投资资金的管理范文

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1 资金管理的概述

资金管理主要是指针对资金使用、资金来源等进行计划、监督、控制、考核等工作。在财务管理当中，资金管理是一项必不可少的组成部分。在资金管理当中，主要包括了专项资金管理、流动资金管理、固定资金管理等。在风险市场中，通过对单次投入资金比例的限制，对风险进行控制。常见的资金管理策略主要有等比例型资金管理、金字塔型资金管理等。在企业资金管理中，始终遵循着“现金为王”的理念。[1]对于企业的经营和发展来说，企业现金流量的管理水平，发挥着至关重要的作用。在当前市场竞争日益激烈的环境下，企业将会面临越来越多变、复杂的生存环境。因此，通过对企业现金流量管理水平的提升，能够对企业的营运风险进行合理的控制。这样，企业的整体资金使用效率能够得到极大的提升，从而使企业的发展得到更为有效的促进。

2 资金管理的重要意义

2.1 优化投资性企业资金周转

在投资性企业当中，采取有效的资金管理措施，能够使企业资金的运转效益、周转效率等得到有效的提升。投资性企业通过良好的资金管理，能够促进企业目标的实现，对于企业发展来说，具有战略性的意义。在资金管理工作当中，应当能够有效地降低资金成本、加速资金周转。[2]对于集团式企业或单一式企业来说，在资金管理工作当中，资金周转效率和效益的提升，都具有十分重要的作用。通过对资金使用成本的控制和对资金使用效率的提升，推动企业取得更好的盈利能力，从而使企业能够创造出更大的经济效益。在管理资金占用和资金来源的过程中，应当提高企业资产的流动性，使资金能够得到良好的运转，对于应收款项，要及时的催收，从而降低存货资金占用，为企业经营活动提供更大的现金流。而对于应付款项，则应当对付款期限进行合理的规划和安排，从而使资金得到更为有效的利用。

2.2 规范投资性企业运营活动

在当前很多企业当中，都存在着核算不规范的情况。很多原因都会造成企业核算的不规范情况，企业缺乏良好的经营管理素质，因而在市场中难以形成有效的竞争力。很多投资性企业都由于缺乏规范性良好的资金管理制度，因而企业的经营效率低下，经营效益也十分有限。[3]因此，采取有效的资金管理措施，能够解决企业资金管理中存在的问题，增强资金管理的纪律性和规范性。在过去的企业资金管理工作中，由于工作不到位的情况，有时会故意造成账目不符等情况。从表面上看，虽然会给企业带来一定的短期利益，但是对于企业的长远发展来说，将会造成很大的危害。而资金管理的有效实施，能够避免企业管理中的漏洞被非法利用，从而更好地保护企业的资产，推动投资性企业更为良好的发展。对于投资性企业来说，资金管理是一项十分重要的工作，只有建立和实施了良好的资金管理制度，才能够推动投资性企业良好的可持续性发展。

3 投资性企业资金管理中存在的问题

3.1 财务监督流于形式

对于投资性企业资金管理来说，财务监督发挥着至关重要的作用。但是当前很多投资性企业对于财务监督并没有真正的重视起来，存在着较为严重的形式化现象，因而导致财务监督难以发挥有效的作用。目前，投资性企业的财务监控力度普遍不足，甚至存在着一些内部人为控制的现象。[4]例如，企业对分公司的随意控制和干预、总公司对分公司的管理、或是企业管理层控制资金运营环节等情况。一些投资性企业的领导者对于企业的经济状况，缺乏清晰的认识，因而容易造成企业资金管理账目不清晰的问题。财务人员往往根据领导的意见对账务进行处理，会计的财务分析也会对财务工作造成影响。因而在投资性企业中，没有将财务监督真正的落到实处，无法发挥出良好的监督效果，因而造成了投资性企业资金管理不良的问题。

3.2 资金集中利用不足

在很多投资性企业当中，都存在着一定的资金分散占用情况，使得资金使用效率十分有限。而投资性企业资金监管不够重视，因而使得这种现象十分严重。例如，很多分公司频繁的设立账户，多开户头，对企业的资金随意的利用，造成了十分严重的资金浪费情况。[5]在一些分公司的投资活动当中，存在着较大的随意性，不顾企业的整体利益，盲目的进行投资。这样难免会发生很多投资失误的情况，因而对企业资金造成了十分严重的流失和浪费，甚至导致企业出现严重的经济问题，威胁到企业的正常经营发展。

3.3 资金管理方法落后

随着市场经济的不断发展，投资性企业也取得了极大的进步。在企业经营管理当中，也纷纷采用了很多先进的管理模式。但是，在资金管理方面，很多投资性企业并没有采取切实可行的资金管理方法，因而导致了在财务会计相关工作中，存在着较大的随意性。有时由于难以及时的获取信息，因而造成了资金管理效率的低下。随着科技的发展，计算机网络在各个领域中的应用越来越广泛，而很多投资性企业在资金管理当中，并没有对电子计算机财务传递、监控、查询、核算等设备进行有效利用，因此，资金管理效率和效果也难以得到有效的提升。

4 投资性企业资金管理的措施

4.1 提升资金管理水平

随着计算机技术的不断发展和应用，投资性企业在资金管理工作当中，可以建立以资金管理为中心的信息系统，从而提供更加充足的依据，确保企业资金管理得到更为良好的开展。在企业决策的制定过程中，企业资金信息具有重要的指导性作用，同时也能够汇集其他方面的信息。基于计算机的应用，可以对财务管理和资金管理的软件进行应用，从而提升资金管理的效率。随着计算机技术在企业资金管理中应用的不断深入，各类财务管理软件和资金管理软件也得到了广泛的应用。在实际应用中，能够逐渐发现软件中存在的不足，从而进行升级和优化，更好地为企业资金管理提供便利。利用资金管理软件对各类财务数据进行处理，能够极大地提升资金管理和财务管理的效率，从而更好地推动企业的经营发展。相比于传统的人工处理方式，利用计算机软件进行资金管理，使得工作效率得到了有效的提高。此外，通过实行电子化的资金管理，能够通过网络对资金管理工作进行有效的监督，避免了以前人盯人式监控方法中存在的各种不足。在现代化的资金管理和监督方法之下，能够有效地提升资金管理工作的透明度。通过对先进技术的应用，能够有效地降低资金管理工作中人为因素造成的失误，避免对资金管理造成不良影响。通过这种方式，能够有效地解决资金管理监督力度不足、信息不及时等方面的问题，从而使投资性企业资金管理的效果和作用得到更为理想的发挥。

4.2 采取资金集约管理

投资性企业应当采取有效的资金集约管理，确保资金能够按需流动，并且得到最为合理的配置。在对投资性企业资金管理进行优化的过程中，首先应当对外部银行的开户行为进行严格的管理，同时对自己的资金结算中心进行建立。对于在其他银行设立账户的问题，应由资金结算中心统一的进行管理。同时，结算中心应当对各个部门的资金使用情况进行系统化的处理与合理的调度安排。通过这种方式，能够对资金使用情况进行更加清晰、明确的掌握，从而使资金都能够得到有效的使用，发挥出最大的使用效率。投资性企业建立和形成了良好的资金管理体系和制度，能够逐渐朝着新型资金管理企业的方向发展。随着市场经济的不断发展，企业对资金进行更加高效的应用，从而实现良好的控制与管理，使资金使用效率达到最大化。同时，采取资金集约管理还能够降低资金的不合理外流，避免资金浪费或资金挪用，从而为投资性企业提供更大的资金空间。

4.3 实施资金预算方法

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自2009年起实施的《企业内部控制基本规范》目的在于提高企业的经营管理水平和应对风险、提高风险防范能力。其中关于具体实施的原则提出了以下要求：全面性原则、重要性原则、制衡性原则、适应性原则和成本效益原则。这就要求我们在坚持原则的前提下，还要详细了解关于集团企业内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通。内部监督等因素，通过这些因素才能综合评议出集团企业现存的风险问题。只有通过类似因素才能得出风险管理的意识，要针对风险的出现保持企业预先防控的能力，将损失和危害降为最低，

（二）资金控制中的风险问题

在资金控制与资金管理中最值得予以重视的就是关于资金控制中的风险管理，只有保证集团企业在筹资、投资、资金运营过程中风险降低甚至是零风险的状态下，就可以保证将企业资金的“蛋糕”越做越大，最终为整个企业带来效益。

1、筹资风险：又称财务风险，对于集团企业借入的资金，导致其失去偿还能力可能性以及未来企业利润可变性等。这就表示在筹集资金时带给企业的还款压力。由于筹资主要是一种决策行为，并不能排除其主观性，因此出现了筹资风险。其产生的主要原因也是多种多样的，包括内因和外因。内因有负债规模、负债利息率、负债的期限结构这三方面，主要是限制企业筹资过程中的负债占企业资产的比例、长短期借款的交替、以及所借款项的利息率高低。外因包括经营风险、金融市场风险、预期现金流入量和资产流动性这三点原因。外因不仅包括金融市场等不可抗因素，如利率的波动，汇率变动等。也包括企业出融资外在生产经营活动中对资金利用不当造成的风险。

2、投资风险：对未来投资收益不确定性产生的风险，相对于筹资风险来讲，将产生更为严重的结果，遭受收益风险甚至是本金都会造成风险。产生购买力风险、财务风险、利率风险、市场风险、变现风险和事件风险等多种投资风险种类。其产生的原因包括对于投资决策的机制建立并不健全，对于风险意识缺乏，对于技术性研究较为看重甚至忽视效益测算等。当投资风险较大时就应及时进行风险规避，风险降低，风险分担等策略，以避免企业出现更为重大的损失。

3、资金运营风险：在企业运作中资金运营风险占资金的绝大部分，资金运营风险是企业管理中的重中之重，其周转速度和占用企业资金余额的比例都影响其资金运营风险。因此要提供财务资金的综合管理。其中造成资金运营风险的原因也是多种多样的，包括资金占用比例不合理，费用支出无预算，信用政策制度不稳定等，如能切实加强对于资金运用管理的前期规划和风险预警等，就可以降低其风险产生的可能性。总结了上述风险，综合企业的实际情况，笔者认为有必要建立一套科学的管理体系，用以对风险的有效规避。

二、对风险规避应采用的控制手段（ERP系统下的集团企业资金管理）

（一）针对三种风险应采取的风险控制手段

1、针对筹资风险的控制手段

对于筹资风险，必须要从其产生原因入手，通常上，应以两方面对风险进行控制，其一要从财务上讲。产生筹资风险的前提就是资本结构状况，所以要从优化资本结构状况着手。从静态上，要增加主体资本与负债资本的比率，降低总体风险，而从动态上，要从资产利润率与负债资本的比率出发，强化财务的约束机制，当资产利润率下降时，将负债比率调高，以防范风险的发生。利用科学的财务杠杆原理，防范筹资风险的发生。其次，集团企业要将债务重组，积极做好债权人的思想工作，避免紧急情况的发生，明确企业持续经营的目的，动员债权人将债务转为投资，帮助企业实现更多的周转资金。

2、针对投资风险的控制手段

投资风险中最常见的是市场风险，广义上各种市场因素变动带来的价格变动风险。所以控制市场风险的最佳方式是正确判断并预测未来市场走向。即根据其价格变化方向预测下一步价格异动情况，进而做出正确的预测。由于市场变化的变化并不能完全依靠预测做到，但仍有不少规律可循。笔者认为，科学的预测方式是避免投资风险不可或缺的。如有了预测，便要严格按照计划实施，不要因为一时的利益而做出改变，否则极可能出现不可预知的严重后果。对于投资金额较大的投资项目应当按规定的权限和企业规定的实施程序进行集体决策，如遇方案有重大变更的，应重新进行市场预测重新审批。投资风险中的信用风险——不能正常履行合同义务而造成损失的一种风险，对其控制手段较为简单，即挑选可靠的交易对象。综合考虑交易对象的信用记录，经营状况，资金实力等多个因素，以此作为交易的事先准备。此外购买力风险、财务风险、利率风险、市场风险、变现风险和事件风险等多种投资风险，只要按照一定的操作技巧都可以一一克服，笔者在此仅选取两个较为典型的投资风险类型，望对投资风险控制有所帮助。

3、针对资金运营风险的控制手段

在集团企业资金运营风险的控制过程中，应该做到以下几点：首先慎重考虑所在行业的未来前景，集团企业的资金投入应量力而为。其次培养企业核心竞争力，选择适当的管理人员对资金运行和风险问题进行监管。再次，运用科学的管理技巧，实施稳健的操作，重视数据的实用性。ERP系统就是这样一套企业资源管理系统，对其资金流管理有明确的要求，体现了最为先进的管理理念。其中资金流管理是ERP管理系统中的重点，便于向企业决策者提供正确的决策依据。笔者认为在集团企业资金管理和风险规避中使用ERP系统是较为恰当的。首先，以资金预算来讲，集团企业预算在ERP系统中已经形成了及时上报的信息，在日常资金的下划时却没有及时体现在技术系统中。那么建立一整套资金预算系统，进行预算的申报与审批，进行付款过程的监控将对投资风险和资金运营风险得到及时的规避。当所有的预算资金在使用时都必须要经过资金预算的检测体系，如果超出预算就必须要制止，与此同时，当执行情况分析报表借以清楚得知资金使用情况和资金管理的监控。

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随着政府性投资项目资金投入量逐年增多，各地政府部门都在积极探索加强项目资金监督管理、提高资金使用效益的有力举措。龙泉市在“两个办法”（政府性投资项目管理办法和政府性投资项目资金管理暂行办法）出台之际，市委市政府决定，自2005年7月1日起，将各行政事业单位建设项目财务及各国有投资公司财务统一纳入会计委派管理中心实行“集中管理、统一核算”。通过会计委派管理中心项目资金集中管理这个平台，盘活基本建设项目间歇资金，统筹安排项目资金，有效地解决了政府财力与建设需求之间的矛盾，提高资金使用效益。

一、政府性投资项目资金集中管理前存在的问题

1、政府财力整合难，资金使用成本高。政府性投资项目“集中管理、统一核算”前，政府性投资项目资金由建设单位分散独立核算，财政无法掌控各个工程项目的资金需求、项目实际支出等全面情况，只能根据政府年初投资计划进行资金划拨。由于工程项目建设进度不同，各项工程在各阶段的资金需求量不一样，这样势必造成有些建设单位的项目资金在某一阶段出现暂时闲置，沉淀在银行；而有的建设项目却因资金不足需向银行等金融机构借贷，甚至进行高息融资行为。导致政府性投资项目存在一边支付高额的贷款利息，一边却接受低额的存款利息现象。对于这种资金闲置与紧缺并存的问题，是由于政府部门没有对项目资金实行统一核算和监管，政府财政难以实施资金调度和财力整合。

2、举债方式多样，政府债务负担重。对于政府性投资项目的资金拼盘，原先的做法是政府财力安排一块、向上争取补助一块，缺口资金由各建设单位自行通过融资等方式加以解决，全市没有一个统一的债务收支计划。在此情况下，各建设单位向金融机构贷款融资的积极性高涨，有些甚至向个人高息借款，而对于债务的偿还，一无积极性，二无能力，向政府一推了之，政府财政不得不承担偿债义务。同时，由于各建设单位投资项目实行分散独立核算，互不相干，资金使用上无法相互调剂余缺，因而势必造成政府建设项目债务总量无序扩张，不仅大量增加投资的财务成本，而且也使政府性债务风险越来越大。

3、项目核算不规范，对项目资金监管不力。第一，由于政府性投资项目资金的分散独立核算，有些建设单位并没有严格遵循财经纪律，按照《国有建设单位会计制度》和《基本建设财务管理规定》进行会计核算，且以往会计人员与建设单位存在依附关系，受建设单位的领导，对单位财务收支中可能出现虚增、乱发乱列等违规违法行为缺乏有力监督，从而无法保证会计核算资料的真实性、完整性和及时性。第二，各建设单位的支出过程脱离财政部门的监督，各监管部门只能依赖建设单位的财务报告进行事后审查监督，不能及时发现和制止支出过程中的违法乱纪行为，无法及时杜绝违规违法开支，防止谋取私利现象的发生。第三，由于管理体制方面原因，项目建设单位普遍存在人员混岗、财务混合现象，导致了部门经费和建设项目管理费支出相混淆，部门工作经费挤占项目建设管理费的现象时有发生，将建设项目资金转变为消费性支出的违规行为难以有效控制。

4、核算制度不统一，会计信息质量不高。在建设项目分散核算方式下，各核算单位核算制度不统一，有的甚至并入行政运行经费账务核算，导致提供会计信息的侧重点不一的状况。同时，由于会计人员素质参差不齐，各自对科目核算的标准、范围理解不同，加之许多会计对基建财务并不很懂，从而造成提供的会计信息资料质量不高，没有真正的可利用价值，使得各建设项目的会计核算报表之间没有可比性，导致政府在投资计划安排调整和作出投资决策过程中缺少可利用的详实的原始资料。

5、项目核算机构单独设立，财务人员的工资等支出相对增加了工程的管理费用。由于建设项目单独分散核算，因而每个建设单位势必要设置出纳、会计等财务管理岗位，这些人员的工资、劳保等管理费用无形增加了每个工程的管理费用支出，也就增加了建设项目的工程成本，造成了政府性投资资金的浪费。

二、政府性投资项目资金集中管理的做法

1、集中管理，统一开户。政府性投资项目“集中管理、统一核算”后，由会计委派管理中心统一开设账户，除有贷款的单位保留贷款账户（该账户只用于贷款本金和利息的划转、还贷，不用于办理结算业务）外，各项目建设单位和国有投资公司一律不再单独在银行开设账户，办理项目资金结算业务。各单位建设项目资金的支付均须通过委派中心集中支付。各项目建设单位和国有投资公司账务移交时，即将核对相符后余额转入委派中心开设的统一账户，同时办理原结算账户的销户手续。

2、明确职责，分工协作。为进一步规范运作程序，明确部门职责，确定政府性投资项目实行集中管理、统一核算后，各国有投资公司和建设单位财务管理实行“三不变”原则，即财务管理职能不变，会计主体的法律责任不变，资金使用权、审批权不变的“三不变”原则。会计委派管理中心履行项目资金监管和会计核算职能，全面、真实、完整地反映建设单位财务状况，及时、准确提供财务信息。

3、整合政府资源，统筹政府财力。实行集中管理、统一核算后，原分散在不同管理部门的各类建设项目资金集中在会计委派管理中心账户，财政部门可以及时、全面掌握政府性投资项目资金存量情况。并根据各单位项目的建设进度和资金到位情况，统一安排资金，充分用活用好政府性投资项目暂时沉淀闲置资金，合理调剂余缺，保证重点建设项目以及一些项目银行贷款到期还本付息、转贷周转的资金需求，提高项目资金使用效益。

4、加强债务管理，规范举债行为。政府性投资项目集中核算前，个别建设单位在项目资金暂未到位，或是资金不足，且向银行、其他单位借款又有难度的情况下，就以高于银行同期贷款利率向个人集资借款。集中核算后，财政部门利用资金集中管理优势，通过统筹安排资金，同时加强政府债务管理，严格执行龙泉市政府性债务管理暂行办法和政府年初下达的债务收支计划进行借贷和还贷，督促各项目建设单位规范举债（不允许向个人集资借款等情况发生）行为，从而降低了政府投资项目资金成本。

5、加强项目监管，严控工程进度款支付。针对政府投资项目资金集中管理前，有的项目建设单位缺乏工程管理专业人员，工程首付款和进度款存在超前支付的情况。政府性投资项目资金集中管理后，各建设单位在支付工程进度款时，需先向财政部门填报《工程款支付申请告知单》，财政部门根据项目概算、年度支出计划、施工合同和工程项目施工进度，及时核实项目工程量实际完成情况，进而核定工程进度款支付额度，把好项目资金支付审核关。

6、加强建设项目管理费控制管理。对建设单位管理费从总额控制和支付范围两方面着手，加强费用支出监督管理。国有投资公司以财政部门下达的年度管理费用限额指标进行控制管理；单项目建设单位严格按照项目审批部门批准的项目投资总概算和基建财务管理规定的比例计算管理费、业务招待费限额。实行总额控制，分年度据实列支，将项目建设单位管理费支出严格控制在限额内。

7、及时做好基础数据资料的收集、整理、分析。委派中心充分利用项目资料及会计核算基础数据集中优势，通过平时的具体核算来发现政府性投资项目管理中存在的问题，对具有代表性的问题存在的原因及引发的后果及时加以分析和总结，并以书面形式及时进行汇报。同时将反映龙泉市重点工程、重点项目建设的概算、工程进度、资金支付情况等主要内容，及时从备档资料和会计核算资料中提炼出来，进行浓缩性的统计上报，使政府部门及时全面掌握重点工程项目的建设情况，为政府安排资金和作出决策提供详实、可靠的原始资料。

三、政府性投资项目资金集中管理后取得的成效

1、统筹安排资金，提高资金使用效益。将原分散在不同管理部门的各类建设资金集中管理，为政府整合资金、统筹财力，构筑了一个平台。四年来财政部门通过会计委派管理中心为各建设单位合理安排调剂资金近15亿元，有效地保证了重点建设项目支出，并为建设单位顺利办理资金还贷、转贷手续和银行贷款利息的按时支付提供了保障，用活用好了政府投资项目暂时沉淀闲置资金，提高了资金使用效益。

2、防范债务风险，确保财政平稳运行。政府性投资项目集中管理、统一核算后，政府能全面、及时掌握各建设单位负债情况。同时，通过临时调剂资金余缺，提前偿还了部门项目的个人集资借款，不仅使政府性债务规模得到有效控制，而且极大地减少了借款利息的支出，降低了资金成本。通过加强政府债务管理，优化债务结构，缓解政府债务负担，使政府债务风险得到有效防范，保证了地方财政运行的平稳。

3、加强资金监管，降低项目投资成本。政府性投资项目集中管理、统一核算后，会计委派管理中心严格执行政府性投资项目管理实施细则和政府性投资项目资金管理暂行办法。加强审查监督，充分发挥会计的监督职能，为政府性投资项目把好审核支付关。通过加强项目工程款审核等监管手段，不仅降低了投资成本，而且有利于确保资金安全。同时，还可将建设单位的财务管理人员从繁琐的核算职能中解脱出来，集中精力做好资金筹措、项目管理以及财产物资清查、管理等工作。

4、规范会计核算，提高会计信息质量。集中核算后，会计委派管理中心严格按《国有建设单位会计制度》和《基本建设财务管理规定》设置账套，进行会计账务处理，改变了原来分散核算时各单位核算制度不一致，提供会计信息的侧重点不一的状况。

由于统一了会计核算的制度和核算的口径，提高了会计信息的质量和可利用价值。通过委派中心对项目相关资料的收集整理，确保了会计资料和项目资料的安全完整，使政府在安排资金和作出决策能及时得到详实、可靠的原始资料。

【参考文献】

[1] 财政部：基本建设财务管理规定（财建[2002]394号）[S].2002.

[2] 财政部：国有建设单位会计制度[M].经济科学出版社，2008.

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尽管证券投资基金的规模有了长足的发展，在保护中小投资者方面也起到了一定的作用，然而在一个发展并不健全的资本市场上发展起来的证券投资基金也出现了很多问题，证券投资基金管理人在证券市场上的行为表现并不令人满意。2000年以来基金绩效普遍不佳、投资风格趋同、投机行为时有发生。在这些现象和问题的背后，证券投资基金管理人几乎成为所有这些行为的主体，那么如何认识证券投资基金管理人的行为及其制度背景是解决问题的前提。

一、成熟资本市场中证券投资基金管理人的行为特征

（一）市场化的发起行为

美国共同基金的管理人是投资顾问或基金管理公司，他们实际管理和经营共同基金的资产，负责基金行政管理与投资操作。基金（本文专指证券投资基金）管理公司的设立与运行必须符合一定的条件，通过政府证券主管部门的审核并核发相应的执照后，管理人就有了从事基金管理业务的资格。基金公司的发起人通常是投资银行、投资公司、投资咨询公司、信托公司、经纪公司、保险公司或基金管理公司。发起人负责基金公司的审批以及向公众募集资金，发起人常常通过控制基金公司的董事会而实际掌握基金管理人的控制权。基金管理人的发起完全置身于市场化的环境之中，通常由投资公司对宏观经济发展情况、资本市场状况以及投资者需求和预期的深入了解和评估来把握投资方向，决定是否设立以及设立何种类型的基金。可见美国共同基金的发起设立是一种完全市场化的行为，至少为共同基金日后的运行打下了良好的市场基础。

（二）以满足投资者需求为中心的营销行为

在美国共同基金的快速发展过程中形成了市场化的营销方式，营销方式创新的同时推动了基金品种甚至投资方式的创新。在销售渠道上，共同基金主要通过各类经纪人、保险机构、财务顾问、金融策划人和银行等中介机构购买（代销）以及直接从基金公司购买（直销）。基金代销机构的投资专家会分析客户的金融需求和目标并推荐合适的基金品种，即使普通的基金推销人员都受过严格的专业技能和职业道德培训，为每一位投资者提供合适的基金类型，并取得美国证券交易委员会规则允许收取的由投资者支付的销售委托费或从基金资产中扣除的服务费。一旦销售人员为了获取更多的服务费而向投资者推销了不合适的品种，投资者会向监督部门投诉，而监督部门将会对基金管理人采取措施。在营销行为的背后是管理人不断的产品创新能力，来适应投资者不断变化的要求。基金管理人开发了各种类型的基金，以便满足投资者在年龄、金融资历、承担风险能力等方面的差异而产生的不同的投资要求，投资者买卖基金的成本也在不断下降，以投资者需求为中心的产品创新体现了市场化营销方式下的供给创造需求，这是促进共同基金进一步发展和完善的重要机制。

（三）责权明晰的管理行为

自1924年起，美国共同基金实行的就一直是公司型制度。在公司型制度下共同基金首先是一个法人组织机构，通常没有自己的雇员，只设立一个基金董事会来代表基金持有人利益并维护基金持有人权益。所有这些业务委托均由基金公司董事会与各方签订契约，并以保护投资者利益和为投资者提供服务为根本。由此可见美国共同基金运作的核心是董事会，它承担着大量而复杂的业务管理职责。

二、中国证券投资基金管理人的行为表现

（一）基金管理人的发起

随着“好人举手”政策的出台，中国证券基金的发起实行了很久的行政审批制正逐渐放松。“好人举手”政策是中国证监会2001年5月起要求申请设立基金公司的机构预先规范证券投资行为并提交自律承诺书制度，即改变行政审批及在小范围内选择基金管理公司，强调拟设立基金管理公司的金融机构和社会机构要用事实证明自身具备管理能力，并向社会公开承诺自己是行为规范理性的机构投资者。这项政策是基金行业准入制度的改革，更是基金业打破行业垄断、市场化进程的重要内容。使一些市场信誉较好、运作规范的机构能够作为发起人参与基金公司的设立，推动了以基金为代表的机构投资者队伍的建设，加大了基金业的竞争。

（二）投资风格趋同

基金在订立契约时都会明确说明各自的投资风格，基金经理根据产品设计的不同风格来为基金订立投资计划，即在不同风险水平下实现产品的投资目标。如1999年和2000年，网络股、科技股在世界也在中国证券市场上备受推崇，此时中国基金的风格以成长型为主；而2001年中期以来市场走势一度低迷，成长型基金发展趋势放慢，新成立的基金中出现复合型基金。经过2001年下半年股指进一步向下，基金的投资策略已从追求成长到稳健投资，多数基金投资组合具有价值型特征。2002年新发行的基金以成长价值混合型基金为主。可见基金风格随着证券市场整体的走势而变化，而在同一时期基金的风格却是趋同的，导致基金的风格区分不明显。

（三）简单的营销行为

基金管理人的营销行为就是让投资者了解管理人的投资理念、投资业绩及运作机制等，以期获得投资者信任从而代其投资理财。中国基金产品销售从最初投资者彻夜排队购买，到目前新基金销售冷清的原因主要是基金管理人的迅速扩大和相对简单的营销行为产生了矛盾。中国开放式基金的营销渠道分为代销和直销，代销是利用银行和证券公司网点多、方便购买等特点通过商业银行和证券公司进行向广大中小投资者的销售；直销是由基金管理人直接向投资者销售，往往面向保险公司、财务公司等机构投资者。

（四）管理行为不规范

管理人的管理行为与基金治理结构密切相关，决定了管理人行为的规范性和有效性。目前中国基金治理结构中存在的不规范之处，归根于基金管理人既是自身财产所有人又是基金所有权代表人的双重人格，极易造成关联交易，使管理人有机会利用其特殊地位损害持有人利益。首先，在管理人和发起人的关系上，《暂行办法》颁布以后新发行的基金，管理人与发起人没有彻底分离，基金管理公司的运作风格受到控股公司的巨大影响。发起人或者不干预公司治理和业务运作，只是被动地获取投资收益，或者股东价值至上，将其对基金管理人的控制推到及至。甚至某些个人或机构可能会通过假借合法的金融机构掌控基金管理公司，利用金融杠杆以合法的形式借用基金管理人进行市场操纵。

其次是对管理人约束与激励不足。在约束方面，契约型基金主要是由托管人和持有人大会对管理人进行监督和约束。但由于持有人较为分散，且大多数投资者关注的是资本获利，通常用脚投票来选择投资方向，没有足够的动力行使监督权，使持有人大会无法对管理人起到切实的监督作用。而托管人在固定托管费率下受到发起人选择权的限制，没有充分发挥应有的监督作用。而在激励方面，封闭式基金固定的管理费提取制度使基金管理人能够在存续期内获得持续稳定收益，受业绩因素的影响有限。管理人只要保持所管理资产的适度规模，经营上较小的压力使其没有足够大提升业绩的动力。同时，这种他利性经营与获取固定的报酬的矛盾，弱化了管理人对基金的责任心。而目前报酬机制和基金评级体系的建立也无法达到对不同水平的基金管理人的有效区分和激励，不利于优胜劣汰竞争环境的形成。

最后管理人的有限责任制、低资本金与持有人利益的矛盾。经理人对基金运作结果只承担有限责任，损失风险由受益人承担。当管理人违反基金宗旨违规操作甚至损害基金资产或持有人损失时，则其应当承担无限责任，即应以基金经理人的注册资本金予以赔偿，这样管理人资本金的多少就决定着持有人求偿安全性的高低。

三、中国证券投资基金管理人行为的制度背景

从制度经济学的视角来分析目前中国证券市场投资基金管理人行为背后的原因可以总结为：在强制性制度变迁下，基金管理公司的发起人都是以国有制为基础的证券公司、信托机构等，导致证券投资基金的产权约束不够，产权所有人不明确就难以生成对基金管理人严格有效的监督；中国证券市场上存在两种契约，一种是事实上以国家为监管人的基金公司，一种是以投资者个人为委托人和监督人的资金契约。两种契约制度在竞争规则上的不公平，使两种制度的收益成本不同，从而出现证券市场上投资手法“劣币驱逐良币”的现象，利益因素促使基金管理人投机炒作；由于中国证券市场制度的功能缺陷，上市公司普遍效率不高，导致证券投资基金管理人将利润来源转向投机炒作甚至是违规行为。

基金管理人的外部制度环境是与中国证券市场和投资基金所处的发展阶段相联系的，中国资本市场属于历史短、不规范的新兴市场，还存在着结构和深度上的问题。目前可供投资基金选择的投资品种仅有国债、流通股等，范围十分狭窄，同时相应的获取收益规避风险的金融工具也非常少，因此造成基金投资渠道单一，导致了基金产品设计及投资策略的趋同性。同时宏观经济政策的变幻无常，投资者的急功近利，证券市场浓重的投机氛围，其中的每一项都足以将科学的投资理念扼杀掉，并进而扭曲了基金管理人的精神和企业的组织结构，然而投资理念恰恰是基金管理人的灵魂。

在投资基金制度中，基金管理人由基金管理公司聘任，尽管并不拥有基金的资产，但它接受基金投资者的委托而运作基金资产，同时每年提取固定的管理费，投资人在承担全部投资风险的同时享有收益权。从微观层面上看，基金管理人的组织制度也存在着缺陷，一方面，基金管理公司只能由证券公司作发起人，公司的管理人由发起公司指派，导致了基金管理公司与证券公司天然具有重大的关联关系，目前证券公司普遍存在的自营行为，使其和基金管理公司在市场上相互配合成为可能；另一方面，基金管理公司“内部人”控制倾向又排斥了基金经理人市场和社会选择机制，压制了“管理者市场”的形成，使基金管理公司实际上不是“专家”理财而是“庄家”理财，从而出现了种种不规范甚至不合法行为，给证券市场带来了较大的负面效应。

可见，当基金管理人所处的制度环境存在缺陷时，外部监管、基金治理结构的漏洞会为基金管理人提供“违规条件”。因此从制度上分析证券投资基金管理人的行为，将发现其行为的本源，而只有发现行为背后深层原因后才能指导我们提出规范、引导行为的方法，并针对目前中国证券投资基金的问题提出切实可行的解决方案。

参考文献：

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[2]曹凤岐。中国证券市场发展、规范与国际化[M].北京：中国金融出版社，1998.

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[4]科斯，阿尔钦，诺思等。财产权利与制度变迁[M].上海三联书店，1996.

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[6]刘传葵。中国投资基金市场发展论[M].北京：中国金融出版社，2001.

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[10]张宗新。证券市场低效率：基于制度变迁的一种解析[J].经济科学，2002，（2）。

篇5

一、高速公路项目财务管理与资金管理存在的问题

（一）财务管理意识淡薄

当前，人们对许多高速公路项目财务管理意识淡薄，不管是公路建设行政管理部门，还是高速公路项目建设企业，都没有一套健全的财务管理机制来提高公路建设的效率和改变人们传统的观念，观念能影响人们的行为，假如改变不了传统的观念就无法加强财务管理、加强资金使用效率，高速公路的建设资金得不到保障。这样就会在高速公路竣工后或者建设过程中导致一些财务纠纷，从而引发各种高速公路的风险。所以，完善财务管理制度和改变传统观念，是我们首要解决的关键问题。

（二）没有建立完善的财务监督机制

一直以来，主要把精力放在前期招标和竣工后结算的建设工程价上，而忽略了如何控制高速公路建设的前期阶段，这样做往往没有好的收益，只能是亡羊补牢。竣工以后的审计，一旦发现问题是无法整改的，即使可以整改，整改起来也很麻烦，显得十分被动。被整改后的资料前后不统一，会让人产生没必要的疑问。在高速公路建设上，资金使用是一大问题。比如很多资金使用的手续是否合理，审批的程序是否规范，有的表面上合理规范，但存在的问题不少，真正落实到实处几乎没有。任意挪用资金造成资金流失的情况不断发生。有的是财务管理人员不能跟踪监督工程的进度，预算不准确导致财务管理与工程进度不相符，所以有的工程已经竣工，但财务部门还没有对该工程项目进行决算。

（三）狭窄的融资渠道

当前，我国高速公路建设向多元化发展，融资也呈现出多种多样的方式。但目前主要的筹资方式依然是银行贷款和政府投资。由于国内外银行是公路建设项目的主要支柱，因为他们贷款数额大，资金成本低。因此，主要的融资方式还是银行贷款。根据国务院“国发[2009]27号文件《关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》，国务院决定自2009年5月25日起对固定资产投资项目资本金比例进行适当调整，其中铁路、公路、城市轨道交通、项目最低资本金比例为25％”；如高速公路项目75%的建设资金全部通过银行贷款来解决，这样会形成会投资企业资产负债率过高的局面，使行业金融风险和财务风险大大增加，造成很大的财务压力，国民经济得不到有效发展，也阻碍了高速公路建设、运营。

二、管理高速公路项目资金的对策

（一）从根本上重视财务管理

目前，集中式管理是很多高速公路项目建设的财务管理模式。集中式管理有利于统一管理和分配项目建设所需要的资金，方便统一使用调度，出现问题也容易协商。集中式管理还可以节约开支，减少资金的滥用，提高资金使用效率。所以从根本上转变观念，对高速公路工程项目的资金使用方式进行科学管理，更新高速公路工程财务管理体制是很有必要的。从企业会计准则中的理论分析，对高速公路项目建设的会计核算上只要严格按照会计准则执行，会计核算的信息会是真实可靠的。

（二）全面开展建设项目全过程跟踪审计

在高速公路建设中，为了适应工程建设过程中控制工程造价和项目管理的相关要求，必须在建设阶段多次进行财务审计和造价。在项目策划书和可行性研究方案中对投资进行估算，在初步设计阶段要对设计进行概算审核，对施工图的设计进行预算，招投标阶段要对承包合同价进行核定，竣工阶段要验收决算审计。每个阶段都实行有效的审计，把各阶段的计价紧密联系起来，最终真实得到高速公路建设工程的实际造价。跟踪审计的整个过程，可以及时发现财务审计和阶段性工程造价中存在的问题。这样有利于及时提出整改的办法，不断完善资料。假如要把高速公路建设的工程造价控制好，就要在建设的全过程进行控制，把被动控制变为主动控制，把事后处理变成事前预防，事后整改变成事中控制，从而提高办事效率。

1、全过程跟踪审计可以控制建设成本。一般来说，由于工程造价的不稳定因素，采用跟踪审计全过程。在建设过程中，造价审核人员能进入工地，不定期记录工地上的材料使用情况、对设计变更情况和隐蔽工程情况等及时办理签证。坚决制止“现场签证”行为，杜绝一切不负责任的事情发生。同时，全程跟踪可以及时筹措资金，按时支付工程款，有效降低财务开支，把成本合理控制起来。

2、全过程跟踪审计能为竣工验收提供材料依据。高速公路建设周期很长、工程复杂，投资数额巨大，单项工程繁多，所以在建设前的策划和建设过程中实施的每一个决策都必须深思熟虑，小心谨慎。一旦造成失误，就会影响到整个工程项目的投资，而且没有补救的办法，在后期的建设过程中也是难以调整。所以全过程跟踪审计必须从项目策划、确定方案、实施过程、，财务管理、资金的运作等阶段进行监督控制。这样可以防止在建设过程中出现的问题，做到有备无患。

从而保证了建设项目顺利通过竣工决算与验收。

（三） 加强投资管理，完善财务监督

1、在建设初期，应对工程项目进行合理细致的概算分析，把总概算逐步分为不同的小块，再一一处理，主要分为路基土建、、征地拆迁、路面工程、房屋建设、环境绿化、交通工程、水电水利工程和建设期贷款利息等，并严格控制设计变更。工程项目开工后，应组织管理部门、施工单位完善会计帐务处理，加强施工期间的动态投资控制。建立有效的财务监督机制，确保建设资金安全高效使用。

2、与银行合作对参加单位建设资金实行网上监管。高速公路投资企业与各参建单位和开户银行签订资金监管协议，通过信息技术，依托银行的网上银行系统及银企互联平台，实现了对全部参建单位建设资金的全面、实时的网上监管，根据高速公路投资企业工程现场管理人员反馈情况，网上进行资金支付的复核，即可以确保项目建设资金的专款专用，同时也使各参建单位建设资金的使用与管理更加便捷、安全。

（四）、扩宽融资渠道、多元化融资方式

把融资渠道放宽，并能运用灵活的融资方式可以增强公路建设过程的能动性。公司在高速公路建设过程中可以一改传统融资方式，积极引进新的融资渠道，实现多元化的融资手段，在企业财务管理，尤其是创新融资管理，需要更多信息来源，对于只是高速公路投资企业这一途径是不够的。企业可以要请专家成立“项目财务融资课题研究小组”定期讨论各种理财手段及方法，如可以采用直接吸收民营资本投资、发行股票上市融资、长短期贷款相结合、银行信用证、银行承兑汇票等方式。

1、把民营资本投资直接吸收。所谓把民营资本投资直接吸收，实际上是筹集资金的一种方式，通过股份制和直接投资来运作。这样的方式就要出让一部分高速公路经营权，直接融资进去，虽然不需要本金和利息，但投资人会根据高速公路的营运情况来分红。高速公路企业在留有足够的发展基金后，可根据相关的法律法规和自身情况安排分配的方法和额度。采取这种模式的好处是，高速公路投资企业可以降低财务风险，便于项目的资金筹措。

2、发行股票上市融资。目前，全国迅速推行了高速公路股份制，公开上市发行和定向募集股票，把民间资金筹集起来，给高速公路行业开拓了一个崭新的融资渠道。再加上资本市场在当今社会飞速发展，我国高速公路投资企业融资的有效途径就是发行股票上市。对于民间资金来说，人们购买证券市场上发行的高速公路行业股票等于直接对高速公路进行投资，是获得进入高速公路行业的有效途径，对于高速公路投资企业也是一种比较科学合理的投资方式。

3、建设期贷款采用长期与短期相结合方式高速公路投资企业要打破传统固定资产投资全部使用长期贷款的模式，建设期贷款式采用长期与短期贷款相结合的方式以降低财务费用，先向银行提取短期贷款，短期贷款到期后用长期贷款进行置换，利用长短期贷款利率与使用时间的差异来降低贷款利息，节约项目投资。

4、材料预付款使用银行承兑汇票融资方式高速公路投资企业一般会向高速公路施工企业支付合同总价10%左右的材料预付款，此项材料预付款可采用银行承兑汇票和开具银行信用证方式支付，利用银行承兑汇票和银行信用证只需向银行提交约30%比例的保证金便可获得约70%信用敞口资金，该信用敞口部分可以使贷款提用时间推后6个月，即节约六个月的贷款利息，同时取得保证金6个月的存款利息，进一步节约财务费用。

5、加强资金周转减低资金沉淀 加强资金周转减低资金沉淀，减少资金使用成本，通过合理安排资金投放，在满足计量拨付时间要求的情况下计量款采用委托银行支付的贷款提取方式减低平均日资金余额。

6、加强施工环节税收管理加强高速高速公路工程施工环节营业税、城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加等税费的征收管理，保障国家税收及时足额入库，最大限度地方便各施工单位纳税，对上述税收高速公路投资企业要统一代扣代征，与各级税务部门沟通签订代征缴协议，最大限度便获取税收返还，此项资金可作为项目资本金投入项目建设，节约项目公司的投资。

三、结论

经过上述分析得知，财务管理与资金管理在高速公路项目中显得尤为重要。要使资金管理与财务管理工作取得效益，高速公路项目管理企业应重视财务管理的作用，通过健全财务管理和资金管理模式的创新，来提高财务管理水平、创造投资效益，为高速公路项目顺利完工和后续运营，奠定良好的基础。

参考文献：