实性。只有这样，才能更好地适应供电企业发展的需要，为供电企业信息需要者提供帮助和指导。完善会计报表分析，从而更好地为供电企业发展服务还有很长的路要走，需要我们不断努力与奋斗，为企业发展贡献自己的力量。

主要参考文献

[1]李争光，陈桂红.会计报表分析指标体系改进研究[J].盐城工学院学报：社会科学版，2011（6）.

[2]沈荔.财务报表分析的局限及其改进初探[J].中国农业会计，2011（8）.

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中图分类号：F275 文献标识码：A

会计是一门在可靠性与相关性权衡间进行计量、记录及输出财务报告的学问，财务分析体系是站在不同的角度对上述财务基础信息进一步加工，形成更有针对性，更整体全面的财务信息以满足利益主体的需求。随着市场经济及资本市场的日益繁荣，为满足宏观经济调控及企业自身投资、筹资及经营分配的需要，企业财务分析体系应当被建立并完善，该体系以会计核算为依托，注重分析决策，采用科学方法，结合不同要求，输出客观的决策支持信息。因此，要建立科学的财务分析体系，应当从财务分析的意义、财务指标体系及财务分析体系三方面考虑。

一、财务分析的意义

财务分析是对与企业内外部有关的财务信息进行系统评价的过程，多从财务报表出发，对企业的生产经营状况、资本结构及风险予以评价。

（一）评价企业财务状况。

一般的，通过对企业报表的分析，能够得到关于企业偿债能力、营运能力及盈利能力等财务状况描述，便于向企业管理者、投资者及管理当局传递直观系统的财务信息，使资本市场上的财务分析结果使用者对影响财务状况、经营成果及风险的因素产生洞见。财务分析的另一个用处在经理人市场，企业管理层的绩效评价、薪酬设计及激励方案都与财务分析密切相关。

（二）决策支持。

企业财务管理的根本目标是实现价值最大化，通过比率分析、趋势分析及因素分析等方法，财务分析能够找出影响企业实现价值最大化的因素，如收入因素、资产周转因素、资本结构因素及薪酬激励因素等等，进而与预算、财务目标或行业数据进行对比，找出差异，制定方案，保证企业生产经营、财务决策以企业价值最大化为核心。

对财务信息的外部使用者而言，主要是现任或潜在债权人及投资者，财务分析能够帮助其进行是否提供资金的决策，债权人关心企业的偿债能力，而投资者主要关心获利能力。

二、财务指标体系

基本的财务指标体系是建立在财务报表分析之上的各种比率体系，包括短期偿债能力、长期偿债能力、资产管理及盈利能力四大类。

（一）偿债能力。

短期偿债能力以流动性为主要考虑，衡量可偿债资产或者现金对债务的保障能力。涉及指标包括流动比率、速动比率、现金比率及现金流量比率。另外，可动用的信贷额度、准备短时间变现的非流动资产、以往的信用记录、担保及租赁合同等可以视为影响偿债能力的表外指标。

长期偿债能力以长期内所有债务必须清偿为出发点，衡量可偿债资产、权益或现金对本金及利息的保障能力，涉及指标包括资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数及现金流量债务比等等。同样，担保合同、租赁合同及诉讼也是值得关注的表外指标。

（二）营运能力。

营运能力主要指企业对资产的管理能力，使用资产负债表中存量账户与利润表及现金流量表中的流量账户形成比率，衡量资产运转及管理效率。涉及指标包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率及总资产周转率等等。对于资产管理效率的分析多使用因素分析法，得出影响主要资产周转率的驱动因素。

（三）盈利能力。

盈利能力分析主要有销售利润率、资产利润率及权益净利率三大指标。销售利润率的变动受到利润变中各项目变动的影响，可以进行结构比率分析；资产利润率是企业的关键盈利能力指标，虽然企业的价值由资产利润率及资本结构同时决定，但资本结构对价值的影响远比资产利润率神秘，增加企业价值的根本在于资产利润率；权益净利率更加宏观的给出了企业的整体盈利能力，它反映每一单位股东投入获得的净收益，具有良好的综合性。

三、财务分析体系

财务分析体系建立是一个在对财务报表指标认识的基础之上，结合内外部财务与非财务信息，评价企业经营状况并进行科学决策的系统。

（一）战略分析。

战略分析旨在对企业的经营环境进行了解，识别影响企业经营的主要风险，评估企业目前业绩的可持续性并对未来做出合理预期，主要评价企业的价值创造能力，而价值创造能力又受到盈利状况及资本成本的制约。企业的盈利状况可以从对企业所处行业、竞争态势的分析中窥见。因此，战略分析可以包括行业分析（特征、生命周期及行业盈利能力）、竞争态势分析等。

（二）会计分析。

会计系统是财务数据产生的基础，通过对交易的记录，它提供了财务分析所需的原材料。金融危机以来，对于会计职能的讨论一直备受关注，传统权责发生制下会计计量的信息观逐步向引入更多计量模式的计量观发展，公允价值或现值会计的加入导致会计数据日趋复杂，从某方面增大了管理层的机会主义行为，为财务分析加入了噪音。此外，会计准则从原则导向向规则导向发展，使得会计政策的选择日益弹性化，会计信息的质量问题凸显。因此，会计分析应侧重对关键会计政策、策略及信息披露质量的评价，识别危险信号并消除会计信息失真。

（三）财务分析。

财务分析最基本的方法包括趋势分析法、比率分析法及现金流量分析法。其中比率分析旨在结合上述比率指标评价企业投资、筹资及经营管理效果，比率分析一般与因素分析结合。最具代表的比率分析法当属杜邦财务分析体系，它将净资产收益率看做衡量企业盈利能力的关键指标，以此为起点考察销售利润率、资产周转率及权益乘数分别代表企业的经营能力、资产管理能力及财务杠杆。另外，现金流量分析法，能够准确掌握企业投资、筹资及运营的资金状况，对利润质量的评价也起到了不可忽视的作用。

（四）综合分析。

综合分析为在前述基础上，进行企业财务状况的整体评价并做出财务预测以支持决策，言下之意即是站在历史的角度决定未来。例如管理层需要通过预测制定经营管理目标；投资者通过预测做出买卖股票的判断，债权人通过预测估计贷款回收的可能性。财务预测最主要的是对企业面临的各种内外部因素进行合理的假设，如站在行业分析的基础上对企业毛利率的假设等，具体涉及的假设可以是销售收入增长、盈利变动事项、权益报酬率变动事项等。然而现实世界是多变的，对假设的单一预测很难观察企业财务状况对变化的反映，于是敏感性分析以识别最佳预测为主旨，找出财务预测对假设变动的敏感程度。

四、财务分析体系的完善

以往的财务分析体所系关注的重点在于各比率的运用，可以理解为多层次的财务比率分解体系，忽略了对企业经营环境（政策、行业）的分析。

（一）会计体系。

会计体系是财务分析体系的基石，正如前述，受到内外部因素的影响，确保会计信息质量是完善会计体系的首要目标，这需要合理的会计制度设置、定期的会计人员素质培训、高效准确的会计信息系统等等。

（二）指标体系。

随着企业经营环境变化，如环境会计、人力资源会计及知识资本会计的引入，意味着在传统的指标体系上，企业应该根据自身特点，加入更适合的因素进行指标计算，以丰富现有指标体系。

（三）分析体系。

同样的，在财务分析体系方面，应该将数量与非数量分析相结合，重视非数量因素，更多的运用表外信息或宏观分析。在传统杜邦分析法的基础上调整各比率至合理水平，并结合现金流量法等辅助分析方式。

五、总结

市场经济、资本市场及公司治理的日渐完善，使得无论是对于政府宏观调控、企业经营管理或者资本配置效率来说，财务分析体系的建立都具备不可替代的意义。它在会计信息处理与决策支持间架起一座桥梁，是一个囊括了指标体系、分析方法及预测方法的综合系统。其中指标体系包括财务管理常用的偿债能力、资产管理能力及盈利能力指标，强调注重表外因素。文章认为，随着经济环境的变化，企业财务分析体系应该具备包括战略分析、会计分析、财务分析及综合分析在内的纵横向分析构架，同时关注会计发展的新领域以便更新指标体系及分析体系。

（作者：四川科创医药集团公司财务部，会计师，大学专科文化，毕业于成都理工大学财务会计专业）

参考文献：

[1]张小芳.浅谈企业财务分析体系的设计[J].经营管理者，2011，（24）.

[2]石廷安.浅析企业财务分析体系的构建[J].中国高新技术企业，2008，（1）.

[3]华正娟.论企业财务分析体系设计[J].现代商贸工业，2011，（17）.

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这就造成了公司需要增加生产材料时采购资金十分紧张，需要向银行贷款；但当其下游销售款回笼之后，企业流动资金又相对富余。专家建议使用可循环贷款便可化解中小企业的这一困局。

科技当道　硕果累累

在周围的人看来，汪先生不仅仅是一名优秀的企业家，更是一名了不起的科技工作者。在他从事行业的26年里，身为高级工程师的他曾先后获得国家科技进步三等奖、轻工部科技一等奖、上海优秀科技工作者等奖励。

也正是凭着这一身过硬的技术本领，1992年汪先生和其他7位技术人员来到工业园区创业，共同投资创建了一家高科技企业。这是一家集科研、开发、生产、销售为一体，以电子和计算机相关技术领域的新产品开发为主的企业，主要从事电能表及功能模块开发和生产。

在公司成立的近10年间，汪先生在科技创新上狠下功夫，不仅先后取得了多项软件著作权、国家发明专利和实用新型专利，还注册了多项专有商标，并且通过了ISO质量体系认证。更让汪先生自豪的是，其有两项产品列入上海市市级新产品项目并获得上海市创新资金扶持，还有一项产品获国家科技部、国家对外贸易合作部国家质量监督检验检疫局等五部局联合颁发的《国家重点新产品》证书。另外，企业生产的电能计量产品具有计量器具制造许可证，并被中华人民共和国国家经济贸易委员会列入《全国城乡电网建设与改造推荐目录》。就在公司在微电子、信息节能专业领域技术创新取得了骄人的业绩的同时，积极加快产品市场化。2007年、2008年公司被评为上海市高新技术企业。

尽管电力设备行业竞争十分激烈，但汪先生果断采取个性化的竞争策略，主动放弃竞争激烈利润水平低的产品市场，通过申请自有专利，产品质量达到国际标准，技术创新占领市场，每年从利润中安排专项资金用于新产品的研发、解决方案的优化来提高其核心竞争力，保障其后续扩张。经过前后近10年的积累，汪先生企业的产品广泛运用于电力系统，主要为电力系统提供电能表主要的核心组件。公司员工也从原来的10多名发展成现如今80多名，企业技术人员占公司总人数的30％。在企业业绩蒸蒸日上的同时，汪先生也不忘在公司固定资产上进行投入，现已在工业园区购置10多亩土地，并建造厂房，一期3000平方米厂房已投入使用。

危机之中　资金受制

汪先生经过近10年的经营积累，公司如今已度过了创业初的艰难期，开始进入高速成长期。新一年度其销售增长预测为2500万元，销售目标为8500万元。与此相应而来的是为快速拓展销售，公司需要更多的流动资金用于采购原材料。

2008年金融危机也对汪先生的企业产生了一些影响。他根据客户的生产周期和上下游结算关系进行分析之后，得出企业对结算时效要求有所提高。原来该公司的客户主要为大型知名企业，其中不乏知名的上市公司。下游客户谈判地位相对强势，所以公司下游的结算方式主要为3―6个月的银行承兑汇票、商票或应收款，造成了公司本来紧缩的流动资金大量沉淀在应收款项。而公司上游原材料供应商较为分散。基本也为中小型企业，订货时支付订单总价的30％作为预付款，公司提货后需支付3―6月银行承兑汇票。同时，为招投标备货之用(招标成功必须马上送货)，增加了一定的存货。上述上下游结算方式和存货增加，直接导致了汪先生公司可调用的流动资金越发紧缩。

2009年，随着多费率电能表功能模块转化项目、大用户远程管理终端投入生产，新的市场机会给该公司带来新的发展机遇的同时，也给该公司带来了新的挑战。公司需要增加生产材料的采购、增加流动资金用于经营周转。公司迫切需要通过银行授信取得融资。但当其下游销售回笼款大额回流后，企业流动资金又相对富余，汪先生希望在满足其融资需求的同时，尽可能降低融资成本。

财务分析及融资建议

周世云

企业财务状况分析

从汪先生公司的资产负债率上来看，公司资产负债率基本维持在50％左右，拥有一定的偿债能力。公司账面存货占资产比重为33％。应收账款与应收票据合计占资产比重为33％，所占比重较高，存货、应收款项资金的大额沉淀构成了其最主要的资金压力，并将伴随其业务规模增长而不断增加。这与其下游客户强势的地位有较大关系，但从其提供的存货及应收账款的账期看属正常。

该公司财务报表显示，其负债中应特账款占比较高速75％。2008年由于金融危机，原供应商提出改变付款方式，要求提供银票、提高预付比例和缩短结算期，对其短期对外支付能力带来挑战。公司流动比率150％，速动比率85％，短期偿债能力不强，主要由于存货占比较大，经调查库存主要是为招投标备货之用(招标成功必须马上送货)。结合银行结算记录，该公司每个月销售回款情况基本稳定，资产流动性最好。

根据公司损益表，近年来该公司年度销售收入每年均比上一年有较大增长。该公司毛利率水平基本稳定在20％左右，净利润接近10％，盈利能力良好且基本稳定。2009年由于新产品投产公司毛利率水平上升到25％左右，净利润接近15％，盈利能力稳定且有增长趋势。

根据该公司2008年的财务报表分析，该公司利润空间可观，产能扩张后销售增长潜力较大。其产品主要供应大型知名企业，付款信誉良好，回款坏账可能性小。经财务指标分析，该公司2008年度受金融危机影响较小，销售增加明显，资金回笼情况正常，毛利水平有上升趋势。结合现有市场竞争形势分析，销售收入逐年快速增长，利润空间相对稳定，上下游关系基本稳固，未来成长空间较大。

但该公司资产结构中，存货、应收账款占比较高，导致短期偿债能力不强，应付账款支付方式改变，对其短期对外支付能力带来挑战。目前该企业已进入高速成长期，为快速拓展市场公司流动资金需求相对紧迫。融资方案的确定应当尽可能结合该公司资产结构，应适当考虑表内外业务相组合。

企业融资计划建议

汪先生公司授信额度的确定应当以其正常经营所需的流动资金，适当考虑其新增加大额订单因素后匡算。该公司新一年度销售增长预测为2500万元，预计其采购所需增加金额估算，该客户新一年度销售目标为8500万元，较2008年度增长2500万元，结合客户上下游结算周期的计算、预计存货、应收账款增加金额估算，那么他所需授信预计为800万元。

该公司在选择融资期限的确定应当尽可能与其货款回笼、资金需求周期相匹配，适当考虑不同融资品种长短期限相结合。