养老金融概念范文

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关键词 ：养老保险 养老金缺口 广义养老金缺口

一、引言

养老保险涉及人口较多、保险给付金额较大并且解决的是老年人基本生活问题，是各国最重要的社会保险项目。我国从1999年开始进入老龄化社会，人口老龄化带来的最严重的后果之一就是各国养老保险制度的可持续性危机，即养老金缺口问题。缺口严重到一定程度必然会导致养老金支付危机，可能威胁到中央和地方政府的财政稳定，也会危害社会稳定、经济发展，甚至影响一国的经济安全。因此，在我国人口老龄化和养老金缺口问题日益严重、财政承受能力又相对有限的背景下，对养老金缺口问题进行研究具有重要意义。本文试图在已有研究的基础上分类综述，并指出现有研究的不足，提出广义养老金缺口的概念以及指明未来可供研究的方向。

二、文献综述

在养老金缺口界定方面，我国国内学者何平（1998）、曾毅（2005）、段家喜（2007）以及徐晓华（2012）的研究中对其进行了界定。目前学术界对养老金缺口的概念界定不一。内涵界定的不同是导致测算对象和测算结果存在较大差异的根本原因。本文认为，不论已有研究中是否给出缺口的概念，学术界对于缺口的理解主要可以分为以下两种：一为泛指养老保险制度中资金短缺的部分，如有的研究中将个人账户的空账称为缺口，有的将隐性债务称为缺口，有的单纯是指精算缺口，还有的是指个人账户缺口、社会统筹账户缺口；二为当期缺口的概念，即某一个时期内，养老保险制度运行中，基金收入与支出之间的差额。

在养老金缺口测算方面，何平（19 9 8）、路和平（2 0 0 0）、宋晓梧（2001）、王燕（2001）、王积全（2005）、袁志刚（2005）、贾康等（2007）、刘玮玮（2010）以及徐晓华（2012）均从不同的角度、采用不同的方法进行了测算，可见，对养老金缺口的研究大多是针对隐性债务或转轨成本上，而对于现行养老金本身收支平衡状况的研究相对较少。

针对我国养老金缺口如何解决这一问题，国内外众多专家学者纷纷献计献策，主要包括如下几类建议：其一，朱青（2000）、贾康（2000）和王利军（2008）等认为应该加大国家财政对养老保险补助支持的力度；其二，Martin Feldstein（2004）、项怀诚（2004）、胡继晔（2004）以及吴敬琏（2005）等认为应该变现国有资产以充实养老保险基金；其三，段家喜（2005）、王利军（2008）、丛春霞（2010）以及徐晓华（2012）等认为可采取多种途径来解决缺口问题。

当前的研究主要存在以下问题：第一，对养老金缺口内涵的界定差异较大。同时，针对养老金缺口的测算受到内涵界定、假设条件、采用的预测方法、模型的设定以及取得数据的准确程度等多种因素的综合影响，必然导致测算结果差别较大。第二，当前针对养老金缺口测算以及解决养老金缺口对策方面的研究相对较多，而涉及养老金缺口财政承受能力的研究较少，多为定性研究，定量研究更少，并且多为针对当下情况的测算，很少有针对养老金缺口财政承受力的长期预测研究。第三，我国社会保障制度的发展目标是建立城乡一体化的社会保障制度，然而现有关于养老金缺口的研究中，基本没有涉及到全体农民纳入社会保障体系后，养老金缺口问题的预测研究，针对事业单位改革后的养老保障问题的研究也相对较少，而农民全体参保后的养老金缺口情况、事业单位改革后养老保险制度的情况以及新型城镇居民社会养老保险全国推广后的情况，对于未来养老保险制度的发展、变革和持续性问题至关重要。

综上，当前学术界针对养老金缺口的研究，尽管概念界定有所不同，导致测算对象和结果产生巨大的差异，但大都是单纯针对城镇职工基本养老保险制度，只是针对我国养老金缺口某一个方面的研究，没有涉及我国整个养老保障制度的缺口全貌，有些人研究中，在对缺口测算的基础上，同时考虑了财政对其承受能力问题，这只是考察财政对于整个养老保障体系承受力问题的一个方面，不利于展开我国财政对于整个养老保障制度的承受力的分析研究。

三、广义养老金缺口概念的提出

本文认为，在考察我国财政是否对整个社会养老保障体系具有足够的承受力时，单从城镇职工养老保险制度这一项缺口来考虑是不够的，也是目前研究中所欠缺的，我国的养老保障制度分为公务员、事业单位人员养老制度、城镇职工基本养老保险制度、城镇居民社会养老保险、农民养老保障制度以及灵活就业者的养老保险制度，要想考察财政对于制度的承受力，首先就要全面考察国家财政对整个养老保障制度的负担情况，然后才是承受力的问题。因此，本文提出了广义养老金缺口的概念。

广义是针对狭义而言的，事物定义适用的范围有大有小，大者为广义，小者为狭义。由本义而推广原意，趋向于一般化，此为广义。针对养老保障而言，缺口分为累积缺口和当期缺口、广义缺口和狭义缺口，还可以具体区分为针对不同群体的养老保障项目的缺口。广义养老金缺口泛指养老保障体系中没有资金来源或者需要国家财政承担的部分。在当前我国社会养老保障体系中，当养老支付资金不足时，国家是以最后兜底人的身份出现的，在这种意义上理解，广义养老金缺口也就是某一年国家财政需要为国民养老保障负担多少钱。

从当前我国社会养老保障不同的项目来看，广义养老金缺口应该包括某年城镇职工基本养老保险制度收支缺口、新型农村社会养老保险中财政负担的部分、城镇居民社会养老保险制度中财政负担的部分、机关事业单位离退休费支出、城乡社会救济中财政用于养老部分的支出以及灵活就业人员等的社会养老保障中财政负担的部分。而某年城镇职工基本养老保险制度收支缺口，为狭义缺口。不论是广义养老金缺口还是狭义养老金缺口均取其当期缺口的概念，包括当期已经显性化了的那部分隐性债务，并没有考虑总的制度转轨形成的隐性债务。

四、结论

广义养老金缺口概念的提出，可以更广义、更全面的看待中国养老金缺口问题。在未来的研究中，可以在养老保障广义缺口概念提出的基础上，从某年城镇职工基本养老保险制度收支缺口、新型农村社会养老保险中财政负担的部分、城镇居民社会养老保险制度中财政负担的部分、机关事业单位离退休费支出、城乡社会救济中财政用于养老部分的支出以及灵活就业人员等的社会养老保障中财政负担的部分等方面出发，分别进行当期缺口的测算，再加总得到广义养老金缺口值，并以此为基础，对我国财政承受能力进行分析。

参考文献

[1]Martin Feldstein, Social security pension reform in China [J].China Economic Review ,1999(10):99-107

[ 2 ] 何平. 养老保险基金平衡及对策研究[ J ] . 经济研究参考,1998(9):20-44

[3]曾毅.中国人口老化、退休金缺口与农村养老保障[J ] .经济学(季刊),2005,7(4):1043-1066

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以此计算，按照养老金30%的比例投资股市，将带动万亿长期资金入市。分析人士表示，养老金入市既有利于养老金保值增值，同时给市场带来巨量资金，利好股市。

总量3.5万亿元的养老金，按照30%的比例投资股市，有望带动万亿资金入市；长线资金的入市，从历史时期可以看都表明此位置是市场的阶段性底部；巨量资金的入市，将利好大金融等蓝筹股。――华泰证券分析师罗毅

养老金入市利于养老金保值增值，也利于资本市场的稳定发展，属于资本市场的重大政策，利于稳定市场预期。――英大证券首席经济学家李大霄

投资者可优先布局三大板块

在A股市场迟迟未能企稳之际，养老金入市被市场各方寄予厚望。选择在此时公布方案，将对市场的维稳起到积极的作用。

而养老金对资金安全性考量的特质，使得其极有可能和社保基金一样，将质地优良、低估值的大盘蓝筹股作为首选标的。除此以外，那些现金流充裕、高成长、高分红的个股或许也将成为未来养老金的主要投资标的。

银行板块

与社保基金类似，养老金对于资金安全性的要求极高，这使得其在未来的资产配置中势必加入那些质地优良、低估值的大盘蓝筹品种。

而在当前的A股市场中，论起低估值，恐怕谁也不能和银行股叫板。尽管经济处于下行周期，银行经营也处在转型过程中，但是货币政策持续宽松、金融业改革和行业面变化、经济结构调整，这些因素都有助于银行股估值进一步抬升。近期银行股东和高管增持不断，同时也在主动释放利好。监管层正在酝酿实行分类持牌制度，银行或将实现跨界经营，再加上银行股的估值优势，银行股的投资价值逐步显现。

中信建投最新研报显示，下半年看好银行股主要有三大理由：信贷资金低成本流向实体经济、降息周期的结束以及风险溢价降低。这些原因若成立将带来银行板块系统性机会。另外，下半年银行获得A股券商牌照，或者高估业务的进一步分拆，将带来银行股阶段性行情。关注中国银行、交通银行、建设银行。

高派现个股

分析指出，一些具有低估值特征的价值股年报派现将有望超过银行定存利息。在这一背景下，那些现金流充沛，高分红、估值合理、公司治理较好的品种，更可能成为长线资金关注的方向。此前，口味趋同的社保基金曾重仓介入中国平安、农业银行、中信证券等金融股，以及大秦铁路、招商轮船、芜湖港、南方航空等交通运输类股，这些都是高派现品种。而从板块分类来看，电力行业相对现金分红派现力度最大。

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一、企业养老金及养老金会计的概念

（一）养老金的概念及性质

在职工满足工作年限，或者因工残废离开工作岗位之后，可以依据法律规定领取养老金，来满足基本的生活需求。养老金的支付主体为企业、政府以及金融机构，支付方式为按月支付。

对于养老金性质的认识，主要存在两种观点。一种是社会福利观，该观点将养老金视为一种福利。职工在为企业服务期间，按月领取工资属于按劳分配；在退休之后领取养老金，则体现了企业、政府对职工的人文关怀。另一种观点是“劳动报酬观”。该观点将养老金视为职工在职期间报酬的一部分。在这个观点指导下，需要完善养老金会计制度，准确计量企业对退休职工的养老金给付义务。

（二）养老金会计的概念

运用养老金会计，可以通过定期编制核算报告，对外披露企业养老金资产、负债以及费用情况。在养老金会计中，主要科目为负债、资产以及费用。资产指的是企业根据养老金计划中的规定，向第三方机构缴纳相应的养老基金，由该第三方机构来负责该项资金的管理，在职工退休之后向其支付养老金。负债即职工在岗期间，为企业提供的劳动服务，企业根据养老金计划当中的规定，对员工承诺在其退休之后可以获得的报酬。费用即职工在为企业提供服务的同时，企业也需要支付相应对价，这就造成了企业资产的外流。

二、企业养老金会计存在的问题

（一）缺乏系统理论的指导

养老金会计在西方国家已经形成了完善科学的理论体系，对养老金会计活动起到很好的指导作用。与西方发达国家相比，养老金会计在我国起步比较晚，发展比较缓慢，目前仍然处于不断探索的阶段，缺少健全的理论基础，同时实务活动有所欠缺，目前，我国还没有健全的养老金会计制度，更不用说建立符合我国国情的养老金会计体系。正是因为缺乏系统的理论指导，我国在制定相应的会计准则过程中仍然存在诸多问题，与西方国家相差甚远。

（二）准则规定不健全

根据《国际会计准则第19号――雇员福利》，我国对目前的会计准则进行了修订与完善；在《企业会计准则第9号――职工薪酬》章节当中，对员工离职后的福利待遇做出了补充，并且单独增设了“离职后待遇”一章。在该章节中，对养老金的提存与受益计划都做出了明确的规定，同时对养老金的计量、确认以及信息披露也做出了较为详细的规定，这与目前市场经济的发展比较匹配，同时也是保护劳动者合法权益的重要体现，从长远角度分析，这也是国际社会对劳动者福利规定的发展趋势。但是由于对离职后福利会计缺乏相应的理论研究，同时实务活动开展较少，因此该项准则里面还有许多规定欠妥的地方。比如设定收益计划的规定，在国际会计准则当中属于核心环节，做出了细节性的规定，但是在我国的第9号准则当中规定较为简单，这给企业留出了自由发挥的空间。除此以外，我国很多企业并不是通过单独表内披露的方式来对外公布养老金信息，而是将该部分内容并入到生产成本、管理费用等科目当中。在修订后的第9号准则当中，也涉及到了信息披露的规定，但并没有定量的数据，这与国际惯例规定不相符。在老龄化背景之下，企业用于养老金的费用会逐渐增多，如果信息披露不充分、不及时，则会影响管理者的最终决策，进而影响企业的整体发展方向。

（三）制度环境存在缺陷

养老金会计运行的最主要的外部环境是养老保险制度，但是目前我国的养老保险体系层次多样化、体系不够健全。首先，养老金“并轨”方案在实施中存在很大阻力，其中最大的阻力是并轨导致了成本增加。我国目前公职人员的数量约为四千万，并轨之后则意味着这些公职人员所在的单位需要缴纳20%的基本养老保险以及8%的职业年金，这对于单位来说无疑是一笔巨额开支，如何解决单位开销增大的问题，是并轨方案实施的首要难题。其次，在我国，企业年金发展不充分，也影响了养老金的运行。

调查数据显示，截止到2015年为止，全国有6.61万家企业建立起了企业年金制度，这些企业当中加入到企业年金计划的职工人数为2056万人，该人数占全国基本养老保险人数的2.5%，比例很低。可以看出，我国企业年金基数以及企业年金的覆盖范围都比较小。除了上述问题，我国的养老保险制度还面临着缺口增大、收益率偏低等诸多问题，这些外部环境的缺陷都制约了养老金会计的发展。

（四）缺少精算力量支撑

在第9号准则当中设立了受益计划，该计划的开展主要分为两个部分。第一部分，根据企业运行现状由精算师做出精算假设，在得出假设的基础之上才出具详细的报告；第二部分，会计人员根据精算报告，做出会计处理。由此可见，该项计划的开展不仅需要会计人员，更加需要精算师做出准确的假设。只有保证精算报告的准确性，才能够保证会计核算的质量。

众所周知，保险行业在我国发展比较缓慢，精算师数量偏低，同时我国精算师的考试难度极高，每年通过考试的人数也少之又少，这些因素都直接导致了精算力的紧缺。截止到2014年为止，我国的精算师人数还不到 300人，面对成千上万的企业，这些精算力量显然无法应对，严重影响了会计核算的质量。

三、完善企业养老金会计的途径

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今年3月23日，现年已逾60岁的郑某，在携带125克返回遵义的途中，被当地民警抓获。郑某称，自己没别的本事，只能靠贩毒养老。

无独有偶，2009年10月，辽宁营口大石桥市警方曾抓获一名76岁高龄的贩毒人员孙某。根据孙某的交代，他1990年来到大石桥市，在那生活20年，没有一个儿女过来看过他。随着年龄越来越大，他感觉到依靠儿女养老不可能了，想让自己晚年生活得更好一点，只能想尽一切办法多赚钱，最终干起了贩毒养老的勾当。

虽然从法理上讲，郑某和孙某都是罪有应得，但是很多人从感情上对他们都表示了同情。同情之余，我们不得不思考，除了铤而走险，还能做些什么来养老？

养老金空账1.7万亿元

近日， 中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文透露的一组数据，引发了关于“亏空”和“养老”的热烈讨论。据他介绍，截至2010年底，中国个人账户记账额1.9万亿元，其中做实账户仅2039亿元，等于账户有1.7万亿元的缺口。世界银行公布的一份报告中更预期，“如按照目前的制度及模式，2001年到2075年间，中国养老保险的收支缺口将高达9.15万亿元。”

目前，中国城镇职工养老金实行社会统筹与个人账户相结合的制度，个人和企业分别按职工本人上年工资总额的8%和20%缴纳保险费，从理论上讲，记入个人账户基金的保险费为个人缴纳的8%，企业缴纳的20%全部划入统筹基金。但在实际运行中，个人账户基金被用于社会统筹账户的资金支出，出现了“个人账户空账运行”问题。 根据人力资源和社会保障部副部长胡晓义3月7日公布的数据，去年中国养老金收入大约为1.3万亿元，支出约为1.2万亿元，略有结余。据此，胡晓义称：“从全国层面看，不存在养老金缺口的问题。”

如果仅从全部养老金收支来看，胡晓义上述表述符合事实。但国内学者认为，尽管中国养老金目前收支仍有结余，但实际上全国多地个人账户空账运行，个人账户和统筹账户的资金全部参与了收支核算，实际上是个人账户资金参与了社会统筹支付，也就是将未来的养老金填补了目前统筹资金的“窟窿”。

全国社会保障基金理事会理事长戴相龙表示，目前中国城镇职工按照工资的8%缴纳养老金并建立个人累积账户，雇主按工资总额20%缴纳养老金，由政府建立基本养老金统筹账户。但是社会统筹账户收不抵支，占用了个人账户的资金，形成了养老金收支缺口。

与巨额养老金空账形成鲜明对比的，是日益严峻的老龄化趋势。相关数据显示，截至2011年年末，中国内地有1.85亿60岁及以上老人，65岁及以上人口也达到1.23亿，占总人数的9.1%，规模超欧洲老年人口的总和，中国的老龄人数已经占世界首位。 与日俱增的老年人口，对养老金无疑是个考验。

以房防老概念新

“都说养儿为防老，可儿山高水远他乡留。”这句歌词让听者心酸，是因为它道出了现今的一个实情：独生子女时代，且不说“养儿防老”的念头，光是赡养老人的责任就会让很多人喘不过气来。

传统的养老思想正在被修正，取而代之的是新时代的养老方式，“以房养老”便是其中之一，这也是国外较推崇的一种养老方式。

“ 以房养老” 实际上就是“ 倒按揭”，是指老人将自己的产权房抵押或者出租出去，以定期取得一定数额养老金或者接受老年公寓服务的一种养老方式。去年，中信银行首家推出了养老按揭贷款业务。

据介绍，该“以房养老”业务要求借款人为养老人本人或法定赡养人，养老人本人须年满55岁，并且拥有2套或以上住房。贷款金额根据担保物价值和养老人养老合理需要的资金确定，计划累计贷款金额最高不超过所抵押住房评估价值的60%，且每月实际发放的养老金额不超过2万元。贷款期限最长不超过10年，利率按照央行公布的同档次基准利率或上浮1.2倍左右。以一套估值100万元的房子为例，消费者最多可从银行贷款60万元。假设贷款期限为10年，则每月可得养老金4000余元。

如果这种方式可以得到推广，也不失为一种养老的新选择。不过，值得一提的是，以现行的规定，住房使用权只有70年。人老了，房子使用权也相对短了，有的离规定年限只有十几年，有的甚至只有几年。房子使用年限减少，价值就低，不仅本人抵押不划算，而且购买者也不划算，因而，在实行“以房养老”之前，还得明确房屋70年后的结转，如此才抵押得实在，他人买得也放心。

金融投资稳收益

按照现在的退休年龄计算，假如男性准备60岁退休，退休后每月需花3000元钱，按平均寿命80岁来计算，则要为自己准备20年的养老金。不考虑通货膨胀，则需要0.3×12×20=72万元养老金。所以，为养老金做准备的另外一个方法就是金融投资，其中包括基金投资、收藏品投资等。

对于完成积蓄养老金的目的来说，投资理财最首要的条件就是“稳健”。因此，选择金融投资的手段储蓄养老金，就要选择保本保息相对稳健的产品。

业内人士表示，近年来，比较普及的选择是基金，由于可以一笔投入，也可以定期定额、定期不定额、不定期不定额，所以投资比较方便。不过基金品种繁多，预期目标的收益率不同，风险偏好也不同，因此在投入时点上，利用一次性投入和定期投入相结合的方式来进行，更利于辅助养老。

国债也是不错的选择， 它的门槛较低，不需要太大的投入，每年定期购买国债或者进行储蓄，依然采取定投的概念，只是按年为单位。目前，电子国债分为3年和5年，年利息分别为5.58%、6.15%，略高于存款，而凭证式国债除3年期和5年期，还有一年期，利率为3.85%。

商业保险不可缺

商业养老保险无疑是社会保险的有力补充。据悉，我国的养老保险体系主要由社会养老保险、企业年金和个人商业养老保险组成。政府提供的社会基本养老保险作为养老体系的基础，据统计，其发放的目标替代率不超过58%。2011年，全国月人均养老金水平是1 5 3 1元，只能满足基本生活需求。企业为职工安排的企业社团补充养老金计划，这种形式在中国刚刚起步，除了少数国有企业和大型企业员工之外，“企业年金”对很多人仍是陌生的名词。这不仅不能保障个人退休生活水平，也无法应对养老所需的医疗、护理等额外支出。此外，就是个人选择的补充商业养老保险。

投保商业养老保险，首先要全面地考虑自己的养老保障需求，可自己列个清单，然后清楚自己的工作年限以及在生命周期内财产的几大分配途径，再结合自己目前的经济状况，选择投保的额度。但一般根据国际上通行的准侧，商业养老保险提供的养老金额度应该占到全部养老保障需求的25%-40%。

目前市场上有养老功能的保险产品主要有传统型、分红型、投连型和万能型等几种。有保险专家指出，在当前金融危机之下，投连型和万能型的风险比较高，建议一般工薪阶层选择传统型和分红型保险。

退休后领取社保养老金金额计算方法

目前社保养老金可以从个人账户和统筹基金两方面领取

1. 个人账户的资金全部由个人缴纳，以您缴纳社保的缴费基数8%为计算标准。例如，您每个月缴纳的缴费基数为5000元，那您每个月需缴纳400元放入您的个人账户。个人账户会按照1年期定存利息来为您计息，这也就意味着，个人账户未来领取的钱全部都是您自己存的钱。

2. 统筹基金的资金由企业来缴纳，以社保缴费基数的20%来缴纳，到未来法定退休年龄时可以领取。计算的方法为，上一年度月平均工资（指在退休年龄退休时上一年度的社平工资）和本人指数化月平均缴费工资的平均值（指所有各年缴费基数的平均值）×（缴纳养老金年数）%。

举例：郭先生30岁参加工作，预计60岁退休，假设城镇预期寿命为80岁（同时不考虑利息因素）。假设郭先生平均每年按照5000元/月的缴费基数来缴纳养老保险，退休时上年度城镇职工月平均工资为20000元，那郭先生在60岁退休时月领养老金为多少元呢？

计算：退休时，养老金缴纳年限=30年，规定计发月数=（80-60）×12=240月月领养老金=个人账户+社会统筹账户

=每月缴纳工资基数×8%×12×缴费年数/计发月数+上一年度月平均工资和本人指数化月平均缴费工资的平均值×（缴纳养老金年数）%

=5000×8%×12×30/240+（20000+5000）/2×30%

=600+3750

=4350（元）

* 链接

国外养老模式

新加坡：两种形式来养老

老年人在新加坡被称为乐龄人士。62岁以上的乐龄可以从公积金账户中领取养老金度日，政府也允许老人将自己拥有的祖屋或私人房产进行部分或全部出租，以换取租金养老。

除此之外， 新加坡以房养老还有一种形式：60岁以上的老年人可以申请将房子抵押给有政府背景的公益性机构或金融机构，由这些机构一次性或分期支付养老金。老人仍居住在自己的住房内，待其去世后，房屋产权由这些机构处置，进行抵押变现并结算利息，剩余的钱则交给其继承人。

英国：以房养老

英国人退休后得依靠国家养老金，而这部分钱在2010年是每人每周97.65英镑，只相当于以最低工资水平工作两天的收入，这对于维持一个相对舒适的晚年生活来说显然是不够的。因此，多数英国人通过以房养老的方式来解决养老问题。

美国：结伴养老

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xx期间，广州社保待遇水平得到了稳步提升：企业退休人员基本养老金由20xx年的月均2413元提高到20xx年的月均3200元，目前达到月均3316元，处于国内副省级城市前列;城乡居民基本养老金由20xx年的390元/月增加到20xx年的608元/月，目前达到624元/月;职工和居民医疗保险住院政策范围内医疗费用总体报销比例分别达到85.4%和75%;失业保险金由20xx年的1040元/月增加到20xx年的1516元/月;一次性工亡补助金(含丧葬费补助金)由20xx年的38.2万元增加到20xx年的57.69万元，目前达到62.39万元;生育保险人均待遇水平由20xx年的1.73万元增加到20xx年的2.3万元。

在社会救助服务方面，截至20xx年，广州市城镇低保、农村低保平均标准分别从20xx年467元、377元提高到20xx年的650元，完成了广州市城乡低保标准一体化进程;城镇三无人员供养标准和福利机构供养人员供养标准从每人每月1065元提高到1177元;孤儿养育标准从1000元提高到1547元，低收入困难家庭认定标准按当地低保标准的1.2倍提高到1.5倍;农村五保供养标准从20xx年的平均543元提高到目前的1608元。新建和筹集各类保障性安居工程住房建筑面积1112万平方米，16.68万套。

广州可刷脸认证领养老金资格日前从广州市人社局获悉：4月1日起，退休人员只要拿起手机，用镜头对着自己轻轻一点，即可完成年度领取养老金资格认证手续。广州市简化社会化管理退休人员办理基本养老金领取资格认证手续，不再需要到街镇退管部门前台办理，这将惠及82.21万社会化管理退休人员。

此举应用互联网+可信身份认证技术，以公安部第一研究所互联网+可信身份认证服务平台为基础，通过活体人像采集等生物特征识别技术，进行个人领取养老金资格认证。前期，已在广州南沙区试点运行，为退休人员年度领取养老金资格审核提供了更加方便、快捷的服务。

广州养老金、失业金可通过社保卡发放广州市退休养老金可发放至社保卡的金融账户了。10月5日小编从广州市社会保险基金管理中心获悉，该中心增加社保卡发放社保待遇(例如退休养老金、失业金等)。正在领取待遇的参保人，可以选择将原来领取待遇的账户变更为社保卡金融账户，未申请变更的仍通过原途径支付。

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随着“银潮”袭来，中国老年人口数量激增，老龄化程度正日益加深，“养儿防老”的传统养老模式面临危机，养老问题日益凸显。当前我国面临着“未富先老”的挑战困境，解决养老问题缺乏相应的物质基础和经济实力。我国现行的养老保障体系面临社会化程度不高、运行效率偏低等问题，仅依靠政府提供的养老社会保险来解决我国居民的养老问题是远远不够的。2013年9月13日《国务院关于加快发展养老服务业的若干意见》明确提出要充分发挥市场在资源配置中的基础作用，逐步使社会力量成为发展养老服务业的主体。这释放出了政府要打破“包办”格局，让社会资本在养老服务市场中“唱大戏”的强烈信号。在此背景下，探讨如何发挥金融作用来帮助解决养老问题，减轻政府负担，提升我国养老保障水平是十分必要的。

一、养老金融业发展现状

养老金融是与养老有关的储蓄投资机制，泛指居民终身理财和退休后收入保障相关的金融服务。我国目前的养老金融产业属于新兴阶段，金融机构提供的养老金融服务和金融产品十分单一，主要集中在个人银行储蓄，银行养老金，企业年金的运营管理以及商业养老保险等

。现有的养老金融服务和产品多以被动迎合当下需求为主，简单、收益小、乏针对性需求，对居民养老支持力度小。由于受传统观念、风险偏好、流动性、安全性等多方面考虑的银行储蓄是老年人时下最偏爱的金融服务。企业年金制度作为基本养老保险制度的重要补充之一，基金的提取受国家的宏观调控和企业内部决策的影响，基金的投资运作受到监管部门的约束以及金融市场不完善限制，发展速度较慢。商业养老保险主要包括固定利率的传统型养老保险和与保险公司投资收益相挂钩的分红型养老保险两类，是目前市场化运作支持居民养老的重要手段。其他一些养老信托、养老基金、养老理财以及个人住房反向抵押的贷款等金融手段支持养老的发展受相关法律法规限制，以及相应的经验技术的不足，加上养老资产追求安全稳健等众多因素的影响，面临发展动力不足的困境。

居民在养老投资方面往往存在个人短视，不愿意以牺牲当前的消费为代价为以后做出事先安排，传统的养老观念又进一步恶化了人们的短视行为。居民对利率的高估和对通货膨胀率的低估使其在退休后的理财主要集中在个人银行储蓄方面。现有的较为成熟的商业养老保险也面临着政府对商业养老保险的定位认识不足，导致其在养老保险体系中存在缺位和越位。一方面，政府对商业保险缺乏政策上的支持。例如对于企业年金，国家并没有硬性规定来支持，愿意缴纳企业年金的企业依旧是少数，第二支柱年金所占比例过小，导致现在很少有养老保险公司能够仅通过企业年金实现盈利。根据保监会的2013养老保险公司企业年金业务表中的数据显示，太平养老、平安养老、国寿养老、长江养老和泰康养老的企业年金缴费总额为589亿人民币，其中国寿以264亿的企业年金排名第一，在受托资产方面，突破千亿大关达至1020亿。但在这其中，仅有泰康和平安继续实现盈利，而国寿虽然企业年金缴费和受托管理资产发展迅猛，但规模的提升并没有换来盈利。另一方面，政府对养老保险体系的第二第三支柱介入过多，实行国家经营，忽视私营机构或市场力量在养老保险体系中的作用，挤压商业养老保险的发展空间，限制了商业养老保险业的发展。以致与三大层次协调发展的养老保险体系不相适应。

二、发展养老金融的必要性

（一）人口老龄化加剧，人口抚养比不断上升

随着我国居民生活水平的改善和国家的医疗卫生水平的提高，我国的人口平均寿命不断提高，老年人口数量不断增加，老年人口占社会总人口的比重也在不断上升，根据第六次人口普查数据显示： 60岁及以上的老年人已达1.85亿人，占人口总数的13.7%;65岁及以上的老年人已达1.23亿人，占9.1%。农村地区老龄化的速度更加惊人，农村老年人口的比重高达18.3%。国际上通常认为：当65岁的人口占总人口7%意味着进入老龄化社会，占14%进入深度老龄化社会，占20%则是超级老龄化社会。根据有关预计2035年前后，中国的老年人口规模将比现在翻一番，中国将进入超级老龄化社会。与人口老龄化加剧相对应的是人口抚养比不断上升。所谓老年人口抚养比是指某一国家或地区人口中老年人口数与劳动年龄人口数之比，是用以衡量人口老龄化对经济社会造成后果的一个指标。图1说明2003-2012我国的全国人口抚养比不断攀升，到2012年已经达到了12.7%。老年人口抚养比的高企，意味着我国青壮年的负担不断加剧，人口红利逐渐消失，我国经济社会的发展面临巨大的挑战。另一方面老年人口不断增多，对我们如何保障好老年人的生活水准提出了巨大的挑战。

（二）传统家庭养老模式难以维系，养老模式迫切需要转型

1.空巢老人增加，传统的家庭养老模式面临巨大挑战。我国经济社会的呈现着典型的区域特征，二元化特征显著。东部地区的经济发展水平远远高于中西部地区，城市的经济发展水平远高于小城镇和农村地区，这也就造成人口的区域间的流动，大量的青壮年劳动力外出务工，使得大量的老人留在家中，在农村地区大量的房屋空置，夜晚灯火阑珊的现象比比皆是。即使在东部经济发达地区以及城市地区空巢老人的比例也十分庞大。根据全国老龄委的《我国城市居家养老金融服务研究》相关数据，2010年我国城市地区老年人空巢家庭（包含独居老人）已达到49.7%，大中型城市的老年人空巢家庭达到了惊人的56.1%。根据2013年2月的《中国老龄事业发展报告（2013）》显示，中国空巢老年人口数量2013年将突破1亿人大关。城市老年人空巢家庭的迅速增加，表明我国的现在的家庭模式正在发生翻天覆地的变化，传统的大家庭模式正在向小型化、核心化的家庭模式转变。家庭方式悄然发生变化的原因是多方面的，第一，由于外出工作而导致的大量的青年由于工作的原因在外工作或定居，而很多老年人安土重迁观念深厚，生活方式改变不易，形成的空巢老人。第二，由于经济不断发展，家庭的经济实力不断提升，很多家庭为改善居住条件或儿女结婚，购置第二套住房。第三，代际之间的差距越来越大，代沟越来多，追求自由、独立的空间诉求越发强烈，由此形成空巢家庭。另外，由于计划生育政策的实施，城市中独生子女所占比例较以往大大增加，这更加剧了“空巢老人”的问题。空巢老人的增加对老年人的养老，形成巨大压力。首先，空巢老人的增加对传统的“养儿防老”模式形成巨大的冲击，大量老人缺乏退休后物质条件的准备，由于家庭分居带来的亲情淡薄而引发的老年人得不到很好的赡养。其次，由于计划生育政策的实施，越来越多的独生子女将会面对“4-2-1”的家庭赡养负担，其在经济上要承担的养老责任是“难以承受之重”。另外，现在一些独生子女不仅没有赡养老人的经济能力，甚至会“啃老”，这使很多空巢老人在生活上很难得到儿女的物质支持。在人口区域间流动的背景下及儿女抚养费用不断上涨、就业竞争等社会经济压力下，家庭养老功能逐渐弱化，空巢老人退休后生活状况已成为严峻的社会问题。

2.传统家庭养老模式下人格化隐性金融交易面临危机。近年来我国的家庭模式正在发生悄然而迅速的变化，家庭模式由传统的大家庭向核心化、分散型的小家庭模式转变，这也体现在我国的老年人空巢家庭比列不断上升，城市老年空巢家庭比例也接近五成，这意味依靠家庭养老，“养儿防老”的传统养老模式面临危机。根据陈志武教授《金融的逻辑》一书中的观点，在农业社会中，养子就是为了防老，子女就是人格化了的保险品、信贷品和养老投资品，这种隐性的人格化的人际间金融交易就是为了实现跨时间的价值交换，来应对未来的风险。

“养子防老”将子女当成自己规避风险的经济工具，家庭之间代际责任维系依靠传统价值、伦理、纲常观念的强制约束，但随着经济发展，人的个性自由意识的觉醒，传统家庭内部的利益交换的强制性正在逐步减弱，家庭内部的经济交换功能正在逐步退化。“靠儿养老”不再是天经地义，子女对上一代的赡养责任缺少价值观约束，传统的家庭养老模式面临着巨大的挑战。

（三）生命周期内合理配置财富，处理好个人财富收支的时间差异

根据莫迪利安尼的生命周期理论，消费者作为的理性人为实现其自身效用在整个的生命周期的最大化，会根据自己一生的收入来安排自己的消费和储蓄，从而在自己的中年时期积累一定的储蓄资产，来保障自己退休生活。

由图2，在经历了财富自由拐点之后，人的财富会储备会储备起来保障自己的退休生活。在财富自由拐点后至退休前的财富储备区，大量的资产以各类财富形式储备起来，其中我国目前的养老金资产以房产、储蓄及少部分国债的形式储备，但是这些储备资产的方式都不同程度遭遇各种威胁。房产作为一种财富的存在形式，最大的弊端就是资产固化，流动性差，难以快速变现，无法有效应对各种突发支出，另外，众所周知我国各地的房地产市场都不同程度的存在泡沫，泡沫所造成的风险不仅仅是泡沫破裂后资产价格回调所造成的实际损失，更为重要的是高额的房价会使财富自由拐点右移，压缩我们的财富储备减少人力资本投入产出的剩余。储蓄及国债面临的一个共同的风险就是通货膨胀风险，CPI指数长期高位运行，使得储蓄和国债资产遭受侵蚀、纸币购买力下降。根据石莹，赵健在《人口老龄化、养老金市场发展与商业银行养老金业务策略》一文中的利用生命周期模型的测算我国当前的养金资产约为22.6万亿

，目前这些养老资产大多集中在房产、存款等领域，我国养老资产面对的一个重大课题就是如何在保障安全稳健的前提下，尽可能实现高的回报率。大量的养老资产寻找保值增值的渠道，是养老金融产业发展一个重大契机。

（四）现有养老方式存在的问题

1.养老金的“三大支柱”建设不完善。根据世界银行的建议，一个合理的养老金安排应该是由社会保障、企业保障、个人和家庭保障三大支柱相结合，我国目前的也已初步建立国家基本养老保险、企业年金和个人储蓄相互结合养老“三支柱”体系，但是这个养老体系存在很多问题，第一，养老金个人账户空账数额巨大，存在巨大的隐患。我国目前的养老金安排实行部分基金制社会统筹账户和个人账户相结合，但是基本养老保险起步较晚缺乏积累、养老金管理的缺陷和缴费机制不健全等众多原因导致社会统筹基金大量亏空个人账户，大量的个人账户的资金被用来支付当期养老金的支出，以致个人账户长期空账运转，根据有关估计当前我国养老金个人账户空账数额约有2.6万亿。养老金个人账户的空账问题对我国基本养老保险制度造成十分不利影响，基本养老保险制度的公信力收到巨大影响，逃费现象增加。除了空帐问题，以外，偏窄投资渠道让现有的养老金面临贬值风险。按照现行政策规定，中国的基本养老保险基金只能存入银行和购买国债，由于投资渠道偏窄，在物价不断上涨的情形下，基金实际上处于贬值状态。第二，企业年金作为养老金“第二大支柱”由国家的宏观调控政策和企业内部决策相结合，大量的企业管理不规范，企业年金存在少提不提的状况，另外企业年金最重要的实现资金的保值升值，但是目前我国的资本市场发展还十分滞后，企业年金投资渠道单一，难以有效实现资金的保值升值。第三，个人储蓄性养老保险在我国的发展还十分滞后，普及面十分有限，对我国的养老支持力度十分有限。

2.养老金平均工资替代率低，保障水平有限。尽管我国的养老金发放标准经过“九连涨”，从2005年的月人均700元到到2013年的月人均1900多元，上涨幅度达到1.7倍，但是保障水平不降反升，社会平均工资替代率不断下降，由图3我们可以明显看出来从2002-2008年我国养老金平均工资替代率总体上呈不断下降趋势，到2011年我国企业职工养老金替代率仅为42.9%。要想维持退休前的生活水平不下降，世界银行的给出的建议是养老金替代率不低于70%，国际劳工组织的建议不低于55%，很显然我国当前的养老金替代远远低于国际通用指标，因此居民要想维持退休后的生活水平，仅仅依靠养老保险金是远远不够。此外国家的财政支持力度十分有限，根据我们从商丘市梁园区政府了解到的数据，目前养老金的发放中央财政配套每人55元/月，区财政每人5元/月，这就是说财政对养老支持力度仅为60元/月，这对于如今物价水平来说，无疑是杯水车薪。

3.个人商业养老保险发展与老龄化带来的需求相比差距较大。商业养老保险作为个人储蓄性保险的重要组成部分，近年来发展迅速，取得了较大的成就。个人商业养老保险在1984年开始建立，到2006年的规模保费为237亿元，2010年寿险总保费规模达到9680亿人民币，同比增长30%，寿险类别的保费增长速度在过去六年位居前列。同时，商业养老保险具有很大发展空间。一方面，老龄人口快速增长带来较大需求;另一方面，养老金平均工资替代率低，保障水平有限，“双轨制”、“碎片化”问题突出，这些为商业养老保险发展提供了潜在市场。

然而，由于我国仅用30 年左右的时间完成从人口从高出生率、高死亡率的农业社会人口再生产状态到低出生率、低死亡率的工业社会人口再生产状态的转变，人口老龄化与社会生产力发展水平相比，具有明显的超前性，但当前商业养老保险对缓解由人口老龄化引发的“支付潮”问题效果较小，并没有完全发挥其对公共养老保险的补充作用，与当前我国人口老龄化状况相适应的发展程度相比仍有较大差距。2003年我国个人年金的保费收入约为170亿元，占寿险公司的保费收入的比重为4.4%，2005年我国个人年金的保费收入为183亿元，在所有年金保费收入中的占比为23%，个人商业养老保险市场还处于较低发展水平。

三、对于发展养老金融的建议

（一）厘清政府与市场的边界，加大财政税收对私人部门的扶持

发展养老金融业，形成多层次的养老保障体系，是缓解我国当前养老压力，提高养老保障水平的重要途径。养老金融作为一个带有民生性质的新兴领域，鼓励和扶持该领域的发展，是政府义不容辞的责任。但是政府履行自己的社会责任的同时必须要把握好政府和市场的边界问题，在保障个人的基本生活之后，将更多的职责交给市场，政府不应该成为市场的竞争者，而是要发挥财政引导作用，用财政税收手段引导私人部门发展养老产业。 在面对养老这个问题的时候，人们对信用的要求都会偏高，追求安全稳健，因此金融机构发展养老金融会面临市场开发乏力，前期运营成本高等一系列的问题，单纯依靠市场化的运作不可避免会产生逆向选择的问题，导致大量的金融机构退出这一领域。政府需要通过出台相关的扶持政策，引导鼓励金融机构参与到养老金融领域，同时出台相关税收优惠政策降低金融机构的进入成本，努力减少进入壁垒。此外，政策的出台还能培育良好的产业发展环境，相关的政策出台，能够有效促进行业的规范性、标准化，提升行业的整体发展能力，提升公众对于养老金融业信心，这对于一个朝阳行业的发展起着至关重要的作用。

（二）完善监管方式，尝试混业经营，鼓励金融创新

金融行业由于具有高杠杆率、高风险性、风险的关联性、全局性等特点，历来实行严格的监管。我国目前金融行业的基本的格局就是“分业经营，分业监管”，各个金融机构业务范围严格限制，互不交叉。这种模式对于养老金融的发展有着十分不利影响。开展养老金融服务最早毫无疑问是保险公司，保险公司在养老保险领域有着丰富的经验和技术人才，但受制于整个行业资本实力，难以支撑养老金融的发展，商业银行作为我国金融机构的主体，资本实力丰厚，风险管理能力强，如果商业银行加入养老保险这一领域，将商业银行的资本实力和保险公司的技术优势和业务能力相结合必将带来养老金融业的新突破。

推进个人住房反向抵押贷款是目前在发达国家较为风行的一种养老模式，个人住房反向抵押贷款是指拥有房产的老年人将自身拥有的房产抵押给金融机构，自己仍可终生使用房产，金融机构根据房屋的净值支付相应的现金，当借款人死亡后，金融机构取得房屋的所有权的一种养老模式。这种养老模式在国外一般主要由保险公司开展，由政府推动保障实施。这个养老模式面对的首要问题房屋净值的确定以及长期的风险管理，这就需要极强的精算力量支持和完善风险管理制度和处置应对措施，从这方面来看我国单一的保险公司或者商业银行都没有充分的实力。只有放松对金融机构的监管，鼓励混业经营优势互补，才能为个人住房反向抵押贷款的建立打下基础。

（三）着力改善金融市场环境，适时推进养老金与金融市场对接

我国当前金融市场存在着市场化程度低，监管方式滞后，行政干预过多，投机气氛浓厚，市场结构市场机制不健全等众多制约因素，这些都严重影响金融市场的完善发展，因此监管部门必须着力改善金融市场环境，寻求监管的最佳模式，发挥好金融市场配置资源作用，打造一个健康完善的金融市场。这是构建一个完善养老金融产业的必由之路。只有在一个健康的金融市场推进养老金入市，才能实现养老金保值增值。根据2012年《中国养老金发展报告》的资料显示，截至2011年我国养老金的结余金额1.92万亿人民币，但是养老金的投资对象仅局限在银行存款和国债等领域，虽然这一投资方向能够有效的规避养老资金的投资风险，但是银行存款一年期的利率远低于同期的通货膨胀水平，养老金实际价值不断受到侵蚀，国债的保值增值能力也十分有限。因此加快养老金与资本市场的对接，实现养老金的保值增值是当前的迫切任务，为了规避资本市场的风险，对养老资金的投资风险资产进行严格限制，加强监管。在运营方面，成立一个专门的养老金投资运营机构，通过专业投资管理人的不同时期的资产投资组合来规避风险。

参考文献：

[1][美]兹维・博迪，罗伯特・C.莫顿.金融学[M].北京：中国人民大学出版社，2000.

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[13]李涌平.树立金融投资养老的社会风俗[J].人口与经济，2000（5）.

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1、概念的区别。养老金：就是我们所缴纳的社保里面的基本养老保险金，是国家颁布的，保障一些劳动者在达到退休年龄之后，按照他们所缴纳的养老保险，每个月发放一笔钱，每个人缴纳养老保险的多少以及时间长短都会影响这笔钱的数目。退休金：退休金是员工在退休之后，因为年纪已经慢慢变大，最后会失去劳动能力。而国家根据这些退休员工在单位工作的时候为国家和这个社会的付出，以及这些员工也符合退休的条件，退休金主要是在国家机关以及公务员退休后领取的，职工们不用缴纳什么钱，退休之后就能领取到退休金。

2、缴费方式的区别。退休金是不用缴纳任何费用的。而养老保险则是我们平时所缴纳的社保中的其中一个，一般由参保人所在的单位进行代缴，一部分上交给国家，而另一部分则计入参保人个人账户。

3、资金渠道的区别。养老金：由社会保险资金列支的，参加养老保险社会统筹的退休人员的退休待遇统称为养老金。退休金：由国家财政或地方财政列支，未参加养老保险的退休人员(如公务员、事业单位人员，不含事业单位企业化管理的单位)的退休待遇，简称退休金。

4、领取方式的区别。退休金包括两种领取方式，即一次性领取和分期领取，可以自由选择。退休金的领取方式分为一次性支付退休金和分期支付退休金。前者指在职工退休后一次性支付退休金;后者则是按月或按年支付退休金直到死亡为止。养老金则由政府部门机构统一发放，只能按月领取，通过社保卡的金融账户发放。按现行的规则，养老金要在退休前连续缴满15年，退休后才能够领取，并且，缴纳的越多，退休之后拿到的也就越多！

（来源：文章屋网 ）

篇8

一、养老金替代率的概念及其合理水平

养老金替代率(R),是衡量养老保险保障水平的重要指标。从社会角度来讲,养老保险金替代率是指一定地区当年退休人员的养老金平均水平(P)与该地区当年职工平均工资水平(W)的比率,它是衡量劳动者退休前后生活保障水平差异的基本指标之一。其计算公式为:R=P/W。但是,为了更精确地反映养老保险保障程度,应当对养老金替代率的分母计算因子W进行修正。养老金替代率的分子计算因子P是退休人员每年所得的纯粹收入,既不需要扣除三险(养老保险费、医疗保险费、失业保险费)一金(住房公积金)费用,也不用缴纳所得税,真实地反映了退休后的生活水平,而其分母计算因子W并不是纯粹性收入,需要缴纳三险一金和一定的工资所得税,并不能准确真实地反映在职职工的生活水平。因此,本文采用去除三险一金的纯收入工资(W1)来计算个人养老金替代率。经过修正后的养老金替代率的计算公式为:R=P/W1。

那么合理的养老金替代率应该在什么水平呢?这既可以从社会角度总体分析养老金替代率,也应该根据不同收入群体,以群体或个人角度来分析养老金替代率。从个体角度分析,我们将养老金替代率从家庭结构角度分析,以三口之家为例。如果是双职工带一个小孩,所获工资性纯收入全部用于三人生活,那么可以简单的认为每口人的生活消费比例为家庭总收入的67%。退休后子女已经工作,所以其退休后用于个人生活的收入为在职时的纯收入的67%即可保持原有生活水平,即其养老金替代率应为67%;如果是单职工的三口之家,所获工资性纯收入全部用于三人生活,那么可以简单地认为每口人的生活消费比例为家庭总收入的33.3%。退休后单职工要负担两人的生活,所以要保持原有的生活水平,其养老金替代率仍应为仍为67%。

二、企业职工基本养老保险制度下的养老金替代率

根据2005年的《国务院关于完善企业职工基本养老保险制度的决定》,基本养老保险覆盖范围进一步扩大,同时基本养老金计发办法做了相应的改革。具体的计发方式总结如下:

基本养老金=基础养老金+个人账户养老金

基础养老金年标准=(参保人员退休时全省上年度在岗职工年平均工资+参保人员本人指数化年平均缴费工资)÷2×全部缴费年限×1%

个人账户养老金年标准=参保人员退休时个人账户储存额÷本人退休年龄的计发年数

(一)不同收入群体的养老金替代率

在职职工甲2007年时25岁,其工资为当地平均工资,60岁退休,假设:今后35年当地平均工资名义增长率8%;在职职工个人账户记账年利率4%;按该省平均余命计算个人账户养老金年计发额。

以上海数据为例,2007年在职职工年平均工资为49310元,平均预期寿命为81岁。通过计算,甲在2041年(退休前一年)年平均工资为675060元,2042年(退休年)的平均工资为729064.8元,个人账户累计金额达1068967元。因此:

基础养老金=(参保人员退休时全省上年度在岗职工年平均工资+参保人员本人指数化年平均缴费工资)÷2×全部缴费年限×1%

=(675060+675060)÷2×35%=236271.17元

个人账户养老金=参保人员退休时个人账户储存额÷本人退休年龄对应的计发年数

=1068967÷(81-60)=50903.21元

基本养老金=基础养老金+个人账户养老金=236271+50903=287174元

去除三险一金的退休年工资(W1)=729064.8×82%=597833元

养老金替代率(R)=P/W1=287174÷597833=48%

甲退休后的个人养老金替代率为48%,和本文前面所讲的能够保持原有的生活水平的67%的工资替代率还有将近20%的空间。假设在岗职工乙、丙、丁的工资分别为社会平均工资的150%、200%、300%,在其他假设条件不变的情况下,根据类似的计算可得:乙的养老金的工资替代率为41%,丙为38%,丁只有35%。可见在职时收入水平越高,退休时从社会养老保险获得的养老金越显不足,因此也可以推出高收入人群对商业养老保险有着更大的需求。

(二)企业职工基本养老保险调整制度下的养老金替代率

随着我国国民经济的发展,国家也适时的调整着基本养老保险制度。在各省市颁布的基本养老规定中,都强调“基本养老金实行正常调整制度”。下面我们仍以上海的数据为例,分析若干可能的“调整制度”带来的后果。

第一种“调整制度”:养老保险基金由社保管理部门负责“保值增值”,增值部分用以增发养老金。

同理可知基础养老金部分每年以(1+i)的比例增加。所以第二年领取的基本养老金为:

第一年个人账户养老金×(1+i)+第一年基础养老金×(1+i)

=(第一年个人账户养老金+第一年基础养老金)×(1+i)

=287174×1.04=298661元

由于与甲持相同工资水平的在职职工在甲退休第二年的工资为675060×1.082=787391元,扣除三险一金后为645660元,从而甲退休第二年个人养老金替代率为46%。按照同样的办法,可以计算甲退休第三年、第四年…的基本养老金替代率,并发现它们逐年下降,如果甲能够活到80岁,那时他的养老金替代率只有23%。

三、社会人口结构变化和预期寿命延长下的养老金替代率

目前退休人员养老金的主要来源仍然是社会统筹部分支付的基础养老金,因此可以说,中国当前的养老金体系仍以现收现付制为主。从国际经验看,这种体制的重要条件在于合理的人口结构,也就是说,中国城镇职工参加基本养老保险的在职人员与退休人员之比不能过低,否则将会严重影响这种制度应有的效果。全国1990-2005年参加基本养老保险的在职人员与退休人员人数以及两者之间的比例如表1所示:

可以看出,我国已参加社会养老保险的城镇职工与退休人员之比,从20世纪90年代初的5:1下降到2005年的3:1,而且根据中国人口年龄结构统计数据预测,中国劳动年龄人口将在2013-2015年达到峰值,之后就会出现劳动力短缺的现象,我们有理由推测这一比例还将继续下降。这种比例的下降势必会使基础养老金的支付产生巨大的压力,从而进一步使养老金替代率水平下降。

四、结束语

经过以上分析,可以通过养老金替代率具体数据看出目前我国的企业职工基本社会养老保险保障程度无论对于高收入人群还是中等收入人群都是十分有限的,即使国家适时的调整基本养老保险政策,在未来养老保障方面仍然存在很大的缺口问题。因此政府提出要发展多层次的社会保障体系,将商业保险补充进来,与社保共担养老重担。

参考文献:

1、中国统计年鉴[M].中国统计出版社,2008

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二、银行板块。在当前的A股市场中，论低估值，恐怕谁也不能和银行股叫板。华泰证券首席分析师罗毅表示，巨量资金的入市，将利好大金融等蓝筹股。

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中图分类号：F293.32 文献标识码：A

原标题：美国养老地产开发的经验与启示

收录日期：2011年10月27日

伴随着中国政府对房地产市场的一轮又一轮调控，房地产市场似乎在一夜之间辉煌不再。在这种背景下，被称为“养老地产”的新名词走进了人们的视野。养老地产是老年化商品经济时代特有的概念，它诠释了养老这一社会主题和地产这一商业主题。由于早在上世纪六十年代末，美国已进入老年型社会。因此，美国的养老地产早在上世纪六七十年代就开始走上历史舞台。经过几十年的发展，美国的养老地产如今已形成非常成熟的体系。总结美国养老地产的开发经验，对于我国养老地产的开发颇具借鉴意义。

一、美国开发养老地产的主要经验

1、政府支持是开发养老地产的有力保证。在美国，老年住宅的建设在质量和数量上都超过了其他国家，除了良好的市场运作之外，政府的大力支持也是重要原因。首先，养老的支付来源是整个养老地产业运行的关键。在美国，养老金是人们养老的主要支付来源。美国现有的养老金计划分为三大板块，分别为政府强制性养老金计划、雇主养老金计划和个人储蓄养老金计划。这一养老金计划为美国养老地产业的发展构建了一个稳定高效的金融体系。此外，政府在老年住宅与老年社区的开发上提供优惠，重视吸引私人企业投资经营。政府的管理和配套政策措施也为老年住宅的发展提供坚实的基础。

2、按需开发不同类型的老年住宅模式。在美国，专家认为理想的老年人居住建筑应该是允许老年人自由且独立的生活，并提供必要的协助，而不应该一切包办，否则反而会降低老年人的活动能力、加速老化进程。他们依据老年人所需社会服务支援的程度，来划分老年人居住建筑的模式。日前，美国老年住宅模式主要有五种类型：独立式老年住宅、老年公寓、养老院、护理院和老年社区。独立式老年住宅主要满足有自理能力的老年人的需求，一般分为普通住宅和老年人专用住宅。老年公寓则一般分为自住型、陪护型和特护型三种类型。老年社区大多为私人投资并进行商业化运作，社区中提供各种专门为老年人服务的配套设施，逐渐形成了老年产业的发展基地。

3、体现人性化设计理念。美国在老年住宅设计和管理上非常重视人文关怀。在老年住宅的设计和建造等方面，充分考虑到了老年人的生理及心理特点，既方便其使用，又不至于使其感到孤独和无用。这里仅举一例来加以说明。在美国，有的养老院除有房门外，卧室、卫生间都没有门，有的养老院则是室内房间有门但无锁。这样设计是为了节省有时老人在卧室或卫生间昏倒又锁上门时需要破门而入的时间。因为，如果老人昏倒在门旁，破门而入则可能发生伤害。

4、“以房养老”模式发展成熟。“以房养老”作为一种新型的养老方式，指的是老人可以将自己的产权房抵押给银行、保险公司等金融机构，定期获得一定数额养老金或者接受老年公寓服务。房主去世后，该房产出售用于归还贷款。上世纪末，美国不同的州开始尝试“反式房产抵押贷款”，供年长者养老，取得了一定的成熟经验后，美国议会在2005年通过了赞成法案，由住房及城市发展部具体负责制定实施细则并进行审批和管理。该部在网上有详细的解释、申请条例、相关规定等，还有免费咨询电话，不明白的地方，有专业工作人员耐心解答。反向抵押贷款在美国的发展既帮助老人解决了养老问题、分担了政府负担，又可以为银行等金融机构提供多种收益方式，它为解决美国的老龄化问题和社会保障问题起到了积极作用。

5、养老咨询业发达。美国的养老咨询业非常发达，有国家政府的咨询服务组织，有在市场经济发展中涌现出的各类大公司、大集团的咨询服务，也有地区小公司和个人提供的咨询服务。就咨询项目来看，有为国家养老政策提供咨询；为企、事业的各类养老项目、工程提供硬件和软件方面（项目发展建设、市场开拓、管理经营、经济效益等〕提供咨询；以及为社区、家庭、个人养老服务需求（服务项目、质量控制、个案管理、居住环境改善、心理卫生保健等〕提供咨询。美国养老咨询业以市场需求为主，服务项目众多、服务周到，对美国养老地产业的发展起到了举足轻重的专业“谋士”作用。

二、美国经验的启示

美国在养老地产的开发模式与经验方面相对成熟，对我国养老地产的开发具有重要参考意义。借鉴美国的经验，我们可以采取国家保障和私人投资相结合的模式。政府可以在多种政策上鼓励和扶植私人和企业开发老年住宅，比如在土地使用、税收等方面可以给予一定的优惠。但政府一定要做到管理有力，要加快出台和完善相关的法律和法规，使我国的老年地产健康、有序地快速发展。同时，政府还应特别重视规范养老院和护理院的建设和管理。

借鉴美国经验，政府还应积极推进以房养老模式。“以房养老”模式的内容比住房反向抵押贷款更为丰富，它是一种由特定机构提供的，以与房地产有关的权益所产生的现金流作为特定机构向老年人提供养老费用和服务支撑保证的金融产品。目前，我国社会养老保障体系还不健全，因此以“以房养老”方式将是一个值得探索的重要模式，由于我国老年群体中很多人拥有一套以上房产，以房养老拥有广阔的市场空间。

老年住宅有别于普通住宅的地方在于，除了设计时要考虑老年人的需求以外，还必须提供额外的服务，如生活服务、医疗保健服务、文体娱乐服务等。但由于我国普通房地产开发商在开发养老住宅方面缺乏经验，专业度不够。因此，未来应该让专业化的团队去从事养老地产的开发。普通开发商在拿地后，可以按常规开发普通商品房的部分，将其中的养老住宅交给专业团队去开发，他们再按约定的比例进行收益分成。这样的专业团队一定是囊括养老地产金融、设计、服务等各个环节的，不仅提供满足老年人需求的产品，还要提供后续的服务。

主要参考文献：

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一、 引言

自2005年开始，中国城镇职工基本养老保险的待遇水平不断提高，企业部门退休人员月平均养老金水平到2014年已经达到了2 050元的水平，是2005年713元的2.88倍，如果以城镇居民家庭人均可支配收入和人均现金消费支出为度量基准，平均养老金的替代水平分别达到了80%和120%以上，可以说相对于“保基本”的目标，这样的平均养老金水平已经十分慷慨。然而，如果我们以城镇单位在岗职工年平均工资为度量基准，2014年平均养老金的替代水平却只有40%出头，其数值从1997年的74.47%到现在也是呈直线下降趋势，以至于在几年前就有学者认为我们的养老金替代率水平已经低于“国际警戒线”，受这样的专家论断影响，中国政府受到了社会舆论一边倒的谴责。

“端起碗来吃肉，放下筷子骂娘”的怪象自改革开放之后在中国社会多个领域愈演愈烈，基本养老保险制度在发展完善中遭遇的“受益群体得利不断增多，社会抱怨愈加高涨”并存的现象正是这种时代舆情的缩影。这种怪异的时代舆情是以“不患寡而患不均”的文化背景以及“公平和道德渐趋失守”的现实背景为基础的，虽然从长远来讲对其负面影响的消除虽任重道远但刻不容缓，但如果从出发点来讲对其理性认知又应该辩证唯物、分清黑白。所谓辩证唯物是指既应该以开明积极的心态接受其对民主议论的促进，又应该以忧虑满怀的心态采纳其对不公不平的反思，所谓的分清黑白是指既应该知其合理成分又应该知其不对的地方，如此方能不受各种“专家之言”的鼓动和“民粹之音”的魅惑。关于养老金替代率水平高低的判断正是一个易受鼓动和魅惑的专业问题，正如笔者在多个场合所讲，理念需要制度予以承载，制度需要技术予以支撑，精算模型作为养老金问题研究的第一步，对其梳理和分析可以为关于养老金制度的理解、关于养老问题理念的思辨提供基础。

二、 养老金替代率精算模型的基础

1. 技术性的统计口径。统一口径是达成共识的基础，达成共识是解决问题的关键。养老金替代率作为度量养老金水平最简单的数量指标，同时也是养老金问题研究中最容易混淆的概念。最简单是因为其通俗易懂，最容易混淆则是因为对其分子分母的界定如此多元。在“税前还是税后、即期还是退休年、简单个体还是社会平均”的影响下，养老金替代率的类型可以被概括成十几种之多。其中，税前还是税后是影响分类的第一步，在OECD的统计数据库中，养老金替代率有GRR （Gross pension replacement rate）和NRR（Net pension replacement rate）之分，GRR是指以个人税前的养老金权益为分子、税前的退休前收入为分母计算出的养老金替代率，NRR是指以个人税后的养老金权益为分子、税后的退休前收入为分母计算出的养老金替代率。由于在我国养老金是免征个人所得税的，所以在进一步的归纳统计中，我们不对作为分子的养老金进行税前税后区分。以此为基础，仅考虑税收对分母的影响，我们认为，养老金替代率在口径上有以下八种。

这八种口径是以“动态还是静态”为基础、围绕三种最基本的口径展开的，即目标替代率（Target Replacement Rate，TRR）、交叉替代率（Crossing Replacement Rate，CRR）和平均替代率（Average Replacement Rate，ARR）。TRR是指个人养老金与个人退休前工资水平的比率，交叉替代率（Crossing Replacement Rate，CRR）是个人养老金与社会平均工资的比率，平均替代率（Average Replacement Rate，ARR）是指社会平均养老金与社会平均工资的比率。这三种类型替代率的差异不仅体现在数值大小上，更体现在背后的价值取向和应用背景上。目前，OECD的统计以TRR为基础，关于中国养老金问题的研究多以ARR为基础并直接体现为动态GARR的形式，TRR和ARR是两个完全不同的概念，其分别对应的精算模型也存在较大差异。

2. 理念性的制度模式。除了技术上的统计口径，养老金替代率的精算模型同样有赖于制度的财务模式即需考虑制度的财务模式是现收现付制还是基金积累制，这两种模式下的养老金替代率精算模型也是不一样的。

现收现付制养老金的替代率通常以ARR的形式出现，其水平由制度的抚养比（Supporting Ratio，SR）和费率（θ）决定，用公式表示即ARR=θ*SR。如果一个社会的全体成员都是养老金制度的参保者，抚养比即代际抚养系数，假设人口增长率为n，则代际抚养系数为1+n，这是一般宏观分析的基础，所有关于现收现付会因为人口老龄化而不可持续的论述都是以此为基础的，因为人口老龄化在一般情况下都意味着人口增长出现了问题。

完全基金积累制养老金的替代率通常以TRR的形式出现，其水平由费率（θ）、自我负担率（领取退休金的年数和缴费年数之比，E）、基金收益率和个人工资增长率共同决定，并取决于计发形式是生存年金还是定期年金。当基金收益率（r）和个人工资增长率（g）相等时，以退休第一年个人养老金水平为分子、以退休前一年个人工资水平为分母的TRR可以表示为：TRR=（θ/E）*（1+g）。如果r>g，替代率会大于此数值，反之亦然。以此为基础，我们可以计算出以退休第一年个人养老金水平为分子、以当年社会平均工资水平为分母的CRR，假设参保人的初始工资水平和当期社会平均工资相等且一直保持同等速度增长，当基金收益率（r）和工资增长率（g）相等时，CRR可以表示为：CRR=θ/E，同理，如果r>g，替代率会大于此数值，反之亦然。

通过归纳，我们发现，如果以纯个人的经济利益最大化为出发点，对基金积累制私人养老金和现收现付之公共养老金的取舍有赖于自我负担率和制度赡养率（Dependency Ratio，DR，是制度抚养比的倒数）的大小关系以及更复杂的工资增长率和基金增长率的高低关系、个人工资和社会平均工资的高低以及增长速度关系。同时，如果抛开这些复杂的因变量就最简单的模型而言，代际负担轻、个人缴费年限长的社会总有长期维持任何一种养老金制度的潜力，为此，我们最基础的工作应该着眼于人口增长和充分就业。

三、 中国基本养老保险替代率的精算模型

1. 参数及基本模型。以1997年26号文和2005年38号文为基础的城镇职工基本养老保险制度是一个内含现收现付和基金积累的混合型制度，其精算模型亦可以分成基础养老金和个人账户养老金两部分。基于个体异质性，本文以退休第一年的养老金为分子，以退休前一年的个人工资为分母建立静态TRR精算模型，模型中的参数如表2示。

通过建模，我们发现，缴费年限、个人工资和社会平均工资及其增长率是基础养老金替代率水平的自变量，费率、基金投资收益率、个人工资增长率（不等于基金投资收益率）、缴费年限和计发月数是个人账户养老金替代率的自变量。一般情况下，此两个因变量的精算表达式分别为：

进一步的，如果简化表达，假设h=g，且令：=x，则 β=x，可得：

2. 实证分析。以上述静态TRR精算模型为基础，我们可得到不同参数条件下的TRR水平，同时也能观察不同变量的变化对TRR的影响程度，目前几乎所有的敏感性分析都是以此精算模型为基础的。通过实证分析我们可以得出很多结论，但比较而言，以下几个最值得强调。

（1）缴费年限对总的TRR具有决定性的影响。以x=1、h和r分别为8%和3%为基础条件，我们可观察到缴费年限对TRR的影响。由于缴费年限和计发月数之间存在关联，我们假设参保者25岁参加工作，一直缴费至退休年龄，如此在50岁退休时对应的缴费年限和计发月数分别为25年和195个月，在55岁、60岁以及65岁退休时分别对应的是30年和170个月、35年和139个月、40年和101个月。对此四种情况而言，基础养老金部分的TRR分别为25%、30%、35%和40%，个人账户部分的TRR分别为7.6%、9.53%、12.44%和17.97%，总的TRR分别为32.6%、39.53%、47.44%和57.97%。TRR随缴费年限的增加而递增的趋势明显。

（2）缴费基数是影响基数养老金TRR的重要因素。如果锁定x之外的其他变量，我们即可得到TRR随工资收入的分布情况。如果以标准人假设（x=1，n=35、k=139）为基础，在工资增长率和基金投资收益率分别为8%和3%的条件下，缴费率为8%的个人账户可提供的TRR为12.44%，缴费率为20%的基础养老金可提供的TRR为35%，总的TRR为47.44%。而在同等假设条件下，x=0.5的人群可获得的基础养老金TRR为52.5%，总的TRR为64.94%；x=2的人群可获得的基础养老金TRR为26.25%，总的TRR为38.69%；x=3的人群可获得的基础养老金TRR为23.33%，总的TRR为35.77%。比较发现，随着工资水平的增加，其相应人群获得的基础养老金TRR水平（进而是总TRR）呈明显下降趋势。但需要注意的是，这里的分析依赖于两个“应然”条件，一是缴费基数没有上下限制；二是个人的缴费基数和个人工资必须完全相等。而目前我们的“实然”情况是，一方面缴费基数有3倍和0.6倍的上下限制；另一方面缴费基数和个人工资的背离十分严重。

（3）投资收益率是影响个人账户养老金TRR的关键。如果锁定r之外的其他变量，我们可得到TRR随收益率的分布情况。以标准人假设（x=1，n=35，k=139）为基础，在h为8%的条件下，如果基金投资收益率为3%，则缴费率为8%的个人账户可提供的TRR为12.44%。而在同等假设条件下，r=6%时通过个人账户获得的TRR为18.98%，r=9%时通过个人账户获得的TRR为30.95%。比较发现，投资收益率越高，其个人账户的待遇水平就越高，如果收益率超过了工资增长，则总的TRR将可能达到非常高的水平。

基于精算分析，我们发现缴费基数和年限、投资收益率是影响TRR的关键，未来的制度改进应主要围绕这些因素展开。同时，也需要强调的是由于实行混账管理，现行制度的本质仍然是现收现付制，为此基于现收现付制基本公式ARR=θ*SR的分析应该和TRR精算模型同样具有重要的地位。虽然在名义上，我们的抚养比仍为3左右的水平，但由于遵缴率太低（2014年仅为81.2%）、缴费工资太低（占社平工资的比例仅为65%左右）、低费率参保人群比重不断增加（已经达到25%左右），现收现付的运行机制漏洞百出，这是当前制度遭遇财务困境的主要原因同时也是未来改进应该聚焦的关键。

四、 进一步的讨论

本文以个体异质性为基础，建立的是静态TRR精算模型，虽然在技术上我们也可以通过将参数平均化、即期化，明晰静态TRR向动态ARR的转化路径，但这种转化必须以成熟的养老金待遇调整机制为基础，而这正是我们的制度所欠缺的。这种欠缺造成的理论上静态TRR模型和动态ARR模型的鸿沟在实践上正对应着关于养老金水平评价的自说自话和盲目比较。基于上文分析，我们认为为了规避认知陷阱应该把握以下几点：

1. 应正确认识政策的“应然”。38号文针对“新人”标准人（x=1）设计的59.2%的政策目标有其严格的假设条件，其中虽然缴费35年、计发月数为139的假定可以实现，但工资增长率和基金投资收益率相等的假设在中国几无实现的可能，所以轻易拿59.2%的政策目标来评价现有“老人”和“中人”的替代率水平是不合理的，甚至用其来展望未来“新人”的替代率水平也是不现实的。

2. 应理性看待国外的“应然”。通过国际比较的视角来评价我国养老金替代率的研究多直接应用OECD数据库中的数据，但事实上，该数据库中的数据是应然的TRR数据，将其和我国的实然ARR数据进行对比是不科学的。目前，Pensions at a Glance 2013中的TRR都是基于一定假设条件的应然替代率水平，比如应满足“平均实际收入增长率为2%，基金实际收益率为3.5%”的假设条件，很明显这种假设最低在中国是难以实现的，以这种难以实现的假设为基础，在其提供的数据库中，中国公共养老金制度能提供的GTRR竟然高达77.9%。

3. 应严肃对待现有制度的“实然”。引言中所提及的40%出头的ARR是以城镇单位在岗职工年平均工资为分母计算得到的，但由于缴费情况过差，2014年以缴费工资为分母计算的ARR仍高达67.5%。实际上，相对于普遍以平均工资为基础计算ARR，以缴费工资为基础的计算更具现实意义。社会养老保险是强调权利义务对等的运行机制，如果过度的强调权益而忽视义务，制度的财务可持续性将很快出现问题。

4. 应深入思考制度未来的“实然”。由于缴费情况不断恶化（缴费基数、遵缴率都持续下降，低费率参保人员的比例不断增大）、抚养比不断降低，对标准“新人”而言，未来现收现付部分能提供的替代率水平将会大大低于35%的目标水平，同时，由于投资收益率远低于工资增长率，基金积累部分能为“新人”提供的替代率水平也将会极低。从这个层面讲，如何通过加强征缴、改进投资以加快制度完善的步伐以避免“新人”又走“老路”是当前最紧迫的任务。

参考文献：

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[2] 李珍，王海东.基本养老保险目标替代率研究[J].保险研究，2012，（2）：97-103.

[3] 穆怀中.养老金替代率的精算模型与分析[J].中国社会保障，2003，（9）：15-16.

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以房养老是个概念，更多是指工作30年养2套房，退休后出售一套房产以改善老年生活的理财规划，如同欧洲老年农户出售土地、日本老人出售黄金用以改善养老生活一样，不属于社会保障范畴，属于商业行为。

老有所养的概念由养老金、老年医疗服务、老年居住与护理三个基本要素构成。养老金是保障养老日常开支的，具有保值性、生存性的现金流，不能解决养老的一切问题。老年人的医疗服务需要大于青年人，亟待国家开发老年医学、老年门诊和保健型老年公寓，给老年人一个合理的医疗服务。70岁以前的健康老人，拥有一套房产可以解决住有所居的问题；对于70岁以后陆续失去健康和生活自理能力的老人来说，住有所居还应当包括家政服务和健康护理。

纳入社会保障范畴考虑的以房养老，是指仅有一套住房的养老安排，属于准公共品，需要在房产权限、房产价格、长寿风险等方面得到法律和政策的支持，才能实现房产保值和增值的目标，并非完全的商业行为。在不同国家的不同发展阶段上，其发起的主要原因均有所不同。以美国为例，在其人均寿命73岁以前，因老年人生活自理能力较好，以房养老主要出自低收入雇员、军人、移民等养老金不足的家庭；在人均寿命超过78岁以后，以房养老的安排更多的用于置换老年服务。在美国大城市处处可见高大的老年公寓，是由政府、商家和老年人共同建设的。在中国的今天，需要准确界定以房养老的定义和定位，区分纯商业行为和准商业行为，否则将可能陷入“商家做不起，老百姓不敢做”的尴尬境地。目前中国最需要以房养老的是“有房产、缺资金”的高龄失能老年人群，他们的子女年龄偏大，如果依赖养老金生活，则无力扶住失能老人渡过难关。这个人群无须政府全面赡养，仅需要给予政策和一定的资金支持。

养老金撑不住护理费

青岛某高龄退休女教师已80多岁，有三个子女均在本市，老人患脑溢血后处于卧床状态，需要全日护理。老人退休金3000元左右，每月医保之外用药需要1500多元。几年前，老伴离世前将他们的三室一厅房产过户给了儿子，儿子和儿媳向父亲和两个姐姐承诺，一定会很好的照顾老母亲。届时老人的几个子女均已60多岁，月养老金不足2000元，照顾全瘫老人力不从心，请人护理需要吃住在家中，并付最低3500元工资，一家人为此犯了难。在法官调解时，三姐弟为老人住在谁家没有争议，但为如何支付日趋渐长的护理费未达成协议，只能靠法官来判决。

案例分析：（1）该老人和其子女均有养老金，衣食住行有保障。但是，养老金仅是养老日常开支的现金流，不能解决老年护理费用。基于生活成本计算，家庭雇用1个护理者的费用约等于1.5人的基本工资（对于2人工作养1个孩子的家庭而言）。（2）该家庭显然是付不起这笔护理费的，已经过户给儿子的房产本是该老人可以置换老年服务的资产，在传统观念和现实困境之间，这个家庭必须做出新的选择。例如，将三室房产置换为城郊的两室，剩余房款作为老人购买服务的专款。

本案例很具有代表性，近年来各地民事法庭积累了很多类似案件。它反映出一个社会问题：第一，伴随高龄老人日益增多，护理需求日益加大；第二，老年护理服务供给严重不足，缺乏体系建设和产业支持，仍然依赖家庭生产，家庭从能力、财力和人力等方面均显不足；第三，伴随劳动人口的减少和老年服务现代化的趋势，服务老年的人工成本将越来越高，大多数老年人用货币购买老年服务的能力明显不足；反之，老人拥有自住房的比例很高，有调查显示人均达到70.3平方米。

以房养老的切入点

解决日常开支的养老金是国家义务，需要界定政府责任、个人责任，并依法培育养老金公共服务体系和养老基金市场投资保值机制。中国亟待发展公平的、统一的、方便的、可持续的二元结构的养老金计划，制定“全覆盖、保基本”的国民基础养老金计划，无论国家老龄化程度如何，均需要确保老年人吃饭穿衣和看病无忧虑；同时，以减免和延期征税建立雇主和个人的养老储蓄计划，强化受托人制度建设和培育养老基金投资保值机制，用以改善老年生活。但是，养老金不可能覆盖失能老人的护理费用。

目前，城市居民日常开支占到基本养老金的76.02%，农村居民占到96.44%（见表1）。基于4：2：1三代家庭，甚至1：4：2：1四代家庭的发展，伴随独生子女一代人进入中年以后（2030年前后），由家庭护理失能老人的功能逐渐弱化，失能老人家庭用什么置换青年一代的服务，是个严峻的社会问题。

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中国老龄人口什么时候达到最高的点呢?2037年左右，也就是还有25年的时间，到时候老龄人口是2.48亿，劳动人口降到8.04亿。劳动人口指的是15-64岁的人，这个年龄段的人都能供养65岁以上的人吗?我们做了一个实际赡养比的研究，研究者把四种人减掉――在校生、失业的人、低收入的人和提前退休的人，那就不到两个人养一个老人，事实上可能比这个还严重。

中国实行计划生育20多年，少生了4亿到5亿人口，它又留下了一个问题，就是人口结构的问题。到老龄化最严重的时候，一个年轻人养两个老人，还得背两个孩子，年轻人怎么活?从一个家庭一个孩子的政策变成真正有计划的生育，而不是一个家庭就只生一个孩子，国家根据它的人口发展战略，有计划地生孩子，这才是新一轮的计划生育。接下来如果还是这么低收入的话，人们没办法为自己存养老金，只能解决自己吃饭的问题，到中年人老了以后，那时候年轻人的收入还是很低，他还得养孩子，他能养老人吗?所以现在国民的低收入也是一个问题。还有一个提前退休的问题，要找适合的时点，逐渐提高退休年龄，这不是政府想不想做，这是很客观的问题。如果这三个问题不解决，中国到了老龄化峰值点上会面临四面楚歌。

根据世界银行的人口统计，美国的问题不严重，英法德和一些发达国家老年赡养负担会越来越重，高峰在2035-2037年出现。到2037年左右，世界进入深度老龄化时代。这些国家在老龄化的过程中做好了三个准备：养老金、老年服务产业、老年社会文化。比如说日本，日本1/3都是老年人了。他们把钱放到信托银行。信托银行做什么呢?它帮人们存养老金，帮他们投资、保值。信托银行还帮老年人花养老金，这就形成了养老服务的团购。这些国家在老龄化的过程中，养老金的准备、老年服务的产业化、老年社会的文化都逐渐形成了。中国社会飞速老龄化，但从上到下没有做好准备。

老有所养需关注四种风险

关于老年社会文化建设，清华的养老金工作室现在主要是从这么三个方面进行研究：第一，劳动人口红利消失了，你就得开发老年人口红利，这种红利不是统计出来的，是公共政策打造出来的。老年人红利要从多个方面培养，第一个要让老年人有消费能力。老年人消费了，企业就有订单。第二个是纳税，美国实行存养老金不征税，等到退休以后，个人的养老金拿得特别高，达到纳税起征点就得纳税。可以让个人养老金存得非常多，等到他们老年以后再纳税，美国、澳大利亚等国现在靠养老金纳税也解决了很多的问题。在美国，老年人用养老金纳税占到整个社会保障税收入的2％，而且这个比例还在上升，老年人有纳税能力，养活了自己，还给年轻人减轻了负担，就不怕老龄化了。第三个是投资，养老金投到哪里，就推动哪里创新，老年人也可以相互照顾，还有一些就业能力。从这几个角度看，老年人也是贡献的，把这个贡献算出来，就是老年人口红利。

第二，老年社会的文化建设就是养老服务产业，这是企业行为，而且也不是单独的，它必须是系列化的，产业化的。因为老年人没有办法一个个核实这些养老院如何，所以必须有人帮他把握这些问题，必须团购。老年服务要做到产业化，并且要有信誉。

第三，要有尊老扶老的社会风气。这个社会风气除了提倡以外，也确实需要有一些法律的制约。

人们养老到底需要什么，而且应看看它的成本和风险。

我们把老有所养分成四个需求，首先是日常支出的养老金，不要放大养老金的作用，养老金就是保障日常开支的现金流，但是从理论上说，它至少是我们退休前收入的60％到80％，还得跟物价指数挂钩，这样才能保证日常开支。

然后是老年人需要的保健和医疗服务。医疗费用的增长，用卫生部的数据看，前几年都是7％以上，所以卫生部长承诺，“十二五”期间，医疗卫生费用增长控制在5％以下，这也是很高的，跟通货膨胀差不多了。所以我们需要有相关的医疗保险，包括社会保险，加上辅助的商业保险，要让它们分担80％以上。

接下来是居住和房产管理问题，很多人在退休前买了一套房子，这样他可能会住在这个房子里，但是一系列的服务不可能都送到这个房间里，所以他有可能要住在公共设施里。住到公共设施里了，他的房子怎么办?这需要社会有一个公平定价、信托，以及最后的购买方式，它需要很多公共政策的支持。自住和残值管理都是作为老年服务的一部分。

最后是日常生活和医疗的护理。护理的人工费至少是以10％在上升，一方面是它的专业性，一方面是整体的物价都在上涨，还有一方面就是劳动力在减少。

每个部分都有风险，所以国人要避免货币幻觉，要关心经济和金融的问题。要找专业人士帮助理财，不能想着有点养老金就行。还要避免政府依赖，认为政府什么都能解决。政府有能力解决很多问题，起码要解决老人的吃饭问题，但是如果公共服务不到位，到时候再想办法就晚了。

结构调整要造两驾马车

中国人的养老金准备好了吗?从全球的养老金市场来看，到2010年底全球的养老金是31.1万亿美元，美国有18.89万亿美元，占全球的63％，而美国进入老龄化是1960年，但是它到达老龄化高峰要到2055年，中国2001年进入老龄化，2037年就到峰值，所以中国的老龄化速度和结构性的矛盾比美国快2.7倍，但是中国的养老金在哪里?

我们把社保理事会的1万亿元人民币都说成养老金，企业年金是3000亿元人民币，总共1.3万亿元人民币，仅仅相当于美国18.89万亿美元的2.6％。

中国养老金政策的概念是混淆的，养老金有两部分，一部分是克服贫困，不管国家老龄化到什么程度，政府的责任就是得让老年人吃饭、穿衣、住房。第二部分是要自己存点钱去改善自己的生活。这一块要有个人账户，要有市场融资，这是两个结构。

养老金的结构调整要做的是两驾马车。第一驾马车是中央统筹国民化，就是人们吃饭的最基本的养老金走向中央统筹，中央统筹了以后，就不存在异地迁徙、转移携带，走到哪儿就发到哪儿，都按当地消费支出的一定比例来发。政府如果做不了’可以让银行做。第二是个人账户全民化，所有人都要存养老金，他买房子的时候你不要让他存养老金，这是违背生命周期的，等他买完房子以后让他好好存养老金，存了养老金以后就要保值增值。中国就得把养老金的投资搞好，不能让养老金都跑到市场上买股票。很多国家都在发展社会环境保护、发展基金，把好的项目拿来让养老的人买，把这些收益都让给养老的人。

中国需要整合各种各样的养老补贴，整合各式各样的账户，中国需要打造一个四六开的养老金市场。让全国社保理事会占40％，由它去做，而且它可以做公共项目，但是它的保值率必须是市场的标杆，增值率应该要跑赢通货膨胀。剩下的60％让商业机构用业绩来竞争，谁的成本低、收益稳定、波动最小就让谁来做。公务员养老金不能逃避，要引领养老金改革，不能立法说公务员养老金国务院另行规定。

老龄化越来越严重，缴费的越来越少了，公共部门却越来越大了养老金全靠政府补贴，这是给不起的，公务员必须实行养老金改革，必须要参与进去，引领国家养老金结构调整。怎么引呢?公务员要尽陕建立职业年金个人账户，让这个养老金发一个点，退休金降一个点，用20多年时间实行财务缓冲，公共部门的退休金就跟职工的退休金对接了，这时候职业年金个人账户在中国就健康发展起来了。

当然，发放基础养老金还有建立养老金税的问题，这也绝对比企业20％的费率要低得多，从来不会超过GDP的3％到4％。所以当这部分健全以后，就按照消费支出的百分比，走到哪儿发到哪儿，按当地的水平来发，这才是公共服务均等化，但是剩下那部分要建立个人账户，中国要实现的目标是这样的。政府得有一个社会老龄化的概念，延期征税，别着急现在征税。养老金是延期收入，不是当期收入，怎么能现在收所得税呢?