投资经营风险范文
发布时间：2023-10-08 10:05:54
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篇1
连锁经营是21世纪最具竞争力的商业业态之一，其根本原因是:比起传统业态，它具有许多无法比拟的巨大优势，比如，规模优势、速度优势、经营优势和竞争优势。虽然连锁经营被公认为进入商界的安全通道，但是，既然是商业，那么其风险就不可能消除，盲目乐观地低估连锁经营风险，就埋下了经营失败种子。
一、连锁经营存在的风险
连锁经营的风险,一定程度上抵消了连锁经营优势，认清它的风险,能让我们狂热发展连锁经营的头脑冷静下来,它的风险如下。
1.连锁经营总部带来的风险。总部是整个连锁体系的心脏，它自身的不完善能带来整体性风险，其表现在:
（1)目标风险。目标规定了奋斗方向，是行动指南，也是衡量绩效的标准，良好的目标应该有先进行，又切实可行，它应该明确具体，数量化，长、中、短目标协调照应。目标应兼顾总部与加盟商利益。如果总部目标在上述任何一项欠妥，就会出现方向不明的风险，经营结果将是灾难性的。
（2)战略风险。总部的战略是为了实现总体目标，通过对企业外部环境和内部条件分析，制定好长期的、全局性重大决策。它是连锁系统组织活动长期性质的基本设计图。战略是总方针、总政策，总体战略不当,就会出现根本性风险。例如:在总成本领先、差别化、目标集聚三个战略选择有误，将使竞争优势不存。在规模经营、标准化、专业化三个战略选择不当，易使经营陷于困境。
（3)总部功能风险。总部功能包括:展店功能，研发功能，行销功能，教育训练功能，指导功能，财务功能和情报搜集功能。如果任一功能不正常，总部运行会功能失调，也殃及加盟商，连锁系统风险顿生。
（4)总部形象风险。形象是无形资产，良好的总部形象能使客户对连锁体系放心，利于销售，如果出现形象危机，客户背叛企业的风险随之放大。
2.加盟者带来的风险。既使总部十全十美，加盟者一方的缺陷也会带来连锁风险，其风险有：
（1)加盟者经营素质风险。虽然总部会给加盟者一定培训，加盟者只需复制成功诀窍,但许多重大决策必须由加盟者自己做，每个人碰到的经营问题各有不同，因此，个人的经验、知识、能力是成功经营的条件,个人素质差形成了风险。
（2)加盟商自身客观条件风险。为了保证加盟成功，加盟商应具备如下条件:有充足的资金，有理想的经营场所,有维护连锁体系的整体意识,有接受总部指导和监督的意愿，有经营人才。这些条件达不到,会增加加盟风险。
3.激烈市场竞争的风险
（1)国内企业群雄逐鹿的风险。特许经营是最具增值潜力的经营形态，众多商家一致看好连锁业,纷纷斥巨资加入该业，使中国连锁业快速发展,竞争日渐激烈、残酷，风险增大，一些经营不善者被淘汰出局,发展与生存空间缩小,企业扩张步伐放慢，微利时代已到,各企业在管理、服务、人才各方面展开全方位竞争。
（2)国外连锁业的入侵使竞争国际化的风险。国外连锁巨头进军中国市场,给国内本已烈焰熊熊的连锁业又加了一把干柴,出现“国内竞争国际化,国际竞争国内化”的局面。中国零售业已对外资全面开放,外资零售业已加速在中国扩张。沃尔玛、麦德龙、家乐福和万客隆等外企,资金雄厚，管理经验丰富,服务优,产品好,价格低,他们均选择了适合中国国情的大型综合超市和仓储超市业态,一些企业的采购已转向这些国外仓储超市,因为其采购成本比市场低15%,而国内企业受资金和技术限制,处于竞争劣势。
4.中国20年连锁经营困难的风险。在中国，连锁经营是舶来品，经过近20年蓬勃发展，形成中国式特色，同时也面临困境，困境形成了风险。
（1)行政限制风险。某些地方地区限制、行业限制、多头管理、分头纳锐使连锁好处打折扣。我国“分灶吃饭”的财政体制，地区所有的体制使连锁网点跨地区难，跨部门难，跨行业难。
（2)缺乏规范化的风险。不少企业经营规范化不足，店名、店貌、采购、价格、配送、广告等不统一，缺统一管理模式，无正规运营手册。
（3)经营规模小的风险。规模小不能形成规模效益，不能降低成本，市场占有率不高。
（4)信息化滞后的风险。这导致经营效益低下，使连锁功能难以发挥。
（5）高级管理人员不足的风险。由于我国连锁发展时间不长，连锁人才缺乏，现有人员经验不足，水平不高，素质与连锁要求有差距。
（6)资金短缺的风险。资金不足难以扩张，成为发展瓶颈，企业竞争力难以提升。
（7)区域发展不平衡的风险。发达地区连锁企业分布过于集中，恶性竞争，竞争成本高，利润下降，而广大落后地区连锁条件不具备，软硬件环境差，在发达与落后地区发展连锁均有风险。
二、连锁经营风险的控制
风险控制是指在风险识别和风险衡量的基础上，针对企业存在的风险因素，采取控制技术，消除风险因素或减少风险因素的危险性。在危险发生前，降低危险发生的概率;在危险发生后，将损失降到最低限度。风险控制的本质是减少危险发生概率和降低损失程度。连锁企业风险控制的方法有:
1.连锁经营风险教育。人是连锁经营主体,人的不恰当行为会给经营带来风险,通过培训可消除人为风险,以达到损失控制的目的,形成风险的不当行为有:不遵守连锁合约，加盟者违反统一规定自行其事，总部支持不到位,业务联系中断或不充分。对连锁经营者进行风险教育,可以减少不当行为,减少风险,教育内容有:守法经营教育,合作教育,统一运作教育，复制教育,技能教育。
2.损失预防。连锁风险中的不利事件一旦发生，会给连锁企业带来损失。损失预防是指在损失发生前采取措施，以消除或减少可能引起损失的各项因素，即消除或减少风险因素，以降低损失发生的概率。损失预防措施在损失发生前将引发事件的因素或环境进行隔离。如果把引发损失的诸多因素看作一条事件链，那么损失预防就是要在损失发生前切断这条链。
3.损失抑制。它是指采取措施使在不利事件发生后能减少损失发生范围或损失程度。损失抑制措施分为两类:一类是事前措施，即在损失发生前为减少损失程度所采取的措施;一类是事后措施，即在损失发生后为减少损失程度所采取的措施。在损失发生前采取的损失抑制措施，有时同时也会减少损失发生的可能性。例如总部自觉限制展店速度，既达到损失抑制效果(假如经济形象不好，会因速度慢而减少受损程度),又起到了损失预防作用(因速度慢，管理滞后，软硬件跟不上的可能性降低。)损失发生后抑制措施集中在：紧急情况的处理，即急救措施、恢复计划或合法的保护，阻止损失范围扩大。
4.回避风险。它是指从根本上避开风险，使风险为零。如加盟者不加入发展前景不明的连锁体系;总部不开发市场需求不明的产品。回避风险有两种办法:一是替代,比如一种制度对分店约束太死,使其失去活力时,可用另一种宽严适当的制度代替。二是取消，如当消费者对某产品兴趣转移时，取消对该产品的生产。
5.承担风险。它指企业自我保险，即企业每月存放一笔钱作为专门基金，用以抵偿某个分店未来的风险损失。对较多直营分店的大公司来说，此法比购保险单要省钱，但对小公司来说，设置基金是不小的负担，此法不甚合适。
6.分散风险。它指把少数产品、服务和资产集中承担的风险分散给多数产品、服务和资产。连锁企业只拥有一种产品、服务或资产时，一旦以上项目亏本，他将蒙受全部损失，如果企业投资于以上众多不同项目，一些项目的亏损可能得到另一些项目盈利的弥补，盈亏相抵，降低风险。因此，连锁企业在注重专业化的同时应适当地多样化投资。
7.转移风险。它指承担风险的公司将自己承担的风险转嫁到其他企业身上，使自身风险减少或消失。有三种方法能转移风险：一种是套头交易。通过期货买卖，把将来因原材料价格波动可能引起的损失(或利益)转移给别人，连锁企业在买或卖现货产品的同时，在期货市场做数量相等的、方向相反的卖或买期货合约，一旦未来价格变动，企业在现货与期货市场会一亏一盈，盈亏相抵，化解大部分风险，另一种是分包。即把风险较大的业务活动分包给别人，将风险转移给别人。例如有些连锁公司将物流配送业务分包给第三方物流公司，原因是连锁公司不善长物流配送，自营物流风险大，转包后利用第三方物流的专业化、高效化服务，使成本降低，配送效益提高，风险被转出。第三种是购买保险。比如连锁企业向保险公司支付一定保险费，购买配送中心的仓储物资保险，一旦仓储物资发生火灾等事故，保险公司将赔偿损失。
三、连锁企业投资项目风险分析
连锁企业投资面临许多不确定影响因素，使投资结果不定性加大，充满风险，企业可用盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析来分析风险。
1.盈亏平衡点分析。盈亏平衡点分析是指利用投资项目的销售收入和销售成本相等来分析风险的方法。它可分为以下两种方法。
（1)线性盈亏平衡分析。它是指销售收入和销售成本与销售量呈线性关系时的盈亏平衡分析。
设销售收入:S=P×Q （1）销售成本:C=F+V×Q（2）
其中：P――单位产品售价 Q――产品销售量
F――固定成本 V――单位产品变动成本
以收入或成本为纵坐标,以销售量为模坐标，将(1)和(2)式绘入直角坐标系中,见图1,收入线与总成本线的交点BEP是盈亏平衡点,即总收入等于总成本、企业不盈不亏的点,此点对应的销量Q*和收入S*分别叫盈亏平衡销量和盈亏平衡收入。当销量大于Q*时,收入线在总成本线上端，属于盈利区;当销量小于Q*时,收入线在总成本线下端，属于亏损区。在平衡点:（1)式与(2)式相等：
P×Q*=F+V×Q*（3）
得 （4）
如果考虑税金,设T为在BEP点单位产品销售税金,则(3)式变为
P×Q*-F+V×Q*+T×Q*
则 （5)
（5)式两边乘以P，右边分子分母再除以P得:
（6）
企业销量至少要达到Q*才不亏损,若Q*越低,销量越容易超过Q*,抗风险力越强,安全性越高,安全性也可用经营安全率Sα表示:
Sα=(Q-Q*)/Q （7）
其中Q为现实销量,Sα越大,企业经营的安全性越高,见表1
由(7)式可知，增加安全性的有效方法是增加销量Q，降低平衡销量Q*。
（2)非线性盈亏平衡分析。假设非线性收入、成本均与销量成二次函数：
销售收入函数:S(Q)=aQ+bQ2 （8）
销售成本函数:C(Q)=c+dQ+eQ2（9）
其中a、b、c、d、e均为常数,Q为销量在平衡点有S(Q)=C(Q),即:
aQ+bQ2=c+dQ+eQ2
解二次方程，得盈亏平衡销量 （10）
销售收入线与成本线有两个交点，因此解得有两个平衡点Q1*和Q2*，销量小于Q1*和大于Q2*都出现亏损，只有在Q1*与Q2*之间才盈利，设盈利为π,则:
π=S(Q)-C(Q)=(b-e)Q2+(a-d)Q-c （11）
在最大利润点,边际利润为零,则令π对Q的导数为零:
得最大利润点销量:（12）
2.敏感性分析。敏感性分析是研究影响项目建设的主要因素发生变化时,所导致的项目经济指标的变化幅度，分析这些指标的变动对实现预期经济效益目标的影响程度,判断外部条件变化时,投资项目的抗风险能力。当分析单个因素变动对项目指标的影响程度时,叫单因素敏感性分析,此时每次只有一个因素变化,假设其他因素不变。
[例1] 某连锁店考虑增加一项长期设备投资，投资额50万元，投资后年销售收入为40万元，年经营成本为11万元，年税金为销售收入的10%，该设备使用寿命为14年，残值为20万元，基准收益率为10%，试分析各不确定因素的敏感性。
解:首先，选最能反映项目综合经济效益的净现值为分析指标;其次，由于投资额、年收入、年成本、寿命和残值对净现值影响较大，可选它们为不确定因素。净现值为：
NVP=-K+(S-C-T)(P/A,10%,14)+L(P/F,10%,14)=-150+(40-11-4)(P/A,10%,14)+20(P/F,10%,14)=39.44（万元）
设投资、年收入、年成本、寿命和残值变化百分比分别为x、y、z、m、n，这些因素变化时的净现值分别为：
根据上式，分别计算各因素在不同变化幅度时的净现值，见表2，由表2作图3。
可见，销售收入线斜率最大，销售收入变化引起净现值最明显，它是最敏感因素；投资额经营成本线斜率为负，说明它增大，净现值减小，呈反比例关系。
3.概率分析。概率分析是使用概率研究预测各种不确定因素对项目经济指标的影响的一种定量分析方法。风险大小由取得一定期望的标准差和概率来衡量。
设某方案寿命期为n年，净现金流量序列为y0,y1,y2……yn,设第t年净现金流量yt可能出现的若干数值为yt(1)，yt(2)L,yt(m)其对应发生的概率为p1,p2L pm其中∑pj=1,第t年净现金流量yt期望值为:
第t年现金流量方差为：
标准差为
[例2] 某连锁企业有一投资方案，在寿命期内有五种状态，净现金流量及发生概率如表3，各年份净现金流量互不相关，基准折现率为10%，求净现值期望值、方差和标准差。
解：对应于X1状态
NPV(1)=-15000+1630(P/A,10%,9)(P/F.10%,1)+3630(P/F,10%,11)=-5194(万元)
同理可算，对应于X2，X3，X4，X5状态有
NPV(2)=336，NPV(3)=11397，NPV(4)=12466,NPV(5)=12251
净现值期望值
E(NPV)=NPV(1)・P1+NPV(2)・P2+NPV(3)・P3+NPV(4)・P4+NPV(5)=7825(万元)
净现值方差
D(NPV)=[NPV(1)-E(NPV)]2・P1+[NPV(2)-E(NPV)]2・P2＋[NPV(3)-E(NPV)]2・P3+[NPV(4)-E(NPV)]2・P4+[NPV(5)-E(NPV)]2・P5=39536857.7
净现值标准差
若连续型随机变量服从参数为μ、σ的正态分布，x具有分布函数。
令，上式可化为标准正态分布函数：
由标准正态分布表可查出概率值
例如，在例2中，设净现值服从正态分布，μ=E(NPV)=7825万元，σ=σ(NPV)=6287.8万元
则净现值小于零的概率为
本方案不能取得满意经济效益(NPV＜0)的概率为10.75%，风险不大。
参考文献:
[1]朱康全:技术经济学，暨南大学出版社，1999.9
[2]彭建刚龙海明主编:技术经济学，西南财经大学出版社，2003.11
[3]庆:管理经济学，中国人民大学出版社，1999.9
[4]王绪君:管理学基础，中央广播电视大学出版社，2001.5
[5]周殿昆:连锁公司快速成长奥秘.中国人民出版社，2006.3
[6]李曙明:构建你的连锁王国，中国商业出版社，2005.12
篇2
创业投资企业是指自身具备一定资金，通过对创业企业进行投资的方式，帮助所投资企业实现自身发展，并在所投资企业发展相对成熟时，以股权转让的形式获取资本收益的企业组织。创业投资企业有助于高新技术企业的可持续性发展，在推动高新技术发展方面起到重要作用。但是，创业投资企业受多方面因素影响，导致自身企业经营方面存在较多的风险。因此，创业投资企业应从风险影响因素出发，通过完善企业风险管理制度，保障企业经营方面的良性发展。太湖新城处于长江三角洲地区，成立于2012年1月，是苏州“一核四城”的南部板块，属于我国典型的创业投资企业集中区，更要完善创业投资企业的经营风险管理机制。
一、创业投资企业所面对的主要风险因素
（一）投资项目因素
创业投资企业的投资项目主体是高新技术产业，投资项目存在的风险多数是由高新技术特性决定的，其风险主要包括以下几点。第一，高新技术的研发成功率是不可确定因素。第二，高新技术产品由于自身新奇性市场认知度差，当高新技术产品投入市场时，具备一定的市场风险。第三，由于高新技术产业创业需求大量资金，创业投资企业仅会提供部分资金，如创业公司不能筹集足够资金就会出现资金危机。
（二）创业企业因素
创业企业所具备的技术水平、营销能力以及企业运营和管理能力，都决定着创业企业的发展和创业投资企业的实际资产收益。因此，创业企业的业务能力和发展情况，也是造成创业投资企业经营风险的主要因素，其内容主要包括以下几点。
第一，技术水平风险影响。创业企业如不具备相应的技术水平，极有可能导致技术科研失败或产品生产失败等现象，进而造成创业投资企业的经营亏损。
第二，创业企业营销能力风险影响。只有创业企业具有较高的营销能力，才能获取更多的经济效益实现发展，进而提升创业投资企业的资产收益，反之就会造成创业投资企业的经营风险。
第三，创业企业运营和管理能力风险影响。一个企业发展不仅需要过硬的技术和营销能力，如果创业企业在运营和管理方面存在较大缺陷，将会导致企业出现人才流失、资金问题等企业问题，进而造成创业投资企业的经营风险。
二、完善风险管理机制的实际措施
创业投资企业受多方面因素影响，导致其企业经营存在多种风险。因此，创业投资企业继续完善自身风险管理机制，以确保企业经营工作的顺利进行，而科学、系统的风险管理机制，必须涵盖风险评估、风险控制、经营保证以及资本退出四部分内容。
（一）风险评估机制
创业投资企业想降低多种风险的不良影响，首要任务即是对风险进行评估。风险评估内容主要包括，第一，创业投资企业应创建，符合自身企业使用要求，及相关风险评估标准的风险评估管理体系。第二，创业投资企业进行任何投资工作前，依据风险评估管理规定进行风险评估。第三，结合投资项目和创业投资企业实情，制定创业投资企业经营最大风险值，作为创业投资企业投资工作的参考依据。
（二）风险控制机制
创业投资企业通过风险评估明确风险后，可从以下几方面入手，制定相关风险控制措施。
第一，优化投资对象的选取工作。创业投资企业投资的创业企业直接决定了创业投资企业的资产收益，因此，创业投资企业应对创业者、创业企业具备的技术水平、营销能力等进行实际调研，进而确定是否投资。
第二，加强投资项目的可行性研究工作。这部分工作主要要求，创业投资企业对投资项目的市场前景、效益性等进行调研，从而保障自身的实际收益。
第三，投资决策限制机制。创业投资企业的重要投资决定，应由公司高层共同商讨决定，并明确个人对投资决策意见应承担的责任，避免因个人因素造成创业投资企业的经营风险。
第四，采取多样化投资策略。创业投资企业的投资资金不应集中在一个投资项目上，应采取分散投资的形式。同时，创业投资企业进行投资时，应注意寻求合作伙伴分担风险，并且按创业公司发展进度，分批进行资金的投入工作，最大化降低风险影响。
（三）经营保证机制
经营保证机制是指创业投资企业，通过提升自身能力，进而达到降低风险的目的，其主要内容包括人才保证和资金保证两方面内容。人才保证是指创业投资企业始终保证企业内部员工，具备相应的专业技能和专业素质。资金保证是指创业投资企业，对企业总资本、流动资本以及投资资本，进行科学的规划统筹，进而实现企业资金的统一规划。
（四）资本退出机制
资本退出是创业投资企业发现所投资企业，实现自身投资收益可能性小或不可能时，撤回资金保证企业不受风险影响的方式。资本退出机制是指，创业投资企业对资本退出的条件、时机、流程等做出规定的管理机制。
三、结语
创业投资企业是以对创业公司投资的形式，实现自身企业资产收益的企业组织。创业投资企业的企业经营受到：投资项目和创业企业风险因素的共同影响，易发生企业经营问题。因此，创业投资企业应加强企业经营风险管理力度，通过制定相应的风险评估、风险控制、经营保证以及投资退出制度，全面降低风险影响，进而促进创业投资企业的可持续性发展。（作者单位：江苏省苏州吴江太湖新城组织人事劳动局）
参考文献：
篇3
投资总会伴随风险，特别是个人投资者，需要正确认识投资品种的风险，从而驾驭风险。
一、正确认识黄金投资与投资黄金
黄金投资是指投资以黄金作为标的物，包含其金融衍生产品在内的一系列相关产品。黄金是唯一兼具一般商品属性、货币属性和金融属性的特殊商品。从黄金属性的特殊性这一角度，可将个人黄金投资分为如下主要类型：
1.金饰品、金条金块等
金饰品属于一种以黄金作为主要材料的工艺品,人们在选择购买时不仅考虑其成分是黄金,还因其具有比较高的美学价值,所以金饰品的市场价格与其含有的黄金成本相差较大。从投资角度分析，投资金饰品的缺点是购买费用相对要高，流通性比较差，不容易变现或变现时损失较大。所以黄金投资一般不选择金饰品。
购买金条和金块是一种传统的黄金投资方法。一般的金条和金块加工费用低廉，购买时支付少量佣金，多数地区都不征交易税，变现性非常好，比较适合有较多闲散资金的长期投资者。
2.纯金币、金银纪念币
在货币发展史上，黄金曾经作为本位币的币材。如今虽然金本位制度一去不复返，但金币以及金纪念币的制作一直没有停止过。投资者在购买时要注意金币是否有面额，通常情况下，有面额的纯金币要比没有面额的纯金币价值高。纯金币具有很强的变现性，但保管的难度相对较大，需要注意保持原有包装，金币本身不能变形，否则会影响金币的欣赏价值，从而影响出售价格。
以金为原料加工制造而成的纪念币，由于其高难度的工艺设计水准，以及相对少的发行量，使其投资价值大为提高。纪念金币在二级市场的溢价一般都很高，再加上我国纪念币受政策性调控的影响，价格波动很难掌握，需要有更多的专业知识，才能进行鉴定和把握市场走势。
3.纸黄金、黄金衍生产品
纸黄金是凭证式黄金，也可以称为“记账黄金”，是一种账面上的虚拟黄金，投资者通过赚取买卖之间的差价获取利润。在纸黄金交易过程中, 由于银行与个人投资者之间不发生实物的提取和交收, 所以纸黄金交易实质上是一种权证交易。从理论上讲，纸黄金具有通过黄金属性保值、增值、抗通货膨胀的特点，且投资门槛不高，是未来我国个人黄金投资的重要方式, 也是国际上比较流行的投资方式。
黄金衍生产品主要指黄金期货和黄金期权，如利用黄金期货合约的做空机制, 在金价下跌时,高价卖出黄金期货赚取利差。对一般投资者来说，由于黄金期货、期权投资战术比较多且复杂, 这种交易风险系数较高, 所以投资黄金衍生产品要适度, 应考虑个人的风险承受能力。
二、黄金投资风险较小不等于没有风险
在我国，个人黄金投资刚刚放开，渠道还不完善，品种还不够丰富，个人投资者面临的风险不可小视。
1.价格风险
(1)长期价格趋势与通货膨胀。黄金价格的长期趋势肯定是上涨的，如果长期投资肯定能获得正收益。这时，就应换个角度去分析其风险。通常的方法是比较黄金价格上涨幅度与通货膨胀率。考虑布雷顿森林体系解体以来的整体情况，从1971年到2007年的累积通货膨胀率为514%，而同期黄金价格从44.6美元涨到了836美元，价格翻了有19倍之多，远远超过了通货膨胀率。但从1971年到2007年的37年中，黄金价格并不是一直上涨的，其中13个年份内出现了下跌。从1980年到2005年这25年中，金价一直维持着低位震荡的走势，而通货膨胀率每年都是正值。如果在这段时间内投资黄金的话，是达不到“保值”效果的。
(2)短期价格波动与多种影响因素。影响黄金价格短期波动的因素很多。首先是国际局势直接影响黄金价格。短期内甚至成为影响价格波动的主导因素。其次是其他商品市场价格的变化。20世纪70年代末,石油价格的大幅上涨导致通货膨胀加剧,金价也随之大幅上涨。第三是股票市场、债券市场、房地产市场是否存在更好的投资机会。当这些市场投资机会很好的时候,投资者不太愿意持有黄金，从而影响黄金价格。
2.市场风险
(1)操作风险。由于相对较低的市场准入门槛和黄金所拥有的抵御通货膨胀的自然属性，使投资者对黄金投资寄予了无限的期望。有的投资者在市场上凭感觉做，随意、盲目操作，忽视了操作不当带来的风险。特别是象黄金期货这样的衍生产品，风险更加明显。对黄金期货交易的投资者来说，保证金交易的“杠杆”效应，使得资本金被允许放大的同时，其风险也被同步放大，投资者要同时面对流动性风险、强行平仓风险及市场价格波动风险等。
(2)道德风险。黄金市场开放时间不长，还不够成熟。比如黄金期货交易，该项业务目前并未在国内普及，有些并不具有上海黄金交易所会员资质的黄金制品、黄金投资公司已利用网络平台从事黄金保证交易、黄金期货交易。他们通常会以高额利润、极低保证金和夸张的杠杆效应为诱饵吸引投资者，对其业务的高风险性则采取各种办法加以掩饰。更有甚者在客户进行实际交易时采取暗箱操作以牟取暴利。使投资者在不明不白中形成损失。
三、个人黄金投资需要经营风险而不仅仅是规避风险
1.理智冷静，客观分析价格变动趋势
（1)保持良好的心理状态。既然是投资理财工具，就会有一定的风险，所以个人黄金投资者应该做好心理准备，即投资获利与风险的预期。市场上金价波动每时每刻都在影响着投资者的情绪。投资者要对自身的风险承受能力、投资需求、盈利预期等做到心中有数。只有冷静对待金价的这种波动，才能做出正确的理财决策。
(2)具备一定的趋势分析能力。首先，需要清楚黄金投资的特点。学习黄金投资不同品种的交易规则和制度，掌握黄金投资的基本原理、交易方式。其次，投资者在进行黄金投资前，要掌握黄金投资的相关基础知识，如影响黄金价格的政治、经济因素，黄金的定价机制、金价与美元、国际原油价格之间的波动关系等。另外，还应掌握黄金投资的基本分析手段和价格走势的技术分析方法。
2.对号入座，正确选择黄金投资品种
不同品种的黄金理财工具的风险、收益比不同。黄金投资按是否有实物交割可分为实金买卖和黄金凭证式买卖两种类型。
(1)实物交割的实金买卖。实物交割的实金比较适合中长期投资。由于普通金币和普通金条的价格体系基本与国际黄金原料实时同步接轨,投资者在购买金币和金条的时候,应该综合考虑该品种的品质、定价体系和回购渠道等因素。纪念性金条和纪念性金币主要体现为收藏价值。
(2)非实物交割的黄金凭证式买卖。对纸黄金投资者来说，“纸黄金”虽然可当天买卖，但由于国际国内的金价在一两天内没有太大变化，而且纸黄金的成本相对较高, 因此不宜做短线，买卖时间差最好在一个月以上。并且“纸黄金”产品的单次交易量不宜过少。交易金额几百元的买卖虽然符合规定，但在此数值以下，手续和佣金等等费用的相对比例增大，金额越小，比例越高，极难赚钱。所以不管买入或是卖出，尽量在交易金额上保持在这一数值以上。对于参与黄金期货、期权交易的投资者，则应当具备一定的专业知识和风险承受能力。
3.掌握技巧，提高黄金投资风险经营效益
在金融投资活动中并不是风险愈小愈好。有时低风险代表着低收益，而高风险则常蕴含着高收益。经营风险就是要在承担了相应风险的过程中，获得相称的高收益。
(1)安排合理风险与收益的配置。风险管理的宗旨不是简单的风险最小化的问题，而是确定风险――收益关系的优化配置。如风险承受度较高的投资者可以更多地利用短期投机交易行为，通过市场价格的短期波动获取收益。我们在参与黄金市场交易前就应该明确自己的投资目标，对可能发生的风险做到心中有数，并时刻准备好应对方案。如事先确定好“止损点”和“获利点”，以保证收益或避免承受更大损失。
(2)借鉴其他投资方式的经验，把握价格变动规律。一般来说，金价变化较为温和, 具有良好的安全性、流动性和分散风险的功能，较适于风格稳健的长线投资者。但是，凭证式的黄金买卖以及黄金衍生产品的交易，更多的是证券交易的特征。投资者可以根据在证券市场上的投资经验，比较黄金市场的不同，确定操作原则和步骤。
(3)独立思考分析问题，合理决策。首先，对公开的资讯，一定要加以分析过滤，与自己的认识形成一致，才能作为投资的依据，不能盲目跟风，承担不必要的风险。其次，正确对待黄金投资评论。中国黄金市场只有这么几年的历史，各方面都有一个在探索中走向成熟的过程。所以，评论家们对大势、操作手法的评论和建议只能作为参考。另外投资者参与场外黄金交易市场前，还应当了解开办黄金投资业务有关单位其是否已获得相应从事黄金投资业务的会员资格，尽可能选择规范的、有较强实力的单位推出的投资品种。
篇4
一、国有资产财务投资风险的基本内涵
国有资产财务投资风险简要的讲就是指经营主体对未来投资收益的不确定，可能造成投资后财务资产的损失和收益损失的风险性投资。一般有两方面的含义：第一方面是，投资收益不稳定性，虽然进行国有资产财务投资的目的是获取收益，使资产保值增加，但是在实际的投资运行过程中会受到多种因素的影响，例如受到政策法规、市场环境、经营管理、技术手段等因素的作用，使投资效益达不到预期效益。并且这种不稳定性是一定客观存在的，不稳定性越大，国有资产财务投资的风险就越大。但是随着科学技术风险预测手段的增强，利用经济和数理工具提前对风险进行定性定量测量分析，可以降低投资风险。另一方面是，投资的不确定性，因为国有企业在财务风险投资中，对于投资后的结果是不能预测的，不可能预知所有可能的投资后果，也难以预测结果出现概率，因而造成投资结果的不确定，形成投资风险。
二、分析我国国有资产经营现状，得出投资风险问题
国有资产是属于国家所有的，国家对国有资产具有唯一的所有权，通过国家以不同形式的投资形成的。国家实行改革开放以来，为了适应市场经济的需要，也对国有资产管理也进行了体制上的改革。实行政企区分管理，建设了以现代化的国有资产管理制度为主的国有资产经营管理体系。并且颁布了相应法律法规来规范国有资产经营管理。但是由于处于改革转型期，管理体制还是需要进一步完善。目前存在的财务风险投资问题如下：
（一）国有资产财务投资管理不当，造成投资效率低下，投资风险加大
目前我国国有资产经营主体对投资管理不当，缺乏对投资项目的科学、系统、可行性的研究，造成国有资产投资效率低下，影响着国有资产经济发展和产业结构的优化。在对国内经济行业进行国有资产财务投资的过程中，对部分行业投资过热、重复投资、造成资产浪费。而对于一些投资回报期长、规模大、技术复杂的行业投资不足，造成这类行业发展落后，投资产业结构不够合理。投资管理不当，也增加了信用风险和投资财务危机。我国国有资产投资种类众多，投资范围广泛，投资过程中把国有资产投入不合理的投资领域，造成了投资混乱，效益低等不良现象。另外，投资管理人投资决策能力偏差，专业技能掌握不全面，难以适应多元化的投资平台和投资风险控制的需求，使投资风险不断加大。
（二）国有资产管理、监管制度不完善
国家设立的国有资产财务管理，财务部门赋予的职权过于繁琐、集中，在对资本投资支配的过程中，经常犯自我主义，加上财务监管制度的设置的缺乏，造成国有资产在管理投资过程中出现问题不能得到很好的解决，造成国有资产财务投资管理混乱。例如：股权投资的盈利分红混乱，投资回报率成果的多少代表者投资收益的多少，但是在实际的经营过程中，是按照一定的程序配发，程序十分死板， 分红有时多发，有时少发，这造成投资企业本身计算收益混乱，不能正确反映投资回报成果，国有资产现金流动不平稳，提升了财务投资风险。
（三）缺乏专业的财务投资风险决策和管理人才
在国有资产财务投资中，无论是对投资决策确定、投资风险的评估、投资股权的合理配置等都需要一批具有高素质专业技能的管理人才进行管理分析。在投资前进行良好正确的数据分析和决策，是国有资产投资保值增长的一个基础保障条件。但是现今的资产投资管理人员对市场了解薄弱，过于注重理论知识的掌握，缺乏实践操作经验，对国内外市场发展变化趋势了解不明确，利用国有资产投资缺少对投资风险的考虑，造成国有资产投资风险控制薄弱。
三、借鉴国外先进风险投资控制经验，提出国有资产财务投资风险控制措施
现今世界各国在进行国有资产投资管理时，切实履行好国有资产出资人职责；针对国有企业和国有资产投资制定了严密的法律法规，依照国际法律严格管理国有资产；国有资产财务投资遵循商业化经营、专业化管理的原则，规范国有资产投资经营；强调国有资产投资使用效率和资本运营效率，注重培养专业的投资经营管理人才对国有资产进行管理；加强对国有资产投资产权的评估和策划等措施来加强对国有资产财务投资风险控制。
（一）建立完善各类国有资产投资风险管理与控制机制
增强国有资产的投资效率、减少投资浪费、降低投资失败所造成的损失是建立国有资产投资风险管理与控制机制的首要原则。建立明确的投资主体风险承担责任机制，把投资风险承担落实到个人、单位或者企业。促使投资者和被投资者形成良好的对风险承担和防范意识，并且在投资经营中积极采取降低投资风险的各种措施，规范整个投资过程。建立投资主体分享风险报酬的激励机制，积极发挥投资决策者的管理潜能。实行国有资产管理政企分开，保证政府不过多干涉企业的自主经营和资产投资决定权。降低制度风险，防止因利益、风险态度、信息的不对称导致投资风险产生的现象。
（二）加强对国有资产财务投资的监督，对风险信息提前的收集、分析、评估
在国有资产投资前期，加强对风险信息的收集信息。例如：国内外宏观经济政策和运行状况、投资行业的运行状况、国家相关产业政策变动情况、税收和利率变化情况、投资领域未来发展趋势等等。通过对收集风险信息的分析，制定投资战略计划目标、可行性研究策略、优化投资组织结构细节以及市场营销策略等等。加强对投资风险评估和识别，分析经营过程中各个环节的经营风险，对风险进行特征描述和发生的条件、概率分析，从而降低投资风险。
（三）建设一批专业的财务资产投资管理决策人员
财务投资风险存在于国有资产控制的各个环节，而财务管理决策人员在财务投资过程中起着至关重要的作用。提高财务资产投资决策人员的综合素质，不仅能保证投资过程安全有效运行，还能降低投资风险。要建立一支具有高素质的管理队伍，首先，要提高财务投资管理决策人员的风险意识，组织人员到风险控制好的单位进行参考学习，定期请一些专业知名风险投资人士进行培训，加强管理决策人员的实践能力测试，全面提高管理决策人才的综合素质。另外，提高人才的软实力，提升他们的集体工作价值观、集体认识观，素质培养要与国际接轨，学习国际优秀的投资管理经验。
（四）加强对国有资产的多元化投资，规范投资决策和投资实施过程
采用投资客体多样化、主体分散化、方式多样化等多元化方式组织投资是现代企业降低投资风险中，常用的投资手段。而且广大的实践证明已经证明，多元化的国有资产投资可以降低投资经营风险。规范的投资过程为降低投资风险提供保障条件，国有投资主体投资活动要按计划方案进行，实施过程中要依据运营情况进行实时调整。对投资运行情况进行跟踪管理、控制，并且与预期收益作对比，及时分析差距原因，提出风险管理策略。加强对投资决策前的准备，投资过程中的控制，投资完成后的反省对比研究等措施来尽可能的降低投资风险。
四、结语
为了保证我国国有资产在财务投资中保值增值，就要不断分析现实财务投资中存在问题，完善资产投资风险管理体系，加强对风险信息的评估和分析、进行多元化资产投资等等，只有这样才能有效对国有资产财务资产投资风险进行控制。
参考文献：
[1]余萍.国有投资公司的财务风险管理探析[J].审计与理财，2009（54）
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一、引言
我国现阶段经济发展不平稳的主要问题是通货膨胀速度过快，我国人民银行连续多次提高存款准备金率，通过限制市场资金流动促使经济发展降温，我国国有资产自2008年大幅度投资以来对很多产业造成了影响，3000亿国有资产投资改变了我国经济发展速度，由以前的滞缓发展变成了飞速发展，但是相应问题和风险也随之放大，我国国有资产的投资需要更多的科学化和系统化的财务管理手段，不能只是停留在对市场经济表面问题的掌控程度，要更加注重内在和深层次的问题，解决关键问题。
二、国有资产经营发展概况分析
(一)世界各国有资产经营管理的特点
世界各国国有资产管理有如下显著特点：一是有明确的机构对国有资产行使出资人职能。二是严格依法管理国有资产，各国针对国有企业和国有资产制订了专门的法律，如韩国的《政府投资企业基本管理法》、《公共企业改革法》，新西兰的《国有企业 法》，挪威的《公共有限公司法》等等。三是商业化经营、专业化管理，多数国家国有资产出资人仅作为普通股东，政府一般不干涉企业日常经营活动，通过国有企业的董事会来实现对企业的影响和控制，国有企业按照商业化规则来经营。四是强调资本的使用效率，强调资本运营，依赖专业的投资经营人才对国有股权进行有效管理，并进行科学的资产组合，持有那些具有国际竞争力的企业股权，出售核心竞争力下降的企业股权；对产权投资严格进行评估策划，对不具备盈利能力的政府项目不予投资。
(二)我国国有资产经营管理的现状
自改革开放以来，我国国有资产管理进行了在体制上以政企分开为主，在国有企业方面以建设现代企业制度为主的改革。2003年5月27日，国务院颁布了《企业国有资产监督管理暂行条例》，规定国务院国资委和各地方国资委履行国有资产出资人的职能。但是，我国国有资产管理体制尚需进一步完善。目前在实践中主要反映出两点问题：一是国资委作为政府特设机构，法律上属于政府机关法人，在履行出资人职责方面与现行法律体系存在一些冲突，国资委不能像一般投资者一样 完全直接地行使企业股东权利。国资委人员作为国家公务员，按照《公司法》规定，不能在所出资企业兼任董事、监事职务。按照《中外合资经营企业法》，国资委不能直接持有中外合资企业及一些海外上市公司的国有股权。按照《担保法》规定，国资委不能为所出资企业提供融资担保。二是由于现代企业制度建设尚不完备，国资委在对国有企业的监督管理方面还较多地采用行政手段，在管资产、管人的同时还直接管国有企业的事，容易变为“老板”和“婆婆”，影响国有企业的正常经营。
三、我国国有资产财务投资风险存在的问题分析
(一)财务管理混乱、财务监管制度欠缺
国有资产管理中财务部门的职权管理过于集中，在对资本使用支配中比较“自我”，国有资产的财务管理问题表现出的是财务监管制度的欠缺，不能够很好的解决和掌握好财务监管机制，那么这种财务管理混乱问题就不会得到彻底的解决。国有资产管理出现的混乱主要表现为，第一，股权投资的盈利分红部分，投资收益代表的是投资回报率的成果有多少，对经营中的分红大多是按照一定程序配发，程序过于死板不能灵活运用，导致分红时少时多，时有时无，这就造成投资公司本身的利润不可能平稳上升，现金流也不可能平稳，而必然是阶段性的、非连续的，国有资产的现金流波动和分红问题提升了财务管理的风险；第二，股权不能有效降低风险运作，如进场和出场时机掌握得不好，造成投资风险的加大，引起了投资心理压力，不能良好的拓展投资业务，人员的专业性较差也限制了重新投资的次数和信心。
(二)财务管理人员缺乏投资专业性和系统性知识，综合素质有待提高
国有资产管理和私有资产管理在企业和事业单位中都存在共有现象，无论是股权的合理掌握，还是投资外汇的风险掌握，还是期货外债的额度和时机把握等这些需要的是高素质人才的专业技能分析，良好的投资依赖于正确的抉择和投资前的数据分析，对国有资产的投资前景和市场分析是使国有资产获取投资回报率最高的一个基础条件和保障，所以增强财务人员素质是基础也是核心。目前财务人员基础薄弱，对金融市场的了解过于单薄，掌握的只是书本知识，对于实际操作没有太多经验，对国内市场的变化了解不够，就想向国外市场进军，利用国有资产进行投资根本不考虑风险因素，失败了也觉得跟自己无关，这是目前最大的问题，财务人员的责任意识不强，对自身工作岗位和工作内容缺乏应有的激情，没有岗位职责感和归属感。作者认为应该针对财务管理人员的现状做出分析，在缺失点进行弥补和加强。
(三)投资管理不当造成的信用风险和财务危机
分析国有资产的投资管理的不合理性，我们可以发现投资管理不当主要有几个问题需要解决：第一，国有资产投资种类繁杂，投资范围太广，没有专门投资领域，造成了投资杂而收益低的现象，加上投资管理人员自身能力较差，所学习的专业知识和对投资掌握的专业技能并不全面，不能适应多元化和过度宽广的投资平台，不能满足投资风险的控制需求，投资风险日益加大，投资管理者不能合理控制风险，最后只能“悲剧”收场；第二，在国有资产对外融资投资担保问题上存在问题，国有资产投资担保关系存在连带关系，委托关系，递进关系等，关系过于复杂和繁琐，担保关系不清晰，这些担保将项目企业的经营风险转嫁到投资公司身上，它像一颗颗定时炸弹，一旦项目企业在生产、销售等资金链的某个环节出现问题，将会引发一系列连锁反应，危及到投资公司的现金流及融资信用，使财务风险高度膨胀。
四、解决我国国有资产财务投资风险的措施
(一)建立健全管理制度
建立和完善政府对国资委的激励约束机制和社会监督机制。国资委接受政府的委托专业进行经营性国有资产管理，国资委与政府之间也存在委托关系。为了有效地解决委托问题，促进国有资产管理的效率，提高使用效率，政府应该 建立对国资委的激励约束机制。同时，也应该由专业机构负责对国资委管理情况进行审计和监督。机构投资者会定期地向投资人公布其经营管理效果的信息，接受投资人的有效监督。国有资产管理也应该如此，应该接受国有资产真正所有者——全体公民的监督。对国有资产管理应该建立定期信息披露的机制，让所有公民可以方便地得到国有资产管理的经营效果信息。通过建立健全管理机制可以有效帮助国有资产财务投资降低风险，增强投资精确程度，保证投资方向的正确。
(二)加强培养财务管理人员投资专业知识与技能
财务风险存在于财务管理部门的各个方面，存在于国有资产管控的各个环节，最基本的环节就是人员自身的素质，综合素质不强造成国有资产投资的风险过大，因此提升人员素质和责任意识变得越来越重要。首先，要增强财务人员的风险意识，对于风险的认识，要选拔内部素质高的人才向风险控制较好的企业学习，增强国有资产内部人员的素质；其次，要增强财务人员的软实力，这些软实力主要体现在财务人员的思想，他们集体工作的氛围，集体价值观，集体认识观，以及心理预期等等方面，提升这些素质的优势在于可以和国际化接轨，在逐渐开放的市场经济环境下，参与国际竞争，获取新的利益平衡点。
(三)深化国有企业的产权制度改革，形成自然有效的股权制衡机制
要进一步深化国有企业的产权制度改革，形成自然有效的股权制衡机制。完善国有资产管理体制，需要完善现代企业制度，而产权制度改革首当其冲。改变国有企业股权结构单一、“一股独大”现象，进行国有企业产权多元化改革是社会主义市场经济发展的必然要求，也是解决国有资产“所有者缺位”的理想方法。在多个大股东形成的股权制衡机制中，在保证国有资本回报率的前提下，国有股份不一定要控制企业，即使在所持股权比例较高的情况下，也可以让更有效率的大股东来控制企业。国资委可以从目前着重对国有企业经理人的监管，改为对其他大股东的监督，使监管机制外部化，从而提高对国有资产的监督效率，提高国有股份的价值。
参考文献：
篇6
根据开元投资公布的非公开发行预案，募投项目西安国际医学中心（原西安圣安医院项目），投资总额27.15亿元。该医学中心建设于西安市高新技术产业开发区内，建设周期48个月。建成后，年平均营业收入18.25亿元；净利润5.76亿元；投资财务内部收益率15.18%；投资回收期12.43年。
一个看似无比美好庞大的产业图景似乎正在投资者面前展现，然而风险也在如影随形。按照公司给予的效益预测，本次募资所筹建的民营医院经营期的平均净利率将达到31.54%，这一数字远远超过当下大部分综合民营医院的水平，就以公司下属另一家民营医院为例，西安高新医院自纳入公司合并范围以来，其盈利水平尽管远远超过此前预期，但是平均经营净利率不过11.89%，而记者也从医药板块分析人士处了解到综合性医院壁垒尤其高，“从扩张角度来看，由于人工成本在逐年提高，按照公司预测如此之高的利润率根本达不到。”
在如此乐观的盈利水平下，此次募资投向的西安国际医学中心要给投资者带来利润，却远是12年以后的事。按照以上盈利水平，该项目投资回报期至少要12.43年，而12年有很多不确定性，投资回收期过长，意味着风险也在加大。
管理硬伤难以回避
目前来看，医疗人员的短缺与管理水平的风险则是首当其冲的绊脚石。
业内人士表示资本进入民营医院资金可能不会是问题，但是考验一家医院的实力反而医生资源比较关键，“如果医生资源匮乏的话，扩张会遭遇瓶颈。”记者注意到，在此次预案中公司强调建设本项目的优势，包括经营体制及管理优势、核心医疗人员优势，事实上，公司的管理水平与医疗资源实在难言优势。
追溯历史，2011年之前，开元投资主营业务为零售百货，2011年12月公司通过完成对西安高新医院100%股权的收购，进入了医疗服务行业。这也就是说公司在建设西安国际医学中心的“优势”均来自于对这家西安高新医院的两年经营所得，公司在项目优势分析中曾提及“近年来先后引进了享受政府特殊津贴专家5人，博导、硕导、教授、副教授100余人。”据了解，目前西安三甲综合医院的高级技术人员平均每家可达400余名，而公司所拥有的高资质医生数量明显差距悬殊，又如何与公立医院竞争？
“很多高资质的医生只愿意在民营医院挂名赚外快，并不愿意扎实地在民营医院干，因为在他们看来民营医院并没有十足的保障性。在公立医院医生享受很多权益，如事业单位性质决定了医生在职称评审方面享有优先权等，还可以参加一些国家级的科研项目等。”有业内从业人士向记者介绍，那么按照公司目前的人力资源恐怕不足以构建具有竞争力的综合性医院，同时这样的专业医疗人员增速恐怕也难以支撑两家下属民营医院（原西安高新医院以及目前拟建设的高端民营医院）的发展。
更令人担忧的是，在医疗人员跟不上扩张速度的同时，一些为了追求短期利益而暴露出的经营风险陡增，有知情人向记者爆料“高新医院就是聘用一些外用的医务人员，医生素质以及职业操守并不高，实际医疗水平也有待提高，”甚至提到“看见自己小区的医务人员”，不言而喻，这种管理水平以及商业模式将再次加大了此次项目的风险，有分析人士指出“面对医疗人员的匮乏，民营医院以次充好，滥竽充数的伎俩短期来看的确会带来丰厚的利润，但长期将引发信任危机进而对公司的经营造成负面影响。”
两处资产“左右互搏”
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最大风险在于美国经济衰退
黄益平认为，三大因素中最大的风险在于美国经济的衰退。受次贷危机和房地产市场疲软的影响，美国经济在一季度将出现负增长。同时花旗将今年美国经济增长速度预测由2.3％下调至1.6％。
尽管并不能就此认为美国陷入了经济萧条(通常连续两个季度出现负增长才能认为一国经济进入萧条)，但1.6％的增速远低于美国经济趋势水平，同时预计失业率将上升至6％。
“中国将不可避免地受到美国经济的影响”，对于中国与美国经济的“脱钩理论”，黄益平持否定态度。“如1月份中国资本市场的巨幅变动便是最好的印证。资本市场外，中国企业的对外出口、企业盈利率都将受到美国经济衰退的影响。”
尽管过去几年内亚洲区内贸易呈上升之势，但统计数据表明，区内贸易主要集中在中间产品，如零配件等，占到了区间贸易的85％；而最终产品仅为15％。同时在最终产品的销售中，仅有20％的需求在亚洲，80％的产品进入了其他地区，流向美国、欧洲和日本三大经济发达国家和区域的比例为60％。因此，尽管区间贸易额上升，但从区内贸易的最终需求来看，发达国家占到了极高的比例。假使美国经济步入衰退，需求大幅下降，势必对中国国内的经济造成较大的影响。
黄益平指出，一直以来，中国经济发展中，投资增速大于消费增速，没有产生过剩生产力的主要原因在于出口的增长。数据显示，中国出口增长一直保持20％～30％的增速，有效地消化了过剩生产力。中国的对外出口集中在美国与欧洲，尤其是去年下半年以来受欧元升值因素的影响，对欧元区出口的增长较大；但随着欧洲经济增速的放缓，欧元升值将有所回落，进口需求也会降低。当美国经济衰退，进口需求减小时，过剩生产力便会停留在中国国内，对实体经济的利润率产生一定的影响。因此，近期花旗将2008年中国GDP的增速预测由11％下调至10.5％，对外出口增速的预期为18％。
通胀放缓升值压力变大
通货膨胀压力上升，是多数亚洲国家和地区经济在2007年下半年所面对的共同问题，中国的通胀问题犹为突出。但随着中国经济增速的减缓，通货膨胀的压力会有所缓解。因此，花旗对中国央行2008年加息的预期由此前的2～3次下调为1次，并且认为不排除减息的可能。
“美联储进行大幅度减息后，加上人民币升值的问题，中国央行的货币政策将面临较大的考验。”黄益平预计，未来政府治理通胀的重点将逐步转向对流动性的直接调控，包括调整存款准备金比例、公开市场操作和直接干预信贷规模等。但他也指出，对于预期的宏观紧缩政策不必过分担心，除通胀压力将有所缓解之外，十几年的历史经验也表明，中国希望保持经济高增长、高就业的态势。
“经济模型分析结果表明，如果美国消费增长速度下降1个百分点，中国消费增长速度就会随之下降0.3％。随着宏观经济面的变化，政府的宏观调控政策也会相应进行调整。”黄益平称。
但是，2008年人民币升值的压力将有所增大。花旗预测，今年人民币升值的幅度将达到7.5％。“我们的这一预测低于市场上平均预测值8.5％，但高于去年6.5％的水平。”主要的原因在于今年是美国政府的大选年，加上美国失业率的上升，不难预期人民币升值将再度成为一个“醒目的经济问题”。灵活的汇率政策对中国经济发展的作用很有必要，美国经济疲软、美元贬值和美联储持续减息，而人民币汇率灵活性没有大幅度增加，任何国内紧缩都可能鼓励更多的资本流入，进一步增加人民币汇率的压力。
2008年四大投资主题
尽管2008年金融市场和投资前景存在诸多不明朗因素，花旗私人银行部依然预测股本证券仍然是2008年度表现最佳的资产类别。“这有赖于世界各国主要央行将会对展现中的风险保持警觉，并致力于加强干预措施。”花旗董事总经理、私人银行部北亚投资顾问主管郭赞来解释说，这主要表现在保持低水平的短期利率，令环球经济保持稳健的增长步伐。郭赞来相信，这些措施对于股票的影响将比债券更为正面。其中，欧洲股票市场以及美国大型公司的表现将会最为优胜。
具体到2008年的投资策略与主题，建议投资者可关注农产品、新兴市场、基建及能源需求和问题资产四大投资主题。
其中，农产品市场可能是2008年的一个投资机遇。据郭赞来分析，在新兴市场工业化趋势下，农产品的存量下降，例如在中国，小麦储藏量于1999年至2007年间下跌63％，玉米储藏量也下跌79％。在全球人口持续增长、对生物能源等商品的需求上升的情况下，低价格及供应少的共同状态将不会持久。因此，继工业用金属(如钢及铜)、能源(如石油及天然气)和贵金属等商品价格上扬之后，农产品价格将随供求比例的不平衡而上升。农产品类股票、价格指数基金等是投资者可以关注的主题。
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2研究对象与方法
2．1研究对象
按照培养资金的来源不同把竞技体育的投资主体分为三类：⑴国家投资主体；⑵社会投资主体；⑶家庭投资主体。本文的研究对象就是各投资主体的投资决策因素。
2．2研究方法
2．2．1专家访谈法
对国内运动训练专家，广州市、深圳市、郑州市体育局相关负责竞赛训练的领导，社会投资专家及一些运动员投资家庭进行访谈。
2．2．2问卷调查法
根据本研究的目的和内容需要，遵循社会学问卷制定原理，设计了风险投资决策因素的调查问卷（见附件），问卷的发放及回收情况具体情况见表1。2．2．3数理统计法分别给相关的调查因素的结果（影响程度）赋值（非常重要、较重要、一般、不太重要、不重要的分值分别为5、4、3、2、1）进行统计分析，根据指标总得分的多少，选取得分高的前十个因素进行分析探讨。
3研究结果与分析
根据问卷调查结果，各投资主体在进行运动员投资决策时考虑的主要影响因素如下：
3．1影响成本因素特征分析
3．1．1国家投资主体的主要影响成本因素特征分析
对问卷结果进行统计分析按总得分的高低，排在前十位的因素分别为：国家或主管部门对该运动项目的重视程度、运动员的运动天赋、运动员固有竞技能力的高低、运动员的伤病及康复情况、运动员的来源和产权、投入资金数量、体育相关的服务中介机构、相关的社会文化环境、运动员的投资周期、相关的体育和金融等制度环境。从这十个影响成本因素来看，国家投资主体培养运动员时首先考虑的是国家的需要，其次是运动选材，然后还有投资资金及相关的社会环境。这说明国家投资主体在投资时考虑的成本影响因素主要是国家的需要和运动员的选材。
3．1．2社会投资主体的主要影响成本因素特征分析
对问卷结果进行统计分析按得分从高到低，排在前十位的因素分别为：投入资金数量、运动项目的投资周期、运动员的投资周期、项目市场开发程度或者职业化程度、运动员的运动天赋、运动员的来源和产权、运动员固有竞技能力的高低、投资者资格的限制或障碍、税收因素、体育相关的服务中介机构。从这十个影响成本的因素来看，社会投资者在成本因素上主要考虑的是资金投入的多少、投资的周期、及投资环境和运动员的选材方面的，从这些可以看出，社会投资者在投资运动员时主要考虑的成本影响因素是投入资金的多少、投资的周期及风险的评估。
3．1．3家庭投资主体的主要影响成本因素特征分析
对问卷结果进行统计分析按得分从高到低，排在前十位的因素分别为：运动员的体育爱好和兴趣、运动员的运动天赋、投入资金数量、运动员从事其他行业成功的可能性、运动员退役后的身体状况、运动员的伤病及康复情况、项目市场开发程度或职业化状况、运动员训练投入的时间、教练及管理等团队投入时间、运动员的投资周期。从这十个因素来看，家庭投资运动员首先考虑的成本因素是孩子的兴趣和自身的情况，然后是经济投入的情况，其次是孩子可能遭遇的机体上的损失，这些说明家庭投资运动员从成本的角度来说，主要是以自己孩子的自身条件最优发展为原则。
3．2影响收益因素特征分析
3．2．1国家投资主体在投资决策时考虑的主要影响收益因素特征分析
对问卷结果进行统计分析，按影响程度的得分排序，排在前十位的因素分别为：国家荣誉、地区及主管部门的荣誉、国家或主管部门对该运动项目的重视程度、地区及主管部门获得的奖金、是否奥运项目、运动员预期竞技能力的高低、项目市场开发程度或职业化状况、运动员的广告代言收益、运动员的伤病及康复情况、投资带来的相关社会收益。从这十个影响收益的因素来看，国家及相关主管部门的政治荣誉排在影响因素的前列，其次是获得一定的经济利益，然后还有运动员竞技能力及国内该项目的外在环境。从这十个排在前列的因素可以看出，国家在投资竞技运动员时考虑的收益影响因素主要是国家的政治荣誉。
3．2．2社会投资主体在投资决策时考虑的主要影响收益因素特征分析
对问卷结果进行统计分析按得分从高到低，排在前十位的因素分别为：运动员的广告代言收益、运动员的工资及奖金收入、运动员的其他收入、项目市场开发程度或职业化状况、运动员预期竞技能力的高低、运动员的来源和产权、运动员的伤病及康复情况、税收因素、运动员的个人形象及道德、体育相关的服务中介机构。从这十个影响收益的因素来看，社会投资者在考虑影响收益因素时主要考虑的是经济收益其次是作为生产者－运动员的状况及投资环境。从这些可以看出社会投资者在收益影响因素方面主要考虑的是经济收益。
3．2．3家庭投资主体在投资决策时考虑的主要影响收益因素特征分析
对问卷结果进行统计分析按得分从高到低，排在前十位的因素分别为：运动员的未来和出路、运动员的健康收益、运动员的广告代言收益、运动员的工资及奖金收入、运动员的其他收入、心理成就感、运动员的伤病及康复情况、项目市场开发程度或职业化状况、项目市场潜力状况、运动员的政治荣誉。从这十个影响收益的因素来看，家庭投资运动员首先考虑的收益因素是运动员的未来和身体健康，其次才是追求经济利益及心理成就感等，这说明家庭投资运动员从收益的角度来说主要考虑的是运动员的未来和出路及一定的经济收益梦想。
4结论与建议
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一、风险投资的定义和特征
1.风险投资的定义
风险投资即VentureCapital，简称为VC，又被称为创业投资。风险投资具有广义和狭义两方面的概念，其中广义的风险投资是指一切具有高风险、高收益的投资，而狭义的风险投资则是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。与此同时，美国的全美风险投资协会对风险投资的定义为：风险投资是由职业金融家投入到新兴的、发展迅速的、具有巨大的竞争潜力的企业中一种权益资本[1]。
2.风险投资的特征
风险投资具有以下几点特征：（1）可操作性，作为一种权益资本，风险投资不仅为企业提供资金，而且参与企业管理，同时，风险投资具有中途更换企业经理人的权利，因此，风险投资具有较强的操作性。（2）高风险、高投入、高收益，风险投资主要以中小企业为目标，成功与否的可能性不确定，但是，一旦中小企业获得成功，就能够得到较高的回报，从而使风险投资带有高风险、高投入、高收益的特点。（3）资金可循环，在企业成立的早期，风险投资通过技术支持的方式，帮助企业成功创立和生存，在企业发展成熟后，获得高额的回报，当风险投资的使命完成之后，其拥有了更强的经济实力，可以为下一个投资对象提供更多的资金，以实现资金的循环利用。
二、风险投资在促进经济增长中存在的问题
1.缺乏政府的支持和引导
在我国风险投资产业兴起的时间较短，缺乏相关的法律法规予以指导，因此给我国的风险投资带来负面影响。我国是发展中国家经济实力落后于发达国家，在发展中普遍存在着资源短缺的现象，尤其是资金方面。风险投资具有高投入、高收益、高风险的特点，需要政府采取合理的政策加以规范和引导，但是，由于相关的法律法规不健全，管理工作没有落实到位，给一些不法的投机分子以可趁之机，使得风险投资市场出现鱼龙混杂的情况。另外，法制的不健全，使得“长城公司”一类的社会非法集资活动屡禁不止，严重挫伤了投资的积极性。再加上知识产权没有得到应有的保护，给科技人员带来不利影响，致使风险投资的创新能力较低[2]。
2.风险投资的运作环境较差
目前，我国的资本市场还不够成熟，不能够满足风险投资的需求，运作环境较差，制约了风险投资的发展。风险资本没有成熟的退出渠道，并且许多创新型的中小企业达不到上市标准，影响了风险投资的资金运转。另外，没有形成完善、多层次的资本市场，给风险资本的及时退出造成不良影响，阻碍了我国风险投资产业的进一步发展。因此，建立多层次的资本市场，为风险投资产业提供良好的运作环境，是促进我国经济增长的有效途径。
3.资金来源的渠道单一
风险投资需要一个较长的过程，因此，在资金的稳定，是其正常运行的前提。与以美国为代表的发达国家相比，我国风险投资的资金主要来源于非金融企业，并且以政府出资创办的为主，这些投资机构规模较小，融资能力不强，而且，由于这些机构大部分是独资或者国家控股，产权不明确，管理方式不恰当，经营状况不不理想，持续发展能力较低，再加上，受到资金的限制，风险投资机构的规模较小，经济实力不足，制约了投资项目的选择，而且抗风险能力薄弱，严重制约了风险投资机构的进步与发展。
4.缺乏专业的风险投资人才
风险投资涉及到企业的发展战略、经营管理、税务、金融、投资以及高科技等多方面、多学科的知识，具有很强的综合性，因此，需要有专业的高素质人才予以管理。但是，由于我国市场开放的时间较短，投资经验不足，并且受到传统的教育体制和国内环境的制约，在风险投资方面存在着严重的人才匮乏的现象。众所周知，人力资源是推动市场发展的重要动力，但是由于缺乏专业的风险投资人才，我国风险投资产业的投资基金、投资项目的管理水平，远远落后于国外同行的水平，投资效果较低，甚至投资决策失误，使得我国的风险投资产业竞争力不高[3]。
三、解决风险投资在促进经济增长中问题的措施
1.制定和完善相关的法律法规
作为一种新兴产业，风险投资产业需要政府的政策的规范和引导，因此，政府应该借鉴发达国家的经验，制定和完善相关的法律法规，以促使风险投资产业能够健康、稳定的发展。政府应该明确自己的职能，合理定位市场地位，建立完善的经济体制，所以，政府应该综合考虑风险投资资本的退出问题和高新技术企业的特点，制定合理的管理制度，为风险投资创造良好的发展机会。而且，政府应该努力创建好创业板市场与场外交易市场的衔接制度，支持和鼓励优秀风险投资企业的发展，为其创造有利的风险投资资本退出条件。此外，政府应该建立规范的中介机构，确保中介机构的专业化、规范化，以促进风险投资产业的健康发展。并且，有效的市场监管可以为风险投资产业提供有力的保障，因此，政府需要建立和完善市场监管体系，加强监管力度，提高监管效率，以引导风险投资产业的发展。
2.提供良好的运作环境
良好的运作环境是风险投资产业稳定健康发展的动力之一，因此，政府应该根据相关的法律法规，规范风险投资产业的行为，为其发展提供良好的运作环境。国家应该根据我国的实际情况，确定风险投资基金的基本模式，大力发挥企业法人和私人投资者的积极作用，以确保风险投资产业的资金安全。同时，国家需要建立完善、多层次的股权交易市场，以规范企业的兼并、收购行为；另外，国家应该规范中介机构的经营行为，提高中介机构的素质，以提升风险投资市场的质量[4]。
3.拓宽风险投资的资金来源渠道
随着风险投资产业的快速发展，我国一些经济发达地区的风险投资融资模式得到了极大的改善和创新，许多中小投资者可以通过私募基金的方式，参与到风险投资中来，为我国风险投资产业的发展注入了强大的动力，因此，国家可以借鉴发达国家的风险投资融资模式，大力吸收和聚集社会闲散资金，积极鼓励机构和个人进行风险投资，以增加资金来源。国家可以适当放开对保险业、银行业、养老基金等的风险投资限制，构建以政府资金为主导、民间资本为主体的多元化风险投资渠道，以确保风险投资资金的稳定和可持续运转。
4.大力培养专业的高素质人才
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1.前言
近年来，随着行为经济学研究的不断深入，风险决策问题成为一个跨学科的研究领域，得到学者们的高度重视，并进行了一系列有价值的研究。从现代认知心理学的角度对风险决策的研究，更多的集中在人们对风险的主观性评估，即对风险的认知方面进行研究。所谓风险认知是指个体对存在于外界环境中的各种客观风险的感受和认识，强调个体由直观判断和主观感受获得的经验对个体认知的影响。不同的人对同一风险任务的决策会有很大差异，这些差异是由许多复杂的心理因素造成的，其中决策者的认知起着主要的作用。
国外学者对于投资者风险认知的研究已有一段时间，研究内容主要集中在风险的性质以及风险情景研究、风险认知与风险偏好、风险认知的框桇效应等命题上。如：Kahneman[1] （1979）在预测理论中指出情景的变化将会极大地影响个体的风险偏好，他认为在损失情景中个体的行为倾向于冒险，而在获益情景中个体的行为则倾向于保守；Blaylock[2]（1985）对风险认知的影响因素进行讨论，认为事件风险度会影响个体的风险认知，事件风险性越大，风险知觉就越大；Kahneman&Tversky[3]（2000）在相关的研究中发现了风险认知的框桇效应，即个体对备择风险方案描述方式的改变而导致选择偏好发生改变的现象。
国内学者对此领域的研究也产生了浓厚的兴趣，他们在国外研究的基础上也各自进行了探索。如：王重鸣等[4]（1998，2002）对风险决策的特征、风险决策的动态效应、风险偏爱以及投资决策风险的周边组织因素进行了较为深入的探讨；谢晓菲等[5]（2000，2002）在对个体风险情景研究中发现个体的风险情景的变化以及成就动机的强弱将对决策行为产生重要影响；李纾[6]（2000，2005）在多个研究中逐步提出了“齐差求辩”模型，在一定程度上弥补解释了“框架效应”；毛华配[7]（2003，2005）则采用民营企业主作为被试对其风险偏爱的模式和群体内比较进行了研究；张文慧、王晓田[8]（2008）则探讨了框架效应对风险决策的影响及其机制问题，等等。
我们看到，已有研究讨论了风险认知与风险偏好、决策行为的关系，以及风险认知的作用机制等问题，但对于个体背景因素如何影响风险认知问题却少有研究。以往的行为研究表明，个体背景因素是心理与行为的影响源之一。因此，本研究引入性别、投资经历变量，来考察其与个体风险认知的察觉、框架、归因及其影响因素等之间的关系。
2.方法
2.1 研究对象
本次研究发放问卷200份，对象是在读高校学生，实际收回有效问卷共有180份，其中男生59人（占32.8%），女生121人（占67.2%），年龄范围18～25岁，平均年龄21.4岁（SD = .81）。
2.2 背景材料
问卷的背景材料参考了MacCrimmon &Tanbury[9]（1980）的抽彩问卷和马剑虹、施建峰[10]（2002）的猜棋子实验设计，并形成一个投资情景，内容为：“假如您被邀请参加一个商业洽谈会，会上共有100个投资项目。您现在只听说100个投资项目中，有38个项目（甲类项目）能赚钱，而另外62个项目（乙类项目）极有可能亏钱，但您无法知道具体哪个项目能赚，哪个项目会亏。您与会的目的就是从这100个项目中选取5个项目（可能包括甲类、乙类），这五个项目中甲类项目的个数决定您的收益或损失。”研究在让被试阅读上述材料后填写相关问卷。
2.3 研究方法
研究首先让被试填写相关个人背景资料，然后让其阅读问卷设定的情景材料，回答有关风险认知的问题。题1是“您在项目选定时有没有仔细考虑风险”，题2是“针对以上描述，您的第一感觉是”，题3是“您认为这件事的成败主要取决于”，题4是“您做风险决策时哪个因素对您影响最大”。最后根据问卷数据进行统计分析。
3.结果与讨论
3.1 不同性别对风险认知的影响
表1 男、女个体风险认知的频数统计与χ2分析
项目 男 女 n df χ2
风险感知 有 56 104 180 2 0.035*
无 3 17
风险框架 盈利 44 64 180 2 0.018*
亏空 4 20
不知道 11 37
风险归因 运气 7 25 180 4 0.38
胆识 19 38
自身能力 18 38
项目因素 15 19
不知道 0 1
影响因素 项目信息 44 63 180 4 0.028*
他人行为 2 10
同伴商议 7 25
当时情绪 5 7
外界引导 1 16
注：* 表示p
研究根据问卷数据，对男、女在情景决策中的风险认知进行交叉分组下的频数分析，联列表分析表明（表1），男、女性在风险感知、风险框架以及风险认知的影响因素上存在显著的差异（χ2值分别为0.035、0.018、0.028，均小于统计显著值0.05），而在风险归因方面，男、女性在统计上没有显著的差异（χ2值为0.38，大于0.05）。其中在对风险的感知上，男性有94.9%的人仔细考虑风险，而女性这一数据只有85.9%，显示出男性风险感知水平相对较高；在风险框架方面，把决策情景认知为盈利的男性为74.6%，女性只有52.8%，表明在相同的决策情境下，男性更偏好于把决策情景形成盈利框架，表现出风险偏好；在对风险认知的影响因素上，男性主要受项目信息的影响（74.6%），高于女性的52.1%，而女性在他人行为、同伴商议、外界引导等因素上高于男性（分别高出4.8%、8.8%、11.5%），表明男性在对风险的认知上主要依靠自身对信息的判断，而女性则易受到他人的影响。
3.2 有、无投资经历对风险认知的影响
表2 有、无投资经验个体风险认知的频数统计与χ2分析
项目 有经验 无经验 n df χ2
风险感知 有 30 130 180 2 0.011*
无 1 19
风险框架 盈利 25 83 180 2 0.015*
亏空 4 20
不知道 2 46
风险归因 运气 1 31 180 4 0.012*
胆识 8 49
自身能力 10 46
项目因素 12 22
不知道 0 1
影响因素 项目信息 21 86 180 4 0.89
他人行为 2 10
同伴商议 5 27
当时情绪 1 11
外界引导 2 14
注：* 表示p
通过对有投资经验和无投资经验被试的风险认知的比较分析，发现两者在风险感知、风险框架、风险归因上存在显著的差异（χ2值分别为0.011、0.015、0.012，均小于统计显著值0.05；具体见表2）；而有、无投资经验的被试在风险认知影响因素上没有显著差异（χ2值为0.89，大于0.05）。其中在对风险的感知上，有96.8%的被试（有投资经验）能够仔细考虑风险，而无投资经验的被试只有87.2%的人会仔细考虑风险，显示了有投资经验的被试更能察觉风险信息；在风险框架方面，有80.6%的被试（投资经验）把决策情景认知为盈利，而这一点在无投资经验的被试仅有55.7%，并且尚有30.9%的无经验被试无法对决策情景做出赢或亏的判断，可见在相同的决策情境下，有投资经验的被试更偏好于把决策情景形成盈利框架，表现出一定的风险偏好；在风险归因上，有投资经验的被试把风险决策的成败主要归因于项目因素（38.7%）、自身能力（32.3%）、胆识（25.8%），体现出注重客观因素并兼顾自身能力的理性归因机制，而无投资经验的被试则把风险决策的成败归因于胆识（32.9%）、自身能力（30.9%）、运气（20.8%）、项目因素（14.8%），体现出对自身胆识、能力的信任以及对运气的依赖，具有较多的非理性归因成分。
4.结论
根据上述分析，研究形成以下结论：（1）性别因素对个体风险认知产生显著的影响。男性风险感知水平比女性更高，更易把决策情景知觉为盈利框架，具有更强的风险偏好；男性对风险的认知主要依靠自身对信息的判断，而女性则易受到周边他人的影响。（2）有、无投资经验对个体风险认知产生显著的影响。相比无投资经验的个体，有投资经验者的风险感知水平更高，并易于把决策情景知觉为盈利框架，表现出一定的风险偏好；在风险归因方面，有投资经验的个体更注重客观因素与自身能力兼顾的理性归因，而无投资经验者更多依仗胆识与运气，具有非理性成分。
参考文献：
[1]Kahneman D， TverskyA. Prospect Theory： An analysis of decision under risk. Econometrica， 1979， 47： 263-292.
[2]Blaylock，B.K.Risk perception：Evidence of an interactive process.Journal of Business Research，1985，13：207—221.
[3]Kahneman， D.， & Tversky， A. （Eds.）. （2000）. Choices， values and frames. New York： Cambridge University Press.
[4]王重鸣，梁立. 风险决策中动态框架效应研究. 心理学报，1998，30（4）：394-399.
[5]谢晓菲，李育辉. 风险情景中的机会和威胁认知. 心理学报，2001，34（3）：319-325.
[6]李纾. 确定、不确定及风险状态下选择反转：“齐当别”选择方式的解释（英文）.心理学报，2005年第37卷第4期，427-433页.
[7]毛华配. 温州民营企业主风险偏爱研究. 人大书报资料中心复印报刊资料，F22《乡镇企业、民营经济》，2004，3：27-31.
[8]张文慧，王晓田. 自我框架、风险认知和风险选择. 心理学报，2008，40 （06）： 633-641.
[9]MacCrimmon K R， tanbury W T，Wehrung D A. Real money lotteries： A study of ideal risk， context effects， and simple processes. In： Wallsten T S， ed. Cognitive processes in choice and decision behavior. New Jersey： Lawrence Erlbaum Associates， 1980： 152-178.
篇11
一、前言
风险投资是指把资金投向新兴的迅速成长的有巨大竞争潜力的未上市公司(主要是高新技术公司)，以期成功后取得高额投资回报的一种商业投资行为。风险投资是在市场经济相当发达的情况下产生的一种投资方式，它是一种高风险的、组合的、长期的、权益性的、专业的投资，通过风险投资，可以支持创新者创业，促进企业将科技成果转化为生产力，从而推动高技术的产业化。自上个世纪80年代以来，特别是1998 年以来，风险投资在我国获得了迅速发展，并创造了不少商界神话。但与此同时，风险投资也被形象的成为“带刺的玫瑰”，这意味着诱人的投资回报率和巨大的风险并存。据研究表明，在风险投资的案例中，失败率的比率高达80%。由于风险投资过程中项目的选择、管理以及投资退出都面临着外部环境的不确定性，一般的风险投资者从项目初选到决定投资通常需要6―12个月时间的考察期。而投资要通过退出获得收益所需时间则更长，有的甚至超过10年，在这一过程当中很可能因为项目评估的不到位、风险企业管理的缺失、退出机制的不健全而导致失败。其原因主要归为两大类：信息不对称问题和投资双方的协作问题。对这两类问题的研究，为竞争情报在风险投资决策中的开展提供了广阔的空间。
二、竞争情报在风险投资的几个阶段中的作用
竞争情报(Competitive Intelligence，CI)是一个组织为了获得竞争优势，系统地并合乎职业道德地收集、分析和管理竞争对手、竞争环境以及组织自身的信息的情报活动过程。主要由以下几类信息组成：竞争对手信息、竞争环境信息，其中竞争环境信息包括：宏观环境信息、产业市场信息、消费者信息、技术信息和产品信息。全面掌握投资项目或企业的相关情报，是投资方进行投资决策的关键，只有充分了解其优势和薄弱环节，发现机会和面临的威胁，才能在激烈的竞争中获取竞争优势并取得投资回报。CI的有效开展是改善信息不对称问题并加强投资过程中投资方和目标企业之间协作关系的强有力武器。
风险投资可分为三个基本阶段：第一阶段是项目的筛选和评价，第二阶段是经营管理投资项目，第三阶段是风险资本的退出。在风险投资的各个阶段中，竞争情报分别起着不同的作用。
1.项目筛选和评价阶段
此阶段是风险投资的准备阶段，竞争情报主要用于了解投资项目所处环境以及项目本身的相关信息，为风险投资机构如何从不同的项目中挑选可供资助的项目提供决策支持。项目筛选和评价主要考察三类基本问题：投资规模、投资行业和投资阶段。投资规模是指投资的项目数量以及最小和最大投资额，根据管理投资所需的时间和所要花费的成本以及自身的资本额和投资多样化原则来确定最佳投资方案。风险投资大多都以高新技术产业作为投资目标，并力图定位于某一相关技术行业，集中在某一领域，从而能在短时间内作出可靠的决策。投资阶段分为种子期、创立期、成长期、扩张期等，风险投资只有定位在某一投资阶段，才能熟悉该阶段的投资策略和操作技巧，从而提高竞争优势。这些决策的制定与实施都要求有相应的信息和情报的支持，要求收集和分析与上述决策相关的项目或企业的全面信息和情报，包括相关项目、企业竞争对手、企业所处环境、项目所处产业的各种信息和情报。
选择什么样的项目或企业进行投资，以及如何确定最佳的投资方案，并能进行有效的评估，不仅是选择项目阶段成败的关键，同时也是整个风险投资的活动成败的关键所在。因此掌握投资项目或企业全面完整的信息和情报能有效抵御风险，它通常是投资决策的重要信息来源。在理想情况下，风险投资机构能拥有相关的所有投资项目的充分信息（完全信息），但在现实中这种情况是不可能发生的，我们很难获取所有希望得到的市场信息。因此，在项目筛选和评估的各项活动中不得不依靠竞争情报，通过对竞争情报的分析来为决策做支持。关于竞争情报的分析方法，张翠英教授在“竞争情报分析”一书中做了翔实的介绍。总之，运用竞争情报对投资项目或企业所在环境的分析，项目或企业自身资源或能力以及竞争对手的分析，都是为了更精准地评估投资项目或企业的投资价值，制定投资决策，这是风险投资成功的基础保障。
2.经营管理投资项目阶段
在本阶段，风险投资家积极参与创业企业的管理，对创业企业的管理活动进行监督；向创业企业的管理层提供咨询和建议，以使投资收益最大化；帮组企业的经营活动实现专业化，并把经过“包装”的企业推销给外部股东。要解决的主要问题是如何对创业企业进行监控和服务，协助其确定企业战略目标并制定相应的战略计划和策略，对风险投资的成败至关重要。
CI可以在该阶段帮助投资机构与企业做好如下工作：①全面了解企业的战略经营计划、核心竞争力、市场竞争力、资源、营销策略、竞争优势和劣势等；②充分了解竞争对手，明确他们的战略，评估其对驱动力和竞争性压力的脆弱性，预测竞争对手的下一步行动并做出相应的应对策略；③帮助企业对其所处环境从外部和内部两个角度进行监视和分析。大部分企业在得到风险投资后都会有一个快速发展的阶段，在此情况下，企业将面临更多的机遇与挑战。因此企业迫切需要建立完善的竞争情报系统以帮助企业取得持续的竞争优势、造就和培养独特的企业核心能力体系、为企业运作的各项决策提供情报支持，从而达到提高企业市场占有率和品牌影响，为风险资本的退出奠定基础。
3.风险资本的退出阶段
风险投资的退出是指风险投资机构在所投资的创业企业发展相对成熟或不能继续健康发展的情况下，将所投入资本由股权形态转化为资本形态，以实现资本增值或避免和降低财产损失的环节。在该阶段，竞争情报对投资机构和企业更是不可或缺，若企业经营良好，投资方目标是使风险资本的收益最大化，那么通过对企业经营的各方面以及市场环境的竞争情报分析帮助投资方找寻最佳退出渠道，以实现风险资本的收益最大化同时又不影响风险企业的继续运营；当企业无法继续运营时，若投资方和企业不及时采取措施，不仅会对企业的现实利益和未来长远利益产生重大影响，甚至会使风险资本颗粒无收。在此情况下，就需要对企业自身和所处内外部环境进行情报分析、研究和预测，尽早识别企业的预警信号，预知可能会发生的变化，从而先期采取措施，避开威胁，挽救企业或是寻找新的投资机会。
竞争情报在资本退出阶段的主要作用在于建立一个灵活反应式的战略预警机制，为企业经营提供指导、确保企业的正常运行，从而保证风险资本的收益。灵活反应式战略预警机制是按照企业的宗旨和目标，充分考虑动态复杂的环境以及企业利益相关者的利益，在对大量的信息进行日常性搜集和情报研究的基础上制定的，研究和实践表明，竞争情报能够以持续不断的工作保证企业灵活反应式战略预警机制的制定和实施，最终确保风险资本的投资回报。
三、结语
哈佛商学院教授曾把竞争情报作为决定企业生存和发展的第四种要素，我国情报学界这些年对竞争情报的研究可谓是如火如荼，将竞争情报系统引入企业运营中是企业管理实践的发展趋势。企业竞争情报能力已经成为考察企业能力、竞争力的一个重要指标，在复杂、动态、信息不对称和难以预测的环境中，企业将追求为未来而竞争的新战略，从风险投资的三个不同阶段中，我们可以清楚的看出竞争情报在各个阶段中的作用侧重点，但目前这方面的研究还很薄弱，加强对这方面的研究，我们就能更全面的认识竞争情报对风险投资的作用。
参考文献：
[1]张翠英．竞争情报分析[M]．科学出版社，2008
篇12
未来十年被认为是中国风险投资由弱到强、飞速发展的“黄金十年”。无论是从宏观经济发展势头、自主创新国家战略的需要、资本市场的发展前景来看,还是从国际、国内风险投资业自身的发展态势来看,完全可以预见在不久的将来,中国将成为与美国和欧洲比肩的风险投资大国。在这一背景下,武汉大学郑君君教授专着《非对称信息下不同阶段风险投资决策研究》的出版可谓正逢其时。
该书首先对风险投资的内涵及其基本理论进行了阐述,即使对风险投资一无所知的读者,读后也能对风险投资有一明晰的认识和了解。接下来,该书对风险投资机构设立阶段的有限合伙制作了较深入地分析。众所周知,风险投资具有高风险、高收益的特点,科学的投资决策,是控制和化解风险,达到以最小成本实现风险投资收益最大化的有效工具。风险投资融资市场上由于信息不对称导致的道德风险和逆向选择问题,是困扰风险投资各方的两大难题。有鉴于此,在风险投资融资阶段的决策中,该书创造性地提出了基于信息熵与物元可拓法的风险投资动态决策模型,并证明了其科学性和有效性。同时,还对基于公平偏好的风险融资契约的研究,为契约、激励机制设计以及探讨科学有效的管理技术都提供了有价值的参考模式。
风险投资的退出,是风险投资过程的最后一个环节,也是最核心、最关键的一个环节,即解决风险投资“收益如何实现”的问题。风险投资退出中的信息不对称同时干扰着卖方和买方,导致风险投资难以退出或退出效率低下,最终损害整个风险投资市场的健康发展。对此,该书从信息不对称的度量及其规避问题以及关于退出交易机制的选择或设计问题两个视角,来讨论不对称信息条件下风险投资退出中的交易决策,力图规避由于信息不对称导致的逆向选择困境。特别值得一提的是,该书还开创性地提出了风险投资退出的股权拍卖机制,并对股权拍卖机制作了多种设计,如多物品拍卖机制和多属性拍卖机制,同时对不同背景下的股权拍卖机制作了仿真分析,集理论性和应用性于一体,并通过实例,运用多主体仿真技术验证了所构建的股权拍卖机制的有效性,这让读者能够更加清晰地认识到股权拍卖机制的多样性和灵活性。
当前,中国面临着投资—出口导向的增长模式不可持续、劳动力的人口红利接近枯竭以及产业结构长期落后等一系列问题,必须通过改革的深化,实现经济结构的调整、经济发展方式的转型和经济增长动力的转换,从而更加重视投资方向的选择和投资效率的提高,以保持经济长期增长的活力。该书对风险投资的历史、发展、组织形式和运作程序等作了详细梳理,并融合了作者和国内外的最新研究成果,同时还给出了详细的应用实例,集科普性、学术性和应用性于一体。该书的学术价值集中体现在以下几个方面:一是系统性。系统地阐述了风险投资体系,特别是风险投资的各个阶段,提出了各个阶段所面临的问题,并给出了解决问题的方案。二是集成性。有关风险投资研究的成果在本书中都作了概述,集成了国内外最新的研究成果,便于读者全面、系统地了解风险投资。三是开创性。对风险投资的最核心问题,也就是风险投资的退出问题,开创性地提出了多种股权拍卖机制,对风险投资的现实退出具有十分重要的参考价值。四是探索性。将演化博弈理论和系统动力学理论运用到风险投资退出阶段股权拍卖的研究之中,对风险投资进行了多角度、多技术手段的研究。
中国正处于经济结构转型升级的关键时期,提高经济增长质量和效益已成为经济工作的重要目标。郑君君教授此书适应时代要求,对经济投资行为一些重要问题深入探索,具有重要的理论价值和现实指导意义。我们期待该书的出版能够带动更多学者在相关方面取得更多的创新成果,以及能有新的学术突破。
篇13
中图分类号：F276.5 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）007-000-03
一、民营企业对外直接投资现状
对我国民营企业对外直接投资现状分析，理清对外直接投资的现状及在开放型政策现层显的现状，对于分析民营企业对外直接投资风险奠定基础。
（一）开放型经济政策为民营企业对外直接投资开辟新路径
随着我国开放型经济政策①的实施，为民营企业对外直接投资开辟新的道路。开放型经济体制是双向的，对内开放打破地区贸易壁垒，降低地区贸易成本如“沪港互通”、“长江经济带”政策；对外开放打破各国贸易壁垒，引导企业积极“走出去”与“引进来”，在“一带一路”、“东盟10+3自由贸易区”、周边互联互通、非洲“三网一化”等开放型政策体制的实施，我国实施更加积极主动的开放战略，以开放促改革促发展促创新，民营企业对外直接投资对我国经济的发展的作用日益显现，其中并蕴含着机遇与挑战。本文以对外的开放型经济体制为背景研究我国民营企业对外直接投资风险。
（二）民营企业对外直接投资额度不断加强
随着中国“走出去”战略加速实施，2014年以来，我国政府出台了一系列关于海外投资简政放权的措施，大大激发了中国民营企业“走出去”的积极性。截至2014年底，中国非金融类对外投资存量已达到6600亿美元，其中民营企业②约占30%；非金融类对外投资流量为1028.9亿美元，民营企业约占40%，以及在国外共注册了3万家企业中，非公企业占89%，覆盖186个国家与地区，涉及的投资领域广泛，包括资源、科技、基础设施、制造业、房地产、金融、文化旅游等行业。可见，民营企业在中国企业“走出去”的大潮中发挥着越来越重要的作用，逐渐成为中国对外投资的主力军。而且，民营企业正从商品“走出去”向资本和技术“走出去”转变。部分民营企业成功地整合全球资源，逐渐占据了全球产业价值链的高端，意味着中国民营企业“走出去”步入新的发展阶段。
（三）中国民营企业对外直接投资面临的风险增加
但民营企业对外投资同时也面临着一些问题和困难。从内部因素看，一是民营企业跨国经营历程较短，国际化经验不足、风险防范能力不高、跨国经营管理中人才缺乏，运用东道国和地区法律及国际通行规则维护自身权益的意识不强。二是对外投资的社会服务业欠发达，易引发社会责任风险。从外部因素看，一是随着美欧经济开始复苏，部分新兴经济体出现经济放缓，国际资本开始更多向发达国家回流，外部市场竞争加剧，中国企业开展投资并购的机会较少，成本有所增加。二是世界经济复苏进程有很多不确定因素，新兴经济体也潜藏着较大经济风险。三是境外安全形势严峻复杂，各种地区冲突和局部战争此起彼伏，多个热点同时升温，部分国家和地区安全局势恶化，社会治安较差，对中国企业开展对外投资合作造成威胁。
此外，目前国内外学者对我国企业海外投资影响因素的研究主要集中在以中国企业整体为研究对象，但多数以大型型企为主如：Yeaple，Stephen R.（2006）[1]、Buckley（2007）[2]、Blen Solomon（2012）[3]、聂名华（2008）[4]、张琦 （2010）[5]、徐充等（2014）[6]、或以国有企业方面为主如赵先进（2011）[7]王健朴（2012）[8]、姜华欣（2013）[9]等。近年来有学者： 阮兢青（2009）[10]、李继宏（2013）[11]、胡志军（2014）[12]对我国民营企业对外直接投资进行了分析，但单独对对外直接投资的风险因素分析较少，且基于开放型经济体制下，我国民营企业对外直接投资风险又出现新的特点，因此本文的研究具有一定的现实意义。
二、开放型经济体制下民营企业对外直接投资的新特点及主要风险
（一）民营企业对外直接投资新特点
1.对外直接投资行业的升级
随着我国“一带一路”战略引领和全球新一轮科技创新驱动产业变革和经济结构调整。互联网、生物、新材料与先进制造等领域技术创新和融合发展迎来了前所未有的发展机遇。2015年广大民营企业在我国“一带一路”战略引领下，不断拓宽战略性新兴产业投入力度，扩大海外投资，积极参与国际竞争和国家区域发展战略，同时，围绕互联网发展起来的大数据、云计算、物联网、智能化等新技术、新模式，也加速了与传统产业的融合。
2.对外直接投资的区域向新兴市场发展
从对外直接投资的存量上看，民营企业海外投资主要以发展中国家为主，这是因为这些地区的劳动力相对低廉或者与中国的关系良好。但是近几年，在实施的一些列开放型经济政策下，尤其在“一带一路”的指引下，我国民营企业逐步向发展中国家的新兴市场发展，比如浙江越美集团在尼日利亚Galabar自由贸易区建立越美（尼日利亚）纺织工业园，无锡宁朗投资有限公司在泰国建立分公司宁朗（泰国）股份有限公司，既降低了生产成本，又规避了欧美国家征收的125%的反倾销税。根据《2015中国民营500强企业榜单》中，入选中国民营500强企业中有110家企业在“一带”沿线国家有投资项目或承包工程，有87家企业在“一路”沿线国家有投资项目或承包工程，成为我国民营企业新的经济增长点。
3.对外投资模式向“集群式”综合模式发展
我国民营企业海外直接投资的模式根据所处的价值链的环节，可分为四种模式：海外研发机构模式、海外营销组织模式、海外生产基地模式、“集群式”综合模式。海外研发机构模式是民营企业为了获取先进的技术，利用当地的高科技人才，在另外一个国家或地区通过某种形式设立研发机构的模式。海外营销组织模式主要是在海外设立海外办事处、贸易公司、连锁店、海外商城等营销组织机构。海外生产基地模式是在海外设立生产基地，进行产品加工生产的模式。而“集群式”综合模式是前面三种模式的结合，集研发机构、生产基地，海外营销组织为一体的集群式发展。民营企业通过“集群式”综合发展模式，在海外建立经贸合作区，减少恶性竞争，形成规范的产业环境来吸引国内企业集体海外投资的一种投资方式，有效克服市场失灵和内部组织失灵，减少对外直接投资风险。
注释：
①党的十八届三中全会《决定》提出构建开放型经济新体制，指出：“适应经济全球化新形势，必须推动对内对外开放相互促进、引进来和走出去更好结合，促进国际国内要素有序自由流动、资源高效配置、市场深度融合，加快培育参与和引领国际经济合作竞争新优势，以开放促改革”。
②全国工商联对民营经济的定义：“广义的民营经济的统称是指除国有和国有控股企业以外的多种所有制经济的统称，包括内资民营经济（含个体工商户、私营企业、集体企业等）、港澳台投资企业。狭义的民营经济是不包含外商投资企业。本文采用狭义的民营企业界定：即不包含外商投资企业在内的个体工商户、私营企业、集体企业等企业的统称。
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