投资资金的管理范文

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1 资金管理的概述

资金管理主要是指针对资金使用、资金来源等进行计划、监督、控制、考核等工作。在财务管理当中，资金管理是一项必不可少的组成部分。在资金管理当中，主要包括了专项资金管理、流动资金管理、固定资金管理等。在风险市场中，通过对单次投入资金比例的限制，对风险进行控制。常见的资金管理策略主要有等比例型资金管理、金字塔型资金管理等。在企业资金管理中，始终遵循着“现金为王”的理念。[1]对于企业的经营和发展来说，企业现金流量的管理水平，发挥着至关重要的作用。在当前市场竞争日益激烈的环境下，企业将会面临越来越多变、复杂的生存环境。因此，通过对企业现金流量管理水平的提升，能够对企业的营运风险进行合理的控制。这样，企业的整体资金使用效率能够得到极大的提升，从而使企业的发展得到更为有效的促进。

2 资金管理的重要意义

2.1 优化投资性企业资金周转

在投资性企业当中，采取有效的资金管理措施，能够使企业资金的运转效益、周转效率等得到有效的提升。投资性企业通过良好的资金管理，能够促进企业目标的实现，对于企业发展来说，具有战略性的意义。在资金管理工作当中，应当能够有效地降低资金成本、加速资金周转。[2]对于集团式企业或单一式企业来说，在资金管理工作当中，资金周转效率和效益的提升，都具有十分重要的作用。通过对资金使用成本的控制和对资金使用效率的提升，推动企业取得更好的盈利能力，从而使企业能够创造出更大的经济效益。在管理资金占用和资金来源的过程中，应当提高企业资产的流动性，使资金能够得到良好的运转，对于应收款项，要及时的催收，从而降低存货资金占用，为企业经营活动提供更大的现金流。而对于应付款项，则应当对付款期限进行合理的规划和安排，从而使资金得到更为有效的利用。

2.2 规范投资性企业运营活动

在当前很多企业当中，都存在着核算不规范的情况。很多原因都会造成企业核算的不规范情况，企业缺乏良好的经营管理素质，因而在市场中难以形成有效的竞争力。很多投资性企业都由于缺乏规范性良好的资金管理制度，因而企业的经营效率低下，经营效益也十分有限。[3]因此，采取有效的资金管理措施，能够解决企业资金管理中存在的问题，增强资金管理的纪律性和规范性。在过去的企业资金管理工作中，由于工作不到位的情况，有时会故意造成账目不符等情况。从表面上看，虽然会给企业带来一定的短期利益，但是对于企业的长远发展来说，将会造成很大的危害。而资金管理的有效实施，能够避免企业管理中的漏洞被非法利用，从而更好地保护企业的资产，推动投资性企业更为良好的发展。对于投资性企业来说，资金管理是一项十分重要的工作，只有建立和实施了良好的资金管理制度，才能够推动投资性企业良好的可持续性发展。

3 投资性企业资金管理中存在的问题

3.1 财务监督流于形式

对于投资性企业资金管理来说，财务监督发挥着至关重要的作用。但是当前很多投资性企业对于财务监督并没有真正的重视起来，存在着较为严重的形式化现象，因而导致财务监督难以发挥有效的作用。目前，投资性企业的财务监控力度普遍不足，甚至存在着一些内部人为控制的现象。[4]例如，企业对分公司的随意控制和干预、总公司对分公司的管理、或是企业管理层控制资金运营环节等情况。一些投资性企业的领导者对于企业的经济状况，缺乏清晰的认识，因而容易造成企业资金管理账目不清晰的问题。财务人员往往根据领导的意见对账务进行处理，会计的财务分析也会对财务工作造成影响。因而在投资性企业中，没有将财务监督真正的落到实处，无法发挥出良好的监督效果，因而造成了投资性企业资金管理不良的问题。

3.2 资金集中利用不足

在很多投资性企业当中，都存在着一定的资金分散占用情况，使得资金使用效率十分有限。而投资性企业资金监管不够重视，因而使得这种现象十分严重。例如，很多分公司频繁的设立账户，多开户头，对企业的资金随意的利用，造成了十分严重的资金浪费情况。[5]在一些分公司的投资活动当中，存在着较大的随意性，不顾企业的整体利益，盲目的进行投资。这样难免会发生很多投资失误的情况，因而对企业资金造成了十分严重的流失和浪费，甚至导致企业出现严重的经济问题，威胁到企业的正常经营发展。

3.3 资金管理方法落后

随着市场经济的不断发展，投资性企业也取得了极大的进步。在企业经营管理当中，也纷纷采用了很多先进的管理模式。但是，在资金管理方面，很多投资性企业并没有采取切实可行的资金管理方法，因而导致了在财务会计相关工作中，存在着较大的随意性。有时由于难以及时的获取信息，因而造成了资金管理效率的低下。随着科技的发展，计算机网络在各个领域中的应用越来越广泛，而很多投资性企业在资金管理当中，并没有对电子计算机财务传递、监控、查询、核算等设备进行有效利用，因此，资金管理效率和效果也难以得到有效的提升。

4 投资性企业资金管理的措施

4.1 提升资金管理水平

随着计算机技术的不断发展和应用，投资性企业在资金管理工作当中，可以建立以资金管理为中心的信息系统，从而提供更加充足的依据，确保企业资金管理得到更为良好的开展。在企业决策的制定过程中，企业资金信息具有重要的指导性作用，同时也能够汇集其他方面的信息。基于计算机的应用，可以对财务管理和资金管理的软件进行应用，从而提升资金管理的效率。随着计算机技术在企业资金管理中应用的不断深入，各类财务管理软件和资金管理软件也得到了广泛的应用。在实际应用中，能够逐渐发现软件中存在的不足，从而进行升级和优化，更好地为企业资金管理提供便利。利用资金管理软件对各类财务数据进行处理，能够极大地提升资金管理和财务管理的效率，从而更好地推动企业的经营发展。相比于传统的人工处理方式，利用计算机软件进行资金管理，使得工作效率得到了有效的提高。此外，通过实行电子化的资金管理，能够通过网络对资金管理工作进行有效的监督，避免了以前人盯人式监控方法中存在的各种不足。在现代化的资金管理和监督方法之下，能够有效地提升资金管理工作的透明度。通过对先进技术的应用，能够有效地降低资金管理工作中人为因素造成的失误，避免对资金管理造成不良影响。通过这种方式，能够有效地解决资金管理监督力度不足、信息不及时等方面的问题，从而使投资性企业资金管理的效果和作用得到更为理想的发挥。

4.2 采取资金集约管理

投资性企业应当采取有效的资金集约管理，确保资金能够按需流动，并且得到最为合理的配置。在对投资性企业资金管理进行优化的过程中，首先应当对外部银行的开户行为进行严格的管理，同时对自己的资金结算中心进行建立。对于在其他银行设立账户的问题，应由资金结算中心统一的进行管理。同时，结算中心应当对各个部门的资金使用情况进行系统化的处理与合理的调度安排。通过这种方式，能够对资金使用情况进行更加清晰、明确的掌握，从而使资金都能够得到有效的使用，发挥出最大的使用效率。投资性企业建立和形成了良好的资金管理体系和制度，能够逐渐朝着新型资金管理企业的方向发展。随着市场经济的不断发展，企业对资金进行更加高效的应用，从而实现良好的控制与管理，使资金使用效率达到最大化。同时，采取资金集约管理还能够降低资金的不合理外流，避免资金浪费或资金挪用，从而为投资性企业提供更大的资金空间。

4.3 实施资金预算方法

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自2009年起实施的《企业内部控制基本规范》目的在于提高企业的经营管理水平和应对风险、提高风险防范能力。其中关于具体实施的原则提出了以下要求：全面性原则、重要性原则、制衡性原则、适应性原则和成本效益原则。这就要求我们在坚持原则的前提下，还要详细了解关于集团企业内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通。内部监督等因素，通过这些因素才能综合评议出集团企业现存的风险问题。只有通过类似因素才能得出风险管理的意识，要针对风险的出现保持企业预先防控的能力，将损失和危害降为最低，

（二）资金控制中的风险问题

在资金控制与资金管理中最值得予以重视的就是关于资金控制中的风险管理，只有保证集团企业在筹资、投资、资金运营过程中风险降低甚至是零风险的状态下，就可以保证将企业资金的“蛋糕”越做越大，最终为整个企业带来效益。

1、筹资风险：又称财务风险，对于集团企业借入的资金，导致其失去偿还能力可能性以及未来企业利润可变性等。这就表示在筹集资金时带给企业的还款压力。由于筹资主要是一种决策行为，并不能排除其主观性，因此出现了筹资风险。其产生的主要原因也是多种多样的，包括内因和外因。内因有负债规模、负债利息率、负债的期限结构这三方面，主要是限制企业筹资过程中的负债占企业资产的比例、长短期借款的交替、以及所借款项的利息率高低。外因包括经营风险、金融市场风险、预期现金流入量和资产流动性这三点原因。外因不仅包括金融市场等不可抗因素，如利率的波动，汇率变动等。也包括企业出融资外在生产经营活动中对资金利用不当造成的风险。

2、投资风险：对未来投资收益不确定性产生的风险，相对于筹资风险来讲，将产生更为严重的结果，遭受收益风险甚至是本金都会造成风险。产生购买力风险、财务风险、利率风险、市场风险、变现风险和事件风险等多种投资风险种类。其产生的原因包括对于投资决策的机制建立并不健全，对于风险意识缺乏，对于技术性研究较为看重甚至忽视效益测算等。当投资风险较大时就应及时进行风险规避，风险降低，风险分担等策略，以避免企业出现更为重大的损失。

3、资金运营风险：在企业运作中资金运营风险占资金的绝大部分，资金运营风险是企业管理中的重中之重，其周转速度和占用企业资金余额的比例都影响其资金运营风险。因此要提供财务资金的综合管理。其中造成资金运营风险的原因也是多种多样的，包括资金占用比例不合理，费用支出无预算，信用政策制度不稳定等，如能切实加强对于资金运用管理的前期规划和风险预警等，就可以降低其风险产生的可能性。总结了上述风险，综合企业的实际情况，笔者认为有必要建立一套科学的管理体系，用以对风险的有效规避。

二、对风险规避应采用的控制手段（ERP系统下的集团企业资金管理）

（一）针对三种风险应采取的风险控制手段

1、针对筹资风险的控制手段

对于筹资风险，必须要从其产生原因入手，通常上，应以两方面对风险进行控制，其一要从财务上讲。产生筹资风险的前提就是资本结构状况，所以要从优化资本结构状况着手。从静态上，要增加主体资本与负债资本的比率，降低总体风险，而从动态上，要从资产利润率与负债资本的比率出发，强化财务的约束机制，当资产利润率下降时，将负债比率调高，以防范风险的发生。利用科学的财务杠杆原理，防范筹资风险的发生。其次，集团企业要将债务重组，积极做好债权人的思想工作，避免紧急情况的发生，明确企业持续经营的目的，动员债权人将债务转为投资，帮助企业实现更多的周转资金。

2、针对投资风险的控制手段

投资风险中最常见的是市场风险，广义上各种市场因素变动带来的价格变动风险。所以控制市场风险的最佳方式是正确判断并预测未来市场走向。即根据其价格变化方向预测下一步价格异动情况，进而做出正确的预测。由于市场变化的变化并不能完全依靠预测做到，但仍有不少规律可循。笔者认为，科学的预测方式是避免投资风险不可或缺的。如有了预测，便要严格按照计划实施，不要因为一时的利益而做出改变，否则极可能出现不可预知的严重后果。对于投资金额较大的投资项目应当按规定的权限和企业规定的实施程序进行集体决策，如遇方案有重大变更的，应重新进行市场预测重新审批。投资风险中的信用风险——不能正常履行合同义务而造成损失的一种风险，对其控制手段较为简单，即挑选可靠的交易对象。综合考虑交易对象的信用记录，经营状况，资金实力等多个因素，以此作为交易的事先准备。此外购买力风险、财务风险、利率风险、市场风险、变现风险和事件风险等多种投资风险，只要按照一定的操作技巧都可以一一克服，笔者在此仅选取两个较为典型的投资风险类型，望对投资风险控制有所帮助。

3、针对资金运营风险的控制手段

在集团企业资金运营风险的控制过程中，应该做到以下几点：首先慎重考虑所在行业的未来前景，集团企业的资金投入应量力而为。其次培养企业核心竞争力，选择适当的管理人员对资金运行和风险问题进行监管。再次，运用科学的管理技巧，实施稳健的操作，重视数据的实用性。ERP系统就是这样一套企业资源管理系统，对其资金流管理有明确的要求，体现了最为先进的管理理念。其中资金流管理是ERP管理系统中的重点，便于向企业决策者提供正确的决策依据。笔者认为在集团企业资金管理和风险规避中使用ERP系统是较为恰当的。首先，以资金预算来讲，集团企业预算在ERP系统中已经形成了及时上报的信息，在日常资金的下划时却没有及时体现在技术系统中。那么建立一整套资金预算系统，进行预算的申报与审批，进行付款过程的监控将对投资风险和资金运营风险得到及时的规避。当所有的预算资金在使用时都必须要经过资金预算的检测体系，如果超出预算就必须要制止，与此同时，当执行情况分析报表借以清楚得知资金使用情况和资金管理的监控。

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随着政府性投资项目资金投入量逐年增多，各地政府部门都在积极探索加强项目资金监督管理、提高资金使用效益的有力举措。龙泉市在“两个办法”（政府性投资项目管理办法和政府性投资项目资金管理暂行办法）出台之际，市委市政府决定，自2005年7月1日起，将各行政事业单位建设项目财务及各国有投资公司财务统一纳入会计委派管理中心实行“集中管理、统一核算”。通过会计委派管理中心项目资金集中管理这个平台，盘活基本建设项目间歇资金，统筹安排项目资金，有效地解决了政府财力与建设需求之间的矛盾，提高资金使用效益。

一、政府性投资项目资金集中管理前存在的问题

1、政府财力整合难，资金使用成本高。政府性投资项目“集中管理、统一核算”前，政府性投资项目资金由建设单位分散独立核算，财政无法掌控各个工程项目的资金需求、项目实际支出等全面情况，只能根据政府年初投资计划进行资金划拨。由于工程项目建设进度不同，各项工程在各阶段的资金需求量不一样，这样势必造成有些建设单位的项目资金在某一阶段出现暂时闲置，沉淀在银行；而有的建设项目却因资金不足需向银行等金融机构借贷，甚至进行高息融资行为。导致政府性投资项目存在一边支付高额的贷款利息，一边却接受低额的存款利息现象。对于这种资金闲置与紧缺并存的问题，是由于政府部门没有对项目资金实行统一核算和监管，政府财政难以实施资金调度和财力整合。

2、举债方式多样，政府债务负担重。对于政府性投资项目的资金拼盘，原先的做法是政府财力安排一块、向上争取补助一块，缺口资金由各建设单位自行通过融资等方式加以解决，全市没有一个统一的债务收支计划。在此情况下，各建设单位向金融机构贷款融资的积极性高涨，有些甚至向个人高息借款，而对于债务的偿还，一无积极性，二无能力，向政府一推了之，政府财政不得不承担偿债义务。同时，由于各建设单位投资项目实行分散独立核算，互不相干，资金使用上无法相互调剂余缺，因而势必造成政府建设项目债务总量无序扩张，不仅大量增加投资的财务成本，而且也使政府性债务风险越来越大。

3、项目核算不规范，对项目资金监管不力。第一，由于政府性投资项目资金的分散独立核算，有些建设单位并没有严格遵循财经纪律，按照《国有建设单位会计制度》和《基本建设财务管理规定》进行会计核算，且以往会计人员与建设单位存在依附关系，受建设单位的领导，对单位财务收支中可能出现虚增、乱发乱列等违规违法行为缺乏有力监督，从而无法保证会计核算资料的真实性、完整性和及时性。第二，各建设单位的支出过程脱离财政部门的监督，各监管部门只能依赖建设单位的财务报告进行事后审查监督，不能及时发现和制止支出过程中的违法乱纪行为，无法及时杜绝违规违法开支，防止谋取私利现象的发生。第三，由于管理体制方面原因，项目建设单位普遍存在人员混岗、财务混合现象，导致了部门经费和建设项目管理费支出相混淆，部门工作经费挤占项目建设管理费的现象时有发生，将建设项目资金转变为消费性支出的违规行为难以有效控制。

4、核算制度不统一，会计信息质量不高。在建设项目分散核算方式下，各核算单位核算制度不统一，有的甚至并入行政运行经费账务核算，导致提供会计信息的侧重点不一的状况。同时，由于会计人员素质参差不齐，各自对科目核算的标准、范围理解不同，加之许多会计对基建财务并不很懂，从而造成提供的会计信息资料质量不高，没有真正的可利用价值，使得各建设项目的会计核算报表之间没有可比性，导致政府在投资计划安排调整和作出投资决策过程中缺少可利用的详实的原始资料。

5、项目核算机构单独设立，财务人员的工资等支出相对增加了工程的管理费用。由于建设项目单独分散核算，因而每个建设单位势必要设置出纳、会计等财务管理岗位，这些人员的工资、劳保等管理费用无形增加了每个工程的管理费用支出，也就增加了建设项目的工程成本，造成了政府性投资资金的浪费。

二、政府性投资项目资金集中管理的做法

1、集中管理，统一开户。政府性投资项目“集中管理、统一核算”后，由会计委派管理中心统一开设账户，除有贷款的单位保留贷款账户（该账户只用于贷款本金和利息的划转、还贷，不用于办理结算业务）外，各项目建设单位和国有投资公司一律不再单独在银行开设账户，办理项目资金结算业务。各单位建设项目资金的支付均须通过委派中心集中支付。各项目建设单位和国有投资公司账务移交时，即将核对相符后余额转入委派中心开设的统一账户，同时办理原结算账户的销户手续。

2、明确职责，分工协作。为进一步规范运作程序，明确部门职责，确定政府性投资项目实行集中管理、统一核算后，各国有投资公司和建设单位财务管理实行“三不变”原则，即财务管理职能不变，会计主体的法律责任不变，资金使用权、审批权不变的“三不变”原则。会计委派管理中心履行项目资金监管和会计核算职能，全面、真实、完整地反映建设单位财务状况，及时、准确提供财务信息。

3、整合政府资源，统筹政府财力。实行集中管理、统一核算后，原分散在不同管理部门的各类建设项目资金集中在会计委派管理中心账户，财政部门可以及时、全面掌握政府性投资项目资金存量情况。并根据各单位项目的建设进度和资金到位情况，统一安排资金，充分用活用好政府性投资项目暂时沉淀闲置资金，合理调剂余缺，保证重点建设项目以及一些项目银行贷款到期还本付息、转贷周转的资金需求，提高项目资金使用效益。

4、加强债务管理，规范举债行为。政府性投资项目集中核算前，个别建设单位在项目资金暂未到位，或是资金不足，且向银行、其他单位借款又有难度的情况下，就以高于银行同期贷款利率向个人集资借款。集中核算后，财政部门利用资金集中管理优势，通过统筹安排资金，同时加强政府债务管理，严格执行龙泉市政府性债务管理暂行办法和政府年初下达的债务收支计划进行借贷和还贷，督促各项目建设单位规范举债（不允许向个人集资借款等情况发生）行为，从而降低了政府投资项目资金成本。

5、加强项目监管，严控工程进度款支付。针对政府投资项目资金集中管理前，有的项目建设单位缺乏工程管理专业人员，工程首付款和进度款存在超前支付的情况。政府性投资项目资金集中管理后，各建设单位在支付工程进度款时，需先向财政部门填报《工程款支付申请告知单》，财政部门根据项目概算、年度支出计划、施工合同和工程项目施工进度，及时核实项目工程量实际完成情况，进而核定工程进度款支付额度，把好项目资金支付审核关。

6、加强建设项目管理费控制管理。对建设单位管理费从总额控制和支付范围两方面着手，加强费用支出监督管理。国有投资公司以财政部门下达的年度管理费用限额指标进行控制管理；单项目建设单位严格按照项目审批部门批准的项目投资总概算和基建财务管理规定的比例计算管理费、业务招待费限额。实行总额控制，分年度据实列支，将项目建设单位管理费支出严格控制在限额内。

7、及时做好基础数据资料的收集、整理、分析。委派中心充分利用项目资料及会计核算基础数据集中优势，通过平时的具体核算来发现政府性投资项目管理中存在的问题，对具有代表性的问题存在的原因及引发的后果及时加以分析和总结，并以书面形式及时进行汇报。同时将反映龙泉市重点工程、重点项目建设的概算、工程进度、资金支付情况等主要内容，及时从备档资料和会计核算资料中提炼出来，进行浓缩性的统计上报，使政府部门及时全面掌握重点工程项目的建设情况，为政府安排资金和作出决策提供详实、可靠的原始资料。

三、政府性投资项目资金集中管理后取得的成效

1、统筹安排资金，提高资金使用效益。将原分散在不同管理部门的各类建设资金集中管理，为政府整合资金、统筹财力，构筑了一个平台。四年来财政部门通过会计委派管理中心为各建设单位合理安排调剂资金近15亿元，有效地保证了重点建设项目支出，并为建设单位顺利办理资金还贷、转贷手续和银行贷款利息的按时支付提供了保障，用活用好了政府投资项目暂时沉淀闲置资金，提高了资金使用效益。

2、防范债务风险，确保财政平稳运行。政府性投资项目集中管理、统一核算后，政府能全面、及时掌握各建设单位负债情况。同时，通过临时调剂资金余缺，提前偿还了部门项目的个人集资借款，不仅使政府性债务规模得到有效控制，而且极大地减少了借款利息的支出，降低了资金成本。通过加强政府债务管理，优化债务结构，缓解政府债务负担，使政府债务风险得到有效防范，保证了地方财政运行的平稳。

3、加强资金监管，降低项目投资成本。政府性投资项目集中管理、统一核算后，会计委派管理中心严格执行政府性投资项目管理实施细则和政府性投资项目资金管理暂行办法。加强审查监督，充分发挥会计的监督职能，为政府性投资项目把好审核支付关。通过加强项目工程款审核等监管手段，不仅降低了投资成本，而且有利于确保资金安全。同时，还可将建设单位的财务管理人员从繁琐的核算职能中解脱出来，集中精力做好资金筹措、项目管理以及财产物资清查、管理等工作。

4、规范会计核算，提高会计信息质量。集中核算后，会计委派管理中心严格按《国有建设单位会计制度》和《基本建设财务管理规定》设置账套，进行会计账务处理，改变了原来分散核算时各单位核算制度不一致，提供会计信息的侧重点不一的状况。

由于统一了会计核算的制度和核算的口径，提高了会计信息的质量和可利用价值。通过委派中心对项目相关资料的收集整理，确保了会计资料和项目资料的安全完整，使政府在安排资金和作出决策能及时得到详实、可靠的原始资料。

【参考文献】

[1] 财政部：基本建设财务管理规定（财建[2002]394号）[S].2002.

[2] 财政部：国有建设单位会计制度[M].经济科学出版社，2008.

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尽管证券投资基金的规模有了长足的发展，在保护中小投资者方面也起到了一定的作用，然而在一个发展并不健全的资本市场上发展起来的证券投资基金也出现了很多问题，证券投资基金管理人在证券市场上的行为表现并不令人满意。2000年以来基金绩效普遍不佳、投资风格趋同、投机行为时有发生。在这些现象和问题的背后，证券投资基金管理人几乎成为所有这些行为的主体，那么如何认识证券投资基金管理人的行为及其制度背景是解决问题的前提。

一、成熟资本市场中证券投资基金管理人的行为特征

（一）市场化的发起行为

美国共同基金的管理人是投资顾问或基金管理公司，他们实际管理和经营共同基金的资产，负责基金行政管理与投资操作。基金（本文专指证券投资基金）管理公司的设立与运行必须符合一定的条件，通过政府证券主管部门的审核并核发相应的执照后，管理人就有了从事基金管理业务的资格。基金公司的发起人通常是投资银行、投资公司、投资咨询公司、信托公司、经纪公司、保险公司或基金管理公司。发起人负责基金公司的审批以及向公众募集资金，发起人常常通过控制基金公司的董事会而实际掌握基金管理人的控制权。基金管理人的发起完全置身于市场化的环境之中，通常由投资公司对宏观经济发展情况、资本市场状况以及投资者需求和预期的深入了解和评估来把握投资方向，决定是否设立以及设立何种类型的基金。可见美国共同基金的发起设立是一种完全市场化的行为，至少为共同基金日后的运行打下了良好的市场基础。

（二）以满足投资者需求为中心的营销行为

在美国共同基金的快速发展过程中形成了市场化的营销方式，营销方式创新的同时推动了基金品种甚至投资方式的创新。在销售渠道上，共同基金主要通过各类经纪人、保险机构、财务顾问、金融策划人和银行等中介机构购买（代销）以及直接从基金公司购买（直销）。基金代销机构的投资专家会分析客户的金融需求和目标并推荐合适的基金品种，即使普通的基金推销人员都受过严格的专业技能和职业道德培训，为每一位投资者提供合适的基金类型，并取得美国证券交易委员会规则允许收取的由投资者支付的销售委托费或从基金资产中扣除的服务费。一旦销售人员为了获取更多的服务费而向投资者推销了不合适的品种，投资者会向监督部门投诉，而监督部门将会对基金管理人采取措施。在营销行为的背后是管理人不断的产品创新能力，来适应投资者不断变化的要求。基金管理人开发了各种类型的基金，以便满足投资者在年龄、金融资历、承担风险能力等方面的差异而产生的不同的投资要求，投资者买卖基金的成本也在不断下降，以投资者需求为中心的产品创新体现了市场化营销方式下的供给创造需求，这是促进共同基金进一步发展和完善的重要机制。

（三）责权明晰的管理行为

自1924年起，美国共同基金实行的就一直是公司型制度。在公司型制度下共同基金首先是一个法人组织机构，通常没有自己的雇员，只设立一个基金董事会来代表基金持有人利益并维护基金持有人权益。所有这些业务委托均由基金公司董事会与各方签订契约，并以保护投资者利益和为投资者提供服务为根本。由此可见美国共同基金运作的核心是董事会，它承担着大量而复杂的业务管理职责。

二、中国证券投资基金管理人的行为表现

（一）基金管理人的发起

随着“好人举手”政策的出台，中国证券基金的发起实行了很久的行政审批制正逐渐放松。“好人举手”政策是中国证监会2001年5月起要求申请设立基金公司的机构预先规范证券投资行为并提交自律承诺书制度，即改变行政审批及在小范围内选择基金管理公司，强调拟设立基金管理公司的金融机构和社会机构要用事实证明自身具备管理能力，并向社会公开承诺自己是行为规范理性的机构投资者。这项政策是基金行业准入制度的改革，更是基金业打破行业垄断、市场化进程的重要内容。使一些市场信誉较好、运作规范的机构能够作为发起人参与基金公司的设立，推动了以基金为代表的机构投资者队伍的建设，加大了基金业的竞争。

（二）投资风格趋同

基金在订立契约时都会明确说明各自的投资风格，基金经理根据产品设计的不同风格来为基金订立投资计划，即在不同风险水平下实现产品的投资目标。如1999年和2000年，网络股、科技股在世界也在中国证券市场上备受推崇，此时中国基金的风格以成长型为主；而2001年中期以来市场走势一度低迷，成长型基金发展趋势放慢，新成立的基金中出现复合型基金。经过2001年下半年股指进一步向下，基金的投资策略已从追求成长到稳健投资，多数基金投资组合具有价值型特征。2002年新发行的基金以成长价值混合型基金为主。可见基金风格随着证券市场整体的走势而变化，而在同一时期基金的风格却是趋同的，导致基金的风格区分不明显。

（三）简单的营销行为

基金管理人的营销行为就是让投资者了解管理人的投资理念、投资业绩及运作机制等，以期获得投资者信任从而代其投资理财。中国基金产品销售从最初投资者彻夜排队购买，到目前新基金销售冷清的原因主要是基金管理人的迅速扩大和相对简单的营销行为产生了矛盾。中国开放式基金的营销渠道分为代销和直销，代销是利用银行和证券公司网点多、方便购买等特点通过商业银行和证券公司进行向广大中小投资者的销售；直销是由基金管理人直接向投资者销售，往往面向保险公司、财务公司等机构投资者。

（四）管理行为不规范

管理人的管理行为与基金治理结构密切相关，决定了管理人行为的规范性和有效性。目前中国基金治理结构中存在的不规范之处，归根于基金管理人既是自身财产所有人又是基金所有权代表人的双重人格，极易造成关联交易，使管理人有机会利用其特殊地位损害持有人利益。首先，在管理人和发起人的关系上，《暂行办法》颁布以后新发行的基金，管理人与发起人没有彻底分离，基金管理公司的运作风格受到控股公司的巨大影响。发起人或者不干预公司治理和业务运作，只是被动地获取投资收益，或者股东价值至上，将其对基金管理人的控制推到及至。甚至某些个人或机构可能会通过假借合法的金融机构掌控基金管理公司，利用金融杠杆以合法的形式借用基金管理人进行市场操纵。

其次是对管理人约束与激励不足。在约束方面，契约型基金主要是由托管人和持有人大会对管理人进行监督和约束。但由于持有人较为分散，且大多数投资者关注的是资本获利，通常用脚投票来选择投资方向，没有足够的动力行使监督权，使持有人大会无法对管理人起到切实的监督作用。而托管人在固定托管费率下受到发起人选择权的限制，没有充分发挥应有的监督作用。而在激励方面，封闭式基金固定的管理费提取制度使基金管理人能够在存续期内获得持续稳定收益，受业绩因素的影响有限。管理人只要保持所管理资产的适度规模，经营上较小的压力使其没有足够大提升业绩的动力。同时，这种他利性经营与获取固定的报酬的矛盾，弱化了管理人对基金的责任心。而目前报酬机制和基金评级体系的建立也无法达到对不同水平的基金管理人的有效区分和激励，不利于优胜劣汰竞争环境的形成。

最后管理人的有限责任制、低资本金与持有人利益的矛盾。经理人对基金运作结果只承担有限责任，损失风险由受益人承担。当管理人违反基金宗旨违规操作甚至损害基金资产或持有人损失时，则其应当承担无限责任，即应以基金经理人的注册资本金予以赔偿，这样管理人资本金的多少就决定着持有人求偿安全性的高低。

三、中国证券投资基金管理人行为的制度背景

从制度经济学的视角来分析目前中国证券市场投资基金管理人行为背后的原因可以总结为：在强制性制度变迁下，基金管理公司的发起人都是以国有制为基础的证券公司、信托机构等，导致证券投资基金的产权约束不够，产权所有人不明确就难以生成对基金管理人严格有效的监督；中国证券市场上存在两种契约，一种是事实上以国家为监管人的基金公司，一种是以投资者个人为委托人和监督人的资金契约。两种契约制度在竞争规则上的不公平，使两种制度的收益成本不同，从而出现证券市场上投资手法“劣币驱逐良币”的现象，利益因素促使基金管理人投机炒作；由于中国证券市场制度的功能缺陷，上市公司普遍效率不高，导致证券投资基金管理人将利润来源转向投机炒作甚至是违规行为。

基金管理人的外部制度环境是与中国证券市场和投资基金所处的发展阶段相联系的，中国资本市场属于历史短、不规范的新兴市场，还存在着结构和深度上的问题。目前可供投资基金选择的投资品种仅有国债、流通股等，范围十分狭窄，同时相应的获取收益规避风险的金融工具也非常少，因此造成基金投资渠道单一，导致了基金产品设计及投资策略的趋同性。同时宏观经济政策的变幻无常，投资者的急功近利，证券市场浓重的投机氛围，其中的每一项都足以将科学的投资理念扼杀掉，并进而扭曲了基金管理人的精神和企业的组织结构，然而投资理念恰恰是基金管理人的灵魂。

在投资基金制度中，基金管理人由基金管理公司聘任，尽管并不拥有基金的资产，但它接受基金投资者的委托而运作基金资产，同时每年提取固定的管理费，投资人在承担全部投资风险的同时享有收益权。从微观层面上看，基金管理人的组织制度也存在着缺陷，一方面，基金管理公司只能由证券公司作发起人，公司的管理人由发起公司指派，导致了基金管理公司与证券公司天然具有重大的关联关系，目前证券公司普遍存在的自营行为，使其和基金管理公司在市场上相互配合成为可能；另一方面，基金管理公司“内部人”控制倾向又排斥了基金经理人市场和社会选择机制，压制了“管理者市场”的形成，使基金管理公司实际上不是“专家”理财而是“庄家”理财，从而出现了种种不规范甚至不合法行为，给证券市场带来了较大的负面效应。

可见，当基金管理人所处的制度环境存在缺陷时，外部监管、基金治理结构的漏洞会为基金管理人提供“违规条件”。因此从制度上分析证券投资基金管理人的行为，将发现其行为的本源，而只有发现行为背后深层原因后才能指导我们提出规范、引导行为的方法，并针对目前中国证券投资基金的问题提出切实可行的解决方案。

参考文献：

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[2]曹凤岐。中国证券市场发展、规范与国际化[M].北京：中国金融出版社，1998.

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[10]张宗新。证券市场低效率：基于制度变迁的一种解析[J].经济科学，2002，（2）。

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一、高速公路项目财务管理与资金管理存在的问题

（一）财务管理意识淡薄

当前，人们对许多高速公路项目财务管理意识淡薄，不管是公路建设行政管理部门，还是高速公路项目建设企业，都没有一套健全的财务管理机制来提高公路建设的效率和改变人们传统的观念，观念能影响人们的行为，假如改变不了传统的观念就无法加强财务管理、加强资金使用效率，高速公路的建设资金得不到保障。这样就会在高速公路竣工后或者建设过程中导致一些财务纠纷，从而引发各种高速公路的风险。所以，完善财务管理制度和改变传统观念，是我们首要解决的关键问题。

（二）没有建立完善的财务监督机制

一直以来，主要把精力放在前期招标和竣工后结算的建设工程价上，而忽略了如何控制高速公路建设的前期阶段，这样做往往没有好的收益，只能是亡羊补牢。竣工以后的审计，一旦发现问题是无法整改的，即使可以整改，整改起来也很麻烦，显得十分被动。被整改后的资料前后不统一，会让人产生没必要的疑问。在高速公路建设上，资金使用是一大问题。比如很多资金使用的手续是否合理，审批的程序是否规范，有的表面上合理规范，但存在的问题不少，真正落实到实处几乎没有。任意挪用资金造成资金流失的情况不断发生。有的是财务管理人员不能跟踪监督工程的进度，预算不准确导致财务管理与工程进度不相符，所以有的工程已经竣工，但财务部门还没有对该工程项目进行决算。

（三）狭窄的融资渠道

当前，我国高速公路建设向多元化发展，融资也呈现出多种多样的方式。但目前主要的筹资方式依然是银行贷款和政府投资。由于国内外银行是公路建设项目的主要支柱，因为他们贷款数额大，资金成本低。因此，主要的融资方式还是银行贷款。根据国务院“国发[2009]27号文件《关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》，国务院决定自2009年5月25日起对固定资产投资项目资本金比例进行适当调整，其中铁路、公路、城市轨道交通、项目最低资本金比例为25％”；如高速公路项目75%的建设资金全部通过银行贷款来解决，这样会形成会投资企业资产负债率过高的局面，使行业金融风险和财务风险大大增加，造成很大的财务压力，国民经济得不到有效发展，也阻碍了高速公路建设、运营。

二、管理高速公路项目资金的对策

（一）从根本上重视财务管理

目前，集中式管理是很多高速公路项目建设的财务管理模式。集中式管理有利于统一管理和分配项目建设所需要的资金，方便统一使用调度，出现问题也容易协商。集中式管理还可以节约开支，减少资金的滥用，提高资金使用效率。所以从根本上转变观念，对高速公路工程项目的资金使用方式进行科学管理，更新高速公路工程财务管理体制是很有必要的。从企业会计准则中的理论分析，对高速公路项目建设的会计核算上只要严格按照会计准则执行，会计核算的信息会是真实可靠的。

（二）全面开展建设项目全过程跟踪审计

在高速公路建设中，为了适应工程建设过程中控制工程造价和项目管理的相关要求，必须在建设阶段多次进行财务审计和造价。在项目策划书和可行性研究方案中对投资进行估算，在初步设计阶段要对设计进行概算审核，对施工图的设计进行预算，招投标阶段要对承包合同价进行核定，竣工阶段要验收决算审计。每个阶段都实行有效的审计，把各阶段的计价紧密联系起来，最终真实得到高速公路建设工程的实际造价。跟踪审计的整个过程，可以及时发现财务审计和阶段性工程造价中存在的问题。这样有利于及时提出整改的办法，不断完善资料。假如要把高速公路建设的工程造价控制好，就要在建设的全过程进行控制，把被动控制变为主动控制，把事后处理变成事前预防，事后整改变成事中控制，从而提高办事效率。

1、全过程跟踪审计可以控制建设成本。一般来说，由于工程造价的不稳定因素，采用跟踪审计全过程。在建设过程中，造价审核人员能进入工地，不定期记录工地上的材料使用情况、对设计变更情况和隐蔽工程情况等及时办理签证。坚决制止“现场签证”行为，杜绝一切不负责任的事情发生。同时，全程跟踪可以及时筹措资金，按时支付工程款，有效降低财务开支，把成本合理控制起来。

2、全过程跟踪审计能为竣工验收提供材料依据。高速公路建设周期很长、工程复杂，投资数额巨大，单项工程繁多，所以在建设前的策划和建设过程中实施的每一个决策都必须深思熟虑，小心谨慎。一旦造成失误，就会影响到整个工程项目的投资，而且没有补救的办法，在后期的建设过程中也是难以调整。所以全过程跟踪审计必须从项目策划、确定方案、实施过程、，财务管理、资金的运作等阶段进行监督控制。这样可以防止在建设过程中出现的问题，做到有备无患。

从而保证了建设项目顺利通过竣工决算与验收。

（三） 加强投资管理，完善财务监督

1、在建设初期，应对工程项目进行合理细致的概算分析，把总概算逐步分为不同的小块，再一一处理，主要分为路基土建、、征地拆迁、路面工程、房屋建设、环境绿化、交通工程、水电水利工程和建设期贷款利息等，并严格控制设计变更。工程项目开工后，应组织管理部门、施工单位完善会计帐务处理，加强施工期间的动态投资控制。建立有效的财务监督机制，确保建设资金安全高效使用。

2、与银行合作对参加单位建设资金实行网上监管。高速公路投资企业与各参建单位和开户银行签订资金监管协议，通过信息技术，依托银行的网上银行系统及银企互联平台，实现了对全部参建单位建设资金的全面、实时的网上监管，根据高速公路投资企业工程现场管理人员反馈情况，网上进行资金支付的复核，即可以确保项目建设资金的专款专用，同时也使各参建单位建设资金的使用与管理更加便捷、安全。

（四）、扩宽融资渠道、多元化融资方式

把融资渠道放宽，并能运用灵活的融资方式可以增强公路建设过程的能动性。公司在高速公路建设过程中可以一改传统融资方式，积极引进新的融资渠道，实现多元化的融资手段，在企业财务管理，尤其是创新融资管理，需要更多信息来源，对于只是高速公路投资企业这一途径是不够的。企业可以要请专家成立“项目财务融资课题研究小组”定期讨论各种理财手段及方法，如可以采用直接吸收民营资本投资、发行股票上市融资、长短期贷款相结合、银行信用证、银行承兑汇票等方式。

1、把民营资本投资直接吸收。所谓把民营资本投资直接吸收，实际上是筹集资金的一种方式，通过股份制和直接投资来运作。这样的方式就要出让一部分高速公路经营权，直接融资进去，虽然不需要本金和利息，但投资人会根据高速公路的营运情况来分红。高速公路企业在留有足够的发展基金后，可根据相关的法律法规和自身情况安排分配的方法和额度。采取这种模式的好处是，高速公路投资企业可以降低财务风险，便于项目的资金筹措。

2、发行股票上市融资。目前，全国迅速推行了高速公路股份制，公开上市发行和定向募集股票，把民间资金筹集起来，给高速公路行业开拓了一个崭新的融资渠道。再加上资本市场在当今社会飞速发展，我国高速公路投资企业融资的有效途径就是发行股票上市。对于民间资金来说，人们购买证券市场上发行的高速公路行业股票等于直接对高速公路进行投资，是获得进入高速公路行业的有效途径，对于高速公路投资企业也是一种比较科学合理的投资方式。

3、建设期贷款采用长期与短期相结合方式高速公路投资企业要打破传统固定资产投资全部使用长期贷款的模式，建设期贷款式采用长期与短期贷款相结合的方式以降低财务费用，先向银行提取短期贷款，短期贷款到期后用长期贷款进行置换，利用长短期贷款利率与使用时间的差异来降低贷款利息，节约项目投资。

4、材料预付款使用银行承兑汇票融资方式高速公路投资企业一般会向高速公路施工企业支付合同总价10%左右的材料预付款，此项材料预付款可采用银行承兑汇票和开具银行信用证方式支付，利用银行承兑汇票和银行信用证只需向银行提交约30%比例的保证金便可获得约70%信用敞口资金，该信用敞口部分可以使贷款提用时间推后6个月，即节约六个月的贷款利息，同时取得保证金6个月的存款利息，进一步节约财务费用。

5、加强资金周转减低资金沉淀 加强资金周转减低资金沉淀，减少资金使用成本，通过合理安排资金投放，在满足计量拨付时间要求的情况下计量款采用委托银行支付的贷款提取方式减低平均日资金余额。

6、加强施工环节税收管理加强高速高速公路工程施工环节营业税、城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加等税费的征收管理，保障国家税收及时足额入库，最大限度地方便各施工单位纳税，对上述税收高速公路投资企业要统一代扣代征，与各级税务部门沟通签订代征缴协议，最大限度便获取税收返还，此项资金可作为项目资本金投入项目建设，节约项目公司的投资。

三、结论

经过上述分析得知，财务管理与资金管理在高速公路项目中显得尤为重要。要使资金管理与财务管理工作取得效益，高速公路项目管理企业应重视财务管理的作用，通过健全财务管理和资金管理模式的创新，来提高财务管理水平、创造投资效益，为高速公路项目顺利完工和后续运营，奠定良好的基础。

参考文献：

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保险资金的运用是保险公司将积聚的保险资金部分地用于投资，使保险资金保值增值的经营活动，是与保险公司收益密切相关的重要环节。由于我国的保险行业起步较晚，加之保险公司和被保险人权利义务在执行时间上的不确定性，保险公司对保险资金的运用存在很大的经营性风险，因此，我国保险资金的运用一直受到较为严格的管控。作为一种全新的业务领域，保险资金不动产投资的风险管理已成为业内和理论界争论和探索的前沿热点问题，本文将对作为保险资金不动产投资的主要风险及如何防范进行深入研究。

一、保险资金不动产投资中主要几种风险

（一）融资性售后包租风险

近年来，随着商业地产的不断发展，售后包租的交易模式逐渐产生，即开发商在房产销售时承诺在未来一段时间内承租或代为出租投资人所购买房产的交易行为。售后包租又分为经营性售后包租和融资性售后包租，两者的区别在于投资人购买房产时是否获得产权。对于融资性售后包租，开发商出售的是虚拟产权，若保险公司投资不动产后委托开发商进行经营管理，则必须以获得真实产权为前提，在此基础上，选取具有一定规模、资质、经营管理能力和信誉的大型房地产企业作为交易对手，并对其进行全面、严格的法律尽职调查，从而避免开发商可能存在的融资性售后包租风险。

（二）违约风险

一般情况下，对于保险公司来说，购置期房相对于购置现房更具有价格优势，有利于降低购楼成本，提高投资收益率，但与此同时，购置期房也使得保险公司面临着开发商在约定交付日无法按时完工或无法满足建设标准的违约风险。此外，保险公司委托开发商对所购房产进行经营管理，在委托期限内，开发商需要按约定向保险公司支付房产经营收益。若届时开发商因经营管理能力欠缺或其他原因无法达到盈利标准并按约定支付经营收益，降导致保险资金收益受损。对于上述违约风险，保险公司一方面可与开发商设立共管账户，约定购房款仅能用于标的房产的开发建设，从而保障建设工程的顺利完工；另一方面，保险公司可以要求开发商对项目完工及未来收益返还提供抵押担保、质押担保或保证担保等。

（三）委托风险

1、资金运用风险。该模式中，保险公司对购置房产进行委托经营，使房产的所有权和使用权发生了分离。开发商受保险公司委托，在委托期限内代表其对房产进行开发、租赁、经营和管理等资产管理相关工作，收取相关收益，并代为支付资产管理相关费用。对于房产经营中的资金流入和流出，若缺乏有效地监管和审计措施，则同样会给保险公司带来资金损失。对此，保险公司应在委托管理期间，一是委托托管银行对共管账户的资金流向进行日常监管；二是于年度结算日前，与开发商共同聘请独立第三方对该账户的物业收入、物业支出及成本费用扣减额等情况进行审计，并出具相关财务报告；三是委派财务人员负责监督项目资金的运用情况。

2、物业管理风险。委托期限内，开发商或其聘请的物业管理公司的经营理念与管理能力，直接决定了目标物业的整体品质及未来发展方向。在委托期结束后，开发商应将目标物业交还给保险公司继续经营管理，若届时由于开发商经营管理不善或其出于自身利益考虑将优质租户转移，将导致房产出租率或租金水平无法达到合理水平，从而对后续经营产生不利影响，增加保险公司招租及管理成本。为避免开发商无法有效履行经营管理职责，保险公司可与开发商在合同中约定，在房产经营权交还保险公司的时点，开发商需使所经营房产当年的租金水平达到一个预设值，该值由保险公司根据委托管理期间每年承诺的收益率、可接受的出租率及租金水平计算得出。

二、保险资金投资不动产的风险管理

房地产项目虽然收益较高，但是一旦出现泡沫或者剧烈波动，将对保险公司的经营造成不小的打击。房地产市场资金密集性的特征，决定了保险公司一旦在该市场受到损失，必将是非常巨大的，而最终的承受者将是广大投保人。出于保护投保人利益以及保险资金安全的考虑，监管机构也应加强对保险商投资房地产的引导与规整；同时，保险公司也应该未雨绸缪，建立健全保险资金投资不动产风险管理机制

（一）内部风险控制体系

保险公司必须建立完备的风险控制体系，特别是要根据《保险资金运用风险控制指引》的要求，建立运营规范、管理高效的保险资金运用风险控制体系，针对包括不动产投资在内的各项资金投向制定相应的风险控制策略；同时，保险公司要加强风险技术系统管理，不断提高对投资风险的分类、识别、量化和评估能力，能够迅速有效的应对风险事件的发生；此外，由于不动产投资种类和模式繁多，也要注重对操作风险的监控和管理。

（二）外部监管机制

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中图分类号：F830.52文献标识码： A 文章编号：

随着我国经济建设的发展以及公共事业建设的需求，财政投资更多地集中于工程建设的投资，做好工程结算的评审也是财政职能的重要组成部分,特别是在工程建设资金占财政投资比重较高的今天，做好工程结算，对正确使用基建资金,充分发挥投资效益,避免国家资金流失,做到高质量、高效率地审核预结算，使国家有限的财力，得到合理充分的运用有着尤为重要的意义。一、当前工程预结算审核中的常见不合理现象目前大多数单位都没有开展工程预结算审计,对这项工作没有实行审计监督,因此工程预结算方面出现的种种弊端就显得更加突出,造成的违纪金额较大,范围也较宽。具体表现是:（1）工程量计算上存在弊端。如:多计算工程量、重复计算工程量、未施工的工程量也同时进行结算。（2）材料计量和材料价差有弊端。如:多计材料费用多结算材料费、重复计算材料用量;扩大材差品种,不属找材差范围的材料也进行找差、提高找材差的实际价格,降低预算价格,加大实际结算价格而多找材差、地材只找正差不找负差,多结算工程款。（3）确定收费级别有弊端。如:结算部门在工程结算时,有的施工企业没有资质等级证书,也没有取费证书,这样的施工企业不能计取劳动保险费,但在结算时有的不严格执行规定,照计不误，有的工程将间接费列入直接费,增加取费基数多取费。如将材料价差列入直接费、跨年度工程没有分段结算多取费等。(4)结算套定额有弊端。如:高套定额,有的预算员结算工程时无依据,用剪接法乱套定额;定额内已包括的费用又进行重复单独结算。(5)工程变更和隐蔽工程有弊端。如:工程变更的随意性很大、工程变更过大。(6)扩大计划利润的计取条件。(7)结算时多取包干费。(8)加大工程成本和无图结算工程。如:与此项工程无关的费用乱列于该工程;无图结算工程时有发生。二、如何做好工程预结算的审核工作1、工程预结算审核的内容（1）工程量的审核工程量计算工作在整个预、结算审核过程中是最繁重、耗时最长的一个环节,繁琐而又艰巨,直接影响预、结算审核的及时性。同时,工程量是预结算的主要数据,是计算工程造价的基础依据,它的准确与否趋势影响预结算的准确性。因此,必须在工程量的审核上狠下功夫,才能保证预结算的质量。熟悉工程设计施工图纸、施工现场地形及工程地质、施工组织设计和施工方案,参加施工图纸会审,全面搜集隐蔽工程验收的各种记录,这样,才能真正做到核准工程量。工程量的审核,应注意以下两点:(1)口径必须一致审核工程量时,应注意审查根据施工图开出的工程细目的口径(工程细目所包括的工作内容和范围),是否与预算定额中相应工程细目的口径一致,只有口径相一致,才能准确地套用预算定额中的预算单价。例如:建筑工程预算中的某些工程细目已经包括了安装费或刷素水泥浆一道(结合层),计算工程量列工程细目时,也应包括这些内容,不应另列项目重复计算。(2)计量单位必须一致，审核工程量时,应注意审查根据施工图列出的工程细目的计量单位,是否与预算定额中相应工程细目的计量单位相一致,只有计量单位相一致,才能准确地套用预算定额中的预算单价。例如:电气设备安装工程预算定额中的计量单位,有些用。台。,有些用。套。(每三相为一组);管道安装工程预算定额中的计量单位,有些工程细目用。10米。,有些用。100米。等等。这些都应该注意分清,以免由于计量单位搞错而影响工程量的准确性。（2）定额子目选(套)用的审核定额选(套)用审查,是审查工程预结算选用的定额子目与该工程各分部分项工程特征是否一致,代换是否合理,有无高套、错套、重套的现象。在工程结算中,同类工程量套入基价高或基价低的定额子目的现象时有发生,因此,审核人员应对定额子目选(套)用是否正确进行认真地审核。另外,对选(套)用定额子目的审核,一要注意看定额子目所包含的工作内容;二要注意看各章节定额的编制说明,熟悉定额中同类工程的子目套用的界限,力求做到公正、合理。(3)材料价格和价差调整的审核材料价格的取定及材料价差的计算是否正确,对工程造价的影响是很大的,在工程预结算审核中不容忽视。我们应该把注意力着重集中在:一审安装工程材料的规格与型号、数量是否按设计施工图规定,建筑工程材料的数量是否按定额工料分析出来的材料数量计取;二审材料预算价格是否按规定计取;三审材料市场价格的取定是否符合当时的市场行情,其中应特别注意审核:一是当地造价管理站公布的材料市场预算价格,是否已包含安装费、管理费等费用。二是建设工程复杂、施工期长,材料的价格随着市场供求情况而波动较大时,审核人员应认真审核工程预结算中材料市场价格的取定,是否按施工阶段或进料情况综合加权平均计算。(4)取费及执行文件的审核我们对取费及执行文件的审核,应注意以下七个方面:一是费用定额是否与采用的预算定额相配套;二是取费标准的取定与地区推荐费率(或甲乙双方约定费率)是否相符;三是取费基数是否正确;四是按规定有些签证应放在独立费中的费用,是否放在了定额直接费中取费计算;五是有否不该收取的费率照收;六是其它费用的计列是否有漏项;七是预结算中是否准确地按国家或地方有关调整文件规定收费。(5)现场签证的审核现场签证记录是工程结算的依据之一,它在施工过程中是甲乙双方认可的工程实际记录,是施工图预算未包括,工程承包合同的条款中未直接反映出来的内容等。它没有规律性和一定的形式,编成补充定额或套预算定额,便构成了施工单位进行施工活动的基本内容,而且直接与施工企业成本和费用开支密切相联。加强现场签证的管理,是施工单位和建设单位经济管理工作不可忽视的重要环节。在工程结算中,审核人员对现场签证应着重审核以下几点:(1)由于有的建设单位驻工地代表对工程预结算和有关经济管理的规定不熟悉,有的施工单位有意扭曲预算定额及其有关规定中的词意或界限含义的理解,造成不该签的项目盲目签证。因而,应认真审查工程现场签证的工作内容是否已包括在预算定额内。凡是定额中已有明确规定的项目,不得计算现场签证费用;不包括在施工图预算的工作内容,才可计算现场签证费用。(2)现场签证的内容、项目要清楚,只有金额,没有工程内容和数量,手续不完备的签证,不能作为工程结算的凭证。(3)人工、材料、机械使用量要甲乙双方协商确定,单价的确定,应明确商定。(4)凡现场签证必须具备甲方驻工地代表和施工单位现场负责人双方签字或盖章,口头承诺不能作为结算的依据。

2、工程预结算审查方法为实现工程预结算的快速审查,应按照从粗到细、对比分析、查找误差、简化审查的原则,对编制的预结算采用对比、逐渐筛选和利用统筹法原理迅速匡算等技巧、方法,使审查工作达到事半功倍的实效。（1）分组计算审查法分组计算审查法是把预结算中的项目划分为若干组,并把相连且有一定内在联系的项目编为一组,审查或计算同一组中某个分项工程量,利用工程量间具有相同或相似计算基础的关系,判断同组中其他几个分项工程量计算的准确程度的方法。（2）对比审查法对比审查法是用已建成工程的预结算或虽未建成但已审查修正的工程预结算对比审查拟建的类似工程预结算的一种方法。（3）分解对比审查法分解对比审查法是把一个单位工程,按直接费与间接费进行分解,然后再把直接费按工种和分部工程进行分解,分别与审定的标准预结算进行对比的方法。（4）其它审查方法除了以上几种常用审查方法外,还有以下几种审查方法:(1)全面审查法(2)重点抽查法(3)利用手册审查法(4)筛选审查法

实践证明：财政评审机构在财政性投资中发挥着重要作用,项目投资核减率普遍在10%以上,从而为财政节省了大量资金。同时,工程结算是实施控制建设工程造价的重要环节,它直接关系到基本建设投资经济效益。因此,工程预结算的审核人员,应不断提高业务素质和控制,从而提高工程投资的使用效益 ，特别是近年来我国对工程造价专业人员的管理实行了注册造价师管理制度，对我们财政管理人员提出了更高的要求，我们一定要不停地努力学习和实践，才能适应时展对我们的要求。

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中图分类号：F287文献标识码：A文章编号：1671-1009（2015）21-0161-02

一、前言

在经济全球一体化的发展的环境下，社会经济活动已进入了一个全新的时代。绿色经济已经成为全球工业产业活动的发展趋势，当前各个国家、地区都在不断推动经济环境的发展与进步，对于金融行业的投资环境，主要包括硬件、软件条件，硬件条件主要指进行投资活动所需的基础环境；软件条件指投资管理机制与运行模式。金融投资作为经济环境中，比较明显的运行指标，投资环境和投资管理间的联系十分紧密，相互促进，进而实现市场经济可持续发展。

二、对投资环境进行动态和简洁的评价指标体系

为适应经济发展的需求，积极参与世界经济大循环的阵营，对投资环境的评价要充分考虑国际上通用的评价指标体系，要全面系统地构建各项评价指标。主要体现在以下几方面：首先，要全面、完整地反映评价投资目标。由于投资环境系统是社会经济的可持续发展过程组成部分，要从各层次描述和反映投资环境系统的整体状况，在此过程的资源要得到充分应用。在社会经济活动中，资源的有效利用应坚持和谐共存、互通有无的发展原则。好的投资环境有利于促进经济发展，对金融行业来说，投资环境对金融投资管理会造成多方面的影响。从基础经济环境上看，较好的社会经济环境，能确保金融投资管理的有序进行；不断优化投资文化环境，可有效促进投资管理人员间的沟通与交流；正确的经济政策环境，可以确保投资活动的安全、稳定。其次，投资环境的评价也是多种因素作用的结果。在进行评价体系的构建中，要遵循动态性和简洁性原则。例如，政策框架属于金融投资活动中，所享受的优惠政策及宏观的经济政策。商业机会属于金融投资活动当中的便利性，指金融投资管理中的促进及鼓励措施。而社会经济因素主要有：投资区域的资源循环利用与价格、基础设施环境的建设以及劳动力的可利用性等。在金融投资管理中，因为投资环境的发展是一个动太过程，所以要对其发展速度进行评价，同时也要尽量降低整合资料信息的成本，遴选和设置的指标做到高效而简洁。较好的投资环境，可以吸引更多投资者，也能促进金融投资的发展。从目前金融投资管理实际情况来看，构建一个优良的投资环境，是确保取得良好投资效果的基础，可以促使投资人员作出较好的决策。总之，投资环境对于金融投资管理的影响较大，投资者只有更加深入地了解与掌握其影响，才可促进金融投资管理，进而确保金融投资管理取得较好的效果。

三、投资环境对金融投资管理造成的影响

（一）投资环境对金融投资风险控制的影响

随着经济的快速发展，投资环境的区域间产业同构现象也越来越受到金融投资的重视。首先，从硬性投资环境上来看，近年来随着全球环境不断恶化，在当前提倡绿色环保理念的社会环境下，布局有竞争优势的特色技术、环保节能的绿色能源科技已经成为金融投资的共识。若投资环境在环保资源上的利用不当，对投资者的投资意识会造成很大影响。并且，金融投资管理与基础设施的配置条件间的关系十分紧密，如果投资基础设施条件比较落后，会为金融投资行业带来一定的潜在投资风险，很多国外的资金在充分考虑这一因素后，很少会选择投资。其次，从软性环境投资环境来看，国内很多金融投资管理者的服务意识、水平及服务能力很难和国外相比，金融投资管理的服务环境与水平相对较差，且文化环境、制度环境相对落后。因此，在这种投资环境的背景之下，国内金融投资风险控制的问题较多，若没有得到及时改善，投资环境将很难发挥在金融投资管理中的有效作用。最后，在金融投资市场上，市场风险难以避免，投资者想要合理、有效地控制投资风险，为企业带来更多的投资收益，就需要充分了解投资风险所带来的危害，并通过构建良好的投资环境，进而促进金融业的健康、持续发展。并正确地认识与了解投资环境的适应能力，并对投资环境进行科学、合理的调整，进而有效地预防与控制投资风险，以实现金融企业财富最大化。

（二）投资环境对企业人才要求的影响

当前，投资环境中存在着较多的不确定因素，所以，社会上很多金融企业对专业人才的要求比较高，对人才的需求也较多。长时间以来，社会经济体制发了较大的改变，大部分金融行业的投资环境也发生很大变化，在这个持续变化的状态之下，金融企业想要较好地适应经济快速发展，就需要引进一些专业能力、投资能力较强以及综合素质较高的金融投资管理者，进一步确保金融企业的投资活动一直处于运行管理的状态，进而提升金融企业管理者的管理水平与能力。但是在目前的金融投资业中，大多数投资管理者的综合能力与专业水平相对较低，办理业务的能力较差，并且对金融企业投资管理方面的知识掌握不够全面，企业内部的管理理念与国外相比较为落后，这就直接导致金融企业在管理中，难以提升其管理质量与管理效率。现阶段，单从国内的投资环境方面来看，因长时间受国家政策的限制以及管理制度影响，给金融企业的投资管理带来很多影响。投资环境中存在很多不确定的因素，直接影响着金融企业的金融投资管理的质量与效率，这就需要管理者进一步优化企业的投资管理模式及人才结构的配制，构建较为完善的金融人才体系，利用高素质、高能力管理人才，较少投资环境对于金融投资管理活动多带来的影响。因此，金融企业在开展投资管理时，应更加注重投资环境对于金融投资管理产生的影响，并积极地做好投资环境的构建工作，进而满足社会经济市场对于投资管理的需求，进一步促进金融企业的健康、稳定、可持续发展。

四、投资环境和金融投资管理间的互相促进作用

（一）投资环境和金融投资管理应和谐发展

首先，随着科技的不断进步，科技发展水平在一定程度上，能有效地促进投资管理。高科技可以为金融投资管理活动提供一个电子的交易系统，并在该系统内开展相关的投资活动，交易系统的有效投入，可以较好地改善金融投资环境。并且，在信息技术不断发展的今天，电子式的金融交易系统功能不断完善，其安全性有了较大的提升，这就为金融投资管理提供更加有效的保障，进而避免在管理人员在进行投资操作管理时，因操作风险而带来一些不必要的损失。其次，科学、合理地规避经济市场所带来的金融风险，属于金融投资管理中的关键任务。金融行业在长时间的创新管理过程中，所面临的管理风险渐渐增多，其发生的频率也愈发频繁。因此，其金融投资管理创新应该和企业的投资管理活动相互适应、相互发展。最后，金融管理创新在实际的金融投资管理过程中起到很大的活跃作用，能有效地促进整个投资环境。并且，人力资源管理属于促进金融投资管理的重要环节，其作为一项专业化非常高的职业，对金融投资管理者的专业水平与专业能力的要求较高，人力资源所起到的作用不容小觑，且积极做好金融企业的人力资源培养，可以从根本上改善与提高整个金融投资效果。

（二）优化投资环境，确保金融投资管理的安全、稳定运行

目前，投资环境所处区域的气候、地理条件、基础设施的构建等，对于投资管理的各个方面都会造成很大影响。基础投资环境会给金融投资者带来一定的视觉感受，一个较好的投资环境对于金融投资管理有很重要的意义，金融投资管理需要投入相关的物质设施才可完成，而优良的物质条件，又可以衍生出较好的基础投资条件。而且任何形式的投资与管理都需依托相关的环境来支撑，投资管理也不例外，对投资环境的要求非常高，主要因金融发展需和与社会经济发展有很大联系。同时金融产业的升级需要具备一定的基础条件，商业繁荣属于其中一个重要条件，在投资管理活动中，缩短投资者对于投资时机中的反应时滞，进而改善金融行业的投资环境，进一步促进金融投资管理发展。

五、结束语

经历了经济高速发展30多年之后的今天，国家政府应该加强对投资环境建设的重视，一个良好的投资环境直接影响着金融投资管理，而且金融企业在投资建设中，不仅要做好投资环境硬件的建设，还要确保投资环境的软件环境得到较好的改善与补充，以便吸引到更多外资，进一步促进国家经济健康、稳定发展。作者简介：杨姝，女，对外经济贸易大学国际经济贸易学院在职人员高级课程研修班学员。

参考文献：

[1]王宇,郭新强,干春晖.关于金融集聚与国际金融中心建设的理论研究——基于动态随机一般均衡系统和消息冲击的视角[J].经济学,2015,10(1):120.

[2]李延凯,韩廷春.金融环境演化下的金融发展与经济增长:一个国际经验[J].世界经济,2013,12(8):23.

[3]王硕.对金融投资体系及其金融环境的研究[J].商场现代化,2014,15(23):24.

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Abstract: highway engineering investment fund management is an important part of the control. This paper is how well the highway engineering investment control and puts forward some Suggestions with strong targeted and value, for reference.

Key words: the highway engineering; Investment control; Capital management

中图分类号：X734文献标识码：A 文章编号：

一、公路资金管理和投资控制的关系

公路建设单位的投资控制旨在公路准备、实施和竣工的整个过程中，对投入的资金和资源在限定的概算总额内进行系统的调节和控制活动。包括国家在内的公路投资人将资金和其他资源投入建设项目由建设单位对其管理、承包商提供劳务将所有资源物化为公路工程实体通过计量支付结算、会计核算和竣工决算等环节形成国家新的公共交通设施（即新增固定资产），继而产生投资效益、经济效益和社会效益。换个角度来说，投资控制实质上是对资金等资源的转化过程实施的监督和规制，这种监督和规制希望达成两个目标：一是基于设计概算的限制性，建设单位必须加强对建设资金的管理杜绝资金的浪费，减少短缺资金的成本，保证资金的投入和使用不超支不超概，尽量节约建设总投资；二是基于承包合同价款的有限性，建设单位必须以严格资金支付等手段加大对承包商的监管力度，确保公路工程按时按质顺利完成，从而保证资源转化的效率和效果。两个目标最终合二为一，即为达到有限投资的最大效益。项目投资的完成过程无时无刻不体现着资金的运动和转化，建设单位对资金运动和转化过程的监管又恰恰切合了投资控制的目标。

二、加强公路投资控制中资金管理的建议措施

（一）制定规范的资金管理制度，加强财务管理和会计核算，建立“全过程资金内部控制体系”。为规范建设单位财务行为，充分发挥资金使用效益，实现财务管理科学化、制度化、规范化，建设单位应依据相关法律法规，结合本单位实际情况，制定切实可行的资金管理制度。建设单位应建立健全各项规章制度，完善内部经济责任制，将资金管理贯穿项目管理的全过程。合理设置财务会计机构，配备合格财务会计人员，完善会计岗位职责，做好各项财务收支计划、控制、核算、分析和考核工作，合理组织、调配、使用及监督建设资金，如实反映项目财务状况和建设状况，依法计算缴纳国家税收，不断提高财务管理和会计核算水平。建设单位应建立贯穿项目前期准备、建设实施、竣工验收全过程的资金内部控制体系。健全的全过程资金内部控制体系应该包括合理的岗位设置和职责分离，科学的集体决策和内部牵制，明确的审批权限和规范的审批流程，严格的票据管理和支付审核，完善的内部监督和检查制度，灵活的激励和约束机制。

（二）实施“全方位合同管理”，开展履约检查，确保投资效益。按合同的业务类型，加强对不同种类合同的管理属于合同的横向管理；从合同产生的时间顺序上加强对合同订立、履行和终结阶段的管理属于合同的纵向管理。公路“全方位合同管理”要求建设单位进行横向和纵向的综合管理。不同类型的合同都反映了公路建设单位与特定方的经济利益联系，约束着相关成本费用发生的对象、数量和金额，因而在合同横向管理中要注意以下几点：一是要抓住土建施工合同这个重心，这是合同价款和资金支付控制的关键；二是要正确处理合同各方责任人的关系，保障各个合同顺利履行；三是要建立有效的争端解决机制，在发生争端时尽量减轻建设单位合同责任，减少解决成本。合同纵向管理的重点在于合同履约管理。在建设单位以开工预付款和进度款的形式支付了大量资金后，承包商的履约程度直接决定了资金使用效益和投资效果，为此，建设单位必须组织不定期的履约检查。检查过程务必全面细致，检查内容要涵盖各承包商驻地建设、人员到位、施工设备进场和试验室建设等前期准备情况，以及施工进度、质量、安全等中期建设情况。检查后要求有问题的单位限期整改到位，对于到期仍未达到履约要求的单位可按有关合同条款加倍处罚。

（三）运用“四方联测”、“联合开窗检查”和“跟踪计量台账”等措施加强工程计量，夯实建设资金支付的基础。计量是建设资金支付的基础和前提，计量的及时性和准确性直接影响价款支付。隐蔽工程具有隐蔽性和不可逆转性，是工程计量的难点。为了有效解决实际工作中存在的计量滞后、多计、漏计、重计、虚计等问题造成的建设成本假冒虚增，公路建设单位应牵头建立针对清淤、切方路段换填、碎石桩、土工格栅铺设、岩溶处理等隐蔽工程路段的“四方联测”制度。在容易增加规模的隐蔽工程施工之前，应由建设单位、承包单位、监理单位、审计单位四方代表联合对原始地形地貌等现场条件进行联测，书面确认测量得到的数据和结论，并要求留有现场影像资料，记录被隐蔽部位、项目和工艺、质量完成情况。建设单位对没有联测的路段，计量、变更文件一律不予签认，还可组织工作站定期联合驻项目审计小组对上述隐蔽工程实施“联合开窗检查”。如此一来，隐蔽工程的计量和相应的资金支出得到了有效的控制，有利于将建设单位和施工单位的计量矛盾解决在施工前期，不留到结算之时。另外，建立清晰的“跟踪计量台账”是管理计量精确程度的有效手段之一，建设单位可以利用计算机进行数据的准确处理，防止重复和虚假计量，对工程进行静态和动态实时跟踪。建设单位要制定一套完善的台账编制办法，通过该办法将工程项目具体化、直观化，并作为控制工程投资、进度、计划、变更、计量及竣工文件管理的基本依据之一，实现计划进度引导计量，质量检测控制计量。

（四）严密控制工程价款支付，把握建设资金支出的关键。公路工程价款的支付工作建立在公路项目特征基础之上，表现出资金量大、技术性强、结算单位多、工作程序复杂等特点，一旦多付错支则难以追回。工程价款支付是建设单位资金管理的关键环节，加强对工程价款支付的控制既有利于建设单位合理筹措和调度资金，减少资金的不合理占用；又有利于及时准确的结清债权债务关系，界定合同权利的实现和义务的履行情况，减少资金纠纷。严密控制工程价款支付必须在包括开工预付款、材料设备预付款、进度款和保留金在内的合同支付项目控制上下功夫。合同支付项目控制的重点在于合理确定工程价款支付的时间、条件和额度，对预付类款项的使用进行监督和扣回等，控制的关键措施在于加强对中期支付证书和工程支付审批单等工程支付凭证的审核。

（五）制定“分类分级的工程变更审核程序”，严控工程变更价款。工程变更控制应该遵循“必要可行、经济规范”的原则，同时，应对工程变更的范围、内容、相关责任方进行必要的界定。在实际工作中笔者发现，建设单位对工程变更的预防方面没有充分的自和能动性，控制的重心落在了工程变更发生之后。建设单位应以审批工程变更作为控制的支点和手段，以控制变更价款为核心，建立一套“分类管理、分级审批”的工程变更审批程序。根据相关法律法规，将工程变更细化为各个类别，不同类别的变更适用不同等级的审批机构和处理流程，做到按级应对，层次分明；每个类别的变更审批都设置合理的步骤，按部就班，环环相扣，思路严谨。建设单位应明确各个部门和人员在审批程序中的工作职责，清晰地界定权限，杜绝“踢皮球”、怕担责任的不良作风，抑制越权操作、面面俱管的不当行为，提高工程变更管理的效率。如此一来，便能有效控制工程变更性质的合理性和应对的科学性，将工程变更的影响最小化，达到控制建设成本和节约资金的目的。

（六）对建设资金“三方共管”、“双系统监控”、“部门联查”，监督承包商的资金使用。在招标文件专用条款的规定下，建设单位要求承包商在指定的银行开户，并组织承包商、银行及时签订资金的“三方共管”协议。协议要求承包商建立资金台账，及时向建设单位财务部门反馈资金使用情况；授权建设单位随时检查承包商账户资金流向；授权并明确银行参与工程建设资金监管的职责。以此实现建设单位和合作银行对建设资金的“双系统监控”。建设单位要督促工程承包商严格执行《施工企业会计制度》和成本管理条例，建立完善的财务核算体系。建设单位应要求工程承包商每月申报用款计划，根据监理工程师审批的工程支付证书，提交合同期的各月用款计划表，经建设单位合同、计划、工程、财务等部门审查后，及时向建设单位财务部门报送。建设单位财务部门严格根据其报来的合同用款计划表的资金额度进行月度用款控制。建立“部门联查”制度，加强财务、工程、合同等多部门紧密合作，及时检查承包商兑现信贷保证资金和履约现金等条款到位情况以及兑现农民工工资和沿线补偿的情况，及时检查承包商对外的支付是否合理、是否有抽走、挪用或挤占建设资金和转移现场材料、设备的违规违纪行为。

参考文献：

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一、企业经营管理中金融投资管理重要作用和影响

在企业的经营管理过程中，金融活动是其各项环节实施的核心内容。在此过程中，企业不仅仅需要对产品生产的流程优化进行全面的思考，还需要对产品销售以及产品售后等方面进行考虑，在降低成本的同事，保障产品的质量，促进流通。企业想要在领域中提升知名度，就需要在前期进行合理的投资。在企业经营管理中，金融投资管理是其中最为重要的组成部分之一，其所发挥的作用是能够指导企业通过使用所投资资产来科学合理的划分，其中，需要考虑的主要问题有：投资企业通过怎样的投资方式进行投资管理、如何选择恰当的投资契机，投资流程由哪些等。与此同时，企业经过金融投资管理对市场回报率能够有一个合理的预估。在企业经营管理中，金融活动是基础，如果金融投资合理、科学，那么企业将会收获相应的市场回报，这也是企业发展中的重要保障。另外，在金融投资管理工作中，企业会面临各种各样的难题及挑战，在市场经济发展的今天，企业想要提升竞争力、在市场大环境中立足，就需要不断提升自身优势，尽量避免竞争为企业带来的影响。而金融投资管理能够为企业运营各类活动提供资金保障，企业需提升对其的重视度，了解金融投资管理的重要作用，做好各项工作，提升对保险管理的重视，保障企业能够在内部稳定的环境中发展，有效提升企业的竞争力，最大程度降低对企业不利的因素，从长远角度看待企业发展[1]。

二、在企业经营管理中心金融投资管理的应用

（一）完善管理体系，加强金融投资风险防范意识

在企业经管理过程中，结合企业实际遇到的问题，需要不断的完善管理制度。对于一些有条件的企业来讲，需要成立专门的部门进行金融投资管理工作。在开展工作过程中，需要不断的加强防范风险的意识，具体可以从以下几个方面来开展工作：1.明确投资方案。资管理各项工作中，明确投资方案是首要工作，也是整体工作中十分重要的环节。在明确投资方案的前期，需要对市场实际发展状况开展调查、分析和总结，与此同时，还需要科学的评估未来市场发展前景。对市场的实际发展趋势有一个正确的认识，不仅可以更好的为企业制定合理的投资方案，并为方案提供理论方面的职称。与此同时，在一定程度上，可以有效降低在市场竞争中企业所遇到的各类风险，保障企业在进行投资时，最大的获取利益。如果企业的投资方案不明确，且设计的不合理，那么很可能会影响到企业的正常运营，很多工作无法顺利的开展，严重的甚至会直接影响企业投资的失败。由此可见，在明确投资方案时，需要对国家相关政策做以正确的解读，掌握企业实际情况，不断完善投资管理体系，有效防范风险。2.详细分析投资。在企业金融投资管理中，分析投资的工作十分重要。其主要的工作就是收集市场中所体现出的各种信息，将这些信息进行综合整理，对市场发展现状进行了解和总结，并科学的评估市场未来发展的走向，从而制定最为科学、合理的投资策略。企业的投资分析管理工作可以在一定程度上使企业避免各类因素所导致的投资风险，最大程度为企业带来经济效益。3.组件投资组合。组合投资组合可以在有效的帮助企业降低投资风险，并将这些风险分散化。由此可见，企业在明确投资方案的过程中，需要结合市场反馈和发展情况，科学的组织投资组合。当然，在投资过程中的很多风险和无法避免的，但是通过组合投资的形式进行科学的组合，就能够有效的将风险分散，避免因企业单向投资的失败而为企业带来不可挽回的损失。4.评估并修订投资组合业绩。虽然组建科学、合理的组合投资能够在一定程度上降低投资风险，但是并不意味着在企业投资时，就一定能够使企业利益最大化。因为市场的发展形势经常在变化，其处于这样的状态中，很多问题是无法预测的。在投资的过程中，需要准确评估投资组合中每一个组成部分业绩，并结合各部分组合业绩对市场的走势进行评估和分析，并以此为基础，不断的修正投资组合。保障在激烈市场竞争中，企业能够有自己的优势，站稳脚跟，有效的规避因为投资发给企业的风险，将投资利益最大化[2]。

（二）加强队伍健身，完善投资管理工作

在市场经济飞速发展的背景下，各大企业之间的竞争十分激烈，其竞争不仅仅是产品竞争，而究其根本是人才之间的竞争。对于企业来讲，人才是其发展的推动力，也是决定市场竞争力的最主要因素。在金融投资管理中，影响企业发展的关键同样是人才。企业在开展各类投资活动过程中，不仅仅需要具备十分充足的资金，还需具备一定的空间，以及一大批专业能力强、综合素质高的金融投资管理人才。金融投资管理工作人员是否专业对企业投资工作质量有很大的影响，人才是企业进行金融投资管理工作最为重要的保障。由此可见，企业应当以积极地态度引进专业的金融投资管理人才，特别是需要引进分析能力强的投资分析相关人才，系统化的培训相关的人员，全面提升工作人员的职业素养，提升责任感。与此同时，在设定金融投资管理相关制度过程中，需要对工作人员的职责进行明确划分，保障每一位工作人员都能够对自己的工作内容、责任及义务有一个清晰的认识，从而有效的提升企业金融投资管理的质量和水平，不断促进企业可持续发展，并设立符合企业发展和人才发展的奖罚制度，提升人员工作积极性。

（三）加强企业资金预算

在企业发展中，资金预算工作十分重要，其关系着企业发展策略的制定，是一项重要信息依据，与此同时，其影响着金融投资管理的工作质量。因此，想要做好编制的预算工作，需要对企业发展现状有一个全面的掌握和了解，对企业未来发展道路进行规划，为企业管理层提供更多的理论依据。在编制预算工作的过程中，需要从以下几方面着手：1.在企业管理中，编制预算的工作人员需要在开展编制预算工作之前做好市场调查及取证，对市场发展情况有一个全面了解，掌握真实资料和数据，为企业编制预算工作奠定基础。2.企业金融投资管理工作应当设立全面、完善的编制预算管理体系，禁止随便更改数据或者随意调整预算数据。如果在必要情况下，需要对预算数据调整，那么需要提供具有说服力的资料。以此为基础，结合相关规定调整预算数据。由此可见，不断的完善编制预算体系，可以在一定程度上约束企业的资金管理，为企业资金管理相关工作提供预算依据，保障金融管理各项工作的顺利开展。3.在编制预算工作中，需要公正、公平。确保编制预算工作可以不受外界相关因素的影响。加强对相关部门的管理和审核，对于部门谎报、虚报等问题需给予严厉的打击和批评，保障预算公正、公平，为企业的金融投资管理工作提供准确依据，结合企业实际情况，为企业制定适合的发展策略[3]。4.详细记录编制预算工作中的每一个环节和数据，并进行系统分析。准确记录预算的结果，为企业每个部门绩效考核提供数据支撑，与此同时，还可以有效指导各部门之后的各项工作。利用数据可以有效约束各部门工作，提升企业的资金利用率，加强资金管理，并为企业提供安全可靠的财务基础，确保企业的各项管理工作能够顺利进行。

（四）结合理论知识，加强金融投资管理，从客观角度审视投资对象

在企业金融投资管理过程中，需要有效的将金融理论知识和实践结合在一起。例如：ERP理论，其最早由美国公司GartnerGroup提出，该理论是一套较为完成的企业管理流程，其强调了企业流程化管理，包括：产品的生产、产品的采购、投资管理、运输管理和质量管理等，其最终目的是提升企业竞争力。通过应用ERP系统，各大企业的管理层可以有效的掌握企业的生产活动，对资金的流向进行全面的掌握。与此同时，在企业金融投资管理中应用ERP理论，可以将投资管理工作更加的精细化和标准化，有效降低认为因素对金融投资管理相关工作的影响。在企业管理过程中，对生产活动的掌握以及对资金流向的了解是各项管理措施实施的基础。由此可见，企业的管理人员需要不断的提升管理水平，提升自身管理能力和综合素养。对金融相关知识充分了解。除此之外，企业在明确投资对象过程中，需要全面了解投资对象，了解对方财务状况，在市场中的竞争力情况以及信用水平等相关问题。企业投资的最终目的是获取利益，因此，全面考察投资对象十分重要，准确评估投资对象，了解投资对象的管理经营状况，了解其是否有能力偿还欠款等相关问题。由此可见，全面评估投资对象，可由有效的降低企业的投资风险。企业各项活动的本质即为金融活动，在企业拥有足够的资金和空间时，通过有效的金融投资可以为企业带来更多的经济效益，提升企业在市场的活跃性。如果企业具备一定的经济能力，可以在考察好各项工作之后，进行企业金融投资项目。

三、结语

综上所述，企业的金融投资工作十分复杂，其影响着企业的生存以及未来发展。由此可见，企业需要不断的提升对金融投资管理的重视度，有效提升企业金融投资有效性，在投资管理过程中，最大程度降低企业投资风险。企业的管理层也需提升对投资管理的重视度，合理应用企业投资管理，提升企业基础建设，不断的完善企业金融投资管理体系，提升对专业人才的重视度，引进金融投资管理人才，最大程度提升企业的投资利益，提升市场竞争力，促进企业的稳定发展。

参考文献

[1]朱丽丹.试论企业经营管理中金融投资管理的应用[J].财税金融，2015.

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二、金融投资管理工作在企业经营管理过程中的具体应用

1.完善金融投资管理制度，提高金融投资管理水平。

在企业的日常生产管理过程中，必须要不断完善金融投资管理制度，有条件、有必要的企业应当设立专门的金融投资管理部门。在金融投资管理工作过程中，要加强风险防范意识，从以下四个方面来做好金融投资管理工作：第一、确定投资方案。投资方案的确定是金融投资管理工作的第一步，也是金融投资管理工作的重中之重。在确定投资方案时，要对市场的发展现状进行科学的总结分析，同时也要对市场未来的发展走向进行科学评估。认清市场的发展趋势，不仅能为投资方案的制定提供理论支撑，同时也能在很大程度上规避企业在市场竞争中所要面对的各类风险，确保企业在投资过程中的利益最大化。投资方案的不合理，会使得后续一系列工作都无法正常开展，甚至会导致企业投资活动的失败，因此在确定投资方案时，要总体把握国家的相关政策以及市场的实际发展状况，完善风险防范机制，提高风险防范意识。第二、投资分析。投资分析工作主要是指由相关工作人员对市场反映出的各类信息进行全面的收集、整理和综合，从而对市场的发展现状进行总结、对未来发展走向进行科学评估从而提出最科学的投资策略。因此做好投资分析工作能够在很大程度上为企业规避各类因素带来的风险，为企业创造最大的经济效益。第三、投资组合的组建。科学的投资组合能够在很大程度上帮助企业分散投资风险，因此企业在制定投资方案时，可以根据市场的反馈情况，对投资进行科学的组合。虽然投资过程中风险不可避免，但是通过对各投资项目进行科学组合，能够将投资风险进行分散，防止出现单项投资失败给企业造成无法挽回的重大损失。第四、投资组合的业绩评估及修正。组建科学合理的投资组合并不意味着企业的投资一定能够获得最大的收益，市场永远处在一个快速变化的状态中，在投资过程中，要不断对投资组合的各组成部分的业绩进行评估，通过对各投资项目的业绩评估来分析市场动态和走势，并在此基础上对投资组合进行修正，确保企业能够在激烈的市场竞争中站稳脚跟，最大限度地规避投资给企业带来的风险，同时争取实现投资收益的最大化。

2.加强金融投资管理人员队伍建设，做好金融投资管理工作。

市场经济大背景下，企业与企业之间竞争不单单是产品的竞争，归根结底是人才的竞争，人才对于企业的发展前景和市场竞争力具有决定性的影响。对于金融投资来说，人才的作用同样至关重要。在进行金融投资活动时，企业不仅需要具有充足的资金空间，还需要有一批金融投资管理专业人才。专业金融投资管理人才对金融投资工作的质量有着决定性的影响，是企业做好金融投资管理工作的重要保障。因此企业应当积极引进金融投资管理方面的专业人才，尤其是投资分析人才，对相关工作人员进行系统培训，提高其职业素养和责任意识。同时在制定金融投资管理制度时要明确相关人员的具体职责，保证每个工作人员都能清楚认识到自己的责任和义务，不断提高企业金融投资管理水平，促进企业的平稳健康发展，设立相应的奖罚制度，充分提高员工的工作积极性。

3.规范企业的预算编制工作。

预算工作不仅是企业制定发展战略的重要依据，也是金融投资管理工作质量的重要影响因素。做好预算编制工作，能够明确企业的发展现状，规划企业的发展道路，同时也能够为企业管理层制定金融投资方案提供重要的理论依据。在预算编制工作过程中，需要注意一下几个方面：第一、企业从事预算编制的相关工作人员在进行预算编制工作之前需要加强调查和取证，掌握全面、真实的相关资料，为保证预算编制工作的准确性奠定基础。第二、企业应当设立完善的预算编制管理制度，严禁随意更改和调整已经获取的预算数据，即使要对已经获得的预算数据进行更改，也需要拿出具有说服力的证据，并在此基础上严格按照相关规定对预算数据进行更改和调整。完善预算编制管理制度，能够确保预算对资产管理的约束力，使得资产管理的各项工作都以预算结果为依据和准绳，从而保证金融管理工作的展开和进行。第三、在进行预算编制工作时，要秉持公平、公正和中立的态度，要保证预算编制工作不受其它外界因素的干扰，对于相关部门的谎报和虚报要给予严厉的处罚和打击，只有保证预算结果的公正性和公平性，才能为企业的金融投资管理提供可靠的理论依据，保证企业制定出最符合自身发展的投资方案。第四、对预算工作的各个项目及数据要进行科学统计和详细记录。做好预算结果的记录工作，不仅可以为考核企业各部门的绩效提供数据支持，也可以为各部门后续工作的展开提供指导，同时可以利用预算数据对企业各部门进行约束，一方面可以提高企业资产的使用效率和管理水平，另一方面也可以为企业提供稳定可靠的资金基础，保障企业各项生产管理活动的正常进行。

4.结合相关理论做好金融投资管理工作，客观评估投资对象。

企业在进行金融投资过程中，要注重相关金融理论与实际相结合。以ERP理论为例，ERP系统于1990年由美国的GartnerGroup公司率先提出，是一套企业管理作业流程化系统，该系统强调企业产品生产、销售、采购、质量管理、运输管理、投资管理等各环节的流程化，通过对这些环节的规范化和流程化降低企业生产成本、提高金融管理水平，并达到提高企业市场竞争力的目的。通过ERP系统，企业管理层能够对企业生产活动以及资金的流动情况有一个全面的实时掌握。同时需要指出的是，将ERP理论应用于金融投资管理工作中，能够实现金融投资管理的标准化和精细化，将人为因素对金融投资管理工作造成的不利影响降到最低。全面掌握企业生产活动和资金流向是企业管理层制定管理措施的重要基础，因此企业管理层要不断提高管理水平，对常用的金融理论应当有充分的了解和认识。另外企业在确定投资对象时，要对投资对象有一个全面的了解，比如对方的财务状况如何、产品的市场竞争力强弱以及投资对象的信用水平高低等。企业投资是为了获取投资收益，因此对投资对象的全面考察是必要和必需的，尤其是对投资对象经营状况的评估，投资对象的经营状况好坏及其产品的市场竞争力大小，决定着其是否具有还款能力。所以做好对投资对象的全面评估是降低投资风险的重要保障。金融活动是企业所有活动的核心和本质，当企业拥有充足的资金空间时，可以通过金融投资来获取更大的经济效益，同时可以使得市场经济更加活跃，因此当企业经济条件较好时，可以在做好各方面考察工作的前提下积极进行金融投资。

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中图分类号：C93文献标识码： A

一、保险投资和不动产投资

（一）保险资金与保险投资

保险资金是指包括保险公司的保证金、资本金、营运资金、各种准备金、未分配盈余、公积金、保险保障基会及国家规定的其他各类资金的总和。保险资金是“转化为保险企业生产经营要素的货币表现”。

保险投资就是指保险资金运用，保险资金运用的来源是指保险公司进行投资的资金来源。保险资金运用的来源主要有：所有者权益、保险公司的负债及其他资金。保险资金的投资渠道是多种多样的，并且随着市场经济的发展不断变化。不同国家，保险资金运用渠道也有所不同，主要有：银行存款、债券、股票、贷款、证券投资基金、不动产、产业投资、其他方式等等。

（二）不动产

不动产是指依自然性质或法律规定不可移动的土地和土地上的定着物、与土地尚未脱离的土地生成物、因自然或者人力添附于土地并且不能分离的其他物。它是实物、权益、区位三者的综合体，具有自然和经济双重属性。从自然属性的角度来考察不动产时，不动产自然体包括土地、建筑物及其他附着物；从经济属性看，不动产是一种重要的资产，它总是在一定的社会关系中存在，作为生产力的组成部分。

不动产投资就是将资金投资于不动产方面。不动产投资具有投资期限长、规模大、流动性不高等特点。随着土地价格的上涨，不动产的价值也随之上涨，投资不动产是抵制通货膨胀的有效手段。不动产投资对优化保险资产配置有着积极影响，对保险企业分散风险、改善资产组合收益都具有十分积极的意义。投资不动产的一个显著特点是收益高，但是期限长、投资价值大、变现能力弱，因而风险较大。 我们要清醒认识到，投资渠道拓宽也意味着保险公司资金风险的增加，即不动产投资也存在着流动性、地域及管理、信用和收益等方面的风险，

二、保险资金不动产投资中的风险

目前，保险资金中约有80%以上为寿险资金，寿险资金中约48%是20年以上的长期资金，25%为5～20年的中期资金，27%为5年以下的短期资金。保险资金的期限分布特性，为其使用提供了宽裕度，也为投资的长期稳定复利增长提供了前提。因此，不动产投资规模大、期限长，比较符合保险资金追求长期价值、稳健投资的特点。尽管不动产投资符合保险公司的长期投资战略，但是目前我国保险资金进行不动产投资仍然存在以下几个风险:

（一）违约风险

一般情况下，对于保险公司来说，购置期房相对于购置现房更具有价格优势，有利于降低购楼成本，提高投资收益率，但与此同时，购置期房也使得保险公司面临着开发商在约定交付日无法按时完工或无法满足建设标准的违约风险。此外，保险公司委托开发商对所购房产进行经营管理，在委托期限内，开发商需要按约定向保险公司支付房产经营收益。若届时开发商因经营管理能力欠缺或其他原因无法达到盈利标准并按约定支付经营收益，将导致保险资金收益受损。

（二）委托风险

1、资金运用风险

该模式中，保险公司对购置房产进行委托经营，使房产的所有权和使用权发生了分离。开发商受保险公司委托，在委托期限内代表其对房产进行开发、租赁、经营和管理等资产管理相关工作，收取相关收益，并代为支付资产管理相关费用。对于房产经营中的资金流人和流出，若缺乏有效地监管和审计措施，则同样会给保险公司带来资

金损失。

2、物业管理风险

委托期限内，开发商或其聘请的物业管理公司的经营理念与管理能力，直接决定了目标物业的整体品质及未来发展方向。在委托期结束后，开发商应将目标物业交还给保险公司继续经营管理，若届时由于开发商经营管理不善或其出于自身利益考虑将优质租户转移，将导致房产出租率或租金无法达到合理水平，从而对后续经营产生不利影响，增加保险公司招租及管理成本。

（三）不动产投资专业人才匮乏带来的风险

作为与“承保业务”同样重要的投资行为，要求保险公司能够对经济运行趋势、产业发展方向等经济情况的变化有明确认知。不动产投资是一个专业化非常强的领域，需要专门的组织体系和人员配备，如果仅作为保险公司或保险资产管理公司的一个部门运作，不利于它的长远发展。但是，受“重保险轻投资，重来源轻运用”的固有思想影响，我国的保险公司往往忽视发展投资专业队伍，缺乏具有较高专业性、技术性的投资管理人才储备，特别缺乏熟悉不动产投资领域的专业人员。由于监管方面的严格限制，保险公司也在相当程度上缺乏对保险投资领域的研究与开拓精神，使得即便是在监管部门放宽对某个投资领域的限制时，也难以在短时间里取得主动。我国保险公司自身投资管理水平较低，也大大制约了我国保险资金不动产投资业务的快速发展。

三、保险资金不动产投资中的风险管理措施

（一）违约风险控制

保险公司一方面可与开发商设立共管账户，约定购房款仅能用于标的房产的开发建设，从而保障建设工程的顺利完工；另一方面，保险公司可以要求开发商对项目完工及未来收益返还提供抵押担保、质押担保或保证担保等。

（二）委托风险

1、资金运用风险控制

保险公司应在委托管理期间，一是委托托管银行对共管账户的资金流向进行日常监管；二是于年度结算日前，与开发商共同聘请独立第三方对该账户的物业收入、物业支出及成本费用扣减额等情况进行审计，并出具相关财务报告；三是委派财务人员负责监督项目资金的运用情况。

2、物业管理风险控制

为避免开发商无法有效履行经营管理职责，保险公司可与开发商在合同中约定，在房产经营权交还保险公司的时点，开发商需使所经营房产当年的租金水平达到一个预设值，该值由保险公司根据委托管理期间每年承诺的收益率、可接受的出租率及租金水平计算得出。

（三）组建专业化的投资人才团队

保险公司能够运用的投资资金除了其自有资金以外，还有很大一部分是保费收入。既然是保费，那就决定了在投资运用时除了考虑收益性之外，还要更加关注资金的安全性和流动性。由于不动产本身的属性，使得不动产投资具有巨额性、长期性、风险性和较强的专业性等特点。例如投资房地产项目，一个中等的房地产开发项目，从房地产公司立项开始到最后的交付使用，短则几年，长则一二十年。在这个时间跨度较大的阶段，如果有关房地产政策从紧，再加上通货膨胀风险、经济适用房的扩张等，无疑会给房地产投资收益以致命打击。再加上“投资”本身就是一个技术性较强，对人才要求较高的复杂过程，所以这就要求组成不动产投资的专业化团队，既要有精通不动产投资方面的人才，具备不动产精算方面的专业知识，例如房地产的造价与估值，机器设备的估值等，另一方面还要大量吸收金融、财务等专业的投资人才，利用科学的经济理论和扎实的实证分析，在注重不动产收益的同时，也时刻提高风险防范意识，加强风险管理水平，这样才能尽可能的减少风险，避免出现无可挽回的损失。

篇13

私募股权投资作为一种金融创新，是对非上市公司进行的股权投资。一般认为是以1946年美国研究与发展公司的成立为其起始标志，此后私募股权投资在很多国家发展起来，并促进了世界经济的发展。

国外对私募股权投资基金有诸多深入的论述。例如，乔治亚大学M.F.Hobert提出私募股权投资基金的理论模型，即私募股权投资基金作为金融中介，介入其所投资的项目，发挥减少信息不对称、降低风险、降低自身和经营高风险项目的企业家之间成本的作用。在中国，作为经济发展的客观需要和改革开放的产物，私募股权投资的发展已有十多年的时间，但是一直徘徊于合法与非法的边缘。本文系统的阐述了私募股权基金组织形式和运作，并结合渤海基金实例研究了其在中国的发展。

一、私募股权基金的概念和特点

私募股权投资（Private Equity Investment Fund）是“以非上市企业股权为主要投资对象的各类创业投资基金或产业投资基金”（吴晓灵，金融发展论坛，2006年6月9日）。私募股权基金通常投资于包括种子期和成长期的企业，也包括投资扩展期企业的直接投资和参与管理层收购在内的并购投资。投资过渡期企业的或上市前企业的过桥基金也是私募股权基金的范畴。

私募股权投资基金通常具有以下特点:1.在基本属性上。私募股权投资基金仍然是一种进行投资的基金，是私募投资运作的载体。它具有一般基金的特点和属性，本质是一种信托关系的体现。2.在发行方式上。它是非公开发行的，不同于公募基金的公开销售，它的出售是私下的，只有少数投资者参加。在美国，法律规定私募股权基金不得利用任何传媒做广告宣传。这样私募股权基金的参加者主要是通过获得所谓“投资可靠消息”，或者直接认识基金管理者的形式加入。3.在发行对象上。它不是面向所有投资者的，它的发行对象仅限于满足相关条件的投资者。这些条件通常比较高，把投资者限定在一定范围的人群中，人数是有限的。但这并不妨碍私募股权投资基金的资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。4.在信息披露方面。比公募低的多，相关的信息披露较少，一般只需半年或一年私下对投资者公布投资组合和收益。5.私募股权投资基金还有一个显著的特点，就是基金发起人、管理人必须以自有资金投入到基金中，基金运作的成功与否，与其自身利益紧密相关。基金管理者一般要持有基金2%～5%的股份，一旦发生亏损，管理者拥有的股份将优先被用来支付参与者，故私募基金的发起人、管理人与基金是一个荣辱与共的利益共同体。

对非上式公司的股权投资，因流动性较差被视为长期投资，所以投资者要求高于公开市场的回报。投资回报方式主要有三种:公开上式发行;售出或并购;公司资本结构重组。

需要注意的是，私募股权投资基金与私募证券投资基金是不同的。私募证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，有基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。我国当前社会所说的“私募基金”，多数指私募证券投资基金。

二、私募股权投资基金的组织形式

国外的私募股权基金通常以公司或有限责任合伙形式设立，尤其是有限合伙形式基金以其灵活的组织结构、有效的激励机制和有利的避税形式而受到投资者的青睐。在有限合伙体制下设立的私募股权基金，由投资者（有限合伙人）和投资经理（一般合伙人）双方签订合同，合同明确规定，资金供应发承诺分阶段投资，保留放弃投资的选择；对一般合伙人的奖励与他们所创造的价值挂钩；确保企业向私募股权投资公司变现所投资的股权，确保一般合伙人向有限合伙人返回所有资本金和收益。

大多数私募股权基金的存续期为7年～10年，一般可延长1年，期满后，所有基金的资产包括现金和证券必须清算。有限合伙人的资金也并非一步到位，往往一开始注入25%，以后每年再注入一部分，如果有限合伙人放弃继续注入资金，已投入部分只能退回一半，已产生的收益也只能取得一半。

一般合伙人负有无限责任，他们的损失有可能比他们所投入的要多,但实际上并不会发生这样的情况,因为私募股权投资家一般不用借贷,没有多于净资产的负债风险。他们也投入占私募股权基金1%的自由资金,但一般不用现金，主要是作为一种管理承诺和税务优惠上的考虑,一般合伙人可以有占私募股权总额2.5%的资金作为他们的管理费用，包括工资和办公费用等。一般合伙人参与投资收益的分配，通常在15%～30%范围，但目前的趋势是必须产生了最低的投资收益后,一般合伙人才有权获得收益。

就目前而言,我国私募股权投资基金大致由以下几种组织形式:1.投资管理公司。由于前几年的国内A股市场持续低迷，一部分证券投资基金和和金融机构的优秀管理人转行做实业，凭借丰富的投资经验、良好的口碑以及客户关系，迅速聚拢起资金，成立了各式各样的投资管理公司或咨询公司，投资于中国日渐兴起的中小企业并构市场。他们一般是通过将所并购的企业重组，再包装后出售获利，如万盟投资管理公司就是其中之一。2.房地产投资财团。中国房地产市场的持续火爆促成了民间私募房地产投资财团的产生，我国东南沿海一带的民间游资数目巨大，由于当地投资收益日渐低下，正四处寻找投资渠道。近几年广受关注的“温州买房团”正是民间资本大量涌入房地产市场的缩影。抛开其是否干扰了中国房地产的有序发展不谈，我们关注到温州游资投资于房地产正在由最初的亲戚朋友集资的“小作坊”投资模式逐渐向“公司化，规模化”发展。如遭到金融管理机构严查而最终失败的中瑞，中驰两大财团。3.“公私合营”的产业投资基金。2005年11月，国家发改委会同科技部等十部委联合的《创业投资企业管理暂行办法》中规定:国家和地方政府可以创立投资引导资金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业。目的是通过这部分“引导基金”来吸引民间资本。例如“渤海产业投资基金”和福建省筹备的“海峡西岸产业投资基金”。这部分具有“公司合营”性质的产业投资基金在投资方向上更接近国外的私募股权基金。

三、私募股权投资基金的运作

按照国外的经验，私募股权投资基金完整的业务流程有以下几步:1.私募股权投资基金管理机构的客户部与客户进行充分接洽，由私募基金发起人来了解客户的性质、客户委托资产的规模、委托期限、收益预期、风险承受能力及其他特殊情况和要求;客户通过接触来了解基金管理机构的自信、业绩历史和基金经理的技能。2.双方在投资策略取得共识的基础上签订基金契约，确定各自的权力和义务。客户在规定的时间内划拨资金，私募基金管理机构以基金的名义在银行开设独立的资金账号，并安约定日期把委托资产转入专门账户。3.基金管理人按基金章程约定的投资策略对资金进行投资和集中管理，客户如有建议，可及时向管理人反馈；同时，基金管理人必须定期向投资者提供基金活动的重要信息，如递交投资备忘录及审计报告等。4.协议期满或一个投资周期结束后，对专门账户上的资产进行清算，以此鉴定基金管理人的经营业绩，并在此基础上收取管理费，结算盈余和亏损。

四、私募股权投资基金在我国的发展现状

私募股权投资基金在我国又称为产业投资基金，主要投资于实体项目和非上式公司股权，通过对投资项目进行资本运营使基金资产增值。

1.我国私募股权投资发展的历程。我国私募股权投资的发展是随着国际私募股权投资基金逐渐进入而发展起来的。第一波投资浪潮是在1992年前后，大量海外投资基金第一次涌入中国，但后来由于体制没有理顺等原因，这些投资基金第一次进入中国以全面失败而告终。1999年是第二波投资浪潮，大量投资投向中国互联网行业，在硅谷模式的影响下，各地方政府开始成立地方创业投资公司以扶持本地项目，但由于中小企业板没有建立，退出渠道仍不够畅通，一大批投资企业无法收回投资而倒闭。2004年以后，一些成功案例慢慢浮现，如鼎晖投资鹰牌陶瓷、南孚电池等，也就是现在的第三次资本浪潮。在这次浪潮中，华平、凯雷等美国大型投资基金开始出名。

到目前为止，我国私募股权基金的合法地位还未确立，不可避免存在各种内部问题，从而发展缓慢。这既与我国多年来持续快速增长的经济不相称，也不利于提高资本市场的资源配置能力和风险分散能力，不利于产业创新和转型。可以期待的是，随着法律法规的健全，金融创新的不断深入，私募股权投资基金必将迎来发展的春天，从而促进我国经济又好又快的发展。

2.渤海产业投资基金运作模式介绍。2005年11月，经国务院同意，国家发改委批准天津滨海新区筹建和试点运作我国首个中资产业投资资金――渤海产业投资资金（以下简称渤海基金），其总规模200亿元人民币，存续期为15年。2007年初，完成首期募资60.8亿元人民币的渤海基金开始试点运作。渤海产业投资基金是在借鉴国外私募股权基金运作模式和国内类似性质投资基金发展经验的基础上，根据我国的基本国情和滨海新区开发开放的实际需要产生的，一定程度上具有私募股权投资基金的特征。

由于我国市场经济秩序尚不完善，渤海基金在试点初期并未采用国外私募股权基金较常见的公司制或有限合伙形式，而采用的是契约型基金形式。契约型基金采用委托管理模式。委托管理一般由基金持有人与受委托基金管理公司签订一个内容广泛的基金管理委托协议书。在我国现行条件下，产业投资基金要顺利实行委托管理，必须符合两个关键条件:一是基金本金额必须达到一定规模，从而有能力支付的起高昂的基金管理费用;二是基金持有人必须达成高度共识，从而有意愿尊重基金管理公司关于投资策略和业务运营等方面的决策权。

渤海基金的首期资金的募集以私募方式为主,募集对象主要为具有丰富投资管理和资本运作经验的国有控股工业企业和金融机构;当渤海基金运作一定时期和实现良好业绩之后,其后续资金募集可以探索个人投资者参与的认购的公募方式，以适应我国投融资体制改革的需要,引导民间资金投向滨海新区开发区开放和环渤海地区经济发展所急需的基础建设和高新技术产业发展等领域。(1)在交易途经方面。渤海基金在试点初期没有采取开放式基金，因为产业投资多为长期投资，资金沉淀的时间较长，如果遭遇集中赎回的情况，将由于流动资金不足而丧失投资机会，甚至由于资产无法及时变现而令基金公司倒闭。因此，渤海基金在试点初期采用封闭式基金，以充分发挥其稳定筹资和长期筹资的功能。(2)在投资方向方面。渤海基金的试点运作始于滨海新区的开发开放，从城市发展战略上升为国家发展战略之际，源于我国企业直接融资比例过低，渠道狭窄的现实，其的主要投资方向应体现“两个面向”、“三个促进”的目的，即面向主导和优势产业，如电子信息、石油化工、汽车和装备制造业；面向高新技术产业，如生物医药、新能源和新材料。加强交通和基础设施建设，促进滨海新区开发开放;支持具有自主创新能力的现金制造业，促进产业结构调整;探索社会资本进入产业投资领域的有效方式，促进投融资体制改革。(3)利益协调方面。基金持有人通过认购产业基金份额和委托基金管理公司来间接投资于相关企业的股权，将面临两个层面的利益冲突。产业基金与基金管理公司之间可能存在利益冲突。这是由于产业基金及其投资者追求基金价值最大化，而基金管理公司则追求企业利润（主要来源于基金管理费用）的最大化。基金管理公司与被投资企业之间可能存在利益冲突。这是由于作为外部投资者，基金管理公司在为被投资企业提供股权性融资时将不可避免面对两个问题――逆向选择和道德风险问题。

为了协调渤海基金和渤海基金管理公司的利益冲突，渤海基金设立两种机制。一是对良好业绩必要奖励的激励机制，例如允许渤海基金管理公司参与分享投资利润；二是对经营活动进行直接的约束机制，例如对渤海基金的投资方向、单一企业的最高投资金额进行限制。

为了协调渤海基金管理公司与被投资企业之间的利益冲突，渤海基金管理公司建立两种机制。一是与经营业绩相关的激励机制，例如要求被投资企业的高级管理人软又一定比例的企业股权、对外部投资者做出特殊股权安排、与高级管理人员签订与经营业绩挂钩的聘用合同；二是与经营活动相关的约束机制，例如选派董事会成员、分配表决权、控制投资进度等。

参考文献: